Construção e aplicação de índices-padrão

Transcrição

1 Construção e aplcação de índces-padrão Artgo Completo José Aparecdo Moura Aranha (Admnstrador e Contador, Professor Assstente do Curso de Admnstração da Unversdade Federal de Mato Grosso do Sul - Câmpus de Nova Andradna - CPNA). jaranha@terra.com.br Alexandre Menezes Das (Doutor em Zootecna, Professor Adjunto no Curso de Zootecna da Unversdade Federal de Mato Grosso do Sul-UFMS). alexandre.menezes@ufms.br Resumo O presente trabalho apresenta como construr meddas estatístcas setoras aplcáves a qualquer setor de atvdade, quocentes-padrão ou índces-padrão, como são também conhecdos. Trata-se de referencal consttuído a partr de um conjunto de empresas representatvas de um determnado setor e destna-se a avalar determnada empresa comparando seus índces, obtdos através das demonstrações contábes, com o padrão construído. Incalmente procede-se a revsão da lteratura a fm de buscar um referencal técnco que dê suporte ao trabalho. Quanto ao método de construção dos índces-padrão, através do uso da estatístca, está consoldado após uma breve explanação para, mas adante, demonstrar como construr os padrões, bem como é demonstrado como utlzá-los nas avalações. Palavras-chave: Índces-padrão, méda, medana, decs, índces setoras. 1 Introdução O presente trabalho tem por objetvo demonstrar como construr um modelo de ndcadores setoral, ou seja, um método de comparação com base em medanas setoras. O modelo consste na comparação entre determnado índce de uma companha em partcular e o quocente ou índce-padrão do setor no qual ela está nserda. Quocentes ou índces-padrão são o referencal consttuído a partr de um conjunto de empresas representatvas de um determnado setor; somente através de comparações, pode-se afrmar que determnada empresa apresenta stuação melhor ou por que outra. Quem se depara com demonstrações contábes e delas deseja trar alguma nformação tem por reação medata fazer comparações. O trabalho justfca-se pela mportânca do resultado para os usuáros das nformações econômco-fnanceras. Para agentes fnanceros, emprestadores de captas de longo prazo, cujos recursos são necessáros para atender os nvestmentos e demanda, os ndcadores setoras, ou índces-

2 padrão, proporconam maor segurança na concessão do crédto, porque o agente fnancero dsporá de nformações (padrões) que poderão ser comparadas com as da companha tomadora do crédto. Os analstas fnanceros e nvestdores nsttuconas também poderão fazer comparações com o padrão estabelecdo, para melhor orentar suas polítcas de nvestmentos. Aos usuáros fornecedores de nsumos, será um nstrumento orentador de polítcas de vendas e de crédto para as empresas do setor. Portanto, pode-se afrmar: o presente artgo tem a oferecer um modelo que se reveste de metodologa sngular de aplcação prátca que por s se justfca. A partr dessas observações questona-se: como construr um modelo de quocentes-padrão específco para determnado setor de atvdade econômca? Dante de tal questonamento, ou stuação problema, houve a necessdade do presente trabalho, ou seja, demonstrar como construr quocentes ou índces-padrão, como são também denomnados, que fossem de utldade para o unverso de usuáros. Para realzação da pesqusa buscou-se embasamento em referencas teórcos exstentes nas bblografas. Utlzou-se de métodos estatístcos para a construção dos quocentes-padrão. Incalmente apresenta-se o referencal teórco sobre construção de padrões e de estatístca descrtva no que é pertnente ao trabalho. Em seguda, aborda-se o desenvolvmento do método estatístco para a construção dos índces-padrão, e, fnalmente, apresenta-se como utlzá-los nas avalações. 2 Revsão de lteratura A análse das demonstrações contábes através de índces fnanceros é a técnca mas largamente utlzada e dfundda no ambente fnancero. Entretanto uma análse através de índces, se consderada soladamente, não dá ao analsta suporte sufcente para emtr sua opnão quanto à stuação econômca e fnancera da empresa analsada. É necessáro ter uma base de comparação para se obter uma resposta em relação aos índces, ou seja, se estão altos ou baxos, se são bons ou runs. Gtman (2001, p. 129), abordando sobre comparações de índces afrma: A análse de índces não é meramente a aplcação de uma fórmula sobre dados fnanceros para calcular um dado índce. Mas mportante é a nterpretação do valor do índce. Para responder questões como Isto é muto alto, ou muto baxo?, Isto é bom ou rum?, uma base de comparação é necessára. Gtman (2001) cta tpos de comparações de índces que podem ser fetas: análse croossectonal, médas setoras, análse de séres temporas e análse combnada e as defnem assm: 2

