Coface Country Risk Conference de Maio de 2014 Hotel Hilton São Paulo

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1 Coface Country Risk Conference de Maio de 2014 Hotel Hilton São Paulo

2 Agenda 09:00 Abertura do Evento 09:15 Seguro de Crédito na América Latina 09:35 Overview da Economia Mundial 09:55 Overview da Economia América Latina 10:20 Overview da Economia Brasileira 10:50 Tendências Sociopolíticas Brasileiras 11:20 Mesa Redonda 12:40 Encerramento

3 Marcele Lemos Presidente Coface Abertura

4 Bart Pattyn, CEO Coface América Latina SEGURO DE CRÉDITO NA AMÉRICA LATINA.

5 Latin America: Market Trends Total Market Dec 2012: USD 289 mln (EUR 219 mln) (+11%) Average growth 10 years: 16% p.a. Average growth 3 years: 6% p.a. Dec 2013: USD 287 mln (EUR 208mln) (-1%!) Negative growth in Brazil (-6%), Chile (-5%) and Colombia (- 2%) Coface Market share 36 % (Dec 2013) EUR 17.4 mln in new business in % 7% 1% 3% 22% 31% 25% Regional Markets Brazil Chile Mexico Argentina Colombia Ecuador Others 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 - Latam USD COUNTRY RISK BRASIL Others Ecuador Colombia Argentina Mexico Chile Brazil

6 Latin America: Market Trends - 2 Potential Market Dec 2013: USD 287 mln (EUR 208 mln) Highest penetration index in Chile: 2.81 Hypothesis for growth: Based on 75% of the Chilean Penetration index across the main Latin American economies, the total Credit Insurance market grows to USD1.1bn (EUR 830 mln) Brazil grows from USD 94 mln to USD 500 mln (5x) 3,00 2,50 2,00 1,50 2,81 Penetration Index: Credit Insurance Premium GDP * 10,000 Source: LatinInsurance Mexico grows from USD 57 mln to USD 250 mln (5x) Argentina grows from USD 28 mln to USD 100 mln Colombia grows from USD 21 mln to USD 80 mln Horizon: 10 years 1,00 0,50-0,74 0,62 0,58 0,51 0,47 0,34 0,27 0,13 0,13 0,10 Chi Ecu Col Arg Reg Méx Bra Uru Per Ven Bol Credit Insurance Maturity: 16 years Coface pioneered Credit Insurance with a company in Chile and Argentina ( ) Continental Chile is the only local legacy player still existing (now 49% Atradius) High growth started in 2006 with significant investments by Coface, followed by Euler-Hermes, Cesce and Atradius. Distribution Channels (Coface) Portfolio Multinationals 40% Local policies 60% New Business Direct Sales 30% Brokered Sales 30% Multinationals 40% COUNTRY RISK BRASIL

7 Latin America: Competitive Environment 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% Coface Leading Market position 36% (Dec 2013) Leader in 5 countries: Brazil (51% ), Argentina (66% ), Ecuador (95% ), Peru (55% ) and Uruguay (87% ) Second player in Chile (25% ) Third player in Mexico (22% ), Colombia (17% ) Highest sustained growth Most infrastructure (Countries Cities dedicated staff) Integrated Regional Team 5% 0% Coface Atradius Solunion Cesce Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Market Share 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Coface Market Share COUNTRY RISK BRASIL

8 Latin America: Competitive Environment -2 Atradius Group Second Market position 24.5% (Dec 2013) Leader in Chile (58% ) through Continental (49% Atradius) Second Player in Argentina (18% ), Peru (25% ) through Insur Second player in Mexico (30% ) direct through Atradius Third player in Brazil (14% ) direct through Credito y Caucion Continental is aggressive (low retention high loss ratio) 4 brands and 3 distinct management profiles Atradius in Mexico, CyC in Brazil and ContinentalInsur in Chile Solunion (including Euler Brazil) Recent merger between Euler Hermes & Mapfre Mexico, Colombia, Chile & Argentina Brazil is not included Third Market position 21% (Dec 2013) Leader in Colombia (Mapfre 58% ), Mexico (33% ) Second player in Brazil (Euler 20% ) Third player in Argentina (11% ) Fourth player in Chile (3% ) Transition turbulence 8% 9% 36% Coface Atradius 21% Solunion Cesce Others 26% Market Share 2013 COUNTRY RISK BRASIL

