Apresentação Corporativa Maio 2014

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1 Apresentação Corporativa Maio 2014

2 Setorial

3 América do Sul: ambiente favorável para os produtores de carne bovina Aspectos-chave Condições climáticas apropriadas Ambiente rico em recursos naturais (terra, água e matéria-prima) Dieta à pasto: estrutura de custos competitiva, menor dependência de grãos, proibição de hormônios Vantagem natural sobre o sistema de criação de gado em confinamento Mão de obra abundante Ambiente político estável e renda per capita crescente Condições sanitárias confiáveis, em constante melhoria Potencial para alavancar crescimento: Brasil e Paraguai ainda não podem exportar para países do Bloco do Pacífico, que representam mais de 50% dos países importadores de carne Maior rebanho comercial do mundo e com maior crescimento Disponibilidade de terra (milhões de hectares) Consumo e disponibilidade de água Consumo de água (m 3 /kg) 15,9 3,9 5,3 8,2 Total de água renovável m 3 /ano 4,2 2,9 2,9 2,7 Frango Porco Carne Brasil Rússia EUA Canadá China UE Evolução do Rebanho Brasileiro (milhões de cabeças) 2, Em uso Terra arável Brasil EUA Rússia Austrália Argentina Canadá China Índia Europa Fonte: FAO, UNVESO-IHE e WBR Fonte: USDA 3

4 EUA: mudanças estruturais estão abrindo espaço para outras regiões produtoras Contexto Mercado de Carne (mil ton equivalente carcaça) : Farm Bill Governo dos EUA incentiva investimento na produção de biodiesel através do uso de milho 2. Elevação do preço dos grãos, incentivando os criadores de gado a migrar para outras culturas agrícolas 3. Aumento do abate de vacas e consequente queda do nível de reposição 4. Resultado: redução do rebanho de gado americano ao menor patamar da história e indústria americana tornando-se net importadora de carne bovina EUA (1) 2014 (1) 2014 vs 2011 Produção % Importação % Exportação % Net Rebanho Bovino (mil cabeças) (1) Produção de Bezerro (mil cabeças) Fonte: USDA (1) 2013: projeção 4

5 Fornecimento: Importantes regiões produtoras também estão perdendo competitividade Austrália Argentina União Europeia Problema crônico de falta de água Elevado custo da mão de obra Rebanho estável, sem expectativa de crescimento Alto nível de abate de vacas indica uma redução no índice de reposição do rebanho nos próximos anos Abates Mar fev 2014 (yoy): Total: +14% Fêmeas: +23% Instabilidade política Problema estrutural na exportação de carne (taxação), incentivou criadores de gado a migrar para outras culturas Redução do rebanho aos menores níveis dos últimos anos Forte queda nas exportações Redução de subsídio dos governos na agropecuária Forte dependência de grãos (confinamento) Redução do consumo de carne (efeito da crise) Redução de crédito como fator limitante para suportar as exportações Preço do gado no Brasil x Competidores (US$/100 kg) jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Brasil Competidores Brasil/Comp * Competidores são: Paraguai 25% Uruguai 25% Argentina 25% EUA 15% Austrália 10% 5

6 Demanda: Economias emergentes têm apresentado as maiores taxas de crescimento nos últimos anos U.E. Uruguai EUA Austrália Argentina Brasil Paraguai * Consumo de carne bovina (mil ton equivalente carcaça) Importações de carne bovina - China/Hong Kong (mil ton) Região vs 2000 Ásia % Oriente Médio % Américas (ex: América Norte) % África % China Hong Kong Oceania % CEI % União Europeia % América do Norte % Fonte: USDA *Dados Preliminares Fonte: USDA Volume de exportações de carne bovina (2013 x 2012) Destaques 14% 19% 25% 29% A América do Sul está se consolidando como uma importante plataforma exportadora de carne bovina: Brasil e Paraguai lideram o crescimento 5% Custos competitivos Recuperação do mercado (Uruguai) Austrália: Efeito da seca -25% -3% Fonte: ABIEC / INAC / MLA / SENACSA / USMEF EUA: seca e competitividade 6

