Prefácio, xvii. Parte I Ambiente da Análise Financeira, 1

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1 Prefácio, xvii Parte I Ambiente da Análise Financeira, 1 1 Amplitude da análise financeira, Visão estratégica da empresa, Que é análise financeira de empresas, Análise financeira e áreas afins, Contabilidade, Administração financeira, Economia, Direito, Estatística, O analista e sua atividade, Instrumento de trabalho do analista, 19 Questões para resolução e discussão, 20 Referências bibliográficas, 21 2 A empresa e sua estrutura de informações, Função da empresa, Sistema de informação gerencial, Sistema de informações contábeis, Objetivos e usuários da análise financeira, A administração da empresa, Acionistas e proprietários, Investidores e analistas, Bancos e instituições financeiras, Fornecedores e clientes, Governo, arrecadadores e reguladores oficiais, Sindicatos e associações de classe, Auditorias, Limitações das informações contábeis, O lado não expresso em valores monetários, Defasagem da informação, Veracidade das informações contábeis, Resistência em prestar informações, Considerações gerais, 38 Questões para resolução e discussão, 38 Referências bibliográficas, 38 Parte II Demonstrações Contábeis, 41 3 Normas sobre demonstrações contábeis, Introdução, Formas de organização de empresas, O contexto contábil da empresa, Obrigatoriedade das demonstrações contábeis, Princípios contábeis geralmente aceitos, Presssupostos básicos, Pressuposto do regime de competência, 58

2 Pressuposto da continuidade, Características qualitativas das demonstrações contábeis, Compreensibilidade, Relevância, Materialidade, Confiabilidade, Representação adequada, Primazia da essência sobre a forma, Neutralidade, Prudência, Integridade, Comparabilidade, Limitação na relevância e na confiabilidade das informações, Tempestividade, Equilíbrio entre custo e benefício, Equilíbrio entre características qualitativas, 62 Questões para resolução e discussão, 62 Referências bibliográficas, 63 4 Principais demonstrações contábeis, Introdução, Relatório da administração, Balanço patrimonial (BP), Demonstração do resultado do exercício (DRE), Demonstração das mutações do patrimônio líquido, Demonstração das origens e aplicações de recursos (DOAR), Demonstração dos fluxos de caixa (DFC), Demonstração do valor adicionado (DVA), Notas explicativas, Parecer do conselho fiscal, Parecer dos auditores, 90 Questões para resolução e discussão, 93 Referências bibliográficas, 93 5 Componentes do balanço, Introdução, Ativo, Ativo circulante, Disponibilidades (caixa e equivalentes de caixa), Caixa, Bancos conta movimento, Aplicações de liquidez imediata, Direitos realizáveis no exercício social subsequente, Contas a receber de clientes, Provisão para devedores duvidosos (PDD), Estoques, Aplicações de liquidez não imediata, Adiantamento a fornecedores, Outros valores a receber, Despesas do exercício seguinte, 103

3 5.2.2 Ativo não circulante, Realizável a longo prazo, Direitos realizáveis após o término do exercício seguinte, Valores a receber de sociedades coligadas, Investimentos, Imobilizado, Depreciações, amortizações e exaustões, Intangível, Passivo e patrimônio líquido, Passivo circulante, Fornecedores, Salários e encargos sociais, Impostos e taxas a recolher, Instituições financeiras, Debêntures de curto prazo, Outros passivos circulantes, Passivo não circulante, Financiamentos, Debêntures de longo prazo, Tributos longo prazo, Outros passivos de longo prazo, Patrimônio líquido, Capital social, Reservas de capital, Reservas de lucros, Ações em tesouraria, Ajuste de avaliação patrimonial, Prejuízos acumulados, 130 Questões para resolução e discussão, 130 Referências bibliográficas, Componentes da demonstração do resultado, Introdução, Receita operacional, Receita operacional bruta, Vendas canceladas, Abatimentos sobre vendas, Impostos incidentes sobre vendas, Receita operacional líquida, Custo dos produtos, mercadorias ou serviços vendidos, Custo dos produtos vendidos, Custo das mercadorias vendidas, Custo dos serviços prestados, Lucro bruto, Despesas operacionais, Despesas com vendas, Despesas administrativas, Despesas gerais, Outras despesas e receitas, Resultados das atividades operacionais da empresa, 142

