Tempo divulga crescimento de 34% no EBITDA e 25% no Faturamento do 1º Trimestre 2008

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1 Tempo divulga crescimento de 34% no EBITDA e 25% no Faturamento do 1º Trimestre 2008 Receita Líquida - Tempo (R$ MM) Margem EBITDA - Tempo (%) EBITDA ajustado - Tempo (R$ MM) + 25% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 0,6 p.p. 0,6 p.p. 0,5 p.p. 0,4 p.p. 34,0% 6,0% 128,0 160,1 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 7,8% 8,4% 0,3 p.p. 0,2 p.p. 0,1 p.p. 10,0 13,4 0,0% 0,0 p.p. São Paulo, 15 de maio de 2008 A Tempo Participações S.A. (Bovespa: TEMP3; Reuters: TEMP3.SA; Bloomberg: TEMP3 BZ), empresa líder na administração de planos de saúde, operação de planos odontológicos e assistência especializada, anuncia hoje seus resultados referentes ao primeiro trimestre de Todas as informações operacionais e financeiras a seguir, exceto quando indicado de outra forma, são apresentadas em Reais, com base em números consolidados e de acordo com a Comissão de Valores mobiliáios. DESTAQUES: AQUISIÇÃO A Tempo anuncia nesta quinta-feira, 15/05/2008, a aquisição da Fleming Odontologia (razão social: Maxicare Odontologia Empresarial S.A.), empresa de planos odontológicos que oferece serviços a aproximadamente 35 mil beneficiários sobretudo na região do ABC paulista. JOINT-VENTURE A Tempo anunciou em 12/05/2008 a constituição de uma Joint-Venture com a Assist-Card, maior companhia de assistência a viagens do mundo. A Joint-Venture operará no mercado corporativo e em canais massificados ( affinity ) do mercado de assistência a viagens no Brasil. APROVAÇÃO DE AQUISIÇÃO A ANS aprovou a compra da OdontoEmpresa pela Tempo e, a partir de Abril, o resultado desta aquisição passa a incorporar o EBITDA contábil da Companhia. RECEITA A Receita Líquida no 1º Trimestre de 2008 apresentou crescimento de 25,0% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo R$ 160,1 milhões. EBITDA A Companhia apresentou EBITDA R$ 13,4 milhões ao final do primeiro trimestre, representando crescimento de 34% em comparação ao mesmo período de A margem EBITDA cresceu 0,6 p.p. dirigida por diluição de despesas e sinergias de aquisições. (R$ MM) Var. % Receita líquida 128,0 160,1 25,1% EBITDA 10,0 13,4 34,0% Margem EBITDA 7,8% 8,4% 0,6 p.p Lucro Liquido 6,7 14,1 110,4% Margem Líquida 5,2% 8,8% 3,6 p.p Capital Social ações ON 35% em Free Float Teleconferência Português Data: 16/05/2008 Horário: 12h00 (11h00 NY) Telefone: +55 (11) Código: Tempo Inglês Data: 16/05/2008 Horário: 10h00 (9h00 NY) Telefone: +1 (973) Código: Contato de RI Telefone: (11) ri@tempopar.com.br Nota 1: Nota 2: O EBITDA mencionado nesse relatório exclui o efeito de despesas não recorrentes e amortização de ágio. O Lucro Líquido mencionado nesse relatório exclui despesas não recorrentes e amortização de ágio, eliminando-se o efeito fiscal. 1

2 SOBRE A TEMPO Serviços de administração de planos de saúde Ranking: #1 Número de vidas seguradas:1,3 milhão Não há subscrição de risco Planos odontológicos Ranking: #4 Número de vidas seguradas: 501 mil Exposto a risco de frequência Assistência especializada Ranking: #1 Número de itens segurados: 18,6 milhões Exposto a risco de frequência A Tempo é uma prestadora de serviços líder na administração de planos de saúde, operação de planos odontológicos e assistência especializada. Cada um de seus negócios administra redes de prestadores pulverizadas e de abrangência nacional, com mais de prestadores de serviços especializados. A Companhia é capaz de alavancar oportunidades de cross selling em sua base de clientes, composta por grandes seguradoras, medicinas de grupo (HMO s), entidades governamentais e empresas privadas. A Tempo beneficia-se de economias de escala por operar sob uma única plataforma operacional e por administrar seus serviços de call center, processamento / auditoria de contas e gerenciamento de rede de prestadores por meio de sistemas proprietários de TI, conforme ilustrado na figura abaixo: Clientes Back-Office Compartilhado Clientes Corporativos Seguradoras HMOs Serviços de Administração de Planos de Saúde Plataforma proprietária de TI Gerenciamento de Rede Rede de Prestadores de Serviço Clientes Corporativos B2B2C HMOs USUÁRIOS Planos Odontológicos Contact Center Rede de Prestadores de Serviço Rede de Prestadores de Serviço Seguradoras B2B2C Serviços de Assistência Processamento de Contas Destacam-se no modelo de negócios da Tempo receitas previsíveis e recorrentes, modelo de baixo risco (risco de freqüência apenas), forte alavancagem operacional, grandes barreiras de entrada e baixo nível de ativos fixos com alta geração de caixa (Asset Light). 2

