Análise de Conjuntura

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1 Análise de Conjuntura Novembro 2006 Associação Industrial Portuguesa Confederação Empresarial

2 Indicador de Sentimento Económico O indicador de sentimento económico de Outubro de 2006 apresenta uma melhoria face ao mês anterior, quer na Área Euro (de +0.5 p.p.) quer na União Europeia (de +1.0 p.p.). Já em Portugal a apreciação efectuada é ligeiramente menos favorável face a observada em Setembro ( 0.5 p.p.). A melhoria registada na Área Euro é o resultado de apreciações mais favoráveis nos sectores da indústria e da construção. Os consumidores mantém a sua avaliação e as empresas dos sector dos serviços apontam para uma ligeira deterioração do clima económico Gráfico I - Indicador de Sentimento Económico Out-93 Out-94 Out-95 Out-96 Out-97 Out-98 Out-99 Out-00 Out-01 Out-02 Out-03 Out-04 Área Euro Portugal Fonte: Comissão Europeia Em Portugal todos os sectores (especialmente a construção) fazem uma avaliação menos favorável excepto o comércio a retalho. Índice de Produção Industrial O Índice de Produção Industrial, em Setembro de 2006, registou uma variação homóloga positiva de +1.6% na indústria em geral e de +1.9% na indústria transformadora. Por grandes agrupamentos industriais registam-se taxas de variação homólogas positivas na produção de bens 1

3 intermédios (+4.5%) e de energia (+1.9%) e taxas de variação homólogas negativas na produção de investimento (-2.4%) e bens de consumo (-1.1%) 3,0 2,0 1,0 Gráfico II - Índice de Produção Industrial - Indústria Transformadora 0,3 0,0-1,0-2,0-0,4-0,8-1,6-3,0-4,0-5,0 IT-02 IIT-02 IIIT-02 IVT-02 IT-03 IIT-03 IIIT-03 IVT-03 IT-04 IIT-04 IIIT-04 IVT-04 IT-05 IIT-05 IIIT-05 IVT-05 IT-06 IIT-06 IIIT-06 Variação homóloga trimestral Variação média últimos 12 meses No ano terminado em Setembro de 2006, o crescimento médio anual da produção industrial foi de +2.0% na indústria em geral e de +1.6% na indústria transformadora. Índice de Produção Industrial Variação média nos últimos 12 meses Setembro de 2006 Indústria em Geral +2.0% Indústria Extractiva -6.3% Indústria Transformadora +1.6% Electricidade, Gás e Água +5.9% 2

4 O contributo dos vários ramos da indústria para o crescimento verificado na produção da indústria transformadora (+1.6%) foi distinto, sendo o contributo mais positivo o registado na fabricação de equipamentos de rádio, TV e comunicação (+1.06 p.p.) e o mais negativo nos têxteis ( 0.43 p.p.). 1,0 Gráfico III - Índice de Produção Industrial - Indústria Transformadora Principais contributos para a variação do Índice por ramos da indústria 0,6 0,2-0, ,6 32. Equipamentos de rádio, TV e comunicação 28. Produtos metálicos 15. Alimentares e bebidas 21. Pasta, papel e cartão 27. Metalúrgicas de bases 25. Borracha e matérias plásticas 24. Químicos 22. Edição e impressão 19. Calçado 36. Mobiliário e outras indústrias 31. Máquinas eléctricas 17. Têxteis Índice de Novas Encomendas na Indústria No trimestre terminado em Setembro, as Novas Encomendas recebidas na Indústria 1 registaram um crescimento homólogo de +8.0%. Esta variação foi positiva quer no mercado nacional (+0.6%) quer no mercado externo (+18.5%). 1 Este índice cobre apenas os sectores de Têxteis e Vestuário, Pasta de Papel e Papel, Produtos Químicos, Metalurgia e Produtos Metálicos, Máquinas, Equipamento Eléctrico e de Óptica, Material de Transporte. 3

