NEWSLETTER RESEARCH HIGHLIGHTS CONTACTOS 02 OUTUBRO 2015

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1 AGENDA Data Hora Assunto País Descrição Período Estimativa Anterior :30 Economia Japão Jobless Rate Aug :50 Economia Japão Monetary Base YoY Sep n.d :00 Economia Espanha Unemployment MoM Net ('000s) Sep :00 Economia Zona Euro PPI MoM Aug :00 Economia Zona Euro PPI YoY Aug :30 Economia EUA Change in Nonfarm Payrolls Sep 200k 173k :30 Economia EUA Change in Manufact. Payrolls Sep 0k -17k :30 Economia EUA Unemployment Rate Sep :00 Economia EUA Factory Orders Aug n.d. Dividendos EUA JPMorgan Chase & Co n.d. 0,44 n.d. COMENTÁRIOS Macroeconomia: Na esfera macroeconómica, destaque para a divulgação do indicador do PMI de manufactura em Setembro para as economias: i)chinesa (49,8 vs. 49,7); ii) japonesa (51 pontos); iii) espanhola (51,7 vs. 52,9); iv) francesa (50,6 vs. 50,4); v) italiana (52,7 vs. 53,4); vi) germânica (52,3 vs. 52,5); vii) da Zona Euro (52) e dos viii) EUA (50,2 vs. 50,6); com apenas as economias periféricas europeias e os EUA a desapontarem expectativas. Nos EUA, os pedidos semanais de subsídio de desemprego situaram-se nos 277 mil, acima dos 271 mil estimados, enquanto os pedidos contínuos comparam favoravelmente com o esperado (2.191 mil vs mil). Nota final para o aumento sequencial de 0,7 no indicador de construction spending em Agosto, acima dos 0,5 esperados. Crude: Os futuros do crude para entrega em Novembro recuaram USD 0,35 para USD 44,74. EUA: Os índices accionistas norte-americanos encerraram a sessão praticamente inalterados Dow Jones (- 0,058), Nasdaq (+0,15) e S&P 500 (+0,20) com os investidores a aguardarem a divulgação dos indicadores de criação de emprego em Setembro. Na esfera sectorial, destaque para a liderança dos ganhos e perdas pelos sectores de materiais (+1,06) e utilities (-1,19) respectivamente. A nível individual, a biotech Celgene avançou 4,34 após ser alvo de um upgrade para overweight com um preço-alvo de USD 152 por acção. No pólo das perdas, a Mattel retomou o sentimento negativo, ao recuar 5,84, sem newsflow relevante que justifique enquanto a McCormick & Co. desvalorizou 4,26 após reportar resultados aquém do esperado. Europa: Os índices accionistas europeus encerraram com perdas - CAC (-0,65), DAX (-1,57) e AEX (-0,55) contrariando o sentimento positivo registado no arranque e com apenas o sector de energia a registar ganhos (+0,27), enquanto os sectores de telecomunicações (-3,24) e materiais (-2,12) observaram os piores desempenhos. A nível individual, nota para as perdas de 1,41 do BNP Paribas sem beneficiar de um upgrade para outperform por uma casa de investimento internacional. A Air France recuou 3,96, após as negociações com os sindicatos terminarem sem a chegada a acordo. A impulsionar o sector de energia destaque para a Repsol (+3,65) e Shell (+1,98), com a primeira a anunciar a venda de uma parte dos seus activos de gás à Gas Natural e Redexis Gas. Portugal: O PSI 20 contrariou os seus peers europeus ao subir 1,23 num dia de perdas generalizadas na Europa. Os ganhos do índice foram quase na íntegra suportados pelo sector financeiro que viu o valor bolsista dos 3 bancos disparar em contraciclo com o sector europeu BCP (+12,64), Banif (+5,56) e BPI (+7,95). Este último beneficiou do anúncio de que iria fazer um spin-off das suas unidades africanas de forma a cumprir os requisitos do BCE. A Mota-Engil liderou as perdas do dia, não beneficiando da divulgação de que iria utilizar o encaixe com a venda da Tertir para abater dívida. Nota para a Altri que mantém o seu momentum positivo das últimas semanas ao subir 3,36 na sessão de hoje. Ásia: O Shanghai Composite encontra-se encerrado em seguimento da comemoração de um feriado. O Nikkei 225 encerrou flat (+0,02), numa sessão em que foi divulgada uma taxa de desemprego em Agosto na economia nipónica de 3,4, acima das expectativas e do valor prévio de 3,3. Na esfera sectorial, destaque para a liderança dos ganhos e perdas pelos sectores de materiais (+1,84) e health care (-1,47) respectivamente.