3 EVENTOS RECENTES AQUISIÇÃO A Tempo anuncia nesta quinta-feira, 15/05/2008, a aquisição da empresa de planos odontológicos Fleming (razão social: Maxicare Odontologia Empresarial S.A.). Sediada em Santo André, a empresa conta com aproximadamente 35 mil beneficiários, em sua maioria composta por planos coletivos compulsórios e por adesão. JOINT-VENTURE - A Tempo e a Assist-Card, empresa líder mundial no segmento de assistência a pessoas em viagens, celebraram em 12/05/2008 a constituição de uma Joint- Venture para atuar no mercado de assistência a viagens oferecendo serviços aos canais onde a Tempo já ocupa posição de destaque, como operadoras de saúde, seguradoras e canais massificados ( affinity, B2B2C ). A Joint-Venture se beneficiará da capacitação e rede internacional de prestadores de serviços a viajantes da Assist-Card e da estrutura operacional e rede de prestadores capilarizada no Brasil da Tempo. A empresa somente assumirá risco assistencial (baixo custo e pré-estabelecido em contrato) e produtos de seguro serão assumidos por seguradoras parceiras. APROVAÇÃO DE AQUISIÇÃO - Em 30 de abril de 2008 a Agência Nacional de Saúde (ANS) aprovou a aquisição da Odonto Empresa, companhia sediada no Rio de Janeiro que na data da aprovação apresentava beneficiários cobertos pelos seus planos odontológicos. A Odonto Empresa se destaca pelo pioneirismo na comercialização de planos odontológicos através de canais massificados, como varejistas, companhias de distribuição de energia, cartões de créditos, entre outros. CONTRATO EM SAÚDE COM EMPRESA PÚBLICA Em 9 de maio de 2008 a Tempo assinou contrato de prestação de serviços à Infraero, empresa pública ligada ao Ministério da Defesa responsável pela administração dos principais aeroportos e por 97% do movimento do transporte aéreo no país. O contrato prevê que a Tempo disponibilizará sua rede de prestadores credenciados aos mais de beneficiários de planos de saúde oferecidos pela Infraero aos seus funcionários e dependentes em todo território nacional AUMENTO DE PARTICIPAÇÃO DOS CONTROLADORES Durante o 1º Trimestre de 2008, os acionistas controladores da Tempo, incluindo a GP Investimentos, aumentaram sua participação na Tempo, comprando ações do float negociado. Isso reforça claramente a crença dos controladores que o papel ainda tem bastante espaço para ser valorizado. 3

4 DESEMPENHO OPERACIONAL E FINANCEIRO Dados Financeiros (R$ MM) % Segmentos Saúde Odonto Assistência Tempo Saúde Odonto Assistência Tempo Beneficiários / Itens (em mil) ,2% Receita Líquida 95,9 5,4 58,8 160,1 67,8 5,2 55,0 128,0 25,1% Custo dos Serviços Prestados 73,5 2,6 34,5 110,6 54,1 3,0 30,9 88,0 25,7% Índice de Sinistralidade n.a. 49% 59% n.a. n.a. 58% 56% n.a. - EBITDA 6,7 1,2 5,5 13,4 3,4 1,8 4,8 10,0 33,0% Margem EBITDA 7,0% 22,1% 9,4% 8,3% 5,0% 34,9% 8,8% 7,8% 0,5 p.p TEMPO CONSOLIDADO Ressaltamos que os negócios conduzidos pela Tempo não possuem um padrão regular de crescimento trimestral e oscilações nos resultados poderão ser notadas quando estes forem comparados com resultados de trimestres imediatamente anteriores. No segmento de Assistência, por exemplo, nota-se um padrão sazonal que tem impacto negativo no primeiro trimestre de cada ano. No segmento de saúde observa-se crescimento concentrado em alguns trimestres sem lógica pré-definida, conseqüência do ciclo comercial longo e com grandes contratos. Dessa forma, para uma melhor avaliação da evolução dos negócios da Tempo, faz-se necessária uma análise comparativa com o mesmo trimestre de ano anterior. SEGMENTO SAÚDE GAMA SAÚDE DESTAQUES EM SAÚDE NO 1º TRIMESTRE DE 2008 BENEFICIÁRIOS A quantidade de beneficiários saltou 25,9% em comparação com o primeiro trimestre de 2007, mostrando alto potencial de crescimento orgânico do negócio de prestação de serviços a auto-gestões e de planos administrados. RECEITA O crescimento orgânico combinado com a incorporação do resultado de Homecare (aquisição Med-Lar) levou a Receita Líquida do segmento saúde, no 1º trimestre de 2008, a um crescimento de 42% em relação ao mesmo período de EBITDA Crescimento de 97% em relação ao 1º trimestre BENEFICIÁRIOS O crescimento orgânico do número de beneficiários da Gama Saúde não está diretamente relacionado ao crescimento do mercado de saúde privado regulado no Brasil, mas sim ao crescimento na carteira de beneficiários de nossos clientes. Sendo assim, é importante observar duas formas de crescimento orgânico na quantidade de beneficiários. A primeira, diretamente relacionada à carteira de beneficiários de nossos clientes, representa um crescimento linear, no qual a Tempo tem pouca ou nenhuma gerência. A segunda forma de crescimento é não-linear ou eventual e depende dos esforços comerciais da Companhia, ou seja, o crescimento passa a existir à medida que novos contratos são fechados. No primeiro trimestre de 2008 a Companhia acompanhou a mesma curva de crescimento demonstrada no primeiro trimestre de Em 2007, por exemplo, o crescimento anual de 23% no total de beneficiários em relação a 2006 foi concentrado no segundo semestre do ano. Vale ressaltar que o aquecimento no fechamento de novos negócios já começa a surtir efeito à 4

