OAB PREV Síntese de Dezembro de janeiro de 2018

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1 OAB PREV Sítese de Dezembro de jaeiro de 2018

2 Ao Novo, Ratig Novo A agêcia de classificação de risco Stadard & Poors rebaixou esta quita-feira a ota de risco de crédito do Brasil, de "BB" para "BB-", com perspectiva estável. De acordo com a S&P, apesar dos vários avaços da admiistração Temer, "o Brasil fez progressos mais letos do que o esperado a implemetação de medidas para corrigir de forma sigificativa a deterioração fiscal estrutural e o aumeto dos íveis de edividameto". A agêcia diz aida que "os atrasos o avaço das medidas fiscais corretivas, críticas para efretar uma das pricipais fraquezas da classificação do Brasil, jutamete com perspectivas de política icertas após as eleições presideciais de 2018, refletem pouca eficiêcia a formulação de políticas pela classe política do Brasil". "Como resultado, estamos reduzido ossas classificações de crédito soberao de logo prazo o Brasil para 'BB-' de 'BB'. Também estamos afirmado ossas classificações de crédito soberao de curto prazo "B". 2

3 Ao Novo, Ratig Novo A S&P explica aida que a perspectiva estável reflete a visão de que o perfil extero "comparativamete sólido do Brasil e a flexibilidade e credibilidade de sua política moetária e cambial ajudam a acorar a classificação em 'BB-' o próximo ao, equilibrado as fraquezas ecoômicas e fiscais e a icerteza sobre a eleição presidecial deste ao. "A perspectiva estável reflete ossa visão de que há uma probabilidade iferior a um terço de que possamos aumetar ou dimiuir as classificações o Brasil o próximo ao", acresceta a S&P em seu relatório ao iformar sobre a iteção de ão mexer a ota do Brasil até Para acrescetar: "Poderíamos reduzir as classificações o próximo ao, caso haja um iesperado efraquecimeto a balaça de pagametos do Brasil, que prejudique o acesso ao mercado ou gere um aumeto acetuado da dívida extera". Fote: O Globo, 11 de jaeiro de

4 O que mais esperar... O rebaixameto de Ratig pode servir de pressioar o Cogresso Nacioal. É possível votar a proposta de reforma dia 19 de fevereiro? Se for à votação, o projeto pode ser mais desidratado aida. E se ão for votado em 19 de fevereiro, as chaces de votar em 2018, dimiuem muito. A reforma da previdêcia é importate, mas ão resolve o desequilíbrio fiscal. O quadro eleitoral permaece idefiido, dado siais de que cotiuará assim por um bom tempo. Os possíveis cadidatos ão são claros em termos de propostas para área ecoômica, pricipalmete a questão fiscal. 4

5 O que mais esperar... A iflação foi baixa e tede a cotiuar baixa. No curto prazo, os juros permaecem baixos. A ecoomia cosolida o ritmo de recuperação, ajudado a melhorar a arrecadação. As pressões sobre os gastos públicos permaecem, tato a esfera federal como a estadual. Govero esaiou alterar a regra de ouro de gasto público, mas teve que recuar. O crescimeto do edividameto tede a reverter a tedêcia de queda de juros o médio prazo. 5

6 A grade ameaça... Os mercados estão eufóricos e tesos. 6

7 DOW JONES INDEX Fote: Ecoomatica 7

8 Bitcoi Fote: Ecoomatica 8

9 9-0,40-0,20 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 ja/07 abr/07 jul/07 out/07 ja/08 abr/08 jul/08 out/08 ja/09 abr/09 jul/09 out/09 ja/10 abr/10 jul/10 out/10 ja/11 abr/11 jul/11 out/11 ja/12 abr/12 jul/12 out/12 ja/13 abr/13 jul/13 out/13 ja/14 abr/14 jul/14 out/14 ja/15 abr/15 jul/15 out/15 ja/16 abr/16 jul/16 out/16 ja/17 abr/17 jul/17 out/17 IPCA MÊS A MÊS Fote: IBGE

10 12,00 IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 ja/07 ju/07 ov/07 abr/08 set/08 fev/09 jul/09 dez/09 mai/10 out/10 mar/11 ago/11 ja/12 ju/12 ov/12 abr/13 set/13 fev/14 jul/14 dez/14 mai/15 out/15 mar/16 ago/16 ja/17 ju/17 ov/17 Fote: IBGE 10