2 HIGHLIGHTS Galp: A empresa divulgou que a venda de acções da Galp por parte do UBS Group foi realizada over-thecounter. Este grupo ficou assim a deter 1,07 dos direitos de voto da empresa. BPI (I): A imprensa nacional noticia que o apoio do CaixaBank ao spin-off anunciado ontem se deve à possibilidade deste vender posteriormente a sua posição nos activos africanos. BPI (II): A imprensa nacional também afirmou que a verificar-se esta operação, a mesma demoraria entre 3 a 6 meses, caso não exista oposição por parte dos accionistas. BPI (III): A família Violas também apoia a divisão do BPI. Já Isabel dos Santos considera a cisão apressada. BPI (IV): Uma casa de investimento internacional reviu em alta o price target para o título de EUR 0,95 para EUR 1,13, mantendo inalterada a recomendação de neutral. Air Berlin: Segundo a imprensa internacional, o CEO da Ethiad (accionista de referência da cotada germânica) afirmou numa reunião interna que a airline continuara a suportar completamente a Air Berlin. Air France: A empresa pretende cortar e reduzir algumas rotas nos próximos dois anos para ajudar a alcançar os objectivos de rentabilidade do Grupo, após ter falhado o acordo com o sindicato de pilotos para congelar salários e aumentar produtividade. Banca Italiana: Segundo a imprensa internacional, um banco de investimento está a estudar um plano de fusões dos 3 maiores bancos italianos Unicredit, Intensa Sanpaolo e Monte Paschi. De acordo com a notícia, o plano inclui a fusão das duas primeiras instituições e o posterior spin-off da unidade italiana do Unicredit para combinação com o Monte Paschi. No entanto, o Unicredit e a Intesa refutam a notícia. Banco Sabadell: O banco adquiriu uma participação de 4,99 no banco colombiano GNB Sudameris por USD 50mn. BBVA: O título foi alvo de um downgrade de equalweight para underweight por parte de uma casa de investimento internacional, com um price target de EUR 7,3. BCE: Mario Draghi, presidente do Banco Central Europeu, referiu ontem que o crescimento está a regressar à Europa, após o progresso alcançado nos últimos três anos para estabilizar e fortalecer a zona euro. Gas Natural: O título foi alvo de um upgrade de underperform para neutral por parte de uma casa de investimento internacional. Lufthansa: O título foi alvo de um upgrade de hold para buy por parte de uma casa de investimento internacional. Portugal: Este fim-de-semana vão decorrer as eleições legislativas no país.

3 RWE: O título foi alvo de um upgrade de sell para hold por parte de uma casa de investimento internacional com um price target de EUR 10 por acção. SAB Miller: De acordo com a imprensa internacional, a AB InBev deverá apresentar a proposta formal pela SABMiller na próxima semana e deverá avaliar a empresa em mais de USD 100 mil mn. Siemens: Vai pagar 1/3 dos lucros acima das expectativas da empresa, a um fundo que será distribuído aos funcionários, em acções, assim que atingir os EUR 400mn. Societe Generale: O CEO, Frederic Oudea, indicou estar confiante que o IPO da gestão de activos Amundi deverá prosseguir conforme planeado. ThyseenKrupp: A empresa encontra-se em conversações com a ADAG relativamente a um contracto de submarinos na India, segundo a imprensa internacional. Vivendi: De acordo com a imprensa internacional, a empresa aumentou a participação na Telecom Italia para 19 Volkswagen: As vendas do Grupo nos EUA aumentaram 6,3 no mês passado, um crescimento inferior aos concorrentes, mas maior do que o antecipado pelo mercado.