9 Latin America: Competitive Environment -3 Others Cesce Reduced activity in the region, both in Credit Insurance and in Bonds & Guarantees, linked with the changes in Cesce Head office in Madrid Eroding Credit Insurance Market position in the region 5% Since introduction of new policy with variable pricing Lack of regional integration Focusing on Bonds & Guarantees Active in Brazil (5% ), Chile (2% ), Mexico (8% ), Argentina (6% ), Colombia (21% ) and Peru (20% ) Magallanes Local player only active in Chile (3 rd player 11% ) General Insurer with Bonds & Guarantees and Credit Insurance activity Mainly focusing on Domestic Chilean transactions ChartisAIG Active in Brazil (5% ) and Mexico (5% ) Different product: Excess of loss (XOL) and with Non-Cancelable limits COUNTRY RISK BRASIL

10 EUR Mln Coface Latin America - Sales High sustained turnover growth in the credit insurance market Average annual growth (in USD) 24% p.a. over last 10 years vs. 16% for market 21% p.a. in EUR 12% p.a. over last 3 years vs. 6% for market 11% p.a. in EUR EAV increased 36% in 3 years ( ) Growth comes from both Organic growth Expansion of footprint 2006 establishment of Coface Insurance Brazil, with high growth in start (fronting) in Panama (Mundial) and Ecuador (Oriente) 2007 establishment of Coface Insurance Mexico 2007 start with Credit insurance (through fronting) in Colombia (Mundial) 2010 start Insurance Branch in Ecuador 2013 start (fronting) in Uruguay (Sancor) 2014 start Insurance company in Colombia Other Factoring Services Insurance Earned TO Market share continues to evolve 24% in % in 2013 (Dec) COUNTRY RISK BRASIL

11 Coface Latin America Supporting Customers Largest team and infrastructure 400 Colleagues in countries with 7 insurance companies and 1 single Brand & 1 single team Providing support and security in turbulent times Credit insurance as risk-mitigation for companies and corporates 300% 250% 200% 150% 100% 50% Latin America - WeeklyInstantaneous Loss Ratio Ceiling 50% rolling 6 months average 2013 YTD; 122% Regional Peru Andes México Chile Argentina Brazil Productivity 0% Staff COUNTRY RISK BRASIL

12 Coface Latin America - Organization Matrix Regional Management structure 7 Regional Managers focusing on transversal functions in the region Commercial Risk Underwriting Finance Claims & Information Legal & Compliance Information technology Human Resources 7 Country Managers focusing on Operational activity within a country Each entity has a Management Committee ( Manco ) reflecting the 7 Functional Managers and with dual reporting to the Country Manager and Regional Manager Each Country has the operational resources for growth. Commercial team, Risk Underwriting team, Enhanced Information team, Claims & Collections team Regional teams Basic company information Produced in Coface Services Peru Coface Peru also serves as back-office (+ Spain & US) Global Solutions distributed team to service Large Multinationals Dedicated staff in Brazil, Mexico, Chile and Argentina 17% 11% 4% 3% 2% 43% Brazil Argentina Chile Mexico Colombia Ecuador Peru 20% COUNTRY RISK BRASIL Coface Latin America T.O.

13 Coface Latin America - Specificities Information Basic Company information Produced by Coface Services Peru for 19 Spanish Speaking countries 65,000 reports (full & light) per year Alternate source for Mexico and Colombia Enhanced information To enrich basic information with local knowledge, detailed financials & monitoring Dedicated teams in Brazil, Argentina, Chile, Mexico, Colombia, Ecuador & Peru Debt Collection 7 collection centers covering 35 countries Collection partially outsourced Project in Mexico, Brazil, Colombia, Chile Collection rate 37.57% (Nov 2013) Legal collection outsourced (Lawyers) 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% LATIN AMERICA 0% PROTRACTED 2012 INSOLVENCY 2012 GLOBAL 2012 INSOLVENCY 2013 PROTRACTED 2013 GLOBAL 2013 TARGET 2013 COUNTRY RISK BRASIL

14 Credit Insurance in Brazil 100,0 Market Reached BLR 191 mln in 2013 (USD 86mln) Average growth 10 years: 16% in BLR & 20% in USD Average growth last 3 years only 11% in BLR & 2% in USD but only 4% in BLR and -6% in USD in st market in credit insurance in the region Coface outperforming the market 19% growth in BLR in 10 years 9% in BLR in 3 years 10% in BLR in 2013 against 4% for the market Market suffers from Politico-economic situation 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Mapfre Euler Cesce Atradius Coface Chartis Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 BLR Brazil 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Mapfre Euler Cesce Atradius Coface Chartis Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Market Share COUNTRY RISK BRASIL

