Pelotas, 24 de abril de 2012 Disciplina: Economia CAPITAL DE GIRO. Professor Alejandro Martins..

Transcrição

1 1) Qual a definição de Capital Circulante Líquido- CCL? 2) O que são recursos não onerosos? 3) Qual o objetivo da administração do capital de giro? 4) Como podemos medir o risco e o retorno de uma empresa? 5)Porque as empresas de energia elétrica conseguem trabalhar habitualmente com capital de giro negativo? 6) Quando o CCL é negativo como são financiados os investimentos permanentes? 7) Defina a relação entre Risco e Retorno? 8) Cite três exemplos de recursos onerosos. 9) Na administração do Capital de Giro, quais as principais contas do Ativo Circulante observada? 10) Porque em uma empresa industrial os Recursos de Longo Prazo são mais onerosos do que os Recursos de Curto Prazo? 11) A administração do capital de giro abrange quais contas? 12) O que é insolvência técnica? 13) Quanto maior forem à margem com a qual os ativos Circulantes de uma empresa cobrem as suas obrigações em curto prazo ( Passivos Circulantes), o que acontece com a sua capacidade de pagamento? 14) Cite uma maneira de se mensurar o risco de insolvência técnica? 15) Como evitar a insolvência técnica? 16) Porque numa empresa industrial os Ativos Permanentes são mais rentáveis do que os Ativos Circulantes? 17) Nas empresas do tipo industrial, o que acontece com a relação risco x retorno quando aumentamos o AC e os Recursos de Longo Prazo (PL + ELP) simultaneamente? 18) Porque podemos afirmar que o Capital de Giro Líquido também pode ser representado pela parcela de longo prazo aplicada nos itens ativos de curto prazo? 19) A American Produtos está preocupada com a gestão eficiente de seu caixa. Em média, os estoques têm idade de 90 dias e as contas a receber são pagas em 60 dias. As contas a pagar são liquidadas em aproximadamente 30 dias após serem geradas. A empresa gasta $ em investimentos em seu ciclo operacional por ano, a uma taxa constante. Suponha um ano de 360 dias. Calcule o ciclo operacional da empresa; Calcule o ciclo de conversão de caixa da empresa; Calcule o volume de recursos necessários para sustentar o ciclo de conversão de caixa da empresa; Discuta como a administração poderia reduzir o ciclo de conversão de caixa.

2 20) A Camp Manufacturing gira seu estoque oito vezes por ano, tem prazo médio de pagamento de 35 dias e prazo médio de recebimentos de 60 dias. Os gastos totais anuais da empresa com investimentos no ciclo operacional são de $ 3,5 milhões. Suponha um ano de 360 dias. Calcule os ciclos operacionais e de conversão de caixa da empresa; Calcule o gasto diário com o ciclo operacional. Que proporção desses recursos deve ser aplicada para sustentar o ciclo de conversão de caixa? Se a empresa estiver pagando 14% por esses recursos, em quanto seu lucro poderá aumentar se ela puder alterar favoravelmente o ciclo de conversão de caixa em 20 dias? 21) A Tara s Textiles vende atualmente o equivalente a $ 360 milhões por ano, a prazo, e seu prazo médio de recebimento é de 60 dias. Suponha que o preço de venda dos produtos da Tara s seja de $ 60 por unidade e que o custo variável unitário seja igual a $ 55. A empresa está analisando a possibilidade de introduzir uma modificação em sua gestão de contas a receber que causará aumento das vendas em 20% e a elevação do prazo médio de recebimento em 20%. Não se espera variação das perdas com clientes. O custo de oportunidade da empresa nos investimentos em contas a receber é igual a 14%. Calcule a contribuição ao lucro esperada com as novas vendas que a Tara s conseguirá se fizer a mudança proposta; Qual será o investimento marginal resultante em contas a receber? Calcule o custo do investimento marginal em contas a receber. A empresa deve implantar a mudança proposta? Que outras informações seriam úteis em sua análise? 22) A Gardner Company faz atualmente todas as suas vendas a prazo e não oferece desconto algum por pagamento rápido. A empresa está pensando em oferecer um desconto de 2% para pagamento em 15 dias. Atualmente, o prazo médio de recebimentos é de 60 dias, as vendas totalizam unidades, o preço de venda é de $ 45 a unidade e o custo variável unitário é de $ 36. A empresa espera que a mudança dos prazos de crédito resulte em aumento de vendas para unidades, que 70% das vendas sejam pagos com o desconto e que o prazo médio de recebimento caia para 30 dias. Sendo a taxa exigida de retorno da empresa igual a 25% em investimentos com o mesmo risco, o desconto proposto deve ser oferecido? 23) Uma empresa está pensando em encurtar seu prazo de crédito de 40 para 30 dias, acreditando que, em consequência dessa alteração, o prazo médio de recebimento diminuirá de 45 para 36 dias. Esperase que as perdas com clientes diminuam de 1,5% para 1% das vendas. A empresa está atualmente vendendo unidades, mas acredita que, em razão da mudança proposta, as vendas cairão para unidades. O preço unitário de venda é de $ 56, e o custo variável unitário é igual a $ 45. O retorno exigido em investimentos com o mesmo risco é de 25%. Avalie essa decisão e faça uma recomendação à empresa. 24) A Regency Rug Repair Company está decidindo se deve ou não relaxar seus padrões de crédito. A empresa conserta 72 mil tapetes por ano, a um preço unitário médio de $ 32. As perdas com clientes representam 1% das vendas, o prazo médio de recebimento é de 40 dias e o custo variável unitário é igual a $ 28. A Regency espera que, caso relaxe seus padrões de crédito, o prazo médio de recebimento suba para 48 dias e prevê que as perdas com clientes crescerão para 1,5% das vendas. Estas, porém, aumentarão em 4 mil consertos por ano. Supondo que a empresa tenha uma taxa de retorno exigida de 14% em investimentos com o mesmo risco, o que você recomendaria a Regency? Use sua análise para justificar sua resposta.