3 A análse cross-sectonal envolve a comparação de índces fnanceros de empresas dferentes em um mesmo ponto no tempo. [...] Esse tpo de análse cross-sectonal, chamado de benchmarkng, tornou-se muto popular em anos recentes. Ao comparar os índces da empresa com os de uma empresa modelo do setor, ela pode dentfcar áreas na qual tem um bom desempenho e, mas mportante, áreas com espaço para melhoras. (GITMAN, 2001, p. 129). Outro tpo partcular de comparação é o das médas setoras. [...] Ao se comparar um índce em partcular com o padrão, busca-se descobrr quasquer desvos da méda. Mutas pessoas acredtam erroneamente que enquanto a empresa tver um valor melhor do que a méda da ndústra, ela pode ser vsta favoravelmente. No entanto, esse ponto de vsta melhor do que a méda pode ser enganoso. Mutas vezes, o valor de um índce que é muto melhor do que a norma pode ndcar problemas. (GITMAN, 2001, p. 130). A análse de séres temporas avala o desempenho ao longo do tempo. Uma comparação da desempenho atual com o passado, usando índces, permte que a empresa determne se ela está progredndo como planejado. Tendêncas em desenvolvmento podem ser vstas ao se usar comparações de város anos, assm como o conhecmento dessas tendêncas pode ajudar a empresa a planejar futuras operações. (GITMAN, 2001, p. 130). A abordagem mas nformatva com relação à análse de índces é aquela que combna as análses cross-sectonal e de séres temporas. Uma vsão combnada permte a avalação de uma tendênca no comportamento de um índce em relação à tendênca para o setor. (GITMAN, 2001, p ). Conforme defndo nos objetvos deste trabalho, será demonstrado como construr médas setoras ou, como são também chamados, índces-padrão, bem como aplcá-los. Os índces-padrão são o referencal consttuído a partr de um conjunto de empresas que sejam representatvas de um determnado setor, porque, somente através de comparações, pode-se afrmar que determnada empresa apresenta stuação melhor ou por em relação às outras. Corroborando com essa opnão, tem-se em Matarazzo (1998, p. 193) A reação medata de quem se defronta com demonstrações fnanceras e quer delas trar alguma nformação é fazer comparações. Assaf Neto (2002, p.246), tem a segunte afrmação: Em verdade, para uma adequada avalação dos índces econômcofnanceros de uma empresa, é ndspensável compará-los com os de empresas que atuam no mesmo setor de atvdade. Por meo desse processo comparatvo é possível defnr se uma empresa está mas ou menos líquda em relação a seus concorrentes. Da mesma forma, a rentabldade, o nível de endvdamento e outras mportantes meddas são avalados comparatvamente com outras empresas do mesmo ramo. Braga (1995, p.151) também confrma a utldade do processo comparatvo através de índces fnanceros, ao afrmar que: Cotejando os índces das demonstrações que estão sendo analsadas com os mesmos índces de empresas concorrentes, será possível avalar os dversos aspectos [...] 3

