TRANSPARÊNCIA DO MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS REFORMAS RECENTES E REFORMAS URGENTES

Transcrição

1 TRANSPARÊNCIA DO MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS REFORMAS RECENTES E REFORMAS URGENTES Fernando Teixeira dos Santos Presidente da CMVM Reformas recentes reformas urgentes 1

2 Sumário Introdução Medidas Recentes Medidas Urgentes Reformas recentes reformas urgentes 2

3 Introdução Medidas Recentes Medidas Urgentes Reformas recentes reformas urgentes 3

4 Emitentes Mercado de capitais Investidores Intermediários Financeiros Enquadramento de regulação e supervisão Reformas recentes reformas urgentes 4

5 Regulação, supervisão e inspecção eficazes Transparência Equidade e eficiência Integridade CONFIANÇA Adopção de boas Práticas de governo Divulgação de informação Qualidade dos Serviços financeiros Eficácia do sistema sancionatório Reformas recentes reformas urgentes 5

6 Introdução Medidas Recentes Medidas Urgentes Reformas recentes reformas urgentes 6

7 Regulação, supervisão e inspecção eficazes Transparência Equidade e eficiência Integridade CONFIANÇA Adopção de boas Práticas de governo Divulgação de informação Qualidade dos Serviços financeiros Eficácia do sistema sancionatório Reformas recentes reformas urgentes 7

8 Governo das sociedades Objectivo: Desenvolver uma cultura de relacionamento responsável e transparente com o mercado Grau de adesão às recomendações 60% 41,1% 47,2% 52,2% 40% 20% Reformas recentes reformas urgentes 8

9 Governo das sociedades As medidas recentes da CMVM Obrigatoriedade de relatório anual sobre práticas adoptadas de governo societário (comply or explain) indicando: Modo e grau de adesão às recomendações da CMVM Repartição de competências entre os vários orgãos e departamentos Composição do orgão de administração (executivos e não executivos) Remuneração dos membros do orgão de administração Evolução da cotação das acções da sociedade Política de distribuição de dividendos Características dos planos de atribuições de acções e de opções para a sua aquisição Reformas recentes reformas urgentes 9

10 Governo das sociedades As medidas recentes da CMVM Deverá ainda informar quanto à utilização de novas tecnologias na divulgação de informação financeira e de outra informação preparatória das reuniões das assembleias gerais à existência de um Gabinete de Apoio ao Investidor ou de outro serviço similar. Reformas recentes reformas urgentes 10

11 Regulação, supervisão e inspecção eficazes Transparência Equidade e eficiência Integridade CONFIANÇA Adopção de boas Práticas de governo Divulgação de informação Qualidade dos Serviços financeiros Eficácia do sistema sancionatório Reformas recentes reformas urgentes 11

12 Informação Ao definir com clareza quais os deveres de informação das sociedades abertas e os poderes da Comissão nesta matéria, o CVM realça a sua importância para o bom funcionamento dos mercados. Na sua acção, a Comissão tem dado uma grande prioridade a esta temática: Regulamentando o cumprimento daqueles deveres de modo a assegurar rapidez e ampla publicidade de factos relevantes Sancionando o seu incumprimento Disponibilizando meios adequados à pronta divulgação aos investidores da informação relevante disponível, designadamente através dos meios de difusão electrónica (internet e extranet) Reformas recentes reformas urgentes 12

13 Informação As medidas recentes da CMVM Passou a ser obrigatório O envio à CMVM de informação relativa a planos de atribuição de acções e/ou de opções de compra de acções a trabalhadores e/ou a membros do órgão de administração, nos 15 dias posteriores à respectiva aprovação A comunicação à CMVM, no prazo de 7 dias úteis após a respectiva designação, ou após a admissão das acções à negociação em mercado regulamentado, do número de acções daquela sociedade e dos direitos de voto imputáveis de que sejam titulares os membros do órgão de administração de sociedade emitente ou sociedade dominante da mesma Reformas recentes reformas urgentes 13

14 Informação As medidas recentes da CMVM Passou a ser obrigatório Comunicar à CMVM, no prazo de 5 dias úteis a contar da data em que ocorram, a aquisição e a alienação de acções admitidas à negociação em mercado regulamentado realizadas por: a) membro do órgão de administração da sociedade emitente b) membro do órgão de administração de sociedade dominante da sociedade emitente c) sociedade dominada por uma das pessoas referidas nas alíneas a) e b); d) pessoa que actue por conta das pessoas referidas nas alíneas a), b) e c). Reformas recentes reformas urgentes 14