7 O ciclo do gado está em um momento benéfico para indústria brasileira Jan-03 Mar-04 Jun-05 Sep-06 Dec-07 Mar-09 Jun-10 Sep-11 Dec-12 Mar-14 Ciclo do gado Abate de fêmeas vs margem da cria Fase 1: Abate de fêmeas A diminuição na lucratividade da atividade de cria resulta em um aumento na oferta de fêmeas para o abate, criando um desequilíbrio de mercado Aumento no preço do gado Aumento na produção de bezerros Retenção de fêmeas Fase 1 Bezerros baratos Fase 2 Aumento do abate de fêmeas Redução na produção de gado Queda no preço do gado 50% 45% 40% 35% Abate Fêmeas Margem da Cria 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Bezerros caros 30% -0,5% Fase 2: Retenção de fêmeas Redução de fêmeas resulta na diminuição da produção de gado e oferta reduzida de gado no futuro Fonte: Minerva e CEPEA 7

8 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 Jan-01 Aug-01 Mar-02 Oct-02 May-03 Dec-03 Jul-04 Feb-05 Sep-05 Apr-06 Nov-06 Jun-07 Jan-08 Aug-08 Mar-09 Oct-09 May-10 Dec-10 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 jan-03 mar-04 jun-05 set-06 dez-07 mar-09 jun-10 set-11 dez-12 mar-14 Ciclo pecuário no Brasil Composição do abate Margem da cria x Selic Bois Vacas + Novilhas SELIC (% a.m.) Margem da Cria (% a.m.) 75% 65% 55% 45% 35% 25% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Abate de fêmeas e Produção de bezerros (milhões de cabeças) Bezerro (R$/cabeça) ,8 45,0 7,7 10,5 Abate de Fêmeas Produção de Bezerros 50,3 51,7 47,1 46,5 46,5 47,0 44,0 44,3 13,2 12,1 12,4 13,1 11,2 10,5 10,6 11,6 53,0 14,5 * 55,0 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20, (*) Dados Preliminares Fonte: Minerva, Abate IBGE Preço Bezerro: CEPEA 8

9 Produtividade: Brasil se destaca entre principais players Brasil x mundo Produtividade / índices zootécnicos Performance Onde (1) Var Indicador Onde (1) Var Rebanho (mil cabeças) Brasil 144,7 208,0 44% World 1.038, ,5-1% Natalidade Brasil 49,6% 55,0% 5,4 pp Mundo 68,5% 62,2% -6,3 pp Abates (mil cabeças) Brasil 29,5 41,6 41% World 231,4 237,9 3% Desfrute Brasil 20,6% 20,2% -0,4 pp Mundo 22,2% 23,1% 0,9 pp Produção (mil tec (4) ) Brasil 6,1 9,7 60% World 51,8 58,6 13% Carcaça kg Brasil 206,0 233,8 14% Mundo 225,0 246,4 9% Exportação (mil tec (4) ) Brasil 0,2 1,8 700% World 5,8 9,2 / ha / ano Considerações 4,0 3,5 3,0 2,5 2,3 2,3 2,4 2,5 2,6 2,8 2,8 3,1 3,3 3,5 3,6 3,5 3,5 3,6 3,6 3,7 3,9 Forte aumento de produtividade, mas ainda longe do potencial Avanço da agricultura = oportunidade Tecnologias: confinamento (10% dos abates), IATF (2) (10% do rebanho), ILP-F (3) (potencial de 40 mi ha) 2,0 1,5 Fonte: ABIEC / USDA / FAO / IFNP / MAPA / Scot Consultoria (1) 2013: Estimativas (2) IATF: Inseminação Artificial em Tempo Fixo (3) ILP-F: Integração Lavoura-Pecuária-Floresta (4) tec: tonelada equivalente de carcaça 9

10 A Companhia

11 Sumário Executivo Segundo maior exportador de carne bovina no Brasil e maior produtor no Paraguai. Exportador Premium no Uruguai Líder na exportação de gado vivo 57 anos de experiência no setor, com destacado relacionamento e credibilidade com os produtores IFC: 3,0% do capital da Companhia e financiamento de longo prazo Diversificação Geográfica Plantas estrategicamente localizadas na América do Sul Exporta para mais de 100 países Diversificação de Produtos Investimentos em produtos de valor agregado: linha ready to eat (MFF) Diversificação dos fornecedores Beef Desk e Choice Meeting Gestão eficiente do capital de giro com redução do ciclo de conversão de caixa Sólido desempenho operacional Estratégias específicas para segmentos diferentes: commodities e produtos de valor agregado Utilização de Capacidade: 70,2% no 1T14 Elevada liquidez: R$ 1,3 bi em caixa (Mar/14) Foco na desalavancagem financeira: Dívida líquida/ebitda de 3,58x (Mar/14) Estratégia de crescimento alinhada com objetivos de desalavancagem da companhia ROIC de 19,8% em 1T14 11

