Capítulo 1 Introdução 1

Sumário Capítulo 1 Introdução 1 1.1. O Ambiente Financeiro...1 1.2. Decisões de Investimento de Capital...1 1.3. Risco da Empresa e Risco do Mercado...2 1.3.1. O Risco da Empresa...2 1.3.2. O Risco do Mercado...2 1.4. Estrutura Geral do Risco da Empresa e o Risco de suas Ações no Mercado...3 1.5. Visão panorâmica da Administração Financeira...3 1.6. Administração Financeira: Lucro para Empresa/Riqueza...3 1.7. O Fluxo de Caixa das Empresas...4 1.8. Custo Médio Ponderado do Capital (WACC)...4 1.8.1. Cálculo do WACC (CMPC)...4 1.9. Uma Abordagem Específi ca do WACC (CMPC)...5 1.10. Atratividade Econômica...5 1.11. Valor Econômico Adicionado (EVA Economic Value Added)...5 1.12. Valor de Mercado Agregado...6 1.13. Valor da Empresa...6 1.14. Exercícios Resolvidos...6 1.15. Exercícios Propostos...10 Capítulo 2 O Fluxo de Caixa 11 2.1. Fluxo de Caixa...11 2.2. Principais Objetivos do Fluxo de Caixa...11 2.3. Taxas e Prazos (Pay Back)...11 2.3.1. Relação Financeira entre taxa real, aparente e infl ação...12 2.3.2. Taxa Interna de Retorno...12 2.3.3. O problema das múltiplas taxas Internas de retorno...12 2.3.4. Taxa mínima de atratividade...12 2.3.5. Custo de Capital...13 2.3.6. Pay back...13 2.3.7. Custo de Oportunidade...13 2.3.8. Custos afundados (Sunk costs)...14 Adm_financ.indb 11 13/04/2012 15:34:30

2.3.9. Custos sepultados...14 2.3.10. Taxa Interna de retorno modifi cada (MTIR)...14 2.4. Exercícios Resolvidos...14 2.5. Exercícios Propostos...18 Capítulo 3 Viabilidade de um Projeto 24 3.1. Introdução...24 3.2. Viabilidade de Projetos Mutuamente Exclusivos...24 3.3. Exercícios Resolvidos...27 3.4. Exercícios Propostos...30 Capítulo 4 A Decisão Ótima de Investir Uma Abordagem Econômica 35 4.1. Introdução...35 4.2. A Decisão de Investimento...36 4.3. O Problema do Reinvestimento...36 4.4. Análise gráfi ca da taxa incremental de Fisher...36 4.5. Exercícios Resolvidos...37 4.6. Exercícios Propostos...38 Capítulo 5 Perpetuidade 40 5.1. Introdução...40 5.2. Exercicios Resolvidos...40 5.3. Exercício Proposto...42 Capítulo 6 Custo de Capital da Empresa 43 6.1. Introdução...43 6.2. Processo de Avaliação de Investimentos...43 6.3. Fontes de Financiamentos da Empresa...43 6.3.1. Capital de Terceiros...43 6.3.2. Capital Próprio...44 6.4. O Custo Médio Ponderado de Capital...44 6.5. Custo Efetivo da Dívida...44 6.6. Custo do Capital Próprio...45 6.6.1. Modelo de Gordon e Shapiro e Taxa de Desconto...45 6.6.2. Taxa de desconto do Modelo de Gordon...45 6.6.3. Lógica do modelo da taxa de desconto...45 6.6.4. Risco diversifi cável e risco sistemático...45 6.6.5. Carteiras efi cientes...46 6.6.6. Rentabilidade de uma carteira...46 6.6.7. Carteira de Markowitz...46 6.6.8. Mercado efi ciente...47 6.6.9. CAPM...47 Adm_financ.indb 12 13/04/2012 15:34:30

6.6.10. Análise de beta ( )...47 6.6.11. Signifi cado de... 48 6.6.12. Carteira de investimento...48 6.6.13. Por que investir em vários ativos?...48 6.6.14. Retorno de uma carteira de investimento...48 6.6.15. Desvio padrão de carteira...48 6.6.16. Desvio padrão para combinação de 2 ativos...48 6.6.17. Medindo o risco do mercado o método VAR...48 6.6.18. Críticas ao VAR...49 6.6.19. Teste de stress...49 6.6.20. Teste de avaliação por arbitragem (APT)...49 6.6.21. Modelo de Gordon...49 6.6.22. Emissão de Novas Ações...49 6.6.23. Crescimento Vegetativo...50 6.6.24. Análise do PL (Patrimônio Líquido)...50 6.6.25. Abertura de Capital da Empresa...50 6.6.26. Modelo M-M (Milller Modigliani)...50 6.7. Exercícios Resolvidos...51 6.8. Exercícios Propostos...54 Capítulo 7 Ponto de Equilíbrio 59 7.1. Análise do Ponto de Equilíbrio...59 7.1.1. Elementos Envolvidos na Análise do Ponto de Equilíbrio Operacional...59 7.1.2. Ponto de Equilíbrio Contábil, Econômico e Financeiro...60 7.1.2.1. O Ponto de Equilíbrio Contábil (PEC)...60 7.1.2.2. O Ponto de Equilíbrio Econômico (PEE)...60 7.1.2.3. O Ponto de Equilíbrio Financeiro (PEF)...60 7.2. Margem de Segurança Operacional (MSO)...61 7.3. Margem de Contribuição...61 7.4. Alavancagem Operacional...61 7.5. Grau de Alavancagem Operacional...62 7.5.1. O que o GAO Mede?...62 7.6. Exercícios Resolvidos...63 7.6. Exercícios Propostos...64 Capítulo 8 Alavancagem Financeira 67 8.1. Introdução...67 8.1.1. Grau de Alavancagem Financeira (GAF)...67 8.1.2. Estudos do GAF...67 8.2. Grau de Alavancagem Total (GAT)...68 8.3. Exercícios Resolvidos...68 8.4. Exercícios Propostos...70 Adm_financ.indb 13 13/04/2012 15:34:30

