LL = Q x PVu Q x CVu CF

UNIVERSIDADE ESTADUAL DE MARINGÁ CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAÇÃO CURSO DE ADMINISTRAÇÃO DISCIPLINA: ANÁLISE FINANCEIRA 2745 CARGA HORÁRIA: 68 PROFESSOR: MSc Vicente Chiaramonte Pires 3. ANÁLISE DAS RELAÇÕES CUSTO/VOLUME/LUCRO E ALAVANCAGEM Ponto de equilíbrio, ou análise custo x volume x lucro é o nível de produção em que não existe prejuízo nem lucro para a empresa, ou seja, aquele em que o lucro líquido é igual a zero. O ponto de equilíbrio operacional de uma empresa é o nível de vendas necessário para cobrir todos os custos operacionais. No ponto de equilíbrio, os lucros antes dos juros e impostos (LAJIR) ou Lucro Operacional, são iguais a zero. O primeiro passo para encontrar o ponto de equilíbrio operacional é dividir o custo das mercadorias vendidas e despesas operacionais em custos operacionais fixos e variáveis. Pode ser obtido pela fórmula: LL = Q x PVu Q x CVu CF LL = lucro líquido Q = quantidade vendida PVu = Preço de Venda unitário CVu = Custo Variável unitário CF = Custos Fixos totais Através dessa fórmula é possível calcular o preço de um produto, o custo variável ou o custo fixo máximo, bem como a quantidade de produtos que devem ser vendidos para manter um determinado nível de lucratividade. Quando esse nível é igual a zero, tem-se o ponto de equilíbrio operacional da empresa. Exemplo: PVu = 50,00 CVu = 30,00 CF = 3.000,00 Quanto é o ponto de equilíbrio dessa empresa? Utilizando a fórmula do lucro líquido, basta igualá-lo a zero, que se tem o ponto de equilíbrio, ou seja, o nível de produção no qual o lucro é igual a zero. Q x 50,00 Q x 30,00 3.000,00 = 0 20Q = 3.000,00 Q = 3.000,00/20 Q = 150 Para que a empresa não tenha lucro nem prejuízo, basta vender 150 unidades. 150 x 50,00 150 x 30 3.000,00 =? 7.500,00 4.500,00 3.000,00 =? 7.500,00 7.500,00 = 0

Para melhor compreender o ponto de equilíbrio operacional de uma empresa, utiliza-se a abordagem gráfica. GRÁFICO DO PONTO DE EQUILÍBRIO VALORES ($) 24.000,00 22.000,00 20.000,00 18.000,00 16.000,00 14.000,00 12.000,00 10.000,00 8.000,00 6.000,00 4.000,00 2.000,00 - - 50 100 150 200 250 300 350 400 450 QUANTIDADES RT CVT CFT CT No gráfico pode-se visualizar as zonas de lucro e de prejuízo, exatamente a partir da quantidade indicada como o ponto de equilíbrio. Abaixo de 150 unidades, percebe-se que a linha dos custos totais está acima da linha das receitas, provocando um prejuízo para a empresa. Por outro lado, acima das 150 unidades, a linha das receitas está acima da linha dos custos totais, gerando um resultado positivo para a empresa, ou seja, ocorre a geração de lucro. Trata-se de uma outra forma de analisar o ponto de equilíbrio, que também pode ser calculado através da fórmula simplificada: PE = CF / MCu MCu = PVu - CVu P.E. = 3.000,00 / 20 = 150 unidades. ALAVANCAGEM A alavancagem é o uso de ativos ou recursos com um custo fixo, a fim de aumentar os retornos dos proprietários da empresa. A alavancagem operacional é determinada pela relação entre as receitas de venda da empresa e seu lucro antes do juros e impostos de renda, ou LAJIR. A alavancagem financeira refere-se a relação entre o lucro antes do juros e impostos de renda (LAJIR) e o lucro de suas ações ordinárias por ação. A alavancagem total é determinada pela relação entre a receita de vendas da empresa e o lucro por ação (LPA).

ALAVANCAGEM OPERACIONAL A alavancagem operacional é o uso potencial de custos operacionais fixos para aumentas os efeitos das mudanças nas vendas sobre os lucros da empresa antes dos juros e dos impostos (LAJIR). A equação a seguir possibilita calcular o grau de alavancagem operacional (GAO) a partir das variações percentuais verificadas na receita total (ROL) e no lucro operacional (LAJIR). Variação percentual no LAJIR GAO = Variação percentual na ROL ALAVANCAGEM FINANCEIRA A alavancagem financeira é a capacidade da empresa para usar encargos financeiros a fim de maximizar os efeitos de variações no lucro antes dos juros e impostos (LAJIR) sobre o lucro líquido do exercício (LLE) ou os lucros por ação (LPA) da empresa. A seguinte equação representa uma forma alternativa de medir o grau de alavancagem financeira (GAF). Variação percentual no LLE GAF = Variação percentual na LAJIR ALAVANCAGEM TOTAL A alavancagem total reflete o impacto combinado da alavancagem operacional e financeira na empresa. É o uso potencial de custos fixos, tanto operacionais como financeiros, para aumentar o efeito de variações nas vendas (ROL) sobre o lucro líquido do exercício (LLE) ou lucro por ação (LPA). Elevada alavancagem operacional e financeira causará alta alavancagem total. O oposto também será verdadeiro. A relação entre a alvancagem operacional e financeira é multiplicativa. A relação entre o grau de alavancagem total (GAT), e os graus de alavancagem operacional (GAO) e financeira (GAF) é dado pela equação. GAT = GAO x GAF Formato geral da demonstração do resultado e alavancagem ALAVANCAGEM Receita de vendas OPERACIONAL (-) Custo das mercadorias vendidas Lucro bruto (-) Despesas operacionais Lucro operacional ALAVANCAGEM FINANCEIRA (-) Juros Lucro líquido antes do imposto de renda (-) Imposto de renda Lucro líquido depois dos impostos (-) Dividendos de ações preferenciais Lucro líquido disponível Lucro por ação TRABALHOS APLICATIVOS 01. Informações coletadas na Sociedade Anônima Delta demonstraram que a empresa apresenta custos fixos totais de R$ 3.850.000,00, custo variável unitário de R$ 48,00 e preço de venda unitário de R$ 106,50. O volume atual de vendas da empresa Delta é de 2.850.000 kgr por ano. A empresa utiliza R$ 4.800.000,00 de recursos de terceiros permanentes com carência

