22-dez-2014 Taxa de juros a curva de juros subiu; Taxa de câmbio o dólar desvalorizou-se 0,1% em relação ao real; Bolsa de Valores o Ibovespa fechou a semana em alta de 3,4%. Na semana passada todos os vencimentos da curva de juros subiram. Os contratos DI Janeiro 15, 16, 17 e 21 variaram positivamente em 0,01 ponto percentual, 0,38 ponto percentual, 0,41 ponto percentual e 0,05 ponto percentual, respectivamente. As taxas alcançaram, em ordem crescente de vencimento: 11,60%, 12,93%, 12,96% e 12,43%. Com a inflação atual rondando a banda superior da meta e com a expectativa para 2015 acima de 6,5%, o mercado seguiu apostando em uma alta da Selic-Meta no começo do ano que vem. O dólar fechou a semana valendo R$ 2,656, apresentando uma leve valorização na semana, de apenas 0,1%. No ano, o dólar acumula valorização de 12,7% em comparação ao real. Assim como na semana anterior, o dólar seguiu se valorizando frente a várias moedas, incluindo o real. Além disso, internamente, o Brasil apresenta déficit em transações correntes relevante. No acumulado em 12 meses, seu valor alcançou 4,05% do PIB, corroborando o viés de valorização do dólar em relação ao real. O Ibovespa alcançou 49.651 pontos, apresentando uma alta de 3,4% na semana, devolvendo parte da queda da semana anterior (7,7%), quando alcançou 48.002. No ano, a bolsa tem uma queda de 3,6%. Ainda que as sucessivas quedas nos preços do petróleo e do minério de ferro tenham apresentado certa estagnação, seus valores são baixos comparativamente aos que eram um ano atrás, afetando, assim, as projeções de lucro da Petrobras e da Vale.
Informativo Indicadores de Mercado Nome Unidade Nível % dia % mês % ano % 12m % 24m Fonte Renda Fixa (d-1 para índices da ANBIMA) CDI % ao ano 11,59% 0,04% 0,65% 10,47% 10,76% 19,62% CETIP IRFM Índice - - -0,63% 10,77% 10,47% 18,62% ANBIMA IMA Ex-C Índice - - -1,34% 11,43% 11,65% 10,64% ANBIMA IMA B5 Índice - - -0,47% 11,07% 11,41% 14,36% ANBIMA IMA B5+ Índice - - -4,91% 14,26% 14,51% -4,77% ANBIMA - Inflação IPCA % - - 0,51% 5,58% 6,56% 12,71% IBGE IGP-M % - - 0,98% 3,05% 3,66% 9,47% FGV Commodities CRB Índice 240,29 1,02% -5,53% -14,23% -14,60% -18,71% BBG Moedas Dólar R$ 2,656 0,08% 3,47% 12,73% 12,84% 27,31% BCB Euro USD 1,223-0,49% -1,81% -11,04% -10,50% -7,58% BBG Euro R$ 3,252-0,61% 1,83% 0,20% 1,05% 17,75% BBB Ações - Brasil (em Reais) Ibovespa Índice 49650,98 2,38% -9,27% -3,60% -3,84% -17,88% BM&FBOVESPA Ibovespa USD 18669,29 2,51% -12,48% -14,38% -14,78% -35,50% BM&FBOVESPA IBX Índice 20545,45 2,36% -8,96% -3,52% -3,02% -6,34% BM&FBOVESPA IDIV Índice 2748,89 3,56% -12,25% -19,27% -18,51% -21,22% BM&FBOVESPA SMLL Índice 1059,25 1,24% -9,72% -19,09% -17,96% -30,05% BM&FBOVESPA ISE Índice 2408,23 2,88% -6,95% -2,88% -2,39% 0,39% BM&FBOVESPA Ações - Mundo (Índice - em moeda local) S&P500 EUA 2074,81 0,66% 0,35% 12,25% 14,66% 43,41% BBG FTSE Inglaterra 6545,27 1,23% -2,64% -3,02% -0,60% 10,27% BBG DAX Alemanha 9786,96-0,25% -1,94% 2,46% 4,83% 27,87% BBG Nikkey Japão 17621,40 2,39% 0,93% 8,16% 11,11% 77,58% BBG Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Informativo Taxas de juros nominais - Mercado futuro (%) 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 Jan 15 Jan 17 Jan 21 Cotação do Dólar (em reais) 2,8 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,9 Ibovespa vs S&P500 65.000 60.000 55.000 50.000 45.000 40.000 2.100 2.000 1.900 1.800 1.700 1.600 1.500 1.400 Ibovespa S&P 500 Fonte: Banco Central do Brasil (BCB), BM&F Bovespa e Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
Informativo Por dentro do Cenário Na semana que passou, os indicadores seguiram apontando para uma estagnação da economia brasileira, com salário de admissão crescendo cada vez menos e com inflação na casa dos 6,5%. Faltam duas semanas para 2014 finalizar e não se espera que esse cenário se reverta. O Brasil em 2015, no entanto, terá uma nova equipe econômica, com novo enfoque de como tratar esses problemas. A estagnação da economia pode ser verificada pelo índice de atividade econômica (IBC-Br) para outubro do Banco Central do Brasil (BCB), que decresceu 0,3% em relação a setembro, na série com ajuste sazonal, quebrando uma sequência de três resultados positivos consecutivos. Na comparação interanual, o indicador registrou variação de - 1,2%. A série com ajuste sazonal sofreu revisão para baixo, fazendo com que, no acumulado do ano, a economia tenha retraído 0,1%. Separado por trimestre, o indicador teve variação de 0%, -0,8% e 0,4% nos três trimestres de 2014. Dentre os dados que compõe o cálculo do IBC-Br estão a produção industrial, que ficou estável em outubro, e as vendas do comércio, que cresceram 1% no mesmo período. A inflação, por sua vez, segue não dando trégua e se mantém flutuando na parte superior da meta. O IPCA-15 de dezembro foi de 6,46%, com o índice de difusão em 64,4%. Mesmo no setor que foi um dos mais pujantes na economia, está crescendo menos. Pela pesquisa mensal de serviços (PMS) para outubro do IBGE, a receita nominal cresceu