Análise de Fundos Imobiliários

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1 Análise de Fundos Imobiliários Outubro/2013

2 ÍNDICE 1 - O Mercado de Fundos de Investimento Imobiliário Resumo "Guia de Fundos Imobiliários" Leitura dos Fundos de Investimento Imobiliário AESAPAR FII FII Agências Caixa BB Fundo de de Investimento Imobiliário Progressivo BB Progressivo II FII BB Renda Corporativa FII BB Votorantim JHSF Cidade Jardim Continental Tower BM Edifício Galeria FII BM Jardim Sul FII FII Brasil Plural Fundo de Fundos FII BTG Pactual Corporate Office Fund FII BTG Pactual Fundo de CRI FII BTG Pactual Fundo de Fundos FII Campus Faria Lima FII CENESP FII CEO Cyrela Commercial Properties CSHG Brasil Shopping FII CSHG Logística FII CSHG Real Estate FII CSHG Recebíveis Imobiliários FII FII Cyrela Thera Corporate Fator Verità FII FII Floripa Shopping FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes FII Hotel Maxinvest JS Real Estate Multigestão FII Kinea Renda Imobiliária FII 40 2

3 ÍNDICE Kinea Rendimentos Imobiliários Maxi Renda FII Mercantil do Brasil FII FII Presidente Vargas Renda de Escritórios FII FII Rio Bravo Crédito Imobiliário FII Rio Bravo Renda Corporativa FII Rio Negro Santander Agências FII SDI Logística Rio FII FII Shopping West Plaza FII The One FII Torre Almirante TRX Edifícios Corporativos FII TRX Logística Renda I FII FII VBI FL FII Vila Olímpia Corporate XP Corporate Macaé FII XP Gaia Lote I FII Glossário Disclaimer 62 3

4 O MERCADO DE FIIs O Mercado Imobiliário: Uma visão geral O investimento no mercado imobiliário, presente na carteira de investidores por meio da aquisição e locação de unidades habitacionais de qualquer porte ou pelo desenvolvimento e exploração de grandes propriedades de vocação híbrida, sofreu grande transformação, especialmente nas duas últimas décadas. Hoje é um território bastante acessível e seguro para qualquer poupador de recursos. Os principais fatores para esta transformação são: (1) um esforço regulatório, inicialmente, marcado pelo ano de 1993, a partir da instituição dos Fundos de Investimento Imobiliário; e (2) por um cenário macroeconômico favorável, principalmente pela maior estabilidade econômica que o Brasil vive desde a última década. 1. O que são Fundos de Investimento Imobiliários (FIIs)? Os FIIs são veículos de investimento que agrupam investidores com o objetivo de aplicar recursos em ativos de cunho imobiliário. Este veículo funciona como um condomínio fechado, de prazo determinado ou indeterminado, em que os investidores se unem a partir de um conjunto de regras e uma política de investimento. No entanto, a saída do investidor deste condomínio se dá apenas pelo encerramento das atividades, amortização de cotas pré-estabelecidas ou pela venda da cota de participação a outro investidor, não sendo permitido o resgate da cota de participação no condomínio. Assim, a rentabilidade para o investidor é dada de duas formas; pela distribuição mensal do resultado trazido pelos ativos do fundo e pela valorização destes ativos que possuem impacto direto no valor da cota do fundo. O condomínio de investimento, FII, possui um administrador que é o agente responsável pelo seu funcionamento e sua manutenção. De maneira direta ou indireta, suas obrigações compreendem: (1) a manutenção de corpo técnico capacitado a analisar e acompanhar os ativos imobiliários; (2) tesouraria, processamento, gestão e controle de títulos e valores mobiliários integrantes da carteira do fundo; (3) custódia de ativos financeiros; (4) escrituração das cotas e (5) auditoria independente a ser realizada no fundo de maneira periódica. O agente administrador deverá ser qualificado para o cumprimento de suas obrigações. Assim, somente bancos múltiplos com carteira de investimento ou de crédito imobiliário, bancos de investimento, sociedades de crédito imobiliário, caixas econômicas, companhias hipotecárias e sociedades corretoras ou distribuidoras de valores mobiliários estão capacitadas a desempenhar tal função. Ainda, os FIIs podem ter suas cotas negociadas em bolsa de valores ou balcão organizado, o que, além de trazer maior liquidez ao investidor, é também condição obrigatória para que este, quando pessoa física, possa gozar de isenção de imposto de renda nos rendimentos mensais. Isso é melhor explicado na seção de tributação dos FIIs. É importante apontar que toda a operação relacionada a um fundo imobiliário, desde sua autorização de funcionamento, sua constituição e o monitoramento de suas atividades, é de competência da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 2. O que são ativos de cunho imobiliário? Ativo de cunho imobiliário é uma classificação muito pouco restritiva atualmente. Aos Fundos Imobiliários é permitido investimento em qualquer direito real sobre bens imóveis, como um empreendimento imobiliário independentemente de seu estágio de desenvolvimento, até títulos e valores mobiliários de renda fixa ou variável de emissores que possuam atividade principal permitida a um FII. A este universo pertencem: (1) títulos registrados na CVM, como debêntures, notas promissórias, ações, bônus de subscrição; (2) certificados de recebíveis imobiliários (CRI); (3) letras hipotecárias (LH), (4) letras de crédito imobiliário (LCI), (5) ações ou cotas de sociedades de propósito específico (SPE), (6) cotas de fundos de investimento em participações (FIP), (7) cotas de fundo de fundos de investimentos em ações setoriais do mercado imobiliário, (8) cotas de fundos de investimento em direitos creditórios (FIDC) e (9) cotas de outros FIIs. 3. Tipos de Fundos de Investimento Imobiliário Os Fundos de Investimento Imobiliário podem ser classificados em três principais categorias: (i) FIIs de Renda, (ii) FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporação) e (iii) FIIs de Títulos de Lastro Imobiliário. FIIs de Renda Os FIIs de Renda são caraterizados por possuírem participação, ou a totalidade de empreendimentos corporativos, logísticos, shopping centers, entre outros, em sua maioria, já concluídos, que geram renda ao investidor por meio do fluxo de aluguéis recebidos mensalmente. Em sua maioria, as políticas de investimento desses FIIs visam à aquisição de empreendimentos e sua rentabilidade se dá, basicamente, pelos aluguéis percebidos pelo ativo. Estes FIIs estabelecem, preferencialmente, contratos de aluguel de longo prazo, reajustados anualmente por índices de inflação. Desta forma, o risco de vacância no curto prazo é diminuído e o cotista fica protegido por um índice de preços. Podemos inferir, desta forma, que os FIIs de Renda possuem perfil mais conservador. Os FIIs de Renda podem possuir um único imóvel em carteira (FIIs mono ativo), sendo este empreendimento locado para um ou mais inquilinos, ou deter mais de um ativo (FIIs multi ativos), que também poderão ser locados para um ou mais inquilinos, diversificando o seu risco. Estes FIIs podem realizar novas emissões de cotas a fim de adquirir novos ativos, aumentando e diversificando o portfólio. Poucos, ainda, se utilizam da prática de reciclagem do portfólio, realizando a venda de ativos em carteira quando estes apresentam ganhos de valorização e adquirindo novos empreendimentos quando oportunidades subprecificadas são encontradas no mercado imobiliário. 4

5 O MERCADO DE FIIs Por fim, os FIIs de Renda podem possuir imóveis desenvolvidos especificamente para uma determinada empresa, de acordo com as necessidades particulares de infraestrutura. Os fundos Built-to-suit têm contratos de locação de longo-prazo, uma vez que os imóveis são feitos sob medida, detidos pelo FII e locados às empresas, em sua maioria, grandes organizações. No mercado, há FIIs de Renda built-to-suit com contratos de 20 anos. FIIs de Desenvenvolvimento (Co-Incorporação) Os FIIs de Desenvolvimento têm o objetivo de participar da incorporação de empreendimentos imobiliários ou da aquisição de SPEs de mesma intenção, podendo se envolver em todos os processos do desenvolvimento do projeto e realizar lucro com a venda ou locação do empreendimento. Por todas essas características, este tipo de veículo possui maior risco e, consequentemente, podem apresentar maior retorno. Estes FIIs podem receber do incorporador uma renda garantida durante o período de desenvolvimento do projeto e, até mesmo, após a sua conclusão, como forma de atrair os investidores em um momento em que o FII ainda não possui capacidade de gerar receita. A rentabilidade do FII, após a conclusão do empreendimento, dependerá da capacidade da venda ou locação a um valor de mercado competitivo. Após o término do projeto, o FII de Desenvolvimento pode vender seu(s) ativo(s) e se extinguir. No caso de empreendimentos comerciais ou residenciais, as vendas podem ser feitas em etapas e o fundo realizará amortizações conforme o recebimento destes pagamentos, até que a totalidade do empreendimento seja vendido. Quando o objetivo do FII é continuar com a posse do empreendimento, ele pode se tornar um FII de Renda, recebendo normalmente o fluxo de receita dos contratos de locação ou, até mesmo, securitizar os recebíveis futuros, antecipando recursos e reinvestindo em novos projetos. FIIs de Títulos com lastro Imobiliário Os FIIs de Títulos com lastro Imobiliário têm o objetivo de investir em Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI),Letras de Crédito Imobiliário (LCI), Letras Hipotecárias (LH), s de FIIs, SPEs e Ações de empresa do setor imobiliário. Estes Fundos possuem gestão ativa realizada por um profissional especializado para a constituição de seu portfólio e os frequentes ajustes realizados nele. Os portfólios, de maneira geral, são bastante diversificados, contendo inúmeros títulos, e concentram seus recursos, em sua maioria, em CRIs ou s de FIIs. Vemos como uma vantagem deste tipo de FII o acesso do pequeno investidor aos CRIs, cujo montante mínimo de investimento, quando adquirido fora do veículo FII, é de no mínimo R$ Ainda, o lucro auferido na venda de cotas no mercado secundário pelo FII é repassado ao cotista sem a tributação de 20% sobre o ganho de capital, uma vez que as receitas do veículo são isentas de tributos quando atendidas as devidas exigências. 4. A tributação dos Fundos de Investimento Imobiliário e seus Investidores O veículo Fundo Imobiliário é isento de impostos como PIS,COFINS e IR. O IR só incide sobre as receitas financeiras decorrente das aplicações do caixa, desde que o Fundo cumpra com os seguintes requisitos: Distribua, pelo menos, a cada seis meses 95% do seu lucro auferido; Não invista em empreendimento imobiliário que tenha como incorporador, construtor ou sócio de imóvel pertencente ao Fundo, quotista que possua, isoladamente ou em conjunto com pessoa a ele ligada mais de 25% das quotas do Fundo. Tributos PIS/ COFINS IR CSLL TRIBUTAÇÃO FII x Empresa FII 0% Empresa 9,25% sobre Receita 34% sobre o Lucro Líquido 9% sobre o Lucro Líquido Rendimento em CRI, LCI ou s de FIIs 0% 15% a 22,5% sobre ganho de capital 0% 0% Outras Aplicações Financeiras 15% a 22,5% sobre ganho de capital 15% a 22,5% sobre ganho de capital Quanto aos investidores dos FIIs, a tributação incide de tal forma: Pessoa Física: A partir da instituição da Lei /2005, os rendimentos distribuídos pelos FIIs passaram a ser isentos de IR. Isto vale quando as seguintes condições são cumpridas: O FII possua no mínimo 50 investidores e tenha suas cotas negociadas em Bolsa, ou mercado de balcão organizado; O investidor pessoa física não possua 10% ou mais das cotas do Fundo, ou que seus rendimentos não representem 10% dos lucros auferidos pelo FII. Já o ganho de capital auferido por este tipo de investidor na venda de suas cotas no mercado secundário é tributado a uma alíquota de IR de 20%. Pessoa Jurídica: Os rendimentos auferidos por este tipo de investidor incidem uma alíquota de IR de 20% e devem ser incluídos no resultado da empresa para eventuais tributações como, IRPJ, CSLL, PIS e COFINS. O ganho de capital é também tributado a uma alíquota de IR de 20%. 5

6 O MERCADO DE FIIs Cotista Residente no Exterior: No caso de Cotistas não residentes em Jurisdição de Baixa ou Nula Tributação, os ganhos auferidos na cessão ou alienação, amortização e resgate das s, bem como os rendimentos distribuídos pelo Fundo serão tributados à alíquota de 15% (quinze por cento), exceto no caso de ganhos auferidos na alienação das cotas realizada em bolsa de valores ou no mercado de balcão organizado, os quais podem estar sujeitos a um tratamento específico. Para maiores informações sobre o assunto, aconselhamos que os investidores consultem seus assessores legais. No caso de Cotistas residentes em Jurisdição de Baixa ou Nula Tributação, os ganhos auferidos na cessão ou alienação, amortização e resgate das s e os rendimentos distribuídos pelo Fundo serão tributados de acordo com as regras aplicáveis aos Cotistas residentes no Brasil. TRIBUTAÇÃO DOS COTISTAS DE FIIs Cotista Alíquota IR Rendimento Alíquota IR Ganho de Capital Pessoa Física - com menos de 10% das cotas 0% 20% Pessoa Física - com mais de 10% das cotas 20% 20% Pessoa Jurídica 20% 20% Cotista Residente no Exterior - "Paraíso Fiscal" Cotista Residente no Exterior - "Não Paraíso Fiscal" 0% a 20% 15% 0% a 20% 0%¹ ¹ Quando o FII for listado em Bolsa 5. Investir em imóveis diretamente ou Investir em FIIs? Os FIIs apresentam importantes benefícios em relação ao investimento direto em imóveis, que ajudam a explicar a forte expansão do setor: Benefícios Fiscais à Pessoa Física: Isenção de IR sobre os rendimentos mensais recebidos por cotistas de FIIs, ao contrário da tributação incidente em aluguéis recebidos pelo detentor de um imóvel IR com alíquota progressiva de 0% até 27,5%. Diversificação: Por meio de FIIs os investidores diversificam o risco ao investir em diferentes setores como shoppings, indústria, hotéis, imóveis residenciais, etc. O risco de inadimplência também é pulverizado entre diferentes locatários dependendo do veículo escolhido. Além disso, o investidor tem a oportunidade de acessar empreendimentos em diversas localidades e mitigar fatores regionais que possam vir a impactar o valor e rentabilidade dos ativos. Acesso ao Mercado Imobiliário: Os FIIs permitem que pequenos investidores acessem empreendimentos imobiliários, antes fora do alcance, devido ao tamanho do investimento requerido para diferentes perfis de imóveis. O investimento em empreendimentos como shoppings centers ou complexos corporativos era antes inacessível para os pequenos investidores. Como o patrimônio dos FIIs é fragmentado por meio das cotas, hoje, o investimento tornou-se acessível. Administração Especializada: A escolha de imóveis de qualidade e de boas oportunidades de investimento fica a cargo de profissionais competentes e especializados no setor. O investimento em ativos com lastro imobiliário torna-se uma alternativa mais segura para o investidor que não possui experiência neste segmento. Fracionamento e Liquidez: O investidor pode vender no mercado secundário apenas a quantidade de cotas desejadas sem precisar liquidar todo o investimento, como é o caso do investimento direto em imóveis. A venda total ou parcial das cotas pode solucionar a necessidade de capital momentânea do investidor, além de auferir lucro quando há valorização das cotas. Ganhos de Escala: Investindo em FIIs, o pequeno investidor consegue condições semelhantes aos grandes investidores devido ao maior poder de negociação. Praticidade: O investidor não precisa se preocupar pessoalmente com as obrigações e procedimentos necessários na compra/venda de imóveis tais como certidões, escrituras, etc. 6. Análise de Fundos de Investimento Imobiliário Os FIIs podem ter seus desempenhos avaliados por meio de métricas utilizadas na análise de outros títulos e projetos financeiros, como a TIR e o Dividend Yield. Além dessas usuais métricas, as três principais categorias de FIIs podem ser avaliadas de acordo com critérios próprios, atendendo às especificidades do veículo. Taxa Interna de Retorno (TIR): A taxa interna de retorno é uma taxa de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que o valor presente das despesas seja igual ao valor dos retornos obtidos com o investimento. Ou seja, é a taxa necessária para igualar o valor de um investimento a seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Esta taxa permite a comparação entre outros títulos financeiros e projetos. Nos prospectos dos FIIs, encontrados no site da BM&FBovespa ou nos sites das administradoras, pode-se encontrar o estudo de viabilidade do Fundo que contém a TIR do projeto, levando em consideração todos os custos da estruturação do veículo, bem como as receitas e despesas futuras do FII. Os estudos de viabilidade, em sua maioria, consideram um fluxo de caixa de no mínimo 10 anos e a posterior venda do ativo no final do período, com valor calculado sob a premissa do Cap Rate de saída, que, dependendo da estimativa, pode impactar de forma significativa na TIR. 6

7 O MERCADO DE FIIs O Capitalization Rate (Cap Rate) é uma taxa medida entre a receita líquida produzida por um ativo, no caso, o fluxo de aluguel e o seu custo de aquisição, e é muito utilizada no mercado imobiliário para avaliar a compra e venda de empreendimentos. Para o cálculo da TIR, o Cap Rate de saída depende das premissas utilizadas para o crescimento dos alugueis, bem como da valorização do ativo. Ela tem impacto significativo na TIR, uma vez que tais premissas podem ser otimistas demais e não condizer com a realidade futura. : ing é o processo de avaliar e comparar um produto com o outro, por meio de um parâmetro estabelecido pelos administradores e gestores da empresa. O, neste caso, é o parâmetro utilizado pelo administrador e/ou gestor do FII para avaliar a performance do veículo. Alguns FIIs determinam um benchmark e tentam performar igual a ele, no objetivo de superá-lo. O investidor, neste caso, pode avaliar se o FII está, ou não, adequado ao seu benchmark. Análise Criteriosa de FIIs de Renda Os FIIs de Renda devem ser analisados sob a perspectiva de seus empreendimentos e locatários. Empreendimento: É de extrema importância a análise do(s) empreendimento(s) que compõe o portfólio do FII, uma vez que ele(s) é(são) a fonte geradora de receita do veículo. Devem-se analisar as características do ativo como a qualidade da incorporação, classificações ( Empreendimento Classe A, Classe AA, Classe AAA...), certificações (Green Building, LEED...) e outras questões como sistemas de tecnologia do empreendimento e segurança. A qualidade do empreendimento é que vai determinar o valor do m² nos contratos de locação e, de certa forma, selecionar o tipo de inquilino. A localização do ativo é também critério relevante na análise de um FII de Renda, uma vez que as regiões possuem valores médios do m² praticados tanto em aquisições como locações. Este critério deve considerar a possibilidade de crescimento e valorização da região, além de possíveis níveis de saturação de ofertas imobiliárias e tendências de locação. A taxa de vacância (proporção entre área não locada e área total disponível para locação) é outro critério a ser levado em consideração no empreendimento. Os históricos de vacância de um empreendimento já maduro podem demonstrar a relação entre as áreas não locadas disponíveis e o comportamento do fluxo de aluguéis. Quando um imóvel apresenta áreas disponíveis não locadas, isto representa uma menor geração de receita do FII, mas também pode representar uma perspectiva de aumento de receita futura, por meio de valores de locação maiores que os atuais. Na maior parte dos casos, o FII tentará locar as áreas disponíveis por um preço maior do que o anterior, respeitando as condições de mercado. Para novos empreendimentos, devem-se analisar as taxas de vacância da região e avaliar o poder de absorção do determinado ativo dado suas características e as condições de mercado. Os históricos de inadimplência do imóvel também podem servir como critério de análise de FIIs de Renda. Determinados empreendimentos possuem históricos relevantes de inadimplência e isto impacta de forma negativa na rentabilidade dos FIIs. No entanto, a inadimplência está fortemente ligada à estabilidade econômica do momento e aos locatários do empreendimento, por isto, este último deve também ter sua análise exclusiva. Locatários: A análise dos locatários do FII é de grande relevância também. Quando este possui apenas um locatário, a capacidade de geração de receita do FII remete, exclusivamente, a ele e a análise deve-se ater a avaliação de seu risco de crédito, dado sua capacidade de gerar caixa, liquidez, alavancagem e outros índices econômico-financeiros da instituição. Alguns locatários possuem rating de agências especializadas que podem servir como análise de crédito. No caso de FIIs com diversos locatários, a análise se torna mais difícil. Alguns FIIs possuem contratos de aluguel com grandes empresas que acabam por tornar a análise de crédito mais viável, no entanto, se os contratos são bastante pulverizados, a análise do FII deve focar na avaliação do empreendimento, suas características e localização, que acabam por determinar o tipo e nível de locatário. Análise Criteriosa de FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporação) Os FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporação) devem ser analisados sob a perspectiva de seus projetos, incorporadores, processos de due-diligence e cronograma da obra. Projeto: O projeto de incorporação é especificado no prospecto do FII e deve ser analisado detalhadamente, para que se entenda o objetivo real do investimento e avaliar se este é adequado ou não. O estudo de viabilidade que consta no prospecto do FII é o documento principal para avaliar se o projeto é consistente e viável, uma vez que o modelo econômico-financeiro resultará em uma taxa interna de retorno (TIR), por meio de premissas macroeconômicas e financeiras estipuladas pelo gestor do projeto, as quais devem ser criteriosamente analisadas. Incorporador: O histórico do incorporador deve ser buscado a fim de revelar seu track-record em projetos de desenvolvimento semelhantes aos do FII em questão. O incorporador possui forte responsabilidade pelo desenvolvimento da obra e seu conhecimento, experiência, capacidade e reputação, estão fortemente ligados ao sucesso do projeto e do investimento. Due-diligence: Os processos de due-diligence possuem importância em qualquer um dos tipos de FIIs, mas, nos de co-incorporação, falhas podem significar o total insucesso do projeto, uma vez que as autorizações necessárias para o início de uma obra e outras exigências legais podem comprometer a conclusão do empreendimento. Desta forma, é muito importante avaliar os processos em questão e se certificar de que tudo esteja regularizado, desde o contrato de compra e venda do terreno até a situação legal dos antigos proprietários. A assessoria jurídica nesta fase é de extrema importância. 7