15 Coface Latin America {towards 2018} Drivers for sustained growth 2018: 4 different axis for growth Footprint: Expand the presence of Coface as Direct Insurance company Expand through additional fronting schemes where it creates added value or additional distribution (Central America, Caribbean, others) Distribution Channels: Sales through General Insurance Companies and Guarantee specialists Through Coface Partners network Regional Players in large countries Continued efforts with banks to expand Credit Insurance Increase the number of Agencies Organic growth: Enlarged and focused Direct Sales Teams New Cities with a Coface Office Short term Project in Brazil Global Solutions Team Focus on Multi-Latinas Product innovation (TopLiner, SME Policy) Economic Growth Relative low inflation, leading to increased Supplier Credit Regionalization of large companies, creation of Multi Latinas Low level of Bank Loans and increasing growth of SME s COUNTRY RISK BRASIL

16 Conclusion & Key Facts Coface is the Largest Credit-insurer in Latin America 102 Mln in 2013 Earned Turnover Highest sustained growth amongst competitors 38.2% market share (sept 2013) Credit Insurance Offer in 9 countries Presence in 19 Cities in the region covering all Industrial and Services centers ±400 dedicated staff Experienced and stable management team (>10 years track record as a team) Specialized teams for (1) Multinational Clients and (2) Basic company information Continued investments in future growth Direct «Coface presence» in main countries Distribution agreements COUNTRY RISK BRASIL

17 Joel Paillot Diretor mundial de Riscos da Coface OVERVIEW DA ECONOMIA MUNDIAL

18 Spain Italy France Germany Euro Zone UK Japan USA Advanced Economies Emerging Economies World Crescimento global está ganhando ritmo, mas riscos permanecem ,44, ,7 0,4 0,8 0,3 0,5 1,7 1,0 2,1 1,7 1,51,4 1,9 2,7 1,2 2,0 3,1 2, ,2-1,9-0,4 COUNTRY RISK BRASIL

19 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q EUA: América corporativa está de volta Lucros Corporativos (%PIB) 13% Corporate profits (%GDP) 12% 11% EUA Serviço da Dívida das Famílias EUA: Serviço da dívida das famílias relação (% da renda disponível) 10% 13 9% 12 8% 7% 6% q1 84q1 88q1 92q1 96q1 00q1 04q1 08q1 12q1 Sources : Coface, Banque de France Fontes Coface, DatastreamFO COUNTRY RISK BRASIL

20 EUA: Dinâmica de crescimento conta com bases sólidas 5% US' Contributions to Real GDP Growth (Yearly) 4% 3% 2% 3,4% 2,7% 1,8% 2,5% 1,8% 2,8% Forecasts 1,9% 2,7% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% Investment Net Exports Inventories Government Spending Private Consumption GDP -0,3% -2,8% -6% -7% COUNTRY RISK BRASIL

21 América do Norte: Avaliação do Setor COUNTRY RISK BRASIL

22 dec-13 sep-13 jun-13 mar-13 dec-12 sep-12 jun-12 mar-12 dec-11 sep-11 jun-11 mar-11 dec-10 sep-10 jun-10 mar-10 dec-09 sep-09 jun-09 mar-09 dec-08 sep-08 jun-08 mar-08 dec-07 sep-07 jun-07 mar-07 dec-06 Alemanha: Sim, eles compram! Contribuição para o crescimento (%) Insolvência : ocorrências e custo Net exp. Invest Gvt Cons 0,0% -0,1% -0,3% 0,6% 0,8% 0,9% 0,2% 0,8% 0,4% 0,8% 0,6% 0,2% 2014(p) 2013 (e) (basis 100: december 2006) 2009: 35 Mds January Mds (-29.5%) (-8.4%) GDP 0,5% 1,7% 1,3% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% Number of insolvencies Cost (expected claims) Fonte: Coface Fontes nacionais, Cálculos Coface COUNTRY RISK BRASIL

23 Dec-13 Sep-13 Jun-13 Mar-13 Dec-12 Sep-12 Jun-12 Mar-12 Dec-11 Sep-11 Jun-11 Mar-11 Dec-10 Sep-10 Jun-10 Mar-10 Dec-09 Sep-09 Jun-09 Mar-09 Dec-08 Sep-08 Jun-08 Mar-08 Dec-07 Sep-07 Jun-07 Mar-07 Dec-06 França: Com sorte? Por enquanto Contribuição para o crescimento (%) Insolvência : ocorrências e custo Net exports Fixed Investment -0,4% -0,4% 0,0% 0,1% 0,1% 0,5% 2014p 2013p ,7 Mds 2009: Feb 2014: Consumption 0,5% 0,2% 1,0% ,87 Mds GDP 0,3% 0,8% Fontes : Coface, fontes nacionais, notas e decisões 1,8% Jobs under threat Outstanding amounts Insolvencies Fontes Coface,notas e decisões -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% COUNTRY RISK BRASIL

24 f 2014f Sul da Europa: Ainda difícil Conta Corrente (% PIB ) Consumo (100 = Janeiro2008) 10 5 France Germany Italy Spain Portugal Ireland Austria France Spain Portugal Germany Italy COUNTRY RISK BRASIL

