Carteira recomendada FIIs

Carteira recomendada FIIs BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11) O BTG Pactual Corporate Office Fund possui o maior patrimônio dentre todos os FIIs negociados em bolsa. Possui mais de 15 empreendimentos de escritórios para alta renda, diretamente ou através de FIIs, sendo os imóveis classificados de A à AAA. Trata-se de um fundo de gestão ativa do Pactual, com alavancagem. Foi a aprovada em AGE a proposta do gestor para novo ajuste na política de distribuição de provento para R$ 1,01 mensal, elevando o DY para 10% a.a ao preço de R$ 120,97. AESAPAR (AEFI11) FII de desenvolvimento (construção) de 2 campos universitários (Cuiabá e Campinas) à Anhanguera Educacional Ltda. DY 11% a.a. ao preço de R$ 102,75 com contratos longos (BTS) de +13 anos de locação com a Anhanguera reajustado pelo IPCA. Consideramos uma boa opção pela remuneração estável, previsibilidade das receitas e baixo risco de credito do locatário. O reajuste anual de cota deve ocorrer em fevereiro, elevando a distribuição para R$ 0,94. Floripa Shopping (FLRP11B) Em função do término da RMG e por conta de receitas retidas para a realização de obras de expansão (Lojas Renner), o fundo não distribuiu rendimentos no mês de dezembro, devendo ficar assim até fev/14. Apesar disso, é importante ressaltar que a vacância do empreendimento vem caindo, assim como as receitas reagiram depois de alguns meses mais fracos. Depois desse período de investimentos acreditamos em um DY elevado, condizente com o risco desse ativo. CSHG Brasil Shopping (HGBS11) O fundo possui propriedade direta ou indireta, através de cotas de FIIs ou CRIs conversíveis em fração ideal, em 7 shoppings centers (todos em operação) distribuídos em 6 cidades e 3 estados. DY de 11,6% a.a. ao preço de R$ 1.298, com recursos em caixa e sendo negociado abaixo do preço da ultima emissão. Em dezembro, a gestora do FII divulgou fato relevante informando sobre a penhora de um imóvel que lastreava alguns CRI s da carteira do fundo, resultante de uma questão judicial envolvendo a antiga proprietária do imóvel. Esses CRI s representam cerca de 11% do patrimônio do fundo e, por isso, vale acompanhar o desenvolver do fato. CSHG Real State (HGRE11) - DY 10,7% a.a. ao preço de R$ 1.298 para uma carteira bem diversificada de bons imóveis, mais recursos ainda não aplicados da última emissão. Não possui inquilino que represente mais de 10% da receita total do fundo, apresentando assim baixa concentração interna. Importante acompanhar a evolução do resultado do fundo já que atualmente distribui um pouco mais do que gera de resultado. O fundo passa pelo mesmo problema do HGBS11, já que possui CRI s lastreados no imóvel penhorado. Neste caso, a participação é baixa, apenas 0,57%. 1

Maxi Renda (MXRF11) - FII misto que investe em FIIs, CRIs, LCIs, SPEs e fundos de renda fixa, com participação de 43,3%, 44%, 0,7%, 1,2% e 10,8%, respectivamente. O preço de mercado atual tem cerca de 29% de deságio em relação ao seu valor patrimonial, o que equivale a adquirir esses ativos com 29% de desconto em relação aos valores equivalentes no mercado. No pior cenário imaginamos DY base de 11,3%. O fundo deve continuar se desfazendo da posição em FIIs para aumentar exposição em