12 Crescimento Consistente Brasil Brasil Brasil Brasil Paraguai Unidades Industriais Uruguai PIB per capita: US$ PIB per capita: US$ PIB per capita: US$ PIB per capita: US$ Consumo de carne: 36,0 kg Consumo de carne: 36,0kg Consumo de carne: 36,8kg Consumo de carne: 47,0 kg 2 Plantas de abate 3 Plantas de abate 2 Centros de Distribuição 1 Escritório internacional 5 Plantas de abate 3 Centros de Distribuição 5 Escritórios internacionais 11 Plantas no Brasil 2 Plantas no Paraguai 2 Planta no Uruguai 1 Planta de processados MFF 12 Centros de Distribuição Fonte: Minerva e IBGE 9 Escritórios internacionais 12

13 Composição da Receita Bruta 1T14 Mercado Externo 68% Mercado Interno 32% Evolução da Receita Bruta (R$ milhões) CAGR : 20% % 41% 32% 68% 63% 59% % 67% % 68% LTM1T10 LTM1T11 LTM1T12 LTM1T13 LTM1T14 Export Domestic Market Total 13

14 Diversificação Geográfica: Operações estrategicamente localizadas Capacidade Maior utilização de capacidade do setor: 70.2% no 1T14 Riscos sanitários mitigados: plantas localizadas em diferentes estados brasileiros, no Paraguai e Uruguai Capacidade de desossa = 1,23x maior do que capacidade de abate Unidade Região Capacidade de abate* Capacidade de desossa* Barretos SP José Bonifácio SP Palmeiras de Goiás GO Batayporã MS Araguaína TO Goianésia GO Rolim de Moura RO Brasil Campina Verde MG Melo (Pul) Uruguai Assunção (Friasa) Paraguai Assunção (Frigomerc) Paraguai Total antes das aquisições Várzea Grande MT ,6% Mirassol D Oeste MT Paraguai Total pós BRF (1) Janaúba MG +6,4% Total pós Janaúba Uruguai * cabeça/dia (1) Sujeito a aprovação do CADE Carrasco Uruguai +6,0% Total pós Carrasco

15 Mercado Interno e Distribuição: foco no pequeno e médio varejo Centros de Distribuição Base de Clientes Brasil: Araguaína TO Araraquara - SP Belo Horizonte - MG Brasília - DF Fortaleza - CE Itajaí - SC Palmeiras de Goiás - GO *Rolim de Moura RO São Paulo SP *Uberlândia MG Viana ES Paraguai: Assunção *inaugurados no 2T13 Paraguai Brasil Pequeno e Médio Varejo: 42% Food Service: 38% Outros: 20% Preço Médio da Carne in natura (R$/kg) 12 Centros de Distribuição sendo 11 no Brasil e 1 no Paraguai 2 Novos CDs iniciaram operação no 2T13 Rolim de Moura e Uberlândia Conceito One-stop-shop : Revenda de produtos de terceiros (aves, 7,8 7,4 7,9 6,0 9,5 7,7 suínos, peixe, batata frita, vegetais congelados entre outros) Foco no pequeno e médio varejo Atendimento tempestivo (inferior a 24 horas) Elevada capilaridade de distribuição: cidades e clientes Venda de produtos de terceiros cresceu 22% (CAGR) nos últimos 5 anos 1T12 1T13 1T14 Minerva Average Players Fonte: Minerva e relatórios de outras companhias 15

16 Exportação com foco nos países emergentes Destaques Foco primário em mercados emergentes exportando para mais de 100 países Mercados de nicho, como exportação de carnes orgânicas para os EUA e Europa (aprovado pelo USDA) Cortes especiais (incluindo kosher e halal) para Oriente Médio, Europa e Ásia Estrutura comercial com 9 escritórios internacionais (Américas, Europa, Oriente Médio e África) A Companhia planeja abrir um escritório na China nos próximos meses Vendas através de três canais distintos: Indústria Food Service Varejo Exportações Minerva por destino (% receita) LTM1T13 EUA Colômbia Chile LTM1T14 Argélia Itália Líbano Irã Arábia Saudita Rússia China Escritórios comerciais internacionais Ásia 8% CEI 32% Ásia 12% CEI 21% Américas 16% Américas 18% Fonte: Minerva África 16% NAFTA 2% Europa 9% Oriente Médio 17,% África 16% NAFTA 2% Europa 11% Oriente Médio 20% 16

