MERCADOS Bolsa Em dia de volume financeiro fraco (R$ 2,74 bilhões) a Bovespa registrou mais um dia de queda encerrando com baixa de 1,46% aos 50.145 pontos. No ano, a Bolsa acumula queda de 2,65% e no mês dezembro, baixa de 8,37%. Mais uma vez o destaque negativo ficou por conta de Petrobras, com as ações afetadas pela decisão da agência de classificação de risco Moody s, na última terça-feira, de colocar os ratings Baa2 de crédito global em moedas estrangeira e local da Petrobras em revisão para possível rebaixamento. Hoje, a agenda econômica traz a inflação de dezembro pelo IGP-M em 0,62% (M/M), o resultado primário do governo e coeficiente da dívida em relação ao PIB em novembro. No mercado asiático, a Nikkei encerrou o dia em queda e as demais bolsas fecharam do lado positivo. Na Europa, as bolsas operam no vermelho nesta manhã. Para a Bovespa a expectativa é novamente de volume fraco e sob a influência de Petrobras e Vale. Câmbio O mercado de câmbio quase parou durante a tarde, após a movimentação da manhã com a rolagem de contratos futuros. O dólar à vista, por sua vez, encerrou com queda de 0,67%, a R$ 2,6770. No mercado futuro, o dólar para janeiro de 2015 fechou em queda de 1,11%, a R$ 2,6690. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 50,145 (1.5) (8.4) (2.6) Ibovespa Fut. 50,720 (1.2) (5.9) (7.5) Nasdaq 4,807 0.7 0.3 15.1 DJIA 18,054 0.1 1.3 8.9 S&P 500 2,089 0.3 1.0 13.0 Tóquio 17,730 (0.5) 1.5 8.8 Xangai 3,168 0.3 18.1 49.7 Frankfurt 9,922 0.6 (0.6) 3.9 Londres 6,610 0.2 (1.7) (2.1) Mexico 43,002 (0.0) (2.7) 0.6 India 27,242 0.1 (5.1) 28.7 Rússia 829 (1.8) (15.0) (42.6) Dólar - vista R$ 2.67 (1.0) 4.0 13.0 Dólar/Euro $1.22 (0.3) (2.2) (11.4) Euro R$ 3.26 (1.0) 2.0 0.4 Ouro $1,196.00 1.9 2.4 (0.8) Petróleo Brent $59.45 (1.3) (15.3) (46.3) Petróleo WTI $54.73 (2.0) (17.3) (44.4) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa RSID3 8.5% ELET6 4.8% Juros ELET3 PDGR3 2.4% 4.5% As taxas futuras encerraram a sexta-feira em alta, com volume reduzido de negócios pelo feriado emendado, pós Natal. No fechamento o DI para abr/15 projetava 12,210%, ante 12,200% no ajuste de terça-feira. O DI para jan/17 mostrava 12,93%, de 12,88%. CMIG4 OIBR3 OIBR4 PETR3-7.9% -7.3% -6.2% 2.3% PETR4-6.1% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - IGP-M (m/m) Dezembro 0,67% 0,62% 0,98% 08:00 FGV - IGP-M (a/a) Dezembro 3,73% 3,69% 3,66% 08:30 BC - Pesquisa Focus (semanal) 10:30 Coeficiente % da dívida/pib Novembro 36,10% 36,10% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 13:30 Fed Dallas - Atividade da manufatura Dezembro 9 10,5 140 120 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Petrobras (PETR4): Queda na produção de novembro A empresa informou que sua produção média no Brasil em novembro foi de 2.111 mil barris por dia (mbpd), menor em 0,7% que no mês anterior. Comparado a novembro/2013, a produção foi 8,7% maior. A média acumulada atingiu 2018 mbpd, mostrando alta de 4,6%. A queda na produção de novembro foi decepcionante, dado que a empresa tinha uma meta de crescimento em 7,5% neste ano (com uma variação de um ponto percentual para mais ou menos), que foi reduzida para 5,5%-6,0%, que também parece difícil de ser alcançada. Petrobras - Produção Média Mensal mil barris/dia Nov/14 Out/14 Var. Média 2014 Média 2013 Var. Brasil - Petróleo 2.111 2.126-0,7% 2.018 1.929 4,6% Total - Petróleo e LGN 2.210 2.244-1,5% 2.135 2.060 3,7% Total - Petr., LGN e Gás Natural 2.741 2.795-1,9% 2.652 2.540 4,4% Fonte: Petrobras Em novembro, a