Engenharia Econômica. Aplicada a Transporte Marítimo PNV Prof. André Bergsten Mendes
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- Márcio Sacramento de Miranda
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1 Engenharia Econômica Aplicada a Transporte Marítimo PNV 2587 Prof. André Bergsten Mendes
2 Exercício de Avaliação Econômica Custos de Capital & Financiamento Valor Aquisição ,00 $ Valor de Revenda ,00 $ Vida Útil 20 anos Prazo para Amortização 20 anos Custo do capital 12% ao ano Financiamento PRICE 40% Taxa de juros PRICE 7% ao ano Duração PRICE 20 anos Financiamento SAC 40% Taxa de juros SAC 6% ao ano Duração SAC 15 anos Carência SAC 2 anos Dados do Navio e da Operação Distância entre portos milhas Velocidade média 12,5 nós Taxa de carga e descarga 2000 t/hora Capacidade de carga t Custos Operacionais Tripulação ,00 $/ano Seguro 2% do valor navio $/ano Administração 30% do custo de tripulação $/ano Manutenção 4% do valor navio $/ano Remuneração Armador ,00 $/ano Outros Custos & Dados Custos de Viagem ,00 $/ciclo Frete 13,8 $/t Alíquota Imposto 35% Ano operacional 345 dias Rota de Ida = Rota Volta Sem carga de retorno 1) Qual a ocupação média deste navio que garante a viabilidade desta operação? 2) Qual o time charter médio equivalente?
3 Exercício 5 Uma operação de transporte hidroviário gera um resultado operacional (receita-despesas) de R$ ,00 ao ano. Elabore o fluxo de caixa da operação e verifique a viabilidade do projeto, considerando os dados abaixo: Custo do comboio: R$ ,00 Taxa de Desconto: 15% ao ano Imposto de renda: 35% Vida útil: 15 anos Depreciação: 15 anos linha reta, valor residual = R$ 0,00 Valor revenda ao final da vida útil: R$ ,00 Financiamento: Sistema SAC Período para amortização da dívida: 10 anos Juros Financiamento: 12% ao ano Parcela financiada: 100%
4 Exercício 6 Um armador possui um navio da classe Aframax, recém construído, e pretende atuar em uma rota entre Galveston e Rotterdam, para transporte de petróleo. Os dados indicam as características do navio e da rota.
5 Exercício 6 Classe Aframax Deadweight dwt Volume tanques m3 Densidade média 825 kg/m3 Velocidade 9 a 15 nós Custo ,00 US$ Valor de Revenda ,00 US$ Vida útil navio 25 anos Financiamento PRICE; 90%; 7%; 25 anos Custo de Capital 12% ao ano Alíquota imposto 35%
6 Exercício 6 Consumo HFO 0,1119v 3-3,3739v ,541v - 144,54 Consumo MGO 3 t/dia Heavy Fuel Oil (HFO) 650 US$/t Marine Gas Oil (MGO) 950 US$/t Manutenção ,00 US$/ano Seguro ,00 US$/ano Tripulação & encargos ,00 US$/ano Outros custos viagem ,00 US$/viagem Ano Operacional 345 dias Taxa de transferência de óleo m3/h Rota (Galveston, US - Rotterdam, NL) 5000 milhas Ocupação média dos tanques 85% Frete 19,8 US$/t
7 Consumo de Combustível em função da velocidade 60,0 50,0 40,0 y = 0,1119x 3-3,3739x ,541x - 144,54 R² = 0, ,0 20,0 10,0 0,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 14,0 15,0 16,0
8 Exercício 6 a) Determine a velocidade média do navio que maximiza o retorno do investidor. b) Para o VPL obtido no item a, determine o valor de time charter equivalente. c) O armador contratou uma consultoria especializada que elaborou 3 cenários futuros do mercado de afretamento usando premissas macro-econômicas diferentes. Os cenários resultaram em diferentes valores esperados de afretamento para o período de 25 anos, e estão indicados na tabela. Considerando que os cenários possuem probabilidade de ocorrência iguais a 30%, 40% e 30%, avalie se vale a pena o armador afretar o navio ou operá-lo nas condições indicadas.
