Análise Através dos Índices

Transcrição

1 PARTE II Avaliação do Desempenho Empresarial Análise Através dos Índices 1 RECORDANDO 1.1 INTRODUÇÃO Numa empresa, freqüentemente os responsáveis pela administração estão tomando decisões, quase todas vitais para o sucesso do negócio. Por isso, há necessidade de maiores informações e outros subsídios que contribuam para uma boa tomada de decisões. Basicamente as decisões financeiras inerentes à atividade de uma empresa presumem-se na captação de recursos decisões de financiamento, e na aplicação dos valores levantados decisões de investimento. Os montantes provenientes destas decisões, assim como suas diferentes naturezas, estão apurados nos ativos (investimentos) e passivos (financiamentos) contabilizados pela empresa. São decisões que toda empresa toma de maneira contínua e inevitável. Os recursos próprios de uma empresa são os provenientes do capital subscrito e integralizado pelos sócios e acionistas, das reservas em geral e dos lucros retidos. Estes valores são identificados no patrimônio líquido. O recursos de terceiros são originados de fonte externa, mais especificamente do mercado financeiro, podendo assumir a modalidade de empréstimos e financiamentos, repasses de recursos internos e externos etc. Deve-se notar, ainda, a existência de determinados passivos (basicamente de curto prazo) que não são provenientes de instituições financeiras, tais como créditos concedidos por fornecedores, contribuições e encargos sociais e impostos a recolher, etc. Para dirigir qualquer empreendimento é indispensável dispor, no momento certo, das informações corretas em quantidade adequadas. Através da análise das demonstrações contábeis levantadas pela empresa, pode-se extrair séries de informações sobre a posição financeira e econômica. Por exemplo, um analista poderá obter conclusões sobre a atratividade de investir em ações em determinada empresa, se um crédito solicitado merece ou não ser atendido, se a capacidade de pagamento (liquidez) está boa ou má, se existe rentabilidade adequada na atividade operacional da empresa, se as políticas empregadas são compatíveis com a estrutura da empresa, e assim por diante. 1.2 CONCEITOS A análise de balanços é uma técnica que visa extrair das Demonstrações Contábeis, as informações úteis para o gerenciamento das atividades econômico-financeiras. É o processo que visa decompor os elementos do Balanço em sua formas usuais simples e irredutíveis, para efeito de interpretação. Para que a empresa busque a continuidade, dependerá da capacidade desta, atingir alguns objetivos, dentre estes, a liquidez (capacidade da empresa pagar, nas datas acertadas, os compromissos financeiros por ela assumidos). 1.3 OBJETIVOS A análise de balanços visa relatar, a partir das Demonstrações Contábeis fornecidas pelas empresas, a posição Patrimonial, Econômica e Financeira atual, as causas que determinaram a evolução apresentada, e as tendências. Irá extrair informações para à tomada de decisões. Pela análise pode-se constatar se a empresa está sendo bem administrada, identificar sua capacidade de solvência (estimar se é uma empresa que irá ou não falir), avaliar se é uma empresa lucrativa, e se tem condições de saldar suas dívidas com recursos gerados internamente, além de possibilitar o conhecimento e avaliação das políticas empregadas, quanto aos investimentos, aos créditos concedidos, níveis de estoque, etc.. Profª Thays Silva Diniz 20

