Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 23 de setembro de 2015

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Governo consegue manter 26 dos 32 vetos, com destaque para o veto que tratava da flexibilização do fator previdenciário. Planalto também segue articulando sua reforma ministerial, e cogita entregar 5 ministérios ao PMDB, inclusive o da Saúde, gerando muito descontentamento no PT. No exterior, indicadores de PMI vieram abaixo do esperado na Europa, mas continuam apontando para expansão, o que anima as bolsas. Outro destaque internacional é o PMI Industrial da China, este teve mais um recuo, e segue apontando para desaceleração. Fechamento Ibovespa caiu pelo 4º dia, seguindo queda global dos mercados acionários com onda de venda de commodities. Recuo de - 0,7%, atingindo ,61. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Vale: Corte de custo de produção do minério para menos de US$13 a tonelada até 2018 Santander Brasil: Rentabilidade sobre patrimônio de 15,6% em 2018 Vivo: Reestruturação societária Conselho da Valid: Conselho aprova preço por ação de R$44 para oferta restrita General Shopping: Moody s rebaixa rating JHSF: Linha de crédito Weg: Pré-pagamento Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Governo consegue manter vetos importantes, e articula ministérios para o PMDB. Em troca de apoio, Dilma oferece 5 ministérios ao PMDB - A presidente optou por oferecer cinco ministérios ao PMDB, visando o apoio da legenda, para aprovar o ajuste fiscal e barrar um possível processo de impeachment. A pasta da Saúde, uma das principais, foi oferecida, o que já gerou descontentamento no seu partido. O ministério tem o maior orçamento da Esplanada e é comandado pelo PT desde o primeiro mandato de Dilma. Ontem, assessores palacianos já consideravam ontem à noite a possibilidade de a presidente Dilma Rousseff adiar o anúncio sobre a reforma ministerial do governo, inicialmente esperada para até esta quartafeira. Governo envia medidas do ajuste fiscal ao Congresso Após anunciar na última semana, novas medidas do ajuste fiscal, o governo enviou ontem ao Congresso o pacote de medidas, que inclui a reedição da CPMF com alíquota de 0,20% com validade de quatro anos e destino da arrecadação para a Previdência Social. Estimase que o potencial de arrecadação das propostas apresentadas é de R$ 10 bilhões em 2015 e R$ 32 bilhões em 2016, além de uma economia anual de R$ 2 bilhões. Apesar de especulações sobre a possibilidade de recuo do Palácio do Planalto. Mercadante e Aloysio serão investigados - O ministro Celso de Mello, do STF, autorizou a abertura de dois inquéritos para investigar o ministro da Casa Civil, Aloizio Mercadante, e o senador Aloysio Nunes por suposta prática do crime eleitoral de falsidade ideológica e lavagem de dinheiro, sem relação com a Operação Lava Jato. O ministro afirmou que recebeu com "serenidade" a notícia. Em nota, ele voltou a negar a prática de ilicitudes. O senador tucano por São Paulo declarou que a "investigação é bem-vinda para afastar qualquer dúvida quanto à correção da prestação de contas da minha campanha de 2010 que, aliás, já foram aprovadas pela Justiça Eleitoral". Planalto mantém 26 dos 32 vetos Em votação que se estendeu pela madrugada, o governo conseguiu manter 26 dos 32 vetos presidenciais. A principal vitória foi a manutenção do veto que tratava da flexibilização do fator previdenciário, que poderia causar um impacto de R$ 135 bilhões até 2035, caso a adoção da regra de 85/95 anos para o cálculo da aposentadoria fosse usada como alternativa ao cálculo do fator previdenciário. Outro ponto importante mantido pelo Congresso, foi o veto que tratada da isenção do PIS/Cofins para óleo diesel, que impactaria até 2019 R$ 64,6 bilhões. As duas propostas foram votadas em bloco. "Já tivemos importantes vitórias", disse o líder do governo na Câmara, José Guimarães. Já o veto do reajuste do Judiciário - que pode ter o impacto de R$ 36,2 bilhões nas contas públicas até não foi avaliado. A sessão foi interrompida por falta de quórum e não há prazo definido para que a votação seja retomada. Nota de crédito e PMI do industrial no radar - A agenda local tem como destaques a nota de crédito de agosto (10h30) e a Sondagem Industrial da CNI de agosto (11h00). O presidente do BC, Alexandre Tombini, e diretores da instituição recebem a missão de revisão anual da agência de risco Fitch. No exterior, saem hoje o PMI industrial de setembro (10h45) e os estoques semanais de petróleo (11h30). O presidente do Federal Reserve de Atlanta, Dennis Lockhart, discursa no Columbis Rotary Club (13h30). No Japão, sai o PMI industrial de setembro (22h35). Daqui a pouco, às 8 horas, o presidente do BCE, Mario Draghi, discursa na Comissão dos Assuntos Econômicos e Monetários Mercados Internacionais Indicadores na Europa seguem apontando expansão, mas desaceleram. PMI Industrial da China segue decepcionando. Bolsas sobem na Europa e NY As bolsas na Europa reagem bem aos indicadores, embora eles não tenham vindo fortes, mas indicando expansão. Na esteira do bom humor visto no Velho Continente, os futuros das bolsas de Nova York tinham viés positivo, mas a alta era bem moderada. PMI composto em queda na zona do euro - O PMI composto da zona do euro foi de 54,3 em agosto para 53,9 em setembro, decepcionando analistas que aguardavam recuo menor para 54,1. Abrindo o indicador, o