Bolsa Buzz. Sumário. Editorial. Actividade TRIMESTRAL FEVEREIRO 2010 O FOLHETO DOS INVESTIDORES INDIVIDUAIS. 1 EDITORIAL Novo Índice Ibérico

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1 Bolsa Buzz 08 O FOLHETO DOS INVESTIDORES INDIVIDUAIS TRIMESTRAL FEVEREIRO 2010 O essencial do mercado português Sumário 1 EDITORIAL Novo Índice Ibérico 2 TRADING FOCUS Mercado Europeu de ETFs continua a crescer Novos apoios a PMEs em Bolsa 3 PEDAGÓGICO Entrevista com o Market Maker (criador de mercado) Banco Santander, S.A. 4 MERCADOS DERIVADOS Transferência de Posições com Futuros sobre acções SSFs 5 INFORMAÇÕES PRÁTICAS Agenda Glossário Rubrica Internet Actividade No ano de 2009, o volume total negociado no mercado de derivados de Lisboa ascendeu a contratos, dos quais correspondem a contratos de SSFs (Single Stock Futures). Recorde-se que o volume acima mencionado equivale a transaccionar acções no mercado à vista, ou seja, a um valor na ordem dos Euros. No que respeita aos contratos de futuros sobre o PSI20, os contratos transaccionados representam um valor negociado de cerca de Euros. Actualmente, encontram-se disponíveis para negociar no mercado de derivados de Lisboa 14 contratos de futuros, dos quais 13 (SSFs) são sobre acções de diversos sectores que constituem o PSI20, o que constitui uma cobertura de cerca de 82% do Índice (no que respeita à capitalização bolsista). Editorial Novo Índice Ibérico A NYSE Euronext lançou em Novembro de 2009 o NYSE Euronext Iberian Index. Este novo índice é constituído por 30 acções, as 20 acções mais líquidas cotadas em Espanha, e as 10 acções mais líquidas admitidas à negociação em Portugal. Este índice vai possibilitar aos investidores, pela primeira vez, acompanhar a performance das acções cotadas na Península Ibérica. Os componentes são ponderados de acordo com a dispersão e a capitalização bolsista, com um peso máximo de 10% por acção. O índice é rebalanceado duas vezes por ano, na terceira sexta-feira de Março e de Setembro. O NYSE Euronext Iberian Index foi construído para servir de subjacente a produtos de investimento negociados em bolsa como warrants, certificados, exchange-traded-funds (ETFs) e derivados. Para além do índice de retorno de preços, serão calculados dois índices de retorno absoluto, um dos quais líquido de impostos. Os novos índices serão calculados pela NYSE Euronext e disseminados a cada 15 segundos durante a sessão de bolsa. O valor base do NYSE Euronext Iberian Index foi fixado em pontos a 31 de Dezembro de Para obter mais informações (dados históricos, metodologia de cálculo e respostas às questões mais frequentes), consulte Nome Composição do Iberian Index País Acções (Milhões) Cotação ( ) Cap. Bolsista (Milhões ) Peso em % BANCO SANTANDER Espanha , ,99 IBERDROLA Espanha , ,94 TELEFONICA Espanha , ,88 BBVA Espanha , ,81 REPSOL Espanha , ,27 INDITEX Espanha , ,77 EDP Portugal , ,17 ABERTIS Espanha , ,33 BANCO POPULAR ESPANOL Espanha , ,31 ACS ACTIVIDADES CONS Y SERV Espanha , ,27 GAS NATURAL Espanha , ,89 BANCO DE SABADELL Espanha , ,80 PORTUGAL TELECOM Portugal 897 7, ,71 RED ELECTRICA CORP Espanha , ,42 BCP Portugal , ,02 BANCO ESPIRITO SANTO Portugal 1,167 4, ,83 GALP ENERGIA Portugal ,835 9,127 1,75 GAMESA Espanha , ,67 IBR RENOVABLES Espanha , ,67 ENAGAS Espanha , ,62 ACCIONA Espanha 64 83, ,52 ENDESA Espanha , ,44 GRUPO FERROVIAL Espanha , ,22 BRISA Portugal 600 6, ,19 GRIFOLS Espanha , ,07 ACERINOX Espanha , ,99 EDP RENOVAVEIS Portugal 872 6, ,94 CIMPOR Portugal 672 5, ,58 BANCO BPI Portugal 900 2, ,47 SONAE SGPS Portugal , ,46

