Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 10 de maio de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados em alta no exterior, impulsionadas por resultados do setor financeiro e fala do Ministro de Finanças do Japão favorável à intervenção no câmbio. Mercados também são movidos por indicadores econômicos apresentados na Alemanha e na China diferentes do aguardado pelo mercado. Indo para o Brasil, Temer deve bater o martelo em 22 ministérios, retirando status de ministro de alguns, fundindo pastas e incorporando umas em outras. Outra novidade é a intenção de abrir capital da Caixa até o final do mandato. Na parte política, CCJ aprova em plenário aval à cassação de Delcídio e PP deve conseguir aprovar suspensão cautelar de Waldir Maranhão. Fechamento Ibovespa retomou níveis anteriores à surpresa no processo de impeachment. Queda de -1,4%, atingindo ,07. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo BB Seguridade: 1T16 resultado afetado por queda na emissão de prêmios e aumento das indenizações Vale: Ingerência do Governo? Oi: Com endividamento elevado, empresa demitirá 2 mil funcionários Bancos: IPO da Caixa? BRF: Tyson interessada? Eletrobras: Chesf Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Temer quer 22 ministérios, abertura de capital da Caixa, PP deve suspender Waldir Maranhão. PP deve aprovar suspensão cautelar de Waldir Maranhão Segundo o Broadcast, a Executiva Nacional do Partido Progressista deve aprovar nesta terça-feira a suspensão cautelar da legenda do presidente interino da Câmara dos Deputados, Waldir Maranhão. A solicitação pede a expulsão definitiva Maranhão por ter votado contra o impeachment, contrariando decisão interna do partido. CCJ do Senado aprova, em plenário, aval à cassação de Delcídio - Numa rara reunião realizada no plenário do Senado, a Comissão de Constituição da Casa aprovou ontem aval ao prosseguimento do processo de cassação do senador Delcídio Amaral. Com isso, mantém-se a previsão original feita pelo presidente do Senado, Renan Calheiros de se votar o pedido de perda de mandato do ex-líder do governo no Senado pelo plenário hoje. Abertura de capital da Caixa é estudada por equipe de Temer - A Caixa Econômica Federal deve abrir capital daqui a dois anos. Uma das apostas do PMDB para se tornar uma marca do eventual governo Michel Temer. A escolha de Gilberto Occhi para a presidência do banco estatal, em substituição a Miriam, pode acelerar o processo. Para que um IPO seja possível até 2018, o banco teria de passar por uma espécie de saneamento operacional, com a privatização de três áreas: seguros, loterias e cartões. Temer quer 22 ministérios Michel Temer deve voltar a sua ideia original de um grande corte de ministérios, indo de 32 para 22. Para isso ele deve retirar o status de ministério do BC, AGU, a Secretaria de Comunicação Social e a Chefia de Gabinete da Presidência da República. Também serão fundidas as pastas Comunicações à Ciência e Tecnologia; Desenvolvimento Agrário ao Desenvolvimento Social; Portos e Aviação Civil ao Ministério dos Transportes; Cultura à Educação. Por fim, algumas pastas serão incorporadas em outras, como a pasta que reúne Mulheres, Igualdade Racial, Juventude e Direitos Humanos ficará sob o comando do Ministério da Justiça. A Previdência ficará na Fazenda, e não mais no Ministério do Trabalho. Votação de cassação de Delcídio em destaque - A agenda doméstica desta terça-feira tem como principal destaque a votação do processo de cassação do mandato do senador Delcídio Amaral no plenário do Senado. Na Câmara, a mesa diretora deve discutir a decisão do presidente interino da Casa, Waldir Maranhão, de anular a votação que aprovou o impeachment da presidente Dilma Rousseff no último dia 17, em plenário. Mercados Internacionais Balança Comercial na Alemanha, dados de inflação na China e fala de Ministro no Japão. Europa sobe com balanços e NY sinaliza alta - As principais bolsas europeias e os futuros de NY avançam motivados pela alta nos preços de petróleo, e também pelas ações do setor financeiro