Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 23 de fevereiro de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercado volta a ter desempenho cauteloso, depois da recuperação de ontem. Bolsas na Ásia recuaram mostrando preocupação com o setor bancário, e com os preços de petróleo. Sentimento se propaga pelas bolsas do Ocidente, que também reagem mal ao indicador de sentimento das empresas alemãs, que recuou mais do que o esperado. Informações de que a Opep deve ficar de 3 a 4 meses com preços de petróleo congelados pode movimentar bolsas pelo mundo. Na parte doméstica, IPCA-15 registra maior alta para o mês de fevereiro desde 2003, mostrando que a batalha do Banco Centra continua dura, e o outro destaque fica com a Confiança da Indústria voltando a recuar. Fechamento Ibovespa fechou na maior pontuação do ano, com rali de ações globais e do petróleo, com especulação de que congelamento de produção por parte dos membros da Opep e Rússia pode ajudar a reduzir excedente no mercado. Alta de +4,1%, atingindo ,86. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Sondas e Modelo de Partilha Cetip: Segundo o Valor, acionistas devem aceitar oferta BTG Pactual: BSI Oi, TIM e Vivo: Governo federal Vale: Cade e JFE Steel Marcopolo: Cenário extremamente desafiador Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Inflação segue resistente e confiança da indústria volta a recuar. IPCA-15 registra maior alta para fevereiro desde 2003 O IBGE apresentou o IPCA-15 de fevereiro, que registrou alta de 1,42%, acima dos 1,3% esperados pelo mercado, e configurando o índice mais elevado para um mês de fevereiro desde 2003, quando registrou 2,19%. Considerando os últimos 12 meses, o índice foi para 10,84%. As pressões mais fortes na formação do índice do mês vieram dos grupos Alimentação e Bebidas, com alta de 1,92% e impacto de 0,49 p.p., Transportes, com 1,65% e 0,30 p.p. e Educação, com 5,91% e impacto de 0,27 p.p.. Juntos, foram responsáveis por 75% do IPCA-15, somando 1,06 p.p. de impacto. Confiança da Indústria volta a recuar Depois de um pequeno avanço em janeiro, a confiança da indústria voltou a recuar, 1 ponto segundo a prévia da sondagem da FGV. Com isso a confiança atinge 75,2 pontos, o menor nível desde novembro de A queda no indicador foi motivado pela piora das expectativas, o componente de expectativas recuou 2,3 pontos, enquanto o componente de situação atual permaneceu estável. A sondagem ainda mostrou que o Nível de Utilização da Capacidade Instalada da Indústria registrou ligeira alta, indo de 74,1% em janeiro para 74,2% em fevereiro. Contas externas destacam-se na agenda - Às 11 horas, a Inda anuncia os números do setor de distribuição de aço em janeiro. Entre os eventos, estarão no foco a reunião de líderes de partidos de oposição na Câmara para discutir situação do processo de impeachment e da ação que tramita no TSE contra a presidente Dilma Rousseff. A CPI do BNDES reúne-se às 14h30 para leitura e discussão do relatório final. Às 14h30, o Conselho de Ética e Decoro Parlamentar da Câmara apreciará parecer preliminar referente ao processo contra o presidente da Casa, Eduardo Cunha (PMDB-RJ) e a CPI dos Fundos de Pensão reúne-se para ouvir o depoimento do presidente da Engevix, José Antunes Sobrinho. Já a presidente Dilma Rousseff recebe diretora-geral da OMS, Margareth Chan (15H) e a vice-presidente da Argentina, Gabriela Michetti (17H). Mercados Internacionais PIB da Alemanha em linha com esperado, Opep fala em congelar produção de 3 a 4 meses. Bolsas do Ocidente sem fôlego - As bolsas europeias e os futuros de Nova York mostram fraqueza nesta manhã, após terem subido ontem e em meio ao recuo do petróleo hoje. Pesa negativamente ainda a piora mostrada pelo índice IFO de sentimento das empresas da Alemanha em