menos do que em setembro, com alta 5,2% (6,4% do mês anterior). O aumento foi de apenas 0,1% em termos reais. A piora na comparação interanual, colaborou para a continuidade do processo de desaceleração do crescimento acumulado em 12 meses, ao passar de alta de 7,1% para 6,8%, abaixo do ritmo observado ao longo de 2013. Vale lembrar que a inflação do setor de serviços acumulada em 12 meses gira acima de 8,0% desde outubro de 2012. Este quadro mais fraco da PMS mostra que o inicio do quarto trimestre continuou ruim para o setor de serviços. No tocante à dinâmica do mercado de trabalho, apesar da taxa de desemprego de novembro seguir baixa (4,8% pela pesquisa mensal do emprego), houve geração de 8,4 mil vagas de trabalho formal em novembro, segundo o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) do Ministério do Trabalho. O saldo representa o menor para o mês desde 2008 (quando foram destruídas 40,8 mil vagas) e se situa expressivamente abaixo da média dos últimos cinco anos para o mês (104,3 mil). Em novembro de 2013, foram gerados 47,5 mil postos de trabalho. Quando se considera a série com ajuste sazonal, o saldo foi de apenas 5 mil vagas. Na desagregação por setores, apenas três dos oito apresentaram criação de emprego: serviços, comércio e serviços industriais de utilidade pública. A indústria de transformação mostrou uma retração de 43 mil vagas, a sétima nos últimos oito meses. No acumulado do ano até novembro, o resultado é uma criação de empregos 40% menor ante o mesmo período de 2013. Além disso, na série com ajuste sazonal, no acumulado em 12 meses até novembro, o salário de admissão teve queda de 0,1% em termos reais, enquanto que o salário de demissão teve elevação de 1,7%. Nesse sentido, a queda real do salário de admissão ilustra a fraqueza do mercado de trabalho e aponta para continuidade da desaceleração ao longo dos próximos meses. Em suma, a economia segue com uma dinâmica desafiadora. Espera-se que em 2015 este quadro comece a se reverter.
China e Japão Zona do Euro EUA Brasil Informativo Agenda segunda terça quarta quinta sexta domingo 22 dezembro 23 dezembro 24 dezembro 25 dezembro 26 dezembro 28 dezembro sem definição 10:30 - Outstanding Loans MoM 08:00 - FGV Consumer Confidence Central Govt Budget Balance 15/12-22/12 - Formal Job Creation Total 10:30 - Total Outstanding Loans Federal Debt Total 10:30 - Personal Loan Default Rate 08:00 - FGV Consumer Confidence 13:00 - Existing Home Sales 11:30 - GDP Annualized QoQ 11:30 - Cap Goods Orders Nondef Ex Air 11:30 - Cap Goods Ship Nondef Ex Air 13:00 - New Home Sales 13:00 - Personal Income 13:00 - Personal Spending 13:00 - PCE Deflator MoM 13:00 - PCE Core MoM 05:45 - FR: GDP QoQ 15:00 - FR: Total Jobseekers 27/12-03/01/2015 - GE: Retail Sales MoM 07:30 - UK: GDP QoQ 15:00 - FR: Jobseekers Net Change 03:00 - JN: Housing Starts YoY 27/12-31/12 - CH: Leading Index 03:00 - JN: Construction Orders YoY 21:30 - JN: Jobless Rate 21:30 - JN: Natl CPI YoY 21:30 - JN: Natl CPI Ex Food, Energy YoY 21:50 - JN: Industrial Production MoM Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
Informativo Glossário Renda Fixa IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C são componentes do IMA. O IMA Índice de Mercado ANBIMA é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender às necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA é atualmente subdividido em quatro subíndices, de acordo com os indexadores dos títulos prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e pós-fixados (IMA S). Com exceção da carteiras teóricas de títulos indexados ao IGP-M e pós-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, são calculados subíndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da intenção explícita da STN de não mais emitir títulos indexados ao IGP-M (NTN-C) e, ainda, devido à baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a construção de um índice agregado aos mesmos moldes do IMA-Geral, mas sem a participação do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C. IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+ LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos Fonte: ANBIMA / Adaptação: Itaú Asset Management Prêmio de Risco Spread over treasury do CDS (Credit Default Swap) de 5 anos. Variação em bps. Commodities Índice de uma cesta de commodities em dólares. Ações - Brasil IDIV Índice Dividendos SMLL Índice Small Cap ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial Fonte: BM&FBOVESPA / Elaboração: Itaú Asset Management Disclaimer A Conjuntura Semanal é uma publicação da Itaú Asset Management. A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. As informações contidas no informativo foram produzidas dentro das condições atuais de mercado e conjuntura. Todas as recomendações e estimativas aqui apresentadas derivam de nosso julgamento e podem ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O Itaú Unibanco não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cotações às 18h00min da 6ª feira.