OAB PREV Síntese de abril-2017 24 de maio de 2017
A inflação ficou abaixo meta, mas... n n n n n A grande surpresa positiva no mês de abril ficou por conta dos índices de inflação que ficaram bem abaixo das expectativas do mercado, com o IPCA apresentando 0,14% e o INPC 0,08%, acumulando 1,10% e 1,06% no ano, abrindo perspectivas para um corte mais robusto na taxa básica de juros na próxima reunião do Copom. Os indicadores de atividade econômica e de confiança do empresário e do consumidor começam a expressar algum sinal de tímida recuperação. As preocupações do mercado ficam por conta da capacidade do governo em conseguir apoio político capaz de buscar a aprovação das reformas, fato importante para o equilíbrio de longo prazo nas contas públicas. O agravamento do quadro político tende a gerar mais incertezas sobre os preços dos ativos. A estratégia mais recomendada é a de cautela e sem aumento da exposição ao risco. 2
SELIC REAL 28% 31% 26% 26% 21% 22% 20% 17% 16% 6% 11% 12% 7% 4% 13% 12% 12% 10% 6% 6% 6% 3% 5% 2% 3% 4% 2% 7% 6% 4% 4% 4% 4% Fonte: Economatica -26% 3
Taxa Crescimento do PIB PIB - BRASIL Taxa de Crescimento 7,9 7,5 7,5 5,4 3,5 3,2 1,0 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2-0,3 4,3 1,3 2,7 1,2 5,7 4,0 3,2 6,1 5,2 2,7 2,3 0,9 0,1 0,5 2,5 2,5 2,5 2,5-0,1-0,5-0,3-4,4 Fonte: IPEADATA e BCB -3,8-3,6 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4
5 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 IPCA MÊS A MÊS Fonte: IBGE
IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 12M TETO Série3 Fonte: IBGE 6
Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado 26 de maio de 2017 INDICADOR 2017 2018 2019 2020 2021 PIB (%) 0,49 2,48 2,50 2,50 2,50 IPCA (%) 3,95 4,40 4,25 4,25 4,25 INPC (%) 3,94 4,40 4,43 4,38 4,25 IGP-M (%) 2,14 4,50 4,50 4,50 4,50 SELIC(final) (%) 8,50 8,50 8,50 8,50 8,50 Resultado Primário (% PIB) -2,20-1,80-1,00-0,50 0,35 Resultado Nominal (% PIB) -8,60-7,80-7,00-6,50-6,00 DLSP (% PIB) 51,50 55,20 57,42 59,00 61,45 Conta Corrente ( US$ Bi) -23,00-36,95-41,01-45,00-51,00 IED (US$ Bilhões) 79,00 78,75 75,75 80,00 85,00 US$/R$ (final) 3,25 3,37 3,45 3,50 3,60 Fonte: BCB Fonte: BACEN, 2017. 7
DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS 8
Análise Comparativa abr 2017 mar 2017 fev 2017 jan 2017 dez 2016 nov 2016 out 2016 set 2016 ago 2016 jul 2016 jun 2016 mai 2016 2017 2016 12m CDI 0,79 1,05 0,86 1,09 1,12 1,04 1,05 1,11 1,21 1,11 1,16 1,11 3,84 14,00 13,45 IPCA Ibge 0,14 0,25 0,33 0,38 0,30 0,18 0,26 0,08 0,44 0,52 0,35 0,78 1,10 6,29 4,08 INPC Ibge 0,08 0,32 0,24 0,42 0,14 0,07 0,17 0,08 0,31 0,64 0,47 0,98 1,06 6,58 3,99 Ind RF-M 0,54 1,50 2,01 2,28 1,84 0,32 1,22 1,96 0,98 1,32 2,13 0,26 6,48 23,37 17,62 Ima-B -0,32 1,05 3,85 1,87 2,91-1,22 0,64 1,57 0,89 2,51 1,93-0,10 6,55 24,81 16,59 Ibovespa 0,65-2,52 3,08 7,38-2,71-4,65 11,23 0,81 1,04 11,22 6,30-10,09 8,59 38,94 21,32 Ibrx Indice Brasil 0,88-2,35 3,30 7,21-2,55-5,00 10,75 0,60 1,12 11,31 6,48-9,41 9,09 36,70 22,18 Ind de Bdrs 2,77 0,55 3,37-2,73-1,54 9,58-3,11 0,93-0,21 4,06-11,28 6,28 3,91-9,71 7,35 Ind Fundo Imob 0,15 0,20 4,86 3,76 1,47-2,55 3,80 2,77 1,84 5,92 1,61 3,73 9,17 32,29 30,95 9
Acumulado CDI x IPCA 2017 103,8480 103,0340 101,9634 101,0900 100,7113 100,3800 100,0000 101,1044 100,9630 CDI IPCA FONTE: Economática dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 10
8,00 INDICADORES MÊS A MÊS 6,00 4,00 2,00 0,00 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17-2,00-4,00 FONTE: EconomáticaCDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge 11
INDICADORES ACUMULADO NO ANO 8,59% 6,55% 6,48% 3,84% 1,10% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M 12
Evolução no Longo Prazo 13
Evolução no Ano 2017 14
EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO 15
Expectativas para o ano PROJEÇÕES PARA O ANO 2017 CDI IPCA SELIC jan/17 R 1,09% 0,61% 13,00% fev/17 R 0,86% 0,33% 12,25% mar/17 R 1,05% 0,25% 12,25% abr/17 R 0,79% 0,14% 11,50% mai/17 P 0,91% 0,46% 11,50% jun/17 P 0,78% 0,23% 10,25% jul/17 P 0,80% 0,25% 9,50% ago/17 P 0,83% 0,24% 9,50% set/17 P 0,65% 0,24% 9,00% out/17 P 0,73% 0,30% 8,75% nov/17 P 0,67% 0,36% 8,75% dez/17 P 0,65% 0,47% 8,50% ANO 10,26% 3,95% 10,40% Projeções Relatório Focus e Marco & Marco Consultores 16