4 Groppell & Nkbakht (1998, p. 408), fazendo abordagem sobre comparações através de índces fnanceros, afrmam que: A análse de índces ajuda a revelar a condção global de uma empresa. Ela auxla analstas e nvestdores a determnar se a empresa está sujeta ao rsco de nsolvênca e se ela está ndo bem em relação a seu setor ou seus competdores. Também Brghan; Gapensk; Ehrhardt (2001, p. 114) comentam que: A análse de índces envolve comparações, pos os índces de uma empresa são comparados com de outras empresas do mesmo setor, ou seja, com dados médos do setor [...] Essa técnca é denomnada benchmarkng, e as empresas usadas para comparações são denomnadas empresas benchmark [...] Comparações smlares são fetas para outros índces-chaves, e esse procedmento permte aos gestores ver, numa base comparatva empresa por empresa, como ela se stua em relação a seus maores competdores. Em Matarazzo (1998 p.194) tem-se que: Bascamente, deve-se comparar um índce com índces de outras empresas. Assm, as cosas se encadeam logcamente. Para a elaboração dos índces-padrão, há fatores que precsam ser consderados, e que são relevantes nas característcas das empresas. São eles: a) regão geográfca dversos fatores, como clma, costumes, organzação polítca, crenças, valores e recursos naturas afetam a economa local e, por consequênca, a estrutura e o desempenho das empresas; entretanto, em algumas atvdades menos suscetíves a esses fatores, à medda que a empresa cresce, observa-se a aproxmação de um padrão naconal, representado pelas grandes companhas do setor; b) Segmento de atuação sem dúvda, o segmento de atuação da empresa é um dos fatores que rá nfluencar a vda da empresa, determnando stuações como comportamento do seu cclo fnancero, tpos de equpamentos, estrutura de captas e estrutura de admnstração, dentre outros; e c) porte em função do porte, as companhas têm característcas própras, seja na forma como demandam crédto, seja na polítca de estocagem e de vendas. Dessa forma, ao se estabelecerem padrões, é convenente que haja a segregação das empresas de acordo com o seu porte em pequena, méda ou grande e, a partr daí, estudar como se comportam. Com relação à segmentação de atuação das companhas, Slva (1996, p. 278) recomenda que os setores de atvdades sejam subdvddos em ramos, que por sua vez podem admtr novo desdobramento em sub-ramos, concentrando as atvdades mas unformes e específcas. Nesse sentdo, Matarazzo (1998, p. 201) quanto à construção de índces-padrão, recomenda: Em resumo, para construr tabelas de índces-padrão devem-se: 1. defnr ramos de atvdade própros para o fm a que se destnam; 2. crar subdvsões dentro desses ramos, de manera que uma empresa possa ser comparada a outras de atvdade mas ou menos semelhante à sua; 3. separar grandes, pequenas e médas empresas; e 4

5 4. para cada um dos subgrupos assm obtdos, calcular os decs. Em razão da quantdade de índces consderados nas análses comparatvas, o problema tornase complexo. Para sso fo desenvolvda a técnca de construção de tabelas de índces-padrão com recursos da estatístca, pos, através dela, é possível extrar algumas meddas de determnado unverso de elementos e estabelecer padrões de índces de determnado segmento da economa (ARANHA, 2005). Dante da complexdade advnda da quantdade de índces consderados na análse comparatva, Matarazzo (1998, p.194) sugere: O prmero problema para se comparar o índce de uma empresa com o de outra é exatamente com que empresas comparar. Suponha-se exstrem, em determnado ramo de atvdade, 200 empresas; como comparar determnado índce com os 200 índces do mesmo tpo dessas 200 empresas?... O problema torna-se muto mas complexo quando, além do índce de Lqudez Corrente, se quer comparar mas, suponha-se dez outros índces. A essa altura, só resta um camnho: pedr socorro à Estatístca, que dz ser possível extrar algumas meddas de determnado unverso de elementos. Este trabalho consste no emprego da estatístca descrtva que, segundo Fonseca & Martns (1996, p. 101), assm se defne: Como o própro nome sugere, estatístca descrtva se consttu num conjunto de técncas que objetvam descrever, analsar e nterpretar os dados numércos de uma população ou amostra. As meddas estatístcas que podem representar uma amostra são: meddas de posção, dspersão, assmetra e curtose (FONSECA & MARTINS, 1996, p. 101). Sobre meddas de tendênca central, Slva et al. (1999, p. 46), têm a segunte afrmação: No estudo de uma sére estatístca é convenente o cálculo de algumas meddas que a caracterzam. Estas meddas, quando bem nterpretadas, podem fornecer-nos nformações muto valosas com respeto a sére estatístca. Em suma, podemos reduz-la a alguns valores, cuja nterpretação fornecenos uma compreensão bastante precsa da sére. Um desse valores é a medda de tendênca central. É um valor ntermedáro da sére, ou seja, um valor compreendendo entre o menor e o maor valor da sére. É também um valor em torno do qual os elementos da sére estão dstrbuídos e a poscona em relação ao exo horzontal. Em resumo, a medda de tendênca central procura estabelecer um número no exo horzontal em torno do qual a sére se concentra. As prncpas meddas de tendênca central são: méda, medana e moda. A descrção de um conjunto de dados nclu, como um elemento de mportânca, o fato de estar dentro de um contexto de valores possíves. Uma vez defndos os concetos báscos no estudo de uma dstrbução de frequênca de uma varável, estudam-se as dstntas formas de resumr as referdas dstrbuções, medante meddas de posção ou de centralzação (ARANHA, 2005). 5

