Ibovespa teve 3º recuo seguido e perdeu patamar de pontos com pressão negativa da Petrobras após o balanço e da

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1 Análise XP Abertura Relatório Investidores oficial em de posição emprego de cautela dos Estados por conta Unidos da (payroll) decisão cria de política expectativas monetária de alta do em Fed, empregos, na próxima com quarta-feira, criação esperada além de 174 questões mil empregos, políticas americanas reforçando também a chance estarem de um Fed causando mais duro apreensão. na alta de No juros exterior, e uma Kuroda bolsa confirmado mais otimista. no Na Banco China, do bolsas Japão, fecharam Arábia Saudita em baixa ameaça após desenvolver Banco do Povo armas da China nucleares. elevar No os Brasil, juros da setor linha de de serviços crédito em permanente, forte queda resultado no mês da de desaceleração janeiro deve do pressionar PMI industrial BC por chinês novo corte em janeiro. de juros, No governo Brasil, adia Câmara desbloqueio confirma de a reeleição Orçamento, de sindicados Rodrigo Maia procuram como Justiça presidente para da garantir casa, representando recolhimento obrigatório força do governo de contribuição. sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF. Fechamento Fechamento Ibovespa teve 3º recuo seguido e perdeu patamar de pontos com pressão negativa da Petrobras após o balanço e da Ibovespa forte saída fecha de capital em queda estrangeiro após a da definição B3. Queda dos presidentes 1,3%, atingindo Senado ,20 e da Câmara pontos. dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo ,21. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Fibria e Suzano: Paper Excellence aumentou oferta, mas Suzano venceu disputa. BNDESPar aprova a consolidação Braskem e a Petrobras: acordo de leniência Embraer: Ciro Gomes: A Embraer, eu vou tomar de volta Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas Agenda do Dia Lojas Americanas: Aumento de capital? Hora Local Indicador Data Exp. Ant. Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip sexta-feira, 07:00 Vale: dividendos EUR IPC de principal 2018 (a.a.) Fev 1.0% 1.0% 09:00 BRA Volume do setor de serviços IBGE (a.a.) Jan % 09:30 Rumo: Precificação EUA Construção da emissão de casas no exterior novas 11:00 EUA Ofertas de emprego JOLTS Eletrosul: acordo com chinesa Fev Jan 1286k k :00 EUA Sentimento Univ de Mich Mar Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI Estratégia

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Mês P/L Commodity Cotação Dia Mês Ano Ibovespa Brasil 86, x Soja 1, Dow Jones EUA 24, x Milho S&P 500 EUA 2, x Trigo MEXBOL México 48, x Açúcar FTSE 100 Reino Unido 7, x Minério de Ferro CAC 40 França 5, x Café DAX Alemanha 12, x Petróleo (WTI) IBEX Espanha 9, x RBOB Gasolina NIKKEI 225 Japão 21, x Ouro 1, SHASHR Shangai 31, x Prata HANG SENG Hong Kong 3, x Cobre Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia Mês Ano Divisa Ratio Dia Mês Ano IBX 35, Dólar/Real SMLL 1, Euro/Real IMOB Euro/Dolar ICON 3, Dólar/Yuan Ibovespa 86, Dólar/Yen Estratégia