2 1.4 USUÁRIOS Análise das Demonstrações Financeiras Os usuários da análise financeira de balanços poderá ser: acionistas, concorrentes, instituições financeiras (bancos), fornecedores, clientes, governos, administradores e diretores da própria empresa. 1.5 A ESTRUTURA DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS As Demonstrações Contábeis são de fundamental importância para toda a análise de balanços. Somente através do entendimento da estrutura contábil das demonstrações é que se pode desenvolver avaliações mais acuradas das empresas. Mais especificamente, todo o processo de análise requer conhecimentos sólidos da forma de contabilização e apuração das demonstrações contábeis BALANÇO PATRIMONIAL O balanço apresenta a posição patrimonial de uma empresa em dado momento. A informação que esse demonstrativo fornece é totalmente estática e, muito provavelmente, a sua estrutura se apresentará relativamente diferente algum tempo após o seu encerramento. No entanto, pelas relevantes informações de tendências que podem ser extraídas de seus diversos grupos de contas, o balanço servirá como elemento de partida indispensável para o conhecimento da situação econômica e financeira de uma empresa DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO A Demonstração de Resultados do Exercício visa fornecer, de maneira esquematizada, os resultados (lucro ou prejuízo) auferidos pela empresa em determinado exercício social, os quais são transferidos para contas do patrimônio líquido. O lucro (ou prejuízo) é resultante de receitas, custos e despesas incorridos pela empresa no período e apropriados segundo o regime de competência, ou seja, independentemente de que tenham sido esses valores pagos ou recebidos DEMONSTRAÇÕES DOS LUCROS OU PREJUÍZOS ACUMULADOS E DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados retrata as movimentações ocorridas na conta de lucros acumulados do Patrimônio Líquido, fornecendo explicações sobre o seu comportamento ao longo do exercício social. Enquanto a Demonstração do Resultado do Exercício evidencia a formação do lucro do exercício, a Demonstração dos Lucros ou Prejuízos Acumulados revela as alterações verificadas nos lucros acumulados da sociedade. Portanto a Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados revela unicamente as variações ocorridas nos lucros acumulados da empresa, a demonstração das mutações do Patrimônio Líquido (mesmo não sendo obrigatória pela legislação ) aborda os movimentos verificados ao longo do exercício social em todas as contas do Patrimônio Líquido, demonstrando os acréscimos e reduções verificadas na conta de lucros ou prejuízos acumulados, reservas de reavaliação, reservas estatutárias, capital realizado etc DEMONSTRAÇÕES DAS ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS ( DOAR ) A demonstração das origens e aplicações de recursos é simplesmente a comparação de dois balanços consecutivos, os quais identificam as variações ocorridas na estrutura financeira da empresa durante o período considerado, permitindo, por conseguinte, melhores critérios para a análise financeira. O demonstrativo, num sentido mais amplo, permite a identificação clara dos fluxos financeiros que aumentaram ou reduziram o capital circulante líquido, indicando suas origens (origens dos recursos que elevaram o capital circulante líquido ) e aplicações (aplicações dos recursos que diminuíram o capital circulante líquido). Profª Thays Silva Diniz 21

3 1.6 INFORMAÇÕES PRODUZIDAS PELA ANÁLISE DE BALANÇOS - Situação financeira - Desempenho - Adequação das fontes às aplicações de recursos - Causas das alterações na rentabilidade - Evidencia de erros na administração - Providências que deveriam ser tomadas e não foram - Avaliação de alternativas econômico-financeiras futuras - Eficiência na utilização dos recursos - Pontos fortes e fracos - Tendências e perspectivas - Quadro evolutivo 1.7 SEQUENCIA DA ANÁLISE 1 Extrair os índices das demonstrações financeiras 2 Compara-se os índices com os padrões 3 Pondera-se as diferentes informações e chega-se a um dignóstico ou conclusões 4 Toma-se decisões 1.8 PADRONIZAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS - Simplificação - Comparabilidade - Adequação aos objetivos da análise - Precisão nas classificações de contas - Descobertas de erros - Intimidade do analista com as demonstrações financeiras 2 ÍNDICES FINANCEIROS 2.1 QUANTOS ÍNDICES SÃO NECESSÁRIOS PARA UMA BOA ANÁLISE? O importante não é o calculo de grande número de índices, mas de um conjunto de índices que permita conhecer a situação da empresa, segundo o grau de profundidade desejada na análise. A análise é variável de usuário para usuário. Ex: o fornecedor pode apenas querer rápidas informações sobre a empresa, a respeito de sua rentabilidade, de seu índice de liquidez. Como irá saldar seus compromissos. 2.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELOS ÍNDICES Índice é a relação entre contas ou grupo de contas das Demonstrações Contábeis, que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica ou financeira de uma empresa. O Uso de índices (quocientes) tem como finalidade principal permitir ao analista extrair tendências e comparar os índices com padrões preestabelecidos. A finalidade da análise é, mais do que retratar o que aconteceu no passado, fornecer algumas bases para inferir o que poderá acontecer no futuro. A periodicidade da análise depende dos objetivos que se pretenda alcançar. Tratando-se de análise para finalidades externas um cálculo anual ou semestral é suficiente. Para a análise gerencial interna, alguns índices merecerão acompanhamento mensal, outros até de intervalos mais curtos, dependendo de quão crítico seja o índice como um sinal de alarme do sistema de informação contábil financeiro. Profª Thays Silva Diniz 22