6 As meddas de posção são: as médas, a medana e a moda. Médas: utlzadas para ndcar algo que é característco do unverso. Város tpos de médas podem ser calculados para uma massa de dados: Méda Artmétca Dados não Agrupados é a méda de um conjunto de N números, X 1, X 2, X 3,.. X N, que se defne por: Exemplfcando, temos: se X: 2,0,5.3, então, X X N xj x x 1 x2 x3 K xn j 1 N N N x 2,5 Méda Artmétca dados agrupados - Ocorre quando os dados estverem agrupados numa dstrbução de frequênca (FONSECA e MARTINS, 1996). Dados os valores x1, x2,..., xn, ponderados pelas respectvas freqüêncas absolutas: F1, F2, F3,..., Fn. Tem-se: n x F 1 x ou n x Méda Geral - dá-se quando calculamos a méda de uma sére de médas artmétcas (FONSECA e MARTINS, 1996). Sejam x1, x2, x3,..., x k as médas artmétcas de k séres e n1, n2, n3,..., nk os números de termos destas séres, respectvamente. A méda artmétca da sére formada pelos termos das k é dada pela fórmula: x n 1 x 1 n n x n F x 2... n n... n Medana - é uma méda de localzação do centro da dstrbução dos dados, defnda do segunte modo: ordenados os elementos da amostra, a medana é o valor (pertencente ou não à amostra) que a dvde ao meo, sto é, 50% dos elementos da amostra são menores ou guas à medana e os outros 50% são maores ou guas à medana. Temos em Matarazzo (1999, p. 195): O papel da medana é possbltar a comparação de um elemento no unverso com dos demas, a fm de se conhecer a sua posção relatva, na ordem de grandeza do unverso. Slva et al. (1999, p. 84) sobre quando utlzar a medana, afrmam que: k Se uma sére apresenta forte concentração de dados em seu níco, a medana e a moda estarão posconadas mas no níco da sére, representando bem esta concentração. A méda que é fortemente afetada por alguns valores posconados no fnal da sére se deslocará para a dreta desta concentração não a representando bem. k x k 6