produção total (parcela da Petrobras) somou 2.741 mbpd, mostrando queda de 1,9%. A redução do volume total foi dada, além da queda no Brasil, pela diminuição da extração na América do Sul (-25,8%) e também na América do Norte (-9,9%). A queda da produção na América do Sul se deve à conclusão da transferência dos ativos no Peru, que foram vendidos no ano passado. No mês, a produção no Brasil foi impactada negativamente pelas paradas para manutenção e também pela necessidade de ajustes e interrupções com a entrada em operação de novos subsistemas. As paradas para manutenção aconteceram, principalmente, nas plataformas P-43 e no FPSOs Cidade de Angra dos Reis e Cidade de Paraty, que já voltaram a produzir. Os ajustes que ocorreram na P-55, P-58 e P62, levaram à redução de 0,7% no volume produzido em novembro. No dia 20/novembro, foi iniciada a operação do FPSO Cidade de Ilhabela (Campo de Sapinhoá) no pré-sal da Bacia de Santos. Esta plataforma tem capacidade para produzir 150 mbpd, neste campo que é operado pela Petrobras (participação de 45%), tendo como sócias a BG (30%), Repsol Sinopec (25%). Ainda este ano entrará em operação o Tender Assist Drilling SS-88, que permitirá o início das operações da P-61 (Campo de Papa-Terra), localizado na Bacia de Campos. A Petrobras vive um momento muito difícil de sua história, com escândalos que estão tendo impactos severos na empresa. O ponto positivo que pode ser apontado nos últimos tempos é seu desempenho operacional, com crescimento forte de produção e vendas. Porém, quando a produção não atinge mesmo a meta que já foi reduzida, sobram poucos Página 2
pontos positivos a destacar. Em função dos problemas com a divulgação dos balanços da empresa, colocamos nossas projeções e recomendação para PETR4 sob revisão. Cemig (CMIG4) Juros sobre o capital próprio. Ex hoje, 29/12 A diretoria executiva da Cemig aprovou o pagamento de juros sobre o capital próprio no valor de R$ 230 milhões correspondente a R$ 0,182789068/ação brutos. Farão jus os acionistas detentores de ações em 26/12 passando as ações a serem negociadas na condição ex-juros a partir desta segunda-feira (29). Este valor será pago em duas parcelas, sendo a primeira até 30 de junho de 2015 e a segunda até 30 de dezembro de 2015. Com base na cotação de R$ 13,17/ação o yield líquido é de 1,2%. Rodobens (RDNI3) Cancelamento de ações em tesouraria O conselho de administração da Rodobens Negócios Imobiliários aprovou o cancelamento da totalidade das 4.305.392 ações ordinárias de emissão da companhia mantidas em tesouraria, sem alteração do capital social. Em razão do cancelamento, o capital social da companhia passará a ser representado por 44.269.808 ações ordinárias. Na sexta-feira a ação encerrou cotada a R$ 9,80 acumulando queda de 21,7%, a 0,54x o seu valor patrimonial. Boletim Focus: Atividade econômica fraca e inflação acima do teto da meta em 2015 De acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira, o mercado fez alguns pequenos ajustes nas projeções para 2014 (PIB e Produção Industrial para cima e Balança Comercial para baixo). Para 2015 as expectativas apontam para inflação acima do teto da meta, balança comercial e câmbio em alta. Página 3