2 2 Trading Focus Mercado Europeu de ETFs continua a crescer Os exchange traded funds (ETFs) têm vindo a crescer de forma excepcional desde 1993, altura em que foi lançado o primeiro ETF nos Estados Unidos sobre o índice S&P 500. Nos últimos 5 anos, os activos sob gestão registaram um crescimento de seis e três vezes, na Europa e Estados Unidos, respectivamente. O crescimento tem-se verificado não só nos activos sob gestão, mas também na diversidade de produtos, na sequência da procura crescente dos investidores por formas mais eficientes de alcançarem os seus objectivos de investimento. Em 2009, os activos sob gestão em ETFs na Europa e Estados Unidos superaram pela primeira vez a marca de um trilião de dólares. Este facto é especialmente significativo se tivermos em conta que o incremento tem sido substancialmente superior ao crescimento dos mercados accionistas. Evolução do Mercado de ETFs na NYSE Euronext Nº Transacções (x 1000) Volume (Milhões de ) Nº Transacções Volume Transaccionado Na NYSE Euronext, o número de ETFs admitidos nos mercados europeus mais do que quadruplicou desde Em Dezembro de 2009, estavam disponíveis 449 ETFs nos mercados regulamentados da NYSE Euronext, sobre mais de 290 subjacentes, incluindo um vasto conjunto de activos e estratégias, como índices de acções e sectoriais, obrigações e matérias-primas. Para obter mais informações sobre ETFs admitidos na NYSE Euronext, consulte Novos apoios a PMEs em Bolsa A proposta do Governo para o Orçamento de Estado de 2010 inclui medidas para incentivar a entrada de pequenas e médias empresas (PMEs) em Bolsa. Para os emitentes, as despesas de admissão das PMEs em mercado (regulamentado ou sistema de negociação multilateral como o Alternext) são majoradas em IRC até 200%, com um máximo de Euros. E para os investidores, o investimento em PMEs cotadas sofre uma dedução à colecta em IRS, com um máximo de 500 Euros por investidor. Para obter uma lista de todas as empresas cotadas na NYSE Euronext e na NYSE Alternext, visite

3 Pedagógico 3 Entrevista com o Market Maker (criador de mercado) Banco Santander, S.A. Qual o papel do Market Marker? A meu ver o papel fundamental do Market Maker é o de criar um compromisso com o mercado e ajudar a combater a psicológica falta de liquidez. Muitas vezes diz-se Derivados? Não há liquidez! Ora, isso não é totalmente verdade, pois nos Derivados (a menos que se esteja a falar dos maiores mercados mundiais) a liquidez tem que ser vista em relação com a liquidez possível do Cash, e essa liquidez potencial em grande medida existe. O Market Maker tem pois um papel essencial para o desenvolvimento e qualidade do Mercado, pois fornece aos investidores, tanto uma referência de preços e quantidades firmes para os diferentes produtos, como permite uma visibilidade de qualidade e serviço permanente no Mercado. A referencia de preços e quantidades torna-se particularmente relevante no processo de Price Discovery, e ajuda a sustentar a confiança que os próprios investidores têm no mercado, pois a possibilidade de transaccionar é visível para todos os participantes com um spread máximo e quantidades mínimas, contribuindo assim para desmistificar o estafado argumento de falta de liquidez. Outro papel do Market Maker é fornecer preços ao Mercado que possam ser utilizados como referência fundamental para a liquidação diária dos contratos. No mercado de derivados, em que situações é que o Market Maker pode fazer a diferença? Se queremos um Mercado de Capitais robusto e mais desenvolvido em Portugal, a nosso ver, é evidente que é necessário trabalhar a liquidez e dotar os subjacentes portugueses dos instrumentos que estão normalmente à disposição dos diversos agentes em outros mercados. Gerando essa potencialidade de liquidez ela torna-se benéfica para toda a linha de subjacentes nacionais. E no final o Market maker terá feito a diferença e terá ajudado a criar as bases para que este desenvolvimento do Mercado exista efectivamente. O Market Maker deve ser um impulsionador da liquidez? O Market Maker é por si só um impulsionador de liquidez. Contudo a construção e desenvolvimento de um mercado tem necessariamente de ter mais actores entre eles a própria bolsa. E necessária uma estratégia de fundo que ajude a combater a fuga de capitais que as bolsas periféricas como a nossa têm sofrido nos últimos tempos. Pouca liquidez implica maior risco, e num período de aversão a este mesmo risco, pouca liquidez tráz menos liquidez e mais volatilidade. É pois necessário uma estratégia que procure a criação de um mercado líquido, ordeiro e eficiente de modo a que a própria liquidez seja um factor de atracção de novos investidores. De que forma o Market Maker pode captar a atenção dos investidores? O Market Maker apenas pode captar a atenção de novos investidores se fizer um trabalho de qualidade. A estabilidade do quoting, a dimensão e rapidez de resposta a pedidos de investidores e a qualidade do trabalho são as qualidades que o Market Maker tem que ter para poder criar confiança no mercado. A confiança no Mercado pode ser substituída pela confiança no Market Maker e é nesse aspecto que nos propomos trabalhar todos os dias de modo a que o mercado vá crescendo de dia para dia e que a liquidez traga nova liquidez.