7 Como a mas conhecda entre medana e moda é a medana, esta será a medda ndcada neste caso. A mesma stuação ocorre se a sére apresenta forte concentração de dados no seu fnal. Conclundo, devemos optar pela medana, quando houver forte concentração de dados no níco ou no fnal da sére. Dessa forma, medana é um valor real que separa uma sére de dados em duas partes, dexando à sua esquerda o mesmo número de elementos que à sua dreta. Portanto a medana é o valor que ocupa a posção central em uma sére. Exemplfcando, tem-se: Seja X uma varável dscreta que está presente em uma amostra das modaldades X 2,5,7,9,12 X 7, M ed Se trocar a últma observação por outra anormalmente grande, ela não afeta a medana, mas sm a méda: X 2,5,7,9,125 X 29,6; Entretanto, na opnão de Matarazzo (1998) essa medda de dstrbução de frequênca, soladamente, é nsufcente para comparações precsas, sendo necessáro fazer uso de outras meddas estatístcas, tas como quarts, decs ou percents, que são também meddas de posção. São usados para ndcar quas porcentagens de dados dentro de uma dstrbução de frequêncas superam essas expressões, cujo valor representa o valor do dado que se encontra no centro da dstrbução de frequênca, também denomnado "Meddas de Tendênca Central". Tas meddas de posção de uma dstrbução de freqüêncas têm e cumprr determnadas condções para que sejam verdaderamente representatvas da varável que resumem. Toda síntese de uma dstrbução se consdera como operatva se ntervêm em sua determnação todos e cada um dos valores da dstrbução, sendo únca para cada dstrbução de freqüêncas e sendo sempre calculável e de fácl obtenção (ARANHA, 2005). A segur, estão descrtas as meddas de posção mas comumente utlzadas: Quarts: São 3 quarts que dvdem uma dstrbução em 4 partes guas: prmero, segundo e tercero quartl (CRESPO, 2002), assm defndo: Q 1 L 3 4 Decs: São 9 decs que dvdem uma dstrbução em 10 partes guas: (do prmero ao nono decl) (FONSECA e MARTINS, 1996), cuja representação é: D * f f f aa f f * I c aa 1 L 10 * Ic f M ed 7 7 7

8 Percents: são os novena e nove valores que separam uma sére em 100 partes guas (CRESPO,2002), assm representado: * f f P L f aa * I c 3 Construção dos índces-padrão 3.1 Construção de padrões com Quarts Se a opção para construção dos índces-padrão for o emprego dos quarts, teremos a segunte sequênca: a) a utlzação de um conjunto hpotétco de índces de lqudez corrente de 24 empresas de um determnado setor, conforme Quadro 01: Quadro 01: Índces de Lqudez Corrente 0,61 0,90 1,25 1,58 1,20 1,28 1,36 1,48 1,46 0,80 0,60 0,68 2,31 0,70 0,76 2,10 1,52 1,61 1,92 0,84 1,00 0,94 0,99 0,95 Fonte: Maron (2001, p. 261). b) a organzação dos índces em ordem crescente de grandezas, conforme Quadro 02: Quadro 02: Ordenação dos índces 1º 2º 3º 4º 5º 6º 0,60 0,61 0,68 0,70 0,76 0,80 ¼ dos índces 0,84 0,91 0,94 0,95 0,99 1,00 ¼ dos índces 1,20 1,25 1,28 1,36 1,46 1,48 ¼ dos índces ,58 1,61 1, ¼ dos índces Fonte: Maron (2001, p. 261). c) a determnação dos quarts e a medana dessa sére de índces de lqudez corrente. O prmero quartl será o valor que dexar 25% (¼) dos índces do conjunto abaxo de s mesmo e 75% (¾ ) acma. Neste exemplo, utlzar-se o 6º elemento que, neste caso, é o índce 0,80. O próxmo elemento, o índce 0,84, o sétmo da sequênca, nca o 2º quartl. Dessa forma, o dvsor entre o 1º e o 2º quartl será determnado pela méda entre o últmo elemento do prmero quartl e o prmero elemento do segundo quartl, como segue: 0,80 0,84 2 0,82 8