25 Spain Japan Italy United Kingdom Euro zone France United States Germany Espanha: Ainda existe chance... Crecimento crédito(%) Dívida Corporativa, % PIB 1% Spain: Credit to Corporates 15% % 10% % 5% % -3% 0% % -5% % -10% % Month on Month 0 0-7% Year on Year (RHS) -15% -8% -20% -9% % Highest level of indebtedness since 2007 Fontes:: Coface, Banque de France Fontes Coface, Datastream COUNTRY RISK BRASIL

26 e 2014p 2015p e 2014f 2015f 2016f 2017f 2018f Zona do Euro: Os riscos ainda estão presentes Taxa de desemprego (previsão Comissão Européia) Cenários dívida pública (% PIB, previsões Coface) Germany Austria Spain France Greece Ireland Italy Portugal France Italy Greece Portugal 2 20 Spain Fonte: Comissão Européia Fontes: FMI,Coface COUNTRY RISK BRASIL

27 Crescimento e Insolvências «Estabilizador de insolvência» nível de crescimento e previsão Coface para ,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,4% Growth stabilizing insolvencies Coface growth forecast for ,6% 1,7% 1,7% 2,5% 2,7% 2,5% 2,1% 1,0% 0,5% 0,8% 0,4% 0,8% 0,0% -0,5% -1,0% -0,7% Japan Italy France Germany United States United Kingdom Fontes: Coface, Datastream COUNTRY RISK BRASIL

28 União Europeia: Avaliação Setorial COUNTRY RISK BRASIL

29 Risco País de acordo com a Coface Avaliação País Avalia o risco médio de não pagamento das empresas, dado um país específico Esta avaliação combina perspectivas econômicas e políticas do país, a experiência de pagamento da Coface e avaliação do clima de negócios Essa avaliação tem 7 classificações : A1, A2, A3, A4, B, C, D Avaliação do Clima de Negócios Avalia ambiente de negócios em geral e, mais precisamente, se as informações da empresa estão disponíveis e são confiáveis e se o sistema jurídico prevê a proteção dos credores de forma justa e eficiente. Essa avaliação tem 7 classificações : A1, A2, A3, A4, B, C, D COUNTRY RISK BRASIL

30 Risco País e Clima de Negócios Economias desenvolvidas COUNTRY RISK BRASIL

31 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Mercados Emergentes: Desacelerando South. Af Russia Crescimento do PIB (%) 3,6 1,9 2,5 4,8 1, Av (p) 2014 (p) 15% 10% Demanda doméstica (7 maiores economias emergentes excluindo a China, TriTri a-1,%) Household Consumption Investment India 4,7 5 7,8 5% China Brazil 2,3 1,7 3,8 7,7 7,2 10,6 0% -5% -10% Fontes: datastream, Previsão Coface COUNTRY RISK BRASIL

32 e 2013f 2014f Mercados Emergentes: Pressões externas Conta corrente países emergentes (Mi USD) Current account balance emerging-china-russia Current account balance Russia Current account balance China Conta Corrente (%PIB) China Venezuela Russia Argentina Mexico Romania Poland Indonesia Brazil Colombia India Turkey Sth. Af. -3,1% -3,2% -3,3% -3,8% -6,0% -6,2% -0,5% -1,7% -1,3% -1,5% 2,7% 2,2% 1,0% CAB (2014) CAB (2013) CAB ( )%GDP -10% -5% 0% 5% 10% Fonte: FMI Sources: FMI, Previsão Coface COUNTRY RISK BRASIL

33 Mercados Emergentes: desafios macro são oriundos de questões estruturais RUSSIAN FEDERATION Ranking de Governança (Banco Mundial) MEXICO COLOMBIA ROMANIA POLAND Corruption Rule of law Quality of the legal framework Govt Effectiveness CHINA BRAZIL Germany Saudi Arabia United States Turkey South Africa Mexico China Poland India Indonesia Russia Brazil Colombia Romania Infraestrutura Qualidade- global 2,8 3,5 3,4 3,4 3,8 3,7 4,0 4,4 4,3 4,5 5,3 5,6 5,8 6,2 Fonte: WEO FMI Fonte: Banco Mundial COUNTRY RISK BRASIL

34 Mercados Emergentes: A síndrome Tailândia Russia Turkey Tunisia Leb. Iraq Algeria Israel Egypt India Bangladesh Myanmar Thailand Colombia Venezuela Nigeria Cambodia Bolivia Brazil Indonesia Uruguay Argentina South Africa Eleições em 2014 Demonstrações e tensões recentes COUNTRY RISK BRASIL