8 O MERCADO DE FIIs Cronograma da obra: Atentar-se para o cronograma das obras é muito importante na avaliação contínua dos FIIs de co-incorporação. Passado o processo inicial de due-diligence, a fase das obras é o momento em que o risco se eleva por diversos fatores inerentes à execução física do projeto, por isso é importante o acompanhamento. É comum ocorrer atrasos em obras, mas é importante entender o porquê do ocorrido. Alguns FIIs firmam contratos com multas em caso de atraso da obra, protegendo o investidor no atraso do empreendimento em gerar renda. Análise Criteriosa de FIIs de Títulos de Lastro Imobiliário Os FIIs de Títulos de Lastro Imobiliário devem ser analisados sob a perspectiva da seleção dos títulos, tipo de renda e securitizadoras. Seleção dos Títulos: É importante analisar a seção Política de Investimento do prospecto, a qual mostra a forma com que o gestor seleciona os ativos que compõe o portfólio do FII. Nela estarão elencados diversos critérios de seleção, desde concentração de títulos por emissor ou tipo (residencial, comercial, renda fixa, renda variável...) e, no caso dos CRIs, se os mesmos possuem alguma forma de proteção como garantias reais ou cotas subordinadas. Tipo de Renda: Este critério basicamente consiste em avaliar se o FII possui uma receita mais estável, por investir preponderantemente em títulos de renda fixa, ou seja, menor risco e retorno, ou se o veículo aloca seus recursos de forma mais agressiva, em títulos de renda variável, com maior retorno consequentemente. Securitizadoras: Nos FIIs de investimento preponderante em CRIs é importante analisar o histórico da securitizadora. 7. Histórico da Indústria e Regulamentação O ambiente atual dos Fundos Imobiliários foi construído em 10 passos regulatórios, sendo o primeiro em 1993 com a Lei Federal n (25/06/1993), que instituiu a figura dos FIIs e designou à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a autorização, regulamentação e fiscalização destes veículos. Em 1997, um passo importante para a indústria foi tomado. Por meio da Lei Federal nº 9.514, o Sistema de Financiamento Imobiliário (SFI) foi criado, trazendo importantes marcos como a alienação fiduciária de imóveis, as companhias securitizadoras de crédito imobiliário e os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI). A partir de 1999, esse tema passou por um período de ajustes em sua legislação. Isto ocorreu para que este veículo de investimento, o FII, tivesse, de fato, um caráter atrativo para investidores, dada a importância do setor imobiliário para a economia, e não fosse utilizado apenas como uma estratégia de otimização tributária. Com isto vieram: Lei nº (1999): definindo as regras para distribuição de rendimentos e ganhos de capital para os Fundos Imobiliários, assim como a retenção na fonte de imposto de renda sobre ganhos auferidos por meio de aplicações financeiras em renda fixa e variável; Lei nº (2004): isentando de imposto de renda na fonte a remuneração oriunda dos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letras de Credito Imobiliário (LCI) e Letras Hipotecárias (LH), pelos investidores pessoa física; Lei nº (2005): isentando os rendimentos distribuídos pelos Fundos Imobiliários de imposto de renda na fonte e na declaração de ajuste anual para pessoas físicas. No entanto, este benefício depende de algumas regras: (1) que as cotas do respectivo fundo sejam exclusivamente negociadas em bolsa de valores ou balcão organizado; (2) que o fundo possua no mínimo 50 cotas; e (3) que a pessoa física, possível beneficiada, não possua montante superior a 10% das cotas emitidas ou direito à distribuição de resultado superior a 10% dos resultados do fundo. Por fim, os anos de 2008 e 2009 trouxeram os três principais eventos para a indústria. Primeiramente, com a instrução da CVM de nº 472, que, além de atualizar a legislação dos FIIs e equipará-los a outros veículos também regulados pela CVM, amplia a sua base de investimento. Na sequência, em complemento ao evento de 2008, a Lei nº trouxe a isenção de imposto de renda na fonte aos rendimentos obtidos pelos FIIs em aplicações em CRIs, LHs e LCIs. Por fim, o Conselho Monetário Nacional, por meio de sua resolução nº expandiu a base de investimento das Entidades Fechadas de Previdência Complementar para investimentos em FIIs. Após duas décadas de atividades legislativas, o ambiente de investimento em FIIs tornou-se uma alternativa atrativa para o investidor pessoa física, por conta de (1) incentivos fiscais obtidos, (2) alcance a uma maior diversidade de ativos, (3) maior profissionalização da indústria (4) possibilidade e alinhamento de interesses com investidores qualificados. 8

9 O MERCADO DE FIIs 8. Evolução da Indústria Como reflexo desta evolução do marco regulatório na indústria e da criação de um ambiente de investimento atrativo à pessoa física, o mercado de FIIs ganhou a forma que possui hoje. A começar pelas primeiras cotas negociadas em bolsa, em 1995, do Shopping Guararapes, ativo localizado em Jaboatão dos Guararapes, Pernambuco, e à medida que surgia alguma regra nova, a indústria respondia na sequência. Em 1999, a estreia do Fundo Imobiliário Shopping Higienópolis abriu portas para uma nova etapa com sua primeira emissão no montante de 40 milhões de reais, para aquisição de participação no Shopping Center localizado no bairro de Higienópolis na capital paulista. Logo em seguida, foi lançado o FII Financial Center, com o objetivo de adquirir lajes corporativas e explorar sua locação. Fato relevante sobre estas duas emissões é que a aquisição destas cotas foi feita, em sua maioria, por investidores pessoa física. A partir de 2003, outro fato relevante foi a estreia da negociação de cotas em balcão organizado, exemplificado pelo FII Almirante Barroso, que, naquele ano, concentrou 97% dos 707 negócios realizados nos leilões do ano. Após o advento da Lei nº (2005), que estendeu a isenção de imposto de renda sobre as distribuições mensais ao investidor pessoa física, a indústria ganhou mais robustez. Já em 2006, o montante negociado no mercado secundário, ao longo do ano, aumentou em aproximadamente 88%, enquanto o número de negócios aumentou quase 150%, atingindo R$ 176,1 milhões em negócios Emissões de FIIs (R$MM) Indústria FIIs Listados Neste período entre o início da aplicação do benefício fiscal à pessoa física até 2008, a indústria obteve um salto muito relevante em seu porte. Houve um crescimento de quase 900% no montante captado até então. Somente no ano de 2008, os FIIs listados foram responsáveis pela captação de R$ 498,5 milhões. Vale ressaltar que este crescimento se deu em meio a um cenário de intensa concorrência no mercado de capitais. Neste mesmo período, especialmente entre os anos de 2007 e 2008, 20 empresas ligadas ao setor imobiliário, sendo elas construtoras, incorporadoras, ou retentoras de ativos imobiliários ingressaram na bolsa de valores, com uma captação de aproximadamente R$ 12 bilhões. Montante Diário Negociado na BM&FBOVESPA (R$M) Dando sequência a este ritmo de expansão, em 2009 e 2010, o mercado de FIIs atingiu patamares ainda maiores, terminando 2011 com R$ 4,10 bilhões em volume de emissão, dos quais R$ 3,10 bilhões foram listados em bolsa. A indústria alcançou aproximadamente R$ 8 bilhões de valores de capitalização, quase dobrando o saldo final do ano de Até fevereiro de 2013, a indústria contava com 94 FIIs listados na BM&FBovespa representando mais de R$ 27,7 bilhões em valor de mercado. 9

10 O MERCADO DE FIIs 9. Tamanho e Perfil A indústria de fundos imobiliários, em razão de seu apelo para a participação de pessoas físicas, reflete muito do comportamento deste investidor em seu perfil. Desta forma, é possível observar um racional de investimento nos fundos, muito semelhante ao que é praticado nos investimentos imobiliários diretos. A fotografia apresentada pela indústria, ao término do último exercício explica a razão desta influência, aproximadamente 75,2% do mercado investidor em FIIs é composto por pessoas físicas. Perfil do Investidor 5,1% 4,3% 1,2% Pessoas Físicas 5,2% Fundos de Investimento 9,0% Pessoas Jurídicas Pessoas Vinculadas 75,2% Previdência Privada Fonte: Uqbar Outros Após meia década de franco desenvolvimento, o mercado de fundos ainda traz um cenário estático no que tange a diversidade de produtos ofertados. Ao término de 2010, cerca de 91% dos FIIs possuíam como foco da política de investimento a aquisição de bens imóveis, sendo a principal finalidade deste tipo de ativo a distribuição de renda periódica e constante. Perfil do Fundo Imobiliário 1,3% 1,3% 1,2% 1,6% 1,1% 0,5% Escritórios 3,9% Varejo - Shopping Centers Varejo - Lojas Individuais 11,3% 12,8% 50,3% Diversificado Logística Escolar Residencial Hospitalar 14,7% Hospedagem Industrial Fonte: Uqbar Varejo - Galerias Apesar deste reflexo do comportamento de investidores pessoa física no perfil da indústria, uma das grandes vantagens do investimento imobiliário, por meio de FIIs, é observada na base de ativos investidos. Cerca de 65% dos recursos dos fundos que investem em bens imóveis, possui como ativo alvo imóveis comerciais como escritórios e shopping centers. O acesso ao investimento direto neste tipo de bens imóveis seria praticamente impossível para boa parte dos investidores pessoa física, pois o investimento é muito superior a uma unidade residencial investimento imobiliário padrão. 10

11 RESUMO Ticker FII Tabela Resumo Valorização Setembro IBOV x CDI x IFIX ¹ Valorização + Yield Giro Vol. Méd. Diário R$(mil)² AEFI11 AESAPAR FII -2,67% 0,75% -1,92% 4,88% R$ 185 8,89% AGCX11 FII Agências Caixa -3,47% 0,66% -2,81% 0,75% R$ 140 7,26% BBFI11B BB FII Progressivo -1,16% 0,71% -0,45% 0,45% R$ 108 8,49% BBPO11 BB Progressivo II FII 0,29% 0,68% 0,97% 2,45% R$ ,80% BBRC11 BB Renda Corporativa 1,10% 0,19% 1,29% 1,09% R$ 94 2,55% BBVJ11 BB Votorantim JHSF Cidade Jardim Continental Tower 3,46% 0,61% 4,07% 0,86% R$ ,60% EDGA11B BM Edifício Galeria FII -1,39% 0,95% -0,44% 3,04% R$ ,38% JRDM11B BM Jardim Sul FII -3,59% 0,75% -2,84% 1,25% R$ 184 8,76% BPFF11 FII Brasil Plural Fundo de Fundos -1,78% 0,85% -0,93% 3,35% R$ 202 9,12% BRCR11 FII BTG Pactual Corporate Office Fund 9,01% 0,72% 9,73% 4,23% R$ ,37% FEXC11B FII BTG Pactual Fundo de CRI 2,84% 0,74% 3,58% 2,28% R$ ,16% BCFF11B FII BTG Pactual Fundo de Fundos -0,22% 0,78% 0,56% 2,56% R$ ,96% FCFL11B FII Campus Faria Lima 1,03% 0,71% 1,73% 1,87% R$ 126 8,49% CNES11B FII Cenesp 3,66% 0,77% 4,43% 0,41% R$ 63 8,79% CEOC11B FII CEO Cyrela Commercial Properties -3,30% 0,88% -2,41% 3,43% R$ ,58% HGBS11 CSHG Brasil Shopping FII -1,08% 0,75% -0,33% 2,40% R$ ,89% HGLG11 CSHG Logística FII 0,44% 0,74% 1,19% 3,00% R$ 560 8,78% HGRE11 CSHG Real Estate FII 2,58% 0,75% 3,33% 1,80% R$ 811 8,88% HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários FII 0,14% 0,76% 0,90% 3,51% R$ ,17% THRA11B FII Cyrela Thera Corporate -1,07% 0,84% -0,22% 2,97% R$ ,11% VRTA11 Fator Verità FII 1,98% 0,84% 2,82% 2,24% R$ ,33% FLRP11B FII Floripa Shopping -4,41% 1,11% -3,30% 3,47% R$ 80 16,18% NSLU11B FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes 2,75% 0,88% 3,62% 1,95% R$ 165 9,73% HTMX11B FII Hotel Maxinvest -0,57% 2,44% 1,87% 2,39% R$ ,64% JSRE11 JS Real Estate Multigestão FII -5,56% 0,70% -4,86% 2,23% R$ 391 7,93% KNRI11 Kinea Renda Imobiliária FII -0,22% 0,63% 0,41% 2,15% R$ ,62% KNCR11 Kinea Rendimentos Imobiliários FII 2,38% 0,63% 3,01% 3,07% R$ 339 6,75% MXRF11 Maxi Renda FII 8,56% 0,87% 9,43% 5,58% R$ 442 8,92% MBRF11 Mercantil do Brasil FII 0,78% 0,75% 1,53% 0,80% R$ 43 8,63% PRSV11 FII Presidente Vargas 1,62% 0,76% 2,39% 1,64% R$ 179 9,12% RDES11 Renda de Escritórios FII 4,30% 0,72% 5,02% 0,83% R$ 43 9,17% RBVO11 FII Rio Bravo Crédito Imobiliário 3,37% 0,96% 4,33% 1,84% R$ 38 7,29% FFCI11 FII Rio Bravo Renda Corporativa 0,70% 1,90% 0,83% R$ 81 8,41% RNGO11 FII Rio Negro 4,22% 0,99% 5,21% 4,94% R$ ,90% SAAG11 Santander Agências FII -0,06% 0,70% 0,63% 2,42% R$ 774 8,50% SDIL11 SDI Logística Rio FII -2,88% 0,75% -2,13% 3,47% R$ 252 8,96% WPLZ11B FII Shopping West Plaza -1,94% 0,50% -1,44% 0,95% R$ 33 7,11% ONEF11 FII The One 4,46% 0,64% 5,09% R$ 39 8,26% ALMI11B FII Torre Almirante 0,74% 0,75% 1,50% 0,91% R$ 116 8,36% XTED11 TRX Edifícios Corporativos FII -2,89% 0,87% -2,02% 4,71% R$ ,01% TRXL11 TRX Logística Renda FII -0,84% 0,73% -0,11% 2,96% R$ 222 8,76% FVBI11B VBI FL 4440 FII % 0,79% 0,79% 1,81% R$ 249 9,48% VLOL11 FII Vila Olímpia Corporate -3,45% 0,88% -2,58% 2,02% R$ ,49% XPCM11 XP Corporate Macaé FII -3,59% 0,76% -2,83% 6,32% R$ 668 9,09% XPGA11 XP Gaia Lote I FII -0,93% 0,89% -0,04% 4,63% R$ ,48% (12M) Média 0,31% 0,80% 1,10% 2,490% R$ 432 9,31% 1,45 Índice IBOV Índice CDI IFIX 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 ¹ Rendimento referente ao mês de setembro dos FIIs: AESAPAR, Agências Caixa, BB FII Progresivo, BB Pogressivo II FII, BB JHSF Cidade Jardim, BB Renda Corporativa,Brasil Plural Fundo de Fundos, BTG Pactual Corporate Office Fund, BTG Pactual Fundo de CRI, BTG Pactual Fundo de Fundos, CEO Cyrela Commercial Properties, CSHG Brasil Shopping, CSHG Real Estate, CSHG Recebíveis Imobiliários, CSHG Logística, Cyrela Thera Corporate, Fator Verità, Hotel Maxinvest, JS Real Estate Multigestão, Kinea Renda Imobiliária, Kinea Rendimentos Imobiliários, Maxi Renda, Mercantil do Brasil, Renda de Escitórios, Rio Bravo Crédito Imob., Rio Bravo Renda Corp, Rio Negro, Santander Agências, SDI Logística Rio, The One, Torre Almirante,TRX Edifícios Corporativos, TRX Logística, VBI FL 4440, Vila Olímpia Corporate, XP Corporate Macaé e XP Gaia Lote I. ¹ Rendimento referente ao mês de agosto dos FIIs: BM Edifício Galeria, BM Jardim Sul, Cenesp, Campus Faria Lima, Floripa Shopping, Hospital Nossa Sr. de Lourdes e Presidente Vargas. ¹ Rendimento referente ao mês de julho dos FIIs: Shopping West Plaza. ² Volume médio diários dos últimos três meses. 11

