Fatores Aceleradores, Mantenedores e Sancionadores da Infl

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Victor Batista Varejão
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1 Fatores Aceleradores, Mantenedores e Sancionadores da Inflação PET-Economia UnB 14 de outubro de 2015

2 Uma Nova Década Perdida? Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Ciclo que se repete de Samuel Pessoa Governo Castelo Branco( )= Governo Fernando Henrique Cardoso ( ) Governo Médici ( )= Governo Luiz Inácio Lula da Silva ( ) Governo Geisel ( )= Governo Dilma Rousseff (2011-atualidade)

3 Luiz Carlos Bresser-Pereira Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Professor emérito da Fundação Getúlio Vargas Economia Teoria política Teoria Social Presidente do Centro de Economia Política Editor da Revista de Economia Política desde 1981

4 Luiz Carlos Bresser-Pereira Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Bacharel em Direito pela Universidade de São Paulo Mestre em administração de empresas pela Michigan State University Doutor e livre docente em economia pela Universidade de São Paulo Foi ministro do: Ministério da Fazenda Ministério da Administração Federal Ministério da Ciência e Tecnologia

5 Luiz Carlos Bresser-Pereira Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo

6 Yoshiaki Nakano Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Professor e diretor da Escola de Economia da Fundação Getúlio Vargas(FGV/EESP) Foi membro do conselho da Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo Tesoureiro e secretário do governo do Estado de São Paulo de 1995 a 2001 Secretário especial para assuntos econômicos do Ministério da Fazenda Consultor do Banco Mundial

7 Yoshiaki Nakano Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Formado em Administração na Fundação Getúlio Vargas Fez mestrado e doutorado na Cornell University nos EUA

8 Yoshiaki Nakano Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo

9 Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Processo de Indexação da Economia Crescimento Inflacionário 1 Plano de Metas no governo JK 2 Grave crise política e econômica de Decisão de indexar a economia 1 Contratos financeiros indexados a partir de Pouca indexação permitiu que a inflação diminuísse de 70% para 40% 3 Até 1979, inflação permaneceu nesse patamar

10 Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Processo de Indexação da Economia Crises Externas: 1 Segundo Choque do Petróleo (1979) 2 Choque dos juros internacionais Tríplice Crise Econômica no Brasil: 1 Crise da dívida externa dos anos Crise fiscal do Estado 3 Alta inflação inercial formal informal

11 Processo Inflacionário Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo

12 Inflação Inercial Motivação Autores Contexto Histórico Objetivo Explicar uma inflação que permanecia estável por vários anos em patamares elevados independentemente da existência de excesso de demanda

13 Hipóteses 1 Inflação é um fênomeno estrutural das economias capitalistas contemporâneas 2 Trabalhadores, capitalistas-empresários e capitalistas-rentistas dispõem de instrumentos para defender e eventualmente aumentar sua participação na renda 3 Todos os agentes econômicos em conjunto têm como objetivo manter uma taxa razoável de crescimento para a economia

14 Processo Inflacionário Três mecanismos atuam sobre os preços: 1 Fatores que causam a aceleração ou desaceleração da inflação 2 Fatores que causam a manutenção do patamar da inflação 3 Fatores que sancionam a elevação dos preços

15 Aceleradores Aumento dos salários médios reais acima do aumento da produtividade Aumento das margens de lucro sobre a venda das empresas Desvalorizações reais da moeda Aumento do custo dos bens importados Aumento dos impostos

16 Aceleradores Inflação implica sempre em um conflito distributivo Sua aceleração depende do aumento das margens de lucro dos capitalistas ou dos salários reais dos trabalhadores

17 Tipos de inflação Inflação keynesiana: excesso generalizado da demanda agregada em relação à oferta em circunstância de pleno emprego e esgotamento de capacidade ociosa Inflação estrutural: estrangulamentos setoriais da oferta

18 Tipos de inflação Inflação administrativa: aumentos autônomos de preços e salários devido ao poder de monopólio das empresas ou dos sindicatos Inflação de custos: redução da produtividade do trabalho

19 Mantenedores Existem mecanismos nas economias modernas que tendem a perpetuar a inflação mesmo quando os fatores aceleradores deixam de existir O fator mantenedor do patamar da inflação é o conflito distributivo Diversas empresas e sindicatos dispõem de instrumentos econômicos e políticos para manter sua participação relativa na renda

20 Menanismos de Indexação Formal Repasse dos aumentos de custo é definido legalmente Tornar-se automático Informal Preços não indexados Diversos agentes econômicos tenderão a aperfeiçoar seus mecanismos de defesa Preços passam a ser corrigidos de forma cada vez mais frequente

21 Mantenedores O patamar da inflação será mantido na medida em que todos os agentes econômicos estejam relativamente satisfeitos com sua participação na renda Existência de fatores mantenedores implica em uma grande rigidez para baixo da inflação

22 Efeito multiplicador Elevação da taxa de inflação ocorre através de um mecanismo multiplicador que acaba por elevar todos os demais preços na mesma proporção Efeito multiplicador só se esgotará quando: Todos os preços tiverem subido na mesma proporção Estrutura de preços relativos permanecer inalterada Equilíbrio distributivo inicial ser restabelecido

23 Sancionadores Existe apenas um grande fator: o aumento da quantidade de moeda Expansão monetária só será um fator acelerador se: Converter em demanda efetiva Essa demanda efetiva for superior à oferta agregada em nível de pleno emprego

24 Por que sancionador? Dada a elevação constante dos preços, a quantidade real de moeda tende a diminuir Como os agentes almejam manter a taxa de crescimento da economia, não restará outra alternativa senão aumentar a quantidade nominal da moeda e restabelecer a quantidade real

25 Sancionadores A expansão monetária apenas acompanha a elevação dos preços, transformando-se em uma variável endógena

26 Sancionadores Na medida em que a inflação reduz a quantidade real de moeda, a sociedade desenvolve mecanismos para recompor sua quantidade Criação de moeda via Banco Central e bancos comerciais Criação de vários tipos de quase-moeda através de cartões de crédito, títulos de grande liquidez Quantidade de moeda não apenas é resultado da inflação, mas também garante sua continuidade

27 Déficit Público O déficit público também pode ser considerado um fator endógeno, uma consequência mais do que uma causa da inflação Déficit só seria um fator acelerador se o aumento das despesas governamentais levar a uma pressão da demanda agregada sobre a oferta

28 Déficit Público O déficit público passa a ter a função de facilitar o aumento da quantidade de moeda necessária para sancionar o patamar de inflação vigente Déficit financiado por emissões de papel-moeda é uma forma fácil e conveniente para os governos de países com um patamar de inflação elevado aumentarem a quantidade nominal de moeda e, assim, sancionarem a inflação

29 Déficit Público Durante os anos 70, houve uma elevação do déficit público e um aumento da taxa de inflação na maioria dos países Entretanto, não existe uma correlação direta entre o coeficiente déficit público/pib e a taxa de inflação

30 Déficit Público

31 Aumento alarmante? Crescimento Inflacionário

32 Quem são os mais afetados? Crescimento Inflacionário

33 Crescimento Inflacionário, mantenedores ou inerciais? Moeda desvalorizada Reajuste de preços controlados Energia Transporte Seca Aumento do salário mínimo Expectativas negativas Políticas de distribuição de renda

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