35 China : Perspectiva para F Crescimento PIB (%) Inflação (%) M2 (%) Investimento em ativos fixos(%) Vendas varejo(%) RMBUSD (fim de período) Fonte: CEIC, previsões Coface (Janeiro 2014) COUNTRY RISK BRASIL

36 China: tensões no setor corporativo Percentagem de valor em atraso (mais de 180 dias) no faturamento doméstico anual 50% 43,5% 47,6% % 30% 20% 10% 35,8% 28,6% 25,8% 19,0% 18,9% 17,5% 11,4% 12,3% 9,4% 5,7% 6,1% 8,7% 9,7% 0% < 0.5% 0.5% - 2% 2%-5% 5%-10% > 10% Atrasos de pagamento superiores a 6 meses tem uma grande chance de se transformarem em inadimplência, e empresas com 6 ou mais meses de atraso cujo valor represente mais de 2% da sua receita anual podem ter problemas de liquidez. 22% das empresas entrevistadas responderam que o montante em atraso já era maior do que 5% do volume de negócios reportados em 2013 (18.1% em 2012). COUNTRY RISK BRASIL

37 Risco País e Clima de Negócios Países Emergentes COUNTRY RISK BRASIL

38 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q ,7-14,4-3,9-23,8-18,2-21,7-20,8-24,8-15,0-56,1-34,4-80,5-54,1-62,7-8,1-1,9-8,9-0,1 41,4 81,7 30% Rússia: As tensões geopolíticas vêm no contexto de enfraquecimento econômico Investimento fixo e produção industrail and industrial output Fixed Investment (%, yoy) Indusrial Output (%; yoy) 15 Fluxo de capital privado líquido (Bi USD) 25% 20% 15% ,2-46,2 10% 5% 0 0 0% % -10% -15% % COUNTRY RISK BRASIL

39 Risco País e Clima de Negócios CIS COUNTRY RISK BRASIL

40 Ukraine Slovenia Bulgaria Czech Rep. Em. Europe ave Serbia Turkey Hungary Romania Slovakia Estonia Poland Lithuania Latvia -2,0-1,0-1,1-0,8-1,1 0,6 1,1 0,9 1,1 1,6 1,9 2,1 2,1 2,0 2,0 2,0 1,6 2,1 2,3 2,3 2,7 2,9 3,8 3,5 3,3 3,4 4,6 4, Panorama para Europa Emergente: Crescimento confirmado e 2014f COUNTRY RISK BRASIL

41 Turquia: Balanço de Pagamentos sob a pressão de uma crise política interna complicada Taxa de câmbio e reservas internacionais Dívida externa bruta (BiUSD) Reserves (RA) TRYUSD Medium and long-term Short-term Short-termtotal (RA) 80% 70% % 50% 40% % 20% % 0 0% COUNTRY RISK BRASIL

42 Risco País e Clima de Negócios Europa Emergente COUNTRY RISK BRASIL

43 Romania Jordan Tunisia Venezuela Hungary Malaysia Bulgaria Czech R. Egypt Ukraine Thailand Korea Poland Philippines Tanzania Indonesia Colombia Kenya Laos Ecuador Zambia Peru Sri Lanka Ethiopia Ghana Novos emergentes: Crescimento potencial acelerando em outros mercados 6 Mudança no crescimento potencial do PIB em p.p entre os períodos de e de COUNTRY RISK BRASIL

44 Indonésia Uzbekistan Bhutan Sri Lanka Bangladesh Ecuador Ethiopia Zambia Bolivia Peru Tanzania Philippines Colombia Panama Kenya Rwanda Burkina Faso Dominican Ghana Lebanon Indonesia Peru Philippines Colombia Bangladesh India Russia Brazil Chili Vietnam Thailand Malaysia China Novos emergentes: Capacidade de financiamento é primordial para dar suporte ao investimento Taxa de poupança (Fonte: FMI) 140% 120% Crédito Setor Privado Private sector credit (as % of GDP) 1-year increase in the ratio (in pp, RHS) 25% 20% % 80% 15% 10 60% 10% 40% 5 20% 5% 0 0% 0% COUNTRY RISK BRASIL

45 Novos emergentes: Crescimento de longo prazo também pode ser comprometido pelo ambiente de negócios Novos Emergentes e Clima de Negócios Coface 2013 Country Colombia Indonesia Peru Philippines Sri Lanka Kenya Tanzania Zambia Bangladesh Ethiopia BCA A4 B B B B C C C D D COUNTRY RISK BRASIL