de 2 anos, que custam 12% ao ano e está enquadrada na alíquota de 25% para efeito do cálculo da provisão para o imposto de renda e contribuição social. O capital social da S.A. Delta apresenta 23.800 ações preferenciais que proporciona dividendos de R$ 16,00 por ação em cada exercício social e 32.700 ações ordinárias. O Diretor Financeiro deseja saber qual é o ponto de equilíbrio da empresa e, também, como ficariam os resultados, atual e se as vendas aumentassem 30%, em termos de resultados finais totais e por ação e quais são os graus de alavancagem operacional, financeira e total da Sociedade Anônima Delta. 02. A Companhia SPW S.A. está analisando duas possibilidades de financiamento de suas atividades. O plano de financiamento A objetiva a captação de recursos através da colocação de 10.000 ações ordinárias no Mercado de Capitais e a colocação de títulos de dívida no valor total de R$ 72.000,00 ao custo de 10% ao ano. O plano de financiamento B colocará 11.000 ações ordinárias e a captação de R$ 60.000,00 em títulos ao custo de 10% ao ano. Considere que o montante total dos investimentos proporcionado por estes recursos resultará em um aumento dos lucros operacionais de R$ 30.000,00 para R$ 40.000,00 e avalie qual o melhor plano de financiamento para a Companhia SPW S.A., apurando o grau de alavancagem financeira e sabendo que a alíquota de tributos sobre os rendimentos é de 40%. 03. São apresentados abaixo os dados de três empresas do setor metalúrgico. Apure o ponto de equilíbrio das vendas destas empresas e formule uma análise das relações custo-volume-lucro destas empresas. EMPRESAS RBT ENM GDS Custo Fixo Total Custo unitário Variável Preço de Venda unitário 45.000,00 30.000,00 90.000,00 6,75 13,50 12,00 18,00 21,00 30,00 04. A empresa Cheryl s Posters tem custos operacionais fixos de R$ 2.500,00, preço de venda por unidade seja de R$ 10,00 e custos operacionais variáveis sejam de R$ 5,00 por unidade. Apure o ponto de equilíbrio operacional. Suponha que a Cheryl s queira avaliar o impacto de (1) aumentar os custos fixos operacionais para R$ 3.000,00, (2) aumentar o preço de venda unitário para R$ 12,50 e aumentar o custo operacional unitário para R$ 7,50. Apure o impacto de cada alteração isoladamente e da implantação de todas ao mesmo tempo? Considere os dados iniciais da Cheryl s (questão 01) e avalie o impacto a partir de um volume de 1.000 unidades, com variações de 50% neste volume, tanto de decréscimo como de decréscimo, apurando o Grau de Alavancagem Operacional.

Suponha que a Cheryl s seja capaz de trocar uma parte de seus custos operacionais variáveis (eliminando a comissão de vendas) por custos operacionais fixos (aumentando os salários de vendas). Essa troca resultará numa redução nos custos operacionais por unidade de R$ 5,00 para R$ 4,50 e em um aumento nos custos operacionais fixos de R$ 2.500,00 para R$ 3.000,00. Avalie considerando as informações da questão anterior (03). 05. A Chen Alimentos, espera lucros antes dos juros e impostos de R$ 10.000,00 no ano corrente. Ela tem uma dívida de R$ 20.000,00 com taxa de juros anuais de 10% e 600 ações preferenciais em circulação, com R$ 4,00 de dividendo anual por ação. Possui ainda 1.000 ações ordinárias em circulação. Os impostos representam 40% do lucro antes dos impostos. Considere que a Chen Alimentos enfrente duas possíveis situações. Uma pessimista que provoca uma redução de 40% nos lucros operacionais e uma otimista que aumenta estes lucros em 40%. Avalie esta situação apurando o Grau de Alavancagem Financeira. 06. A Companhia Cables espera vender 20.000 unidades a R$ 5,00 a unidade no próximo ano, e precisa atender aos seguintes compromissos: custos operacionais variáveis de R$ 2,00 por unidade, custos operacionais fixos de R$ 10.000,00, juros de R$ 20.000,00 e dividendos preferenciais de R$ 12.000,00. Tendo 40% de impostos sobre lucros e 5.000 ações ordinárias em circulação, avalie esta situação considerando ainda o aumento das vendas para 30.000 unidades, apurando o Grau de Alavancagem Total.