15 Informação As medidas recentes da CMVM Tendo em vista assegurar a aplicação adequada das normas contabilísticas em vigor reforçar a respectiva fiscalização obter um nível elevado de qualidade, comparabilidade e transparência da informação financeira prestada pelas sociedades cotadas A CMVM passou a divulgar anualmente duas listagens relativas ao conteúdo da informação financeira divulgada por emitentes de valores mobiliários admitidos à negociação em mercado regulamentado. Da primeira listagem constam os nomes das sociedades cuja informação financeira não apresenta reservas. Da segunda constam os nomes dos emitentes cuja informação financeira apresente reservas e qual o tipo de reservas formuladas pelo Auditor. Reformas recentes reformas urgentes 15

16 Informação As medidas recentes da CMVM Tendo em vista o reforço da transparência das estruturas de domínio accionista, o adquirente ou o alienante de participações qualificadas em sociedades abertas deve comunicar à sociedade e à CMVM, qualquer que seja a lei a que se encontre sujeito, todas as pessoas e entidades a quem essa participação pode ser imputada. O incumprimento desta nova disposição legal implicará que a CMVM informe o mercado da falta de transparência da titularidade da participação em causa e a suspensão imediata do exercício de todos os direitos inerentes a essa participação qualificada, até que a Comissão comunique ao mercado que a sua titularidade é transparente Reformas recentes reformas urgentes 16

17 Informação As medidas recentes da CMVM Por fim, a CMVM apresentou 4 recomendações sobre a transacção de acções próprias e equiparadas alertando para a necessidade de assegurar a regularidade de formação dos preços no mercado e à proibição de manipulação ou abuso de mercado. Neutralidade das operações sobre acções próprias Abstenção de transaccionar acções próprias em momentos próximos à divulgação de factos relevantes ou de informação financeira Aplicação das recomendações anteriores à sociedades directa ou indirectamente dominadas pelas sociedades cotadas Reformas recentes reformas urgentes 17

18 Regulação, supervisão e inspecção eficazes Transparência Equidade e eficiência Integridade CONFIANÇA Adopção de boas Práticas de governo Divulgação de informação Qualidade dos Serviços financeiros Eficácia do sistema sancionatório Reformas recentes reformas urgentes 18

19 Intermediação Financeira A actuação dos intermediários financeiros é um elemento decisivo para o reforço da confiança no mercado de capitais desde que assegure aos investidores a qualidade do serviço que lhes é prestado a competência e profissionalismo dos agentes a justeza das recomendações prestadas e/ou a boa gestão dos activos que lhes foram confiados. Reformas recentes reformas urgentes 19

20 Intermediação Financeira Nesse sentido, a CMVM deve assegurar que: todos os clientes sejam tratados de forma justa ao nível da execução de ordens sejam adoptadas fórmulas objectivas de alocação de forma a que todos os clientes sejam tratados de maneira equitativa exista total disclosure das regras de alocação usadas por cada intermediário os gestores de activos cumprem a obrigação de assegurar a qualidade das transacções efectuadas em nome e no interesse dos seus clientes os custos incorridos são os mais baixos possíveis e repartidos de forma equitativa existe transparência nas taxas e comissões cobradas Reformas recentes reformas urgentes 20

21 Intermediação Financeira As medidas recentes da CMVM Reforço das acções de supervisão, designadamente das acções presenciais Supervisão presencial Ano Reformas recentes reformas urgentes 21

22 Intermediação Financeira As medidas recentes da CMVM Reforço da transparência em áreas envolvendo potenciais conflitos de interesse 1. No âmbito da gestão dos fundos de investimento mobiliário Obrigação de justificação do sentido do voto em assembleias gerais de empresas participadas. Estabelecimento de presunção de que, em determinadas situações o voto não é exercido no interesse dos participantes. Obrigação de informar a sociedade gestora, e a CMVM, sobre as transacções em valores mobiliários efectuadas pelos membros dos orgãos de gestão e outros responsáveis ou de pessoas relacionadas. Reformas recentes reformas urgentes 22

23 Intermediação Financeira As medidas recentes da CMVM Reforço da transparência em áreas envolvendo potenciais conflitos de interesse 2. Emissão de recomendações relativas à actividade dos analistas financeiros tendo em vista: Tornar mais transparente a relação entre o analista e a sociedade analisada Aumentar o grau de independência do analista Ajudar a clarificar potenciais conflitos de interesse entre os intermediários financeiros e os analistas dos seus departamentos de análise Elevar o grau de exigência dos investidores relativamente aos relatórios de análise Reformas recentes reformas urgentes 23

