Dívida Pública Federal. Junho

Dívida Pública Federal Junho - 2017

2 Sumário da apresentação 1 2 3 4 5 Cenário Macroeconômico Receitas e Despesas Reformas Governos Regionais Dívida Pública

3 31 Cenário Macroeconômico Brasil 9º maior PIB do mundo (US$ 1,8 trilhões / 2016) 5º maior populaçãodo mundo (206 milhões) 5º maior país do mundo por área (8.515.767 km 2 ) IDH Elevado (0,755) Maior país da América Latina PIB per capita US$ 8.587 6º maior destino de IED (US$ 50 bilhões/2016)

% a.a. mai/05 nov/05 mai/06 nov/06 mai/07 nov/07 mai/08 nov/08 mai/09 nov/09 mai/10 nov/10 mai/11 nov/11 mai/12 nov/12 mai/13 nov/13 mai/14 nov/14 mai/15 nov/15 mai/16 nov/16 mai/17 % 4 1 Política Monetária A inflação mostra sinais de convergência à meta de política monetária A tendência é aderente às expectativas, dada pela inflação implícita nos títulos de longo prazo 9,5% 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% Taxa de Juros Real de Longo Prazo* 5,54% 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5,18 2008 5,90 4,31 3,98 2009 5,91 Evolução da Inflação Anual (IPCA) 6,50 4,96 5,86 5,53 2010 2011 5,84 5,91 6,41 2012 5,99 2013 Fonte: Banco Central (FOCUS 02/06/2017) 10,67 A taxa de juros de longo prazo está respondendo à estabilização de preços 6,27 2014 7,32 2015 8,84 6,29 2016 5,08 4,87 4,98 5,04 3,90 2017* Banda IPCA - Anual Inflação Implícita Meta 4,40 4,25 4,25 2018* 2019* 2020* Fonte: Tesouro Nacional (02/06/2017) * São utilizados os principais benchmarks de longo prazo das NTN-B (títulos indexados ao IPCA). Atualmente são considerados os vencimentos de 2035 e 2055.

5 1 Expectativas de Mercado para 2017-2020 Mediana da Amostra Coletada pelo Banco Central 02/06/17 2017 2018 2019 2020 Resultado Primário (% PIB) -2,20-1,80-1,00-0,40 Conta Corrente (US$ bilhões) -24,32-36,95-41,02-45,15 Câmbio - Fim de período (R$/US$) 3,30 3,40 3,47 3,50 Inflação (IPCA %) 3,90 4,40 4,25 4,25 Taxa de Juros - Fim do período (% a.a.) 8,50 8,50 8,50 8,50 Crescimento do PIB (%) 0,50 2,40 2,50 2,50 IED (US$ bilhões) 78,00 78,75 76,50 80,00 Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 51,50 55,20 57,60 59,00 Fonte: Banco Central Expectativas de Mercado (Focus - 02/06/2017) As expectativas indicam retomada do crescimento em 2017 1,39 3,05 1,14 5,76 3,96 3,20 Crescimento Real do PIB 6,07 5,09-0,13 7,53 3,97 1,92 3,00 0,50 0,50 2,40 2,50 2,50-3,77-3,60 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fonte: IBGE e Banco Central (FOCUS 02/06/2017) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 * 2018 * 2019 * 2020 *

Índice (2005=100) 6 1 Realinhamento da taxa de câmbio e ajuste do déficit da Conta Corrente 200 Preço das Commodities (2005=100) O fim do ciclo das commodities resultou em ajustes no setor externo Déficits em conta corrente têm sido plenamente financiados pelo IED 180 160 140 120 100 80 Conta Corrente Conta Corrente vs IED (US$ bi) IED 60 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fonte: FMI Total Não-energia Energia 35 45 26 2-28 -24 67 65 64 60 63 69 78 79 77 80 48-20 -24-37 -48-41 -52-54 -45-64 -81-86 Destaque para a importância de atrair capital externo para o mercado local com o consequente aumento do nível de poupança 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019* 2020* Fonte: Banco Central (FOCUS 02/06/17)