4 6.5.6 Resultado de equivalência patrimonial, Resultado antes das receitas e despesas financeiras, Despesas e receitas financeiras (resultado financeiro), Imposto sobre o lucro, Participações, Lucro líquido do exercício, 144 Questões para resolução e discussão, 145 Referências bibliográficas, 146 Parte III Análise Financeira das Empresas, O valor do dinheiro e as demonstrações financeiras, Introdução, Itens monetários e não monetários do balanço, Ativos monetários, Ativos não monetários, Passivos monetários, Ganhos e perdas com os itens monetários, O valor do dinheiro no tempo, Ajustes nas contas do balanço, Ajustes nas contas da demonstração do resultado, Correção do ativo permanente e do patrimônio líquido, Análise do saldo de correção monetária, Mudanças nos preços versus índices de correção, 167 Questões para resolução e discussão, 172 Referências bibliográficas, Padronização das demonstrações financeiras, Introdução, Etapas básicas do processo de análise financeira, Coleta da documentação para análise, Conferência da documentação, Padronização das demonstrações contábeis, Análise das demonstrações contábeis, Exemplo de padronização, Reclassificação das contas do ativo, Reclassificação das contas do passivo, Reclassificação das contas da demonstração do resultado, 189 Questões para resolução e discussão, 193 Referências bibliográficas, Iniciando a análise financeira, Ativo operacional, EBITDA, NOPAT e EVA, Ativos operacionais e ativos não operacionais, Conceituando o EBITDA e o NOPAT, Iniciação ao EVA, Método de análise vertical e horizontal, Análise vertical, Análise horizontal, Comparação das análises vertical e horizontal, 215

5 9.2.4 Inflação e medição do crescimento, Índices financeiros, 228 Questões para resolução e discussão, 231 Referências bibliográficas, Análise da lucratividade e desempenho, Introdução à análise da atividade e retorno, Índices de retorno, Giro do ativo (GA), Retorno sobre as vendas (RSV), Retorno sobre o ativo (RSA), Retorno sobre o patrimônio líquido (RSPL), 248 Questões para resolução e discussão, 252 Referências bibliográficas, Análise dos ciclos financeiro e operacional, Introdução, Introdução aos ciclos financeiro e operacional, Cálculos dos prazos médios, Prazo médio de rotação dos estoques (PMRE), Prazo médio de recebimento das vendas (PMRV), Prazo médio de pagamento das compras (PMPC), 260 Questões para resolução e discussão, 265 Referências bibliográficas, Análise da estrutura de capitais e solvência, Introdução, Indicadores de estrutura, Imobilização do patrimônio líquido (IPL), Participação de capitais de terceiros (PCT), Composição do endividamento (CE), Endividamento financeiro sobre ativo total (EFSAT), Nível de desconto de duplicatas (NDD), 280 Questões para resolução e discussão, 282 Referências bibliográficas, Análise da liquidez e capacidade de pagamento, Introdução, Índices de liquidez, Liquidez geral (LG), Liquidez corrente (LC), Liquidez seca (LS), Índice de cobertura de juros (ICJ), Saldo de tesouraria sobre vendas (STSV), 296 Questões para resolução e discussão, 299 Referências bibliográficas, Análise de indicadores de mercado de capitais, Introdução, Índices de mercado de capitais, 302