4 Pode-se subdividir a análise das Demonstrações Financeiras em análise da situação financeira e análise da situação econômica. Situação Financeira Situação Econômica Estrutura de Capital Liquidez Rentabilidade 3 DESCRIÇÃO DETALHADA DOS ÍNDICES 3.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS: Os índices desse grupo mostram as grandes linhas de decisões financeiras, em termos de obtenção e aplicação de recursos Participação de Capitais de Terceiros : CT PL Fórmula : Capitais de Terceiros x 100 Patrimônio Líquido Indica : quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $ 100 de capital próprio investido. Interpretação : quanto menor, melhor. Capitais de Terceiros Patrimônio Líquido Índice de Participação De Capital de Terceiros x 100 = 154,57 % x 100 = 183,12 % O índice de Participação de Capitais de terceiros relaciona, as duas grandes fontes de recursos da empresa ou seja Capitais Próprios ( PL ) e Capitais de Terceiros ( PC + ELP ). É um indicador de risco ou de dependência à terceiros. A empresa em 19x1. Para cada $ 100 de capital próprio (patrimônio líquido) tomou $ 154 de capital de terceiros, e em 19x2 tomou $ 183 emprestado. Neste caso, o índice de Participação de Capitais de Terceiros indica que o endividamento da empresa piorou de 19x1 para 19x2. Do ponto de vista estritamente financeiro, quanto maior a relação Capitais de Terceiros / PL menor a liberdade de decisões financeiras da empresa. Sendo assim, este índice quanto menor, melhor. Lembrar de comparar com padrões do mesmo ramo de atividade para saber se o nível do endividamento da empresa está dentro ou fora de certos padrões Composição do Endividamento : PC CT Fórmula : Passivo x 100 Capitais de Terceiros Indica : qual o percentual de obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais. Profª Thays Silva Diniz 23

5 A empresa em expansão deve procurar financiá-la, em grande parte, com endividamento de longo prazo, à medida que ela ganhe capacidade operacional, tenha condições de começar a amortizar suas dívidas. Deve evitar financiar expansão com empréstimos de curto prazo. Interpretação : quanto menor, melhor. Passivo Capital de Terceiros Índice de Composição do Endividamento x 100 = 81,00% x 100 = 54,56% Tais índices indicam que a empresa tinha 81% de suas dívidas vencíveis a Curto Prazo e este percentual caiu para 54%, melhorando o perfil da dívida. Relaciona as dívidas vencíveis a curto prazo em relação ao total dos seus compromissos. (mostra quanto a empresa terá que desembolsar no curto prazo) Imobilização do Patrimônio Líquido : AP PL Fórmula : Ativo Permanente x 100 Patrimônio Líquido Indica : Quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $ 100 de Patrimônio Líquido. Interpretação : quanto menor, melhor. Importante : CCP = PL - AP CCP : Capital Próprio PL : Patrimônio Líquido AP : Ativo Permanente O CCP é a parcela do Patrimônio Líquido Investida no Ativo. Ativo Permanente Patrimônio Líquido Índice de Imobilização Do Patrimônio Líquido x 100 = 71,50 % x 100 = 121,86 % Indica que a empresa em 19x1 investiu no Ativo Permanente a importância equivalente à 71% do PL, o restante 29% ( CCP ) é aplicado Ativo. Em 19x2 subiu para 121%, a empresa usou de 21% de Capitais de Terceiros além do PL, para imobilização. O Ativo é totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais financiam ainda uma parte do Ativo Permanente. A empresa está nas mãos de terceiros para o financiamento de seu giro comercial. Profª Thays Silva Diniz 24

6 Imobilização dos Recursos Não Correntes : AP _ PL + ELP Fórmula : Ativo Permanente x 100 Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo Indica : que percentual de Recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente. Interpretação : quanto menor, melhor. Importante : CCL = CCP ( PL AP ) + ELP CCL : Capital Líquido CCP : Capital Próprio PL : Patrimônio Líquido AP : Ativo Permanente ELP : Exigível a Longo Prazo O CCL representa a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos de que a empresa dispõe para o seu giro e que não serão cobrados a curto prazo. Ativo Permanente Exigível a Longo Prazo Patrimônio Líquido Recursos não Correntes ( ELP + PL ) Índice de Imobilização Dos Recursos não Correntes x 100 = 55,27 % x 100 = 66,52 % Estes índices mostram que a empresa destinou ao Ativo Permanente, respectivamente 55% e 66% dos Recursos não correntes. Este índice não deve em regra ser superior a 100%, deve sempre existir parte dos recursos não correntes, em relação às imobilizações, destinado ao Ativo. A parcela de recursos não correntes destinada ao Ativo é denominada Capital Líquido ( CCL ). Sendo : 55% Recursos não correntes para Ativo Permanente. 45% Recursos não correntes ( CCL ) foram para Ativo. Ano 19x1 Sendo : 66% Recursos não correntes para Ativo Permanente. 34% Recursos não correntes ( CCL ) foram para Ativo. Ano 19x2 Profª Thays Silva Diniz 25