12 RESUMO Valorização Setembro FII BTG Pactual Corporate Maxi Renda FII FII The One Renda de Escritórios FII FII Rio Negro FII Cenesp BB Votorantim JHSF Cidade FII Rio Bravo Crédito FII BTG Pactual Fundo de CRI FII Hospital Nossa Senhora CSHG Real Estate FII Kinea Rendimentos Fator Verità FII FII Presidente Vargas FII Rio Bravo Renda BB Renda Corporativa FII Campus Faria Lima Mercantil do Brasil FII FII Torre Almirante CSHG Logística FII BB Progressivo II FII CSHG Recebíveis Imobiliários VBI FL 4440 FII Santander Agências FII Kinea Renda Imobiliária FII FII BTG Pactual Fundo de FII Hotel Maxinvest TRX Logística Renda FII XP Gaia Lote I FII FII Cyrela Thera Corporate CSHG Brasil Shopping FII BB FII Progressivo BM Edifício Galeria FII FII Brasil Plural Fundo de FII Shopping West Plaza AESAPAR FII SDI Logística Rio FII TRX Edifícios Corporativos FII FII CEO Cyrela Commercial FII Vila Olímpia Corporate FII Agências Caixa XP Corporate Macaé FII BM Jardim Sul FII FII Floripa Shopping JS Real Estate Multigestão FII 4,46% 4,30% 4,22% 3,66% 3,46% 3,37% 2,84% 2,75% 2,58% 2,38% 1,98% 1,62% 1,10% 1,03% 0,78% 0,74% 0,44% 0,29% 0,14% % -0,06% -0,22% -0,22% -0,57% -0,84% -0,93% -1,07% -1,08% -1,16% -1,39% -1,78% -1,94% -2,67% -2,88% -2,89% -3,30% -3,45% -3,47% -3,59% -3,59% -4,41% -5,56% 9,01% 8,56% FII Hotel Maxinvest FII Floripa Shopping FII Rio Negro FII Rio Bravo Crédito Imobiliário BM Edifício Galeria FII XP Gaia Lote I FII FII CEO Cyrela Commercial FII Hospital Nossa Senhora de FII Vila Olímpia Corporate Maxi Renda FII TRX Edifícios Corporativos FII FII Brasil Plural Fundo de Fundos FII Cyrela Thera Corporate Fator Verità FII VBI FL 4440 FII FII BTG Pactual Fundo de Fundos FII Cenesp FII Presidente Vargas CSHG Recebíveis Imobiliários FII XP Corporate Macaé FII FII Torre Almirante Mercantil do Brasil FII AESAPAR FII CSHG Real Estate FII BM Jardim Sul FII CSHG Brasil Shopping FII SDI Logística Rio FII CSHG Logística FII FII BTG Pactual Fundo de CRI TRX Logística Renda FII FII BTG Pactual Corporate Renda de Escritórios FII BB FII Progressivo FII Campus Faria Lima FII Rio Bravo Renda Corporativa JS Real Estate Multigestão FII Santander Agências FII BB Progressivo II FII FII Agências Caixa FII The One Kinea Rendimentos Imobiliários Kinea Renda Imobiliária FII BB Votorantim JHSF Cidade FII Shopping West Plaza BB Renda Corporativa 1,11% 0,99% 0,96% 0,95% 0,89% 0,88% 0,88% 0,88% 0,87% 0,87% 0,85% 0,84% 0,84% 0,79% 0,78% 0,77% 0,76% 0,76% 0,76% 0,75% 0,75% 0,75% 0,75% 0,75% 0,75% 0,75% 0,74% 0,74% 0,73% 0,72% 0,72% 0,71% 0,71% 0,70% 0,70% 0,70% 0,68% 0,66% 0,64% 0,63% 0,63% 0,61% 0,50% 0,19% 2,44% 12

13 RESUMO Valorização Setembro + (12M) FII BTG Pactual Corporate Maxi Renda FII FII Rio Negro FII The One Renda de Escritórios FII FII Cenesp FII Rio Bravo Crédito BB Votorantim JHSF Cidade FII Hospital Nossa Senhora de FII BTG Pactual Fundo de CRI CSHG Real Estate FII Kinea Rendimentos Fator Verità FII FII Presidente Vargas FII Rio Bravo Renda FII Hotel Maxinvest FII Campus Faria Lima Mercantil do Brasil FII FII Torre Almirante BB Renda Corporativa CSHG Logística FII BB Progressivo II FII CSHG Recebíveis Imobiliários VBI FL 4440 FII Santander Agências FII FII BTG Pactual Fundo de Kinea Renda Imobiliária FII XP Gaia Lote I FII TRX Logística Renda FII FII Cyrela Thera Corporate CSHG Brasil Shopping FII BM Edifício Galeria FII BB FII Progressivo FII Brasil Plural Fundo de FII Shopping West Plaza AESAPAR FII TRX Edifícios Corporativos FII SDI Logística Rio FII FII CEO Cyrela Commercial FII Vila Olímpia Corporate FII Agências Caixa XP Corporate Macaé FII BM Jardim Sul FII FII Floripa Shopping JS Real Estate Multigestão FII 5,21% 5,09% 5,02% 4,43% 4,33% 4,07% 3,62% 3,58% 3,33% 3,01% 2,82% 2,39% 1,90% 1,87% 1,73% 1,53% 1,50% 1,29% 1,19% 0,97% 0,90% 0,79% 0,63% 0,56% 0,41% -0,04% -0,11% -0,22% -0,33% -0,44% -0,45% -0,93% -1,44% -1,92% -2,02% -2,13% -2,41% -2,58% -2,81% -2,83% -2,84% -3,30% -4,86% 9,73% 9,43% FII Floripa Shopping FII Hotel Maxinvest TRX Edifícios Corporativos FII FII Rio Negro BB Votorantim JHSF Cidade BM Edifício Galeria FII CSHG Recebíveis Imobiliários FII BTG Pactual Fundo de FII CEO Cyrela Commercial FII Vila Olímpia Corporate XP Gaia Lote I FII Fator Verità FII FII BTG Pactual Fundo de CRI FII Cyrela Thera Corporate FII Hospital Nossa Senhora de VBI FL 4440 FII Renda de Escritórios FII FII Presidente Vargas FII Brasil Plural Fundo de XP Corporate Macaé FII SDI Logística Rio FII Maxi Renda FII AESAPAR FII CSHG Brasil Shopping FII CSHG Real Estate FII FII Cenesp CSHG Logística FII TRX Logística Renda FII BM Jardim Sul FII Mercantil do Brasil FII Santander Agências FII BB FII Progressivo FII Campus Faria Lima FII Rio Bravo Renda Corporativa FII BTG Pactual Corporate FII Torre Almirante FII The One JS Real Estate Multigestão FII BB Progressivo II FII FII Rio Bravo Crédito Imobiliário FII Agências Caixa FII Shopping West Plaza Kinea Rendimentos Kinea Renda Imobiliária FII BB Renda Corporativa 16,18% 15,64% 12,01% 11,90% 11,60% 11,38% 11,17% 10,96% 10,58% 10,49% 10,48% 10,33% 10,16% 10,11% 9,73% 9,48% 9,17% 9,12% 9,12% 9,09% 8,96% 8,92% 8,89% 8,89% 8,88% 8,79% 8,78% 8,76% 8,76% 8,63% 8,50% 8,49% 8,49% 8,41% 8,37% 8,36% 8,26% 7,93% 7,80% 7,29% 7,26% 7,11% 6,75% 6,62% 2,55% 13

14 RESUMO Giro Vol. Méd. Diário R$(mil) XP Corporate Macaé FII Maxi Renda FII FII Rio Negro AESAPAR FII TRX Edifícios Corporativos FII XP Gaia Lote I FII FII BTG Pactual Corporate Office CSHG Recebíveis Imobiliários FII FII Floripa Shopping SDI Logística Rio FII FII CEO Cyrela Commercial FII Brasil Plural Fundo de Fundos Kinea Rendimentos Imobiliários BM Edifício Galeria FII CSHG Logística FII FII Cyrela Thera Corporate TRX Logística Renda FII FII BTG Pactual Fundo de Fundos BB Progressivo II FII Santander Agências FII CSHG Brasil Shopping FII FII Hotel Maxinvest FII BTG Pactual Fundo de CRI Fator Verità FII JS Real Estate Multigestão FII Kinea Renda Imobiliária FII FII Vila Olímpia Corporate FII Hospital Nossa Senhora de FII Campus Faria Lima FII Rio Bravo Crédito Imobiliário VBI FL 4440 FII CSHG Real Estate FII FII Presidente Vargas BM Jardim Sul FII FII The One BB Renda Corporativa FII Shopping West Plaza FII Torre Almirante BB Votorantim JHSF Cidade Renda de Escritórios FII FII Rio Bravo Renda Corporativa Mercantil do Brasil FII FII Agências Caixa BB FII Progressivo FII Cenesp 6,32% 5,58% 4,94% 4,88% 4,71% 4,63% 4,23% 3,51% 3,47% 3,47% 3,43% 3,35% 3,07% 3,04% 3,00% 2,97% 2,96% 2,56% 2,45% 2,42% 2,40% 2,39% 2,28% 2,24% 2,23% 2,15% 2,02% 1,95% 1,87% 1,84% 1,81% 1,80% 1,64% 1,25% 1,09% 0,95% 0,91% 0,86% 0,83% 0,83% 0,80% 0,75% 0,45% 0,41% FII BTG Pactual Corporate Office Kinea Renda Imobiliária FII BB Progressivo II FII CSHG Brasil Shopping FII CSHG Real Estate FII Santander Agências FII XP Corporate Macaé FII CSHG Logística FII FII Rio Negro Maxi Renda FII FII BTG Pactual Fundo de Fundos BM Edifício Galeria FII JS Real Estate Multigestão FII Kinea Rendimentos Imobiliários FII TRX Edifícios Corporativos FII FII Hotel Maxinvest SDI Logística Rio FII VBI FL 4440 FII TRX Logística Renda FII XP Gaia Lote I FII FII Brasil Plural Fundo de Fundos AESAPAR FII BM Jardim Sul FII FII CEO Cyrela Commercial FII Presidente Vargas FII BTG Pactual Fundo de CRI FII Hospital Nossa Senhora de BB Votorantim JHSF Cidade FII Cyrela Thera Corporate FII Agências Caixa Fator Verità FII FII Vila Olímpia Corporate FII Campus Faria Lima CSHG Recebíveis Imobiliários FII FII Torre Almirante BB FII Progressivo BB Renda Corporativa FII Rio Bravo Renda Corporativa FII Floripa Shopping FII Cenesp Mercantil do Brasil FII Renda de Escritórios FII FII The One FII Rio Bravo Crédito Imobiliário FII Shopping West Plaza R$ R$ R$ R$ 811 R$ 774 R$ 668 R$ 560 R$ 492 R$ 442 R$ 403 R$ 393 R$ 391 R$ 339 R$ 259 R$ 254 R$ 252 R$ 249 R$ 222 R$ 218 R$ 202 R$ 185 R$ 184 R$ 179 R$ 179 R$ 165 R$ 165 R$ 152 R$ 148 R$ 140 R$ 135 R$ 131 R$ 126 R$ 126 R$ 116 R$ 108 R$ 94 R$ 81 R$ 80 R$ 63 R$ 43 R$ 43 R$ 39 R$ 38 R$ 33 R$

15 AESAPAR FII Ativo Participantes Custos Código AEFI11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,17% a.a. (30/09) R$ 120,10 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,20% a.a. Valor de Mercado R$ 90,38MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/11 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão ¹ Sobre o PL do Fundo. R$ 75,25MM Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 20,10% ,80 14% Semana 1,09% 116,00 13% 1 Mês -2,67% ,80 9% 12 Meses 4,41% ,02 7% ,04 5% Liquidez 123,00 4% Vol. Méd. Diário R$ 185 (mil) 123,00 3% Giro Mensal 4,88% ,88-5% Presença Pregão 10% 124,60-6% 125,45-17% 123,40-23% 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set 27-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$120,10 Receita Garantida Não NTNB-17 Último R$ 0,90 Setembro 0,75% Acumulado no Ano 6,74% Últimos 12 Meses 8,89% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 O Fundo tem por objetivo realizar investimentos imobiliários de longo prazo por meio da aquisição, construção e/ou eventual adaptação de ativos imobiliários para posterior locação à empresa Anhanguera Educacional Ltda. (AELTDA), celebrando Contratos Atípicos de Locação com a empresa e controladora (AESAPAR) Não é objeto direto e primordial do Fundo obter ganhos de capital com a compra e venda de ativos imobiliários e sim remunerar o Cotista pela valorização dos imóveis, principalmente, por meio da locação à AELTDA. Anhanguera Educacional é a maior empresa de capital aberto do setor de educação no Brasil. A instituição possui mais de 70 campi localizados em todo o Brasil. Seu público-alvo é composto por adultos de classe média e baixa. Uma das características importantes do Fundo são os Contratos de Pagamento de Prêmio de Locação firmados entre a empresa e o AELTDA, com o intuito de assegurar a remuneração dos Cotistas. O prazo do contrato é de 15 anos e ele garante uma receita mensal paga pela AELTDA, gerando uma remuneração líquida ao Cotista correspondente à 0,85%a.m sobre o valor emissão. 1,50% 0,90% 0,30% % ,80% 9,82% 9,39% 9,00% 8,64% 8,31% 8,00% 7,71% 7,45% 7,20% Segundo o Relatório de Administrador, ambos os empreendimentos continuavam em fase de licenciamento visando à obtenção da aprovação legal e alvará de construção com as Prefeituras de Campinas e Cuiabá. A obtenção de todo o processo de licenciamento do Imóvel Campinas está estimada para concluir em quatro meses, e o Imóvel Cuiabá está em andamento com o Estudo de Impacto de Vizinhança para a obtenção do alvará para início das obras. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 2,67% no período, após a queda de 1,63% em agosto. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 4,88%, ante 5,05% e 8,86% nos dois meses anteriores. 15

16 FII AGÊNCIAS CAIXA Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código AGCX11 Coodernador Líder Caixa Tx. Adm.¹ 0,65% a.a. (30/09) R$ 96 Gestor - Tx. Gestão Não há Valor de Mercado R$ 388,80MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/12 Consultor Jones Lang Tx. Consultor - Emissão R$ 405,00MM ¹ Sobre o PL do Fundo. A partir do 2 ano 0,55%, do 3 ano 0,45%, do 4 ano 0,35%. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -4,00% 1136,99-15% Semana 0,95% % Mês -3,47% 1199,84-31% 12 Meses ,00-31% ,00-28% 960 Liquidez 200 1,01-33% Vol. Méd. Diário R$ 140 (mil) % Giro Mensal 0,75% ,00-20% Presença Pregão 10% 994,50-34% 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set 27-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$96 Receita Garantida Não N/D Último R$ 6,30 Setembro 0,66% Acumulado no Ano 5,71% Últimos 12 Meses 7,26% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,90% 0,30% % 900 7,75% 920 7,58% 950 7,34% 960 7,26% 970 7,19% 980 7,11% 990 7,04% 0 6,97% ,64% 1 6,34% O Fundo tem por objetivo a aquisição de imóveis destinados às operações de agências bancárias. Os recursos captados serão alocados em imóveis Buy to Lease (agências bancárias já existentes e operantes) e em imóveis Built to Suit (aquisição de imóveis e adequação para posterior locação como agência bancária). Os contratos terão prazos de 10 anos e serão reajustados, anualmente, pelo IGP-M. Atualmente, o portfólio conta com agências localizadas nos estados de Minas Gerais (2), Rio de Janeiro (9) e São Paulo (15), e são locadas à Caixa Econômica Federal (CEF), além de projetos Built to Suit em desenvolvimento, localizados no estado de São Paulo (2) e destinados à CEF. Com os recursos captados na 1ª Emissão de s, aproximadamente R$ 156 milhões foram alocados na aquisição de 26 agências bancárias, todas em funcionamento e locadas à Caixa Econômica Federal. O restante dos recursos será destinado para a compra de imóveis para reforma ou construção de agências bancárias, no formato Built to Suit. Em outubro o Fundo adquiriu o terceiro imóvel no modelo Built-to-Suit, localizado em Suzado SP, com área total a construir de 578,22 m². O capital comprometido com esta aquisição, correspondente ao custo de aquisição do imóvel e demais custos da construção, é equivalente a 0,72% do PL do Fundo. Atualmente 52% da receita do Fundo são provenientes dos aluguéis e o restante de receitas financeiras. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 3,47%, fechando o valor da cota em R$ 96. O Fundo esteve presente em % do pregão, com índice de giro de 0,75%. 16

17 BB FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO PROGRESSIVO Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código BBFI11B Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ 5,10% a.m. (30/09) R$ 4.25 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 552,5MM Administrador CEF Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/04 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 130,0MM ¹ Sobre a receita total mensal do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 325,00% % 1 Semana 1,19% 4031,07 16% Mês -1,16% 448 2% 12 Meses 2,93% % 461-5% Liquidez ,00-22% Vol. Méd. Diário R$ 108 (mil) 4789,99-20% Giro Mensal 0,45% ,00-19% Presença Pregão 95,24% 431 3% 4202,91 15% 430-6% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$425 Receita Garantida Não N/D Último R$ 30,14 Setembro 0,71% Acumulado no Ano 6,92% Últimos 12 Meses 8,49% ,50% 0,90% 0,30% % ,10% 18,05% 10,31% 9,02% 8,39% 8,02% 7,68% 7,52% 7,37% 7,22% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O BB FII Progressivo adquiriu e realiza a gestão dos imóveis Edifício Sede I, localizado em Brasília, e do Centro Administrativo do Andaraí (um bloco de edifícios administrativos interligados), localizado no Rio de Janeiro. Ambos são locados ao Banco do Brasil. Os rendimentos do Fundo são provenientes dos valores recebidos pela locação dos imóveis ao BB, reajustados pelo IGP-M anualmente. Os contratos de locação são de 10 anos e vencem em dezembro de 2014, sendo prorrogáveis por igual período. A obra emergencial de impermeabilização na agência do imóvel CARJ, localizado no Rio de Janeiro, está em andamento, com previsão de conclusão em outubro. Os rendimentos distribuídos não estão sendo impactados, pois os recursos são retirados do fundo de reserva. No período, as cotas desvalorizaram 1,16%, após a alta de 2,31% em agosto. O volume negociado aumentou, com índice de giro de 0,45%, ante 0,33% no período anterior. 17

18 BB PROGRESSIVO II FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código BBPO11 Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ 0,28% a.a. (30/09) R$ 110,72 Gestor Votorantim Asset Tx. Gestão² - Valor de Mercado R$ 1.762,6MM Administrador Votorantim Asset Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 1.592,0MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 10,72% 119,10-2% Semana 0,02% 13-17% 1 Mês 0,29% ,00-16% 12 Meses ,00-20% ,00-18% 110 Liquidez ,50-15% Vol. Méd. Diário R$ 2126 (mil) ,89 11% Giro Mensal 2,45% ,90 2% Presença Pregão 10% 110,40 12% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$110,72 Receita Garantida Não 8,5% a.a. Último R$ 0,75 Setembro 0,68% Acumulado no Ano 5,84% Últimos 12 Meses 7,80% 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 1,00% 0,80% 0,40% 0,20% % 8,63% ,22% 7,85% 7,51% 7,20% 6,91% 6,64% 6,40% 6,17% 5,96% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo detém 64 imóveis, dentre agências bancárias e prédios comerciais, que estão locados ao Banco do Brasil. Os imóveis estão localizados por todo o país, sendo que 69% se concentram na região sudeste. Todos os contratos de locação são atípicos e com prazo de dez anos, podendo ser prorrogados por igual período. O principal imóvel é o Edifício Administrativo - Sede III, localizado em Brasília - DF, que representa 20% do patrimônio do Fundo. Para o primeiro semestre de 2013 estavam previstos investimentos da ordem de R$ , referente a reparos na cobertura, troca de equipamentos de segurança e itens do sistema de ar condicionado dos imóveis. Estas despesas já eram previstas e foram pagas com o caixa destinado às benfeitorias dos imóveis estão sendo contabilizadas mês a mês e não devem impactar os rendimentos do Fundo. Em agosto, os contratos foram reajustado pelo IPCA, refletindo o aumento da distribuição dos últimos dois meses. Atualmente, 89% do patrimônio do Fundo está alocado em imóveis e 11% em renda fixa, entre LTNs, NTNs e LFTs. No mercado secundário, as cotas valorizaram 0,29% em setembro, após a queda de 1,34% no mês anterior. O volume negociado se manteve estável, com índice de giro de 2,45%, ante 2,45% e 3,07% nos períodos anteriores. 18