6 Índice preço/lucro (IP/L), Índice preço/fluxo de caixa (IP/FC), Índice preço/ebitda (IP/EBITDA), Índice preço/nopat (IP/NOPAT), Índice valor de mercado/valor patrimonial (IVM/VP), Considerações gerais, 309 Questões para resolução e discussão, 311 Referências bibliográficas, Conclusão e elaboração do relatório, Introdução, Visão geral dos indicadores, Parecer e relatório de análise, Parecer técnico de análise, Relatório de análise, 320 Questões para resolução e discussão, 325 Referências bibliográficas, Índices-padrão, Introdução e conceituação, Região geográfica, Segmento de atuação da empresa, Porte das empresas, Padrões estatísticos, Forma de utilização dos padrões, Análise setorial e outros referenciais de comparação, 340 Questões para resolução e discussão, 344 Referências bibliográficas, Análise discriminante e rating, Introdução, Rating, Seleção e ponderação dos índices, Processo de seleção dos índices, Ponderação dos índices, Análise discriminante, Modelos Pereira análise discriminante, Outros critérios de seleção e ponderação de índices, Sentimento do analista, Outros critérios técnicos, 361 Questões para resolução e discussão, 361 Referências bibliográficas, Índices de rotação aprofundamento, Introdução, Prazo médio de rotação dos estoques, Prazo médio de recebimento das vendas, Prazo médio de pagamento das compras, Variação dos estoques, 379 Referências bibliográficas, 383

7 Parte IV Análise do Capital de Giro, Iniciação ao capital de giro, Introdução, Alguns conceitos de capital de giro, Ativo circulante (AC), Capital circulante líquido (CCL), Capital permanente líquido (CPL), Capital de giro próprio (CGP), Capital de giro operacional líquido (CGOL), 393 Questões para resolução e discussão, 401 Referências bibliográficas, Investimento operacional em giro (IOG), Introdução, Investimento operacional em giro (IOG), Introdução e conceituação do IOG, Ciclo financeiro das empresas, Capital permanente líquido e saldo de tesouraria, Diferentes atividades das empresas e sazonalidades, Classificação dos direitos e obrigações da empresa, 424 Questões para resolução e discussão, 426 Referências bibliográficas, Dimensionamento e tendência do IOG, Introdução, Análise da tendência do IOG, O efeito tesoura, o overtrade e a inflação, O efeito tesoura, O overtrade, Impacto da inflação, Abrangência da análise por meio do IOG, O IOG relacionado com as vendas da empresa, Exemplo prático da análise do IOG como função das vendas, 457 Questões para resolução e discussão, 460 Referências bibliográficas, 462 Parte V Fluxo de Caixa e Projeções Financeiras, Fluxo de caixa, Introdução e conceituação, Fluxo de caixa (cash flow), Mecânica do método direto, Mecânica do método indireto, Outros conceitos de fluxo de caixa, Capital de giro operacional líquido (net operating working capital), Lucro operacional líquido após o Imposto de Renda (LOAIR ou NOPAT), Fluxo de caixa operacional (operating cash flow), 482

8 Investimento bruto de capital operacional (gross investment in operating capital), Fluxo livre de caixa (free cash flow), Potencialidade da análise do fluxo de caixa, Análise do saldo de tesouraria, Fluxo de recursos (DOAR), 488 Questões para resolução e discussão, 497 Referências bibliográficas, Projeções de demonstrações financeiras, Introdução, Principais Motivos das Projeções Financeiras, Projeções Rápidas e Demonstrações Presumidas, Elaboração da demonstração do resultado presumida, Elaboração do balanço patrimonial presumido, Projeção do resultado com dados históricos, Método simplificado de projeção de resultado, Projeção separando custos fixos e variáveis, Método Detalhado de Projeção de Demonstrações Financeiras, 513 Questões para resolução e discussão, 538 Referências bibliográficas, 539 Parte VI Alavancagem Operacional e Financeira, Alavancagem operacional, Introdução, Estudo do ponto de equilíbrio, Custos fixos, custos variáveis e margem de contribuição, Ponto de equilíbrio, Alavancagem operacional, 556 Questões para resolução e discussão, 566 Resolução questões 12 a 15, 567 Referências bibliográficas, Alavancagem financeira e total, Introdução, Alavancagem pela estrutura de gastos fixos, Alavancagem total, Alavancagem operacional, Alavancagem financeira, Compondo o grau de alavancagem total (GAT), Considerações sobre o grau de alavancagem combinada ou total, Alavancagem pela estrutura de capitais, Efeito da tributação sobre o lucro no cálculo da alavancagem, Cenários econômicos, grau de alavancagem e risco, Queda significativa nas vendas, Considerações sobre a alavancagem financeira, Considerações sobre a estrutura de capitais, 582 Questões para resolução e discussão, 583 Referências bibliográficas, 585