em meio à temporada de resultados corporativos. Na Europa ganhos em torno de 1%, enquanto em NY a alta é próxima de 0,3%. Alemanha registra superávit comercial recorde - A Alemanha teve um superávit comercial recorde de 23,6 bilhões de euros em março. Resultado acima dos 20,1 bilhões de euros aguardados pelo mercado. As exportações avançaram 1,9% na comparação mensal, e as importações recuaram 2,3%. Outro indicador apresentado no dia foi a produção industrial, que recuou 1,3% em março ante fevereiro. Dessa vez o mercado foi surpreendido negativamente, pois aguardava uma queda de 0,2%. No acumulado do primeiro trimestre o indicador avançou 1,8% ante o último trimestre de Dados de inflação na China surpreendem Na China o CPI teve alta de 2,3% em abril na comparação anual, resultado abaixo da alta de 2,4% aguardada pelo mercado. Na comparação com março, o indicador recuou 0,2%. O PPI do país recuou 3,4% em abril ante abril de 2015, acima da queda de 3,8% projetada pelo mercado. Na comparação mensal, o indicador avançou 0,7%. Tóquio tem forte alta e puxa outras bolsas asiáticas - A Bolsa do Japão fechou em alta de 2,2%, reagindo à fala do ministro de Finanças do Japão, Taro Aso, que reforçou a possibilidade de intervenção no câmbio, se o iene mantiver a recente tendência de forte valorização frente ao dólar. Em outras partes da Ásia, os mercados acionários terminaram em sua maioria com ganhos, mas as ações chinesas fraquejaram. A Bolsa de Shanghai encerrou estável e a Bolsa de Shenzhen fechou em baixa de 0,1%. Em Hong Kong, o índice Hang Seng subiu 0,4%. Petróleo ensaia recuperação - Às 9h02, o contrato do WTI para junho recuava 0,18%, a US$ 43,36 por barril em Nova York, enquanto o Brent para julho avançava 0,96%, a US$ 44,05 por barril na ICE. Agenda internacional tem dados dos EUA - No exterior, os investidores aguardam uma série de dados da economia norte-americana, com destaque para os estoques no atacado em março para o relatório sobre empregos JOLTS do mesmo mês, ambos a serem divulgados às 11 horas. No fim da tarde, às 17h30, a API revela os estoques de petróleo bruto na semana até 6 de maio.

4 Painel Corporativo BB Seguridade: 1T16 resultado afetado por queda na emissão de prêmios e aumento das indenizações. A BB Seguridade reportou um Lucro líquido de R$ 957,684 MM no 1T16, praticamente estável em relação ao 1T15, que foi de R$ 949,115 MM. Em relação ao 4T15, houve queda de 5,5%, R$ 1,014 bi, devido questões sazonais. Houve queda na emissão de prêmio em importantes áreas de negócios e alta no pagamento de indenizações. Isso resultou num lucro líquido praticamente estável, enquanto que a projeção da empresa é de um crescimento entre 8 a 12% no lucro e o 1T16 já se inicia praticamente estável na comparação anual. Além dos motivos destacados acima, o resultado foi afetado, também, pelo pagamento de alíquotas maiores de PIS/Pasep e Cofins sobre receitas financeiras e da CSLL. Esses efeitos foram parcialmente compensados por um aumento de R$ 33,1 MM do resultado financeiro combinado. Ainda assim, a rentabilidade ajustada sobre o patrimônio líquido teve queda de 5 p.p. sobre um ano antes, para 49,9%. No 1T15 o RSPL foi de 54,9% e no 4T15 de 54%. O Índice combinado também apresentou piora, passando de 69,7 para 73,1%, esse índice mede quanto dos prêmios ganhos são gastos com despesas operacionais e pagamento de indenizações a segurados. Como ressaltado acima, o aumento da sinistralidade, com o pagamento de indenizações contribuiu para a piora nesse indicador. Segundo a própria empresa, consideradas bases mais equivalentes de alíquotas de tributação nos próximos trimestres, a tendência é que o lucro da companhia convirja para números mais próximos da faixa estimada para o ano. "Na média, nossos resultados financeiros podem ser até melhores do que em 2015 por causa da Selic média maior", disse Suffert à Reuters. "Além disso, esperamos reduzir os níveis de sinistros". A empresa mantém o guidance de expansão do lucro líquido ajustado de 8% a 12%. Em 2015, o crescimento foi de 22,4%. O patrimônio