19 BB RENDA CORPORATIVA FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código BBRC11 Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ a.a. (30/09) R$ 90,50 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 143,9MM Administrador Votorantim Asset Tx. Perfomance Não há Data IPO jun/11 Consultor Cushman&Wakefield Tx. Consultor² - Emissão R$ 159,0MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -9,50% 110,90-18% Semana -2,05% ,00-28% Mês 1,10% ,00-25% Meses -24,58% 113,25-29% ,39-37% 95 Liquidez ,00-37% 90 Vol. Méd. Diário R$ 94 (mil) 106,00-32% Giro Mensal 1,09% ,50-42% Presença Pregão 95,24% 101,00-36% 91,01 6% 90,50 16% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$90,50 Receita Garantida Não ² 9,1% a.a. Último R$ 0,17 Setembro 0,19% Acumulado no Ano 1,98% Últimos 12 Meses 2,55% 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% 0,10% % ,75% 2,59% 2,46% 2,34% 2,29% 2,25% 2,20% 2,16% 2,12% 2,09% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 2 Após o 2º ano da oferta. O Fundo realiza investimentos imobiliários de longo prazo por meio da aquisição e eventual adaptação de imóveis para a posterior locação ao Banco do Brasil, mediante a celebração de contratos de locação atípicos. Desta forma, o fundo pode se beneficiar de eventuais valorizações ocorridas nos imóveis e, principalmente, da obtenção de renda advinda dos contratos de locação com o Banco do Brasil. Os ativos imobiliários a serem adquiridos pelo Fundo devem possuir área média de 770m², custo médio de adaptação de R$ e prazo médio de duração de obras de 4 meses. Segundo o último Relatório do Gestor, a Agência Estilo Vila Esperança está em fase de acabamento e a entrega estava prevista para agosto. Atualmente duas agências foram entregues ao Banco do Brasil e mais sete estão previstas até o fim do ano. O Fundo ainda está em fase de prospecção de uma agência, ao total são 20 imóveis já adquiridos. Novas opções de localização foram encaminhadas ao Banco do Brasil para verificação de congruência com o seu plano de expansão. Em setembro, as cotas valorizaram 1,10%, após a queda de 0,56% no mês anterior. O volume negociado se manteve estável e o índice de giro no período foi de 1,09%. 19

20 BB VOTORANTIM JHSF CIDADE JARDIM CONTINENTAL TOWER Código BBVJ11 Coodernador Líder Banco Votorantim Tx. Adm.¹ 1,00% a.a. (30/09) R$ 77,70 Gestor Votorantim Asset Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 210,6MM Administrador Votorantim Asset Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/10 Consultor JSHF Tx. Consultor - Emissão R$ 271,0MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -22,30% ,10-36% 1 Semana 0,78% 113,75-36% Mês 3,46% 114,89-42% 12 Meses -37,84% ,99-54% ,00-57% Liquidez 106,05-52% Vol. Méd. Diário R$ 152 (mil) 96,40-42% Giro Mensal 0,86% ,49-37% Presença Pregão 10% 82,00-13% 80,55-14% 75,10 49% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$77,70 Receita Garantida Vencimento Sim Jan/2014 Último R$ 0,48 Setembro 0,61% Acumulado no Ano 8,26% Últimos 12 Meses 11,60% IPCA + 10%a.a. ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 1,50% 0,90% 0,30% % ,23% 7,68% 7,20% 6,86% 6,55% 6,40% 6,13% 5,88% 5,76% 5,49% O objetivo do Fundo é gerar renda mensal aos cotistas por meio de locação das lajes corporativas do edifício comercial Continental Tower, que faz parte do empreendimento Cidade Jardim Corporate Center, localizado no complexo Parque Cidade Jardim. O Fundo investiu seu patrimônio na compra de 13 andares do empreendimento Continental Tower e os cotistas obterão renda a partir da locação destas lajes corporativas de propriedade do Fundo. O habite-se foi emitido no final de agosto Enquanto isso, o cotista é remunerado em 0,80% a.m. líquido, conforme contrato entre a JHSF Incorporações e o Fundo, até os seis primeiros meses após o habite-se e nos 12 meses subsequentes de forma escalonada renda garantida de uma laje a menos a cada mês, até o término final da garantia. O rendimento distribuído pelo Fundo tem apresentado queda em função do contrato de renda garantida escalonada e das carências que alguns aluguéis se encontram. O início do pagamento destes aluguéis será entre setembro e novembro. O Fundo vem buscando locatários com o apoio da Richard Ellis. A vacância atual, referente às quatro lajes e meia, é de 35%. Com a concessão do habite-se, emitida em agosto de 2012, a estrutura de garantia se estende por mais seis meses e, a partir do 7 º mês, será reduzida em 1/13 por mês, até o 18º mês (fevereiro/2014). No mercado secundário, as cotas valorizaram 3,46% no período, após a queda de 6,77 em agosto e 1,77% em julho. 20

21 BM EDIFÍCIO GALERIA FII Código EDGA11B Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a. (30/09) R$ 78,00 Gestor - Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 297,3MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO ago/12 Consultor Tishman Speyer Tx. Consultor¹ 0,20% a.a. Emissão R$ 381,2MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -22,00% ,00-23% 1 Semana 1,96% 108,30-32% Mês -1,39% 102,49-28% 12 Meses -29,08% ,00-26% ,75-29% Liquidez 92,99-28% Vol. Méd. Diário R$ 393 (mil) 10-58% Giro Mensal 3,04% % Presença Pregão 10% 8 5% 8-2% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$78,00 Receita Garantida Vencimento Sim Ago/2013 N/D Último R$ 0,75 Agosto 0,95% Acumulado no Ano 7,59% Últimos 12 Meses 11,38% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 set-12 1,50% 0,90% 0,30% % ,86% 12,00% 11,54% 11,25% 10,59% 10,23% 1% 9,47% 9,18% 9,00% O Fundo detém % do Ativo-Alvo, o Edifício Galeria, localizado no centro do Rio de Janeiro. O prédio comercial classe A recebeu o habite-se do retrofit em novembro de A TS, na qualidade de vendedora do imóvel, garantirá uma renda mínima de 9,0% a.a. pelo período de 12 meses, contados a partir da data de aquisição do imóvel, realizada no final de agosto de A TS é uma SPE constituída para o desenvolvimento, implementação e exploração do Edifício Galeria, sendo suas cotas detidas pela Tishman Speyer Brazil e TS-6 Sul Desenvolvimento Imobiliário. A rentabilidade real do Fundo em agosto foi de 0,49% (sobre o valor de emissão da cota - R$) e 0,62% (sobre o valor de fechamento de agosto). A rentabilidade projetada para setembro é de 0,57% (sobre o valor de emissão da cota R$) devido a dois fatores: o período de carência que alguns contratos de locação encontram e a vacância do empreendimento, que está em 16%. O contrato de renda mínima entre o Fundo e a Tisman Speyer, que remunera o investidor mensalmente a R$ 0,75/cota, encerrou no exercício de agosto, cuja distribuição foi realizada em setembro. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,39%, seguindo a queda de 1,13% em agosto. O volume negociado aumentou e o índice de giro no período foi de 3,04%. 21

22 BM JARDIM SUL FII Código JRDM11B Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a. (30/09) R$ 94,00 Gestor - Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 209,0MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO ago/12 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 222,3MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Valorização Período TIR (%a.a.) Desde a Emissão -6,00% ,60 0% 1 Semana 2,62% 108,00-5% 1 Mês -3,59% 109,99-10% Meses -9,49% 107,00-8% 104,20-5% Liquidez 105,50-10% Vol. Méd. Diário R$ 184 (mil) 10 1% Giro Mensal 1,25% % Presença Pregão 85,71% 93,70 33% 97,00 15% 97,50 0% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$94,00 Receita Garantida Vencimento² Sim Ago/2016 N/D Último R$ 0,73 Agosto 0,75% Acumulado no Ano 5,85% Últimos 12 Meses 8,76% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ²Previsão. 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,710,71 0,710,710,710,710,710,710,710,71 0,710,73 set-12 0,90% 0,30% % ,22% 8,76% 8,34% 8,19% 7,96% 7,82% 7,62% 7,42% 7,30% 7,01% A primeira emissão de cotas do Fundo teve por objetivo a aquisição de até 40% do empreendimento denominado Shopping Jardim Sul e das vagas de estacionamento desta fração. O shopping está localizado no bairro do Morumbi, em São Paulo, e possui como lojas âncoras: C&A, Renner, Pão de Açúcar, Americanas; como lojas referências: Le Lis Blanc, Cecilia Dale, Expand, Cori, Vivara, Richards, dentre outras. A BR Malls garantirá ao Fundo uma rentabilidade mínima por quatro anos: 8,5% a.a. no primeiro ano de suas atividades, 8,7% a.a no segundo, 8,9% a.a. no terceiro e 9,1% a.a. no quarto. O rendimento distribuído ao cotista, a partir de agosto de 2013, é de R$ 0,73/mês. Este aumento estava previsto no contrato de rentabilidade garantida, oferecida pela BR Malls, que atualmente faz com que o investidor seja remunerado a 8,7% a.a. (sobre o valor de emissão da cota - R$ 10). Segundo o último Relatório do Administrador, a vacância do empreendimento estava em 0,44%. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 3,59% em setembro. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 1,25%. 22

23 FII BRASIL PLURAL FUNDO DE FUNDOS Ativo Participantes Custos Código BPFF11 Coodernador Líder Brasil Plural Tx. Adm.¹ 0,40% a.a. (30/09) R$ 83,00 Gestor Brasil Plural Tx. Gestão¹ - Valor de Mercado R$ 166,00MM Administrador Geração Futuro Tx. Perfomance² 0,20% Data IPO abr/13 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 20MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ²Sobre o rendimento a ser pago ao Cotista que exceder a variação do IFIX. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -17,00% 96,30-26% Semana 0,73% 95,40-32% 1 Mês -1,78% ,49-11% 12 Meses ,02-32% ,50-12% Liquidez Vol. Méd. Diário R$ 202 (mil) Giro Mensal 3,35% 0 80 Presença Pregão 10% 30-set 2 20-set 17-set 1 9-set 4-set 30-ago ago 14-ago 9-ago 6-ago 1-ago jul 11-jul 8-jul ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$83,00 Receita Garantida Não Variação IFIX Último R$ 0,71 Setembro 0,85% Acumulado no Ano 4,56% Últimos 12 Meses 9,12% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 0,44 0,60 0,65 0,70 0,69 0,71 1,50% 0,90% 0,30% % 70 11,47% 75 10,70% 78 10,29% 80 10,04% 85 9,44% 88 9,12% 90 8,92% 95 8,45% 8,03% 105 7,65% O Fundo tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição, preponderantemente, de s de FII que sejam negociadas em bolsas de valores, podendo ainda investir em LCIs, LHs e CRIs. Os recursos que não estiverem investidos em Ativos Imobiliários serão aplicados em Ativos de Liquidez. A gestão da carteira é realizada pela Brasil Plural Gestão de Recursos e administração pela Geração Futuro Corretora de Valores. Atualmente o Patrimônio Líquido do Fundo está 72,7% alocado em FIIs, 23,1% em LCIs, 3,6% em CRIs e o restante em títulos públicos. A carteira de FIIs possui 20 ativos, sendo 63,6% do segmento de lajes corporativas, 12,9% de logística, 9,5% de shopping, 6,6% de títulos imobiliários e o restante no segmento de educação e agências. Em setembro, as cotas desvalorizaram 1,78%, seguindo a queda de 5,08% no período anterior. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 3,35%, ante 2,21% em agosto. 23

24 FII BTG PACTUAL CORPORATE OFFICE FUND Ativo Participantes Custos Código BRCR11 Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,25% a.a. (30/09) R$ 132,99 Gestor BTG Pactual Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 2.557MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/10 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor² 1,50% a.a. Emissão R$ 2.367MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Sobre o montante do valor de mercado das cotas. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 32,99% 153,90-8% 1 Semana 1,93% ,18-10% 1 Mês 9,01% ,10-12% 12 Meses -13,92% 158,00-18% ,50-17% Liquidez ,65-15% Vol. Méd. Diário R$ 4331 (mil) 142,00-7% Giro Mensal 4,23% ,50-23% Presença Pregão 10% 138,31-7% 133,50 6% 122,00 118% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$132,99 Receita Garantida Não ² 15% a.a. 1,20 Último R$ 0,96 Setembro 0,72% Acumulado no Ano 6,50% Últimos 12 Meses 8,37% 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,83 0,83 0,83 0,80% 0,40% % ,52% 10,47% 10,02% 9,60% 9,22% 8,86% 8,53% 8,23% 7,94% 7,68% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ² Após O BTG Pactual Corporate Office Fund possui o maior patrimônio dentre todos os fundos negociados na BM&FBOVESPA, sendo proprietário de importantes edifícios comerciais nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro, Campinas e Brasília. Hoje o Fundo é composto por 15 empreendimentos classificados como AA e A. O modelo de gestão é ativo, direcionado para a reciclagem do portfólio e fazendo com que a política de distribuição de resultados possibilite reinvestimentos. Dentre seus imóveis, destacam-se: Eldorado Business Tower em São Paulo (56,5% do edifício), Torre Almirante no Rio de Janeiro (60% do edifício) e Brazilian Finance Center em São Paulo (60% do edifício). Segundo o Relatório de Divulgação de Resultados do 2º Trimestre de 2013, o Patrimônio Líquido do Fundo é de R$ 3,3 bilhões, o que representa um aumento de 4,1% em relação ao primeiro trimestre do ano. Este aumento decorre da reavaliação do portfólio do Fundo, que gerou um impacto positivo de R$ 144,6 milhões no valor dos ativos. Nos próximos três meses, 22% da carteira de contratos serão reajustados pela inflação. Em setembro, as cotas valorizaram 9,01%, após a queda de 8,61% do mês anterior. O volume negociado se manteve estável, com giro mensal de 4,23%. 24

25 FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI Ativo Participantes Custos Código FEXC11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,30% a.a. (30/09) R$ 110,86 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 162MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO jun/09 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 155MM ¹ O Fundo está em sua 8º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 10,86% ,00-10% 1 Semana 1,43% ,50-9% Mês 2,84% ,50-15% Meses -17,24% ,80-10% ,89-15% 450 Liquidez ,30-15% Vol. Méd. Diário R$ 165 (mil) ,75-13% Giro Mensal 2,28% 0 122,20-20% Presença Pregão 10% 111,80 7% 11 14% 107,80 43% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$110,86 Receita Garantida Não 105% CDI 1,60 1,40 1,20 1,00 Último R$ 0,82 0,80 0,60 Setembro 0,74% 0,40 Acumulado no Ano 7,63% 0,20 Últimos 12 Meses 10,16% 1,31 0,77 0,73 1,22 1,06 0,95 0,93 0,90 0,92 0,93 0,82 0,72 0,80% 0,40% ,85% 11,26% 10,73% 10,24% 9,79% 9,39% 8,66% 8,34% 8,04% 7,77% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O FII BTG Pacual Fundo de CRI, antigo FII Excellence, tem por objetivo realizar a aquisição de CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários), LHs (Letras Hipotecárias), LCIs (Letras de Créditos Imobiliários) ou direitos a eles relativos, podendo, ainda, investir em s de Fundos de Investimento Imobiliário. A gestão da carteira é realizada pelo próprio administrador, o BTG Pactual. Os CRIs adquiridos pelo Fundo são exclusivamente seniores e emitidos pela Brazilian Securities. Segundo o Relatório do Administrador, no final de julho, a carteira do Fundo possuía 41 Certificados de Recebíveis Imobiliários, sendo 79,2% indexados ao IGP-M e o restante pré-fixados ou indexados à TR. A distribuição de rendimentos do Fundo não é constante pelas características dos ativos que compõem seu patrimônio. O rendimento distribuído em agosto foi menor, comparado ao mês anterior, devido à variação positiva de 0,26% do IGP-M do mês de julho, ante 0,75% em junho. No período, as cotas valorizaram 2,84%, após a queda de 2,00% em agosto. O volume médio diário se manteve estável e o índice de giro foi de 2,28%. 25

26 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 Leitura de Fundos Imobiliários FII BTG PACTUAL FUNDO DE FUNDOS Ativo Participantes Custos Código BCFF11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,15% a.a. (30/09) R$ 90,50 Gestor BTG Pactual Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 376,95MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance³ 20% Data IPO jun/10 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor² 1,5%a.a. Emissão¹ R$ 426,65MM ¹ O Fundo está em sua 4º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 20% sobre o que exceder o. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -9,50% ,99-32% 1 Semana 2,26% ,49-32% 1 Mês -0,22% ,95-49% 12 Meses -30,70% ,70-63% ,80-51% 92 Liquidez ,39-57% 87 Vol. Méd. Diário R$ 403 (mil) 106,50-30% Giro Mensal 2,56% ,90-46% Presença Pregão 10% 101,99-38% 101,39-58% 90,70 7% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$90,50 Receita Garantida Não Último R$ 0,71 Setembro 0,78% Acumulado no Ano 7,58% Últimos 12 Meses 10,96% IGP-M + 3% a.s. set-12 2,00% 1,60% 0,80% 0,40% % ,67% 11,02% 10,44% 9,92% 9,45% 9,02% 8,63% 8,27% 7,94% 7,63% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo tem como objetivo primordial a aquisição de s de outros Fundos de Investimento Imobiliário, bem como a aplicação em CRIs, LCIs e LHs. A carteira do Fundo é primordialmente composta por s de outros Fundos Imobiliários que invistam em ativos como shoppings, edifícios comerciais, hospitais, entre outros. Dessa forma, o rendimento do BCFF11B é composto pelas distribuições regulares dos Fundos em carteira, acrescido dos ganhos de capital provenientes de vendas de s, além dos rendimentos relativos aos outros ativos em carteira. Segundo o Relatório do Administrador, em agosto a carteira do Fundo sofreu uma desvalorização de 4,28% sobre o valor de aquisição. A carteira está alocada em 23 FIIs (68% do PL), 10 CRIs (11% do PL) e o restante em renda fixa. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,22%, seguindo a queda de 10,54% em agosto. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 2,56%, ante 1,91% no período anterior. 26