7 EXERCÍCIOS: Análise das Demonstrações Financeiras Índices Estrutura de Capitais. A empresa JR Comércio Ltda apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas Demonstrações Financeiras: ATIVO Ano 19X2 Ano 19X3 PASSIVO Ano 19X2 Ano 19X3 Disponível Salários a Pagar Clientes /Contas a Receber Fornecedores Estoques Impostos a recolher Total do Ativo Total do Passivo Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo Duplicatas a receber Financiamentos Permanente Patrimônio Líquido Investimentos Capital Social Imobilizado Reservas Total do Permanente Lucros Acumulados Total do PL TOTAL DO ATIVO TOTAL PASSIVO Pede-se calcular os índices financeiros da Estrutura de Capitais, comentar sobre eles e avaliar o desempenho desta empresa, considerando apenas os índices de estrutura de capital. Índices Ano 19X2 Ano 19X3 Participação Capital de Terceiros Composição Endividamento Imobilização do PL Imobilização Recursos ñ correntes do Profª Thays Silva Diniz 26

8 3.2 LIQUIDEZ: Os índices desse grupo mostram a base da situação financeira da empresa. São índices que, a partir do confronto dos Ativos s com as Dívidas, procuraram medir quão sólida é a base financeira da empresa Liquidez Geral: LG Fórmula : Ativo + Realizável à Longo Prazo Passivo + Exigível à Longo Prazo Indica: Quanto a empresa possui no Ativo e Realizável à Longo Prazo para cada $ 1,00 de dívida total. Interpretação: Quanto maior, melhor. Exemplo: Ano 19X1 Ano 19X2 Ativo Passivo Exigível à longo prazo Liquidez Geral = 1, = 0, O índice de Liquidez Geral em 19x1 de 1,18 indica que para cada $ 1,00 de dívida a empresa tem 1,18 de investimentos realizáveis à curto prazo, ou seja, consegue pagar todas suas dívidas e ainda dispõe de uma folga, excedente ou margem, de 18% (CCP). Pagando sua dívidas totais inclusive à longo prazo. Em 19x2 o Ativo ficou menor que os Capitais de Terceiros, para cada $ 1,00 de dívida existem investimentos circulantes $0,88 (não conseguiria nesta data pagar a totalidade de suas dívidas) insuficiência de 0,12% para cada $ 1,00 de dívida. Lembrete: Com as dívidas à longo prazo, a empresa poderá gerar recursos para liquidar as dívidas Liquidez Corrente: LC Fórmula : Ativo Passivo Indica: Quanto a empresa possui no Ativo para cada $ 1,00 de Passivo. Interpretação: Quanto maior, melhor. Ativo Passivo Liquidez Corrente = 1, = 1, Nos dois exemplos o Ativo é maior que o Passivo, isto significa que os investimentos do Ativo são suficientes para cobrir as dívidas de curto prazo e ainda permitir uma folga de 46% e 61%. Observação: * Considerando o índice de Liquidez Corrente não poderá se distanciar da realidade - fator tempo. Ex: Impossível vender instantaneamente todos os estoques, receber todas as duplicatas (ciclo financeiro). Profª Thays Silva Diniz 27

9 Despesas proporcionais ao tempo, como alugueis, salários, tributos, que aumenta o PC. * O ideal é a empresa manter um fluxo de caixa que controle as entradas de caixa em equivalência as saídas, manobrando os prazos de recebimentos e pagamento, e ainda renovando empréstimos bancários. Liquidez Imediata : LI Fórmula : Disponibilidades Passivo Indica: quanto dispomos imediatamente para saldar nossas dívidas de curto prazo. Interpretação: Quanto maior, melhor. Disponibilidades Passivo Liquidez Imediata = 0,12 % = 0,07% Liquidez Seca: LS Fórmula : Ativo - Estoques_ Passivo Indica: quanto a empresa possui de Ativo líquido para cada $ 1,00 de Passivo (dívidas de Curto Prazo). Este índice é um teste que visa medir o grau de excelência da situação financeira da empresa. Interpretação: Quanto maior, melhor. Ativo - Estoques Passivo Liquidez Seca = 0,90 % = 0,87% Indica que a empresa conseguiria em 19x1 pagar 90% de suas dívidas somente com as disponibilidades imediatas. Em 19x2 87%, mantendo dentro das normalidades. Em ambos os casos pode-se afirmar que a empresa tem uma boa performance, independente de padrões. Profª Thays Silva Diniz 28