17 Destaques Operacionais e Financeiros

18 Estratégia Financeira Conservadora Estratégia de gestão de riscos desenvolvida para mitigar os impactos financeiros causados pela exposição a diferentes fatores de riscos Redução na volatilidade da geração de caixa: objetivo é travar as margens Consistente geração de fluxo de caixa operacional Elevada liquidez: R$ 1,3 bi em caixa ao final do 1T14 Política de caixa mínimo equivalente a 2 meses de compra de matéria prima Gestão eficiente do capital de giro: redução significativa do ciclo de conversão de caixa Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhões) Ciclo Conversão de Caixa (dias) Média do ano LTM 1T T13 2T13 3T13 4T13 1T14 18

19 Estratégia diferenciada na gestão de risco Compra de gado Produção logística Risco de mercado Comercial Doméstico Comercial Exportação Tesouraria Choice Meeting Market Research Beef Desk Participantes: CEO CFO Diretor Comercial Diretor Industrial Escala de abate Mix de vendas ME/MI Arbitragem de Basis Arbitragem de Carry-trade Posição Long/Short Gestão de Commodities Estratégia Comercial Estratégia PP&C Gestão de Estoques Gestão do Fluxo de Caixa FX Risk Management Produtos financeiros Relacionamento com pecuaristas Mix de vendas MI/ME Mix de produtos Abate/desossa Cronograma de produção Quantidade de produtos Qualidade dos produtos Colchão de liquidez Gestão de passivos Hedge de fluxo Compra a termo 19

20 Desempenho Financeiro Receita Líquida (R$ milhões) EBITDA (R$ milhões) e Margem EBITDA (%) 6,3% 8,2% 8,4% 9,7% T11 1T12 1T13 1T14 1T11 1T12 1T13 1T14 ROIC (%) Dívida Líquida/EBITDA (x) 12,9% 14,6% 18,2% 19,8% Δ FX: +12% T11 1T12 1T13 1T14 1T11 1T12 1T13 1T14 ROIC: EBITDA LTM/(Ativo Total Caixa (Passivo Circulante Dívida de Curto Prazo)) 20

21 Estrutura de Capital Mar/14 Dívida Líquida/EBITDA: 3,58x Posição de Caixa: R$ 1,3 bi, suficiente para amortizações de dívida até 2018 Dívida de curto prazo: 19% do total Dívida em US$: 67% Fluxo de Amortização da Dívida (R$ milhões) Mar/ , ,1 167,7 232,4 12,1 247,8 87,0 263,2 245,2 180,4 154,4 23,0 22,5 303,6 Caixa 2T14 3T14 4T14 1T

22 Estrutura de Capital R$ milhões Mar/2014 Dívida Bruta 3.474,2 Recompra de Bonds 305, , , ,9 Dívida Bruta ex Recompra de Bonds 3.168,7 Disponibilidades ex Recompra de Bonds 1.004,6 Dívida Líquida (1) 2.102,2 Dívida Líquida (1) /EBITDA LTM 3,58x Dívida Bruta/EBITDA LTM 5,39x (1) Inclui cotas subordinadas do FDIC e exclui o pagamento da planta de Janaúba 22