5 medida que avançamos para a metade do ano. Durante o segundo trimestre de 2008, por exemplo, a Tempo anunciou o contrato para disponibilizar sua rede de prestadores credenciados de saúde para os beneficiários de planos de saúde da INFRAERO. Além disso a Gama Saúde fechou outros contratos no primeiro trimestre, representando 30 mil novos beneficiários. Quantidade de beneficiários (Comparação entre anos) CAGR= 45,2% Quantidade de beneficiários (Comparação entre trimestres) + 25,9% 1,06 1,31 1,06 1,34 0,73 0, mar/07 mar/08 RECEITA LÍQUIDA No primeiro trimestre de 2008, o segmento de saúde apresentou um crescimento na receita líquida de 41,6% em relação ao mesmo período no ano anterior, totalizando R$ 95,9 milhões contra R$ 67,8 milhões no primeiro trimestre de O aumento da receita líquida, superior ao crescimento na quantidade de beneficiários de saúde em 15,7 p.p. se justifica também pela incorporação do resultado da Med-Lar, empresa de homecare e de gestão de pacientes crônicos adquirida no final de Receita Líquida - Saúde (R$ MM) 95,9 67,8 + 41,6% CUSTO DOS SERVIÇOS PRESTADOS Custo dos serviços prestados Saúde (R$MM) 54,1 + 36% 73,5 O custo dos serviços prestados inclui os repasses dos custos médicos incorridos na rede credenciada da Gama Saúde e os custos incorridos com o negócio Med-Lar. O custo incorrido na rede de prestadores da Gama Saúde não pode ser encarado como sinistro (MLR), visto que esse negócio não assume risco assistencial, sendo a taxa de administração recebida pela Gama Saúde fixa para cada vida coberta, independendo das flutuações de custo em sua rede credenciada, que é integralmente repassado para os clientes. 5

6 DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS No primeiro trimestre de 2008, a Gama Saúde acumulou um gasto total com despesas operacionais, comerciais e administrativas, de R$ 15,8 milhões, R$ 5,5 milhões acima do primeiro trimestre de Esse aumento deve ser compreendido devido a três fatores principais. Primeiramente, foram incorridos custos de implantação para administrar vidas de novos clientes (foram mais de 300 mil beneficiários adicionados em 2007). Tais investimentos levam de dois a três meses para começarem a ser diluídos. Em seguida, foi incorporada no final de 2007, a operação de homecare no resultado do segmento de saúde. Tendo em vista a recente incorporação da Med-lar, o segmento de saúde ainda não começou a aproveitar os ganhos de sinergia provenientes da complementaridade entre o negócio de homecare e a plataforma operacional da Tempo. Além disso, a Tempo, de uma maneira geral, apresenta uma estrutura administrativa mais robusta depois do IPO em 19/12/2007, tendo que adequar-se às regras de governança corporativa previstas no Novo Mercado que incluem a manutenção de um conselho de administração, elevados gastos com auditoria e a contratação de mão de obra qualificada, dentre outras práticas. Tais despesas são rateadas para cada segmento e contribuem para um aumento nas despesas administrativas. Nossa expectativa é de que, ao longo do ano, as despesas gerais e administrativas sejam diluídas pelo aumento da receita. AJUSTES NÃO-RECORRENTES Despesas gerais e administrativas - Saúde (R$ MM) Apresentamos abaixo a composição dos ajustes feitos às Depesas Administrativas na conta de despesas gerais e administrativas: 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 15,1% 10,3 Despesas + 54% 15,8 16,5% % da Receita Líquida + 20% + 15% + 10% + 5% + 0% -+ 5% -+ 10% Saúde - Reconciliação Despesas (R$ MM) Despesas gerais e administrativas -14,0 Custos de integração e oferta global 0,2 Ajustes de estrutura compartilhada -2,1 Despesas Administrativas Ajustadas -15,8 Nota: Os ajustes de estrutura compartilhada mencionado na tabela acima se referem a despesas incorridas pelo segmento de assistência especializada, mas que deveriam ser rateados entre os demais segmentos de negócio, para correto reflexo da rentabilidade de cada unidade de negócio. 6