27 FII CAMPUS FARIA LIMA Código FCFL11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,30% a.a. (30/09) R$ 1.18 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 197,06MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO jul/10 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 167,00MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 18,00% set % 1 Semana 1,29% 120 6% Mês 1,03% 1225,00 3% 12 Meses -4,45% ,00 4% 1295,00-9% Liquidez % Vol. Méd. Diário R$ 126 (mil) 1222,00-1% Giro Mensal 1,87% ,10 2% Presença Pregão 10% 1255,00-19% 1175,00 7% 119-9% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$118 Receita Garantida Vencimento² Sim Maio/2014 N/D Último R$ 8,30 Agosto 0,71% Acumulado no Ano 5,66% Últimos 12 Meses 8,49% ,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 set-12 1,00% 0,80% 0,40% ,96% 9,49% 9,05% 8,81% 8,66% 8,44% 8,30% 8,16% 7,97% 7,72% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento ² Previsão. O Fundo é proprietário do imóvel localizado no bairro Vila Olímpia na cidade de São Paulo-SP, que abriga, atualmente, o Campus Universitário da Instituição de ensino Insper. O imóvel possui ABL de m² e conta com 35 salas de aula, 360 vagas de estacionamento, biblioteca, lanchonete, auditório e quadra poliesportiva. O locatário Insper é uma instituição acadêmica sem fins lucrativos com cerca de alunos e ticket médio de R$ 1.40, reconhecida pelos seus programas de Gradução e Pós, voltados para Administração e Economia. A Brazilian Finance & Real Estate (BFRE), na qualidade de cotista do Fundo Premier Realty, antigo detentor do empreendimento, garantiu uma renda mensal locatícia de R$ , o que corresponde a um rendimento de 0,83%a.m. líquido das despesas ordinárias do Fundo ao Cotista, sobre o valor de emissão das s (R$1.00). Após a concessão do habite-se da expansão do prédio e o consequente início do recebimento das receitas locatícias referente ao novo espaço, a rentabilidade real do Fundo vem sendo de 0,80% a.m. (sobre o valor de emissão da cota). No entanto, o contrato de receita mínima garantida pela BFRE, que se estende até maio de 2014, remunera o investidor a 0,83% a.m. A vacância do empreendimento é de 5% do ABL total e os espaços vagos estão em fase de negociação. No mercado secundário, as cotas valorizaram 1,03% em setembro, após a queda de 1,85% no mês anterior. O Fundo esteve presente em % dos pregões do mês e o volume negociado aumentou, com índice de giro de 1,87%. 27

28 FII CENESP Código CNES11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,30% a.a. (30/09) R$ 127,50 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 249,69MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO jul/11 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 195,83MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 27,50% set ,00-2% 1 Semana 3,79% 128,39 4% Mês 3,66% ,00 3% 12 Meses -4,46% ,00-2% ,25-9% Liquidez ,50-8% 119 Vol. Méd. Diário R$ 63 (mil) 132,80-9% Giro Mensal 0,41% ,40-18% Presença Pregão 95,24% 136,50-32% 123,00 9% 125,50-15% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$127,50 Receita Garantida Não N/D Último R$ 0,95 Agosto 0,77% Acumulado no Ano 5,92% Últimos 12 Meses 8,79% 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,82 0,90 0,95 1,04 0,87 0,79 0,83 0,86 0,96 0,96 0,95 0,88 set-12 1,00% 0,80% 0,40% ,81% 9,83% 9,01% 8,65% 8,32% 8,01% 7,46% 7,21% 6,97% 6,76% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo é proprietário da fração de 25% do empreendimento Centro Empresarial São Paulo (CENESP), localizado na cidade de São Paulo-SP. O empreendimento abriga 67 empresas, um centro de eventos e um shopping com aproximadamente 110 lojas e 10 agências bancárias, além de vagas de estacionamento e heliponto. A fração detida pelo Fundo possui 16 andares entre os Blocos A, B, D e F e 627 vagas de estacionamento. Dentre os locatórios estão o Banco Citibank, Arcos Dourados, General Eletric, Wipro do Brasil, Samsung, Bunge, Gerdau e Ernst Young. Foi aprovado em Assembleia Geral a 2ª emissão de cotas no valor de R$ ,06. Esta oferta tem como objetivo adquirir uma nova laje e realizar benfeitorias no empreendimento. Nos próximos cinco meses, 29,4% da receita do Fundo serão reajustadas, o que deve impactar positivamente os próximos rendimentos. No mercado secundário, as cotas valorizaram 3,66% no período, após a queda de 1,99% em agosto. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 0,41%. 28

29 FII CEO CYRELA COMMERCIAL PROPERTIES Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código CEOC11B Coodernador Líder BTG Pactual Tx. Adm.¹ 0,20% a.a. (30/09) R$ 85,10 Gestor Não há Tx. Gestão Não há Valor de Mercado R$ 135,6MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 159,4MM ¹ Sobre a receita total mensal do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -14,90% 105,40-19% 1 Semana -3,28% ,50-21% 1 Mês -3,30% ,73-21% 12 Meses ,00-26% 99,45-27% Liquidez 99,35-36% 84 Vol. Méd. Diário R$ 179 (mil) 89,00-8% Giro Mensal 3,43% ,21-31% Presença Pregão 10% 88,00-29% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$85,10 Receita Garantida Vencimento Sim Jul/2015 N/D Último R$ 0,75 Setembro 0,88% Acumulado no Ano 7,93% Últimos 12 Meses 10,58% 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 1,50% 0,90% 0,30% % ,00% 11,25% 10,59% 1% 9,47% 9,00% 8,57% 8,18% 7,83% 7,50% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. O Fundo adquiriu sete andares e meio do empreendimento denominado "CEO South Corporate", um empreendimento comercial de alto padrão (Triple A) que está sendo desenvolvido pela Cyrela Commercial Properties. Esta parcela corresponde a 60 futuras unidades autônomas. O imóvel está sendo construído na Av. João Cabral de Mello Neto, na Barra da Tijuca no Rio de Janeiro - RJ, e terá 11 pavimentos de escritórios. Com entrega prevista para julho de 2013, a CCP, garantirá ao Fundo uma renda mínima de 9% a.a. sobre o valor de emissão de cota, até os 24 meses após o habite-se do empreendimento. Com a conclusão das obras, o empreendimento recebeu o habite-se. O investidor continua sendo remunerado com garantia de rentabilidade de 9% a.a. sobre o valor da oferta por mais 24 meses, contados a partir de 13 de junho de 2013, data em que o habite-se foi emitido. O Fundo vem buscando locatários com o apoio da CB Richard Ellis, que informará os cotistas sobre o andamento do processo de locação das lajes através de Relatórios. No mercado secundário as cotas desvalorizaram 3,30%, seguido da queda de 3,52% de agosto. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 3,43% no período. 29

30 CSHG BRASIL SHOPPING FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código HGBS11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 1,50% a.a. (30/09) R$ 1.83 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 984MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/06 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 896MM ¹ O Fundo está em sua 5º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 83,00% 2.176, % 1 Semana 1,39% % Mês -1,08% 2.207,00-17% Meses -18,00% ,00-26% % Liquidez ,90-26% Vol. Méd. Diário R$ 1122 (mil) 2.199,99-35% Giro Mensal 2,40% % Presença Pregão 10% % 1.903,00-15% % 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$183 Receita Garantida Não N/D Último R$ 13,70 Setembro 0,75% Acumulado no Ano 6,68% Últimos 12 Meses 8,89% 16,00 14,00 12,00 1 8,00 6,00 4,00 2,00 0,80% 0,40% ,27% 10,85% 9,04% 8,79% 8,56% 8,34% 8,14% 7,94% 7,75% 7,57% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. Administrado pelo Credit Suisse Hedging-Griffo, este Fundo, lançado em novembro de 2006, tem como objetivo comprar participações em diversos shoppings centers. O Fundo é proprietário de 59% do Tivoli Shopping, em Santa Bárbara do Oeste, interior de São Paulo, 87,56% do Shopping Center Penha, no bairro de mesmo nome na capital paulista, 10,89% do Shopping Parque Dom Pedro, maior shopping da América Latina, localizado na cidade de Campinas-SP via cotas de FII, 16% do Via Parque Shopping localizado na Barra da Tijuca, Rio de Janeiro via cotas de FII e 75 CRIs Conversíveis do Shopping Goiabeiras, além de 20% do Mooca Plaza Shopping, no bairro de mesmo nome na capital paulista, 35% da fração ideal do São Bernardo Plaza Shopping, dos quais 30% são por meio de CRI Conversível, e CRI Conversível em 34,3% de fração ideal do Shopping Platinum Outlet, localizado em Novo Hamburgo - RS. Segundo o Relatório do Administrador, dos recursos captados na 6º Emissão de s, encerrada em maio, foram alocadas 52%, em cinco operações. Os recursos alocados em Shopping Centers representam, aproximadamente, 87% do patrimônio líquido do Fundo. O restante está provisoriamente investido em fundos de renda fixa, CRIs não conversíveis e LCI. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,08%, seguindo a queda de 2,79% no período anterior. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 2,40%, ante 3,10% do mês anterior. 30

31 CSHG LOGÍSTICA FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código HGLG11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² a.a. (30/09) R$ 1.135,00 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 386MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não há Data IPO mai/10 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 356MM ¹ O Fundo está em sua 3º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 13,50% % 1 Semana 3,18% ,00-7% Mês 0,44% 129-9% Meses -12,69% ,00-12% % Liquidez ,00-18% Vol. Méd. Diário R$ 560 (mil) ,00-27% Giro Mensal 3,00% ,01-28% Presença Pregão 10% 1199,00-13% 116-4% % 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1135,00 Receita Garantida Não N/D Último R$ 8,45 Setembro 0,74% Acumulado no Ano 6,65% Últimos 12 Meses 8,78% 1 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,80% 0,75% 0,70% 0,65% 0,55% ,97% 9,50% 9,06% 8,67% 8,31% 8,04% 7,91% 7,79% 7,67% 7,55% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo foi criado com o objetivo de auferir rendimentos mensais aos seus cotistas por meio de investimentos e exploração comercial de empreendimentos imobiliários voltados, primordialmente, para operações logísticas e industriais e outros ativos, conforme definido em sua política de investimento. Atualmente, o Fundo detém participação em dez empreendimentos, sendo que parte de sua propriedade é detida via cotas do FII Industrial do Brasil. A carteira conta com um total de 73 contratos de locação, sendo 24 deles referentes aos ativos detidos diretamente pelo Fundo. Os locatários dos imóveis são grandes empresas e multinacionais como IBM, British Telecom, Bosch Rexroth, DHL Express, DHL Logistics e Firmenich. Atualmente, o Fundo possui dez empreendimentos que totalizam 127 mil m². O Patrimônio Líquido do Fundo está 93% alocado em Empreendimentos Imobiliários, 5% em FIIs e o restante em Renda Fixa. Segundo o Relatório do Administrador, 76% da receita faturada advêm de contratos de locação com vencimento a partir de Já a vacância financeira representa 1,8% da receita do Fundo. Em setembro as cotas valorizaram 0,44%, após a queda de 2,59% em agosto. O volume negociado aumentou, com índice de giro de 3,00%, ante 2,77% no período anterior. 31

32 CSHG REAL ESTATE FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código HGRE11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 1,00% a.a. (30/09) R$ 1.549,00 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 1.144MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não há Data IPO abr/08 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 1.045MM ¹ O Fundo está em sua 7º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 54,90% ,00-5% 1 Semana 4,38% ,00-6% 1 Mês 2,58% % 12 Meses -11,86% % ,50-14% Liquidez ,89-15% Vol. Méd. Diário R$ 811 (mil) 1745,00-20% Giro Mensal 1,80% ,00-26% Presença Pregão 10% % 1653,00-30% % 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1549,00 Receita Garantida Não 105% CDI 12,00 1 8,00 Último R$ 11,60 6,00 Setembro 0,75% 4,00 Acumulado no Ano 6,71% 2,00 Últimos 12 Meses 8,88% 1,00% 0,80% 0,40% 0 13,75% ,46% 10,58% 9,82% 9,48% 9,17% 9,05% 8,93% 8,81% 8,70% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo investe, preferencialmente, em escritórios de alto padrão. Foi lançado em 2007 e, no final de maio de 2013, possuía 200 unidades locáveis em 27 empreendimentos diferentes, totalizando 175 mil m². Administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo, este Fundo possui gestão ativa, comprando e vendendo imóveis da carteira de acordo com as oportunidades do mercado. Dentre os locatários, estão: PepsiCo., Procter&Gamble, Anhanguera, JHSF, Telefônica, Contax, GVT, dentre outros. Em 01 de outubro o Fundo comunicou a aquisição de cotas do Castello Branco Office Park FII, que totalizou em um investimento de R$ ,75. Também foram adquiridos oito andares do Edifício Delta Plaza, totalizando m², localizado na Bela Vista, em São Paulo SP, pelo valor de R$ Este valor será pago em seis parcelas. Além disso, em setembro foram alienados quatro conjuntos do Edifício Parque Cultural Paulista, localizado na Av. Paulista, em São Paulo - SP. O lucro resultante desta operação será utilizado para suprir a vacância atual do Fundo que é de 10,75%. Segundo o Relatório do Administrador, o Patrimônio Líquido do Fundo está 84% alocado em imóveis, 11% em valores mobiliários lastreados em ativos imobiliários (FII, CRI e CEPAC) e o restante em renda fixa. A vacância financeira representa 10,75% da receita do Fundo. No mercado secundário, as cotas valorizaram 2,58%, após a queda de 8,65% em agosto. O Fundo esteve presente em % dos pregões com índice de giro de 1,80%. 32

33 CSHG RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII Ativo Participantes Custos Código HGCR11 Coodernador Líder CSHG Tx. Adm.² 0,80% a.a. (30/09) R$ 1.089,50 Gestor CSHG Tx. Gestão³ - Valor de Mercado R$ 114,1MM Administrador CSHG Tx. Perfomance Não há Data IPO mai/10 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 104,7MM ¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. ³ Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 8,95% % Semana 1,82% ,00 6% 1 Mês 0,14% ,00-7% 12 Meses -1,85% % ,05-7% Liquidez 115-2% Vol. Méd. Diário R$ 126 (mil) 111 4% Giro Mensal 3,51% ,03 16% Presença Pregão 90,48% % 1068,00 21% 1088,00 11% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1089,50 Receita Garantida Não CDI Bruto Último R$ 8,25 Setembro 0,76% Acumulado no Ano 6,86% Últimos 12 Meses 11,17% 17,00 15,00 13,00 11,00 9,00 7,00 5,00 3,00 1,00-1,00 2,50% 1,90% 1,30% 0,70% 0,10% -0,50% ,18% 11,60% 11,07% 10,97% 10,87% 10,59% 10,32% 10,15% 9,98% 9,74% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O CSHG Recebíveis Imobiliários FII tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição, preponderantemente, de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), podendo ainda investir em Letras Hipotecárias (LH), Letras de Crédito Imobiliário (LCI), s de outros FIIs e s e Títulos de Renda Fixa. De acordo com a sua política de investimento, o investimento em CRI deve representar ao menos 51% do Patrimônio Líquido do Fundo. O nível da distribuição de rendimentos desde o início do ano foi menor quando comparado aos meses anteriores. Isto se deve à política menos agressiva de distribuição adotada no começo do semestre pelo Fundo. Desde julho, percebeu-se um aumento de R$ 0,25/cota na distribuição, quando comparado ao primeiro semestre do ano. Além disso, é importante ressaltar que a remuneração dos CRIs, fonte de receita do Fundo, é atrelada a índices de preços que variam conforme os meses, como o IGP-M e o IPCA. Atualmente a carteira do Fundo possui 16 ativos, sendo cinco FIIs (11% do PL), seis CRIs comerciais (48% do PL), quatro CRIs residenciais (25% do PL), duas LCIs (5% do PL) e o restante em ativos de Renda Fixa. Em setembro, as cotas valorizaram 0,14%, seguindo a alta de 1,87% no período anterior. O volume negociado aumentou e o índice de giro mensal foi de 3,51%, ante 1,99% em agosto. 33

34 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 Leitura de Fundos Imobiliários FII CYRELA THERA CORPORATE Ativo Participantes Custos Código THRA11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 0,20% a.a. (30/09) R$ 88,99 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 121,8MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO jan/12 Consultor CCP Tx. Consultor² 1,00% a.m. Emissão R$ 136,8MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Sobre o volume total da receita bruta de locação. Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -11,01% 104,30-8% 99 1 Semana -0,56% ,50-11% 1 Mês -1,07% ,90-16% Meses -15,25% 107,95-20% ,50-21% Liquidez ,79-21% Vol. Méd. Diário R$ 148 (mil) 101,20-21% Giro Mensal 2,97% ,00-16% Presença Pregão 10% 90,10 5% 91,50-7% 89,95-3% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$88,99 Rentab. Garantida Vencimento ² Sim Set/2015 N/D Último R$ 0,75 Setembro 0,84% Acumulado no Ano 7,59% Últimos 12 Meses 10,11% 1,50% 0,90% 0,30% % ,25% 10,59% 1% 9,47% 9,00% 8,57% 8,18% 7,83% 7,50% 7,20% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ² Estimado. O Fundo detém cinco andares do Edifício Thera Corporate, localizado na Avenida Luis Carlos Berrini, 105, em São Paulo. Desenvolvido pela Cyrela, o empreendimento terá 15 pavimentos com lajes de grande porte, heliponto e quatro subsolos. O projeto foi classificado como Triple A e recebeu a certificação LEED, conferida pelo U.S. Green Building Council. O Empreendimento está previsto para ser concluído em agosto de A Cyrela garantirá ao Fundo uma renda mensal locatícia, líquida das despesas ordinárias do Fundo, de 9% a.a. ou 0,75% a.m., calculada sobre o valor das cotas integralizadas. A construtora garantirá esta rentabilidade mínima a partir da data do pagamento do preço de aquisição do imóvel-alvo do Fundo até 12 meses após a obtenção do habitese. Segundo o Relatório do Administrador, em agosto as obras alcançaram 74,19% do total, 11% acima do previsto no cronograma original. A distribuição de rendimentos é constante, resultado do contrato de rentabilidade mínima celebrado entre a Incorporadora e o Fundo. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 1,07% em setembro, seguindo a queda de 1,69% no mês anterior. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 2,97%. 34

35 1,50 1,30 1,10 0,90 0,70 0,50 0,30 0,10-0,10 Leitura de Fundos Imobiliários FATOR VERITÀ FII Ativo Participantes Custos Código VRTA11 Coodernador Líder Banco Fator Tx. Adm.¹ 1,00% a.a. (30/09) R$ 121,98 Gestor Banco Fator Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 106,90MM Administrador Banco Fator Tx. Perfomance² 20% Data IPO jan/11 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 97,66MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² 20% do que exceder o. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 22% ,34 12% 1 Semana 1,65% ,47 14% Mês 1,98% 124,99 7% 12 Meses 2,90% ,50 6% ,70 9% Liquidez ,99 10% 114 Vol. Méd. Diário R$ 135 (mil) 116,65 21% Giro Mensal 2,24% ,99 8% Presença Pregão 10% 118,00 24% 120,31 19% 119,61 34% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$121,98 Receita Garantida Não Último R$ 1,03 Setembro 0,84% Acumulado no Ano 7,42% Últimos 12 Meses 10,33% IGP-M + 6%a.a. 1,50% 0,90% 0,30% % ,61% 11,46% 10,96% 10,50% 10,08% 9,70% 9,34% 9,00% 8,69% 8,40% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fator Verità FII tem como objetivo investir em ativos financeiros com lastro imobiliário, como Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letra de Crédito Imobiliário (LCI) e Letras Hipotecárias (LH), podendo ainda adquirir s de FIDC, s de Fundos de Investimento em Renda Fixa e Debêntures. O Fundo possui prazo de 12 anos e prevê amortizar o principal a partir do oitavo ano, em 20% de seu Patrimônio Líquido na data, e assim sucessivamente a cada ano, até que o Fundo termine. As amortizações ocorrerão dadas as condições de mercado e a critério do Administrador. Em agosto, o Fundo realizou a aquisição de LCI do banco Pine e está com 94,99% de seu PL alocado em ativos-alvo. A carteira está alocada em ativos indexados ao IGP-M (38,2%), IPCA (35,3%), IGP-DI (9,6%), CDI (10,9%) e Fundos de Investimento em Renda Fixa (5,8%). Ao total são 27 CRIs e duas LCIs, além dos recursos alocados em Fundos de Investimento de Renda Fixa. No mercado secundário, as cotas valorizaram 1,98%, após a queda de 0,58% em agosto. O volume negociado diminuiu, com índice de giro de 2,24%. 35