46 Patrícia Krause Economista OVERVIEW DA ECONOMIA AMÉRICA LATINA

47 América Latina Ditadura Passado Atualmente Crescimento econômico Alto endividamento público Inflação Elevada Emersão de uma nova classe média e redução da pobreza Inflação controlada (exc. BR, AR e VE) PIB América Latina 2013: + 2.6% Previsão para 2014: +2,5% e para 2015: +3% Crescimento abaixo dos emergentes e superior aos desenvolvidos Commodity: o período de boom passou e não voltará Minério de ferro, cobre e soja: preços em queda Vulnerabilidade da região, não eliminou brechas estruturais Desmantelamento da indústria regional COUNTRY RISK BRASIL

48 América Latina Um continente dividido em dois blocos um que concede ao Estado um grande papel na economia e o segundo que abraça o livre comércio e o mercado livre., Wall Street Journal Janeiro, 2014 Bloco do atlântico: Governo com importante papel na economia Como: Brasil, Argentina e Venezuela Bloco do Pacífico: Abraça o livre comércio e o mercado livre Como: Peru, Colômbia, Chile e México Qual direção tomar: para o Atlântico ou para o Pacífico? Em 2014 o bloco da Aliança do Pacífico deverá crescer bem acima do grupo do Mercosul Livre comércio :maiores ganhos de produtividade e maior propensão a receber investimentos COUNTRY RISK BRASIL

49 Doing Business Banco Mundial Ranking- 189 países Doing Business Ranking Latam e região do Caribe-33 países Argentina Chile 34-1 Colômbia Equador México Peru Venezuela COUNTRY RISK BRASIL

50 Argentina - Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento -3% Itaú 0-1,1% 1,5% Oxford Economics FMI % 0,5% 0,6% BMI 1,7% Balanço de Pagamentos: ainda não resolvido Peso e Reservas Internacionais (RI) estabilizados -temporariamente 2º Sem 2014 novas pressões sobre RI Moeda deverá depreciar Juros devem subir para conter inflação Salários: acordos não devem cobrir inflação Conjuntura atual: cenário de recessão Consumo das famílias deve contrair em 2014 Redução dos subsídios efeito pouco significativo sobre contas públicas Eleições in 2015: mudança relevante na política econômica ficará para o próximo governo COUNTRY RISK BRASIL

51 Reservas Internacionais em milhares de dólares mar13 abr13 mai13 jun13 jul13 ago13 set13 out13 nov13 dez13 jan14 fev14 mar14 abr Mercado Oficial Mercado Blue % 4 COUNTRY RISK BRASIL

52 Chile Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento 4% 4,1% 4,2% 4,1% 4,4% 4,4% Atividade: Queda moderada no ritmo Investimento menor devido ao preço do cobre 3,3% 3,6% Consumo perde força Maior produção de cobre e peso com maior depreciação contribuindo para exportações Alta exposição ao mercado externo Podem ocorrer novos cortes na taxa de juros. Reforma tributária já enviada ao Congresso Ameaça: Dependência de petróleo e gás natural Itaú FMI BMI Oxford Economics COUNTRY RISK BRASIL

53 Equador Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento 4,2% 4,3% 4% 4% 3,5% 4,2% Provável aceleração do crescimento em 2014 Maior crescimento mundial e expansão dos gastos governamentais (saúde e educação) Investimento privado prejudicado pela queda na oferta de crédito Alta dependência do setor petrolífero Foco em elevar receitas provenientes de outros setores é limitado por alta informalidade Investimento Estrangeiro Direto (IED) não é suficiente para compensar déficit em conta corrente recursos de organismos multilaterais e da China DNB FMI Oxford Economics COUNTRY RISK BRASIL

54 México Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento 2,7% 3,8% 3,5% 3,5% 3% 3% 3,4% 3,8% Voltará a crescer em maior ritmo em 2014 Ambiente macroeconômico positivo Maior crescimento nos Estados Unidos Reforma energética: divisor de águas Abertura de mercado no setor de Telecom Construção: recuperação em 2014 Recuperação do varejo com melhora da confiança do consumidor Aço e químico falta de competitividade Itaú IMF IMF Oxford Economics COUNTRY RISK BRASIL

55 Venezuela - Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento -1,8% 1,8% Oxford Economics -1,2% 1,5% Focus Economics -0,5% FMI % 1,1% 1% DNB Fraca política econômica e fundamentos Imerso em ondas de agitação social e violência Novo sistema cambial : 3 tipos taxas oficiais o Preferencial, SICAD I e SICAD II Combate ao mercado negro de câmbio e aumento oferta de dólar para as empresas Reforçar caixa da PDVSA e controlar inflação Ambiente desfavorável para multinacionais Alta dependência do setor petroleiro Petróleo: reservas comprovadas subiram, mas precisa de IED insegurança jurídica e instabilidade política são entraves ao investimento estrangeiro. COUNTRY RISK BRASIL

