Análise econômica: alternativas de investimento e tomada de decisão. Prof. Paulo Sant Ana - UFABC

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1 Análise econômica: alternativas de investimento e tomada de decisão Prof. Paulo Sant Ana - UFABC

2 Método do Valor Presente Líquido VPL: é o fluxo de receitas e despesas futuras em termos de valor presente, dada uma taxa mínima de atratividade VPL VPL = n t t= 1 1+ F ( i) t

3 Método do Valor Presente Líquido A Taxa Mínima de Atratividade (TMA) é uma taxa de juros que representa o mínimo que um investidor se propõe a ganhar quando faz um investimento, ou o máximo que um tomador de dinheiro se propõe a pagar quando faz um financiamento. VPL > 0, decisão favorável VPL= 0, indiferente VPL<0, decisão desfavorável

4 Exemplo Um engenheiro de projetos foi designado a firmar um contrato de 6 anos para a leitura e análise dos níveis de concentração de poluentes na atmosfera. Duas opções de arrendamento são possíveis, sendo que cada uma possui o custo de aquisição, o custo anual do arrendamento e as estimativas de retorno do depósito apresentadas a seguir Localização A Localização B Custo de aquisição $ Custo anual do arrendamento $ Retorno do depósito $ Prazo de arrendamento 6 9 Determine qual opção de arrendamento será selecionada, com base no VPL, se a TMA for de 15% ao ano

5 VPLA $1000 $1000 $ $3.500 $ $ $ VPLB $2.000 $ $3.100 $ $ a) MMC de 6 e 9 é 18! VPL A = ( P / F;15%;6) 15000( P / F;15%;12) ( P / F;15%;6) ( P / F;15%;12) ( P / F;15%;18) 3500( P / A;15%;18) = $ VPL B = ( P / F;15%;9) ( P / F;15%;9) ( P / F;15%;18) 3100( P / A;15%;18) = $ LOCALIZAÇÃO B

6 Exercício: geração de eletricidade Você é o engenheiro responsável pela análise econômica de uma termelétrica a gás natural. Suponha que o custo inicial da usina seja de R$ ,00, e que o custo de operação e manutenção e combustível seja de R$ ,00 anuais quando a usina começar a funcionar, aumentando R$ por ano. A previsão de início de operação é daqui a dois anos, com receitas anuais esperadas de R$ ,00. Considere que a vida útil do empreendimento seja de 30 anos do início da construção. O projeto é viável economicamente a uma taxa de 12% ao ano? Utilize a metodologia VPL.

7 VPL R$ R$ R$ R$ ,00 VPL A = ( P / A;12%;28) ( P / G;12%;28).( P / ( P / A;12%;28).( P / F;12%;2) VPL A = (7,9844) ( ).(0,7972) (7,9844).(0,7972) = $ ,00 F;12%;2)

8 Exercício Um empresário deseja investir na troca de uma caldeira a oleo combustível para gás natural. Sabe-se que o investimento é de R$ ,00 no ato e mais R$ ,00 no ano 1. O consumo de óleo é de litros por ano a um custo de R$ 2,00 por litro. Considere que a eficiência da caldeira se mantém e que o poder calorífico do gás natural, em m3, é 10% menor do que o do óleo combustível, em litros. A tarifa de gás natural é de R$ 1,70 por m3. Considere uma vida útil de 15 anos e que os custos de manutenção diminuem R$10.000,00 por ano. Considere também uma taxa de juros anual de 1%.

9 Ganho com a troca de combustível = * *1,1*1,7 = VPL = R$ R$ R$ R$ R$ R$ VPL A = ( P / F;1%;1) ( P / A;1%;15) = *0, * = R$ ,00

10 Custo do ciclo de vida O método CCV é uma extensão da análise do VPL É comumente aplicado a alternativas que têm estimativas de custos que abrangem o período de vida do sistema inteiro. É mais eficazmente aplicado quando uma percentagem substancial dos custos totais do sistema forem os custos operacionais e de manutenção ESCOS (Energy Service Companies) utilizam esta metodologia em suas atividades

11 Exemplo Determinada empresa captou dinheiro em forma de papéis na bolsa de valores e deseja estimar os custos de aquisição e operação da empresa. Suponha que as estimativas de custo a seguir tenham sido baseadas num estudo de seis meses sobre dois novos produtos que poderiam ter um ciclo de vida de 10 anos para a empresa. Utilize a análise CCV, a uma TMA de 18% ao ano, para determinar o tamanho do compromisso financeiro em dólares de VP.

12 Estudos de hábito de consumo (ano 0) Projeto preliminar do produto (ano 1) Projeto preliminar da planta e equipamentos (ano 1) Projetos detalhados do produto e teste de marketing (anos 1 e 2) Projeto detalhado da planta e equipamentos (ano 2) Aquisição de equipamentos (anos 1 e 2) Atualizações de equipamentos (ano 2) $ 0,5 milhão $ 0,9 milhão $ 0,5 milhão $ 1,5 milhão em cada ano $ 1,0 milhão $ 2,0 milhões em cada ano $ 1,75 milhão Compra de novos equipamentos (anos 4 e 8) $ 2,0 milhões (ano 4) + acréscimo de 10% no ano 8 Custo operacional anual dos equipamentos COA (anos 3 a 10) Marketing, ano 2 Marketing, anos 3 a 10 Marketing, ano 5, somente Recursos Humanos, 100 novos empregados com horas por ano (anos 3 a 10) $ 200,000 (ano 3) + 4% ao ano, a partir de então $ 8,0 milhões $ 5,0 milhões (ano 3) menos $0,2 milhão ao ano, a partir de então $ 3,0 milhões extras $ 20 por hora (ano 3) + 5% ao ano

13 Estudos de hábito de consumo (ano 0) Projeto preliminar do produto (ano 1) Projeto preliminar da planta e equipamentos (ano 1) VP = $0,5 VP = 1,4( P / F;18%;1) = $1,187 Projetos detalhados do produto e teste de marketing (anos 1 e 2) Projeto detalhado da planta e equipamentos (ano 2) VP = 1,5( P / A;18%;2) + 1,0( P / F;18%;2) = $3,067 Aquisição de equipamentos (anos 1 e 2) Atualizações de equipamentos (ano 2) Compra de novos equipamentos (anos 4 e 8) Custo operacional anual dos equipamentos COA (anos 3 a 10) Marketing, ano 2 Marketing, anos 3 a 10 Marketing, ano 5, somente Recursos Humanos, 100 novos empregados com horas por ano (anos 3 a 10) VP TOTAL = $44, 822 milhões VP = 2,0( P / A;18%;2) + 1,75( P / F;18%;2) + 2( P / F;18%;2) 1,04 1 1,18 + 2,2( P / F;18%;8) + 0,2 0,14 VP = 8( P / F;18%;2) + + 3( P / F;18%;5) = $20, ( P / F;18%;2) = $6,512 5( P / A;18%;8) 0,2( P / G;18%,8) ( P / F;18%;2) (100 emp).(2000 h/ano)($20/h)=$4 milhões no ano 3 8 1, ,18 VP = 4 ( P / A;18%;2) = $13,412 0,13