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4 Respostas 1) Capital Circulante Líquido é a diferença entre os ativos circulantes e os passivos circulantes da empresa, considerando os financeiros e não financeiros, levando-se em consideração a avaliação de liquidez e capacidade de honrar os compromissos de curto prazo. 2) Recursos não onerosos são as captações sobre as quais não há incidência de juro real. 3) O objetivo da Administração do Capital de Giro é administrar cada um dos ativos circulantes da empresa, de tal forma que um nível aceitável de Capital Circulante Líquido seja mantido e, por conseguinte a empresa honre seus compromissos. 4) O Risco é medido pela probabilidade de a empresa tornar-se tecnicamente insolvente. O Retorno é medido pelas receitas menos as despesas. O retorno está atrelado ao nível de rentabilidade e lucratividade. Já o risco está atrelado à probabilidade de perda. Lembre-se de que quanto maior o nível de risco maior a POSSIBILIDADE de retorno. 5) As empresas de eletricidade conseguem trabalhar com Capital Circulante Negativo porque possuem fluxo de caixa muito previsível. E ainda tem O prazo médio de recebimento de recebimento PMR de seus clientes inferior ao Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores. 6) Quando o CCL é negativo o Ativo Permanente - AP é financiado com recursos de curto prazo(pc). Isto implica em maior custo financeiro para a empresa. Consequentemente, redução do lucro. 7) Existe uma relação direta entre Risco e Retorno. O Risco é medido pela probabilidade de a empresa tornar-se tecnicamente insolvente; diz respeito à variabilidade do fluxo de caixa da empresa, de modo que quanto mais variáveis forem os fluxos de caixa, tanto maior será o risco e vice-versa. O Retorno é medido pelas receitas menos as despesas. O Lucro de uma empresa pode ser aumentado de dois modos: (1) elevando-se as receitas, ou (2) reduzindo-se os custos. Investir em ativos mais rentáveis é que possibilita gerar níveis mais elevados de receitas. Os custos podem ser reduzidos pagando-se menos por um item ou serviço, ou usando-se recursos existentes de maneira mais eficiente. Qualquer redução nos custos deve elevar o lucro da empresa. 8) São exemplos de recursos onerosos: Patrimônio Líquido, Empréstimos Bancários, Duplicatas Descontadas. 9) Na gerência do Capital de giro, Disponibilidades (Caixa + Bancos + Aplicações de Liquidez Imediata), Estoques e Duplicatas a Receber (Clientes) são as principais contas observadas no AC. 10)