Expectativas para o ano 112,00 IPCA X CDI REALIZADO 110,00 108,00 108,03 108,82 109,55 110,26 106,00 106,44 107,33 104,00 102,00 100,00 100,00 100,61 101,09 100,94 101,96 103,84 103,03 101,19 101,34 104,79 101,80 105,60 102,04 102,29 102,54 102,78 103,09 CDI 103,46 103,95 IPCA 98,00 FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS 96,00 94,00 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 17
DESEMPENHO DAS CARTEIRAS 18
Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2017 103,8732 103,0795 100,9630 101,1044 CDI IPCA FONTE: Economática /OABPREV OABPREV RS dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 19
Composição da Carteira OAB PREV COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO 30/abr/17 Fundo Valor Part. % RENTABILIDADES jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 No Ano Bco. Brasil Institucional RF 22.823.468,74 30,39% 1,11% 0,90% 1,08% 0,79% 3,94% BRADESCO HSBC FI DI LP 7.157.650,10 9,53% 1,09% 0,88% 1,05% 0,79% 3,86% Itaú Institucional Ref. DI FI 19.260.656,39 25,64% 1,08% 0,87% 1,06% 0,79% 3,85% Sul América Fundo Cred. Ativo FI MULTI CP 10.870.202,23 14,47% 1,07% 1,07% 1,31% 0,84% 4,37% Bradesco F.I. Ref. DI Premium 5.247.158,78 6,99% 1,09% 0,87% 1,05% 0,91% 3,98% Bradesco Inst. F.I. RF Crédito Privado 9.637.239,53 12,83% 1,24% 0,86% 1,14% 0,82% 4,13% Santos Credit Yield 34.490,35 0,05% Banco Itaú Conta Corrente 2.524,78 0,00% Banco do Brasil Conta Corrente 7.712,18 0,01% Banrisul Conta Corrente 20.238,00 0,03% Sicredi 49.944,21 0,07% TOTAL 75.111.285,29 100,0% INDICADORES VARIAÇÃO jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 No Ano RENTABILIDADE OABPREV-RS 1,09% 0,87% 1,09% 0,77% 3,88% IPCA 0,38% 0,33% 0,25% 0,14% 1,10% INPC 0,42% 0,24% 0,32% 0,08% 1,06% CDI 1,09% 0,86% 1,05% 0,79% 3,84% IMA-B 1,87% 3,85% 1,05% -0,32% 6,56% Ibovespa 7,38% 3,08% -2,52% 0,65% 8,60% IBRx 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% 9,10% Índice Bdrs -2,73% 3,37% 0,55% 2,77% 3,90% IFIX 3,76% 4,86% 0,20% 0,15% 9,18% Fonte: OABPREV-RS e Economática
Análise de Desempenho DESEMPENHO DAS CARTEIRAS A rentabilidade da OABPREV RS no mês ficou em 0,77%, diante de um IPCA de 0,14% no mês e um INPC 0,08% no mês, acumulando no ano 3,88% e 1,10% e 1,06%, respectivamente. Todos os fundos em que a OABPREV RS possui aplicações continuaram apresentar desempenho em linha com o CDI, que é o índice de referência destes fundos, neste mês, com números ligeiramente superior ou ligeiramente inferior. Por fim, examinamos a abertura das carteiras de todos os fundos de investimentos onde foi evidenciado que tais fundos possuem uma carteira em linha com o regulamento do fundo e com a política de investimento da OABPREV, atendendo aos requisitos de diversificação e alocação previstos na Resolução 3.792/09. Analisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, onde se verifica que os fundos possuem exposições de risco dentro dos parâmetros devidos por sua política de investimentos, podendo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que nenhum dos fundos apresenta exposição de risco acima do orçamento de risco previsto.
Sugestão de Estratégia ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os indicadores de risco de mercado dos fundos estão em linha com o orçamento de risco previsto, conforme pode ser observado a seguir: CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA Bco. Brasil Institucional RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,83% 3,00% Itaú Institucional Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,09% 3,00% Sul América FI Cred. Ativo RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,99% 3,00% Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,12% 3,00% Bradesco Inst. FI RF Crédito Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,42% 3,00% BRADESCO H FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,08% 3,00% Fonte: Economática ESTRATÉGIAS Acreditamos que o momento de incerteza que passa a economia brasileira recomenda muita cautela na alocação de ativos e que o razoável é manter as posições em fundos de investimentos de baixo risco. Porto Alegre, 24 de maio de 2017. Marco Antônio dos Santos Martins Marco & Marco Consultores Financeiros Associados Ltda.