9 Exercício 6 Time Charter Ano Cenário 1 Cenário 2 Cenário 3 30% 40% 30% , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00
10 Exercício 6 d) Para o caso do item a, é preciso considerar que parte da rota do navio inclui a passagem pelas ECAs (Emission Control Areas), nas quais os níveis de emissões de NOx e SOx são controlados. Considerando que uma das formas de atender os limites impostos pela legislação internacional é por meio da redução de velocidade do navio na passagem por estas áreas (já que o volume consumido de combustível é menor), proponha uma forma de incorporar este aspecto no modelo de avaliação econômica indicado.
11 Exercício 6
12 Critérios para Avaliação de um Fluxo de Caixa
13 Avaliação de um Fluxo de Caixa 1) Valor Presente Líquido (VPL) Cada parcela V k (saldo anual do período k) é trazida a valor presente, descontando-se pela taxa de atratividade do empreendimento. VPL(i) 0, então o projeto é economicamente viável VPL(i) k N V k i k 0 1 k
14 Avaliação de um Fluxo de Caixa 2) Valor Futuro (VF) Cada parcela V k (saldo anual do período k) é levada ao período N, capitalizando-a com a taxa de atratividade do empreendimento. VF(i) 0, então o projeto é economicamente viável VF(i) k N k 0 V k * 1 i N k VPL( i)*(1 i) N
15 Avaliação de um Fluxo de Caixa 3) Taxa Interna de Retorno (TIR) Cada empreendimento é avaliado segundo a taxa de atratividade fixada pelo investidor O método TIR permite determinar a taxa de desconto i* que zera o fluxo de caixa, ou seja, é a taxa que iguala o VPL dos investimentos com o VPL do restante do fluxo de caixa: VPL(i*)=0 Interpretação econômica: Taxa de remuneração do capital aplicado Interpretação geométrica:...próximo slide
16 VPL x i% , , , , ,00 0,00 1% ,00 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 25% 28% 31% 34% 37% 40% 43% 46% 49% , ,00
17 Avaliação de um Fluxo de Caixa 3) Taxa Interna de Retorno (TIR) Período Fluxo Caixa 0-350, , , , , ,00 60,00 40,00 20,00 0,00-20,00-40,00-60,00-80,00-100,00-120,
18 Avaliação de um Fluxo de Caixa 3) Taxa Interna de Retorno (TIR) Número de raízes reais positivas de uma equação com coeficientes reais é no máximo igual ao número de variações de sinal dos coeficientes Identificar faixa de viabilidade na curva VPL(i) x i
19 Avaliação de um Fluxo de Caixa 4) Custo Médio Anual (AAC Average Annual Cost) Aplica-se a projetos que não são esperados retorno econômico. Exemplo: embarcações militares, embarcações de pesquisa O custo médio é calculado somando-se aos custos operacionais e variáveis a parcela de investimento, diluída na vida útil do projeto AAC P( CR i N) ( CF CV )
20 Avaliação de um Fluxo de Caixa 5) Taxa de Frete Requerida (RFR Required Freight Rate) É a taxa de frete que, multiplicada pelo valor médio transportado em um período (C), se iguala ao custo anual médio (AAC) RFR AAC C P( CR i N) ( CF CV ) C
21 Avaliação de um Fluxo de Caixa 5) Taxa de Frete Requerida (RFR Required Freight Rate) Incorporando o financiamento, e o imposto de renda, RFR será a receita que anula FCd Validade.. todos valores anualizados FCd R VR D I A J R VR D J Depr 0 R I A Depr 1 VR CF CV J
22 Avaliação de um Fluxo de Caixa 6) Benefício Uniforme Equivalente BUE(i) 0, então o projeto é economicamente viável i i BUE(i) VF(i)= n -n ( 1 i) 1 1-( 1+i) VAL(i)
23 Comparação Entre Alternativas de Investimento