9 Assm, todos os índces nferores a 0,82 estão contdos no prmero quartl, o que sgnfca que 25% das empresas objeto da pesqusa possuem os pores índces de Lqudez Corrente. A segur, procede-se ao cálculo do índce que separa o segundo do tercero quartl, procedendo da mesma forma para encontrar o índce anteror, ou seja, a méda do 12º elemento (últmo índce do 2º quartl) com o do 13º elemento (prmero índce do 3º quartl): 1,00 1,20 2 1,10 Por últmo, encontrar o índce que separa o tercero do quarto quartl, ou seja, o últmo índce do 3º quartl do 1º índce do 4º quartl. 1,48 1,52 2 1,50 Após os cálculos podem-se fazer as seguntes nterpretações, conforme Fgura 01: Fgura 01: Quarts 1º Quartl 2º Quartl 3º Quartl 4º Quartl Fonte: o Autor Os índces abaxo de 0,82 representam os mas baxos dos calculados, e somam 25% das empresas objeto da análse, enquanto os índces acma de 1,50 representam os mas elevados dos calculados, e representam também 25% das empresas analsadas. Os índces entre 0,82 e 1,50 correspondem aos 50% restantes das empresas analsadas. Nesse caso, não são baxos e nem elevados. A Medana da amostra do ramo de atvdade das empresas analsadas é exatamente o índce 1,10, porque do conjunto dos índces, 50% estão abaxo de 1,10 e 50% estão acma desse índce. Todava, o objetvo dos índces-padrão é ser o nstrumento de base para comparações entre empresas de um mesmo setor ou ramo de atvdade. Se tomarmos o índce de Lqudez Corrente correspondente a 1,28, de uma empresa qualquer do conjunto analsado, pode-se afrmar que ele se stua no 3º Quartl. Mas essa posção é boa, razoável ou defcente? Para esse questonamento Maron (2001, p. 263) sugere: Uma forma de concetuação sugerda, mas prátca, prncpalmente em nível acadêmco, é semelhante à da Serasa. Nesse sentdo, levando em consderação os Quarts, temos conforme Fguras 02 e 03: 9

10 Para índces QUANTO MAIORES, MELHOR: Fgura 02: Concetos para os quarts 1º Quartl 2º Quartl 3º Quartl 4º Quartl Defcente Razoável Satsfatóro Bom Fonte: o Autor Para índces QUANTO MAIORES, PIOR: Fgura 03: Concetos para os quarts 1º Quartl 2º Quartl 3º Quartl 4º Quartl Bom Satsfatóro Razoável Defcente Fonte: o Autor Retornando à análse, o índce de Lqudez Corrente (esse índce tem por prncípo: QUANTO MAIOR, MELHOR) da empresa seleconada que corresponde a 1,28, e está posconado no 3º Quartl, portanto, será concetuado como satsfatóro. 3.2 Construção de padrões com Decs Por outro lado, se a opção for pelo emprego de decs para a construção dos índces-padrão de um determnado setor ou ramo de atvdade, tem-se a segunte sequênca de procedmentos: a) tomando um conjunto de índces de Lqudez Corrente de empresas de um determnado setor, conforme Quadro 03: Quadro 03: Índces de Lqudez Corrente 0,61 0,90 1,25 1,58 1,20 1,28 1,36 1,48 1,46 0,80 0,60 0,68 2,31 0,70 0,76 2,10 1,52 1,61 1,92 0,84 1,00 0,94 0,99 0,95 2,46 0,50 2,36 0,55 0,52 2,20 Fonte: Maron (2001, p. 261) b) a segur, da mesma manera, organzam-se os índces em ordem crescente de grandeza, conforme dspostos no Quadro 04: 10