7 Sumário da apresentação 1 2 3 4 5 Cenário Macroeconômico Receitas e Despesas Reformas Governos Regionais Dívida Pública

dez/97 dez/98 dez/99 dez/00 dez/01 dez/02 dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 8 Dec-16e 2 Evolução da Dinâmica de Gastos Evolução Despesa da Primária Despesa (% Primária PIB) % PIB Desde 1998 os gastos tiveram um crescimento real Os gastos primários, principalmente os obrigatórios, tiveram uma trajetória persistente de crescimento nos últimos anos O esforço fiscal para frear os gastos discricionários foram insuficientes 21 20 19 18 17 16 15 14 13 14,8 15,9 16,8 18,1 18,3 19,6 20,1 5.0% 4.8% 4.6% 4.4% 4.2% 4.0% 3.8% 3.6% 3.4% 3.2% 3.0% Gastos Discricionários* (% PIB) 4.7% 4.8% 4.7% 4.6% 4.4% 4.5% 4.5% 4.2% 4.2% 3.8% 3.8% 3.9% 3.5% 3.6% 3.6% 3.1% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Fonte: Tesouro Nacional 25 20 15 10 5 0 12,9 Crescimento Médio das Despesas e Inflação %, 1998-2015 10,1 13,2 21,2 12,7 Despesa Geral Pessoal RGPS Outras Obrig Discricionárias IPCA 6,6

% PIB 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 9 2 Tendência Fiscal Primário Nominal Cenário PLDO 3,3 3,7 3,8 3,2 3,3 3,4 2,0 2,7 3,1 2,4 1,9 0,3 As reformas em curso (detalhadas nos slides seguintes) contribuem para reverter a tendência do resultado fiscal Em 2016 o déficit da previdência social (RGPS) representou 96% (R$ 149,7 bi) do déficit do setor público (R$ 155,8 bi) -5,2-2,9-3,6-3,6-2,8-2,0-3,3-0,6-0,8-1,9-2,5-2,1-1,8-2,5-2,6-2,5-3,2-5,9-6,7-7,0-8,0-8,9-10,3-4,7 Fonte: Banco Central / Projeções de 2017 a 2020: LDO 2018 e LOA 2017. * As projeções utilizam um crescimento real do PIB igual a 0,5% em 2017, 2,5% em 2018, 2,5% em 2019 e 2,6% em 2020. Resultado Primário Nominal (R$ bi) 2015 2016 2017 % PIB Nominal (R$ bi) % PIB Nominal (R$ bi) % PIB Governo Central -116.7 1.9-159.5 2.5-139.0 2.0 Governos Regionais 9.7 0.2 4.7 0.1-1.1 0.02 Setor Público -111.2 1.9-155.8 2.5-143.1 2.1 Fonte: Banco Central A rigidez orçamentária e a ausência de reformas associadas a um ciclo econômico desfavorável conduziram a um déficit orçamentário

10 Sumário da apresentação 1 2 3 4 5 Cenário Macroeconômico Receitas e Despesas Reformas Governos Regionais Dívida Pública

11 31 Teto Cenário dos Gastos Macroeconômico Limitar o crescimento dos gastos públicos pelos próximos 20 anos ao percentual da inflação nos 12 meses anteriores (1 + IPCA junho 2017 %) (1 + IPCA junho 2019 %) Base 2016 Limite 2017 Limite 2018 Limite 2019 Limite 2020 (1 + 7,2%) (1 + IPCA junho 2018 %) A PEC estabelece gastos mínimos em saúde e educação. Em 2017 valerá a regra antiga (15% sobre a RCL e 18% RLI, respectivamente). A partir de 2018, o mínimo passará a ser atualizado pela inflação (regra acima)*. Saúde e Educação representaram 8,7% e 4,3%, respectivamente, das despesas sujeitas ao teto em 2016. Não se incluem na base de cálculo e nos limites de cada ano as seguintes despesas primárias: Repartição de Receitas Tributárias (FPE, FPM, IPI-Exportação, Fundos Constitucionais, IOF-Ouro, Salário-educação, e outras) Transferências de Exploração de Recursos Hídricos, Petróleo e Gás Natural e Recursos Minerais FCDF Complementação FUNDEB Créditos Extraordinários Realização de Eleições Aumento de Capital em Estatais Não-Dependentes Essas exceções representaram 17,8% da despesa total em 2016. Quem não respeitar o teto ficará impedido de, no ano seguinte, dar aumento salarial, contratar pessoal e criar novas despesas. *Previsto no art. 110 da Constituição Federal incluído pela Emenda Constitucional nº 95, de 2016.