11 SELIC REAL 28% 31% 26% 26% 21% 22% 20% 17% 16% 6% 11% 12% 7% 4% 13% 12% 12% 10% 6% 6% 6% 3% 5% 2% 3% 4% 2% 7% 7% 3% 4% 4% 4% 4% Fote: Ecoomatica -26% 11

12 12 SELIC META - COPOM 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 01/01/ /05/ /10/ /02/ /07/ /11/ /04/ /08/ /01/ /05/ /10/ /02/ /07/ /11/ /04/ /09/ /01/ /06/ /10/ /03/ /07/ /12/ /04/ /09/ /01/ /06/ /10/ /03/ /07/ /12/ /05/ /09/ /02/ /06/ /11/ /03/ /08/ /12/ /05/ /09/ /02/ /06/ /11/ /03/ /08/ /01/ /05/ /10/2017 FONTE:IPEADATA

13 Taxa Crescimeto do PIB PIB - BRASIL Taxa de Crescimeto 7,9 7,5 7,5 5,4 3,5 3,2 1,0 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2-0,3 4,3 1,3 2,7 1,2 5,7 4,0 3,2 6,1 5,2 2,7 2,3 0,9 0,1 1,0 2,7 2,8 2,5 2,5-0,1-0,5-0,3-4,4 Fote: IPEADATA e BCB -3,8-3,

14 Taxa Crescimeto do PIB 14

15 Taxa Crescimeto do PIB 15

16 A questão fiscal 16

17 A questão fiscal 17

18 Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediaa de Mercado 12 de jaeiro de 2018 INDICADOR PIB (%) 1,01 2,70 2,80 2,50 2,50 IPCA (%) 3,95 4,25 4,00 4,00 4,00 INPC (%) 4,03 4,25 4,00 4,00 4,25 IGP-M (%) 4,44 4,30 4,00 4,00 4,05 SELIC(fial) (%) 6,75 8,00 8,00 8,00 8,00 Resultado Primário (% PIB) -2,30-2,20-1,53-1,00-0,32 Resultado Nomial (% PIB) -8,30-7,40-6,95-6,50-5,83 DLSP (% PIB) 51,95 55,40 58,00 60,00 62,65 Cota Correte ( US$ Bi) -10,00-28,35-40,00-46,85-48,25 IED (US$ Bilhões) 80,00 80,00 80,00 80,00 83,00 US$/R$ (fial) 3,35 3,40 3,45 3,50 3,60 Fote: BCB Fote: BACEN,

19 DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS 19

20 Aálise Comparativa dez 2017 ov 2017 out 2017 set 2017 ago 2017 jul 2017 ju 2017 mai 2017 abr 2017 mar 2017 fev 2017 ja m CDI 0,54 0,57 0,64 0,64 0,80 0,80 0,81 0,93 0,79 1,05 0,86 1,09 9,93 14,00 9,93 IPCA Ibge 0,44 0,28 0,42 0,16 0,19 0,24-0,23 0,31 0,14 0,25 0,33 0,38 2,95 6,29 2,95 INPC Ibge 0,26 0,18 0,37-0,02-0,03 0,17-0,30 0,36 0,08 0,32 0,24 0,42 2,07 6,58 2,07 Id RF-M 1,25 0,09 0,10 1,48 1,06 2,31 1,35 0,30 0,54 1,50 2,01 2,28 15,20 23,37 15,20 Ima-B 0,83-0,76-0,38 1,81 1,34 4,00 0,16-1,19-0,32 1,05 3,85 1,87 12,79 24,81 12,79 Ibovespa 6,16-3,15 0,02 4,88 7,46 4,80 0,30-4,12 0,65-2,52 3,08 7,38 26,86 38,94 26,86 Ibrx Brasil 6,35-3,38-0,13 4,69 7,35 4,91 0,30-3,66 0,88-2,35 3,30 7,21 27,55 36,70 27,55 Bdrx 4,35 2,06 6,22 1,66 1,11-4,08 3,86 3,06 2,77 0,55 3,37-2,73 24,07-9,71 24,07 Id Fdo Imob 0,61-0,59 0,24 6,58 0,87-0,39 0,88 1,03 0,15 0,20 4,86 3,76 19,45 32,29 19,45 Fote: Ecoomatica 20

21 Acumulado CDI x IPCA , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,7827 CDI IPCA FONTE: Ecoomática dez/16 ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 21

