Relatório Anual da Dívida Pública Federal 2016 Plano Anual de Financiamento Brasília, Janeiro de 2017

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1 Relatório Anual da Dívida Pública Federal 2016 Plano Anual de Financiamento 2017 Brasília, Janeiro de 2017

2 2 Sumário da apresentação 1 Relatório Anual da Dívida Pública Federal RAD Plano Anual de Financiamento PAF 2017

3 3 1 Evolução dos Principais Indicadores da Dívida Pública Federal DPF Indicadores dez/15 dez/16 PAF-2016 Mínimo Máximo Estoque (R$ bilhões) DPF 2.793, , , ,0 Composição (%) Prefixados 39,4 35,7 33,0 37,0 Índices de Preços 32,5 31,8 29,0 33,0 Taxa Flutuante 22,8 28,2 27,0 31,0 Câmbio 5,3 4,2 3,0 7,0 Estrutura de vencimentos Prazo Médio (anos) 4,6 4,5 4,5 4,7 % Vincendo em 12 meses 21,6 16,8 16,0 19,0 O Tesouro Nacional revisou os limites de composição da DPF definidos no PAF 2016: PAF inicial: Prefixados (31% a 35%) Taxa Flutuante (30% a 34%) PAF revisado: Prefixados (33% a 37%) Taxa Flutuante (27% a 31%)» Aumento da participação das LFT, que são vantajosas do ponto de vista de custo e não adicionam volatilidade ao mercado» Pagamento antecipado de R$ 100,0 bi pelo BNDES ao TN, sendo R$ 40 bi resgatados em títulos, com impacto imediato sobre o estoque da DPF, e R$ 60 bi em dinheiro Fonte: Tesouro Nacional 3

4 4 1 Percentual de refinanciamento* da dívida interna acima de 100% - DPMFi» Emissões em volumes superiores aos vencimentos do ano, de maneira que os fluxos da dívida pública não adicionassem liquidez ao sistema financeiro * O percentual de refinanciamento representa a razão entre emissões e resgates (principal e juros), considerando apenas as operações com financeiro, ou seja, com impacto na liquidez. 4 Fonte: Tesouro Nacional

5 5 1 Base de Investidores da DPMFi 25,0% 25,1% 23,1% 21,4% Detentores da DPMFi 22,1% 19,6% 18,8% Estoque de Títulos Públicos das Previdência Aberta e Fechada (R$ bilhões) 14,3% 5,8% 5,5% 4,6% 4,6% 4,9% 5,4% Instituições Financeiras Previdência Fundos Não-residente Governo Seguradoras Outros dez-15 dez-16» Previdência e Fundos aumentaram sua participação, enquanto Instituições Financeiras e Não-Residentes apresentaram diminuição relativa Fonte: Tesouro Nacional e Selic

6 Taxa % a.a. Spread [bps] 1 Atuação da República contribui para o acesso aos mercados internacionais 6 7,50% 7,00% Emissão Global 2026 Emissão Global ,50% 6,00% 5,50% 5,00% 4,50% 4,00% jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 Benchmark 10 Anos Spread over Treasury 10 Anos Emissões externas em 2016 Março: Global 2026, no volume de US$ 1,5 bilhão Julho: Global 2047, no volume de US$ 1,5 bilhão» Em março de 2016, após 18 meses fora do mercado internacional, o Brasil emite um novo Benchmark de 10 anos» Em julho de 2016, aproveitando a perspectiva positiva dos investidores em relação ao Brasil, o Tesouro Nacional estabelece o novo Benchmark de 30 anos» O retorno do Brasil ao mercado internacional contribuiu para a volta das emissões dos corporativos brasileiros Fonte: Tesouro Nacional e Bloomberg

7 7 1 Evolução do Custo Médio da Dívida (taxa acumulada em 12 meses)» Em 2016, observou-se uma redução do custo médio da DPF, tendo como principal fator para esse resultado a apreciação cambial do real frente ao dólar, com efeitos sobre a estatística de custo da DPFe» No âmbito da DPMFi, a queda do custo médio deveu-se, sobretudo, à queda do custo da dívida remunerada por índices de preços Fonte: Tesouro Nacional

