As mudanças estruturais da economia brasileira. Henrique de Campos Meirelles

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1 As mudanças estruturais da economia brasileira Henrique de Campos Meirelles Julho de 20

2 Inflação IPCA (acumulado em doze meses) projeção de mercado Fontes: IBGE e Banco Central (Focus) 2

3 US$ bilhão Regime de Câmbio Flutuante e Reservas Internacionais reservas internacionais permitem flutuação segura do câmbio Ago 2,1 8/jul 254, Fonte: Banco Central 3

4 US$ bilhões Dívida Pública Externa Líquida devedor credor jan 03 ago 03 mar out mai dez jul 06 fev set abr nov jun fev Fonte: Banco Central 4

5 Efeitos da Crise de Confiança na Economia Brasileira Passado Choque Externo Deterioração da Confiança Depreciação da Moeda Pressão sobre a Razão Dívida/PIB Dívida Pública Indexada ao Dólar Doméstica Externa 5

6 Efeitos da Crise de Confiança na Economia Brasileira Presente Choque Externo Deterioração da Confiança Depreciação da Moeda Redução da Razão Dívida Pública/PIB Setor Público Credor em FX Dívida Pública Indexada 6

7 Responsabilidade Macroeconômica Círculo Virtuoso: metas para a inflação estabilidade macroeconômica redução risco inflacionário câmbio flutuante e reservas internacionais superávits primários efeito ampliado divida externa líquida cadente dívida pública cadente redução da taxa de juros aliada à maior credibilidade redução risco externo redução risco fiscal menor prêmio de risco 7

8 Resultados Redução dos prêmios de risco Redução da dívida líquida do setor público Dívida externa líquida negativa Redução da relação dívida externa/pib Melhoria nos indicadores de sustentabilidade externa Liquidação antecipada da dívida reestruturada e com FMI Grau de investimento, com spread e risco-país reduzidos Ampliação do horizonte de planejamento das empresas 8

9 US$ bilhões Dívida Externa Líquida e Risco 200 B : 165,2 BB- BB T: 135,7 BB 0 BB , T T 03 3T 3T 06 3T 06 3T 3T BBB- 3T Fontes: Banco Central e S&P 9

10 % do PIB Dívida Líquida do Setor Público 60 60,6 projeção mercado ,9 50,6 48,2 47,0 45, ,7 42,9 40,8 39, ,4 37,9 36,2 35,0 30 Dez 02 Dez 03 Dez Dez Dez 06 Dez Ago Dez Dez Dez Dez 11 Dez 12 Dez 13 Dez 14 Fonte: Banco Central

11 % Dívida Externa/PIB dívida total/pib dívida líquida/pib ** Fonte: Banco Central **maio 11

12 1995=0, dessaz. pontos básicos Investimento x Risco Brasil risco Brasil t-2 (dir.) FBCF (esq.) T Fontes: IBGE e JPMorgan 12

13 % ao ano Taxa de Juros Real 18 taxa de mercado descontada a expectativa de inflação ,5% Jul Fontes: BM&F Bovespa e Banco Central 13

14 R$ bilhões Desenvolvimento do mercado de capitais 0 Estoque de emissões primárias de ações Fonte: CVM 14

15 Pontos Bovespa índice mensal Fonte: BCB 15

16 US$ bilhões Investimento Estrangeiro Direto Líquido ,2 Projeção BC , Fonte: Banco Central 16

17 Passivo Externo Brasileiro % sobre o passivo externo bruto outros 26,4% * IED total 32,8% outros 11,7% IED total 37,0% títulos de renda fixa total 30,9% ações (no país e no exterior) 9,9% títulos de renda fixa total 17,4% ações (no país e no exterior) 34,0% Fonte: Banco Central * maio 17

18 US$ bilhões Balança Comercial 200 acumulado em 12 meses 172, , exportações importações 12-meses superávit: US$ 19,2 bi Jun 18

19 US$ bilhões Exportações , , , , Fonte: Banco Central (Focus) 19

20 Fundamentos Robustos: Baixa Vulnerabilidade na Prática Em 20, o Brasil entrou por último na crise e foi um dos primeiros a sair. Hoje estamos mais fortes. política responsável { Inflação convergindo para a meta Déficit público em trajetória cadente Câmbio flutuante com reservas crescimento robusto { Quatro trimestres de crescimento do PIB Desemprego em mínimos históricos Indústria com forte tendência de expansão 20