22 10,00 8,00 INDICADORES MÊS A MÊS 6,00 4,00 2,00 0,00-2,00 ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17-4,00-6,00 FONTE: Ecoomática CDI Ima-B Id RF-M Ibovespa IPCA Ibge 22

23 INDICADORES ACUMULADO NO ANO 26,86% 15,20% 12,79% 9,93% 2,95% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M 23

24 Evolução o Logo Prazo Fote: Ecoomatica 24

25 Evolução o Ao 2017 Fote: Ecoomatica 25

26 IBOVESPA EM DÓLARES Fote: Ecoomatica 26

27 EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO 27

28 Expectativas para o ao PROJEÇÕES PARA O ANO 2018 CDI IPCA SELIC ja/18 P 0,57% 0,37% 6,75% fev/18 P 0,49% 0,43% 6,75% mar/18 P 0,55% 0,32% 6,75% abr/18 P 0,55% 0,37% 6,75% mai/18 P 0,57% 0,30% 6,75% ju/18 P 0,55% 0,18% 6,75% jul/18 P 0,57% 0,19% 6,75% ago/18 P 0,60% 0,19% 6,75% set/18 P 0,49% 0,30% 6,75% out/18 P 0,57% 0,36% 6,75% ov/18 P 0,52% 0,39% 6,75% dez/18 P 0,52% 0,48% 6,75% ANO 6,75% 3,95% 6,75% Projeções Relatório Focus e Marco & Marco Cosultores 28

29 Expectativas para o ao 108,00 IPCA E CDI REALIZADO + PROJETADO 106,00 104,00 102,00 100,00 100,00 100,37 100,57 100,80 101,07 101,12 101,62 101,50 102,17 101,80 102,76 103,32 101,99 103,91 102,18 104,53 102,37 105,05 102,68 105,65 103,05 CDI 106,20 103,45 106,75 103,95 IPCA FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS 98,00 96,00 dez/16 ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 29

30 Estratégia Estratégias defesivas Acompahameto sistemático do ceário extero Iterpretação das plataformas dos cadidatos em relação ao quadro fiscal 30

31 DESEMPENHO DAS CARTEIRAS 31

32 Acumulado CDI x IPCA x OABPREV , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,9473 CDI IPCA FONTE: Ecoomática /OABPREV OABPREV RS dez/16 ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 32

33 Composição da Carteira COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO Fudo Valor Part. % 31/dez/17 RENTABILIDADES ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 No Ao Bco. Brasil Istitucioal RF ,62 33,76% 1,11% 0,90% 1,08% 0,79% 0,95% 0,85% 0,81% 0,80% 0,67% 0,67% 0,53% 0,59% 10,20% BRADESCO HSBC FI DI LP ,98 8,73% 1,09% 0,88% 1,05% 0,79% 0,93% 0,85% 0,80% 0,79% 0,64% 0,64% 0,55% 0,52% 9,95% Itaú Istitucioal Ref. DI FI ,70 25,77% 1,08% 0,87% 1,06% 0,79% 0,93% 0,80% 0,79% 0,79% 0,63% 0,63% 0,56% 0,53% 9,88% Sul América Fudo Cred. Ativo FI MULTI CP ,02 13,32% 1,07% 1,07% 1,31% 0,84% 1,14% 0,92% 0,89% 0,82% 0,72% 0,64% 0,54% 0,54% 11,03% Bradesco F.I. Ref. DI Premium ,14 6,41% 1,09% 0,87% 1,05% 0,91% 0,93% 0,83% 0,81% 0,99% 0,67% 0,65% 0,56% 0,53% 10,35% Bradesco Ist. F.I. RF Crédito Privado ,13 11,83% 1,24% 0,86% 1,14% 0,82% 0,94% 0,91% 0,90% 1,07% 0,71% 0,69% 0,61% 0,58% 10,99% Satos Credit Yield ,55 0,04% Baco Itaú Cota Correte 1.632,90 0,00% Baco do Brasil Cota Correte 2.229,75 0,00% Barisul Cota Correte ,01 0,01% Sicredi ,43 0,13% TOTAL ,23 100,0% INDICADORES VARIAÇÃO ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 No Ao RENTABILIDADE OABPREV-RS 1,09% 0,87% 1,09% 0,77% 0,94% 0,81% 0,80% 0,82% 0,64% 0,63% 0,53% 0,52% 9,93% IPCA 0,38% 0,33% 0,25% 0,14% 0,31% -0,23% 0,24% 0,19% 0,16% 0,42% 0,28% 0,44% 2,95% INPC 0,42% 0,24% 0,32% 0,08% 0,36% -0,30% 0,17% -0,03% -0,02% 0,37% 0,18% 0,26% 2,07% CDI 1,09% 0,86% 1,05% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% 0,80% 0,64% 0,64% 0,57% 0,54% 9,93% IMA-B 1,87% 3,85% 1,05% -0,32% -1,19% 0,16% 4,00% 1,34% 1,81% -0,38% -0,76% 0,83% 12,80% Ibovespa 7,38% 3,08% -2,52% 0,65% -4,12% 0,30% 4,80% 7,46% 4,88% 0,02% -3,15% 6,16% 26,86% IBRx 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% -3,66% 0,30% 4,91% 7,35% 4,69% -0,13% -3,38% 6,35% 27,55% Ídice Bdrs -2,73% 3,37% 0,55% 2,77% 3,06% 3,86% -4,08% 1,11% 1,66% 6,22% 2,06% 4,35% 24,06% IFIX 3,76% 4,86% 0,20% 0,15% 1,03% 0,88% -0,39% 0,87% 6,58% 0,24% -0,59% 0,61% 19,46% Fote: OABPREV-RS e Ecoomática