4 4 Mercados derivados Transferência de Posições com Futuros sobre acções SSFs Um investidor poderá utilizar contratos de futuros para transferir a sua exposição de um activo para outro ou, em particular, transferir posição de uma acção para outra que preveja ter melhor desempenho, a custo inferior e sem que altere / perturbe a sua carteira. Considere que um investidor tem acções do XPT e prevê que as acções do WXY terão melhor desempenho nas próximas semanas. MERCADO VM COMPRA VENDA à vista derivados WXY 3,64 3,65 XPT 6,51 6,52 WXY 3,682 3,71 XPT 6,53 6,543 O investidor decide agir de acordo com a sua expectativa e mantêm as acções do XPT na sua carteira, então terá de: Vender contratos de SSFs sobre o XPT - XPT SSF Nr. Acções do XPT Nr. contratos = = = Dimensão do Contrato SSF 100 (Dimensão do contrato de SSFs: 100 acções) E Comprar contratos de SSF sobre o WXY WXY SSF Nr. Acções do XPTs x Preço Compra XPT Compra WXY SSF = Dimensão do Contrato x Preço Compra WXY SSF x 6,51 = ,061 conratos = contratos 100 x 3,682 2 semanas mais tarde, no vencimento dos contratos de SSFs, as acções estavam a cotar a: VALOR MOBILIÀRIO COMPRA VENDA WXY 4,13 4,14 XPT 6,57 6,58 No final do período definido pelo investidor o balanço da estratégia resulta num ganho bruto de : Lucro em acções sobre o XPT: ( 0,06/acção) Lucro nos contratos WXY SSF: (como o investidor estava longo (comprador) em contratos de WXY SSFs encerrará a sua posição através da venda do mesmo número de contratos) Perda nos contratos XPT SSFs: - 0,05 / por contrato = (como o investidor estava curto (vendido) em contratos de XPT SSFs para fechar a sua posição terá de comprar o mesmo número de contratos de XPT SSFs a um preço mais elevado daí registar uma perda) Acções do XPT XPT SSF WXY SSF Total Se o investidor apenas possuísse na sua carteira acções sobre o XPT, teria limitado os seus ganhos a enquanto que com a combinação de posições no Mercado à Vista e Mercado de Derivados ele aumentou esse ganho. Como um contrato de futuros é negociado em margem, o investidor apenas terá de depositar uma percentagem do valor total do contrato para uma maior exposição no activo subjacente e aplicar o remanescente em investimentos alternativos. Se considerarmos uma margem de 24% para os futuros sobre acções do XPT XPT SSF e 17% para os futuros sobre acções do WXY WXY SSF, o investidor apenas terá de depositar uma margem de e para uma exposição total no XPT e WXY de e , respectivamente.

5 5 Informações práticas Agenda Cursos em Portugal: - 25/02/2010: seminário de Algorithm trading - 05/03/2010: Lançamento do Programa de formação do Mercado de Derivados de Lisboa Poderá obter mais informações ou solicitar o Programa de Formação completo através do NYSELiffeLisbon@euronext.pt Glossário CAPITALIZAÇÃO BOLSISTA Valor de mercado dos capitais próprios de uma empresa cotada em bolsa (caso todas as acções representativas do capital social estejam admitidas à cotação). É determinado pelo produto da cotação corrente das acções com o número de acções admitidas à cotação. DISPERSÃO BOLSISTA Percentagem das acções representativas do capital social de uma empresa que se encontra na posse do público, ou seja, cuja propriedade não está concentrada num número restrito de investidores. QUOTING Cotação. Preços de compra e venda disponíveis a cada momento no Mercado para cada instrumento financeiro. CASH Mercado Cash ou Mercado à Vista. Rubrica Internet CAC40 Dividend Index Futures No seguimento do sucesso do lançamento dos contratos FTSE100 Dividend Futures em Maio de 2009, a NYSE Liffe procedeu ao lançamento de contratos sobre o CAC40 Dividend Index Futures. Estes contratos de futuros medem o valor bruto dos dividendos declarados pelos constituintes do índice CAC40 eé expresso em pontos de índice. Através destes contratos o investidor poderá assumir posições face à sua expectativa do valor do CAC40 Dividend Index Futures no vencimento. A utilização destes produtos permite: - Diversificar a carteira de investimento - Negociar dividendos como se fosse uma classe de activos - Alavancar a negociação de dividendos sem ter de assumir uma posição no activo subjacente - Ferramenta de gestão de risco de dividendo adicional Estes produtos estão disponíveis à negociação no Mercado de Derivados de Paris através do livro de ordens central do LIFFE CONNECT e são compensados através da LCH.Clearnet, S.A. Mais informações sobre este produto na internet através do nosso site: torial pt.html Iberian Index Mais informações sobre este produto na internet através do nosso site: Comité de Redacção Comité de Redacção: Dário Soares; Sónia Pedro; Sandra Machado; Hans Niewenhuis Redacção: Pedro Wilton; Dário Soares; Sónia Pedro Criatividade: Isabelle D ly Concepção e Realização: NYSE Euronext P0148/ID/HN/Feb-10/PDF Para subscrever : publications@euronext.com. Se não deseja receber mais esta publicação, envie, por favor, um para : publications@euronext.com As informações fornecidas nesta publicação são dadas unicamente a título informativo e não constituem, de modo algum, uma oferta, solicitação ou recomendação de compra ou de venda de aplicações ou de compromisso em qualquer outra transacção. 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