56 Colômbia Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% Itaú Oxford Economics FMI 4,7% BBVA 5,1% Panorama permanece positivo Crescentes acordos bilaterais de comércio Construção continuará a impulsionar o PIB Presidente deve ser reeleito neste mês Manufaturados: Setor mais sensível Agro: Infraestrutura (transporte) dificulta a eficiência Plano de USD24 bi em infraestrutura Investimentos no setor devem reduzir o custo colombiano de produção COUNTRY RISK BRASIL

57 Peru Cenário 2014 PIB- Perspectiva de Crescimento 5,6% 5,5% 5,8% Crescimento acima dos outros países da região Desemprego próximo ao menor nível histórico 5,2% 5,2% 5,3% 5,3% Inflação em queda e forte crescimento do crédito Consumo continuará puxando a atividade 4,9% Peso mais fraco contribuirá para as exportações Preço de commodities em queda -70% das exportações do país BMI Oxford Economics Itaú FMI Exportador líquido de gás e com potencial de se tornar exportador líquido de petróleo COUNTRY RISK BRASIL

58 Maurício Molan Economista Chefe Santander mmolan@santander.com.br OVERVIEW DA ECONOMIA BRASILEIRA A ARMADILHA DA RENDA MÉDIA

59 A Armadilha da Renda Média PIB per capita em USD Século XX Produtividade Realocação de fatores de produção por setor (agro indústria) Produtividade média de +3.5% a +4.5% ao ano Últimos 20 anos Incorporação de mão de obra Aumento do salário mínimo Programas sociais Produtividade 1% Desafio Aumento da produtividade dentro de cada setor 59 Inovação, Qualificação, Educação, Novas Tecnologias, Infraestrutura... Fonte: IPEA

60 Por uma Agenda de Competitividade 60

61 Por uma Agenda de Competitividade 61 Pesquisa e Desenvolvimento Investimento em P&D (% do PIB) Patentes por pesquisadores 1.2% 1.1% 1.7% 0.4% 1.9% Fonte: UNESCO, WEF (2012) E Banco Mundial A Armadilha da Renda Média. Lia Valls Pereira, Fernando Veloso e Zheng Bingwen

62 Por uma Agenda de Competitividade 62 Educação: A partir de 10 anos de estudo, cada ano adicional acrescenta cerca de R$ 250 ao salário mensal do indivíduo, ou 30% a mais. Investimento em Educação (% do PIB) % da população acima de 15 anos com secundário completo 33% 47% 55% 41% 61% Fonte: UNESCO, WEF (2012) E Banco Mundial A Armadilha da Renda Média. Lia Valls Pereira, Fernando Veloso e Zheng Bingwen

63 Por uma Agenda de Competitividade Poupança 63 O Brasil necessita investimentos acima de 20% do PIB para crescer mais que 4% por ano, mas a poupança doméstica raramente supera 18% do PIB. O gasto com Benefícios Previdenciários no Brasil totalizam 12% do PIB contra 4%, em média, nos países de mesmo perfil etário O gasto com pensão por morte no Brasil é de 3.5% do PIB, contra uma média mundial ao redor de 1% do PIB Fontes: IBGE e World Bank Doing Business project, and World Economic Forum, - Competitiveness Report

64 Por uma Agenda de Competitividade 64 Burocracia As empresas Brasileiras gastam, em média, horas para com realizar os procedimentos referentes ao pagamento dos 3 impostos mais importantes. No resto do mundo esse dado oscila entre 200 e 400 horas. Fontes: IBGE e World Bank Doing Business project, and World Economic Forum, - Competitiveness Report

65 Por uma Agenda de Competitividade Infraestrutura 65 Segundo pesquisa do World Economic Forum em uma amostra de 144 países O Brasil é: 120º colocado em Rodovias 103º colocado em Ferrovias 131º. Colocado em Portos 123º.colocado em aeroportos Fontes: IBGE e World Bank Doing Business project, and World Economic Forum, - Competitiveness Report

66 Por uma Agenda de Competitividade Infraestrutura 66 Fontes: IBGE e World Bank Doing Business project, and World Economic Forum, - Competitiveness Report Segundo pesquisa do World Economic Forum em uma amostra de 144 países O Brasil é: 76º colocado em Qualidade da oferta de energia elétrica 45º colocado em assinaturas de telefonia celular 52º colocado em telefonia fixa

67 67 Competitividade BRL 2.55 em em 2015 Inflação IPCA 6.5 em em 2015 Selic 11.5% em % em 2015 Juros e Contenção do Gasto Público PIB 1.7% em % em 2015

68 Do lado da Capacidade Produtiva Havia ociosidade no fator mão de obra espaço para aumentar o emprego 68 PEA e PIA 2.8% 2.6% 2.4% 2.2% 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% % ano População em idade ativa Emprego População Economicamente ativa Fonte: IBGE