7 EBITDA O crescimento proeminente na receita líquida impulsionou um crescimento tanto marginal quanto nominal no EBITDA do segmento de saúde, totalizando R$ 6,7 milhões no primeiro trimestre de 2008, um crescimento de 97% em relação ao mesmo período em A margem EBITDA também apresentou uma melhora expressiva passando de 4,2% para 7,0% da receita líquida. 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 5,0% 3,4 EBITDA - Saúde (R$MM) 97% 6,7 7,0% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Ebitda Ajustado Margem EBITDA AJUSTES DE EBITDA Abaixo apresentamos a conciliação ente o lucro líquido reportado e EBITDA ajustado. Saúde - EBITDA AJUSTADO R$ MM Lucro Líquido Reportado 5,8 (+) Imposto de renda e Contribuição Social 2,8 (+) Resultado não Operacional 0,0 (+) Resultado Financeiro -1,7 (+) Depreciações e Amortizações 0,5 (+) Amortização de Ágio 1,1 EBITDA Contábil 8,5 (+) Reconciliação despesas -1,8 EBITDA Ajustado 6,7 7

8 SEGMENTO ODONTOLÓGICO GAMA ODONTO Nota: Como objetivo de demonstrar de forma mais precisa a atual operação no mercado de planos odontológicos conduzida pela Tempo, todos os números dessa seção consideram as aquisições ainda não consolidadas nos resultados da companhia. A tabela abaixo demonstra a reconciliação entre a operação da Gama Odonto e a operação pro-forma do segmento de planos odontológicos depois das aquisições no final de Odonto Pro-Forma (R$ MM) Gama Odonto Aquisições Pro-Forma Receita Líquida 5,4 10,0 15,3 Custos dos Serviços Prestados (2,7) (4,6) (7,3) Sinistralidade (%) 49% 44% 46,0% Depesas Administrativas (1,5) (2,5) (4,0) EBITDA Ajustado 1,2 2,9 Nota: 4,1 A sinistralidade demonstrada na figura acima refere-se a receita bruta divida pelos custos dos serviços prestados, líquidos de provisões. Destaques: EBITDA o EBITDA apresentado pelo segmento odontológico ao final do 1º Trimestre de 2008 foi de R$ 4,1 milhões, com crescimento de 123% em comparação ao mesmo período de BENEFICIÁRIOS O segmento de planos odontológicos apresentou um crescimento de 250% no primeiro trimestre de 2008 em comparado ao mesmo período de 2007, passando de 143 mil beneficiários em março de 2007 para 501 mil em março de Adicionalmente, desde o início do ano, o segmento de planos odontológicos acumulou um crescimento orgânico de 5,5% (24 mil beneficiários). Tal crescimento orgânico se justifica, principalmente, pelo investimento comercial em canais de venda massificados. SINISTRALIDADE O primeiro trimestre de 2008 demonstra uma redução de 2,0 p.p. na sinistralidade, se comparada com o mesmo período do ano anterior. Esta diminuição se deve, principalmente, ao efeito de incorporar as carteiras de beneficiários com sinistros mais baixos das empresas adquiridas no final de De uma forma geral, as aquisições recentes proporcionam um ganho significativo de margem quando consolidadas, mesmo que pro-forma, na operação da Gama Odonto. TRANSAÇÕES APROVADAS PELA ANS A ANS aprovou a compra da OdontoEmpresa pela Tempo e, a partir de Abril, o resultado desta aquisição passa a incorporar o EBITDA contábil da Companhia. 8

9 BENEFICIÁRIOS Ao final do primeiro trimestre de 2008, o número de beneficiários dos planos odontológicos da Companhia apresentou crescimento de aproximadamente 250% passando de 143 mil beneficiários no primeiro trimestre de 2007 para 501 mil no mesmo período de Esse crescimento foi principalmente impulsionado pelas aquisições realizadas em 2007 ( novos beneficiários aproximadamente) e pelo crescimento orgânico derivado da exploração de novos canais comerciais, know-how obtido depois da aquisição da OdontoEmpresa. E ainda, a exploração de novos canais comerciais já começou a impactar a base de beneficiários em Um exemplo disso é o crescimento orgânico de 5,5% na quantidade de beneficiários quando comparamos março de 2008 com dezembro de Quantidade de beneficiários (comparação ano a ano) Quantidade de beneficiários (comparação entre trimestres) CAGR= 264,2% 475, ,2% 501,1 103,3 124,4 130,6 143, mar/07 mar/08 Outro ponto a ser ressaltado é que todas as empresas adquiridas no final de 2007 e que fazem parte da posição pro-forma apresentaram, juntas, um crescimento significativo em quantidade de beneficiários. Como pode ser observado no gráfico ao lado, ao compararmos a quantidade de beneficiários pro-forma, ou seja, incluindo as empresas adquiridas recentemente, é possível verificar um crescimento de 24,3% na quantidade beneficiários ao compararmos o primeiro trimestre de 2008 com o mesmo período no ano anterior. Quantidade de beneficiários (pro-forma) 403,1 + 24,3% 501,1 mar/07 mar/08 9