10 EXERCÍCIOS: Análise das Demonstrações Financeiras Índices Liquidez: A empresa JR Comércio Ltda apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas Demonstrações Financeiras: ATIVO Ano 19X2 Ano 19X3 PASSIVO Ano 19X2 Ano 19X3 Disponível Salários a Pagar Clientes /Contas a Receber Fornecedores Estoques Impostos a recolher Total do Ativo Total do Passivo Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo Duplicatas a receber Financiamentos Permanente Patrimônio Líquido Investimentos Capital Social Imobilizado Reservas Total do Permanente Lucros Acumulados Total do PL TOTAL DO ATIVO TOTAL PASSIVO Pede-se calcular os índices de liquidez, comentar sobre eles e avaliar o desempenho desta empresa analisando somente os índices de liquidez. Índices Ano 19X2 Ano 19X3 Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Imediata Liquidez Seca Profª Thays Silva Diniz 29

11 3.3 RENTABILIDADE: Os índices desse grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto é, quanto renderam os investimentos e, portanto qual o grau de êxito econômico da empresa Giro do Ativo: V AT Fórmula : Vendas Líquidas Ativo Indica: quanto a empresa vendeu para cada $ 1,00 de investimento total, é o índice da rotatividade, a importância para compor o retorno sobre o investimento. Será analisado o nível de desempenho comercial da empresa, o mercado será o principal termômetro desta análise. Interpretação: Quanto maior, melhor. Exemplo: Ano 19X1 Ano 19X2 Vendas Ativo Total Giro do Ativo : = 1, = 1, A empresa vendeu em 19X1 $1,75 para cada $ 1,00 investido: o volume de vendas atingiu 1,75 vezes o volume de investimentos. Em 19X2, houve queda acentuada do volume relativo de vendas. O desempenho comercial da empresa não manteve em 19X2, o mesmo nível alcançado no ano anterior. A justificativa pode ter sido diferentes causas: - Retração do mercado como um todo. - Perda de participação de mercado. - Estratégia da empresa aumento dos preços dispõe vender menos, mas com margem de lucro maior, compensando assim a queda das vendas Margem Líquida:. LL V Fórmula : Lucro Líquido x 100 Vendas Líquidas Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 vendidos. Interpretação: Quanto maior, melhor. Vendas Lucro Líquido Margem Líquida : x 100 = 4,66 % x 100 = 3,77 % Houve considerável queda na margem de lucro da empresa, o próprio valor absoluto do lucro líquido caiu. A empresa auferiu menor lucro global e ganhou muito menos por unidade vendida. Para cada $ 100 vendidos obteve $ 4,66 de lucro em 19x1 e $ 3,77 em 19x2. Profª Thays Silva Diniz 30

12 Dessa forma, a hipótese de a empresa ter diminuído vendas em função do aumento da margem de lucro fica descartada. Houve queda do seu volume relativo de vendas simultaneamente à queda da margem de lucro Rentabilidade do Ativo :. LL AT Fórmula : Lucro Líquido x 100 Ativos Indica: quanto a empresa obtém de Lucro para cada $ 100 de investimento total. Este índice é um teste que visa medir o grau de excelência da situação economica da empresa, ou seja, da capacidade da empresa de gerar lucro líquido e assim poder capitalizar-se. É ainda uma medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano. Interpretação: Quanto maior, melhor. Lucro Líquido Ativo Rentabilidade do Ativo: x 100 = 8,20 % x 100 = 4,19 % Para cada $ 100 investidos, a empresa ganhou $ 8,20 em 19x1 e $ 4,19 em 19x2. Houve, portanto, apreciável queda na Rentabilidade do Ativo de um exercício para outro Rentabilidade do Patrimônio Líquido :. LL PL Fórmula : Lucro Líquido. x 100 Patrimônio Líquido Médio Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de Capital Próprio investido. Este índice mostra qual a taxa de rendimento do Capital Próprio. Essa taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos no mercado, como Caderneta de Poupança, CDBs, Ações, etc. Com isso pode avaliar se a empresa oferece rentabilidade superior ou inferior a essas opções. Interpretação: Quanto maior, melhor. Lucro Líquido Patrimônio Líquido Inicial Patrimônio Líquido Final Patrimônio Líquido Médio Rentabilidade do PL: x 100 = 23,64 % x 100 = 13,48 % Para cada $ 100 de Capital Próprio investido, a empresa conseguiu $ 23,64 de lucro em 19x1. A taxa de 23,64% é superior ao que oferecem os títulos de mercado, que oscilam em torno de 6%. Normalmente, espera-se das empresas rentabilidade superior à dos títulos de renda fixa; possuir o investimento na empresa representa capital de risco, ou seja, nada garante sua rentabilidade que poderá ser inclusive negativa. Em 19x2, entretanto, ocorreu queda acentuada na rentabilidade da empresa. Profª Thays Silva Diniz 31