11 Quadro 04: Ordenação dos índces de Lqudez Corrente 1º 2º 3º 0,50 0,52 0,55 1/10 dos índces 0,60 0,61 0,68 1/10 dos índces 0,70 0,76 0,80 1/10 dos índces 0,84 0,90 0,94 1/10 dos índces 0,95 0,99 1,00 1/10 dos índces 1,20 1,25 1,28 1/10 dos índces 1,36 1,46 1,48 1/10 dos índces 1,52 1,58 1,61 1/10 dos índces 1,92 2,10 2,20 1/10 dos índces 2,31 2,36 2,46 1/10 dos índces Fonte: Adaptado de Maron (2001, p. 261) c) O passo segunte é encontrar os decs e a medana do conjunto. Por defnção, o 1º decl é o valor que dexa 10% dos elementos do conjunto abaxo de s e 90% acma. Esse tal conjunto tem 30 elementos, o 1º decl dexa três elementos (1/10) abaxo de s e 27elementos acma. Neste exemplo, utlza-se o 3º elemento que, aqu, é o índce 0,55. O próxmo elemento, o índce 0,60 que é o quarto da sequênca, nca o 2º decl. Dessa forma, o dvsor entre o 1º e o 2º decl será determnado pela méda entre o últmo elemento do prmero decl e o prmero elemento do segundo decl. Então: 0,55 0,60 2 0,58 Assm, todos os índces nferores a 0,58 estão contdos no prmero decl, o que sgnfca que 10% das empresas objeto da pesqusa possuem os pores índces de Lqudez Corrente. A segur, Quadro 05 com o cálculo dos decs: Quadro 05: Cálculo dos decs 1º Decl 0,58 Méda entre 0,55 e 0,60 2º Decl 0,69 Méda entre 0,68 e 70 3º Decl 0,82 Méda entre 0,80 e 0,84 4º Decl 0,95 Méda entre 0,94 e 0,95 5º Decl 1,10 Méda entre 1,00 e 1,20 6º Decl 1,32 Méda entre 1,28 e 1,36 7º Decl 1,50 Méda entre 1,48 e 1,52 8º Decl 1,77 Méda entre 1,61 e 1,92 9º Decl 2,26 Méda entre 2,20 e 2,31 Fonte: Adaptado de Maron (2001) Com base nos dados obtdos, demonstram-se as posções das meddas estatístcas em relação aos elementos desse conjunto, conforme Quadro 06: 11

12 Quadro 06: Decs 1º Decl 2º Decl 3º Decl 4º Decl 5º Decl (Medana) Fonte: o Autor 6º Decl 7º Decl 8º Decl 9º Decl Verfca-se que para cada decl corresponde de 10% do conjunto da amostra dos índces de Lqudez Corrente empregada, o 5º decl corresponde ao índce-padrão que, neste caso, é a medana. Observar que o 5º decl ocupa a posção central. Para completar a sequênca, deve-se atrbur concetos para os índces em função da posção que ocupa em relação aos índces-padrão. Para atrbur os concetos para os índces em função da posção que ocupa em relação ao padrão, fo adaptado o modelo desenvolvdo por Matarazzo (1998, p. 215), conforme Fguras 04 e 05, a segur: Para índces do tpo: QUANTO MAIOR, MELHOR. Fgura 04: Concetos atrbuídos aos índces quanto maor, melhor. 1º 2º 3º 4º Índce-Padrão 6º 7º 8 9º Pso Decl Decl Decl Decl (Medana) Decl Decl Decl Decl Teto Péssmo/Defcente Fraco/Razoável Satsfatóro Bom Ótmo Fonte: Adaptado de Matarazzo (1998, p. 215) Para índces do tpo: QUANTO MAIOR, PIOR. Fgura 05: Concetos atrbuídos aos índces quanto maor, por. 1º 2º 3º 4º Índce-Padrão 6º 7º 8 9º Pso Decl Decl Decl Decl (Medana) Decl Decl Decl Decl Teto Ótmo Bom Satsfatóro Razoável/Fraco Defcente/Péssmo Fonte: Adaptado de Matarazzo (1998, p. 215) 12