10 RECEITA LÍQUIDA A Receita Líquida do segmento de Planos Odontológicos no primeiro trimestre de 2008 foi de R$ 15,3 milhões, um crescimento de 193% quando comparado ao primeiro trimestre de Além do significativo impacto das aquisições, o crescimento da Receita é também justificado pelo crescimento orgânico, notadamente no mercado de planos individuais através de parcerias estratégicas e diversificação de canais de venda. Observa-se um incremento de aproximadamente 24 mil beneficiários durante os três primeiros meses de Receita líquida - Odonto (R$MM) 5,2 193% 15,3 CUSTO DOS SERVIÇOS PRESTADOS 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 - Custo dos serviços prestados - Odonto (R$MM) 48,0% 2,5 194% 7,3 46,0% 0,0% A sinistralidade (Loss ratio) da Gama Odonto, calculada sobre a Receita Bruta, fechou o primeiro trimestre de 2008 em 46%, 2,0 p.p. abaixo do mesmo período em Conforme a companhia havia mencionado, a sinistralidade tem sensível redução quando se leva em conta as aquisições realizadas em Isso decorre do fato de que a Gama Odonto possui uma carteira de clientes composta, em média, por planos corporativos de ampla cobertura, o que implica em custos mais altos comparativamente aos custos das empresas adquiridas. Custos Sinistralidade DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS No primeiro trimestre de 2008, a Gama Odonto acumulou um gasto total com despesas operacionais, comerciais e administrativas de R$ 4,0 milhões, contra R$ 0,4 milhão do mesmo período em Deve-se ter em mente que neste número estão as despesas das empresas adquiridas pela Tempo e que, em alguns casos, ainda não operam nas dependências da companhia e não resultam em ganhos de sinergia e diluição de despesas. Além disso, há dois fatores que contribuíram para o aumento das despesas. O primeiro, diz respeito ao desenvolvimento da estrutura operacional do segmento de planos odontológicos para acomodar uma operação três vezes maior que há ano atrás. Em segundo lugar, a Tempo, em 2008, passa a incorrer em diversos gastos para atender aos padrões de governança corporativa exigidos pelo Novo Mercado. Despesas gerais e administrativas - Odonto (R$ MM) 0,4 4,0 10

11 AJUSTES NÃO-RECORRENTES Apresentamos abaixo a composição dos ajustes feitos às Depesas Administrativas na conta de despesas gerais e administrativas: Odonto - Reconciliação Despesas (R$ MM) Despesas gerais e administrativas -1,7 Custos de integração e oferta global 0,1 Custos de Aquisições 0,1 Provisões técnicas -0,2 Ajustes de estrutura compartilhada 0,2 Pro-forma das despesas adquiridas -2,5 Despesas Administrativas Ajustadas Nota: -4,0 Os ajustes de estrutura compartilhada mencionado na tabela acima se referem a despesas incorridas pelo segmento de assistência especializada, mas que deveriam ser rateados entre os demais segmentos de negócio, para correto reflexo da rentabilidade de cada unidade de negócio. EBITDA O segmento de operação de planos odontológicos apresentou um crescimento no EBITDA de 123% no primeiro trimestre de 2008 em relação ao mesmo período em EBITDA pro-forma Odonto (R$MM) O segmento de Odonto deve observar uma melhora significativa na margem EBITDA à medida que a Companhia integrar as empresas adquiridas no último trimestre de A fim de acomodar uma estrutura significativamente maior, a empresa incorreu em despesas operacionais e administrativas ainda não totalmente diluídas pelo negócio. 1,8 123% 4,1 AJUSTES DE EBITDA Abaixo apresentamos a conciliação ente o lucro líquido reportado e EBITDA ajustado. Odonto - EBITDA AJUSTADO Lucro Líquido Reportado -1,2 (+) Imposto de renda e Contribuição Social 0,2 (+) Resultado não Operacional 0,1 (+) Resultado Financeiro 0,3 (+) Depreciações e Amortizações 0,2 (+) Amortização de Ágio 1,5 EBITDA Contábil 1,0 (+) EBITDA Aquisições 2,9 (+) Reconciliação despesas 0,2 EBITDA Ajustado 4,1 11