13 EXERCÍCIOS: Análise das Demonstrações Financeiras A empresa JR Comércio Ltda apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas Demonstrações Financeiras: ATIVO Ano 19X2 Ano 19X3 PASSIVO Ano 19X2 Ano 19X3 Disponível Salários a Pagar Clientes /Contas a Receber Fornecedores Estoques Impostos a recolher Total do Ativo Total do Passivo Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo Duplicatas a receber Financiamentos Permanente Patrimônio Líquido Investimentos Capital Social Imobilizado Reservas Total do Permanente Lucros Acumulados Total do PL TOTAL DO ATIVO TOTAL PASSIVO Pede-se calcular os índices de rentabilidade comentar sobre eles e avaliar o desempenho desta empresa. Demonstração do Resultado do Exercício. 31/12/19X2 31/12/19X3 Vendas CMV (6.000) (16.080) Lucro Bruto Despesas operacionais ( ) ( ) Resultado Líquido Giro do Ativo Margem Líquida Índices Ano 19X2 Ano 19X3 Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do PL Profª Thays Silva Diniz 32

14 4 COMO AVALIAR OS ÍNDICES Análise das Demonstrações Financeiras Há três tipos básicos de avaliação de um índice: Avaliação Intrínseca de um Índice é limitada e só deve ser usada quando não se dispõe de índicespadrão proporcionados pela análise de um conjunto de empresas. Comparação dos Índices no Tempo a comparação dos índices de uma empresa com os valores observados nos anos anteriores revela-se bastante útil por mostrar tendências seguidas pela empresa. É fundamental em qualquer avaliação que os índices que sejam analisados conjuntamente. Comparação com Padrões a avaliação de um índice e a sua conceituação como ótimo, bom, satisfatório, razoável ou deficiente só pode ser feita através da comparação com os padrões. Não existe o bom ou o deficiente em sentido absoluto. O bem só é bom em relação a outros elementos. 4.1 PROCESSO DE AVALIAÇÃO DE ÍNDICES FINANCEIROS Uma vez calculados os índices e comparados com padrões, pode-se fazer primeiro uma avaliação individual de cada índice, depois uma avaliação conjuntamente, assim, avaliar-se a empresa e sua administração. Essa forma de avaliação é uma técnica científica seguida largamente por outras ciências e também pela Análise de Balanços que, basicamente, tem a seguinte ordem: a) Descoberta de indicadores (participação de capital de terceiros, liquidez etc.); b) Definição do comportamento do indicador ( quanto maior, melhor; quanto menor, melhor; ponto ótimo em torno de um parâmetro); c) Tabulação de padrões (comparar índices de uma empresa com as demais do mesmo ramo); d) Escolha dos melhores indicadores e atribuição dos respectivos pesos (esses onze índices estudados já foram escolhidos ao longo dos anos e o peso veremos a seguir). 4.2 A IMPORTÂNCIA RELATIVA DE CADA ÍNDICE (PESO) A atribuição de pesos pode adquirir contornos altamente científicos, porém não deixa de ser algo de absolutamente intuitivo. Quando um analista chega a uma conclusão, terá atribuído algum peso aos índices encontrados, mesmo que igual para todos e ainda que o faça inconscientemente. Esse assunto será melhor tratado no Capítulo RELATÓRIO PARCIAL DE ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES Esse relatório da Cia Big comenta conjuntamente os índices até agora expostos. Relatório: Cia Big A Cia Big aumentou seu endividamento de 154%, em 19x1, para 183%, em 19x2, e passou a depender muito mais de terceiros. Entretanto, em 19x2, alterou o perfil de sua dívida, pois o percentual de dívidas de curto prazo, que era de 81% no ano precedente, passou para 54%, dando-lhe mais prazo para pagamento das mesmas. O grau de imobilização do Patrimônio Líquido que era de 71%, em 19x1, subiu para 121%, absorvendo, em 19x2, todo o Patrimônio Líquido e ainda uma parcela de capitais de terceiros equivalente a 21% deste último. Com isso, a empresa ficou sem Capital Próprio em 19x2. Entretanto, a imobilização de recursos não correntes permaneceu dentro de níveis equivalentes e permitiu à empresa até mesmo aumentar o Capital Líquido. Em virtude de não ter Capital Próprio em 19x2, a Liquidez Geral caiu para 0,88, quando havia sido de 1,18 em 19x1. Isto significa que a relativa tranqüilidade existente em 19x1 deixou de existir em 19x2, pois a longo prazo a empresa dependerá de geração de recursos para manter boa liquidez. Contudo, em decorrência do aumento do Capital Líquido, a empresa conseguiu melhorar ligeiramente a Liquidez Corrente (donde se conclui que o nível de Capital Líquido mantido é satisfatório); isso indica que a Profª Thays Silva Diniz 33