8 1 Tesouro Direto Melhorias 8 Segunda Onda de melhorias do TD Resultados Aplicativo Oficial Indicadores Crescimento (2016 X 2015) Ampliação do Horário para Resgates Curso Online Gratuito Avisos por Mensagens e s Extrato Reformulado Estoque 60,5% Nº investidores cadastrados 80,4% Nº investidores ativos 71,8% Novos Vídeos Explicativos Nota: a Segunda Onda foi o projeto vencedor da categoria produto do Prêmio MAGIS de Excelência Profissional de Dívida Pública. O Prêmio foi criado pela 8 STN com o objetivo de premiar e reconhecer servidores em projetos que se destacam seja pelo ineditismo ou pela contribuição significativa em termos de imagem, financeiros ou de tempo em temas relacionados à Dívida Pública.

9 9 Sumário da apresentação 1 Relatório Anual da Dívida Pública Federal RAD Plano Anual de Financiamento PAF 2017

10 Objetivo da Gestão da Dívida Pública Federal O objetivo da gestão da Dívida Pública Federal é suprir de forma eficiente as necessidades de financiamento do governo federal, ao menor custo no longo prazo, respeitando-se a manutenção de níveis prudentes de risco e, adicionalmente, buscando contribuir para o bom funcionamento do mercado brasileiro de títulos públicos.

11 Diretrizes da Gestão da Dívida Pública Federal Substituição gradual dos títulos remunerados por taxas de juros flutuantes por títulos com rentabilidade prefixada e títulos remunerados por índices de preços Manutenção da atual participação dos títulos vinculados à taxa de câmbio, em consonância com os seus limites de longo prazo Suavização da estrutura de vencimentos, com especial atenção para a dívida que vence no curto prazo; Aumento do prazo médio do estoque Desenvolvimento da estrutura a termo de taxas de juros nos mercados interno e externo Aumento da liquidez dos títulos públicos federais no mercado secundário Ampliação da base de investidores Aperfeiçoamento do perfil da Dívida Pública Federal externa (DPFe), por meio de emissões de títulos com prazos de referência (benchmark), do programa de resgate antecipado e de operações estruturadas

12 Vencimentos da Dívida Pública Federal Vencimentos da Dívida Interna - DPMFi (R$ 528,4 bilhões) Vencimentos da Dívida Externa - DPFe (R$ 16,8 bilhões) Indicadores Valor Financeiro (R$ bilhões) Principal Juros Total DPFe 9,3 7,4 16,8 Dívida Mobiliária 7,6 7,0 14,6 Real - 1,0 1,0 Dólar 6,6 5,7 12,3 Euro 1,1 0,2 1,3 Dívida Contratual 1,7 0,4 2,2 46%» Vencimentos da DPMFi de R$ 528,4 bilhões, sendo que em janeiro venceram R$ 143,9 bilhões (27,2%)» Os prefixados correspondem a 67,6% dos vencimentos da DPMFi no ano e a dívida com juros flutuantes a apenas 10,1%» A reserva de liquidez (colchão da dívida) em Reais se encontra em torno do equivalente a 6 meses do serviço da dívida interna em mercado Fonte: Tesouro Nacional» A dívida externa corresponde a 3,1% dos vencimentos da DPF no ano» O Tesouro já possui dólares em montante suficiente para cobertura dos fluxos de principal e juros da dívida externa a vencerem em 2017

13 Necessidade de Financiamento do Governo Federal em 2017 Vencimentos DPF R$ 594,7 bilhões + Outras Despesas** R$ 113,1 bilhões - Recursos Orçamentários*** R$ 52,9 bilhões = Necessidade Líquida de Financiamento R$ 654,9 bilhões Dívida Externa R$ 16,8 bilhões + Dívida Interna em Mercado R$ 528,4 bilhões + Encargos no Banco Central* R$ 49,5 bilhões 545,2 bilhões * Os encargos dos títulos do Tesouro Nacional na carteira do Banco Central, por força do artigo 39 da Lei de Responsabilidade Fiscal (Lei Complementar nº101, de 4 de maio de 2000), não podem ser refinanciados junto ao Banco Central, devendo ser pagos com recursos orçamentários oriundos de outras fontes, inclusive da emissão de títulos em mercado. ** Outras despesas correspondem à utilização de fontes de emissão de títulos para pagamentos que não são da Dívida Pública Federal e previstos na Lei Orçamentária Anual de 2017 (LOA 2017). *** Os recursos orçamentários não incluem previsão de receitas associadas com o resultado positivo do balanço patrimonial do Banco Central (fonte 152), cujo valor preliminar está estimado em R$ 215,02 bilhões. Fonte: Tesouro Nacional. Posição em 31/12/2016.