Focus - Relatório de Mercado Expectativas de Mercado Mediana - agregado 26.12.2014 2014 Há 4 sem Há 1 sem 2015 Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 6,45 6,38 6,38 = 6,49 6,54 6,53 IGP-M (%) 3,72 3,76 3,76 = 5,56 5,72 5,71 Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,55 2,65 2,65 = 2,67 2,75 2,80 Meta Taxa Selic - fim de período (%) 11,50 - - 12,00 12,50 12,50 = PIB (%) 0,19 0,13 0,14 0,77 0,55 0,55 = Produção Industrial (%) -2,26-2,50-2,49 1,13 1,02 1,02 = Balança Comercial (US$ bi) 0,00-1,86-2,00 6,31 4,83 5,00 Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus. Para 2014 tivemos um ajuste pontual para cima do PIB e da Produção Industrial, e para baixo na Balança Comercial. O IPCA (em 6,38%), IGPM (em 3,76%) e câmbio em R$ 2,65 foram mantidos. A Balança Comercial foi reduzida para um déficit de US$ 2,00 bilhões. A mediana das expectativas dos economistas este ano aponta para leve alta do PIB, de 0,13% para 0,14%, e da Produção Industrial, de um déficit de 2,50% para um déficit de 2,49%. Para 2015 as expectativas trazem leve queda da inflação e alta do câmbio e da Balança Comercial. Para o próximo ano as estimativas apontam para manutenção da Selic em 12,50%, do PIB em 0,55% e da Produção Industrial em 1,02%. As projeções de câmbio e da Balança Comercial foram elevadas para, respectivamente, R$ 2,80 e US$ 5,0 bilhões. Os indicadores de inflação foram reduzidos. O IPCA para 6,53%, mas ainda acima do teto da meta, e o IGPM para 5,71%. Focus - Relatório de Mercado Expectativas de Mercado Mediana - agregado dezembro de 2014 janeiro de 2015 26.12.2014 Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 0,74 0,75 0,75 = 0,85 0,95 0,96 IGP-M (%) 0,65 0,69 0,69 = 0,55 0,55 0,55 = Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,55 2,65 2,65 = 2,56 2,63 2,65 Meta Taxa Selic - fim de período (%) 11,50 - - 11,75 12,25 12,25 = Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus. Em base mensal, as expectativas para dezembro foram mantidas inalteradas. Para janeiro destaque para a alta do IPCA para 0,96% e do câmbio para R$ 2,65. A Meta Selic foi mantida em 12,25%, que embute uma alta de 0,50% da taxa básica na próxima reunião do Copom nos dias 20 e 21 de janeiro. Página 4
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) 5.538 4.225 2.944 3.483 1.288 1.863 1.375 1.918 1.678 (213) (854) (967) (3.067) dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Fonte: Ibovespa, dados até 22/12/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 22/12/14 30 dias Mês Ano Saldo 48,159 (3.404) (3.066,8) 19.424,0 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 130.000 100.000 70.000 40.000 10.000 (20.000) (50.000) (80.000) (110.000) (140.000) (170.000) (200.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra 227.587 97.136 Venda 126.860 200.446 Líquido 100.727 (103.310) Página 5
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Terça-feira 13:00 EUA Índice confiança consumidor Dezembro 94 88,7 30/12/2014 23:45 CH PMI Manufatura HSBC Dezembro 49,5 49,5 Quarta-feira 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 27/dez 280 mil 31/12/2014 11:30 EUA Seguro-desemprego 20/dez 2403 mil 12:00 EUA ISM Milwaukee Dezembro 66,5 70,25 12:45 EUA PMI Chicago Dezembro 60 60,8 13:00 EUA Vendas de casas pendentes (m/m) Novembro 0,50% -1,10% 23:00 CH PMI Manufatura Dezembro 50 50,3 Sexta-feira BR Utilização da capacidade CNI (SA) Novembro 80,60% 2/1/2015 BR Vendas de Veículos Fenabrave Dezembro 294648 13:00 EUA Gastos com construção (m/m) Novembro 0,40% 1,10% 13:00 EUA ISM Manufaturados Dezembro 57,5 58,7 13:00 EUA ISM Preços pagos Dezembro 43 44,5 07:00 EURO PMI Manufatura zona do euro Dezembro 50,8 50,8 23:00 CH PMI não manufatura Dezembro 53,9 Fonte: Bloomberg Página 6
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7