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 12 31 Cenário PEC do Teto Macroeconômico como âncora da política fiscal Garantir que as despesas públicas federais retornem ao montante de 2008 28% Projeção das Despesas Primárias com e sem PEC do Teto (% PIB) Reduzir pressão pelo aumento da carga tributária 26% 24% 22% 25,4% Retomar dívida pública para níveis mais baixos e reduzir os pagamentos de juros 20% 18% Ser a âncora do planejamento fiscal de médio prazo 16% 14% 12% 16,2% 15,8% Elevar maturidade das discussões orçamentárias e tornar claro o espaço fiscal disponível para prioridades Retomar discussões sobre o melhor perfil das despesas Aprofundar reformas estruturais 10% Fonte: Tesouro Nacional Sem teto Com teto Realizado

13 31 Cenário Reforma Macroeconômico da Previdência Justificativas Redução na taxa de fecundidade Aumento da expectativa de sobrevida aos 65 anos Aumento na participação dos idosos no total da população Razão entre População com 65 anos ou mais e População entre 15 e 64 anos 28.7% 39.0% Transição demográfica brasileira sinaliza insustentabilidade do gasto público com previdência sob regras atuais. Fonte: IBGE 21.5% 15.3% 8.7% 11.5% 2000 2010 2020 2030 2040 2050 Em 2015, 8 pessoas trabalhavam para cada pessoa com 65 anos ou mais Em 2040, 4 pessoas trabalharão para cada pessoa com 65 anos ou mais

Gasto Público com Previdência Social (em % do PIB) 14 31 Cenário Macroeconômico Gasto com Previdência Comparativo Internacional 18 16 Itália 14 França Áustria Grécia 12 10 Brasil Polônia Portugal Hungria Eslovênia Finlância Bélgica Espanha Alemanha Japão 8 Turquia Rep. Tcheca Luxemburgo Suécia Estônia 6 4 Chile Irlanda Israel EUA Suiça Reino Unido Dinamarca Holanda Nova Zelândia Noruega Canadá Austrália 2 Mexico Coréia do Sul Islândia 0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Fonte: OCDE e MF (dados para 2009). % População com 64 ou mais / população economicamente ativa

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 15 31 Cenário Macroeconômico Reforma da Previdência Características e Impactos 10% Evolução das Despesas do RGPS (% PIB) 9.6% Proposta de Reforma da Previdência permite relativa estabilidade da despesa do RGPS nos próximos dez anos. Com isso, espera-se uma economia de R$ 604 bilhões decorrente da aprovação da Reforma da Previdência, que deverá ser votada em maio de 2017. 9% 8% 7% 7.9% 8.2% 6% Realizado Situação Atual Reforma

16 31 Cenário Macroeconômico Microrreformas: Melhora do Ambiente de Negócios Modernização da Legislação Trabalhista (PL 6.787/2016, PLC 30/2015) Acordos coletivos poderão prevalecer sobre leis trabalhistas (13 pontos) Contratos temporários: 3 a 8 meses Melhorias no Programa de Proteção ao Emprego, agora Programa Seguro-Emprego Novo critério de admissão Limite máximo anual de custo Multas e punições para casos de fraude e descumprimentos dos termos do programa Reforma Tributária: Simplificar o Sistema Tributário Previsão: submissão ao Congresso, ainda em 2017 Destaque: PIS e Cofins (federais), ICMS (estadual) Medidas já anunciadas: Unificação sistemas, até dez/2018: Nota Fiscal Eletrônica Municípios (ISS) E-Social Rede Simples Programa de Regularização Tributária. Aumento de arrecadação esperado: R$ 10 bi

17 31 Cenário Macroeconômico Microrreformas: Melhora do Ambiente de Negócios Medidas Microeconômicas Reduzir spread Automatizar Cadastro Positivo Sistema de Duplicatas Eletrônicas Criação de Grupo de Trabalho para estudar redução do spread no Bacen Mercado Imobiliário Letra Imobiliária Garantida - LIG (covered bond) Programas para Micro e Pequenas Empresas Nova Política Operacional BNDES: Linha de capital de giro (R$5 bi operações diretas e R$ 8 bi indiretas) Classificação MPMEs: de R$90 para R$300mi de rec. op. bruta/ano Incentivo horizontal entre setores Monitoramento e Avaliação de Resultados FGTS: FI-FGTS: Novo Modelo de seleção de projetos priorizando Project Finance Saque FGTS contas inativas R$ 41,4 bi dos quais R$ 30 bi devem ser sacados