36 FII FLORIPA SHOPPING Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código FLRP11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.¹ 9,00% a.m. (30/09) R$ 65 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 31,20MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO out/09 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 48,00MM ¹ Sobre a receita mensal do Fundo - mínimo de R$ 44.00/mês. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -35,00% set ,00-32% 1 Semana % 965,00-33% Mês -4,41% 94-35% 12 Meses -34,01% ,00-39% ,00-41% Liquidez 74-11% Vol. Méd. Diário R$ 80 (mil) 723,00-10% Giro Mensal 3,47% ,00-22% Presença Pregão 10% 726,00-29% 738,99-61% 734,00-125% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$65 Receita Garantida Vencimento Sim Set/13 N/D Último R$ 7,53 Agosto 1,11% Acumulado no Ano 10,29% Últimos 12 Meses 16,18% 1 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 set-12 1,80% 1,40% 1,00% ,53% 16,70% 16,18% 15,94% 15,47% 15,03% 14,41% 14,21% 13,49% 13,15% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo é proprietário de 38% do empreendimento denominado Florianópolis Shopping Center, localizado na cidade de Florianópolis-SC, e tem por objetivo auferir receitas por meio da locação da área adquirida. O empreendimento foi inaugurado em Novembro de 2006 e é administrado pela Alliansce, conta com 142 lojas, dentre elas; C&A, Centauro, Cinemark, Lady&Lord, Lojas Americanas, Nacional Supermercados, Marisa, Playland e Riachuelo. O Fundo conta com garantia de rentabilidade mínima de 0,88% a.m sobre o valor de emissão da até o exercício de Outubro de 2013, oferecida pela Plenaventura Participações, uma das sócias do empreendimento. O rendimento referente a setembro ainda não foi divulgado devido ao término da garantia de rentabilidade mínima e ao não recebimento da receita do Floripa Shopping pelo Fundo até o início do mês. A administradora informará o rendimento a distribuir assim que receber as informações dos referidos resultados do Shopping. A vacância do Shopping em julho fechou em 2,71%, referente a 19 lojas vagas. Neste período, quatro lojas estão em fase de negociação para renovação. No período, as cotas desvalorizaram 4,41%, seguindo a queda de 7,36% em agosto. O volume negociado diminuiu, com índice de giro de 3,47%, ante 5,43% no período anterior. 36

37 FII HOSPITAL NOSSA SENHORA DE LOURDES Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código NSLU11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 2,50% a.m. (30/09) R$ 182,90 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 209MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO out/06 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 147MM ¹ O Fundo está em sua 3º Emissão de s. ² Sobre a receita mensal do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) 190 Desde a Emissão 82,90% set ,89-3% Semana 1,61% ,00-4% 1 Mês 2,75% ,99-1% 12 Meses -6,49% ,80-9% ,00-13% Liquidez 199,50-15% Vol. Méd. Diário R$ 165 (mil) 199,95-21% Giro Mensal 1,95% ,00-23% Presença Pregão 10% 199,00-38% 179,00 1% 182,00-27% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$182,90 Receita Garantida Não N/D Último R$ 1,56 Agosto 0,88% Acumulado no Ano 6,55% Últimos 12 Meses 9,73% 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 set-12 1,00% 0,80% 0,40% ,32% 13,32% 10,82% 10,19% 9,62% 9,11% 8,88% 8,66% 8,45% 8,25% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Grupo NSL vendeu ao FII o imóvel em que funciona o Hospital Nossa Senhora de Lourdes, empreendimento que conta com cerca de 220 leitos e 15 salas de cirurgia, dentre outras instalações. O Fundo distribui rendimento a seus cotistas mensalmente, fruto do contrato de locação de longo prazo com o Hospital Nossa Senhora de Lourdes. Desde fevereiro de 2012, o Fundo recebe o valor de locação mínimo com redução de 20% em razão de uma liminar judicial obtida pelo locatário, referente ao processo de Ação Revisional do valor de aluguel. Em agosto, em razão de sentença proferida na Ação Revisional do Aluguel, foi fixado o valor total de R$ que, atualizado nos termos do contrato de locação, é de R$ ,22. Conforme Comunicado ao Mercado, a Administradora informou que recorrerá da decisão. Esta diferença não impactará os rendimentos, tendo em vista que será efetivada apenas ao final do prazo de todos os recursos e que os valores podem ser alterados até o final da Ação. No mercado secundário, as cotas valorizaram 2,75%, após a queda de 2,19% em agosto. O volume negociado aumentou com índice de giro de 1,95%. 37

38 FII HOTEL MAXINVEST Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código HTMX11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,50% a.a. (30/09) R$ 277,00 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 197,92MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance³ 20% Data IPO jul/07 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor² 0,20% a.a. Emissão¹ R$ 73,24MM Consultor Hotel Invest Tx. Consultor² 0,30% a.a. ¹O Fundo está em sua 12º Emissão. ²Sobre o PL do Fundo. ³20% sobre o ganho de capital incorrido na venda dos imóveis, sendo metade a cada Consultor. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 196,94% ,00 0% 1 Semana 0,73% 325,00-4% Mês -0,57% 356,00-18% 12 Meses -23,68% ,00-12% 334,00-15% Liquidez ,01 11% Vol. Méd. Diário R$ 254 (mil) 275,00 22% Giro Mensal 2,39% ,25 7% Presença Pregão 10% 276,00 22% 280,99 15% 279,99 16% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$277,00 Receita Garantida Não N/D Último R$ 6,76 Setembro 2,44% Acumulado no Ano 12,52% Últimos 12 Meses 15,64% 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 3,98 3,04 3,13 2,48 2,33 2,65 2,40 4,96 3,86 3,56 4,17 6,76 2,80% 2,00% 0,40% -0,40% ,32% 28,88% 21,66% 17,33% 15,47% 14,44% 13,54% 12,74% 12,03% 11,40% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. As vendas das unidades flats têm sido realizadas, em média, por valores de duas a quatro vezes superiores aos de aquisição, corrigidos pelo IPCA. Em maio, o Fundo vendeu doze apartamentos, gerando a receita com venda de R$ ,08, e fechou a carteira com 472 apartamentos em 36 hotéis. Além do lucro com a venda das unidades flats, a remuneração é impactada pela sazonalidade do mercado hoteleiro de São Paulo. No mercado secundário, as cotas valorizaram 4,82%, após a queda de 4,52% do mês anterior. O volume negociado aumentou e o Fundo fechou com índice de giro de 6,06% ante 2,67% do período anterior. Em setembro, o Fundo vendeu 16 apartamentos e fechou a carteira com 432 apartamentos em 32 hotéis. As vendas foram realizadas, em média, por valores três vezes superiores aos de aquisição corrigidos pelo IPCA. Além do lucro com a venda das unidades flats, a remuneração é impactada pela sazonalidade do mercado hoteleiro de São Paulo. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,57%, após a alta de 0,29% do mês anterior. O volume negociado diminuiu e o Fundo fechou com índice de giro de 2,39%. 38

39 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 Leitura de Fundos Imobiliários JS REAL ESTATE MULTIGESTÃO FII Ativo Participantes Custos Código JSRE11 Coodernador Líder Banco J. Safra Tx. Adm.² 1,00%a.a. (30/09) R$ 85 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 356,50MM Administrador Banco J. Safra Tx. Perfomance³ 20% Data IPO jun/11 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 474,27MM ¹ O Fundo está em sua 3º Emissão. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 20% do que exceder do. Valorização Período TIR (%a.a.) Desde a Emissão -15,00% 1166,35-27% Semana -3,41% ,99-31% Mês -5,56% % Meses -32,21% % ,00-41% Liquidez ,00-55% 860 Vol. Méd. Diário R$ 391 (mil) % Giro Mensal 2,23% ,98-43% Presença Pregão % 900,91-18% 900,01-27% 90-59% 2-jul 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$85 Receita Garantida Não IGP-M + 3% Último R$ 5,92 Setembro 0,70% Acumulado no Ano 5,55% Últimos 12 Meses 7,93% 6,01 6,39 7,77 7,70 6,75 5,66 6,09 6,00 3,08 1,53 4,48 5,92 0,90% 0,70% 0,50% 0,30% 0,10% ,22% 8,02% 7,84% 7,66% 7,49% 7,33% 7,09% 6,88% 6,74% 6,42% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo tem por objetivo realizar investimentos imobiliários por meio da aquisição de Ativos-Alvo, sendo eles, s de Fundos de Investimento Imobiliário, CRIs, LCIs e LHs, obtendo rendimentos oriundos desses ativos e do ganho de capital nas negociações de s de Fundos de Investimento Imobiliário. A gestão da carteira é realizada pelo próprio Administrador, o J. Safra. Ao final de agosto, a carteira do Fundo era composta por FIIs (21%), LCIs e CRIs (65%) e Fundo DI (14%). Dentre os FIIs, 66% são do segmento de Escritórios, 26% de Shopping Center e 8% de Logístico. O Gestor diminuiu consideravelmente sua exposição em FIIs nos últimos meses, de, aproximadamente, 50% em maio, para 21% em agosto. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 5,56%, após fechar o mês de agosto sem oscilações no preço. O volume negociado teve leve diminuição no período e o índice de giro foi de 2,23%, ante 2,41% em agosto. 39

40 KINEA RENDA IMOBILIÁRIA FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código KNRI11 Coodernador Líder Itaú Tx. Adm.¹ 1,25% a.a. (30/09) R$ 1.352,01 Gestor Kinea Tx. Gestão² - Valor de Mercado R$ 1.865MM Administrador Intrag Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/10 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão¹ R$ 1.862MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. * O Fundo está em sua 3º Emissão de s. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 35,20% % Semana 2,19% 1649,90-18% Mês -0,22% 1789,00-31% 12 Meses -23,18% ,01-29% % Liquidez 1717,01-41% Vol. Méd. Diário 800 R$ 2195 (mil) ,00-57% Giro Mensal 2,15% % Presença Pregão 10% 1479,00-28% % 1354,98 5% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1352,01 Receita Garantida Não N/D Último R$ 8,50 Setembro 0,63% Acumulado no Ano 5,07% Últimos 12 Meses 6,62% 8,5 8,3 8,1 7,9 7,7 7,5 7,3 7,1 6,9 6,7 6,5 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,2 7,4 8,0 8,0 8,4 8,5 1,50% 0,90% 0,30% % ,95% 7,46% 6,88% 6,63% 6,39% 6,17% 5,97% 5,77% 5,59% 5,42% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O objetivo do Fundo é investir em empreendimentos comerciais e centros de distribuição preferencialmente prontos ou em construção, via aquisição de parte ou totalidade dos empreendimentos, gerando renda por meio da locação ou arrendamento das unidades. Atualmente, o Fundo detém participação em 15 empreendimentos. Cinco prédios comerciais em sua totalidade e localizados no Rio de Janeiro- RJ, um locado para a Caixa Econômica Federal, outro para o Banco do Brasil e outros três com diversos inquilinos como Pinheiro Neto, Xerox, NET e Ericsson. Também detém outros quatro prédios comerciais localizados em São Paulo-SP, um deles com participação de 93% no empreendimento e locatários como Camargo Corrêa, American Airlines e Polengui, o outro com 82% de participação e locatários como OHL, Yamaha e Vetor Zero, e outros dois com % de participação e locatários como Nextel, Banco do Brasil, Euller Hermes, Notre Dame Seguros, Hatch Engenharia e Borghierh Lowe. Por fim, possui % de quatro centros de distribuição nas cidades de Sumaré-SP,Jundiaí-SP,Mogi das Cruzes-SP e Pouso Alegre-MG, locados para a Bravo Armazéns,Foxconn e Kimberly-Clark, respectivamente, 90% do Jundiaí Industrial Park locado para Geodis e Dafiti, e 76,7% do Centro de Bandeirantes locado para Magazine Luiza. Em setembro, o Fundo comunicou a contratação do Banco Fator como formador de mercado, com o intuito de fomentar a liquidez das cotas. O custo do serviço será deduzido da Taxa de Administração, até que o mesmo seja aprovado em Assembleia Geral de Cotistas como custo recorrente do Fundo. Segundo o Relatório do Administrador, o processo de aquisição de dois centros logísticos, em regiões consolidadas, aguarda aprovações dos órgãos públicos competentes. Além disso, parte do Edifício Bela Paulista foi locada para a Tozzini Freire Advogados, um dos maiores escritórios de advocacia do país. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,22%, seguindo as quedas de 3,22% e 5,34% dos meses anteriores. O volume negociado diminuiu, fechando o mês com índice de giro de 2,15%, ante 3,05% em agosto. 40

41 KINEA RENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS FII Ativo Participantes Custos Código KNCR11 Coodernador Líder Itaú BBA Tx. Adm.¹ 1,00% a.a. (30/09) R$ 1.075,00 Gestor Kinea Tx. Gestão² - Valor de Mercado R$ 290,25MM Administrador Intrag Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 27MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 7,50% ,00 4% 1 Semana 0,47% 1056,00 9% 1 Mês 2,38% % 12 Meses ,98 8% ,98 10% Liquidez % Vol. Méd. Diário R$ 339 (mil) 107 9% Giro Mensal 3,07% ,00 8% Presença Pregão 10% 1058,02 18% 1049,97 37% 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set 27-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1075,00 Receita Garantida Não N/D Último R$ 6,77 Setembro 0,63% Acumulado no Ano 5,27% Últimos 12 Meses 6,75% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 7,38 7,24 6,77 5,44 6,13 6,16 6,17 6,17 5,66 5,01 4,40 0,90% 0,30% % 950 7,64% 0 7,26% ,05% ,91% ,72% 1 6,60% ,31% ,05% ,81% ,58% O Fundo aplica seu recursos, preponderantemente, na aquisição de CRIs. Ainda, pode investir em LCI, LH e outros ativos financeiros. Os ativos devem possuir (i) rendimento pré-determinado ou rentabilidade alvo pré-determinada, e (ii) classificação de risco, em escala nacional, AA, emitida pela Standard&Poors, Fitch ou equivalente pela Moody's (Ativos). Ao final de agosto, 98% do Patrimônio Líquido do Fundo estava alocado em títulos imobiliários, sendo 60% do PL em LCI e 38% em CRI. A carteira de CRI é composta por 11 ativos, todos de risco corporativo. No mercado secundário, as cotas valorizaram 2,38%, após a queda de 0,76% no mês anterior. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 3,07% em setembro. 41

42 MAXI RENDA FII Ativo Participantes Custos Código MXRF11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,17% a.a. (30/09) R$ 85,00 Gestor XP Gestão Tx. Gestão² 0,20% a.a. Valor de Mercado R$ 195,47MM Administrador Citibank Tx. Perfomance³ 30% Data IPO mai/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão¹ R$ 256,38MM ¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 30% sobre o que exceder o. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -15,00% (mil) 113,40-23% 1 Semana 1,06% ,15-26% 1 Mês 8,56% ,50-33% 12 Meses -27,04% ,52-45% ,76-46% Liquidez ,24-52% Vol. Méd. Diário R$ 442 (mil) ,00-35% Giro Mensal 5,58% ,00-49% Presença Pregão 10% 81,75 26% 92,43-40% 78,30 114% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$85,00 Receita Garantida Não NTNC-17 1,20 Último R$ 0,74 Setembro 0,87% Acumulado no Ano 6,07% Últimos 12 Meses 8,92% 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,53 0,80 1,09 1,00 0,60 0,60 0,80 0,70 0,72 0,74 1,60% 0,80% 0,40% % ,83% 10,11% 9,48% 8,92% 8,42% 7,98% 7,58% 7,22% 6,89% 115 6,59% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo tem por objeto a aplicação preponderante em CRIs, podendo ainda, investir em LCIs, LHs e s de Fundos de Investimento Imobiliário. Os CRIs terão, preponderantemente, lastro atrelado a empreendimentos imobiliários residenciais, comerciais, de serviços, logísticos, industriais, prontos ou em construção, todos localizados no território nacional. Os direitos creditórios são oriundos de: (i) contratos de compra e venda a prazo de imóveis, (ii) contratos de locação de imóveis típicos e atípicos, inclusive cessões de direito de uso de superfície e (iii) financiamento imobiliário destinado à compra e venda ou à construção de imóveis. A gestão da carteira é realizada pela XP Gestão de Recursos e há restrição de concentração de investimentos; até 10% do Patrimônio Líquido em um ativo CRI e até 20% em algum ativo LCI e LH. Segundo o Relatório do Gestor, a alocação em CRIs na carteira está próxima ao nível mínimo desejado, portanto o processo de alocação será mais lento. O Gestor iniciará o giro dos ativos, para reduzir a concentração de alguns ativos, tentando ganho de capital na saída.atualmente a carteira do Fundo possui doze FIIs (48,7% do PL), treze CRIs (45,5% do PL), quatro LCIs (1,4% do PL) e o restante em demais ativos de Renda Fixa. No período, as cotas valorizaram 8,56%, após a queda de 15,29%. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 5,58%, ante 4,42% em agosto. 42

43 MERCANTIL DO BRASIL FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código MBRF11 Coodernador Líder Mercantil do Brasil Tx. Adm.¹ 0,30% a.a. (30/09) R$ 1.30 Gestor Rio Bravo Tx. Gestão² - Valor de Mercado R$ 132,2MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não há Data IPO ago/11 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 101,7MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 3% % 1 Semana % 1311,00 8% 1 Mês 0,78% ,00 8% Meses -3,77% 141-4% ,01-3% Liquidez % Vol. Méd. Diário R$ 43 (mil) 1345,00 0% Giro Mensal 0,80% % Presença Pregão 90,48% 130 9% 1319,99 0% % 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$130 Receita Garantida Não N/D Último R$ 9,78 Setembro 0,75% Acumulado no Ano 6,50% Últimos 12 Meses 8,63% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 12,00 1 8,00 6,00 4,00 2,00 1,50% 0,90% 0,30% % ,21% 10,19% 9,35% 8,63% 8,31% 8,01% 7,73% 7,48% 7,23% 7,01% O Fundo possui imóveis locados ao Banco Mercantil do Brasil com contratos de longo prazo. Desde sua constituição, o Fundo adquiriu os seguintes imóveis: (i) Edifício Sede do Banco Mercantil do Brasil S.A. ("Sede"), localizado em Belo Horizonte; (ii) Complexo da Tecnologia do Banco Mercantil do Brasil S.A ("Tecnologia"), localizado em Belo Horizonte; e (iii) Agência Bancária ("Rio Branco"), localizado no Rio de Janeiro. Os três contratos de locação foram reajustados pelo IGP-M, impactando positivamente os rendimentos distribuídos. Atualmente, os imóveis apresentam % de ocupação. No período, as cotas valorizaram 0,78%, seguindo a queda de 2,27% em agosto. O volume negociado aumentou e o índice de giro do período foi de 0,80%, ante 0,48% no período anterior. 43