PMI Industrial foi de 52,3 para 52 e o PMI de Serviços passou de 54,4 para 54. Olhando para os países do bloco, o indicador na Alemanha caiu para 54,3 em setembro, de 55,0 em agosto. Já na França subiu para 51,4 em setembro, de 50,2 em agosto PIB da França fica estagnado Na França, o PIB do segundo trimestre permaneceu estável, confirmando a estimativa inicial e as expectativas dos analistas. No primeiro semestre, a economia registrou expansão de 0,7%. Na comparação anual, o PIB francês cresceu 1,1% entre abril e junho, o que representou uma ligeira revisão para cima em relação ao cálculo original, de aumento de 1,0%. PMI industrial da China cai ao menor patamar em 6 anos e meio Na China, o PMI Industrial passou de 47,3 para 47 em setembro, ainda é a leitura preliminar, mas é o menor patamar em 78 meses, além de estar pelo sétimo mês seguido abaixo da marca de 50. Bolsas da Ásia têm forte queda Impactadas pelo PMI fraco da China, as bolsas asiáticas fecharam em forte baixa nesta manhã. O Xangai Composto caiu 2,26% e o Shenzhen Composto, de menor abrangência, perdeu 0,8%. Em Hong Kong, o Hang Seng caiu 2,26%. A Bolsa de Seul cedeu 1,89%. Na Oceania, o mercado acionário da Austrália, que tem a China como maior parceiro comercial, terminou a sessão no menor nível em dois anos, em queda de 2,1%. Petróleo avança- O petróleo avança nesta manhã em reação à queda dos estoques nos Estados Unidos, após ter caído mais cedo após o PMI fraco da China. Às 8h42, o petróleo para novembro subia 1,01%, a US$ 46,83 por barril, na Nymex. O petróleo brent para novembro avançava 0,65%, a US$ 49,40 por barril, na ICE.

4 Painel Corporativo Vale: Corte de custo de produção do minério para menos de US$13 a tonelada até A mineradora Vale cortará o custo de produção do minério de ferro para menos de 13 dólares a tonelada até 2018 ante cerca de 16 dólares atualmente, disse um executivo nesta quarta-feira, tornando a brasileira a produtora com menor custo do mundo. "A Vale está progredindo para atingir o menor custo caixa de produção da indústria e será competitiva em qualquer cenário de preços", disse Claudio Alves, diretor global de marketing e vendas da Vale, em evento do setor. A redução de custo ocorrerá após a conclusão do projeto de expansão de 90 milhões de toneladas conhecido como S11D na Amazônia, disse Alves. Santander Brasil: Rentabilidade sobre patrimônio de 15,6% em O Santander Brasil divulgou mais cedo algumas projeções de seus indicadores para Entre as perspectivas que serão apresentadas, a unidade brasileira do banco espanhol espera elevar o retorno sobre patrimônio líquido (ROE, na sigla em inglês) de 12,8%, no primeiro semestre de 2015, para 15,6% em O banco também espera que a base de clientes vinculados chegue a 4,6 milhões em Em junho deste ano, o número estava em 3 milhões de clientes, ou seja, é esperado um aumento de 53%. Para o Índice de Eficiência, o Santander Brasil projeta que o indicador chegue a 44,5% em 2018, contra os 50% registrados ao final da primeira metade deste ano. O banco espera também que o crescimento das receitas com prestação de serviços passe do ritmo atual de 8% em 12 meses, para um crescimento superior a 10% em Vivo: Reestruturação societária. A Telefônica/Vivo, por sua vez, anunciou uma reestruturação societária para unificar os serviços de telecomunicação. A medida decorre após a finalização da compra da GVT, em maio, quando a Vivo se tornou acionista da GVTPar e controladora indireta da operadora de telecomunicações GVT, da Pop Internet, que atua nas áreas de informática., internet e outras redes e da Innoweb. Valid: Conselho aprova preço por ação de R$44 para oferta restrita. A empresa de tecnologia de meios de pagamento Valid informou que seu Conselho de Administração aprovou aumento de capital da companhia com preço por ação de 44 reais, de acordo com fato relevante publicado na noite de terça-feira. A Valid fará oferta pública de distribuição primária de 9 milhões de ações ordinárias, com esforços restritos de colocação. O aumento de capital foi aprovado pelo Conselho no montante de 396 milhões de reais, para 756 milhões de reais. Segundo o cronograma da oferta, as ações objeto da oferta restrita devem começar a negociar na BM&FBovespa nesta quarta-feira. Os papéis da empresa encerraram o pregão de terça-feira cotados a 44,10 reais, com baixa de 4 por cento. General Shopping: Moody s rebaixa rating. A Moody's rebaixou o rating corporativo da General Shopping para "B2", com perspectiva negativa. A revisão reflete a posição de liquidez pressionada da companhia, diante da recém estratégia de capital da administração, que inclui um adiamento no pagamento de juros de 12% dos bônus perpétuos subordinados denominados em dólares, uma oferta pública de aquisição para porção de 10% de seus bônus perpétuos sem garantia denominados em dólares para investidor fora do Brasil, uma emissão de ações para investidores no Brasil e, por fim, uma potencial venda de ativos no futuro. JHSF: Linha de crédito. A JHSF contratou linha de crédito de R$ 288,7 milhões até Weg: Pré-pagamento. O conselho de administração da Weg autoriza pré-pagamento de exportação de até US$ 75 milhões.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 3) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 4) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 5) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.