23 Tese de Investimentos

24 Plano de Investimentos Colômbia Planta de abate e desossa Setor ainda em processo de consolidação Mercado fragmentado com oportunidades de aquisições atraentes Boa qualidade do gado Bom relacionamento institucional com os EUA pode representar boas oportunidades para exportações Paraguai Planta de abate e desossa Estrutura de custos baixos Boa qualidade da raça do gado Mão-de-obra qualificada Maior crescimento do rebanho de gado bovino na América latina nos últimos dez anos Melhorias das condições sociais locais Matriz de exportação para Rússia e Chile (mercados consumidores importantes) Uruguai Planta de abate e desossa Único país da América do Sul livre da vacinação contra febre aftosa com acesso ao comércio de carnes in-natura com os EUA Foco em segmentos de nicho (orgânico) Alta demanda interna por carnes Boa qualidade da raça do gado Seis novos centros de distribuição locais Aprofundamento da estratégia one-stop-shop Aumento da exposição a novos mercados Otimização das operações Acesso a Novas regiões Expansão para o Estado de Mato Grosso Diversificação Geográfica Brasil Preços de gado são atrativos devido ao ambiente competitivo Concentração de capacidade podem ser obrigados a vender ativos da região Expansão da linha de processados planejada Planta MFF possui capacidade adicional desde sua criação para futuras expansões através aquisição de equipamentos Expansão dos próximos anos poderá adicionar até toneladas / mês em capacidade de processamento (1) Sujeito a aprovação do CADE Abertura de 2 novos CDs em 2013 Aquisição de 2 plantas de abate no Mato Grosso (1) e 1 planta no Uruguai Investimento em andamento com previsão de capacidade produtiva de ton/mês em

25 Recentes Transações

26 Aquisição das Plantas da BRF (Brasil) Acordo entre BRF e Minerva Aquisição de duas plantas de abate no estado Brasil do Mato Grosso, o qual possui o maior rebanho do Brasil Capacidade total de abate: cabeças/dia, aumentando a capacidade atual em 23% Plantas da BRF BRF receberá 29 milhões de ações, equivalente a 15,2% do capital total Paraguai Uruguai VDQ e BRF celebrarão um Acordo de Acionistas de 10 anos Minerva e BRF firmarão um acordo de fornecimento A transação está sujeita a aprovação do CADE 26

27 Aquisição da Planta de Janaúba Destaques Capacidade estimada: 900 cabeças/dia Receita anual estimada: R$ 500 milhões Brasil EBITDA anual projetado entre R$ 45 a 50 milhões Excelente localização: norte do Estado de Minas Gerais 2º maior rebanho do Brasil (24 milhões de cabeças) Janaúba Ótimas condições sanitárias Valor: R$ 40 milhões pagos em abril/14 Paraguai Uruguai Investimentos previstos: R$ 10/R$ 15 milhões Capital de Giro estimado: R$ 30/R$ 40 milhões Operação faz parte de estratégia de crescimento da Companhia: Maior diversificação geográfica Maior racionalidade produtiva nas unidades Início das operações: 2S14 27

28 Aquisição da Planta Carrasco (Uruguai) Destaques Valor da transação: US$37 milhões US$17 milhões: pagos em abril/14 Brasil US$10 milhões: maio/15 US$10 milhões: 1,7 milhão de ações BEEF3 (2015) Capacidade estimada: 900 cabeças por dia Receita anual estimada: US$140 milhões Principais mercados na exportação: Europa, China, Israel, Coreia Paraguai Uruguai Carrasco do Sul e países do NAFTA Minerva terá 14% de participação nas exportações do Uruguai Marca reconhecida no mercado doméstico Ganhos de sinergia com a atual operação do Pul: compra de gado, administrativa e canais de distribuição Aquisição é parte da estratégia de crescimento da Companhia (maior diversificação geográfica) Início das operações: 2 de maio de

29 Alavancagem após aquisições Cenários de Margem EBITDA EBITDA BRF bovinos (1) (R$ mm) Análise de Sensibilidade EBITDA Janaúba (2) (R$ mm) EBITDA Carrasco (3) (R$ mm) EBITDA Consolidado (4) (R$ mm) Dívida Líquida (5) /EBITDA Consolidado 5.0% x 7.5% x 10.0% x 12.5% x (1) Estimativa baseada na receita dos ativos da BRF em 2012 (2) Baseado na receita anual estimada para a planta de Janaúba de R$500 milhões (3) Considerando taxa de câmbio de R$2,40/US$ na receita de US$140 milhões do Frigorífico Carrasco em 2013 (4) Considerando o EBITDA LTM1Q14 da Minerva de R$ 587 milhões (5) Dívida Líquida da Companhia em 31/03/2014 considerando a aquisição de Janaúba + R$ 73 milhões (estimativa de capital de giro para Janaúba de R$ 35 milhões + 1ª prestação de R$ 38 milhões relacionado a liquidação de Carrasco, paga em 30 de abril, 2014) 29