12 SEGMENTO DE ASSISTÊNCIA ESPECIALIZADA USS DESTAQUES DO SEGMENTO ASSISTÊNCIA NO 1º TRIMESTRE JOINT-VENTURE Celebração de contrato entre Tempo e Assist-card em 12 de maio de 2008 que atuará no mercado corporativo e de canais massificados para comercialização de planos de assistência a viagens no Brasil. BENEFICIÁRIOS A USS apresentou acelerado crescimento do número de beneficiários em assistência no 1º trimestre de 2008, atingindo 18,6 milhões, representando 7,3% de crescimento em relação ao mesmo período em MARGEM EBITDA Embora o primeiro trimestre de 2008 tenha sido marcado pelo aumento da freqüência de serviços em assistência e pelo conseqüente aumento na sinistralidade, a USS apresentou evolução de sua margem EBITDA em 0,4 p.p., passando de 8,8% para 9,2%. SAZONALIDADE Ao analisar o segmento de assistência especializada, deve-se levar em consideração maior sinistralidade no primeiro e no quarto trimestres do ano, esse com menor intensidade. As razões do aumento dos sinistros são os períodos de férias e chuvas que resultam em maior número de emergências nas cidades e estradas. SOBRE A USS A USS oferece um amplo leque de serviços de assistência especializada, dentre eles: (i) serviços para veículos, inclusive assistência em caso de pane e substituição temporária de veículos; (ii) assistência em viagens, tais como pagamentos de custos com emergências médicas, repatriação e assistência em caso de extravio de bagagens; (iii) assistência a emergências domésticas, oferecendo os serviços de encanadores, eletricistas e chaveiros; e (iv) serviços pessoais, tais como assistência funerária e em acidentes. Apesar de assumir risco atuarial, esse risco restringe-se ao risco de freqüência, garantindo ao modelo de negócios de Assistência previsibilidade com baixos riscos. ITENS Ao final do primeiro trimestre de 2008, o número de itens na carteira de assistência da USS chegou a 18,6 milhões, o que representou um aumento de 7,3% em relação ao mesmo período de Tal crescimento foi observado notadamente no ramo de seguro a pessoas, com a entrada de um importante cliente no início do ano. Quantidade de itens CAGR= 6,1% Quantidade de itens + 7,3% 14,5 16,8 16,0 17,3 17,3 18, mar/07 mar/08 12

13 O mercado de Assistência no Brasil tem forte correlação com o mercado de seguros, permitindo à USS capturar parte do crescimento desse mercado. Adicionalmente ao crescimento do mercado de seguros, existe um enorme potencial de comercialização de serviços de assistência por meio de canais massificados (cartões de crédito, instituições financeiras, concessionárias) e esse é um canal de vendas que passou a ser melhor explorado pela Companhia no início de RECEITA LÍQUIDA No primeiro trimestre de 2008, a Receita Líquida¹ desse segmento atingiu R$ 58,8 milhões, um crescimento de 7% se comparada ao primeiro trimestre de O crescimento da receita é menos pronunciado que o crescimento do número de itens da carteira da USS por dois principais motivos: (1) o crescimento da carteira ocorreu de forma mais pronunciada no primeiro trimestre de 2008, ou seja, o faturamento relacionado aos novos beneficiários ainda não possui efeito anual e (2) o crescimento da carteira ocorreu, sobretudo, no segmento de assistência a pessoas, que apresenta um ticket mais baixo que o do segmento de automóveis. Receita Líquida - Assistência (R$ MM) 55,0 58,8 7% 1 - As informações de Receitas Líquidas e Custos de Serviços Prestados inseridas nesse relatório são consideradas antes das eliminações inter-company com o consórcio CDN, para o qual a USS presta serviços e detém participação. Ressaltamos que o efeito no resultado é nulo, porém dessa maneira consegue-se uma melhor visualização da real receita da USS. CUSTO DOS SERVIÇOS PRESTADOS O custo dos serviços prestados de Assistência Especializada apresentou aumento de R$ 3,6 milhões, ou 12%, passando de R$ 30,9 milhões no primeiro trimestre de 2007 para R$ 34,5 milhões no primeiro trimestre de A sinistralidade aumentou em três pontos percentuais pelo aumento da freqüência de 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 50% Custo dos serviços prestados Assistência (R$MM) 30,9 12% Custo dos serviços % da receita bruta 34,5 52% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% serviços no início do ano, que foi marcado por índices pluviométricos mais acentuados que o nível esperado. Ressaltamos que o primeiro trimestre de cada ano possui um forte efeito sazonal que promove o aumento dos custos em assistência. Esse efeito é explicado, devido ao primeiro trimestre ser marcado por meses com alta incidência de chuvas (que aumentam a freqüência de acionamentos de assistências) e férias (que aumentam as distâncias das ocorrências, aumentando o custo da assistência). 13