44 FII PRESIDENTE VARGAS Código PRSV11 Coodernador Líder BBI Tx. Adm.¹ 0,25% a.a. (30/09) R$ 1.189,00 Gestor Latour Capital Tx. Gestão¹ 0,125% a.a. Valor de Mercado R$ 231,9MM Administrador BEM DTV Tx. Perfomance Não há Data IPO abr/10 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 195,0MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 18,90% set % 1 Semana 0,08% % Mês 1,62% % 12 Meses -15,67% ,00-20% ,00-36% Liquidez % Vol. Méd. Diário R$ 179 (mil) 1435,00-36% Giro Mensal 1,64% % Presença Pregão 95,24% 1303,03-27% 1234,99-14% 1220,99-23% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1189,00 Receita Garantida Não N/D Último R$ 9,07 Agosto 0,76% Acumulado no Ano 6,09% Últimos 12 Meses 9,12% 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6 9,60 9,24 9,16 9,06 9,12 8,48 8,75 8,89 9,04 8,96 9,08 9,07 set-12 1,50% 0,90% 0,30% % ,85% 9,86% 9,68% 9,51% 9,19% 9,04% 8,82% 8,68% 8,34% 8,15% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo adquiriu dois edifícios da década de 70, situados na Av. Presidente Vargas, na zona central do Rio de Janeiro, e os retrofitou (modernizou). A região é caracterizada por ser o principal distrito de comércio e serviços da região metropolitana da cidade, abrigando a maioria dos grandes bancos e instituições governamentais Um deles, o TORRE VARGAS 914, alcançou a certificação Green Building, nível Gold, e está locado para a OI (Telemar Norte Leste), além de uma loja no térreo alugada para o Banco Santander. O outro edifício, TORRE BOA VISTA, está locado para a ANAC (Agência Nacional de Aviação Civil). No segundo semestre, os contratos com a ANAC e com a Telemar Norte Leste serão reajustados pelo IGP-M. Atualmente, o contrato de locação entre o Fundo e a ANAC está em processo de ação revisional. A receita proveniente deste inquilino representa 2/3 da receita total do Fundo. As cotas valorizaram 1,62% em setembro, após a queda de 4,18% no mês anterior. O volume negociado diminuiu, com índice de giro mensal de 1,64%. 44

45 RENDA DE ESCRITÓRIOS FII Ativo Participantes Custos Código RDES11 Coodernador Líder BB Investimentos Tx. Adm.¹ 0,48% a.a. (30/09) R$ 106,39 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 78,9MM Administrador BB Gestão Tx. Perfomance Não há Data IPO abr/12 Consultor - Tx. Consultor² 1,60% a.m. Emissão R$ 74,2MM ¹ Sobre o PL Fundo ² Sobre o volume total da receita bruta de locação. Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 6,39% ,00 11% 1 Semana 5,34% 116,00-2% Mês 4,30% ,00-4% Meses -5,00% 125,00-16% ,00-23% Liquidez 124,00-22% 50 Vol. Méd. Diário R$ 43 (mil) 114,99-10% Giro Mensal 0,83% ,97-20% Presença Pregão 10% 103,00 22% 104,00 23% 102,00 61% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$106,39 Receita Garantida Não N/D Último R$ 0,76 Setembro 0,72% Acumulado no Ano 6,60% Últimos 12 Meses 9,17% 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,90 0,81 1,02 0,83 0,76 0,62 0,92 0,73 0,83 0,71 0,85 0,76 1,50% 0,90% 0,30% % ,84% 10,27% 9,76% 9,29% 8,87% 8,49% 8,13% 7,81% 7,62% 7,51% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo tem por objetivo adquirir imóveis destinados à atividade comercial, além de salas comerciais, vagas de garagem e direitos sobre imóveis, podendo ainda investir em ativos mobiliários. A carteira de ativos Fundo é composta por 40 imóveis, distribuídos entre quatro edifícios comerciais, todos de antiga propriedade da Caixa de Previdência dos Funcionários do Banco do Brasil - PREVI. Os empreendimentos estão localizados em São Paulo (um), Salvador (um) e Recife (dois). Entre os locatários estão Banco do Brasil, FIAT Automóveis, Banco Rural, KPMG Auditores Independentes, e outras empresas de diversos setores. Foi concluída a renovação do contrato de locação de uma das salas do Ed. Center II, com vencimento em julho de O Fundo encontra-se com três contratos vencidos referente a oito salas. Dois destes contratos estão em fase final de aprovação de minuta de renovação e o outro, que está vencido desde janeiro, possui uma ação renovatória. Com isso, a vacância física do Fundo é de 19,2% da ABL, referente a nove salas vagas, sendo quatro salas no Edifício Suarez Trade, localizado em Salvador - BA; uma no Edifício Center I; e o restante no Edifício Center II, ambos localizados em Recife PE. O novo consultor imobiliário do Fundo, a Colliers International, já iniciou seus trabalhos para reduzir a vacância. Os rendimentos do Fundo oscilam pela inadimplência de alguns inquilinos em determinados meses, bem como pela diminuição ou aumento de despesas nos mesmos períodos. No mercado secundário as cotas valorizaram 4,30%, após a queda de 1,92% no mês anterior. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 0,83%, ante 1,05% em agosto. 45

46 FII RIO BRAVO CRÉDITO IMOBILIÁRIO II Ativo Participantes Custos Código RBVO11 Coodernador Líder Rio Bravo Tx. Adm.¹ 0,10% a.a. (30/09) R$ 92,00 Gestor Rio Bravo Tx. Gestão¹ 0,65% a.a. Valor de Mercado R$ 47,48MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance² 20% Data IPO dez/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 51,61MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² 20% sobre o que exceder o. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -8,00% ,35-5% 1 Semana 1,10% 107,00-15% 1 Mês 3,37% ,00-8% 12 Meses - 101,50-11% ,00-4% Liquidez ,00-6% Vol. Méd. Diário R$ 38 (mil) 82,01 58% Giro Mensal 1,84% ,89 61% Presença Pregão 95,24% 89,00 52% 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set 27-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$92,00 Receita Garantida Não NTNB-20 Último R$ 0,88 Setembro 0,96% Acumulado no Ano 5,87% Últimos 12 Meses 7,29% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,19 0,31 0,40 0,46 0,67 0,49 0,61 0,73 0,85 0,88 1,50% 0,90% 0,30% % 80 9,01% 85 8,48% 90 8,01% 95 7,58% 98 7,35% 7,20% 105 6,86% 110 6,55% 115 6,26% 120 6,00% O Fundo tem por objetivo o investimento preponderantemente em CRIs, bem como LH, LCI s de FII. O gestor do Fundo, Rio Bravo Investimentos, buscará alocar 90% dos recursos captados na Oferta em CRI, 5% dos recursos captados na Oferta em LCI e 5% dos recursos captados na Oferta em LH. O prazo de duração do Fundo é de 12 anos, sendo que a amortização das cotas se dará em 10 parcelas anuais iguais a partir do 36º mês de atividade do Fundo (dezembro/15). Em agosto, o Fundo alocou, aproximadamente, R$15,2 milhões em dois CRIs, um com taxa IGP-DI + 9,00% a.a. e lastreado em recebíveis do aluguel das lojas do Shopping Gravataí, e outro com taxa de IPCA + 8,38% a.a. lastreado em uma CCB emitida pela Alphaville Urbanização. Atualmente a carteira do Fundo possui oito CRIs (95,5% do PL) e o restante alocado em LCIs (3,9% do PL) e operações compromissadas overnight. No mercado secundário, as cotas valorizaram 3,37% em setembro. O volume negociado se manteve estável e o índice de giro foi de 1,84%. 46

47 FII RIO BRAVO RENDA CORPORATIVA Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código FFCI11 Coodernador Líder Rio Bravo Tx. Adm.² 0,70% a.a. (30/09) R$ 1,69 Gestor Rio Bravo Tx. Gestão³ - Valor de Mercado R$ 234,08MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/99 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão¹ R$ 206,83MM ¹ O Fundo está em sua 4º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. ³ Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) 450 1,85 Desde a Emissão 141% 1,96-8% 1 Semana 375 1,80 1,98-11% 1 Mês 300 1,75 2,00-15% 12 Meses -15,91% 225 1,98-16% 150 1,70 1,96-17% Liquidez 1,84-9% 75 1,65 Vol. Méd. Diário R$ 81 (mil) 1,83-11% Giro Mensal 0,83% 0 1,60 1,87-22% Presença Pregão % 1,69 8% 1,72-2% 1,67 23% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$1,69 Receita Garantida Não 9% a.a. Último R$ 0,0118 Setembro 0,70% Acumulado no Ano 6,31% Últimos 12 Meses 8,41% 0,0140 0,0120 0, ,00% 0,80% 0,40% 1,00 1,40 1,60 1,65 1,70 1,75 1,80 1,85 1,90 2,00 14,22% 10,16% 8,89% 8,62% 8,36% 8,12% 7,90% 7,69% 7,48% 7,11% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo Rio Bravo Renda Corporativa, anteriormente chamado Fundo Financial Center de Investimento Imobiliário, captou, em agosto de 1999, recursos que foram suficientes para adquirir seis lajes do Edifício JK Financial Center, um empreendimento comercial triple A construído pela CYRELA/BRAZIL REALTY na cidade São Paulo-SP. Em Novembro de 2009, observando as condições favoráveis do mercado, seu Administrador, a Rio Bravo Investimentos, efetuou uma mudança no foco de atuação do fundo, que passou para uma gestão ativa com o objetivo de comprar e vender imóveis. Hoje o Fundo possui participação nos empreendimentos JK Financial Center, Jatobá Green Building, Parque Paulista e Edifício New Century, todos de alto padrão e localizados na cidade de São Paulo SP, e o 2º andar do edifício Internacional do Rio, localizado na cidade do Rio de Janeiro. Em setembro, o Fundo comunicou a aquisição dos 14º e 15º andares do edifício Parque Cultural Paulista, localizado na Av. Paulista, em São Paulo, totalizando 2.030,6 m². O contrato de locação com o ING Bank, que ocupa o 3º andar do JK Financial Center, vencerá em outubro e as negociações para renovação já estão em andamento. Além disso, a vacância total refere-se a ½ andar do Edifício New Century e ao 1º andar do JK Financial Center. O Fundo possui 15 contratos, dos quais oito destes serão reajustados no segundo semestre do ano, o que aumentará as receitas do Fundo e provavelmente os rendimentos distribuídos. No mercado secundário, as cotas valorizaram, após a queda de 2,91% em agosto. O volume negociado aumentou, com índice de giro de 0,83%, ante 0,55% no período anterior. 47

48 FII RIO NEGRO Ativo Participantes Custos Código RNGO11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,16% a.a. (30/09) R$ 84,00 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,04% a.a. Valor de Mercado R$ 225MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não há Data IPO jun/12 Consultor São Carlos Tx. Consultor² 0,50% Emissão R$ 268MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ²Sobre a receita total de locação. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -16,00% ,00-9% 1 Semana 1,45% ,00-15% Mês 4,22% 107,89-23% 12 Meses -19,81% ,50-17% 85 99,10-17% Liquidez ,00-30% 80 Vol. Méd. Diário R$ 492 (mil) 99,89-30% Giro Mensal 4,94% ,80-37% Presença Pregão 10% 94,90-37% 85,80-1% 80,60 63% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$84,00 Receita Garantida Vencimento² Sim Jan/2014 N/D Último R$ 0,83 Setembro 0,99% Acumulado no Ano 8,93% Últimos 12 Meses 11,90% 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 1,00% 0,80% 0,40% ,33% 12,50% 11,76% 11,11% 10,52% 10,20% 1% 9,80% 9,52% 9,09% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ²Previsão. O Fundo tem por objetivo a realização de investimentos imobiliários de longo prazo e realizou a aquisição do Ativo-Alvo composto por duas torres comerciais, com 13 pavimentos cada, um deckpark com 744 vagas de estacionamento e três lojas comerciais, localizados no Centro Administrativo Rio Negro, na região de Alphaville em São Paulo-SP. O empreendimento é classificado como AAA e possui certificação LEED. Dentre os locatários atuais do Fundo estão empresas como Adidas, Banco VR, Paramount e Warner Bros. O Fundo, ainda, possui recursos depositados em uma conta vinculada que servem para eventuais complementos de renda, a fim de possibilitar rentabilidade mínima de 10% a.a. no período de 24 meses, a contar a data de aquisição do Ativo-Alvo, em Junho de Em setembro, foi assinado o contrato de locação com a empresa Gol Smiles referente ao 2º andar do Edifício Padauri. O contrato possui vencimento em agosto de Além disso, o Fundo está em fase final de assinatura de contrato para ocupação do 1º andar do mesmo Edifício. Segundo o Relatório do Gestor, a locatária do conjunto 131 do Edifício Padauiri, a Web Prêmios, formalizou ao Fundo a saída do empreendimento. Este conjunto foi locado pela Atlântica Hotels, que também ocupa o conjunto vizinho. A vacância atual é de 7,9% da ABL das lajes do Fundo. Com a locação destes conjuntos, a vacância será de 3,8%, com apenas dois conjuntos vagos de um total de 52. No mercado secundário, as cotas valorizaram 4,22% em setembro, após a queda de 6,06% no período anterior. O volume negociado se manteve estável e o índice de giro foi de 4,61%. 48

49 SANTANDER AGÊNCIAS FII Código SAAG11 Coodernador Líder Santander Tx. Adm.¹ 0,25% a.a. (30/09) R$ 95,84 Gestor Não há Tx. Gestão Não há Valor de Mercado R$ 539,7MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não há Data IPO dez/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 563,2MM ¹ Sobre a receita total mensal do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -4,16% % 1 Semana 0,15% 11-15% 1 Mês -0,06% ,49-15% 12 Meses ,50-15% ,60-6% Liquidez ,00 4% 94 Vol. Méd. Diário R$ 774 (mil) 97,85-4% Giro Mensal 2,42% ,90 8% Presença Pregão 10% Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$95,84 Receita Garantida Não N/D Último R$ 0,67 Setembro 0,70% Acumulado no Ano 6,38% Últimos 12 Meses 8,50% 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 0,50 1,50% 0,90% 0,30% % ,59% 9,06% 8,58% 8,15% 7,76% 7,41% 7,09% 6,79% 6,52% 6,27% ¹ Yield Anual - Considerando os últimos rendimentos. O Fundo tem por objetivo a realização de investimentos imobiliários de longo prazo, por meio da aquisição de Ativos Imobiliários de propriedade do Santander e/ou as sociedades subsidiárias e/ou coligadas e/ou controladas pelo Santander, os quais serão simultaneamente locadas ao Santander, mediante a celebração de Contratos de Locação Atípica (Sale and Lease Back). O Fundo atualmente possui uma base de Ativos Imobiliários composta por 21 imóveis,todos em operação, localizados em cinco estados brasileiros, sendo: (i) nove em São Paulo (sete Ativos Imobiliários na capital, um em Santos e um em Santo André); (ii) sete no Rio de Janeiro (quatro Ativos Imobiliários na capital, dois em São Gonçalo e um em Volta Redonda); (iii) três em Minas Gerais (dois Ativos Imobiliários em Belo Horizonte e um em Juiz de Fora); (iv) um no Rio Grande do Sul (situado em Porto Alegre); e (v) um em Pernambuco (situado em Recife). Com os recursos captados na 2 Emissão de s foram adquiridas sete agências, localizadas em São Paulo, São Bernardo do Campo, Jundiaí, Fortaleza e Curitiba. Estas foram locadas ao Banco Santander pelo prazo de dez anos. No mercado secundário as cotas desvalorizaram 0,06%, seguindo a queda de 1,99% em agosto. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi 2,42% no período. 49

50 SDI LOGÍSTICA RIO FII Código SDIL11 Coodernador Líder Citibank Tx. Adm.¹ 0,24% a.a. (30/09) R$,50 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,15% a.a. Valor de Mercado R$ 144,6MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/12 Consultor SDI Tx. Consultor¹ 0,45% a.a. Emissão R$ 143,9MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 0,50% ,60 3% 1 Semana 0,90% ,50 2% 1 Mês -2,88% ,60-1% 12 Meses ,45 2% ,20-8% Liquidez ,09-1% Vol. Méd. Diário R$ 252 (mil) ,62-9% Giro Mensal 3,47% ,48-26% Presença Pregão 10% Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$,50 Receita Garantida Vencimento Sim Nov/14 N/D Último R$ 0,75 Setembro 0,75% Acumulado no Ano 6,72% Últimos 12 Meses 8,96% 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 1,50% 0,90% 0,30% % % 9,47% 9,00% 8,57% 8,18% 7,83% 7,50% 7,20% 6,92% 6,67% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. O Fundo é proprietário de % do empreendimento denominado "Multi Modal Duque de Caxias", localizado na Rodovia Washington Luiz, próximo das principais vias de acesso ao Rio de Janeiro. A localização possui forte vocação industrial e logística, contando com a presença de grandes empresas. O empreendimento está localizado em uma área de ,63 m² com mais de 44 mil m² de área construída. Os contratos de locação entre o Fundo e a BR FOODS, CBA e ROYAL CANIN são de 11, 5 e 10 anos respectivamente. O Fundo possui uma receita garantida que será distribuída aos cotistas nos 24 primeiros meses, perfazendo uma rentabilidade de 9,0% a.a. em relação ao preço de emissão da cota (R$ 10). Atualmente o empreendimento está % locado. A receita de locação do Fundo teve um aumento em torno de 5%, devido ao período de carência do último contrato firmado. A rentabilidade real do Fundo está em, aproximadamente, 0,71%a.m. No mercado secundário as cotas desvalorizaram 2,88%, seguindo a queda de 0,14% em agosto. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 3,47%, ante 4,07% no período anterior. 50

51 FII SHOPPING WEST PLAZA Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código WPLZ11B Coodernador Líder Ourinvest Tx. Adm.² 0,25% a.a. (30/09) R$ 67,67 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 66,95MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO jun/08 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 98,93MM ¹ O Fundo está em sua 10º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -32,33% ago-12 72,50 3% Semana -0,49% set-12 74,00 0% 1 Mês -1,94% ,00 4% 12 Meses -10,73% ,20 3% ,00-18% Liquidez 79,00-18% Vol. Méd. Diário R$ 33 (mil) 75,21-11% Giro Mensal 0,95% ,99-45% Presença Pregão 95,24% 80,50-49% 8-72% 68,00 41% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$67,67 Receita Garantida Não N/D Último R$ 0,35 Julho 0,50% Acumulado no Ano 3,24% Últimos 12 Meses 7,11% 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,36 0,32 0,31 0,35 ago-12 set-12 0,52 0,85 0,33 0,53 0,35 0,35 0,35 0,35 0,80% 0,40% % ,03% 7,78% 7,54% 7,32% 7,11% 6,73% 6,38% 6,22% 6,07% 5,79% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos quatro rendimentos. O Fundo é proprietário de 30% do empreendimento denominado Shopping West Plaza, localizado na cidade de São Paulo-SP e tem por objetivo auferir rendimentos por meio das receitas de locação provenientes da área adquirida. Administrado pela Aliansce, o shopping conta com 270 lojas, sendo a C&A, Centauro, Bioritmo, Fast Shop, Lojas Americanas, Marisa, Magazine Luiza e Renner estabelecimentos denominados lojas âncoras. Possui, ainda, 1,8 mil vagas de estacionamento, 2 salas de cinema e área ao ar livre ( Boulevard West Plaza ). A Brazilian Finance & Real Estate (BRFE) garantiu uma rentabilidade mínima de 0,83%a.m sobre o preço de emissão da durante 48 meses a partir da posse do imóvel pelo Fundo, garantia que se encerrou em julho de Com as obras de revitalização do empreendimento, que foram comunicadas em junho, o Fundo cedeu parcialmente os créditos imobiliários decorrentes dos aluguéis das lojas, que servirão de lastro para a geração de Certificados de Recebíveis Imobiliários, antecipando recursos para o pagamento das obras. O orçamento estimado para estas obras é de R$ , dos quais o Fundo será responsável por 30% (parcela do empreendimento detida pelo Fundo). A cessão dos créditos diminuiu o resultado distribuído pelo Fundo no curto prazo. No período, as cotas desvalorizaram 1,94%, seguindo a queda de 1,41% em agosto. O volume negociado se manteve estável, com índice de giro de 0,95%. 51