fevereiro. PIB da Alemanha cresce em linha com esperado - O PIB da Alemanha avançou 0,3% no quarto trimestre de 2015 ante o terceiro e avançou 1,3% na comparação anual, segundo a Destatis, número em linha com as expectativas de analistas do mercado. Também foi apresentado no dia o Índice de Sentimento das Empresas do país, que registrou queda de 107,3 para 105,7 em fevereiro, a terceira queda consecutiva, acima dos 106,7 esperados pelo mercado. Opep fala em congelar produção por 3 a 4 meses Novos detalhes do possível congelamento da produção de petróleo por membros da Opep foram divulgados. O secretário geral da Opep, Abdalla Salem el-badri, afirmou está sendo discutido o congelamento da produção com a Rússia e outros países produtores, e segundo ele, este seria o "primeiro passo" para encontrar uma solução para a forte queda nos preços da commodity, e pode durar de três a quatro meses. Bolsas asiáticas em queda - As bolsas asiáticas recuaram nesta terça-feira, principalmente impactadas por novas preocupações com o setor bancário mundial e a fraqueza do petróleo. Na China o Xangai Composto caiu 0,8%, o Shenzhen Composto recuou 0,6%. Em Hong Kong, o índice Hang Seng caiu 0,3%. No Japão, a Bolsa de Tóquio cedeu 0,37%. Na Oceania, a Bolsa da Austrália recuou 0,4%. Confiança do consumidor nos EUA e fala de Stanley Fischer em destaque no exterior - O calendário de hoje traz como destaques o índice de confiança do consumidor (12H) e os dados de preços de moradias (11H). As vendas de residências usadas e o índice de atividade regional do Fed de Richmond saem às 12 horas. Já os estoques de petróleo bruto da API estão previstos para 18h30. Entre os eventos, a Home Depot divulga balanço antes da abertura do mercado. O Tesouro anuncia o resultado de um leilão de títulos de 2 anos às 15h e o Partido Republicano realiza convenção em Nevada. O vice-presidente do Federal Reserve, Stanley Fischer (vota nas reuniões de política monetária) discursa às 22h30. Preços de petróleo em direções opostas - Os futuros de petróleo operavam em forte queda após recuarem nos negócios na Ásia em meio a uma realização de lucros depois da commodity saltar mais de 5% ontem na ICE e em Nymex. No entanto, os preços voltam para um nível próximo de estabilidade refletindo as expectativas de queda na produção, que ajudaria a reduzir o descompasso entre oferta e demanda. Às 8h33, o Brent para abril avançava 0,37%, a US$ 34,82 por barril, na ICE, enquanto o petróleo para o mesmo mês negociado na Nymex recuava 0,45%, a US$ 33,24 por barril.

4 Painel Corporativo Petrobras: Sondas e Modelo de Partilha. Segundo informações do Valor, a companhia planeja desativar sondas de perfuração terrestres em pelo menos seis Estados. O desligamento dos equipamentos, que fazem parte da atividade de exploração no Espírito Santo, Bahia, Sergipe, Alagoas, Rio Grande do Norte e Ceará, está previsto no corte de US$ 32 bi no plano de negócios da estatal - que está agora em US$ 98,4 bi. Pré-sal e Modelo de Partilha Vale destacar que a bancada do PT no Senado se reuniu ontem (22) com o ex-presidente da Petrobras, José Sérgio Gabrielli, para se preparar para a votação, marcada para hoje, do projeto de lei que retira a participação obrigatória da estatal na exploração dos campos do pré-sal. Os petistas são contrários à proposta do senador José Serra (PSDB-SP) e preparam a argumentação para tentar derrubar a matéria no plenário. Segundo o senador Lindbergh Farias (PT-RJ), a primeira estratégia da bancada será apresentar um requerimento propondo a retirada da urgência do projeto e que ele retorne para debate nas comissões. No entanto, diante das declarações do presidente da Casa, senador Renan Calheiros (PMDB-AL), de que o projeto está maduro para ser votado, os petistas se preparam para