24 Regulação, supervisão e inspecção eficazes Transparência Equidade e eficiência Integridade CONFIANÇA Adopção de boas Práticas de governo Divulgação de informação Qualidade dos Serviços financeiros Eficácia do sistema sancionatório Reformas recentes reformas urgentes 24

25 Inspecção-investigação-sanção As medidas recentes da CMVM Reforço da eficiência da actividade de fiscalização, inspecção e investigação, designadamente no âmbito dos ilícitos criminais Insider/manip Envio PGR Número de processos Reformas recentes reformas urgentes º s em

26 Introdução Medidas Recentes Medidas Urgentes Reformas recentes reformas urgentes 26

27 O grande desafio Face à crescente globalização e integração dos mercados de capitais, designadamente a nível europeu no contexto do Euronext directiva dos prospectos, revisão da DSI Assegurar a existência de um mercado de capitais activo e dinâmico ao serviço da economia Portuguesa Restaurar a confiança no mercado, quer dos investidores quer das empresas Promover o mercado e uma cultura de recurso crescente ao financiamento através do mercado Reformas recentes reformas urgentes 27

28 Restaurar a confiança Promover o mercado Minimizar a probabilidade de ocorrência de fraudes Prevenir Dissuadir Supervisionar Maximizar a probabilidade de descoberta de fraudes Supervisionar Inspeccionar Penalizar as fraudes de forma célere e efectiva Eficácia na instrução dos processos Eficácia do sistema judicial Reformas recentes reformas urgentes 28

29 Restaurar a confiança Promover o mercado Os desafios urgentes Promover uma melhor Corporate Governance Melhorar a qualidade e a segurança da Informação Financeira Reforçar a transparência e assegurar a equidade da actuação dos intermediários financeiros, em ordem a defender os interesses dos seus clientes Melhorar a eficácia dos actos de supervisão e inspecção Aumentar a eficácia e celeridade na penalização de comportamentos fraudulentos Reformas recentes reformas urgentes 29

30 Corporate Governance Os desafios urgentes Fomentar uma cultura de boas práticas e aprofundar a adopção das recomendações da CMVM, designadamente quanto a: Funcionamento do orgão de administração Reforço dos sistemas internos de controle Fomento do efectivo exercício dos direitos de voto Estabelecimento de mecanismos adequados de informação e protecção dos investidores Proceder à sua revisão tendo em conta os desenvolvimentos a nível internacional, designadamente na UE Reformas recentes reformas urgentes 30

31 Qualidade e segurança da Informação Financeira Os desafios urgentes Melhorar o sistema de produção e reporte da informação financeira Fundamental um sistema de informação financeira Tecnicamente evoluído e actualizado Tempestivamente produzido Eficaz na satisfação das necessidades dos investidores Consistentemente aplicado Seguramente auditado Convenientemente supervisionado Reformas recentes reformas urgentes 31

32 Qualidade e segurança da Informação Financeira As NIC (IAS ou IFRS) do IASB são as normas que reúnem maior consenso internacional capacidade de satisfação das necessidades de cross-border (assegurando comparabilidade) Aplicação directa a Portugal implica: Necessidade de aplicação uniforme às contas individuais e às contas consolidadas evitar risco de incorrecta aplicação e menores custos; Desafios na preparação e formação de todos os intervenientes. Reformas recentes reformas urgentes 32

33 Qualidade e segurança da Informação Financeira Os desafios urgentes Melhorar os sistemas de controle dos processos de produção e reporte da informação financeira Implementação e/ou reforço de sistemas de controle interno através da criação de comités (conselhos) independentes do executivo Credibilização do papel dos revisores e auditores externos Reforçando a sua independência Reforçando a transparência da sua actividade Melhorando o sistema de controle da qualidade do seu trabalho Para além dos mecanismos de auto-regulação existentes, assegurar uma supervisão independente da sua actividade Reformas recentes reformas urgentes 33

34 Eficácia na penalização de fraudes Os desafios urgentes Definição de mecanismos adequados de responsabilização e penalização célere e eficaz, designadamente em situações de fraudes cometidas por auditores e administradores Divulgação das infracções de grande gravidade e respectivas sanções A directiva europeia sobre market abuse Reformas recentes reformas urgentes 34