Panorama Global da Economia. Abril-Maio 2014

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1 Panorama Global da Economia Abril-Maio 2014

2 As coisas estão a melhorar

3 Spain Italy France Germany Euro Zone UK Japan USA Advanced Economies Emerging Economies World O crescimento global está a acelerar GDP Growth (%) ,44, ,7 0,4 0,8 0,3 0,5 1,7 1,0 2,1 1,7 1,51,4 1,9 2,7 1,2 2,0 3,1 2, ,2-1,9-0,4

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5 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q EUA: A América Corporativa está de regresso 13% Corporate Profits (%GDP) Corporate profits (%GDP) US households debt service 15 The US: Household debt service ratio (% of disposable income) 12% 11% 14 10% 13 9% 12 8% 11 7% 6% q1 84q1 88q1 92q1 96q1 00q1 04q1 08q1 12q1 Sources : Coface, Banque de France Sources Coface, Datastream 5

6 EUA: a dinâmica do crescimento está assente numa base sólida Contributions to US GDP Growth (%) 5% 4% 3% 2% 3,4% 2,7% 1,8% 2,5% 1,8% 2,8% Forecasts 1,9% 2,7% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -0,3% Investment Net Exports -2,8% Inventories Government Spending Private Consumption GDP

7 América do Norte: Avaliação do risco sectorial Sources: Coface, Datastream 7

8 Q401 Q202 Q402 Q203 Q403 Q204 Q404 Q205 Q405 Q206 Q406 Q207 Q407 Q208 Q408 Q209 Q409 Q210 Q410 Q211 Q411 Q212 Q412 Q213 Q413 Q214 Q414 Europa Ocidental : o despertar lento do investimento das empresas Business Investment growth, % yoy. 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% Italy France Spain UK Sources: Coface, Datastream 8

9 dec-13 sep-13 jun-13 mar-13 dec-12 sep-12 jun-12 mar-12 dec-11 sep-11 jun-11 mar-11 dec-10 sep-10 jun-10 mar-10 dec-09 sep-09 jun-09 mar-09 dec-08 sep-08 jun-08 mar-08 dec-07 sep-07 jun-07 mar-07 dec-06 Alemanha: Sim, eles compram! Contribution to growth (%) Insolvencies : number and cost Net exp. Invest Gvt Cons 0,0% -0,1% -0,3% 0,6% 0,8% 0,9% 0,2% 0,8% 0,4% 0,8% 0,6% 0,2% 2014(p) 2013 (e) (basis 100: december 2006) 2009: 35 Mds January Mds (-29.5%) (-8.4%) GDP 0,5% 1,7% 1,3% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% Number of insolvencies Cost (expected claims) Sources: Coface National sources, Coface calculations 9

10 Dec-13 Sep-13 Jun-13 Mar-13 Dec-12 Sep-12 Jun-12 Mar-12 Dec-11 Sep-11 Jun-11 Mar-11 Dec-10 Sep-10 Jun-10 Mar-10 Dec-09 Sep-09 Jun-09 Mar-09 Dec-08 Sep-08 Jun-08 Mar-08 Dec-07 Sep-07 Jun-07 Mar-07 Dec-06 França: Alguma sorte? por enquanto Contribution to growth (%) Insolvencies : number and cost Net exports Fixed Investment -0,4% -0,4% 0,0% 0,1% 0,1% 0,5% 2014p 2013p ,7 Mds 2009: Feb 2014: Consumption 0,5% 0,2% 1,0% ,87 Mds GDP 0,3% 0,8% 1,8% Jobs under threat Outstanding amounts Insolvencies Sources Coface, scores & décisions -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% Sources : Coface 10

11 f 2014f Sul da Europa: tempos difíceis Current Account Balance (% GDP) Consumption (100 = January 2008) 10 5 France Germany Italy Spain Portugal Ireland Austria France Spain Portugal Germany Italy

