Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. 12 de abril de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Mercados oscilam entre os campos positivo e negativo, impactados por uma cautela maior com China, onde foram anunciados 7 IPOs, notícia que não foi bem recebida no país. Dados de inflação na Europa trazem misto de otimismo por afastar risco da deflação, mas temor de que isso provoque uma aceleração no ritmo de subir juros no Reino Unido. Parte doméstica teve um resultado de Vendas no Varejo, bem melhor do que o aguardado pelo mercado, Comissão Especial aprovando parecer favorável ao impeachment, e o ex-presidente Lula afirmando que Temer quer Dilma fora, e que o ajuste fiscal não será um erro cometido duas vezes. Fechamento Ibovespa, que vinha de 2 altas seguidas, realizou e caiu à espera de aprovação do relatório a favor do impeachment na comissão na Câmara dos Deputados. Queda de -0,3%, atingindo ,47. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Processo CVM, TST e exportação de diesel Pão de Açúcar: Prévia das Vendas AB InBev: União Europeia Direcional: Prévia Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações

3 Macroeconomia Brasil Vendas no Varejo surpreendem, Comissão aprova parecer favorável ao impeachment, Lula critica Temer e ajuste fiscal. Vendas no Varejo superam expectativas Segundo o IBGE, as Vendas no Varejo avançaram 1,2% em fevereiro ante janeiro, bem acima dos 0,10% esperados pelo mercado, e a maior taxa desde julho de 2013, quando avançou 3%. No entanto, a queda de 4,1% ainda pesa, e deixa a média móvel trimestral negativa em -1%. Na décima primeira taxa negativa consecutiva, o indicador recuou 4,2% na comparação anual. No ano, o varejo acumulou redução de -7,6% e nos últimos doze meses queda de - 5,3%, a taxa foi idêntica à do mês anterior. O avanço de 1,2% do comércio varejista em fevereiro, na série com ajuste sazonal, foi acompanhado por quatro das oito atividades pesquisadas. Esse avanço foi influenciado, principalmente, por Móveis e eletrodomésticos com 5,0% e Hipermercados, supermercados, produtos alimentícios, bebidas e fumo com 0,8%. No primeiro setor, o aumento veio após a perda de -13,2% acumulada de dezembro e janeiro, e no segundo segmento, após três quedas consecutivas, acumulando - 3,7%. Parecer favorável ao impeachment aprovado - A Comissão Especial da Câmara aprovou ontem, por 38 a 27, o parecer pelo impeachment da presidente Dilma. Dez partidos orientaram o voto de seus representantes na comissão contra o impeachment (PT, PR, PSD, PDT, PTN, PC do B, PSOL, Rede, PT do B e PEN), outros dez a favor (PSDB, PSB, DEM. PRB, PTB, SD, PSC, PPS, PV, PMB) e quatro (PMDB, PP, PHS e, PROS) liberaram seus deputados. Nem todos os parlamentares, no entanto, seguiram a orientação, que tampouco será a mesma a ser adotada na votação do parecer no plenário da Câmara dos Deputados. O levantamento do Grupo Estado já mostra 299 votos a favor do impeachment de Dilma, 123 contra, 48 indecisos e 43 sem resposta. PSB fecha posição pelo afastamento Assim como na Comissão Especial, o PSB vai orientar seus deputados a votarem pró-impeachment, sem aplicar nenhum tipo de punição para quem não seguir. A bancada do PSB tem 31 deputados - o partido estima que 80% sejam favoráveis ao impeachment. 'Temer é o primeiro a querer tirar Dilma', diz Lula Ontem no centro do Rio, em ato contra o impeachment, o ex-presidente Lula afirmou que Temer é o primeiro que quer afastar Dilma do governo. O ato reuniu artistas, intelectuais e políticos na Lapa diante de 5 mil pessoas, segundo os organizadores. Lula também afirmou que Dilma aprendeu a lição por fazer ajuste fiscal para agradar o mercado, dando a entender que ocorrerá uma guinada econômica mais forte caso ela permaneça no cargo. Agenda política em destaque - No Brasil, a agenda reserva para hoje o secretário da Receita Federal, Jorge Rachid, depõe na CPI do Carf (10h00). A CPI dos Fundos de Pensão reúne-se para leitura do parecer final (14h30). Já o parecer da comissão especial que analisa impeachment deve ser lido no plenário da Câmara. A presidente Dilma Rousseff participa de ato contra impeachment com educadores no Palácio do Planalto (11h00). Mercados Internacionais Dados de inflação na Europa, e novos IPOs na China. Bolsas na Europa e futuros de NY sem direção definida As bolsas na Europa e os futuros de NY oscilam entre o campo positivo e negativo, cautelosas com a queda das bolsas chinesas otimistas com o avanço nos preços de petróleo. Inflação ao consumidor da Alemanha avança - O CPI da Alemanha subiu 0,8% em março ante fevereiro e avançou 0,3% na comparação anual, segundo a Destatis. Resultado de acordo com o esperado pelo mercado. PPI do Reino Unido sobe No Reino Unido, o PPI, teve alta de 0,3% em março na comparação mensal, e recuou 0,9% na comparação anual. Analistas previam ganho de 0,2% na leitura mensal e queda anual de 1,1%. Bolsas asiáticas têm sinais mistos - As bolsas na Ásia encerraram o dia em direções opostas, sendo que os mercados na China recuaram após a aprovação de mais sete IPOs, segundo analistas, novos IPOs tendem a desviar investimentos de papéis já negociados nos mercados. O Xangai Composto caiu 0,3%, enquanto o Shenzhen Composto recuou 0,9%. A Bolsa de Hong Kong avançou 0,31% e, o índice Kospi, de Seul, subiu 0,56%. No Japão, a Bolsa de Tóquio encerrou com ganho de 1,13%, impulsionada pela recuperação de ontem nos preços das commodities, como petróleo e metais básicos, e pela desvalorização do iene ante o dólar. Na Austrália, a Bolsa de Sydney teve alta de 0,89%. Dirigentes do Fed e relatório do FMI no foco - No exterior, três dirigentes do Federal Reserve discursam: presidente do Fed de Filadélfia, Patrick Harker (10h00); presidente do Fed de San Francisco, John Williams (16h0); presidente do Fed de Richmond, Jeffrey Lacker (17h00). Entre os indicadores, saem os preços das importações em março (9h30). O FMI apresenta seu Relatório Perspectiva Econômica Global (10h30) e o economista-chefe do Banco Mundial, Augusto de la Torre, fala de perspectivas para América Latina (11h00). Petróleo em alta - A commodity é impulsionada por expectativas de declínio em maio da produção de sete grandes áreas onde se explora óleo de xisto nos EUA e em relação aos dados da balança comercial da China que saem nesta quarta-feira. Às 9h13, o WTI para maio subia 0,82% na Nymex, a US$ 40,69 por barril, enquanto o Brent para junho avançava 1,03% na ICE, a US$ 43,27 por barril.