CRIs, o que pode impactar negativamente no próximo resultado. RB Capital Renda I (FIIP11B) Possui sete empreendimentos imobiliários, com contratos BTS para empresas nacionais e multinacionais. Os locatários do fundo: Lojas Leader, Magazine Luiza, C&A, Danfoss, Barry Callebaut, Telhanorte e Ambev. A Ambev paga aluguel anual em janeiro, o restante remunera mensalmente. DY de 8,6% a.a. ao preço de R$ 154,70. Rio Bravo Crédito Imobiliário II (RBVO11) - Fundo de papel com prazo de 12 anos abaixo do valor da emissão. Está com a carteira totalmente alocada em CRI. Investe em recebíveis de boa qualidade que rendem por volta de 7,64% + Inflação e o benchmark foi fixado em 5,71% + IPCA. Esperamos DY acima de 11% a.a. ao preço de R$ 99,10. BB Renda de Papeis imobiliários (RNDP11) - Fundo de papel com prazo de 10 anos, atualmente com 97% da carteira alocada em CRIs, o restante investidos em quotas de um FII (BBPO11) e fundos de RF. Carteira com diversidade de indexadores: 54% a DI, 35% em IPCA e 11% IGP-M. Benchmark é sobre o CDI, com taxa de performance de 20% sobre o que exceder. Vale frisar que alguns CRIs ainda estão em carência e há a expectativa de distribuições menores, visando recompor o valor patrimonial da cota, ao mesmo tempo em que busca distribuir mensalmente 100% do CDI sobre o valor inicial do fundo. Com o deságio atual esperamos DY acima de 11% a.a. ao preço de R$ 849. Campus Faria Lima (FCFL11B) Imóvel moderno localizado na região da Faria Lima com contratos de BTS com vencimentos longos (mínimo 2023) com Insper, Itau-Unibanco e Estapar, sendo que em novembro, os 9% restantes do imóvel foram locados por R$ 112/m². Assim, a renda real já ultrapassa a RMG, devendo chegar a DY de 9,7% a.a. ao preço de R$ 1.120. The One (ONEF11) Possui andares do imóvel localizado na Rua Ministro Jesuíno Cardoso, Itaim Bibi, SP, classificado como Triple A, LEED e BOMA total de 6.015,39 m². Distribuição atual de R$ 6,14 por cota, sendo que em setembro elevou-se a ocupação do FII para 100%. Vencida a carência do último contrato, a distribuição de rendimentos deve chegar a R$ 7 por cota, equivalente a um DY de 10,5% a.a, CSHG Logística (HGLG11) - DY 10% a.a. ao preço de R$ 1.038 para uma carteira imobiliária diversificada (logísticos e industriais). São 10 empreendimentos com 121 unidades e vacância financeira de 2,22%. Inquilinos dos mais diversos setores de atuação como consumo, bens industriais, TI, transporte, construção entre outros. 2

No mês de janeiro a carteira recomendada de Fundos Imobiliários da ATIVA Corretora registrou queda de 6,56 %. O destaque do mês foram os BB Renda de Papéis (RNDP11) com elevação de 6,8% e o Rio Bravo Crédito Imobiliário II (RBVO11), que subiu 0,9%. Para fevereiro, estamos adotando uma política de pesos em nossa carteira, dando maior ênfase nos fundos BB Renda de Papéis (RNDP11), AESAPAR (AEFI11) e o Campus Faria Lima (FCFL11B), ambos com 15% do peso da carteira. Os demais fundos terão participação de 6,1%. Fundo Código Performance Cotação Fundo R$¹ Dia Mês Ano 12 Meses Yield 12M¹ Performance Total em 12 Meses AESAPAR AEFI11 102,85 0,2% -10,6% -10,6% -7,9% 9,5% 1,6% BTG Pactual Corporate Office Fund BRCR11 121,62 1,7% -8,7% -8,7% -16,0% 9,2% -6,8% Floripa Shopping FLRP11B 443,82-3,5% -16,9% -16,9% -46,3% 