30 Emissão dos Bonds Perpétuos Transação US$ 300 milhões Cupom: 8.75% a.a. (pagamentos trimestrais) USD Senior Unsecured Perpetual NC5 Notes Racional Diversificação da base de acionistas Trazer flexibilidade adicional para a estrutura de capital da Companhia Melhorar métricas de créditos para avaliação das agências de rating Utilização dos Recursos Pagamento de dívidas Propósitos corporativos em geral 30

31 Governança Corporativa

32 Composição Acionária Ticker: MRVSY VDQ Holding Free Float 34,3% 65,7% (1) (1) Em 31/10/13, o IFC detinha 3,0% do capital total considerando ações de emissão da Companhia 32

33 Governança Corporativa Diferenciada Conselhos Destaques Conselho de Administração Cargo Edivar Vilela de Queiroz Presidente (1) Antonio Vilela de Queiroz Vice-Presidente (1) Ibar Vilela de Queiroz Conselheiro (1) Norberto Lanzara Giangrande Jr. Conselheiro (1) Dorival Antonio Bianchi Conselheiro José Luiz Rêgo Glaser Conselheiro (2) Alexandre Lahoz Mendonça de Barros Conselheiro (2) Roberto Rodrigues Conselho Fiscal Conselheiro (2) (3) Cargo Benedito da Silva Ferreira Membro Efetivo (1) Luiz Manoel Gomes Júnior Membro Efetivo (1) Luiz Claudio Fontes Membro Efetivo (3) (1) Indicado pela VDQ (2) Membro Independente (3) Indicado pelos minoritários Nível mais elevado de Governança da BM&FBOVESPA: 1 classe de ação 100% direito a voto Direito de tag along para 100% das ações (Lei S/A: 80%) Conselho de Administração: 38% de membros independentes (Novo Mercado: 20%) 1 Conselheiro independente indicado pelos Minoritários CEO não é membro do Conselho de Administração Membros do Conselho Diretoria Executiva Set/13: IFC passa a ser acionista da Companhia Nível mais elevado de Governança do mercado de balcão norte-americano: Ago/2013: migração para plataforma OTCQX Acesso mais fácil por meio de corretores regulamentados nos Estados Unidos Negociação mais transparente e divulgação de informações de qualidade superior Comprometimento da Companhia em fomentar a liquidez dos ADRs 33

34 Disclaimer O material a seguir é uma apresentação de informações gerais sobre o Minerva S.A. e suas subsidiárias ("Minerva" ou "Companhia"), elaborado na data desta apresentação pelo Minerva. As informações contidas nesta apresentação são fornecidas de forma resumida, não têm a intenção de serem completas nem se destinam a serem interpretadas como aconselhamento a potenciais investidores. Não fazemos nenhuma declaração nem damos nenhuma garantia, expressa ou implícita, quanto à correção, adequação, imparcialidade, integralidade ou abrangência das informações aqui contidas. Informações obtidas de fontes públicas contidas nesta apresentação não foram verificadas independentemente. Esta apresentação contém considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento do Minerva. Estas são apenas projeções e, como tal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração do Minerva em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso ao mercado de capitais e financeiro para financiar o plano de negócios do Minerva. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de condições de mercado, regras governamentais, condições da concorrência, desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação arquivados pelo Minerva junto à CVM e estão, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. O desempenho passado da Companhia não é indicativo de resultados futuros. Embora o Minerva acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, o Minerva não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. O Minerva isenta-se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas. Nem este material nem o seu conteúdo deve ser considerado como uma oferta ou um convite ou solicitação de oferta para subscrever ou comprar quaisquer títulos. As informações contidas nessa apresentação não devem constituir a base de qualquer contrato ou compromisso. Nenhuma pessoa está autorizada a dar qualquer informação ou fazer qualquer representação inconsistente e incoerente com esse material e, se dado ou feito, a informação ou a representação não deve ser invocada como tendo sido autorizada pela ou em nome da Companhia. Esta apresentação é estritamente confidencial e é apresentada a destinatários selecionados. Esta apresentação não pode ser reproduzida (no todo ou em parte), distribuída ou transmitida a qualquer outra pessoa sem o prévio consentimento escrito do Minerva. Esta apresentação não é destinada à distribuição ou uso por qualquer pessoa ou entidade em qualquer jurisdição ou país onde tal distribuição ou uso seja contrário à lei ou regulamentação local. 34