21 A Crise de 20 no Brasil Transmissão por meio do canal de crédito com a interrupção das linhas de financiamento externo Brasil recebeu uma forte onda de choque, mas numa situação de solidez institucional e fundamentos macroeconômicos sólidos Política de acumulação de reservas internacionais, que possibilitou uma flutuação segura do câmbio Metas de inflação cumpridas sistematicamente desde 20 21

22 % Estabilidade financeira: blindagem do SFN Capitalização acima dos padrões internacionais 17, (mai) mínimo no Brasil (11%) recomendação internacional (8%) Fonte: Banco Central 22

23 PIB crescimento real % Desempenho Antes e Depois da Crise Brasil comparado a países emergentes 6,1 7,3 (**) Brasil 5,2 5,7 3,6-0,2 4,3 (*) Emergentes ex. Brasil, Índia and China -2,2 (*) Fontes: FMI (WEO Abril 20) e Banco Central 23

24 Desemprego no Brasil em Perspectiva 13 taxa de desemprego com ajuste sazonal % 8 7 Área do Euro Brasil 9,7 7,1 6 5 EUA Abr Fontes: IBGE, Eurostat e BLS 24

25 Desemprego Global Africa do Sul Espanha Turquia Irlanda Colômbia Polônia Grécia Hungria Portugal Finlândia Zona do Euro Estados Unidos França Chile Suécia Bélgica México Itália Venezuela Canadá Reino Unido Alemanha Brasil 13,7 13,4 12,8 11,9 11,7 11,4,6,5 9,5 9,5 8,8 8,8 8,6 8,5 8,42 8,2 7,9 7,9 7,7 7,5 20,1 25,2 mercado de trabalho robusto em relação ao resto do mundo Fonte: Bloomberg *último mês disponível 25

26 Desemprego no Brasil 13 dados dessazonalizado % ,1 Fev 03 Fev Fev Fev 06 Fev Fev Fev Fev Fonte: IBGE (série iniciada em março de 2002) 26

27 % Criação de Emprego Formal 2,5 2,0 variação acumulada jan-maio; dessazonalizado 2,02 1,66 1,61 1,96 2,19 2,39 1,5 1,0 1,01 0,92 1,34 0,81 0,5 0,0-0,5-1,0-0,55 0,03-0,42-1,01-0,02 Mai 96 Mai 97 Mai 98 Mai 99 Mai 00 Mai 01 Mai 02 Mai 03 Mai Mai Mai 06 Mai Mai Mai Mai Fonte: MTE/CAGED 27

28 20 = 0 Massa Salarial Ampliada Jul Jul 06 Jul 06 Jul Jul Jul Fonte: Banco Central 28

29 Massa Salarial 8 6 5,9 5,8 6,9 6,8 4 4,2 3,9 2 1, , mai mai Fonte: IBGE 29

30 R$ bilhões % PIB Evolução do Crédito ,7 Saldo das operações de crédito totais 44, Fonte: BCB 30

31 jan 20 = 0 Vendas do Comércio no Brasil comércio ampliado (varejo, automóveis e material de construção) Abr Jul comércio varejista Out Abr Jul Out cresc. em 12 meses (dados observados) comércio varejista:,8% comércio ampliado: 9,4% Abr Jul Out Abr Fonte: IBGE 31

32 % da população Redução das Desigualdades de Renda 50 classe de renda média classe de renda baixa 47,1 47,0 49,3 51,1 52,6 54,0 43,0 42, ,3 30,9 26,2 24,2 21,9 19,3 18,9 17, Fonte: FGV-CPS 32

33 0,5717 0,5680 0,5620 Redução das Desigualdades de Renda 0,60 0,6001 0,5937 0,5947 0,5957 índice de Gini 0,5886 0,5829 0,58 0,56 0,5546 0,54 0,52 0, Fonte: FGV-CPS 33

34 Crescimento da Classe Média e Redução da Pobreza Entre 2003 e 20 31,9 milhões de pessoas passaram a fazer parte da classe média 19,4 milhões cruzaram a linha de pobreza para cima Projeções de 20 a 2014, mantida a tendência mais 36,0 milhões entrarão na classe média mais 14,5 milhões sairão da pobreza Fonte: FGV-CPS 34

35 Crescimento do PIB taxa anual de crescimento real 7 7,3% ,1% ( ) ,1% ( ) 3,3% ( ) ,2% Fontes: IBGE e Banco Central 35

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