24 Comparação de Alternativas Mutuamente excludentes Visam o mesmo objetivo técnico Não excludentes Alocação de capital Campo de finanças Podemos desconsiderar valores comuns entre as alternativas Cuidado: não permite avaliar a viabilidade
25 Necessidade de Mesmo Horizonte A i=15% VPL A(i) = 1.054,90 VF A(i) = 1.604,38 BUE A(i) = 462,02 B VPL B(i) = 1.183,98 VF B(i) = 2.070,79 BUE B(i) = 414,71 C VPL C(i) = 992,24 VF C(i) = 2.295,11 BUE C(i) = 262,19
26 Modelo I Atividade Permanente Horizonte do empreendimento é muito maior que o do projeto Investimentos deverão ser renovados para manter a atividade Horizonte comum Múltiplo comum dos horizontes de cada projeto BUE dos projetos ampliados é o mesmo dos projetos originais
27 Modelo I Atividade Permanente i=15% 900 A B VPL A 1 (i) = 2.504,45 VF A1 (i) =13.399,44 BUE A1 (i) = 462,02 VPL B1 (i) = 2.247,97 VF B1 (i) =12.027,23 BUE B1 (i) = 414,71 C VPL C1 (i) = 1.421,21 VF C1 (i) = 7.603,85 BUE C1 (i) = 262,
28 Modelo II Atividade Cessante O horizonte dos projetos é da mesma ordem de grandeza do horizonte da atividade Exploração de uma jazida mineral O resultado final do projeto (VF) é aplicado no mercado à taxa i para igualar os horizontes VPL do projeto aumentado é igual ao do projeto original
29 Modelo II Atividade Cessante i=15% A X 800 X(1+i) 3 VPL A 2 (i) = 1.054,90 VF A2 (i) = 2.440,05 BUE A2 (i) = 278,74 B Y Y(1+i) 2 VPL B2 (i) = 1.183,98 VF B2 (i) = 2.738,62 BUE B2 (i) = 312,85 C VPL C2 (i) = 992,24 VF C2 (i) = 2.295,11 BUE C2 (i) = 262,19
30 Modelo III Prazo final O horizonte dos projetos é da mesma ordem de grandeza do horizonte da atividade Há um prazo final para o projeto terminar Supõe-se que todos os projetos terminam na mesma data, adiando o início das alternativas mais rápidas Projetos para execução de uma obra O investimento inicial do projeto, devidamente descontado, é aplicado no mercado à taxa i O VF do projeto aumentado é o mesmo do projeto original
31 Modelo III Prazo final i=15% A3 X/(1+i) 3 B3 Y/(1+i) 2 X Y VPL A 3 (i) = 693,62 VF A3 (i) = 1.604,38 BUE A3 (i) = 183,28 VPL B3 (i) = VF B3 (i) = 2.070,79 BUE B3 (i) = C VAL C3 (i) = 992,24 VF C3 (i) = 2.295,11 BUE C3 (i) = 262,19
32 Substituição e Reposição de Equipamentos Avaliação Fluxos de Caixa
33 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamentos - 2 tipos: Eficiência decrescente e vida útil previsível custos de manutenção aumentam; valor de revenda diminui PROBLEMAS DE SUBSTITUIÇÃO Eficiência constante e vida útil imprevisível manutenção preventiva PROBLEMAS DE REPOSIÇÃO
34 Substituição e Reposição de Equipamentos Vida útil: período em que há desempenho satisfatório (depende de projeto, operação, manutenção, obsolescência) Vida econômica: período após o qual deixa de ser economicamente conveniente utilizar um equipamento
35 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamentos de eficiência decrescente Baixa pura e simples, sem substituição Rápida obsolescência; matéria prima se esgotando Suspensão da produção e venda do equipamento quando? Baixa com substituição por equipamento semelhante Novo: mesmos custos de aquisição, de manutenção, rendimentos e valor residual quando substituir? Baixa com substituição por equipamento mais eficiente Dois equipamentos que competem entre si: defendente e desafiante (progresso tecnológico incerto) avaliação quanto à substituição a cada período