14 Resultados Esperados Estoque (R$ bilhões) DPF 3.112, , ,0 Composição (%) Indicadores 2016 Mínimo Máximo Referência Intervalo Prefixados 35,7 32,0 36,0 40,0 +/- 2,0 Índices de Preços 31,8 29,0 33,0 35,0 +/- 2,0 Taxa Flutuante 28,2 29,0 33,0 20,0 +/- 2,0 Câmbio 4,2 3,0 7,0 5,0 +/- 2,0 Estrutura de vencimentos Limites para 2017 % Vincendo em 12 meses 16,8 16,0 19,0 20,0 +/- 2,0 % de Amortização em 12 meses* 13,4 Prazo Médio (anos) 4,5 4,2 4,4 5,5 anos +/- 0,5 Vida Média (anos)* 6,4 Limites de Longo Prazo * O Tesouro Nacional divulga a estatística vida média exclusivamente para fins de comparabilidade internacional, uma vez que as metas são estabelecidas apenas para o indicador prazo médio, que entendemos ser o mais correto do ponto de vista de gerenciamento de risco de refinanciamento. O % de Amortização em 12 meses é apresentado em consonância à definição de vida média, tanto por não considerar os cupons intermediários de juros quanto pelo fato de os fluxos de principal não serem trazidos a valor presente. Fonte: Tesouro Nacional

15 Resultados Esperados» Baixo vencimento de LFT em 2017» Refinanciamento integral dos vencimentos da DPF previstos para o ano» Aumento da participação de títulos com taxas de juros flutuantes na DPMFi» Manutenção de baixo percentual de dívida que vence no curto prazo (12 meses)» Mudanças no cenário macroeconômico vigente e nas projeções futuras, considerando a política fiscal e a trajetória da dívida pública, levaram a uma revisão da composição ótima para o longo prazo» Possibilidade de emissões de LFT em volumes acima de seus vencimentos nos próximos anos, em linha com o volume de colocação de 2016» A LFT é importante para a gestão do custo da dívida por não pressionar o mercado dos demais títulos públicos, em momentos de elevada volatilidade» O Tesouro atua para evitar pressões que aumentem a volatilidade no mercado de títulos públicos» O planejamento de longo prazo da DPF indica que as LFT são preferíveis aos prefixados de curtíssimo prazo

16 Indicativos para a composição da DPF no Médio Prazo 50 Prefixados (% DPF) 50 Taxa Flutuante (% DPF) Índice de Preços (% DPF) 40 Câmbio (% DPF) » No primeiros anos das projeções ocorre um aumento na proporção dos títulos flutuantes na DPF, acompanhado de redução dos prefixados e da parcela remunerada por índices de preços» Passado esse período inicial, as trajetórias voltam a projetar convergência para a estrutura desejada no longo prazo Fonte: Tesouro Nacional.

17 Indicativos para a estrutura de vencimentos da DPF no Médio Prazo» Expectativa de Avanços na Estrutura de Vencimentos da DPF:» % vincendo em 12 meses deve situar-se abaixo de 20% da DPF (abaixo de 10% do PIB) nos primeiros anos do horizonte avaliado, com crescimento em 2021 devido aos vencimentos de LFT» o prazo médio da DPF tende a diminuir no curto prazo, após ter alcançado o máximo da séria histórica em 2015 DPF Vincendo em 12 Meses Prazo Médio e Vida Média da DPF Fonte: Tesouro Nacional. * Comparação Internacional. Setor público precisa de incentivos para aumentar sua produtividade.

18 Para maiores informações acesse o site do Tesouro Nacional: Ou entre em contato com por meio de mensagem eletrônica: INVISTA NO TESOURO DIRETO stndivida@fazenda.gov.br Gerência de Relacionamento Institucional Coordenação-Geral de Planejamento Estratégico da Dívida Subsecretaria da Dívida Pública