18 Sumário da apresentação 1 2 3 4 5 Cenário Macroeconômico Receitas e Despesas Reformas Governos Regionais Dívida Pública

19 41 Cenário Reestruturação Macroeconômico da Dívida dos Governos Regionais Resultado Primário dos Governos Regionais (% PIB) 1,5% 1,0% Retração econômica, queda da arrecadação e rigidez dos gastos públicos tiveram forte impacto sobre a performance fiscal dos governos regionais. 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Dívida mobiliária Dívida com o Tesouro Nacional Dívida Bancária Dívida Externa Ativos Total Fonte: Banco Central. *Dívida mobiliária inclui debêntures.

20 41 Cenário Reestruturação Macroeconômico da Dívida dos Governos Regionais Medidas de renegociação não afetam a dívida líquida ou o primário do Tesouro Nacional Prerrogativas Plano de Auxílio aos Estados LC 156/16 - aprovada em dez/2016 Alongamento do prazo da dívida em 20 anos e redução extraordinária das prestações (até julho de 2018) Regime de Recuperação Fiscal LC 159/17 aprovada em mai/17 Renegociação de dívidas (carência de 3 anos) e autorização para novos empréstimos Critérios de Elegibilidade Contrapartidas Aplicável a todos os Estados que aderirem às medidas compensatórias Limitação do crescimento das despesas primárias à variação do IPCA, por 24 meses Padronização de regras contábeis Receita Líquida menor que a dívida Despesas com pessoal superior à 70% da RCL Obrigações superiores à disponibilidade de caixa Privatização de empresas Redução de incentivos fiscais Congelamento de salários de servidores Suspensão de concursos públicos Impacto estimado no fluxo de pagamentos à União R$ 50 bilhões, sendo R$ 20 bilhões em 2017 Considerando apenas RJ, MG e RS: R$ 37 bilhões, sendo R$ 7 bilhões em 2017

21 Sumário da apresentação 1 2 3 4 5 Cenário Macroeconômico Receitas e Despesas Reformas Governos Regionais Dívida Pública

22 51 Cenário Macroeconômico Plano Anual de Financiamento Objetivo da Gestão da Dívida Pública Federal O objetivo da gestão da Dívida Pública Federal é suprir de forma eficiente as necessidades de financiamento do governo federal, ao menor custo no longo prazo, respeitando-se a manutenção de níveis prudentes de risco e, adicionalmente, buscando contribuir para o bom funcionamento do mercado brasileiro de títulos públicos. Diretrizes da Gestão da Dívida Pública Federal Substituição gradual dos títulos remunerados por taxas de juros flutuantes por títulos com rentabilidade prefixada e títulos remunerados por índices de preços Manutenção da atual participação dos títulos vinculados à taxa de câmbio, em consonância com os seus limites de longo prazo Suavização da estrutura de vencimentos, com especial atenção para a dívida que vence no curto prazo; Aumento do prazo médio do estoque Desenvolvimento da estrutura a termo de taxas de juros nos mercados interno e externo Aumento da liquidez dos títulos públicos federais no mercado secundário Ampliação da base de investidores Aperfeiçoamento do perfil da Dívida Pública Federal externa (DPFe), por meio de emissões de títulos com prazos de referência (benchmark), do programa de resgate antecipado e de operações estruturadas

23 51 Cenário Macroeconômico Resultados e Projeções da Dívida Pública Federal Indicadores Estoque da DPF* em Mercado (R$ bilhões) Composição da DPF (%) Mínimo Máximo 3.112,9 3.244,5 3.450,0 3.650,0 Prefixados 35,7 34,0 32,0 36,0 40,0 +/-2,0 Índices de preços 31,8 32,2 29,0 33,0 35,0 +/-2,0 Taxa Flutuante 28,2 30,0 29,0 33,0 20,0 +/-2,0 Câmbio 4,2 3,9 3,0 7,0 5,0 +/-2,0 Estrutura de vencimentos da DPF 2016 abr-17 Limites para 2017 % Vincendo em 12 meses 16,8 16,5 16,0 19,0 20,0 +/-2,0 Prazo Médio (anos) 4,5 4,6 4,2 4,4 5,5 +-0,5 Vida Média (anos) 6,4 6,3 - - * Inclui a Dívida Doméstica (R$ 3.123,23 bilhões - Abr/17) e da Dívida Externa (R$ 121,28 bilhões - Abr/17) de responsabilidade do Tesouro Nacional. Fonte: Plano Anual de Financiamento PAF 2017 Nota: As estatísticas da DPF e suas desagregações em DPMFi e DPFe são divulgadas no Relatório Mensal da DPF, que pode ser acessado em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida Limites de longo prazo Referência