69 Do lado do Consumo Inovação no mercado de crédito: boom 69 Crescimento Anual do Crédito (% ao ano) 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Fonte: BCB

70 Acabou a Festa! A ausência de ganhos de produtividade fez desmoronar a competitividade da indústria local 70 Salários Reais e Produtividade Fonte: estimativas Santander com base em dados da CNI e do IBGE

71 Feb-06 Sep-06 Apr-07 Nov-07 Jun-08 Jan-09 Aug-09 Mar-10 Oct-10 May-11 Dec-11 Jul-12 Feb-13 Sep-13 Cenário Confiança do consumidor tende a cair ainda mais 71 Confiança do Consumidor Last: Feb 2014 average since 2006 = 100 Fonte: FGV

72 72...mas, a despeito da necessidade de ajuste macro de curto prazo, os fundamentos para o setor são favoráveis A renda segue em crescimento e o ajuste no crescimento não será drástico (sem recessão ou alta significativa do desemprego) Persistem oportunidades de longo prazo no mercado de crédito e consumo (bônus demográfico, distribuição de renda...) O crédito seguirá em expansão principalmente para o mercado imobiliário

73 Implicações da Ascenção Social sobre o Consumo 73 AB C DE Fonte: IBGE

74 Renda per Capita Algumas Oportunidades Desigualdade social como oportunidade para segmentos específicos Automóveis pessoas 74 35,000 30,000 Spain 25,000 20,000 15,000 10,000 Chile Brazil Turquia Uruguay Mexico 5, Carros para cada pessoas Fonte: United Nations World Statistics Países por automóvel per capita comparando uma média de o número de total automóveis de e dividindo para cada uma média de 1000 pessoas. Os números incluem automóveis, SUVs, vans, veículos comerciais e excluem motocicletas e outros veículos sobre duas rodas motorizados

75 Algumas Oportunidades Tamanho mercado não dá pra ficar fora do Brasil e do mercado de consumo 75 Consumo Annual das Famílias (USD Bn) Investimentos Estrangeiros Diretos 1 United States 10,729 2 Japan 3,544 3 China 2,517 4 Germany 2,066 5 França 1,599 6 The UK 1,573 7 Brazil 1,494 8 Italy 1,346 9 Canada 1, Spain United States 167,620 2 China 121,080 3 Hong Kong 74,584 4 Brazil 65,272 5 UK 62,351 6 Australia 56,959 7 Cingapore 56,651 8 Russia 51,416 9 Canadá 45, Chile 30,323 Fonte: Unctad, World Bank and OCDE

76 Algumas Oportunidades para Produtos Específicos Bônus demográfico Crescimento da População por Idade totas as idades a 14 anos 15 a 64 anos acima 65 anos +1.4 million -700 k +1.5* million People per year +600 k Source: IBGE e DIEESE PIA working age population, 120MM X PEA labor market 75 MM

77 Crédito segue crescendo acima do PIB nominal, principalmente para o mercado imobiliário 77 Crescimento do Crédito (em 12 meses) 33.0% 16.7% 9.2% -4.7% Consignado Imobiliário Veículos Outros (Consumo) Fonte: BCB

78 Portanto 78 Necessidade de Mudança de Paradigma na Política Econômica Ou trabalhamos em cima de uma agenda de produtividade e competitividade ou ficaremos preso na armadilha da renda média Cenário de curto prazo implica em desafios que resultarão em crescimento baixo no curto prazo Os fundamentos do país não sugerem crise ou recessão Existem ainda importantes fortalezas e oportunidades de longo prazo A conjuntura é desafiadora em termos de crescimento no curto prazo, mas pode marcar uma inflexão favorável na política econômica

79 Alberto Carlos Almeida Cientista Politico e Sócio Diretor do Instituto Análise TENDÊNCIAS SOCIOPOLÍTICAS BRASILEIRAS

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91 Aviso Legal Este documento trata-se de um resumo das opiniões e visões dos participantes do evento, elaborado através de uma interpretação realizada pela Coface baseada no momento atual. As informações, análises e opiniões contidas neste documento foram compiladas com base em nossa compreensão das discussões, no entanto a Coface não garante, em qualquer circunstância, a exatidão, integridade ou a realidade dos dados apresentados. As análises e opiniões aqui expostas têm o intuito de informar e são apenas mais uma fonte de pesquisa ao interlocutor. Á Coface não será imputada qualquer obrigação decorrente do conteúdo desta apresentação, e não assume nenhuma responsabilidade por quaisquer perdas incorridas pelo leitor, decorrentes do uso deste material. Este documento, em seu inteiro teor é de propriedade exclusiva da Coface. Está proibido o uso, modificação e ou reprodução deste material sem a prévia e expressa anuência da Coface.

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