AVALIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

Transcrição

1 Unidade III AVALIAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Prof. Walter Dominas

2 Conteúdo da unidade III 1) Fixaçao dos Indices Padrões Elaboração dos índices padrões Comparação com os índices padrões 2) Análise profunda de rentabilidade Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont

3 Elaboração dos índices padrões A análise através de índices só se completa quando os índices são comparados com padrões. Ao se analisar um índice é necessário: Analisar o próprio índice Analisar a tendência do índice Comparar com o setor a que pertence a empresa

4 Elaboração dos índices padrões O índice de liquidez corrente da Souza Cruz dos anos de 2007 e 2008, que foi calculado na unidade anterior, é apresentado a seguir. Índice de Liquidez - Resumo Índice de Liquidez Corrente 1,90 2,44 Verificamos que sua performance em 2008 foi bem melhor que em Mas será que o índice de Liquidez Corrente apresentado é realmente bom?

5 Elaboração dos índices padrões Existem várias formas de se obter índices padrões para se fazer a análise da empresa, nós podemos obter esses índices da seguinte forma: 1) Construção de padrões para a Análise de Balanços 2) Obtenção de padrões na mídia especializada 3) Cálculo de índices de empresas similares

6 Construção de padrões para a Análise de Balanços A elaboração dos índices padrões envolve amplo conhecimento de estatística e uma amostra razoável de demonstrações financeiras de empresas do setor a ser analisado para se ter um resultado significativo. Dentro do conhecimento mínimo exigido em estatística é fundamental o analista conhecer os conceitos de média, moda e mediana.

7 Construção de padrões para a Análise de Balanços Os procedimentos básicos a serem seguidos são os seguintes: selecionar os indicadores mais adequados para análise econômicofinanceiro classificar as empresas por tamanho (pequeno, médio ou grande), usando determinados parâmetros ( Patrimônio líquido, total do ativo ou outro) e agrupálas por atividade e setor (indústria, comércio ou serviços)

8 Construção de padrões para a Análise de Balanços calcular os indicadores selecionados para cada empresa classificada por tipo de atividade ou setor; tabular os indicadores calculados para todas as empresas e classificá-los em ordem de grandeza crescente (distribuição de freqüência); elaborar tabela de freqüência acumulada com o gráfico de distribuição relativa.

9 Obtenção de padrões na mídia especializada A mídia especializada publica anualmente, através de indicadores econômico financeiros o ranking das empresas consideradas as melhores e maiores do setor. Exemplos: Gazeta Mercantil, Exame Melhores e Maiores, Conjuntura Econômica, e Valor Econômico Estes rankings utilizam índices devidamente comparados e analisados, segundo os critérios de cada revista, onde cada índice recebe um peso para efeito de pontuação.

10 Cálculo de índices de empresas similares Podemos também obter os índices padrões com o cálculo dos mesmos índices de uma ou mais empresas similares em tamanho e do mesmo setor da empresa analisada. Elaborado os índices padrões do setor, podemos iniciar a comparação entre a empresa analisada e o índice padrão.

11 Interatividade Pode-se dizer que os índices: a) São indicadores precisos e absolutos da situação econômico-financeira de uma empresa. b) Indicam aspectos da situação econômicofinanceira que devem ser avaliados comparativamente aos de outras empresas. c) Não representam instrumento útil de análise. d) Têm mais desvantagens do que vantagens. e) Têm mais vantagens do que desvantagens

12 Comparação com os índices padrões Após obter os índices padrões de uma das três formas explicadas anteriormente vamos fazer a análise dos índices da Souza Cruz. Os índices de liquidez da Souza Cruz dos anos de 2007 e 2008, que foram calculados na unidade anterior, são apresentados a seguir.

13 Comparação com os índices padrões Índice de Liquidez - Resumo Setor Índice de Liquidez Corrente 1,90 2,44 2,10 Índice de Liquidez Seca 1,11 1,59 1,12 Índice de Liquidez Geral 1,57 1,87 2,00 Índice de Liquidez Imediata 0,56 0,98 0,64 Os índices de liquidez têm como objetivo demonstrar a capacidade da empresa de saldar suas obrigações com terceiros em geral, ou seja, pagar seus passivos.

14 Comparação com os índices padrões Os índices de Endividamento da Souza Cruz dos anos de 2007 e 2008, que foram calculados na unidade anterior, são apresentados a seguir. Índice de Endividamento Resumo Setor Participaçao de Capital de Terceiros 0,94 0,70 1,25 Garantia do Capital Próprio 1,06 1,43 0,85 Composiçao do Endividamento 0,70 0,66 0,39 Índices de endividamento ou índices de estrutura de capital mostram a composição e a aplicação dos recursos da empresa.