14 A CURVA DA SINISTRALIDADE 50,4% Curva da Sinistralidade 47,1% 45,9% 50,4% A curva ao lado explicita o fator sazonal nos custos do segmento de assistência especializada. Tanto o primeiro trimestre de cada ano quanto o último tendem a apresentar custos, em relação à receita bruta, substancialmente maiores que o segundo e terceiro trimestres. A explicação é a existência de maior número de emergências nas cidades e estradas nos períodos de férias e de chuvas. 2T07 3T07 4T07 DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS No primeiro trimestre de 2008, verificou-se uma redução nominal das despesas administrativas do segmento Assistência no valor de R$ 0,5 milhão, ou 3% em relação ao mesmo período de Esse ganho demonstra que a Tempo continua aproveitando a diluição nas despesas gerais e administrativas devido a captura de sinergias geradas pela aquisição da USS, mesmo tendo havido na Tempo um amplo aumento das despesas gerais e administrativas em 2008 pelos altos investimentos feitos pela Companhia para manter sua atual estrutura de governança corporativa. 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 35,1% Despesas Assistência (R$MM) -3% 19,3 18,8 Despesas 31,9% % da receita bruta 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% AJUSTES NÃO-RECORRENTES Apresentamos abaixo a composição dos ajustes feitos às Depesas Administrativas na conta de despesas gerais e administrativas: Assistência - Reconciliação Despesas (R$ MM) Despesas gerais e administrativas -21,0 Custos de integração e oferta global 0,2 Custos de Aquisições 0,4 Ajustes de estrutura compartilhada 1,7 Despesas Administrativas Ajustadas -18,8 Nota: Os ajustes de estrutura compartilhada mencionado na tabela acima se referem a despesas incorridas pelo segmento de assistência especializada, mas que deveriam ser rateados entre os demais segmentos de negócio, para correto reflexo da rentabilidade de cada unidade de negócio. 14

15 EBITDA O EBITDA do segmento de Assistência Especializada, no primeiro trimestre de 2008, foi de R$ 5,5 milhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior. 10,0 9,0 8,0 8,8% EBITDA ajustado - Assistência (R$ MM) 9,4% 10,0% 9,0% A margem EBITDA foi ampliada em 0,6 p.p. reflexo, principalmente, da captura das sinergias geradas pela incorporação da USS na estrutura operacional da Tempo. 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 4,8 14% 5,5 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% Ebitda Ajustado Margem EBITDA AJUSTES DE EBITDA Abaixo apresentamos a conciliação ente o lucro líquido reportado e EBITDA ajustado. Assistência - EBITDA AJUSTADO Lucro Líquido Reportado 1,9 (+) Imposto de renda e Contribuição Social 1,0 (+) Resultado não Operacional 0,0 (+) Resultado Financeiro -0,1 (+) Depreciações e Amortizações 0,5 EBITDA Contábil 3,3 (+) Despesas Não-Recorrentes 2,3 EBITDA Ajustado 5,5 15

16 Tempo Consolidado RESULTADO FINANCEIRO No primeiro trimestre de 2008, a Tempo acumulou um resultado financeiro positivo de R$ 6,2 milhões, bem superiores ao resultado observado no primeiro trimestre de 2007 que foi virtualmente nulo. O aumento no resultado financeiro está ligado ao saldo significativo de aplicações financeiras remanescente da captação de recursos feita na oferta pública de ações da Tempo em 19/12/2007. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL O Imposto de Renda e Contribuição Social corresponderam a R$3,3 milhões no primeiro trimestre de 2008 perfazendo uma taxa efetiva de 21,3%. Isto porque o lucro tributável da Tempo é fortemente afetado pelas despesas de amortização de ágio gerado pelas aquisições. De acordo com a legislação tributária vigente, tais despesas são dedutíveis da base tributável. LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO AJUSTADO O lucro líquido ajustado no primeiro trimestre de 2008 foi de R$ 14,1 milhões, muito próximo do EBITDA,por conta do relevante resultado financeiro e pela baixa alíquota efetiva de imposto de renda. Abaixo o detalhamento do lucro líquido ajustado. Lucro Líquido Ajustado em R$ mil LAIR Reportado 12,6 (+)Amortização de Ágio 2,6 LAIR Ajustado 15,1 (-)IR & CSLL -3,2 (+)Despesas não-recorrentes (ajustadas ao benefício fiscal) 2,2 Lucro Líquido Ajustado 14,1 CAPEX - INVESTIMENTOS Os investimentos da Companhia estão sendo destinados principalmente para expansão e desenvolvimento da plataforma de tecnologia da informação. No ano primeiro trimestre de 2008 a empresa investiu R$ 0,76 milhões, ratificando sua condição de empresa que exige baixo investimento para financiar seu crescimento e equipar sua estrutura operacional e tecnológica. No entanto, esse valor deve se acentuar ao longo do ano especialmente por conta de investimentos em infra-estrutura. INVESTMENTOS (R$MM) Software 0,3 Equipamentos de TI 0,1 Instalações 0,1 Móveis e utensílios 0,1 Outros 0,2 Total 0,8 16