4 Painel Corporativo Petrobras: Processo CVM, TST e exportação de diesel. A CVM abriu um processo administrativo para analisar o uso da contabilidade de hedge pela Petrobras, conforme O Estado de S. Paulo. A investigação foi iniciada a pedido do ex-conselheiro da estatal, Mauro Cunha. Ele pede que o órgão regulador do mercado de capitais determine à companhia que refaça as demonstrações financeiras de 2013 a 2015, por considerar a adoção da política contábil equivocada e capaz de induzir o investidor a erro ao interpretar a realidade econômica da estatal. Sem o hedge contábil a última linha do balanço da estatal nos últimos anos seria possivelmente pior, o que deve ocorrer caso a CVM determine o recálculo das demonstrações. Vale ressaltar ainda a notícia da Folha de S. Paulo de que o TST analisa esqueleto trabalhista da Petrobras, referente ao pagamento de adicional de periculosidade e de insalubridade para empregados que trabalham em áreas de risco. A derrota pode custar à estatal R$ 11,5 bi, segundo projeção feita no balanço do 4T15. As estimativas internas falam, contudo, em perdas de até R$ 20 bi. Além disso, a companhia exportou em março uma carga de 50 MM de litros de diesel para a Argentina, a primeira grande exportação do combustível neste ano, uma forma da empresa lidar com a fraqueza do mercado interno, afirmou fonte da empresa à Reuters. Apenas essa carga exportada representaria o maior volume mensal de diesel vendido pelo país ao mercado externo desde março de 2014, quando o Brasil exportou 59,9 MM de litros, segundo dados da ANP. Em fevereiro deste ano, o Brasil exportou apenas 500 mil litros de diesel, segundo a ANP, enquanto o volume de março, segundo a fonte, representaria mais 60 por cento de todo o combustível exportado em 2015 (81,2 MM de litros) Pão de Açúcar: Prévia das Vendas. A receita líquida do Grupo avançou 3%, a R$ 17,8 bi, no 1T16 ante 1T15. Vendas Mesmas Lojas apresentou crescimento de 0,8%, com queda de 11,8% na Via Varejo. A empresa divulgou que as vendas no Brasil da empresa de comércio eletrônico do grupo e do Casino, a Cnova, registraram queda de 24,9% na comparação anual, com receita de R$ 1,177 bi no 1T16 ante R$ 1,568 bi nos 1T15. A companhia informou que o resultado de vendas foi impactado pela mudança na cobrança de ICMS que passou a vigorar em janeiro. De acordo com a Cnova, esse impacto tributário foi responsável por diminuir as vendas líquidas no Brasil em cerca de R$ 82 MM. Seguimos céticos com investimento em PCAR, devido ao cenário macro extremamente desafiador, tanto macro quanto micro, com o aumento da competição. AB InBev: União Europeia. A Anheuser-Busch InBev, controladora da Ambev, submeteu propostas de concessões a reguladores antitruste da União Europeia para tentar garantir aprovação para a aquisição de mais de US$ 100 bi da SABMiller, maior acordo da história no setor de bens de consumo. A Comissão Europeia disse que decidirá até 24/05 se aprova o acordo, segundo um documento em seu site. A AB Inbev já fechou um acordo para vender as marcas Peroni e Grolsch, da SABMiller, e seus negócios relacionados na Itália, Holanda e Grã-Bretanha para a japonesa Asahi Group Holdings com o objetivo de combater preocupações regulatórias da UE. A aquisição da SABMiller permitiria à AB InBev expandir-se para países como Colômbia, Peru e para o continente africano. A maior cervejaria do mundo também está vendendo a fatia da SABMiller na joint-venture norte-americana MilerCoors à Molson Coors Brewing e a participação da SABMiller na CR Snow para a China Resources Beer a fim de reduzir preocupações concorrenciais em outras regiões. Direcional: Prévia. Valor Geral de Venda (VGV) de R$ 118 MM, crescimento de 227,7% na comparação anual. Do total de vendas, R$ 64 MM estão dentro das faixas 2 e 3 do programa Minha Casa Minha Vida. VSO Vendas sobre Oferta chegou a 10,9% no 1T16, ante 4,2% nos 1T15. As vendas de estoque somaram R$ 109 MM em 2016, e R$ 10 MM são vendas de lançamentos. As vendas brutas atingiram R$ 207 MM, crescimento de 112% em 12 meses. Os distratos ficaram em R$ 89 MM.

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

6 Carteiras Recomendadas

7 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 3) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 4) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. 5) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 6) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 7) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. 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Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.