15 Comparação com os índices padrões Os índices Econômicos da Souza Cruz dos anos de 2007 e 2008, que foram calculados na unidade anterior, são apresentados a seguir. Índices Econômicos Resumo Setor taxa de retorno sobre o investimento 0,32 0,37 0,22 taxa de retorno sobre o patrimônio líquido 0,62 0,66 0,84 margem líquida 21,3% 23,6% 23,9% giro do ativo 1,50 1,55 1,32 Índices econômicos são aqueles que indicam margens de lucro (rentabilidade), de retorno do capital investido e a velocidade das operações realizadas.

16 Comparação com os índices padrões Os índices de Atividade da Souza Cruz dos anos de 2007 e 2008, que foram calculados na unidade anterior, são apresentados a seguir. Índices de Atividades Resumo Setor PMRE 145 d 135 d 78 d PMRV 36 d 33 d 30 d PMPF 30 d 30 d 42 d CO 181 d 168 d 108 d CF 151 d 136 d 66 d Os índices de Atividade estudam quantos dias a empresa demora, em média, para receber suas vendas, para pagar suas compras e para renovar seus estoques.

17 Interatividade Enquanto um índice pode informar, por exemplo, que uma empresa está em baixa liquidez, a comparação com padrões apontará: a) Que o principal credor alterou a participação nos últimos exercícios. b) Que esse índice tenha crescido desproporcionalmente. c) Que a liquidez seja responsável pelo alto endividamento. d) Que em comparação com outras empresas a situação é boa. e) Que aumentou a participação de capital próprio.

18 Comparação com os índices padrões A comparação com padrões também pode ser feita comparando os índices padrões com a análise vertical e a análise horizontal. A análise vertical avalia a participação de cada item e sua evolução no tempo, para isso calcula-se o percentual de cada conta em relação a um número base. No balanço, calcula-se o percentual de cada conta em relação ao total do Ativo ou do Passivo Na demonstração de resultado, calculase o percentual de cada conta em relação às vendas.

19 Comparação com os índices padrões Para o caso do Balanço Patrimonial: Valor da Conta x 100 = Total do Ativo ou Passivo Para a Demonstração de Resultado do Exercício Valor da Conta x 100 = Receita Líquida

20 Comparação com os índices padrões A Análise Horizontal é conhecida como análise de tendência. Esse tipo de análise mostra a variação dos itens de um período para outro Seu cálculo consiste em fixar um período contábil com 100% e dividir os itens patrimoniais e de resultado dos demais períodos por esse período-base. O índice do ano-base é 100, e os anos subsequentes são expressos em relação ao ano-base.

21 Comparação com os índices padrões Para o Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultado do Exercício a forma de cálculo é a mesma: Valor da Conta do ano atual - 1 x 100 = Valor da Conta do ano anterior Se o cálculo for para mais de um ano, fixa-se o ano-base em 100, e os anos subsequentes são expressos em relação ao ano-base. Vejamos um exemplo: X0 X1 X2 Conta Evolução

22 Análise profunda de rentabilidade A análise da rentabilidade objetiva mensurar o retorno do capital investido e identificar os fatores que conduziram a essa rentabilidade. A análise da rentabilidade é o critério natural de avaliação do retorno do investimento dos proprietários, qualificando-se, normalmente, como o indicador mais importante da análise financeira. O valor do investimento dos proprietários é denominado em finanças capital próprio e é representado no balanço pelo patrimônio líquido.

23 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont A análise de rentabilidade atual é uma evolução do modelo desenvolvido pela empresa norte americana Du Pont. Com o passar do tempo os pesquisadores desenvolveram vários modelos de análises de rentabilidade. O objetivo da análise é a rentabilidade e o princípio é a utilização dos dados do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultado do Exercício

24 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont Inicialmente, o sistema Du Pont reúne a margem líquida, que mede a lucratividade sobre as vendas, com o giro do ativo total, que indica a eficiência da empresa na utilização dos seus ativos para geração de vendas. A margem líquida indica o percentual de lucro líquido depois que foram cobertos os custos, as despesas e os impostos. ML : LL x 100 VL

25 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont O giro do Ativo indica quanto foi vendido para cada unidade monetária de investimento total médio ou quanto de vendas o ativo da empresa está gerando. Giro do Ativo Vendas Líquidas Ativo Total Médio Na fórmula DuPont, o produto desses dois índices resulta na taxa de retorno sobre o ativo total.