15 curto prazo não haverá problemas de liquidez. Quanto à Liquidez Seca, houve queda insignificante de 0,90, em 19x1, para 0,87, em 19x2. Se do ponto de vista financeiro piorou a situação, com algumas compensações, do ponto de vista econômico a situação piorou completamente. Para cada $ 1,00 investido a empresa vendeu $ 1,76 em 19x1. Já em 19x2 vendeu $ 1,11 o que significa apreciável queda nas vendas em relação ao investimento efetuado. Enquanto isso, a margem de lucro líquido caía de 4,66% para 3,77%, ou seja, em cada $ 100 vendidos a empresa passou a ganhar muito menos, em 19x2. Para se ter uma idéia do efeito conjunto dessas duas quedas, a rentabilidade do Ativo caiu pela metade ou seja, de 8,20% para 4,19% isso significa que seu poder de capitalização desceu a níveis muito baixos: enquanto pela rentabilidade do Ativo, em 19x1, a empresa demoraria cerca de 9 anos para dobrar o seu Ativo, se contasse exclusivamente com os recursos dos lucros acumulados, em 19x2 demoraria 17 anos. Como reflexo disso, a rentabilidade do Patrimônio Líquido desceu de 23,64, para 13,48%, mostrando que a empresa conseguiu remuneração modesta do seu capital em 19x2. 1. Questões: 4 - ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES Atividades Práticas 1 ) Qual o conceito de Análise de Balanços e de Índice? 2 ) Quais os objetivos da Análise de Balanços e dos Índices? 3 ) Quais são as Demonstrações Financeiras utilizadas para extrair as informações para a análise? 4 ) Quais são os usuários que utilizam a Análise de Balanços? Citar alguns dos objetivos pelo qual os usuários utilizam da Análise de Balanços na avaliação do desempenho da empresa. 5 ) Listar em linhas gerais, algumas informações que são produzidas pela Análise de Balanços. 2. Pede-se: calcular os índices financeiros da Estrutura de Capitais, comentar sobre eles e avaliar o desempenho desta empresa. A empresa JR Comércio Ltda apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas Demonstrações Financeiras: Conta Ano 2000 Ano 2001 Capital de Terceiros R$ ,00 R$ ,00 Patrimônio Líquido R$ ,00 R$ ,00 Passivo R$ ,00 R$ ,00 Ativo Permanente R$ ,00 R$ ,00 Exigível a longo Prazo R$ ,00 R$ ,00 3. Calcule os índices de estrutura de capital das demonstrações financeiras apresentadas abaixo da Empresa Comercial JB de peças Ltda. A) Faça uma análise da imobilização e o endividamento desta empresa Empresa : COMERCIAL JB DE PEÇAS LTDA ATIVO Ano 19X2 Ano 19X3 PASSIVO Ano 19X2 Ano 19X3 Disponível Salários a Pagar Clientes /Contas a Receber Fornecedores Estoques Impostos a recolher Total do Ativo Total do Passivo Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo Duplicatas a receber Financiamentos Permanente Patrimônio Líquido Investimentos Capital Social Imobilizado Lucros Acumulados Total do Permanente Total do PL TOTAL DO ATIVO TOTAL PASSIVO Profª Thays Silva Diniz 34

16 4. A Indústria de Móveis São Luiz Ltda, apresentou em seus Balanços Patrimoniais os seguintes Saldos. ANO 2000 ANO 2001 ATIVO Disponível , ,00 Clientes , ,00 Estoques , ,00 Total do , ,00 Realizável a Longo Prazo Clientes , ,00 Total do Realizável a longo Prazo , ,00 Permanente Investimentos , ,00 Imobilizado , ,00 Total do Permanente , ,00 TOTAL DO ATIVO , ,00 PASSIVO Impostos a recolher , ,00 Fornecedores , ,00 Empréstimos Bancários , ,00 Total do , ,00 Exigível a Longo Prazo Financiamentos , ,00 Total do Exigível a Longo Prazo , ,00 Patrimônio Líquido Capital Social , ,00 Lucros Acumulados , ,00 Total do Patrimônio Líquido , ,00 TOTAL DO PASSIVO , ,00 Com base nesse Balanço, pede-se: A ) Calcular os índices de Liquidez (Geral, Imediata,Corrente e Seca) e índices da Estrutura de Capital (Composição do Endividamento, Imobilização do PL, Imobilização de Recursos não Correntes e Participação de Capital de Terceiros). B ) Comentar sobre os índices de Liquidez e Estrutura de Capital. Profª Thays Silva Diniz 35