líquido da BB Seguridade totalizou R$ 8,526 bi no 1T16, expansão de 9,9% em um ano. Em relação ao 4T15, subiu 12,5%. Teleconferência hoje às 10 horas. Em suma, resultado abaixo do esperado e mantém pressão em relação ao guidance da empresa, porém, vale ressaltar que já houve um ajuste no mercado em relação ao resultado, pois as ações apresentam um desempenho negativo. Aliado a isso, as ações negociam a múltiplos interessantes, 12x P/E 2016E. Vale: Ingerência do Governo? De acordo com informações da Folha de S. Paulo, o escolhido para comandar o Ministério do Planejamento do eventual governo Michel Temer, o senador Romero Jucá (PMDB-RR) quer levar a mineradora Vale para sua área de influência e participar da escolha do próximo presidente da companhia. Embora seja privada, a Vale sofre forte influência dos fundos de pensão estatais: Previ, Funcef e Petros, que estão no bloco de controle da empresa. Procurado pelo jornal, o atual CEO da empresa, Murilo Ferreira, não quis comentar, assim como Jucá. Ainda no radar da empresa, a Capital Group reduziu participação para 9,98% das PNs da mineradora. Oi: Com endividamento elevado, empresa demitirá 2 mil funcionários. A Oi, segundo o Jornal O Globo, deverá cortar 12% da sua mão de obra nos próximos dias. A companhia demitirá 2 mil profissionais de um total de A medida é centrada na área administrativa e abrange empregados de nível gerencial, inclusive diretores. Os cortes representam entre 15% e 20% do total da folha de pagamentos da operadora. A partir de hoje, os funcionários começam a ser avisados das demissões. É o segundo corte de peso feito pela Oi em um ano. Em abril de 2015, a operadora mandou embora empregados. Renegociação de Dívida - Talvez não por coincidência, o mercado espera que a Oi apresente, também nesta semana, a proposta de renegociação de suas dívidas. Em abril, o banco de investimento americano Moelis & Company foi contratado para renegociar as pendências com credores internacionais. A operadora tem uma dívida bruta de R$ 54,9 bi, dos quais 70% são com credores estrangeiros, e quase metade tem vencimento até o fim de 2017 o primeiro R$ 1 bilhão, aliás, vence dentro de 60 dias. Cenário segue extremamente desafiador para a companhia. Bancos: IPO da Caixa? Abertura de capital da Caixa é estudada por equipe de Temer - A Caixa deve abrir capital daqui a dois anos. Uma das apostas do PMDB para se tornar uma marca do eventual governo Michel Temer. A escolha de Gilberto Occhi para a presidência do banco estatal, em substituição a Miriam, pode acelerar o processo. Para que um IPO seja possível até 2018, o banco teria de passar por uma espécie de saneamento operacional, com a privatização de três áreas: seguros, loterias e cartões.

5 Painel Corporativo BRF: Tyson interessada? A Tyson Foods anunciou ontem que pretende voltar a investir no exterior. Nesse contexto, segundo o Valor Econômico, há cerca de um mês executivos da companhia visitaram fábricas da BRF no Brasil. Procurada pelo jornal, a BRF não respondeu. Uma fonte ouvida pelo Valor disse que o interesse da Tyson na BRF levou a companhia brasileira a alterar, em abril, a cláusula de proteção à dispersão acionária ("poison pill"). A mudança ampliou a fatia de ações que investidores podem ter na BRF sem a necessidade de uma oferta de compra para todos acionistas o índice passou de 20% para 33,33%. Com a alteração, a Tyson poderia adquirir fatia relevante da empresa e ser a "controladora de fato", indicando membros ao conselho de administração. Eletrobras: Chesf. Uma das principais subsidiária da Eletrobras, a Chesf pode ter diluída sua participação de 15% na Norte Energia, empresa responsável pela hidrelétrica de Belo Monte, se não acompanhar os aportes de capital exigidos pela empresa. Segundo o diretor de Operações da Chesf e integrante do conselho de administração da Norte Energia, José Aílton de Lima.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

7 Carteiras Recomendadas

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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