7,4% -38,9% CSHG Brasil Shopping HGBS11 1485,05-0,8% -7,5% -7,5% -29,7% 9,4% -20,3% CSHG Real Estate HGRE11 1291,77-0,6% -8,2% -8,2% -23,0% 9,7% -13,3% Maxi Renda MXRF11 74,63 2,0% -12,2% -12,2% -32,9% 15,2% -17,7% BB Renda de Papéis RNDP11 849,00 0,1% 6,8% 6,8% 3,1% 8,8% 11,9% RB Capital Renda I FIIP11B 154,58-0,1% -0,7% -0,7% -5,7% 9,9% 4,2% Rio Bravo Crédito Imobiliário II RBVO11 99,12-0,3% 0,9% 0,9% 1,3% 9,1% 10,4% Campus Faria Lima FCFL11B 1126,49-0,5% -3,0% -3,0% -4,2% 8,8% 4,6% The One ONEF11 782,18-0,4% -6,9% -6,9% -12,0% 3,3% -8,7% CSHG Logística HGLG11 1038,73 0,7% -3,0% -3,0% -12,7% 9,1% -3,6% Carteira - -0,14% -6,56% -6,56% - - - IFIX 1.278,00 0,39% -7,12% -7,12% - - - Fonte: Economática e Broadcast *Início da carteira em 15/5/2013 ¹Cotações médias 1 Cotações médias Fundo Código Fundo Pesos Cotação R$¹ AESAPAR AEFI11 15,0% 102,85 BB Renda de Papéis RNDP11 15,0% 849,00 Campus Faria Lima FCFL11B 15,0% 1126,49 BTG Pactual Corporate Office Fund BRCR11 6,1% 121,62 Floripa Shopping FLRP11B 6,1% 443,82 CSHG Brasil Shopping HGBS11 6,1% 1485,05 CSHG Real Estate HGRE11 6,1% 1291,77 Maxi Renda MXRF11 6,1% 74,63 RB Capital Renda I FIIP11B 6,1% 154,58 Rio Bravo Crédito Imobiliário II RBVO11 6,1% 99,12 The One ONEF11 6,1% 782,18 CSHG Logística HGLG11 6,1% 1038,73 3

Fundos Imobiliários F undo C ó digo C o tação Oferta de Oferta de P erfo rmance R $ C o mpra Venda F undo D ia M ês 12 M eses Grand Plaza Shopping ABCP11 9,45 9,20 9,45 0,5% -5,3% 19,8% 10,1% 30,0% AESAPAR AEFI11 103,00 102,75 103,00 0,2% -14,2% 6,3% 11,0% 17,3% Torre Almirante ALM I11B 2.985,00 2.900,11 2.989,00-0,1% - - 10,0% - Ancar IC ANCR11B 1.410,00 580,00 1.410,00 - - - 0,0% - Áquilla AQLL11B 1.453,40 - - - - - - - BB Progressivo I BBFI11B 2.950,00 2.930,30 2.950,00-2,6% -30,6% -28,1% 9,9% -18,2% BB Renda Corporativa BBRC11 74,40 72,70 74,40 0,0% -18,7% -38,3% 4,0% -34,3% BB VT JHSL Continental Tower BBVJ11 56,40 56,50 58,44 0,7% -27,4% -49,1% 20,0% -29,1% BTG Pactual Fundo de Fundos BCFF11B 86,00 85,15 86,00-0,6% -5,0% 3,5% 14,0% 17,5% BM Brascan Lajes Corporativas BM LC11B 95,00 92,00 95,00 1,6% -18,1% -10,0% 11,0% 1,0% Banrisul Novas Fronteiras BNFS11 99,98 97,00 99,99 0,5% - - 5,7% - BTG Pactual Corporate Office Fund BRCR11 122,40 122,11 122,40 2,6% -8,0% -4,0% 9,8% 5,8% CENESP CNES11B 114,30 114,00 115,00 0,3% -10,4% 0,4% - - CSHG Desenv. Shoppings Populares CSHP11B 1.190,00 1.050,00 - - - - - - Caixa CEDAE CXCE11B 1.685,00 1.520,01 1.684,00 - -13,1% 7,7% 9,9% 17,6% Caixa TRX Logística Renda CXTL11 708,55 660,00 708,99-0,1% - -26,8% - - Dovel DOVL11B 2.550,00 1.010,00 - - - - 8,1% - M ultigestão Renda Comercial DRIT11B 108,99 98,00 109,00 - - 21,1% 9,7% 30,8% Edifício Ourinvest EDFO11B 192,00 192,00 218,44 - -11,3% - 11,2% - BM Edifício Galeria EDGA11B 67,50 66,52 67,50 0,5% -13,5% - - - Europar EURO11 122,51 123,01 130,29 0,1% -32,7% -39,0% - - Anhanguera Educacional FAED11B 130,15 129,95 133,00 0,9% -8,0% 7,4% 9,9% 17,3% Edifício Almirante Barroso FAM B11B 4.000,00 4.000,00 4.100,00 0,0% - 11,0% 6,8% 17,9% Campus Faria Lima FCFL11B 1.140,00 1.120,00 1.140,00 0,0% -3,4% 15,9% 9,1% 25,0% BTG Pactual Fundo de CRI FEXC11B 107,10-107,00 0,9% -3,4% 3,8% 14,6% 18,3% Rio Bravo Renda Corporativa FFCI11 1,50 1,49 1,50 0,0% -11,2% -9,8% 