26 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont Indica o percentual que o lucro líquido representa para cada unidade monetária de ativo médio. TRI = ML x Giro do ativo Lucro Líquido = LL x Vendas Líquidas Ativo Total Médio VL Ativo Total Médio Onde: TRI = ML x Giro do ativo Lucro Líquido = LL x Vendas Líquidas Ativo Total Médio VL Ativo Total Médio

27 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont O sistema de análise DuPont funciona como uma técnica de busca para localizar as áreas responsáveis pelo desempenho financeiro da empresa. Este sistema funde a demonstração do resultado e o balanço patrimonial em duas medidas-sínteses da lucratividade: as taxas de retorno sobre o ativo total e sobre o patrimônio líquido.

28 Interatividade Na Análise Horizontal, a evolução de cada conta mostra: a) Os caminhos trilhados pela empresa e as possíveis tendências. b) A participação p de cada conta em relação a um todo. c) Uma divisão entre duas contas distintas. d) A variação de cada conta em relação a um total. e) A expectativa ti da empresa em relação a lucratividade.

29 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont Desdobro da taxa de retorno sobre investimentos: As empresas que ganham mais na margem, normalmente ganham no preço As empresas que ganham mais no giro, visam quantidade A rentabilidade de uma empresa é obtida por meio de uma boa conjugação entre preço e quantidade, ou seja, lucratividade (Margem) e produtividade (Giro).

30 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont Vamos utilizar os dados da Souza Cruz, utilizados na unidade anterior. Índices Econômicos Resumo 2008 taxa de retorno sobre o investimento 0,37 margem líquida 23,6% giro do ativo 1,55 Receitas 5.300,60 Lucro Líquido 1.249,60 Ativo Total Médio 3.420,45

31 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont A rentabilidade de uma empresa é obtida por meio de uma boa conjugação entre preço e quantidade, ou seja, lucratividade (Margem) e produtividade (Giro). TRI = ML x Giro do ativo Lucro Líquido = 1.249,60 x 5.300,60 Ativo Total Médio 5.300, ,45 As empresas que ganham mais na margem, normalmente ganham no preço, se a empresa aumentar o seu preço ou reduzir os custos ou as despesas aumentará a lucratividade

32 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont Por exemplo, um aumento de 20% no lucro aumentará a Margem Líquida de 23,6% para 28,3% e consequentemente aumentará a taxa de retorno sobre investimentos 2008 ML = 1.249,60x100 = 23,6% 5.300,60 ML = x 1,2 = 1.499,52 x 100 = 28,3% 5.300,60

33 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont O aumento na taxa de retorno sobre investimentos será de 0,37 para 0, TRI = ML x Giro do Ativo = 0,2636 x 1,55 = 0,37 Com o aumento na Margem Líquida: 2008 TRI = ML x Giro do Ativo = 0,283 x 1,55 = 0,44

34 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont As empresas que ganham mais no giro, visam quantidade, assim um aumento na quantidade vendida vai aumentar as receitas da empresa. Por exemplo, um aumento de 10% nas Receitas aumentará o Giro do Ativo de 1,55 para 1,70 e consequentemente aumentará a taxa de retorno sobre investimentos 2008 GA = 5.300,60 = 1, ,45 GA = 5.300,60 x 1,1 = 5.830,60 = 1, ,45

35 Análise de Rentabilidade com a utilização do modelo Du Pont O aumento na taxa de retorno sobre investimentos será de 0,37 para 0, TRI = ML x Giro do Ativo = 0,2636 x 1,55 = 0,37 Com o aumento no Giro do Ativo e desconsiderando a alteração na Margem Líquida devido a alteração nas receitas: 2008 TRI = ML x Giro do Ativo = 0,2636 x 1,70 = 0,45

36 Interatividade Segundo o modelo Du Pont: a) O aumento na taxa de retorno é consequência de um aumento na rentabilidade do PL. b) As empresas que ganham mais no giro, visam aumento nos preços. c) Com o aumento no giro a liquidez também aumenta. d) As empresas que ganham mais no giro, visam quantidade, assim um aumento na quantidade vendida vai aumentar as receitas da empresa e) Um aumento no lucro aumentará o giro do ativo

37 ATÉ A PRÓXIMA!