52 FII THE ONE Ativo Participantes Custos Código ONEF11 Coodernador Líder Rio Bravo Tx. Adm.² 0,25% a.a. (30/09) R$ 82 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 74,70MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance Não há Data IPO fev/12 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão¹ R$ 94,05MM ¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -12,54% ,00-19% Semana 5,94% % 1 Mês 4,46% % 12 Meses -17,27% % ,00-32% Liquidez ,00-36% Vol. Méd. Diário R$ 39 (mil) 1086,00-59% Giro Mensal ,00-22% Presença Pregão 85,71% 83 3% 82 8% 785,00 61% 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set 27-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$82 Receita Garantida Não N/D Último R$ 5,21 Setembro 0,64% Acumulado no Ano 7,48% Últimos 12 Meses 4 8,26% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos quatro rendimentos. ² Taxa anualizada devido à existência menor que 12 meses do FII. 35, , ,00 1 5,00 2,09 2,10 2,20 2,20 2,20 2,60 28,77 5,08 5,08 5,12 5,12 5,21 3,00% 2,00% 1,00% % ,68% 9,28% 8,91% 8,69% 8,47% 8,26% 8,07% 7,88% 7,70% 7,53% O Fundo adquiriu quatro lajes em sua totalidade e mais dois conjuntos em outra laje, além de 196 vagas de estacionamento, do edifício comercial The One, localizado na cidade de São Paulo-SP. O empreendimento é classificado como AAA e possui certificação LEED, concedido pela entidade norte-americana USGBC pela aplicação do conceito de sustentabilidade em empreendimentos imobiliários. O empreendimento foi desenvolvido pela Odebretch e não contou com garantia da Incorporadora, mas assumiu multa em caso de atraso da obra superior a 60 dias, contados a partir de 31 de julho de O empreendimento recebeu o "habite-se" no decorrer do mês de julho. Em setembro, o Fundo firmou contrato de locação dos conjuntos 73 e 74 para a empresa Multiplus, que também ocupa o 1º e 2º andares. Com esta locação, a parcela do empreendimento detida pelo Fundo está % locada. No mercado secundário, as cotas valorizaram 4,46% no mês, após a queda de 4,27% em agosto. O volume médio diário negociado diminuiu e o índice de giro foi de, ante 1,41% no período anterior. 52

53 FII TORRE ALMIRANTE Código ALMI11B Coodernador Líder CEF Tx. Adm.¹ 0,38% a.a. (30/09) R$ 3.113,99 Gestor Não há Tx. Gestão - Valor de Mercado R$ 326MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/04 Consultor Não há Tx. Consultor - Emissão R$ 105MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 211,40% ,00-5% 1 Semana 0,83% 355-8% 1 Mês 0,74% % 12 Meses -14,45% % % Liquidez ,00-31% Vol. Méd. Diário R$ 116 (mil) 3570,01-24% Giro Mensal 0,91% ,01-22% Presença Pregão 90,48% % 3150,50 2% 3091,00 18% ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$3113,99 Receita Garantida Não 105% CDI Último R$ 23,44 Setembro 0,75% Acumulado no Ano 6,19% Últimos 12 Meses 8,36% 3 25, ,00 1 5,00 1,40% 1,00% 0,80% 0,40% 0,20% ,03% 13,01% 8,68% 8,40% 8,13% 7,44% 6,85% 6,51% 6,20% 6,05% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O FII Torre Almirante detém 40% da fração ideal do imóvel comercial Edifício Torre Almirante, localizado na Avenida Almirante Barroso, no Rio de Janeiro. O prédio possui 36 andares, todos locados para a Petrobras, além de uma agência bancária da Caixa Econômica Federal. A obra referente à instalação do sistema de ancoragem lateral nos elevadores foi praticamente concluída. As despesas de benfeitorias já foram provisionadas e não devem impactar os rendimentos de forma significativa. No período, as cotas valorizaram 0,74%, após a queda de 1,89% no mês anterior. O volume negociado aumentou e o índice de giro foi de 0,91%. 53

54 TRX EDIFÍCIOS CORPORATIVOS FII Código XTED11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,28% a.a. (30/09) R$ 65,55 Gestor TRX Tx. Gestão¹ 1,00% a.a. Valor de Mercado R$ 96,2MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não há Data IPO nov/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 146,7MM ¹ Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -11,80% 104,30-59% 70 1 Semana 1,25% 800,99-63% 1 Mês -2,89% ,63-76% Meses - 98,90-86% ,70-103% Liquidez ,90-115% Vol. Méd. Diário R$ 259 (mil) 69,25-22% Giro Mensal 4,71% ,50-25% Presença Pregão 10% Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$65,55 Receita Garantida Não N/D Último R$ 0,57 Setembro 0,87% Acumulado no Ano 9,01% Últimos 12 Meses 12,01% 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 1,50% 0,90% 0,30% % ,75% 14,32% 13,12% 12,11% 11,25% 10,50% 9,84% 9,26% 8,75% 8,29% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo tem por objetivo a aquisição de edifícios e empreendimentos corporativos já construídos, com o intuito de auferir renda decorrente do recebimento de receitas de locação dos imóveis e, ocasionalmente, da alienação dos ativos imobiliários, incluindo a locação dos imóveis, direitos creditórios vinculados ou decorrentes dos ativos imobiliários. O Fundo detém % de participação em dois edifícios corporativos. Um deles localizado em Macaé - RJ e locado à Petrobras, por um prazo de 5 anos, sendo renovável pelo mesmo período; o outro em São Paulo - SP e locado à Peugeot, com prazo de 10 anos. O contrato de locação da Petrobras foi reajustado pelo IGP-M. O valor pago pela empresa passou a ser de R$ ,00, ante R$ ,00. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 2,89%, seguindo a queda de 2,53% em agosto. O volume negociado diminuiu e o índice de giro foi de 4,79%, ante 8,81% no período anterior. 54

55 TRX LOGÍSTICA RENDA I FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código TRXL11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,28% a.a. (30/09) R$ 106,70 Gestor TRX Tx. Gestão² 0,10% a.a. Valor de Mercado R$ 169,80MM Administrador Oliveira Trust Tx. Perfomance Não há Data IPO ago/10 Consultor TRX Realty Tx. Consultor² a.a. Emissão¹ R$ 159,05MM ¹ O Fundo está em sua 3º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 6,70% ,90-1% 1 Semana -0,62% 114,70 0% 1 Mês -0,84% ,50-6% Meses -8,11% 119,50-9% ,50-5% Liquidez ,89-6% 400 Vol. Méd. Diário R$ 222 (mil) 111,00-1% Giro Mensal 2,96% 0 113,00-8% Presença Pregão 10% 105,00 15% 106,00 13% 107,60-1% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$106,70 Receita Garantida Não 9,5% a.a. 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 Último R$ 0,78 0,50 0,40 Setembro 0,73% 0,30 0,20 Acumulado no Ano 6,56% 0,10 Últimos 12 Meses 8,76% 0,80 0,76 0,79 0,75 0,76 0,76 0,76 0,79 0,79 0,79 0,82 0,78 0,80% 0,40% % ,84% 9,35% 8,90% 8,50% 8,13% 7,79% 7,48% 7,19% 6,92% 6,68% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo tem por objeto a aquisição de direitos reais relativos a imóveis de natureza comercial, construídos e destinados a operação de armazéns logísticos e plantas industriais. Os imóveis a serem adquiridos, ou que já fazem parte do portfólio do fundo, devem estar situados próximos a grandes centros, com localização privilegiada nas principais vias de escoamento de cada região, inseridos em importantes pólos industriais e logísticos. Atualmente, o Fundo é proprietário de 7 imóveis, sendo 3 deles na cidade de Vinhedo-SP, locados para as empresas MAGNA, CERATTI e ISCAR, dois em São Paulo-SP locados para as empresas PILKINGTON e ITAMBÉ, um em Pavuna-RJ locado para a empresa 2 ALIANÇAS e um Centro de locado à MAGAZINE LUIZA em Navegantes-SC. Todos com contratos de longo prazo. Segundo o Relatório Semestral do Administrador, está previsto para o segundo semestre do ano a expansão dos imóveis Magna e Ceratti, com prazo de obra de cinco e oito meses respectivamente, totalizando um investimento de R$ Com esta expansão, o prazo de contrato do imóvel Magna será estendido por cinco anos e do imóvel Ceratti por dez anos. Além disso, a receita mensal advinda de aluguéis terá um incremento de, aproximadamente, R$ ,00. A carteira do Fundo está 90,7% alocada em sete empreendimentos logísticos e industriais. O restante está alocado em fundos de renda fixa. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,84%, após a alta de 1,51% em agosto. O volume médio diário negociado diminuiu e o índice de giro mensal foi de 2,96%, ante 3,42% no mês anterior. 55

56 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 Leitura de Fundos Imobiliários FII VBI FL 4440 Ativo Participantes Custos Código FVBI11B Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,17% a.a. (30/09) R$ 94,90 Gestor Não há Tx. Gestão Não há Valor de Mercado R$ 204,04MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance³ 10% Data IPO jul/12 Consultor VBI Real Estate Tx. Consultor² 0,33% a.a. Emissão¹ R$ 215,00MM ¹ Emissão secundária de s. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 10% dos que exceder do, devido ao Consultor. Valorização Período TIR (% a.a.) 104 Desde a Emissão -5,10% ,99-9% 1 Semana 2,05% 114,34-14% 1 Mês % ,01-14% 12 Meses -15,38% ,29-14% ,19-17% Liquidez ,90-17% Vol. Méd. Diário R$ 249 (mil) 107,38-20% Giro Mensal 1,81% ,49-22% Presença Pregão 10% 96,00 5% 96,70-2% 94,90 9% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$94,90 Receita Garantida Vencimento Sim Ago/14 IGPM + 6% a.a Último R$ 0,75 Setembro 0,79% Acumulado no Ano 7,11% Últimos 12 Meses 9,48% 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,80% 0,40% % ,25% 10,59% 1% 9,47% 9,00% 8,57% 8,18% 7,83% 7,50% 7,20% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. O Fundo é proprietário de 50% do empreendimento denominado Edifício Faria Lima localizado na cidade de São Paulo-SP. O ativo de alto padrão possui Certificação Ambiental Internacional pela USGBC (Certificação LEED) e ABL de ,84m². O habite-se do prédio foi emitido em junho de 2011 e, atualmente, a parte integrante do Fundo é locada ao Bancos Barclays, UBS e BIC Banco. O Fundo tem por objetivo receber receitas mensais oriundas da locação das unidades proprietárias. Ainda, conta com uma receita mensal garantida pela Ofertante das s, uma vez que o Fundo já era existente e seus ex-detentores, na qualidade de vendedores das s da Oferta, garantiram uma receita mensal que, líquida das despesas, representam um rendimento de 0,75%a.m pelo valor de emissão das s (R$ 10) Em junho, os contratos com o BIC Banco, UBS e Barclays Capital foram reajustados pelo IGP-M. Estes possuem prazo de vencimento em junho de 2021, além de multa em caso de rescisão antecipada. Ainda, os contratos serão revisionados um mês antes do término da receita garantida. Atualmente a distribuição mensal é constante, em R$ 0,75 por cota, conforme estabelecido no contrato de renda mínima garantida celebrado entre o Fundo e a Ofertante das s. Em setembro, as cotas mantiveram-se no mesmo valor do período anterior, fechando a R$ 94,90. O volume diário negociado do Fundo diminuiu, fechando o mês com índice de giro de 1,81%, ante 2,95% no período anterior. 56

57 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 Leitura de Fundos Imobiliários FII VILA OLÍMPIA CORPORATE Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código VLOL11 Coodernador Líder RB Capital Tx. Adm.¹ 0,40% a.a. (30/09) R$ 82,16 Gestor RB Capital Tx. Gestão² - Valor de Mercado R$ 147MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não há Data IPO ago/12 Consultor Não há Tx. Consultor Não há Emissão R$ 178MM ¹ Sobre o PL do Fundo. ² Taxa de Gestão inclusa na Taxa de Administração. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -17,84% ,90-20% 1 Semana -0,09% ,00-23% 1 Mês -3,45% ,50-25% 12 Meses -24,49% 103,00-29% % 84 Liquidez ,80-19% Vol. Méd. Diário R$ 131 (mil) 92,13-24% Giro Mensal 2,02% ,87-16% Presença Pregão 10% 84,40-5% 85,10-31% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$82,16 Receita Garantida Vencimento Sim Ago/2014 9,52% a.a. Último R$ 0,72 Setembro 0,88% Acumulado no Ano 7,90% Últimos 12 Meses 10,49% 0,76 0,76 0,69 0,69 0,62 0,69 0,76 0,79 0,72 0,76 0,69 0,72 1,00% 0,90% 0,80% 0,70% 0,50% 0,40% ,05% 10,77% 10,14% 9,57% 9,07% 8,62% 8,29% 7,98% 7,69% 7,56% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo adquiriu seis lajes comerciais na Torre B do Edifício Vila Olímpia Corporate, localizado no bairro de mesmo nome na cidade de São Paulo-SP. O empreendimento possui certificação LEED e é classificado como Triple A, possuindo área privativa total de 9.707,92m². O empreendimento está em fase de construção e sua entrega está prevista para julho de A incorporadora Odebrecht Realizações Imobiliárias comprometeu-se a remunerar os investidores com uma taxa de 9% a.a., a título de prêmio de locação ao FII. Esta remuneração será paga até 12 meses após o habite-se da obra. O empreendimento foi concluído e teve seu habite-se emitido em 22 de agosto. O pagamento mensal do prêmio de locação pela Odebrecht se estende por mais 12 meses. O Fundo já deve ter iniciado os trabalhos de locação das lajes, mas não houve nenhum comunicado por parte do Administrador e Gestor. No mercado secundário as cotas desvalorizaram 3,45% em setembro. 2,02%. O volume negociado diminuiu e o índice de giro do Fundo foi de 57

58 XP CORPORATE MACAÉ FII Ativo Participantes Custos Atuação Geográfica Código XPCM11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.¹ 0,22% a.a. (30/09) R$ 93,50 Gestor XP Gestão Tx. Gestão¹ 0,15% a.a. Valor de Mercado R$ 225,76MM Administrador Citibank Tx. Perfomance Não há Data IPO mar/13 Consultor Atlantes Tx. Consultor¹ 0,43% a.a. Emissão ¹ Sobre o PL do Fundo. R$ 241,46MM Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão -6,50% 99,90-4% Semana 1,09% 97,00 0% 1 Mês -3,59% ,89-8% 12 Meses ,50 5% ,95 13% Liquidez 88 96,98-34% 300 Vol. Méd. Diário R$ 668 (mil) Giro Mensal 6,32% 0 84 Presença Pregão 10% 5-jul 10-jul 15-jul 18-jul 23-jul 26-jul 31-jul 5-ago 8-ago 13-ago 16-ago 21-ago 26-ago 29-ago 3-set 6-set 11-set 16-set 19-set 24-set 27-set ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$93,50 Receita Garantida Vencimento² Sim Dez/2013 N/D Último R$ 0,71 Setembro 0,76% Acumulado no Ano 5,20% Últimos 12 Meses 9,09% ¹ Yield Anual - Considerando o último rendimento. ²Previsão. 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,62 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 1,50% 0,90% 0,30% % 80 10,62% 85 1% 90 9,44% 94 9,04% 96 8,85% 98 8,67% 8,50% 105 8,09% 110 7,72% 115 7,39% O Fundo adquiriu % do Ativo-Alvo, o empreendimento de alto padrão The Corporate, localizado no bairro Granja dos Cavaleiros, na zona sul da cidade de Macaé/RJ. O empreendimento teve o habite-se emitido em julho de Atualmente, o FII remunera os investidores por meio de recursos retidos na conta escrow (receita garantida). O primeiro pagamento integral de locação (R$ ) está previsto para dezembro de 2013, advindo do contrato de aluguel com a Petrobras, assinado em agosto de 2013 e com prazo de 10 anos. Segundo o Relatório do Gestor, foi realizada a primeira vistoria da Petrobrás para entrega do imóvel e algumas alterações foram requisitadas. Caso na próxima vistoria, agendada para o fim de outubro, não for apontado mais nenhuma modificação, o contrato de aluguel entrará em vigência. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 3,59% em setembro. O volume negociado diminuiu, com índice de giro de 6,32%, ante 7,74% no período anterior. 58

59 XP GAIA LOTE I FII Ativo Participantes Custos Código XPGA11 Coodernador Líder XP Investimentos Tx. Adm.² 0,16% a.a. (30/09) R$ 107,00 Gestor XP Gestão Tx. Gestão² 0,55% a.a. Valor de Mercado R$ 112,45MM Administrador Citibank Tx. Perfomance³ 20% Data IPO dez/11 Consultor Gaia Sec Tx. Consultor² 0,40% a.a. Emissão R$ 107,69MM ¹ O Fundo está em sua 2º Emissão de s. ² Sobre o PL do Fundo. ³ 20% do que exceder do. Valorização Período TIR (% a.a.) Desde a Emissão 7,00% 109, % 1 Semana 1,76% ,89 3% 1 Mês -0,93% ,72 2% 12 Meses -1,43% 118,70-5% ,40-4% Liquidez ,00-19% Vol. Méd. Diário R$ 218 (mil) 122,99-23% Giro Mensal 4,63% 0 120,90-26% Presença Pregão 10% 110,90-4% 114,85-32% 108,00-1% 1 ¹Análise considerando aquisição da pelo preço de mercado no final do mês de referência e venda à R$107,00 Receita Garantida Não NTNB-17 Último R$ 0,95 Setembro 0,89% Acumulado no Ano 8,18% Últimos 12 Meses 10,48% 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 0,86 0,85 0,75 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 0,90 0,95 0,95 0,95 0,80% 0,40% % ,01% 13,19% 12,46% 11,80% 11,21% 10,68% 10,19% 9,75% 9,34% 8,97% ¹ Yield Anual - Considerando a média dos últimos rendimentos. O Fundo XP Gaia Lote I tem por objetivo o investimento em créditos privados imobiliários, preferencialmente CRIs de loteamentos (Certificados de Recebíveis Imobiliários), podendo ainda destinar seus recursos à LCIs (Letras de Crédito Imobiliário) e LHs (Letras Hipotecárias). Os CRIs tem, preponderantemente, lastro atrelado a loteamentos localizados em território nacional por meio de direitos creditórios oriundos de (i) contratos de compra e venda de imóveis, (ii) contratos de locação de imóveis típicos e atípicos ou (iii) financiamento imobiliário destinado a compra e venda ou construção de imóveis. Por meio da gestão ativa, o Consultor Imobiliário seleciona ativos disponíveis no mercado e apresenta-os ao Gestor, que por sua vez analisa e indica quais devem ser adquiridos pela Instituição Administradora. Segundo o Relatório do Gestor, aproximadamente 53% da carteira está indexada no IGP-M e 40% em IPCA. Atualmente a carteira encontra-se plenamente alocada, com 93% distribuídos em 22 CRIs, e será iniciada a etapa de giro de ativos, para realizar ganhos de capital nos ativos em carteira e posterior reposição do estoque. No mercado secundário, as cotas desvalorizaram 0,93%, seguindo a queda de 5,96% em agosto. O volume negociado diminuiu, com índice de giro de 4,63%. 59