9,9% 0,1% Industrial do Brasil FIIB11 338,00 325,00 338,00 4,0% 0,9% 21,9% 7,8% 29,7% RB Capital Renda I FIIP11B 154,75 151,50 154,75 0,0% -4,5% 10,1% 0,0% 10,1% Square Faria Lima FLM A11 1,87 1,86 1,87 1,1% -8,3% 2,6% - - Floripa Shopping FLRP11B 440,11 440,20 459,80-4,3% -32,3% -50,1% 26,8% -23,3% M emorial Office FM OF11 127,45 120,00 130,00 - -10,9% 3,4% 11,7% 15,0% Projeto Água Branca FPAB11 365,00 350,00 365,00 1,4% - -1,7% 9,1% 7,4% Opportunity FTCE11B 3.700,01 3.500,00 - - - - - - VBI FL 4440 FVBI11B 68,00 67,80 68,00-0,2% - - - - Via Parque FVPQ11 210,00 111,11 210,00 - - - - - GWI Condomínios Logísticos GWIC11 180,00 156,15 180,00 0,6% -2,2% 1,1% - - Hospital da Criança HCRI11B 204,11 204,57 217,00 - -8,1% -3,8% - - CSHG Brasil Shopping HGBS11 1.490,00 1.477,01 1.490,00 0,0% -18,6% -17,8% 11,5% -6,3% CSHG JHSF Prime Offices HGJH11 1.060,00-1.060,00 1,0% -16,5% -4,1% 10,9% 6,8% CSHG Logística HGLG11 1.039,00 1.034,00 1.039,00 0,9% -8,5% -10,4% 10,0% -0,3% CSHG Real Estate HGRE11 1.298,00 1.287,00 1.298,00 0,2% -16,2% -16,4% 11,3% -5,2% Hotel M axinvest HTM X11B 273,40 272,65 273,40 0,2% -1,3% 13,1% 10,7% 23,8% Shopping Jardim Sul JRDM 11B 83,95 77,60 84,00 6,9% -10,7% - - - JS Real Estate Renda Imobiliária JSIM 11 980,00 870,05 970,00-4,3% - - - JS Real Estate M ultigestão JSRE11 910,00 910,00 924,00-2,1% 7,1% - 10,6% - Kinea Renda Imobiliária KNRI11 1.088,00 1.086,00 1.088,00 2,4% -19,5% -18,6% 8,0% -10,6% M ax Retail M AXR11B 1.065,00 1.061,11 1.089,00-3,2% -0,9% -1,4% - - M ercantil do Brasil M BRF11 1.035,00 1.026,09 1.035,00 0,4% -20,4% -0,9% 11,2% 10,3% M ais Shopping Largo 13 M SHP11 465,00 451,00 467,50-2,9% -8,8% -19,6% - - M SL 13 M SLF11B 509,55 475,12 533,04 - - - 16,4% - M axi Renda M XRF11 75,00 75,00 75,19 0,1% -11,8% - 17,2% - Hospital Nossa Senhora de Lourdes NSLU11B 164,00 160,00 164,00 1,9% -10,3% 10,1% - - The One ONEF11 790,00 780,00 790,00 1,3% - -23,6% 3,4% -20,2% Panamby PABY11 72,00 70,50 72,00 0,0% - - 2,2% - Polo I PLRI11 127,00 120,55 138,00 - - - 8,2% - Parque Dom Pedro Shopping Center PQDP11 1.300,00 1.286,00 1.369,00 0,0% -7,1% - - - ¹ Proventos anualizados / cotação de fechamento Yield 12M ¹ P erfo rmance T o tal em 12 M eses 4

F undo C ó digo C o tação Oferta de Oferta de P erfo rmance R $ C o mpra Venda F undo D ia M ês 12 M eses Yield 12M ¹ P erfo rmance T o tal em 12 M eses Polo Crici PORD11 102,35 101,52 109,99 0,4% - - - - Personale I PRSN11B 1,30 1,00 - - - - - - Presidente Vargas PRSV11 1.009,00 1.003,50 1.009,00-0,1% -15,1% -8,6% - - Rio Bravo Crédito Imobiliário I RBCB11 660,01 706,00 999,00 - - - 23,6% - RB Capital Desenv.Residencial II RBDS11 1.600,00 1.500,00 1.600,00 - - - - - RB Capital General Shopping Sulacap RBGS11 73,00 72,00 73,00 0,0% -12,6% -16,3% 8,5% -7,7% RB Capital Prime Realty II RBPD11 70,00 68,50 71,50 - -16,2% -18,0% 12,6% -5,5% RB Capital Prime Realty I RBPR11 33,45 32,60 33,45 1,4% -23,6% -46,1% 39,0% -7,1% RB Capital Renda II RBRD11 64,00 64,70 64,90 0,8% -18,6% 3,6% 7,0% 10,5% Rio Bravo Crédito Imobiliário II RBVO11 99,15 99,15 100,00-0,9% 7,8% - - - REP 1 CCS RCCS11 750,01 500,00 - - - - 9,2% - Renda de Escritórios RDES11 83,60 82,51 83,60 0,7% -21,4% - 12,5% - BB Renda de Papéis RNDP11 849,00 818,00 849,00-0,1% - - 8,6% - Rio