13 Resumndo, para a construção dos Índces-Padrão deve-se obedecer a segunte sequênca de procedmentos: a) determnar um ramo de atvdade; b) separar as empresas do ramo, ou as mas representatvas; c) de cada empresa do ramo, calcular os índces fnanceros desejados; d) os índces obtdos devem ser dspostos em ordem crescente de grandezas; e) calcular os decs; e f) os índces-padrão são dados pelos decs. 4 Utlzação dos padrões Tomando como exemplo os dados do Quadro 04, procede-se a avalação do Índce de Lqudez Corrente de determnada empresa de um segmento qualquer, conforme Quadro 07: Quadro 07: Classfcação dos Índces de Lqudez Corrente 1º Decl 2º Decl 3º Decl 4º Decl 5º Decl 6º Decl 7º Decl 8º Decl 9º Decl Lqudez Corrente 0,58 0,69 0,82 0,95 1,10 1,32 1,50 1,77 2,26 Classfcação Defcente Regular Satsfatóro Bom Ótmo Fonte: o Autor Consderando hpotetcamente que o Índce de Lqudez Corrente da empresa objeto da avalação for gual a 1,12, então com base no modelo de classfcação acma, o índce está classfcado como satsfatóro. Caso outra empresa do mesmo segmento apresente o mesmo índce gual a 0,70, estara classfcado como defcente. Da mesma forma se procede para qualquer empresa semelhante ou do mesmo ramo de atvdade, bem como para qualquer índce seleconado e calculado. Portanto, como se observa, comparar uma empresa com outras do mesmo ramo de atvdade, ou empresas semelhantes, torna-se uma tarefa relatvamente smples com o uso dos índcespadrão, construídos conforme demonstrado neste trabalho. Dessa forma, destaca-se a grande utldade do uso dos padrões tendo em vsta que os mesmos levam à uma medda objetva de comparação, elmnando a subjetvdade a que esta sujeta o analsta, como por exemplos, atrbur concetos de crédtos dferentes para empresas com a mesma classfcação nos índces ou na coerênca na aprecação de rscos. 4 Conclusão Os resultados desse trabalho apontam a valdade dos padrões na avalação de empresas, porque o processo de análse das demonstrações contábes, soladamente, não revela a 13

14 stuação econômca e fnancera da empresa analsada, fazendo-se necessáras as comparações com índces de outras empresas do mesmo setor ou ramo de atvdade. Fcou evdencado que índces-padrão é um referencal de comparação, pos permte comparar um índce de uma determnada empresa com o índce-padrão, o qual ndcará se a empresa objeto da análse está de acordo, melhor ou por do que o referencal. Padrões aplcados na comparação ou avalação de qualquer empresa torna a tarefa relatvamente fácl para o analsta ou qualquer outro usuáro, além de permtr uma medda objetva de comparação, elmnando o subjetvsmo em qualquer análse. Portanto, o presente trabalho revelou-se útl à medda que demonstra como construr os padrões com o uso da estatístca descrtva, bem como utlzá-los nas avalações. 5 Referêncas ARANHA, José A. Moura. Índces-padrão para análse das demonstrações contábes de empresas do setor elétrco braslero. Dssertação (Mestre em Cêncas Contábes e Fnanceras) apresentada ao Programa de Mestrado em Cêncas Contábes, Fnanceras e Atuáras da Pontfíca Unversdade Católca de São Paulo (PUC-SP). São Paulo, set. 2005, ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análse de balanços. 7. ed. São Paulo: Atlas, BRAGA, Roberto. Fundamentos e técncas de admnstração fnancera. São Paulo: Atlas, BRIGHAM, Eugene F.; GAPENSKI, Lous C.; EHRHARDT, Mchael C. Admnstração fnancera: teora e prátca. São Paulo: Atlas, CRESPO, Antono Arnot. Estatístca fácl. 18.ed. São Paulo: Sarava, FONSECA, Jaro Smon da; MARTINS, Glberto de Andrade. Curso de estatístca. 6. ed. São Paulo: Atlas, GITMAN, Lawrence J. Prncípos de admnstração fnancera essencal. 2. ed. Porto Alegre: Bookman, GROPELLI, A. A.; NIKBAKHT, Ehsan. Admnstração fnancera. São Paulo: Sarava, MARION, José Carlos. Análse das demonstrações contábes. 2. ed. São Paulo: Atlas, MATARAZZO, Dante Carmne. Análse fnancera de balanços. 5. ed. São Paulo: Atlas, SILVA et al. Estatístca para cursos de: Economa, Admnstração e Cêncas Contábes. 2. ed. São Paulo: Atlas, SILVA, José Perera da. Análse fnancera das empresas. 3. ed. São Paulo: Atlas,