5 Os recursos de longo prazo são constituídos por Patrimônio Líquido e Exigível em Longo Prazo. O Patrimônio Líquido representa as contas dos acionistas que exigem remuneração real dos seus capitais investidos no negócio. Portanto, recursos onerosos. O ELP registra os financiamentos de longo prazo, também onerosos. Já o Passivo Circulante, curto prazo, possui contas não onerosas, tais como Fornecedores, Salários a Pagar, Impostos a Pagar, Provisões (13 o, férias, impostos) sendo, portanto, parcialmente oneroso, o que o torna menos caro que os recursos de longo prazo (PL + ELP). 11) A administração do capital de giro abrange as contas circulantes da empresa. 12) Insolvência técnica é a incapacidade financeira da empresa em liquidar seus compromissos de curto prazo no vencimento. 13) Quanto maior for o CCL maior será a capacidade de pagamento de uma empresa. Existirão mais recursos de curto prazo relativamente às obrigações de curto prazo. 14) A insolvência técnica pode se mensurada através do nível de Capital Circulante Líquido. 15) A insolvência técnica pode se evitada mantendo-se um nível aceitável de Capital Circulante Líquido. 16) Os Ativos Permanentes (máquinas, equipamentos, imóveis) geram a produção da empresa que será comercializada, gerando receitas. O Ativo Circulante possui apenas a conta Aplicações Financeiras com capacidade de gerar receitas. Portanto, o AP é mais rentável do que o AC. 17) Um aumento nos ativos circulantes provoca redução das receitas (o AP é mais rentável do que o AC). Um aumento nos recursos de longo prazo resulta em maior custo (PL + ELP são mais onerosos que o PC). Consequentemente o lucro fica reduzido. O nível de CCL aumenta e o risco diminui. 18) Porque são os recursos de longo prazo que devem financiar o Ativo Permanente. Quando estes são mais do que suficientes para o financiamento dos AP, o excedente financia o Ativo Circulante, gerando assim, Capital Circulante Líquido. Daí tem que CCL =(PL + ELP) (AP + RLP). 19) IME 90 PMR 60 PMP 30 CO = = 150 dias CCC = = 120 dias

6 dia = /360 = ,33 x 120 = O ciclo de conversão de caixa pode ser reduzido através da diminuição do PMR e da IME, ou do aumento do PMP. 20) IME = 360/GE IME = 360/8 IME = 45 dias PMP 35 PMR 60 CO CO = = 105 dias CCC = = 70 dias dia = /360 = x 105 = ganho = x 20 = x 14% = ) RV % PMR p $ 60 v $ 55 a) RV = p x q = 60 x q q = /60 q = x 20% = MC = x 5 = b) GCR(a) = 360/60 = 6 GCR(p) = 360/72 = 5 IMCR(a) = (55 x )/6 = IMCR(p) = (55 x )/5 = Custo IMCR = x 14% = d) Análise MC CIMCR Sim. A decisão é viável, pois o aumento da margem de contribuição foi superior ao que a empresa deixará de ganhar ao aumentar a imobilização marginal das contas a receber, melhorando os resultados da organização.

7 22) 2/15, 60 dias líquidos novo PMR 30 q p 45 v 36 70% da venda com desconto MC = x 9 = b) p(a) = (1% x 45 x ) = p(p) = (2% x 45 x ) = aumento das perdas c) GCR(a) = 360/60 = 6 GCR(p) = 360/30 = 12 IMCR(a) = (36 x )/6 = IMCR(p) = (36 x )/12 = Aumento IMCR = Custo IMCR = x 25% = desc = (2% x 70% x 45 x ) = Análise MC Perdas (19800) CIMCR d (26.460) Resultado ) PMR pd 1,5% 1% q p 56 v 45 i 25% MC = x 11 = p(a) = (1,5% x 56 x ) = p(p) = (1% x 56 x ) = Diferença perdas = c) GCR(a) = 360/45 = 8 GCR(p) = 360/36 = 10 IMCR(a) = (45 x )/8 = IMCR(p) = (45 x )/10 = Diferença CIMCR = x 25% = 5.625

8 Análise MC (22.000) Perdas CIMCR Resultado (11.895) Não é uma boa decisão, pois a queda da margem de contribuição, provocada pela diminuição das vendas, não foi compensada pelo ganho obtido com o investimento da menor imobilização das contas a receber, bem como a diminuição das perdas com clientes, afetando negativamente os resultados da empresa. 24) q p 32 v 28 pd 1% 1,5% PMR i 14% MC = x 4 = p(a) = (1% x 32 x ) = p(p) = (1,5% x 32 x ) = diferença = c) GCR(a) = 360/40 = 9 GCR(p) = 360/48 = 7,5 IMCR(a) = (28 x )/9 = IMCR(p) = (28 x )/7,5 = Diferença = CIMCR = x 14% = Análise MC Perdas (13.440) CIMCR ( 8.363) Resultado ( 5.803) Não é uma boa decisão, pois o aumento da margem de contribuição não foi suficiente para compensar o acréscimo do custo marginal de contas a receber e das perdas, diminuindo o resultado da empresa.