Negro RNGO11 71,12 71,12 71,99-1,5% -15,3% - 15,0% - SCP SCPF11 48,69 57,00 - - - - 3,6% - Shopping Pátio Higienópolis SHPH11 560,00 545,00 585,00-5,9% -1,8% -6,1% 10,2% 4,1% Cyrela Thera Corporate THRA11B 65,40 64,10 64,60 2,2% -26,5% -33,2% 14,7% -18,6% Torre Norte TRNT11B 190,00 185,00 196,45 0,0% - - 0,0% - TRX Realty Logística Renda I TRXL11 100,80 100,00 100,80 0,0% - -0,9% 9,3% 8,4% Vila Olímpia Corporate VLOL11 62,80 62,30 62,80 1,2% -23,6% - 15,4% - Fator Verità VRTA11 117,50 117,50 117,80-0,3% -3,7% 25,6% - - WM RB Capital WM RB11B 730,00 702,50 730,00 0,3% - - 2,6% - West Plaza WPLZ11B 59,00 58,10 59,00 - - -33,5% 11,4% -22,0% XP Gaia Lote I XPGA11 110,29 109,20 110,29 1,2% - 34,9% 11,4% 46,4% ¹ Proventos anualizados / cotação de fechamento 5

Glossário: Área BOMA = área privativa + área da espessura das colunas + ½ da área de espessura das paredes + [(área de hall dos elevadores + projeção de escadarias + áreas comuns cobertas*) / nº de unidades independentes ou conjuntos do edifício]. ABL: Área Bruta Locável BTS: Built to Suit - consiste na construção de um imóvel por parte do terrenista ou incorporador, nos padrões desejados pela contratante locatária, com contrato e rendimento do aluguel pré-estabelecidos. CRI: Certificado de Recebíveis Imobiliários Títulos de renda fixa lastreados em créditos imobiliários. DY: Dividend yield é o retorno de dividendo da cota no período - consiste na razão (Dividendo pago por cota) / (Preço da cota) FIIs: Fundos de Investimentos Imobiliários RLO: Resultado líquido operacional RMG: Renda mínima garantida VP: Valor patrimonial 6

O(s) analista(as) de investimento envolvido(s) na elaboração do presente relatório declara(m) que as recomendações aqui contidas refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ativa S.A. Corretora de Títulos, Câmbio e Valores. A remuneração variável do(s) analista(s) responsável(eis) pelo presente relatório depende parcialmente das receitas resultantes da atividade de intermediação da Ativa S.A. Corretora de Títulos, Câmbio e Valores. Todavia, dita remuneração está estruturada de forma a preservar a imparcialidade do(s) analista(s). 7

Research Análise de Empresas Analista Lenon Borges, CNPI Marcos Almeida, CNPI research@invistaativa.com.br Análise Técnica Hugo Carone, CNPI hcarone@invistaativa.com.br Filiais Rio de Janeiro Tel.: (55 21) 3515-0200 FAX: (55 21) 3515-0296 São Paulo Tel.: (55 11) 4097-7200 FAX: (55 11) 4097-7250 Curitiba Tel.: (55 41) 3075-7400 FAX: (55 41) 3075-7406 Brasília Tel.: (55 61) 2108-0000 FAX: (55 61) 2108-0000 Belo Horizonte Tel.: (55 31) 3025-0601 Fax: (55 31) 3025-0606 Institucional Porto Alegre Tel.: (55 51) 3017-8707 Ações Mesa Rio de Janeiro Mesa São Paulo Tel.: (55 21) 3515-0290 Tel.: (55 11) 3339-7036 Renda Fixa Mesa Rio de Janeiro Mesa São Paulo Tel.: (55 21) 3515-0290 Tel.: (55 11) 3339-7036 Mercados Futuros Mesa Rio de Janeiro Mesa São Paulo Tel.: (55 21) 3515-0290 Tel.: (55 11) 3339-7030 Sales Institucional Tel.: (55 21) 3515-0202 Pessoa Física Mesa Rio de Janeiro Tel.: (55 21) 3515-0256/3958-0256 Mesa São Paulo Tel.: (55 11) 3896-6994/6995/6996 Mesa Brasília Tel.: (55 61) 2108-0000 Mesa Curitiba Tel.: (55 41) 3075-7400 Mesa Belo Horizonte Tel.: (55 31) 3025-0601 Ouvidoria 0800 282 9900 8