5 13,0 Gráfico IV - Índice de Novas Encomendas na Indústria (variação média nos últimos 12 meses) 10,0 7,0 4,0 1,0-2,0-5,0-8,0 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Out-04 Total Mercado Nacional Mercado Externo Nos últimos 12 meses, a variação média do índice de novas encomendas na indústria foi de +5.3% (+0.7% no mercado nacional e +12.1% no mercado externo). Índice de Novas Encomendas Setembro de 2006 Variação média nos últimos 12 meses Total Mercado Nacional Mercado Externo Total +5.3% +0.7% +12.1% Bens de Consumo -10.6% -15.8% +5.1% Bens de Intermédios +13.3% +14.6% +11.9% Bens de Investimento +5.3% -2.3% +16.2% Índice de Volume de Negócios na Indústria O volume de negócios na indústria transformadora, em Setembro de 2006, regista uma variação em termos homólogos de +3.7% (0.0% no mercado nacional e +10.1% no mercado externo). A variação média nos últimos 12 meses terminados em Setembro do volume de negócios na indústria transformadora foi de +5.0% (+2.5% no mercado interno e +9.5% no mercado externo). 4

6 12,0 10,0 Gráfico V - Volume de Negócios na Indústria Transformadora (variação média últimos 12 meses) 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0 Abr-04 Mai-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Out-04 Total Mercado Nacional Mercado Externo Índice de Produção na Construção e Obras Públicas O Índice de Produção na Construção e Obras Públicas, no trimestre terminado em Setembro de 2006, regista, em termos homólogos, um crescimento negativo de 8.2% na produção total (-8.3% no sub-sector construção de edifícios ; 7.8% no das obras de engenharia ). 1,0 0,0-1,0-2,0 Gráfico VI Índice de produção na construção e obras públicas (variação média últimos 12 meses) -3,0-4,0-5,0-6,0-7,0 Out-04 Obras de engenharia Construção de edifícios Total 5

7 A variação média anual do índice de produção nas obras públicas nos últimos doze meses terminados em Setembro permite verificar um decréscimo de 5.8% na produção total, mais expressivo na construção de edifícios (-6.5%) do que nas obras de engenharia (-4.2%). Índice de Volume de Negócios nos Serviços Em Setembro de 2006, o índice de volume de negócios nos serviços cresce +0.3% comparativamente a igual mês de Nos últimos 12 meses a variação média do índice foi de +0.1%, registando-se na classe Actividades imobiliárias e serviços prestados às empresas uma variação de 3.2% e na classe Transportes, armazenagem e comunicações uma variação de +5.0%. 8,0 Gráfico VII - Volume de Negócios nos Serviços (variação média últimos 12 meses) 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0-10,0 Mar-02 Jun-02 Set-02 Dez-02 Mar-03 Jun-03 Set-03 Dez-03 Mar-04 Jun-04 Índice de Volume de Negócios no Comércio a Retalho Em Setembro de 2006, as vendas no comércio a retalho, a preços correntes, registaram uma variação +3.9% em termos homólogos. A variação média nos últimos 12 meses foi de +1.9%. 6

8 12,0 10,0 Gráfico VIII Volume de negócios no Comércio a Retalho (variação média últimos 12 meses) (preços correntes) 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0 Jan-02 Mar-02 Mai-02 Jul-02 Set-02 Nov-02 Jan-03 Mar-03 Mai-03 Jul-03 Set-03 Nov-03 Jan-04 Mar-04 Mai-04 Jul-04 Geral Alimentar Não Alimentar Os produtos alimentares e os não alimentares registaram, em Setembro, uma taxa de variação média nos últimos 12 meses de +4.2% e de +0.1%, respectivamente. Comércio Internacional De acordo com as estatísticas do Comércio Internacional do INE, de Janeiro a Agosto de 2006, comparativamente a igual período de 2005, as exportações de bens terão crescido +12.5% e as importações de bens +8.6%. No mesmo período, o comércio intra-comunitário regista um variação positiva de +7.9% nas saídas e de +6.2% nas entradas de bens. No comércio com países terceiros, as exportações de bens terão crescido +31.2% e as importações +16.1%. Índice de Preços no Consumidor O IPC, em Outubro, registou uma variação homóloga de +2.7%, -0.3 p.p. que o valor observado em Setembro. 7

9 5 Gráfico IX Índice de Preços no Consumidor Out-03 Nov-03 Dez-03 Jan-04 Fev-04 Mar-04 Abr-04 Mai-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Out-04 Variação Homóloga Variação média nos últimos 12 meses A classe produtos alimentares e bebidas não alcoólicas deu o principal contributo para a taxa de variação homóloga do IPC (responsável por 25% desta variação), seguindo-se as classes vestuário e calçado e habitação, água, electricidade, gás e outros combustíveis. A variação mensal deste índice foi de +0.1%. A taxa de variação média do IPC nos últimos 12 meses terminados em Outubro manteve-se em +3.1%. De acordo com a anterior metodologia de cálculo do IPC, a mesma taxa em Outubro teria sido de +2.6%. Índice Harmonizado de Preços no Consumidor Em Outubro, a taxa de variação homóloga do índice harmonizado dos preços no consumidor em Portugal foi de +2.6% (+3.0% em Setembro). A variação média do IHPC nos últimos 12 meses terminados em Outubro foi de +3.1% em Portugal e a estimativa para a Área Euro é de +2.2%. O diferencial de inflação entre Portugal e Área Euro, que vem aumentando 8