Capítulo 9 O Ciclo de Atividade de uma Empresa 72 9.1. Introdução...72 9.2. Objetivo...73 9.3. Fórmulas Importantes...73 9.3. Exercícios Resolvidos...75 9.4. Exercícios Propostos...77 Capítulo 10 Índices Financeiros 80 10.1. Análise Através de Índices...80 10.2. Análise de um Conjunto de Índices...80 10.3. Situação Econômica e Financeira da Empresa...80 10.4. Índices Comuns aos Analistas Financeiros...80 10.5. Tabela de Principais Índices Financeiros...81 10.5.1. Análise do endividamento...82 10.5.2. Análise da Lucratividade...82 10.6. Uma Abordagem do Custo de Capital da Empresa...82 10.7. Exercícios Resolvidos...83 10.8. Exercícios Propostos...84 Capítulo 11 Análise de Lucratividade 88 11.1. Introdução...88 11.2. Principais Índices...88 11.2.1. Margem Bruta...88 11.2.2. Margem Operacional...88 11.2.3. Margem Líquida...88 11.3. Sistema DuPont...89 11.4. Cálculo do ROA...89 11.5. Cálculo do ROE...89 11.6. O Sistema de DuPont de Determinação do ROA e ROE...90 11.7. Exercíos Resolvidos...91 11.8. Exercícios Propostos...92 Capítulo 12 O Planejamento Financeiro e a Estrutura Ótima de Capital 95 12.1. O Planejamento Financeiro...95 12.2. A Utilização dos Dados...95 12.3. Estratégia Competitiva...95 12.4. O Orçamento de Capital e a Análise da Lucratividade...96 12.4.1. A Estrutura Ótima de Capital...96 12.5. Exercícios Resolvidos...97 12.6. Exercícios Propostos...97 Adm_financ.indb 14 13/04/2012 15:34:30

Capítulo 13 Títulos Financeiros 99 13.1. Tipos de Títulos Financeiros...99 13.2. Análise de Investimentos no Mercado Financeiro...99 13.2.1. Abordagem Fundamentalista...99 13.2.2. Abordagem Técnica...100 13.3. Exercícios Resolvidos...100 13.4. Exercícios Propostos...101 Capítulo 14 Avaliação de um Ativo 102 14.1. Introdução...102 14.2. Análise da Viabilidade de um Projeto...102 14.3. Capacidade de Pagamento do Financiamento...102 14.4. Índice de Cobertura...103 14.5. Receita Mínima de Equilíbrio Econômico...103 14.6. Exercícios Resolvidos...103 14.7. Exercícios Propostos...104 Capítulo 15 Provas Anteriores 105 15.1. Cesgranrio Petrobras 2011/Contador Júnior...105 15.2. UFRJ/NCE 2004 AGE (MT)...106 15.3. Eletronorte 2006 UFRJ/NCE...108 15.4. Analista Contábil Eletronorte 2006 UFRJ/NCE...108 15.5. Prefeitura de Santana/AP 2007 Administrador...110 15.6. FCC 2006 Analista Econômico Financeiro (CEAL)...111 15.7. Eletronorte 2006 UFRJ/NCE...111 15.8. Banestestes Conesul 2008...112 15.9. Analista Financeiro BADESC/FEPESE 2005...113 15.10. Analista Financeiro BADESC 2010...114 15.11. Desenbahia 2009 AOCP...116 15.12. LAFED/IPAD 2007...116 15.13. Transpetro/Cesgranrio 2006...119 15.14. Copergas 2008 Upenet IAUP...120 15.15. COPELPUC/PR 2009...121 15.16. SUSEP 2010 Esaf...126 15.17. Marinha do Brasil Administração Quadro complementar 2010...128 15.18. Marinha do Brasil Administração Quadro complementar 2008...129 15.19. Marinha do Brasil Administração Quadro complementar 2009...129 15.20. Marinha do Brasil Administração Quadro complementar 2007...131 15.21. Analista Administrativo Financeiro Seger/ES 2007...132 15.22. Técnico em Administração e Finanças 2007 FCPTN Cespe...133 15.23. Especialista em Previdência Complementar 2011 Finanças e Contábil Previc...134 15.24. Cesgranrio 2012 BR Distribuidora Economia...135 15.25. Cesgranrio 2012 BR Distribuidora Contabilidade...138 Adm_financ.indb 15 13/04/2012 15:34:30

15.26. Cesgranrio 2012 BR Distribuidora Engenharia de Produção...138 15.27. Cesgranrio 2012 BR Distribuidora Administração...139 15.28. Cesgranrio 2012 BR Distribuidora Vendas e Renda Automotiva...141 15.29. Analista Judiciário Contador TJ/PE 2012 FCC...143 15.30. Analista Econômico 2011 Copergás FCC...144 15.31. BR Distribuidora 2010 Vendas da Rede Automotiva...145 Gabaritos 148 Bibliografia 151 Adm_financ.indb 16 13/04/2012 15:34:30