abr/06 out/06 abr/07 out/07 abr/08 out/08 abr/09 out/09 abr/10 out/10 abr/11 out/11 abr/12 out/12 abr/13 out/13 abr/14 out/14 abr/15 out/15 abr/16 out/16 abr/17 24 51 Cenário Macroeconômico Aperfeiçoando a Composição da DPF - Substituição dos títulos com taxa flutuante por índices de preços e prefixados 56,1% 100% 90% 80% 70% Câmbio Taxa Flutuante 33,9% 60% 50% Índice de preços 43,9% 40% 30% 20% Prefixados 66,1% 10% 0% Prefixados Indices de Preços Taxa Flutuante Câmbio Fonte: Tesouro Nacional Nota 1: Dívida Pública Federal, que inclui passivos domésticos e externo. Nota 2: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida

2004 2004 2006 2006 2008 2008 2010 2010 2012 2012 2014 2014 2016 2016 2018 2018 2020 2020 2022 2022 2024 2024 2026 2026 2004 2004 2006 2006 2008 2008 2010 2010 2012 2012 2014 2014 2016 2016 2018 2018 2020 2020 2022 2022 2024 2024 2026 2026 25 51 Cenário Macroeconômico Composição da DPF no médio prazo 50 Prefixados (% DPF) 50 Taxa Flutuante (% DPF) 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 40 Índice de Preços (% DPF) 40 Câmbio (% DPF) 30 30 20 20 10 10 0 0 Fonte: Tesouro Nacional PAF 2017

26 51 Cenário Aperfeiçoamento Macroeconômico do perfil de vencimentos da DPF 6,6 6,6 6,0 6,3 6,4 6,3 5,6 5,5 5,5 5,7 5,3 4,0 4,2 4,4 4,6 4,5 4,6 3,3 3,5 3,5 3,5 3,6 30,2% 27,3% 24,8% 24,6% 22,3% 25,0% 25,5% 24,6% 22,2% 17,0% 16,8% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 abr-17 Venc.12 meses/dpf Prazo Médio (anos) Vida Média (anos) Fonte: Tesouro Nacional Nota 1: Dívida Pública Federal, que inclui passivos domésticos e externo. Nota 2: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida

27 51 Cenário Macroeconômico Indicadores da Estrutura de Vencimentos da DPF no Médio Prazo DPF Vincendo em 12 Meses Prazo Médio e Vida Média da DPF Fonte: Tesouro Nacional PAF 2017

(R$ bi) jul-17 out-17 jan-18 abr-18 jul-18 out-18 jan-19 abr-19 jul-19 jan-20 jul-20 jan-21 jan-23 jan-25 jan-27 % a.a. 28 51 Cenário Macroeconômico Estoque em mercado e Taxas das LTN e NTN-F 110 12 100 90 80 10,18 9,74 9,39 9,32 9,37 9,46 9,55 9,70 9,83 10,08 10,38 10,46 10,76 10,86 10,85 11 10 70 9,39 9,51 9 60 50 40 30 63 75 65 80 60 55 95 75 71 125 103 113 68 56 8 7 6 20 10 0 16 12 38 5 4 LTN NTN-F Taxas LTN Taxas NTN-F Fonte: Anbima e Tesouro Nacional (02/06/2017) Nota 1: Atualmente, apenas as LTN out/17, abr/18, abr/19 e jul/20 e as NTN-F com vencimento em jan/23 e jan/27 são emitidas. Nota 2: As Taxas das NTN-F utilizam o padrão 252 dias úteis.