34 Composição da Carteira OAB PREV PARTICIPAÇÃO DOS TÍTULOS PÚBLICOS NA CARTEIRA DA OABPREV 31/dez/17 Fudo Valor Part. % Títulos Públicos Por Fudo Participação Poderada Bco. Brasil Istitucioal RF ,62 33,76% 77,48% 26,16% BRADESCO HSBC FI DI LP ,98 8,73% 74,13% 6,47% Itaú Istitucioal Ref. DI FI ,70 25,77% 71,26% 18,36% Sul América Fudo Cred. Ativo FI MULTI CP ,02 13,32% 11,68% 1,56% Bradesco F.I. Ref. DI Premium ,14 6,41% 71,83% 4,61% Bradesco Ist. F.I. RF Crédito Privado ,13 11,83% 12,36% 1,46% Satos Credit Yield ,55 0,04% 0,00% 0,00% Baco Itaú Cota Correte 1.632,90 0,00% 0,00% 0,00% Baco do Brasil Cota Correte 2.229,75 0,00% 0,00% 0,00% Barisul Cota Correte ,01 0,01% 0,00% 0,00% Sicredi ,43 0,13% 0,00% 0,00% TOTAL ,23 100,0% 58,61% Fote: OABPREV e Ecoomática

35 Aálise de Desempeho DESEMPENHO DAS CARTEIRAS A retabilidade da OABPREV RS o mês ficou em 0,52%, diate de um IPCA de INPC 0,26% o mês, acumulado o ao 9,93% e 2,95% e 2,07%, respectivamete. 0,44% o mês e um Todos os fudos em que a OABPREV RS possui aplicações cotiuaram apresetar desempeho em liha com o CDI, que é o ídice de referêcia destes fudos, este mês, com úmeros ligeiramete superior ou ligeiramete iferior. Por fim, examiamos a abertura das carteiras de todos os fudos de ivestimetos ode foi evideciado que tais fudos possuem uma carteira em liha com o regulameto do fudo e com a política de ivestimeto da OABPREV, atededo aos requisitos de diversificação e alocaçãoprevistos a Resolução 3.792/09. Aalisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, ode se verifica que os fudos possuem exposições de risco detro dos parâmetros devidos por sua política de ivestimetos, podedo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que ehum dos fudos apreseta exposição de risco acima do orçameto de risco previsto.

36 Sugestão de Estratégia ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os idicadores de risco de mercado dos fudos estão em liha com o orçameto de risco previsto, coforme pode ser observado a seguir: CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA Bco. Brasil Istitucioal RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,23% 3,00% Itaú Istitucioal Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,20% 3,00% Sul América FI Cred. Ativo RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,67% 3,00% Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,23% 3,00% Bradesco Ist. FI RF Crédito Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,33% 3,00% BRADESCO H FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,20% 3,00% Fote: Ecoomática ESTRATÉGIAS Acreditamos que o mometo de icerteza que passa a ecoomia brasileira recomeda muita cautela a alocação de ativos e que o razoável é mater as posições em fudos de ivestimetos de baixo risco. Porto Alegre, 25 de jaeiro de Marco & Marco Cosultores Fiaceiros Associados Ltda.