10 desde Maio, terá registado novo aumento de +0.8 p.p. em Setembro para +0.9 p.p. em Outubro. Gráfico X - IHPC em Portugal e na Área Euro 4 (variação média nos últimos 12 meses) Ago-03 Set-03 Out-03 Nov-03 Dez-03 Jan-04 Fev-04 Mar-04 Abr-04 Mai-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Out-04 Área Euro Portugal Fonte: Eurostat Índice de Preços da Produção Industrial Em Outubro de 2006, verificou-se uma desaceleração dos preços da produção industrial. A taxa de variação homóloga do índice foi de +2.6% na indústria em geral, +2.1% na indústria transformadora e de +1.0% na produção de Energia. 15,0 13,0 11,0 9,0 7,0 5,0 3,0 1,0-1,0-3,0-5,0 Abr 04 Mai 04 Jun 04 Jul 04 Ago 04 Gráfico XI Índice de Preços na Produção Industrial Set 04 Out 04 Nov 04 Dez 04 Jan 05 Fev 05 Mar 05 Abr 05 Mai 05 Jun 05 Jul 05 Ago 05 Set 05 Out 05 Nov 05 Dez 05 Jan 06 Fev 06 Mar 06 Abr 06 Mai 06 Jun 06 Jul 06 Ago 06 Set 06 Ind. Transf.-VM12 Energia-VM12 Ind. Transf.-VH Energia-VH Out 06 9

11 A variação média dos preços da produção industrial nos últimos 12 meses terminados em Outubro foi de +4.7% na indústria em geral, +4.6% na indústria transformadora e +8.8% na produção de Energia. Preço Médio do Petróleo A cotação média do Brent (spot) em Outubro foi de 57.8 US dólares por barril (45.82 em euros), mantendo a tendência descendente que se vem registando desde final de Agosto. Este valor corresponde a uma variação de -21% em relação à cotação média do mês de Agosto (-20% em euros) e 1.4% comparativamente com o mês homólogo de 2005 (-6.1% em euros) Gráfico XII Preço do petróleo (Brent spot) (valor médio do período) 22 Novembro: USD Jan-04 Fev-04 Mar-04 Abr-04 Mai-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Out-04 Fonte: Ministério das Finanças US$/barril /barril Em 22 de Novembro o preço do barril fixava-se em US dólares por barril (46.17 euros por barril). Taxas de Juro do Mercado Monetário Em Outubro, as taxas de juro do mercado monetário mantiveram a tendência de subida que vêm registando nos últimos meses nas várias maturidades. Entre o início de Janeiro e final de Outubro as taxas Euribor a 3, 6 e 12 meses aumentaram cerca de +1.1 p.p. e a taxa Eónia, no mesmo período, aumentou +1.0 p.p.. 10

12 Em 22 de Novembro, a Euribor a 3 meses fixou-se em 3.613%, +0.1 p.p. que um mês antes, aumento idêntico ao registado pela Euribor a 6 meses (3.725%). A Euribor a 12 meses atingiu o valor de 3.854% (+0.03 p.p.). A Eónia (3.32%) manteve-se praticamente inalterada no mesmo período. Em 5 de Outubro o Banco Central Europeu subiu a taxa mínima das operações principais de refinanciamento para 3.25% (+0.25 p.p.). Tratase da quarta subida em Gráfico XIII Taxas de Juro a 3 meses Forward (+ 3 meses) % % Dez-99 Mai-00 Out-00 Mar-01 Ago-01 Jan-02 Jun-02 Nov-02 Abr-03 Set-03 Fev-04 Jul-04 Nov-06 Euro Dolar Diferencial Euro Dolar Diferencial Fonte: Millennium BCP A taxa de juro do euro no mercado forward continua a apontar no sentido da subida nos próximos meses. Em 6 de Outubro, a Euribor a 3 meses era de 3.566%, enquanto a mesma taxa forward a mais 3 meses era de 3.81% e a mais 6 meses 3.87%. As taxas forward do dólar a 3 meses apontam no sentido da descida. Em 6 de Outubro, a taxa do dólar a 3 meses era de 5.37% e a taxa forward a mais 3 meses era 5.1% e a mais 6 meses 5.07%. Desde Julho que o diferencial entre as taxas forward a mais 3 meses do euro e do dólar se vem reduzindo, passando de 2.21 p.p. em 3 de Julho para 1.47 p.p. em 3 de Novembro. 11