17 5. Abaixo apresentamos as Demonstrações Financeiras da empresa Metalúrgica São Carlos S/A * Calcule os índices financeiros - Liquidez, Estrutura de Capital e Rentabilidade * Identifique os pontos fortes e fracos desta empresa. * Faça uma análise do desempenho desta empresa nos três anos apresentados. Balanço Patrimonial Empresa : Metalúrgica São Carlos S/A ATIVO Ano 20X1 Ano 20X2 Ano 20X3 PASSIVO Ano 20X1 Ano 20X2 Ano 20X3 Disponível Salários a Pagar Clientes /Contas a Receber Fornecedores Estoques Impostos a recolher Total do Ativo Total do Passivo Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo Duplicatas a receber Financiamentos Permanente Patrimônio Líquido Investimentos Capital Social Imobilizado Lucros Acumulados Total do Permanente Total do PL TOTAL DO ATIVO TOTAL PASSIVO Demonstração do Resultado do Exercício. 31/12/20X1 31/12/20X2 31/12/20X3 Vendas CMV (6.000) (17.900) (23.200) Lucro Bruto Despesas operacionais ( ) ( ) (23.390) Resultado Líquido Liquidez Geral Liquidez Imediata Liquidez Corrente Liquidez Seca Participação Capital de Terceiros Composição Endividamento Imobilização do PL Imobilização do Recursos Não Correntes Giro do Ativo Margem Líquida Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do PL Índices Ano 20X1 Ano 20X2 Ano 20X3 6. Numere: 1. Participação de Capitais de Terceiros ( ) AC / PC 2. Composição do Endividamento ( ) V /AT 3. Imobilização do Patrimônio Líquido ( ) CT / PL 4. Liquidez Geral ( ) AP / PL 5. Liquidez Corrente ( ) LL / PL 6. Giro do Ativo ( ) PC / CT 7. Margem Líquida ( ) AC + RLP / PC + ELP 8. Rentabilidade do Patrimônio Líquido ( ) LL / V Profª Thays Silva Diniz 36

18 7. Complete o quadro abaixo: Análise das Demonstrações Financeiras ÍNDICE Participação de Capital de Terceiros ASPECTO REVELADO Imobilização do Patrimônio Líquido Liquidez Corrente Rentabilidade do Patrimônio Liquido 8. Preencha os espaços em branco: a) O índice de Liquidez Geral mostra quanto a empresa b) O índice de Composição do Endividamento que mostra o percentual de dívidas de curto prazo em relação às dívidas totais é quanto menor... c) O índice de margem Líquida é calculado através da fórmula:... d) O índice de Giro do Ativo relaciona as vendas com o Com base nos dados das demonstrações financeiras seguintes, preencha os quadros A e B: Balanço Patrimonial ATIVO PASSIVO E PL Ativo Caixa e Bancos 300 Passivo Fornecedores Duplicatas a Receber Empréstimos Bancários Estoques Outras Contas 200 Total do Total do Ativo Permanente Investimento 400 Imobilizado Total do Permanente Exigível a Longo Prazo Financiamentos (6 anos) 800 Patrimônio Líquido Capital Reservas 700 Total do Patrimônio TOTAL TOTAL Demonstração do Resultado do Exercício Vendas ( - ) CMV Lucro Bruto ( - ) Despesas Operacionais Lucro Operacional 600 ( - ) Resultado Não Operacional 200 Lucro Líquido 400 Profª Thays Silva Diniz 37

19 QUADRO A CT / PL % AP / PL % AC + RLP / PC + ELP AC Estoque / PC V / AT LL / V % LL / PL % QUADRO B Para cada $ 100,00 de capital próprio, a empresa tomou $ de terceiros. Para cada $ 1,00 de dívidas a curto prazo, a empresa possui $ investidos no Ativo. Para cada $ 1,00 investidos em seu Ativo Total, a empresa vendeu $. Profª Thays Silva Diniz 38