EVA ou Lucro: AULA/TEMA. EVA - Teoria e Histórico. EVA ou Lucro: EVA - Teoria e Histórico

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1 AULA/TEMA EVA ou Lucro: EVA - Teoria e Histórico EVA ou Lucro: EVA - Teoria e Histórico Prof. Me. Cassio Name Risk

2 Conteúdo Programático Histórico do EVA (Economic Value Added) Teoria do EVA Fundamentos do EVA 2 2

3 EVA (Economic Value Added) - Histórico Ambiente competitivo das organizações; Necessidade de mostrar ao acionista e stakeholders geração de valor e não somente lucro; Necessidade de estratégias voltadas, então, para geração de valor; É inegável que o objetivo de qualquer empresa é criar valor para seus proprietários, promovendo a maximização de sua riqueza. O valor - e não o lucro ou qualquer outra medida derivada - é a melhor medida de desempenho de uma empresa. 3 3

4 EVA (Economic Value Added) - Teoria Na verdade, a existência de lucro não garante a remuneração do capital aplicado e, consequentemente, a atratividade econômica do empreendimento, pois a sustentação de uma empresa no futuro somente se dará se ela for capaz de criar valor para seus proprietários através da concepção inteligente de um negócio. Empresas voltadas em criar valor para seus acionistas são economicamente mais saudáveis que empresas que não adotam tal prática. Empresas mais saudáveis resultam, consequentemente, a economias mais desenvolvidas e sólidas, beneficiando a população como um todo ao gerar mais empregos, elevar o padrão de vida e trazer mais oportunidades. 4 4

5 EVA (Economic Value Added) - Teoria As abordagens sobre criação de valor remontam a Alfred Marshall, em 1890, que abordou por primeiro a noção de lucro econômico. O fundamento das teorias atuais sobre gerenciamento de valor nasceu do artigo intitulado Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares, publicado em outubro de 1961 pelos professores Merton H. Miller e Franco Modigliani. Esse trabalho foi escrito com a finalidade de responder à questão sobre qual medida de valor (lucros, fluxo de caixa, dividendos ou oportunidades de investimento) o mercado realmente levava em conta para avaliar uma empresa. 5 5

6 EVA (Economic Value Added) - Teoria O arcabouço teórico de Miller & Modigliani (1961) mostra como e porque o fluxo de caixa descontado é predominante na determinação do valor da empresa pelo mercado e como o executivo deve se preocupar com o resultado do fluxo de caixa descontado isto é, o valor presente líquido (VPL) de suas decisões. Outro trabalho importante no desenvolvimento das teorias atuais sobre geração de valor ao acionista diz respeito ao comportamento organizacional e agency costs, estudados por Michael C. Jensen e William Meckling em artigo publicado em A principal contribuição de Jensen & Meckling (1976) ao tema parte da constatação de que os executivos podem facilmente se desviar dos objetivos de seus acionistas, privilegiando seus próprios interesses. 6 6

7 EVA (Economic Value Added) - Fundamentos Os conceitos fundamentais das obras de Miller & Modigliani (1961) e de Jensen & Meckling (1976) foram aprimorados por empresas de consultoria, dando origem às principais correntes de pensamento atuais sobre geração de valor ao acionista. Atualmente, uma das medidas de valor mais difundida é o EVA (Economic Value Added), formulada pela empresa de consultoria americana Stern Stewart & Co., na década de O EVA pressupõe, entre outras coisas, que o único objetivo da organização é a maximização da riqueza dos acionistas. 7 7

8 EVA (Economic Value Added) - Fundamentos Premissas mercados de informações corporativas e parte operam de forma eficiente; investidores individuais se comportem de forma racional e possam pedir emprestado e emprestar à taxa livre de risco; não há significativos custos de transação ou custos de falência; existe uma relação linear entre risco e retorno e isso tem relação com o tempo; o valor das empresas é baseado na capitalização de um fluxo de ganhos em dinheiro. 8 8

9 EVA (Economic Value Added) - Fundamentos o EVA é conceituado como uma métrica que indica o montante de valor que foi criado ou destruído, num determinado período, pela administração da empresa. Essa medida é baseada no conceito de lucro econômico, que é medido pelo residual da renda de uma empresa depois que as despesas de capital e as despesas operacionais foram deduzidas, ou seja, o EVA está enraizado no raciocínio dos economistas, que pressupõem que, para uma empresa criar a riqueza, deve ganhar mais do que seu custo de dívida e de capital próprio. 9 9

10 EVA (Economic Value Added) - Fundamentos Essa medida resulta da diferença entre o lucro operacional líquido e o custo de todo o capital empregado para gerar esse lucro. 10 Você livre pra fazer a 10 diferença!

11 EVA (Economic Value Added) - Fundamentos O EVA crescerá se o lucro operacional líquido puder ser aumentado sem o emprego de mais capital, se novos capitais puderem ser investidos em projetos que rendam mais do que o custo do capital e se o capital puder ser retirado de unidades de negócio que gerem retornos inadequados. O EVA visa alinhar os objetivos dos acionistas com os dos gestores, para que estes pensem, ajam e sejam remunerados como donos da empresa. O custo do capital é representado pelo custo de oportunidade do investidor, ou a taxa mínima de atratividade que ele deseja, em percentuais, em um dado período de tempo. 11 Você livre pra fazer a 11 diferença!

12 Concluindo... EVA é um indicador de desempenho econômico das organizações; Mensura o quanto a entidade gerou, ou não de riqueza, para os acionistas; O objetivo de qualquer empresa é gerar riqueza; Lucro não necessariamente quer dizer riqueza; É possível ter lucro e não gerar riqueza; Isto ocorre quando o lucro é insuficiente para remunerar o custo de oportunidade do investido. 12 Você livre pra fazer a 12 diferença!

13 AULA/TEMA EVA ou Lucro: EVA - Teoria e Histórico Obrigado! Prof. Me. Cassio Name Risk