17 É importante ressaltar que a Tempo Participações possui um modelo de negócios de características asset light, ou seja, depende de baixos volumes de investimentos para promover seu crescimento. Tal característica, além de garantir uma geração de caixa substancial aos acionistas da companhia, é fundamental em um modelo de negócios com foco em crescimento acelerado. O gráfico abaixo reflete o histórico da relação entre investimentos e o EBITDA da companhia nos últimos anos. 31% CAPEX em Relação ao EBITDA Ajustado (R$ MM) 55,0 8% 11% 9% 6% 30,2 37,6 14,0 4,3 2,5 4,0 5,1 13,4 0, mar/08 EBITDA Ajustado CAPEX % do EBITDA Ajust. DISPONIBILIDADES E ENDIVIDAMENTO A Empresa fechou o primeiro trimestre de 2008 com disponibilidades de R$ 354 milhões. O caixa líquido da Cia. (disponibilidades menos o endividamento) ao final de março de 2008 totalizou R$ 353 milhões. A posição do caixa inclui grande parte dos recursos captados na oferta pública da companhia realizada em dezembro de 2007, que foram parcialmente consumidos para quitação de dívidas de longo prazo contraídas com a finalidade de financiar as aquisições da Odonto empresa e da Medlar (ambas realizadas em novembro de 2007). Capitalização R$ MM Caixa e Equivalentes 354 Obrigação de Curto Prazo (53) Divida de Longo Prazo (3) Dívida Total (56) Caixa Líquido

18 ANEXO I DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO Saúde (em R$ mil) ALMERE(**) Med-lar CM-CRC Gama Saúde (*) Total Saúde Receita bruta/contraprestações efetivas Receita com administração de planos de saúde Reembolso decorrente da gestão de planos de assistência médica Receita com serviços de atendimento domiciliar e crônicos e gama odonto Deduções da receita bruta/contraprestações efetivas (1.794) (588) (301) (2.683) Receita líquida dos serviços Repasse de Gestão dos planos de assistência (65.307) (65.307) Custo dos serviços com atendimento domiciliar e crônicos (8.230) (8.230) Lucro bruto/resultado operacional básico Despesas com vendas, gerais e administrativas (3) (2.541) (7.091) (4.283) (13.918) Depreciações e amortizações (1.106) (51) (427) (26) (1.610) Resultado financeiro (397) (111) (84) 152 (440) Resultado não operacional 25 1 (7) 19 IR e CSLL (1.166) (1.011) (621) (2.798) Lucro líquido (prejuízo) (1.481) (*) Sem o efeito da equivalência da Med-Lar Segmento Saúde com Equivalência Patrimonial em R$ mil Resultado do Segmento Saúde (+) Equivalência Patrimonial Med-Lar (+) Equity Income Gama Odonto 546 Resultado do Segmento Saúde com Equivalência

19 ANEXO II - DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO Odonto (em R$ mil) URCA Gama Odonto Total Odonto Receita Contraprestações bruta/contraprestações líquidas com gestão efetivas de planos de assistência odontológica Variação da provisão de risco com planos de assistência odontológica Deduções da receita bruta/contraprestações efetivas (207) (207) Receita líquida dos serviços Eventos indenizáveis com planos de assistência odontológica (2.670) (2.670) Variação da provisão para eventos ocorridos e não avisados com planos de assistência odontológica PEONA Lucro bruto/resultado operacional básico Despesas com vendas, gerais e administrativas (1.702) (1.702) Depreciações e amortizações (1.473) (189) (1.662) Resultado financeiro Resultado da Equivalência Patrimonial (365) (365) Resultado não operacional (91) (91) IR e CSLL (203) (203) Lucro líquido (prejuízo) (1.802) 564 (1.238) 19

20 ANEXO III - DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO Assistência (em R$ mil) Assistência Especializada Receita bruta/contraprestações efetivas Serviços Reembolso prestados decorrente assistência dos serviços especializada de assistência especializada Deduções da receita bruta/contraprestações efetivas (7.445) Receita líquida dos serviços Repasse de Gestão de assistência especializadas (1.374) Despesas de serviços de assistência especializada (33.172) Lucro bruto/resultado operacional básico Despesas com vendas, gerais e administrativas (21.020) Depreciações e amortizações (461) Resultado financeiro 107 IR e CSLL (1.035) Lucro líquido (prejuízo) Conciliação entre Resultados dos Segmentos e o da Tempo em R$ mil Lucro Líquido dos Segmentos Resultado Financeiro Outras Despesas Operacionais Lucro Líquido TEMPO