Inflação CONSELHO REGIONAL DE ECONOMIA. Consultoria Desenvolvendo soluções, alavancando resultados!

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1 Inflação 2 CONSELHO REGIONAL DE ECONOMIA Consultoria Desenvolvendo soluções, alavancando resultados!

2 Antecedentes A história do processo inflacionário brasileiro é longa, e estabelecer um corte cronológico para determinar o seu início é muito difícil. Para a grande maioria tal corte deve ser dado a partir da década de 1950, quando os índices inflacionários alcançaram, de forma duradoura e continuada, a casa de dois dígitos. Para outros, tal marco ocorre nos anos de 1963 e 1964, quando os índices atingiram as marcas anuais de 79,9% e 92,14%, respectivamente. Taxas de Inflação a 1979 Anos Inflação 12,3 10,9 1,6-2,0 6,3 4,8 1,6 9,4 3,2 2,0 Anos Inflação 6,7 10,2 16,2 16,6 20,6 14,9 14,6 9,0 5,9 8,1 Anos Inflação 12,4 12,3 12,7 20,6 25,8 12,2 24,5 7,0 24,4 39,4 Anos Inflação 30,5 47,8 51,6 79,9 92,1 34,3 39,1 25,0 25,4 19,3 Anos Inflação 19,3 19,5 15,7 15,6 26,9 29,3 46,3 38,8 40,7 77,3 Fonte: Munhoz (1997, p. 61) 50

3 Antecedentes Mas, há consenso entre todos os economistas e analistas, que o descontrole inflacionário se instala na economia brasileira a partir de meados da década de 1980, quando os índices chegam a três e quatro dígitos.outra posição consensual se refere a avaliação positiva do plano real como o mais bem sucedido plano de estabilização econômica implantado em nossa economia. Taxas de Inflação a 2014 Anos Inflação 99,27 95,7 104,8 164,0 215,3 242,2 79,7 363,4 980,2 Anos Inflação 1621,0 472, ,4 22,4 9,6 5,2 1,7 Anos Inflação 6,0 7,7 12,5 9,3 7,6 5,7 3,1 4,5 5,9 Anos Inflação 5,9 6,5 5,8 5,9 6,5* (*) Acumulado doze meses Fonte: IBGE 51

4 Planos Anteriores Antes do plano real, outros planos que visavam a estabilidade econômica foram implementados no Brasil, a partir de meados da década de 1980: Plano Cruzado (I e II) em 1986; Plano Bresser em 1987; Plano Verão em 1988/1989; e Plano Collor (I e II) em 1990 e 1991, respectivamente. Todos envolviam medidas heterodoxas, como o congelamento de preços, e fracassaram ao final do congelamento. 9 Collor Real 5 4 Verão 3 Bresser Collor 2 2 Cruzado Inflação Mensal IPCA (%) a 1997 Fonte: IBGE 52

5 Plano Real - Primeiras Medidas Em maio de 1993 quando a inflação acumulada em 12 meses estava em 1.348%, Fernando Henrique Cardoso é nomeado ministro da fazenda. As primeiras medidas de forte repercussão ocorrem no dia 1º de agosto de 1993, com a troca da moeda e o corte de três zeros. O Cruzeiro passa a se chamar Cruzeiro Real. Neste mês a inflação acumulada em doze meses era de1.730%. Em dezembro deste ano, a inflação acumulada era de 2.477% jan/93 fev/93 mar/93 abr/93 mai/93 jun/93 jul/93 ago/93 set/93 out/93 nov/93 dez/93 Inflação Mensal IPCA acumulado em 12 meses (%) 1993 Fonte: Banco Central do Brasil 53

6 Apresentação do Plano Real Reservas Internacionais O Plano Real é apresentado no dia 7 de dezembro de 1993, detalhando os cinco objetivos fundamentais: i) Zerar o déficit público; ii) Desindexar a economia; iii) Reindexar a economia de acordo com a taxa de câmbio; iv) Abrir a economia por meio da redução das tarifas de importação; e v) Aumentar acentuadamente as reservas internacionais Reservas internacionais Taxa de câmbio Reservas Internacionais (US$ milhões) e taxa de câmbio (R$/US$) Valores mensais ,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 Taxa de Câmbio Fonte: Ipeadata 54