36 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamento de eficiência decrescente baixa sem substituição Exemplo: linha de fabricação de carroças Valor residual hoje: $ ,00 Taxa de mercado: 12% aa Ano Receita líquida Valor residual (no final do ano) , , , , , ,00
37 Substituição e Reposição de Equipamentos t (1+i)^t 1 1,12 1,2544 1, Receita líquida 0, , , ,00 Valor residual , , , ,00 VPL Receita 0, , , ,02 VPL Valor residual , , , ,36 VPL , , , ,44
38 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamento de eficiência decrescente baixa com substituição por equipamento de mesmo tipo Exemplo: custo do automóvel novo: $ ,00 taxa de juros: 12% aa taxa atrativa mínima custos de manutenção ($ 800,00; $ 1.200,00; $ 1.700,00; $2.300,00) valor de mercado ($ ,00; $ ,00; $ ,00; $ ,00) receita não depende da idade do carro quando substituir por um novo? MÁXIMO BENEFÍCIO UNIFORME EQUIVALENTE (BUE) MÍNIMO CUSTO ANUAL EQUIVALENTE (CAE)
39 Substituição e Reposição de Equipamentos t (1+i)^t 1 1,12 1,2544 1, , Valor mercado , , , ,00 Custo manutenção -800, , , ,00 Investimento ,00 VPL Valor Merc , , , ,18 VPL Manutenção -714,29-956, , ,69 VPL , , , ,46 BUE , , , ,09
40 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamento de eficiência decrescente substituição por equipamento mais eficiente Exemplo: máquina comprada há 3 anos por $ 3.000,00 intenção de uso por 7 anos hoje há máquina disponível mais eficiente, a qual custa $4.000,00 vida prevista para a máquina desafiante: 7 anos custos de manutenção e valor de venda dados ao longo dos períodos para máquinas defendente e desafiante (ver tabela) taxa atrativa mínima: 12%
41 Substituição e Reposição de Equipamentos Máquina Atual Ano Custos 190,00 550,00 950, , , , ,00 Val. Venda 2.000, , ,00 900,00 700,00 500,00 400,00 Máquina Nova Ano Custos 50,00 90,00 250,00 450,00 600, , ,00 Val. Venda 3.000, , , ,00 900,00 850,00 800,00
42 Substituição e Reposição de Equipamentos Máquina Atual t (1+i)^t 1 1,12 1,2544 1, , Valor mercado 900,00 700,00 500,00 400,00 Custo manutenção , , , ,00 Investimento ,00 VPL Valor Merc. 803,57 558,04 355,89 254,21 VPL Manutenção , , , ,04 VPL , , , ,07 BUE , , , ,69
43 Substituição e Reposição de Equipamentos Máquina Nova t (1+i)^t 1 1,12 1,2544 1, , , , , Valor mercado 3.000, , , ,00 900,00 850,00 800,00 Custo manutenção -50,00-90,00-250,00-450,00-600, , ,00 Investimento ,00 VPL Valor Merc , , ,67 635,52 510,68 430,64 361,88 VPL Manutenção -44,64-71,75-177,95-285,98-340,46-506,63-542,82 VPL , , , , , , ,35 BUE , , , , , , ,89
44 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamento de eficiência constante Número grande de unidades idênticas que falham aleatoriamente e devem ser repostas CTOT: custo total CUN: custo das unidades trocadas CTROC: custo de preparação da troca (deslocamento do equipamento necessário) + custo de perda de produção pela indisponibilidade temporária do equipamento CTROC»CUN: interessante reposição em grupo
45 Substituição e Reposição de Equipamentos Equipamento de eficiência constante Exemplo: Companhia de transporte: histórico de estouro de pneus em função da quilometragem rodada Custo da troca programada de pneu: $ 350 Custo de um estouro: $500 (atraso+socorro) + $100 (destruição da carcaça) + $350 (pneu novo) = $950 Qual a política de custo mínimo para troca de pneus?