4 MARKET MOVERS PSI-20 BANCO COM PO 12,64 BANCO BPI SA 7,94 BANIF - BANC 5,56 IMPRESA SGPS -1,26 SEMAPA -1,77 MOTA ENGIL S -1,95 EURO STOXX 50 SAFRAN SA 1,56 AIRBUS GROUP 1,21 INDITEX 0,75 BASF SE -2,72 ENGIE -3,39 DEUTSCHE TEL -5,23 S&P 500 WILLIAMS COS 5,78 SALESFORCE.C 5,01 EDWARDS LIFE 4,8 SEAGATE TECH -4,33 MATTEL INC -5,84 CONSOL ENERG -6,73 NASDAQ 100 VERISK ANALY 5,75 CELGENE CORP 4,34 BIOMARIN PHA 4,24 VIMPELCOM LT -4,98 MATTEL INC -5,84 ILLUMINA INC -10,58 CÂMBIOS Última Cotação VAR EUR/USD 1, , GBP/USD 1, , JPY/USD 0, , EUR/GBP 0, , COMMODITIES Última Cotação VAR Ouro 1112,020-0,142 Prata 14,530-0,096 Crude WTI 45,280 1,207 Brent 48,050 0,692 Fonte:Bloomberg MERCADOS FECHO VAR VAR YTD VAR semanal VAR mensal VAR semestral VAR anual MAX 52 sem MIN 52 sem PSI ,25 61,96 1,23 6,47 3,05 0,42-15,34-7, , ,48 DOW JONES 16272,01-12,69-0,08-8,70 0,44-0,49-8,40-3, , ,33 S&P ,82 3,79 0,20-6,56-0,44-1,28-6,93-1, , ,66 NASDAQ ,96 11,90 0,28-1,02-1,60-1,49-2,85 5, , ,23 EURO STOXX ,05-31,62-1,02-2,46 1,65-4,06-17,39-1, , ,63 DAX ,25-151,19-1,57-3,02 0,87-5,36-20,54 3, , ,97 CAC ,54-28,75-0,65 3,60 1,82-2,82-12,76 4, , ,11 IBEX ,30 7,40 0,08-6,93 2,97-3,73-17,76-8, , ,30 AEX ,83-2,31-0,55-1,33 2,19-3,40-14,94 3,10 510,55 366,84 NIKKEI ,72-32,70-0,18 1,37-1,07-2,24-8,40 12, , ,03 SHANGAI 3052,78 14,64 0,48-5,62-2,03-3,60-19,88 29, , ,84 HANG SENG 21423,34 577,04 2,77-9,24 0,57 1,12-14,59-6, , , BOVESPA 45313,27 253,93 0,56-9,39 0,05-2,48-14,70-15, , ,23 PSI S&P Fonte:Bloomberg 10 Yr Yields () Variação (pb) 1dia 1 semana 1 mês YTD Portugal 2,34 2,10-6,30-7,30-320,10 Grécia 8,14-1,10-12,80-95,90-2,60 Irlanda 1,16-7,10-15,80-15,30-218,00 Espanha 1,82-4,60-11,20-12,70-199,10 Itália 1,68-5,70-15,40-22,70-222,00 Alemanha 0,54-9,40-17,50-9,90-133,60 SERVIÇOS Média Europa Crescimento Performance Equity Advisor * Média EUA Valor Valorização -1,40-1,20-1,00-0,80-0,60-0,40-0,20 0,00 0,20 Fonte: Bloomberg & BiG Euro Stoxx jan-14 mai-14 set-14 jan-15 mai-15 set Nasdaq Eurostoxx vs MSCI World Evolução dos CDS Soberanos Portugal Alemanha Itália Irlanda Espanha Performance Trading Ideas/ Pair Trades ** -4,50-4,00-3,50-3,00-2,50-2,00-1,50-1,00-0,50 0,00 Indice Título *Performance comparativa desde a última revisão de carteiras Equity Advisor; ** Performance comparativa desde o lançamento da respectiva Trading Idea/ Pair Trade.