7 Introdução da Unidade Referência de Valor - URV A unidade Real de Valor - URV foi introduzida em 28 de fevereiro de 1994, consistiu na dolarização disfarçada da economia brasileira, já que o valor URV correspondia a cotação do dólar do dia anterior. Assim, a URV era utilizada como indexador único para todos os valores da economia. Neste mês, a inflação acumulada em 12 meses alcançava a cifra de 3.025% IPCA mensal (%) Fonte: Banco Central do Brasil 55

8 Lançamento do Plano Real No 1º de julho de 1994, nascia o Real, valendo exatamente 1 dólar, isto porque no dia 29 de junho de 1994, a cotação da taxa de câmbio encerrou o dia com o dólar valendo CR$ Assim, no dia 30 de junho, todos os valores em Cruzeiro Real foram divididos por para se obter os valores em Real, que eram equivalentes em dólares. MÊS COTAÇÃO DÓLAR URV Fevereiro CR$ 637,45 CR$ 637,34 Março CR$ 913,34 CR$ 931,05 Abril CR$ 1302,28 CR$ 1323,92 Maio CR$ 1875,27 CR$ 1875,82 Junho CR$ 2.75 CR$ 275 Cotação do Dólar x Valor da URV (Fevereiro a Junho de 1994) Fonte: Ipeadata 56

9 Controle e Desempenho inflacionário a partir de julho de 1994 Tendo a credibilidade ancorada no elevado volume das reservas internacionais, alcançado graças as altas taxas de juros, que atraiam fluxos de capitais externos e mantinham a taxa de câmbio valorizada, a política de controle de preços mostrou-se exitosa até o mês de janeiro de 1999, quando as reservas caíram para um patamar 50% inferior ao montante existente em abril de Taxa de câmbio 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 Taxa de Câmbio Inflação - IPCA Taxa de Câmbio (R$/US$) e IPCA mensal (%) Julho/94 a Dezembro/98 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00-1,00 Inflação (IPCA) Fonte: Banco Central do Brasil 57

10 Nova Política de Controle Inflacionário a partir de Janeiro de 1999 Esta nova fase do plano real é marcada pela adoção do tripé macroeconômico: câmbio flutuante, metas de inflação e superávit primário. Novamente a manutenção de taxas de juros elevadas constituem no principal instrumento para a obtenção das metas. 45, , , ,00 1 5, IPCA acumulado em 12 meses, Taxa de juros Selic e Metas de Inflação Janeiro/1999 a Agosto/2014 IPCA (% a.m.) Taxa de juros - Over / Selic - (% a.m.) Metas de inflação (% a.m.) Fonte: Banco Central do Brasil 58

11 O Controle Inflacionário e o seu custo Com a introdução do regime de metas cambiais o plano real consegue um novo fôlego para controlar a taxa de inflação. Mas, tal desempenho está associado com o comprometimento do crescimento econômico do pais. IPCA e Taxa Selic 4 35, , ,00 1 5,00 IPCA acumulado em 12 meses, Taxa de juros Selic e Taxa de crescimento do PIB Janeiro/1999 a Agosto/2014 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% % -1,00% PIB IPCA SELIC PIB Fonte: Banco Central do Brasil e Ipeadata 59

12 Principais resultados do Plano Real - Foi implementado sem choques, como congelamentos e confiscos de ativos financeiros; - Reduziu os patamares inflacionários anuais para 1 dígito; - Propiciou a estabilização macroeconômica; - Melhorou o alcance das coordenações das políticas fiscais e monetárias; - Criou ambiente econômico estável para o planejamento do setor produtivo; - Contribuiu com o processo de abertura comercial; - Reduziu drasticamente as perdas impostas pela inflação às classes de menores renda. 60