(BRL bn) Aug-18 May-19 Aug-20 May-21 Aug-22 May-23 Aug-24 Aug-26 Aug-30 May-35 Aug-40 May-45 Aug-50 May-55 % p.y. 29 51 Cenário Macroeconômico Estoque em mercado e Taxas da NTN-B 140 120 5,65 5,74 5,73 5,63 5,74 5,70 5,72 5,68 5,77 5,74 5,70 5,90 5,70 100 5,45 120 133 5,50 80 5,16 5,13 81 5,30 60 61 70 69 5,10 40 60 52 58 43 4,90 20 51 30 32 24 4,70 0 4,50 Outstanding Yield Fonte: Anbima e Tesouro Nacional (02/06/2017) Nota 1: Atualmente, apenas NTN-B com vencimento em ago/22, ago/26, mai/35 e mai/55 são emitidas.

abr-07 out-07 abr-08 out-08 abr-09 out-09 abr-10 out-10 abr-11 out-11 abr-12 out-12 abr-13 out-13 abr-14 out-14 abr-15 out-15 abr-16 out-16 abr-17 30 51 Cenário Detentores Macroeconômico da DPMFi Detentores (Abril/2017) Seguradoras Outros Governo 5,3% 4,5% 5,4% Não-residente 13,6% Fundos de Previdência 26,0% Instituições Financeiras 21,9% Fundos de Investimento 23,2% Fonte: Tesouro Nacional Nota 1: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida Nota 2: Governo compreende fundos que são administrados pelo setor público, incluindo aqueles cujos ativos não são públicos. 25% 20% 15% 10% 5% 0% A base de investidores é diversificada Participação dos não-residentes (Abril/2017) IOF: 1,5% (Mar/08) IOF: 0% (Out/08) IOF: 2,0% (Out/09) IOF: 6,0% (Out/10) IOF: 0% (Jun/13) 13,63% IOF: imposto sobre entrada de investimento estrangeiro Fonte: Tesouro Nacional Nota 1: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida

31 51 Cenário Detentores Macroeconômico da DPMFi 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Por Indexador (Abril/2017) 2% 35% 45% 18% Instituições Financeiras 22% 23% 54% Fundos de Previdência 60% 14% 26% Fundos de Investimento 87% 10% Fonte: Tesouro Nacional Nota 1: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida 36% 64% A carteira em posse da previdência é a com a maior duração. 3% 31% 27% 42% Não-residentes Governo Seguradoras Índice de preços Prefixados Selic Outros Instituições financeiras: 45% da carteira em prefixados Fundos de investimento: 60% da carteira em títulos com taxas flutuantes Fundos de previdência: 54% da carteira em títulos indexados à inflação Por Prazo (Abril/2017) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 18% 29% 36% 17% Instituições Financeiras 25% 41% 25% 39% 39% 17% 9% 6% Fundos de Investimento Fundos de Previdência 22% 23% 29% 31% 17% 32% Fonte: Tesouro Nacional Nota 1: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida 22% 24% 30% 40% 20% 10% Não-residentes Governo Seguradoras Até 1 ano Entre 1 e 3 anos Entre 3 e 5 anos Mais de 5 Anos

A-Bond 8.00%* 8.875% 19 5.875% 19 N 12.75% 20 4.875% 21 2.625% 23 8.875% 24 B 8.875% 24 4.250% 25 8.75% 25 6.00% 26 10.125% 27 12.25% 30 8.25% 34 7.125% 37 5.625% 41 5.00% 45 5.625% 47 Taxa % a.a. (Abr/2017) 32 51 Cenário Macroeconômico Estratégia da Dívida Externa Resultados Alcançados Curva de juros, volume de estoque e buyback (US$ bi) 7.0 6.0 5.0 0.14 4.0 0.41 0.71 0.07 0.78 0.39 1.95 0.86 0.13 2.85 2.17 0.74 0.09 4.36 1.07 1.32 1.08 0.95 2.51 2.15 1.41 1.18 0.39 0.44 1.10 1.20 1.54 1.94 2.50 3.60 1.52 3.0 2.0 1.0 0.0 Buyback acumulado desde o início do Programa Emissões de Benchmarks (Abr/2017) Estoque (Abr/2017) Taxa % a.a. (Mar/2017) Abr *Para o A-Bond (BR 8,00 15/01/2018), a redução no estoque contempla não apenas os valores decorrentes das recompras, mas também da amortização. Fonte: Tesouro Nacional

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