5 DISCLOSURES O Banco de Investimento Global, S.A. é uma instituição registada e regulada pelo Banco de Portugal e pela Comissão do Mercado dos Valores Mobiliários, as duas principais entidades responsáveis pela regulação de actividades financeiras em Portugal. O BIG dispõe de um Código de Conduta, aplicável a todos os colaboradores que desempenham a actividade de analistas financeiros, no sentido de continuar a assegurar o rigor, a competência e a excelência que caracterizam a sua imagem institucional. O referido documento está disponível para consulta externa, caso se verifique uma requisição nesse sentido. Os analistas que compõem a equipa de do BIG encontram-se, para todos os efeitos, devidamente registados junto da CMVM. Os membros da equipa de do BIG não recebem nem irão receber qualquer tipo de compensação no âmbito do exercício regular das suas recomendações, as quais reflectem opiniões estritamente pessoais. Não existe uma política de cobertura pré-definida no que respeita a selecção dos títulos alvo de recomendações de investimento. Clarificação dos termos qualitativos implícitos às recomendações: o Comprar, expectativa de retorno absoluto superior a 15; o Acumular, expectativa de retorno absoluto entre +5 a +15; o Manter/Neutral, expectativa de retorno absoluto entre -5 a +5; o Reduzir, expectativa de retorno absoluto entre -5 a -15; o Vender, expectativa de retorno absoluto inferior a -15; Salvo disposição em contrário, a validade dos preços-alvo no âmbito das recomendações de investimento emitidas pela Equipa de do BiG consiste em 12 meses. A actualização dos nossos modelos e respectivos preços-alvo das recomendações de investimento proceder-seá, habitualmente, num período entre 6 a 12 meses. O BIG pode ter, no presente e/ou no futuro, algum tipo de relação comercial com as empresas mencionadas neste relatório, nomeadamente ao nível da prestação de serviços de assessoria de investimento. O histórico relativo às recomendações de investimento elaboradas pela equipa de encontra-se nas tabelas em baixo, sendo que a consulta externa detalhada das respectivas performances poderá ser disponibilizada mediante uma requisição nesse sentido. PSI20 Notes nos últimos 12 meses e à data de 30 de Setembro de 2015: Trading Ideas nos últimos 12 meses e à data de 30 de Setembro de 2015 Pair Trades nos últimos 12 meses e à data de 30 de Setembro de 2015: Acumular/Comprar 5 71,4 Profit Taking 2 25,0 Profit Taking 4 80,0 Manter/Neutral 2 28,6 Stop Loss 5 62,5 Stop Loss 1 20,0 Reduzir/Vender 0 0,0 Em Vigor 1 12,5 Em Vigor 0 0,0 Total 7 100,0 Total 8 100,0 Total 5 100,0 Fonte: DISCLAIMER Este documento foi preparado exclusivamente para fins informativos, baseando-se em informação disponível para o público em geral, recolhida de fontes consideradas de confiança. O BIG não assume qualquer responsabilidade pela correcção integral da informação disponibilizada, nem deve entender-se nada do aqui constante como indicador de que quaisquer resultados serão alcançados. Salienta-se a possibilidade dos resultados previstos serem susceptíveis de alteração em função de modificações que se venham a verificar nos pressupostos que serviram de base à informação agora disponibilizadas. Adverte-se igualmente que o comportamento anterior de qualquer valor mobiliário não é indicativo de manutenção de comportamento idêntico no futuro. Alterações nas taxas de câmbio de investimentos não denominados na moeda local do investidor poderão gerar um efeito adverso no seu valor, preço ou rendimento. O BIG, ou seus colaboradores, poderão deter, a qualquer momento, uma posição sujeita a alterações, em qualquer título referenciado neste documento. O BIG poderá disponibilizar informação adicional, caso tal lhe seja expressamente solicitado. Este documento não consubstancia uma proposta de venda, nem uma solicitação de compra para a subscrição de quaisquer valores mobiliários.