46 Substituição e Reposição de Equipamentos Histórico Km (x 10 3 ) Estouros Sobrevive ntes Prob. Estouro Prob. Sobrev. Ponto médio p. Médio X p. est ,000 1,000 0 a ,050 0, ,25 10 a ,100 0, ,50 20 a ,250 0, ,25 30 a ,400 0, ,00 40 a ,200 0, ,00 média 31,00
47 Substituição e Reposição de Equipamentos Análise para pneus Faixa (mil km) 0 a a a a a 50 Prob. estouro 0,050 0,100 0,250 0,400 0,200 Est. pneus originais Est. p. troc Est. p. troc Est. p. troc Est. p. troc Total est. na faixa Trocas não prog Trocas prog Custo por km 397,50 247,44 247,29 288,78 286,13
48 Substituição e Reposição de Equipamentos Exemplo: A política de mínimo custo é trocar os pneus, independente do seu estado, a cada km Caso a empresa apenas troque pneus quando estes estourarem: R$ 950,00 / ( km) x pneus = $306,45 / km / pneu Adotando a política de troca preventiva, o custo médio será $247,29 / km / pneu
49 Substituição e Reposição de Equipamentos Abordagem Analítica
50 Substituição e Reposição de Equipamentos Seja: C 0 - custo de capital de uma embarcação C OP custo operacional anual m taxa anual de crescimento do custo operacional n instante de tempo
51 Substituição e Reposição de Equipamentos Desconsiderando o valor temporal do dinheiro, os custos anuais médios do custo de capital e do custo operacional serão: C n n e OP OP ) n n 0 2 C mn dn C n (1/ 2 mn O custo médio anual (ATC - average total cost) será: C0 COP mn / n 2
52 Substituição e Reposição de Equipamentos C0 mn ATC COP n 2 C0 m d( ATC ) / dn 2 n 2 2 n 2 n* 2C0 m C m 0 0 A vida ótima não é afetada pelo valor dos custos operacionais, mas pela sua taxa de crescimento Quanto maior o custo de capital, maior a vida útil Se os custos operacionais são fixos, isto é, m=0, então n* Quando a função de custo operacional corta a função de custo total médio no seu ponto de mínimo, tem-se o ponto de substituição
53 Substituição e Reposição de Equipamentos Exemplo: Custo de Capital = $ ,00 Custo Operacional Anual = $ ,00 Taxa de Crescimento Custo Oper. = $ ,00 / ano n*=15 anos
54 $ Substituição e Reposição de Equipamentos , , ,00 Custo Médio Anual Custo Médio Operacional Custo Médio Total Custo Anual , , , ,00 0, Ano
55 Estimativas de Custos de Viagem Voyage Calculation
56 Voyage Calculation VESSEL Vessel Name MV "EST SP" Dwt ,00 Draft (m) 12,40 Speed ballast (knots) 13,00 Speed loaded (knots) 12,50 Consumption Fuel Diesel Ballast (t/day) 30,00 Loaded (t/day) 32,00 In Port/Idle (t/day) 2,50 Canal Current Price (US$/t) 70,00 160,00
57 Voyage Calculation VOYAGE Owners Primse Shipping AS, Monrovia Voyage Paranaguá / Rotterdam Cargo quantity (t) ,00 Freight rate (US$/t) 14,00 Comission 5% leg from to ballast (m) days laden (m) days 1 Vitória Paranaguá 572,00 1,83 2 Paranaguá Rotterdam 5.552,00 18,51 3 Rotterdam Paranaguá 5.552,00 17, ,00 19, ,00 18,51 LOAD/DISCHARGE TERMS Load rate Discharge rate 7 days ,00 t/day
58 Voyage Calculation BUNKER CALCULATION Days voyage Fuel (t/day) Cost Diesel (t/day) Cost 19,63 ballast 30, ,23 0,00 0,00 18,51 loaded 32, ,93 0,00 0,00 Days in port Fuel (t/day) Cost Diesel (t/day) Cost 7,00 loading 0,00 0,00 2, ,00 5,17 discharging 0,00 0,00 2, ,00 Idle Fuel (t/day) Cost Diesel (t/day) Cost 2,00 loading 0,00 0,00 2,50 800, , ,00
59 Voyage Calculation TIME Days ballast 19,63 Days loaded 18,50 Port load 7,00 Port discharge 5,17 Idle 2,00 Voyage total 52,30 COSTS Freight tax D/A load port ,00 D/A discharging port ,00 Canal dues Bunkers ,16 Extra insurance Despatch Extra costs 5.000,00 Total ,16
60 Voyage Calculation REVENUE Gross freight ,00 Demurrage Comission ,00 Net revenue ,00 Extra income Total Revenue ,00 RETURN Voyage Surplus ,84 # Days 52,30 Time Charter Equivalent 9.259,42 Daily Cost ,20 RESULT Daily margin ,78
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