12 Spain Japan Italy United Kingdom Euro zone France United States Germany Espanha: Uma luz ao fundo do túnel Credit growth (%) Corporate Debt, % GDP 1% Spain: Credit to Corporates 15% % 10% % 5% % -3% 0% % -5% -5% -6% Month on Month -10% % Year on Year (RHS) -15% -8% -9% % -25% Highest level of indebtedness since 2007 Sources : Coface, Banque de France Sources Coface, Datastream 12

13 e 2014p 2015p e 2014f 2015f 2016f 2017f 2018f Zona Euro: Os riscos ainda existem Unemployment rate (European Commission forecasts) Public Debt scenarios (% GDP, Coface forecasts) Germany Austria Spain France Greece Ireland Italy Portugal France Italy Greece Portugal 2 20 Spain Source: European Commission Sources: IMF, Coface 13

14 Crescimento e insolvências «Insolvency stabilizing» growth level and Coface 2014 forecasts 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,4% Growth stabilizing insolvencies Coface growth forecast for ,6% 1,7% 1,7% 2,5% 2,7% 2,5% 2,1% 1,0% 0,5% 0,8% 0,4% 0,8% 0,0% -0,5% -1,0% -0,7% Japan Italy France Germany United States United Kingdom Sources: Coface, Datastream 14

15 União Europeia (15): Avaliação dos Sectores Sources: Coface, Datastream 15

16 A Análise de Risco País da Coface Avaliação do Risco País Avalia a média do risco de incumprimento de pagamentos nas empresas de um determinado país Esta avaliação combina os aspectos económicos e políticos do país, com a experiência de pagamentos da Coface e o ambiente de negócios que se vive no país. Esta avaliação tem 7 notas: A1, A2, A3, A4, B, C, D e pode ser colocada sob vigilância Avaliação do Ambiente de Negócios Mede a qualidade da gestão do sector privado de um determinado país, a sua transparência financeira, empresarial e a eficácia judicial face aos incumprimentos de pagamento das empresas. Esta avaliação tem 7 notas: A1, A2, A3, A4, B, C, D e pode ser colocada sob vigilância.

17 Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócios Advanced economies

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19 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Mercados emergentes: Um abrandamento na oferta South. Af Russia GDP Growth (%) 3,6 1,9 2,5 4,8 1, Av (p) 2014 (p) 15% 10% Domestic demand (7 large emerging economies excluding China, Q/Q y-1,%) Household Consumption Investment India China 4,7 5 7,8 7,7 7,2 10,6 5% 0% -5% Brazil 2,3 1,7 3,8-10% Sources: datastream, Coface forecast Source: datastream 19

20 Os «Novos» Emergentes: crescimento e resiliência, estabilidade política, melhoria da situação financeira GDP Growth (%) Colombia Indonesia Peru Philippines Sources: datastream, Coface forecast Source: datastream 20

21 e 2013f 2014f Mercados Emergentes: Pressões externas Current account emerging countries (Mns USD) Current account balance emerging-china-russia Current account balance Russia Current account balance China Current account balance (%GDP) China Venezuela Russia Argentina Mexico Romania Poland Indonesia Brazil Colombia India Turkey Sth. Af. -1,7% -3,1% -3,2% -3,3% -3,8% -6,0% -6,2% -0,5% -1,3% -1,5% 2,7% 2,2% 1,0% CAB (2014) CAB (2013) CAB ( )%GDP -10% -5% 0% 5% 10% Source: IIF Sources: IMF, Coface Forecast 21

22 Mercados Emergentes: Os desafios macro proveêm dos obstáculos estruturais RUSSIAN FEDERATION Governance Ranking (World Bank) MEXICO COLOMBIA ROMANIA POLAND Corruption Rule of law Quality of the legal framework Govt Effectiveness CHINA BRAZIL Germany Saudi Arabia United States Turkey South Africa Mexico China Poland India Indonesia Russia Brazil Colombia Romania Infrast. quality global 2,8 3,5 3,4 3,4 3,8 3,7 4,0 4,4 4,3 4,5 5,3 5,6 5,8 6, Source: World Bank Source: WEO 22