13 Taxas de Juro Activas As taxas de juro activas em Portugal, tendo por referência a taxa média mensal sobre o saldo de empréstimos a sociedades não financeiras, em Setembro, subiu ligeiramente em relação ao mês anterior nas várias maturidades. A taxa até 1 ano fixou-se em 5.38% (+0.13 p.p. que em Agosto). Nos empréstimos com prazos entre 1 e 5 anos e a mais de 5 anos, as subidas em relação ao mês anterior foram menores, atingindo 4.91% e 4.86%, respectivamente. 6,0 Gráfico XIV Taxas de juro activas e Euribor 6,0 5,5 5,5 5,0 5,0 4,5 4,5 4,0 4,0 3,5 3,5 3,0 3,0 2,5 2,5 2,0 2,0 1,5 1,5 Jan-03 Mai-03 Set-03 Jan-04 Mai-04 Euribor 6 meses Sociedades : até 1 ano (saldo empréstimos) Fonte: Banco de Portugal Sociedades : + de 5 anos (saldo empréstimos) Taxa de Câmbio do Euro Em Outubro, a taxa de câmbio do euro face ao dólar americano, em termos médios mensais, foi de USD/EUR. Entre o início de Janeiro e o final de Outubro o euro apreciou-se +7.4% face ao dólar americano. Entre Agosto a Outubro o Euro depreciou-se ligeiramente em relação ao dólar americano (-0.5%). Em 22 de Novembro esta taxa de câmbio era de 1.29 USD/EUR. 12

14 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Gráfico XV Taxas de Câmbio dólar / euro Min - Junho de 2001: Jan-02 Jan-03 Jan-04 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 Max - 28 de Dezembro de 2004: Novembro: Nov-06 Fonte: Banco de Portugal Em 3 de Novembro a taxa de câmbio forward a 3 meses entre estas duas moedas era de , tendo a cotação desse dia sido de USD/EUR. O mercado de futuros aponta para uma relativa estabilização da taxa de câmbio do euro em relação ao dólar americano nos próximos 3 meses. Evolução das principais taxas de câmbio do euro Médias anuais Médias mensais Var. % Outubro 2005 Outubro 2006 Var. % USD/EUR JPY/EUR GBP/EUR BRL/EUR CHF/EUR Fonte: Banco de Portugal Em Outubro, o euro apreciou-se, em termos médios mensais e comparativamente com o mesmo mês do ano anterior, em relação ao 13

15 dólar americano +5.0%, ao iene +8.4% e franco suíço +2.6% e depreciouse face ao real brasileiro 0.1% e à libra esterlina 1.3%. Em termos nominais efectivos, em Outubro o Euro apreciou-se +2.2%, comparativamente com o mesmo mês de 2005, e depreciou-se em -1.2% em termos médios nos últimos 12 meses. Comparativamente com o mês anterior, em Outubro o Euro depreciou-se ligeiramente (-0.5%). O índice cambial efectivo nominal para Portugal em Outubro de 2006 apreciou-se em +0.5% em termos homólogos mensais. Em termos de média anual depreciou-se ligeiramente ( 0.1%). Índice Bolsista Em Outubro, o índice bolsista PSI-20 registou uma variação de +2.0% em relação ao mês anterior (cotações de fecho) e +23.9% em termos homólogos acumulados até Outubro. Gráfico XVI Índice PSI Max : 3 Março Novembro 2006: 10611, Min : 23 Outubro Nov-99 Mai-00 Nov-00 Mai-01 Nov-01 Mai-02 Nov-02 Mai-03 Nov-03 Mai Fonte: BVLP Entre 1 e 22 de Novembro, o PSI-20 valorizou-se em +1.0%. Em 22 de Novembro de 2006, a variação do índice em relação ao mesmo dia de 2005, foi de +32.1%. (Elaborado com informação disponível até 22 de Novembro de 2006) 14