tentar rejeitar a matéria. Seguimos céticos com o ativo, apesar da forte alta ontem, devido, principalmente, ao noticiário. Se ocorrer uma troca de governo é um ativo que apresentará uma forte alta. A empresa ainda possui uma alavancagem muito elevada com preço do barril ainda em níveis baixos. Cetip: Segundo o Valor, acionistas devem aceitar oferta. A empresa deve aceitar nova oferta da BM&FBovespa, de acordo com informações do Valor. A nova oferta, apesar da elevação pequena de valor traz um aumento da quantia a ser paga em dinheiro, o que é vantajoso para os acionistas. Outro aspecto que pesa a favor da aceitação é a deterioração dos cenários econômico e de negócios para as empresas desde a recusa da primeira oferta, em novembro. Ontem comentamos sobre isso, que BVMF poderia pagar um valor na casa de R$ 42,5/ação, porém, acreditamos que o valor da oferta atual, é bem próximo ao valor justo para uma aquisição da Cetip. Acreditamos que se concretizada, a operação é positiva para BVMF. BTG Pactual: BSI. O banco pretende manter até 30% do banco que vai combinar o BSI com EFG International após conclusão do negócio, segundo Pedro Bueno da Rocha Lima, diretor de RI do BTG, em entrevista à Bloomberg. Do total previsto, o banco espera obter US$ 1 bi em dinheiro, disse ele. BTG espera que preço final da transação, sujeito a certos ajustes que incluem os lucros esperados do BSI até a conclusão da transação, será próximo a US$ 1,6 bi. Vale ressaltar que, ontem, as units do banco subiram 12,43%, a R$ 18,09, após a Bloomberg noticiar que o banco estuda fechar o capital. Oi, TIM e Vivo: Governo federal. Em dois meses, o governo federal permitirá às operadoras de telefonia fixa realizarem todo tipo de serviço com uma autorização simples, não sendo mais considerado como um serviço público o mesmo já acontece com telefonia móvel e internet. Segundo a Folha de S. Paulo, a tendência é que os preços fiquem mais competitivos e os consumidores deixem de pagar a tarifa básica de assinatura nas linhas fixas. A proposta está sendo elaborada pelos ministérios das Comunicações e da Fazenda em conjunto com a Anatel. Vale: Cade e JFE Steel. O Cade decidiu que não há necessidade de avaliar mérito da operação pela qual Vale propõe assumir 50% da JFE Steel em sociedade Minas da Serra Geral. Como consequência, o Cade decidiu pelo arquivamento do processo. Marcopolo: Cenário extremamente desafiador. Receita líquida somou R$ 787,4 milhões, queda de 16%. A produção total no 4T15 apresentou queda de 50,9% em relação ao 4T14, atingindo 2,3 mil unidades. Ebitda de R$ 47 MM, queda de 45% em comparação os R$ 85,5 MM reportados no 4T14. Margem Ebitda foi de 6%, queda de 3,1 p.p. ante 4T14, quando a margem havia sido de 9,1%. A companhia ainda destacou que, em janeiro, adotou férias seletivas na unidade Ana Rech, em Caxias do Sul, mantendo operativa somente a linha de produção de veículos urbanos. Na Marcopolo Rio, situada em Duque de Caxias/RJ, a suspensão temporária dos contratos de trabalho para qualificação profissional lay-off, aprovada pelos colaboradores em novembro de 2015 foi implementada a partir de janeiro por até 5 meses. Lucro Líquido de R$ 9,9 MM no 4T15, com queda de 84% em relação ao 4T14. Resultado demonstrando a situação extremamente complicada no mercado doméstico. Tempo Participações informou que a CVM concedeu o registro para a oferta de fechamento de capital. A versão final do Edital será publicada até o dia 3/03/2016 e a data do leilão da Oferta será oportunamente divulgada.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 3) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 4) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 5) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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