23 Mercados Emergentes: O Síndrome Tailandês Russia Turkey Tunisia Leb. Iraq Algeria Egypt Israel India Bangladesh Myanmar Thailand Colombia Venezuela Nigeria Cambodia Bolivia Brazil Indonesia Uruguay Argentina South Africa Elections scheduled in 2014 Recent demonstrations and tensions

24 China : Perspectivas para F GDP growth (%) CPI (%) M2 (%) Fixed Asset Investment (%) Retail Sales (%) RMB/USD (yearend) Source: CEIC, Coface estimates (January 2014)

25 China: tensões no sector empresarial Percentage of long overdue amount (more than 180 days) in domestic annual turnover 50% 40% 43,5% 35,8% 47,6% % 28,6% 25,8% 20% 10% 19,0% 18,9% 17,5% 11,4% 12,3% 9,4% 8,7% 5,7% 6,1% 9,7% 0% < 0.5% 0.5% - 2% 2%-5% 5%-10% > 10% Overdue payment unpaid for more than 6 months has a high chance to turn into bad debt, and companies with 6-months-or-longer overdue payment weighing more than 2% of their annual turnover could see liquidity problem. 22% of interviewed companies replied that longer overdue amount was larger than 5% of the reported domestic turnover in 2013 (18.1% in 2012). Chaori s default : a new era for Chinese corporate risk? 25

26 Ásia Emergente: Avaliação do Risco Sectorial

27 Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócios Emerging markets

28 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q ,7-14,4-3,9-23,8-18,2-21,7-20,8-24,8-15,0-56,1-34,4-80,5-54,1-62,7-8,1-1,9-8,9-0,1 41,4 81,7 Rússia: Tensões geopolíticas surgem num contexto de enfraquecimento económico 30% Fixed Investment and industrial output (%, GA) Fixed Investment (%, yoy) Indusrial Output (%; yoy) 15 Private net capital flows (Bn USD) 25% 20% 15% ,2-46,2 10% 5% 0 0 0% % -10% -15% %

29 Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócios CIS

30 / / / / / / / / / / / / / /2014 Turquia: Balança de pagamentos sob pressão devido à complicada crise política interna Exchange rate and foreign reserves External private debt (Bn USD) Reserves (RA) TRY/USD Medium and long-term Short-term Short-term/total (RA) 80% 70% % 50% 40% % 20% % 0 0% 30

31 Ukraine Slovenia Bulgaria Czech Rep. Em. Europe ave Serbia Turkey Hungary Romania Slovakia Estonia Poland Lithuania Latvia -2,0-1,0-1,1-0,8-1,1 0,6 1,1 0,9 1,1 1,6 1,9 2,1 2,1 2,0 2,0 2,0 1,6 2,1 2,3 2,3 2,7 2,9 3,8 3,5 3,3 3,4 4,6 4,2 Panorama da Europa Emergente para 2014: Crescimento confirmado e 2014f

32 Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócio Emerging Europe

33 Panorama da América Latina para 2014: Resiliente mas ainda abaixo da média dos mercados emergentes 2,3 Brazil 1,7 1,1 Mexico 3,2 4 Argentina 0,5 4,1 4,2 Colombia 1,6 Venezuela 4 4 Chile 5 Peru 5,4 3,1 Ecuador 2,5 Latin America 2,6 2,4 6 ave f 2014f GDP Growth Latin America

34 Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócio Latin america

35 First we had the BRICs (2001 Goldman Sachs) Next-11 (GS), CIVETs (2009 The Economist) Then the BRICS (2010 con Sudáfrica) Eagles (2010 BBVA) Last ones: MINT (2013 Jim O Neill) COFACE 10 (2014)

36 COFACE 10:O Futuro Crescimento Potencial e ambiente de Negócios Favorável: Colômbia, Indonésia, Perú, Filipinas e Sri Lanka Crescimento Potencial e ambiente de Negócios Complicado: Quénia, Tanzânia, Zâmbia, Bangladesh e Etiópia

37 Antes..

38 ..Agora

39 Muito obrigado pela vossa atenção