3 Macroeconomia Brasil Setor de serviços em forte queda, governo adia desbloqueio, sindicatos procuram Justiça por contribuição. Setor de serviços desaponta Segundo o IBGE, o setor de serviços recuou 1,9% em janeiro ante dezembro, e caiu 1,3% na comparação anual. Nesta última comparação, investidores aguardavam alta de 0,8%. A taxa acumulada em 12 meses ficou em -2,7%. Os principais recuos ocorreram nos segmentos de Transportes, serviços auxiliares dos transportes e correio (-3,0%) e dos serviços profissionais, administrativos e complementares (-1,4%), enquanto Outros serviços avançaram 3,8%. No cenário regional, na comparação com dezembro de 2017, as variações negativas que mais contribuíram para a formação do índice nacional ficaram com São Paulo (-1,4%), Rio de Janeiro (-2,7), Santa Catarina (-7,6%), Rio Grande do Sul (-2,4%) e Distrito Federal (-2,1%). Em contrapartida, as principais influências positivas vieram do Ceará (19,4%) e da Bahia (4,3%). Governo adia desbloqueio do Orçamento - O governo decidiu não fazer neste momento um desbloqueio de recursos do Orçamento. A pressão aumentou por conta da forte arrecadação nos primeiros meses do ano, no entanto, a Junta de Execução Orçamentária (JEO), colegiado que reúne os ministros da Fazenda, Planejamento e Casa Civil, avaliou que há muitos riscos fiscais ainda no radar. A expectativa inicial do governo era que havia espaço para uma liberação pequena "bem abaixo" de R$ 10 bilhões. Sindicatos garantem na Justiça o recolhimento de contribuição Matéria do Valor aponta que pelo menos quatro sindicatos de trabalhadores obtiveram liminares para obrigar empresas a descontar o equivalente a um dia de trabalho de todos os seus empregados. Há decisões de primeira e segunda instâncias. Em 2017, a arrecadação alcançou R$ 2,2 bilhões em todo o país, segundo o Ministério do Trabalho e Emprego. O argumento em todas as ações é um só: a reforma trabalhista não poderia ter alterado a contribuição sindical por ser uma lei ordinária - Lei nº , de Por ser um tributo, o fim da obrigatoriedade de recolhimento só poderia ser determinado por meio de lei complementar. Produção industrial dos EUA no foco - A agenda desta sexta-feira tem como destaque os dados da produção industrial dos Estados Unidos em fevereiro (9h30), que deve mostrar alta de 0,4% na margem, após queda de 0,1% em janeiro, segundo estimativas de analistas. Serão conhecidos ainda o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan (11h00). Ocorre o Quadruple Witching, vencimento simultâneo de futuros de índices, futuros de ações, opções sobre índice e opções sobre ações (17h00). No Brasil, o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, viaja a Buenos Aires para encontros de presidentes de bancos centrais. O BC faz leilão de até 14 mil contratos de swap cambial (US$ 700 milhões) para rolagem dos vencimentos de abril (11h30). Mercados Internacionais Trump e Fed preocupam mercados. Bolsas da Europa e futuros de NY divididas - As bolsas europeias e futuros de Nova York operam sem direção única, com investidores em posição de cautela por conta da decisão de política monetária do Fed, na próxima quarta-feira. Outro ponto que incomoda é o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, que decidiu demitir seu conselheiro de Segurança Nacional, Herbert Raymond McMaster, na mesma semana em que demitiu o secretário de Estado, Rex Tillerson. Há ainda a questão da suposta interferência da Rússia na campanha presidencial dos EUA em 2016 voltou à tona e inibiu o apetite por risco dos investidores na Ásia. Parlamento japonês confirma Kuroda no BoJ - O Parlamento do Japão aprovou a nomeação de Haruhiko Kuroda para um segundo mandato de cinco anos como presidente do Banco do Japão, BoJ, e as indicações dos dois novos vice-presidentes da instituição, Masazumi Wakatabe e Masayoshi Amamiya. A continuidade é um sinal de que o banco central japonês continuará implementando sua agressiva política de estímulos monetários. Arábia Saudita desenvolverá bomba nuclear se Irã o fizer Segundo o príncipe herdeiro da Arábia Saudita, Mohammed bin Salman, o país irá desenvolver uma bomba nuclear se o Irã fizer. "A Arábia Saudita não quer adquirir nenhuma bomba nuclear, mas, sem dúvidas, se o Irã desenvolver uma bomba nuclear, nós seguiremos o exemplo o mais rápido possível", disse o príncipe à CBS. Os Estados Unidos, Coreia do Sul, Rússia, França e China estão participando de um processo licitatório multibilionário para construir os dois primeiros reatores nucleares da Arábia Saudita. O maior exportador de petróleo do mundo havia dito anteriormente que queria desenvolver tecnologia nuclear apenas para usos pacíficos, mas não deixou claro se também pretende enriquecer urânio para produzir combustível nuclear, um processo que também pode ser usado na produção de armas atômicas. Principais bolsas da Ásia em queda - As principais bolsas asiáticas encerraram o último dia da semana em queda, em meio a preocupações com o cenário político nos EUA. Na China, o Xangai Composto caiu 0,65% e o abrangente Shenzhen Composto recuou 0,61%. Já em Hong Kong, o Hang Seng teve leve queda de 0,12%. Algumas bolsas menores da Ásia, no entanto, tiveram ganhos modestos, como em Seul, onde o sul-coreano Kospi subiu 0,06%. Na Oceania, o S&P/ASX 200 teve valorização de 0,48% na bolsa de Sydney, graças ao bom desempenho de grandes mineradoras. Estratégia

4 Fibria e Suzano: Paper Excellence aumentou oferta, mas Suzano venceu disputa. BNDESPar aprova a consolidação. A Paper Excellence (PE) havia elevado o preço oferecido pela Fibria, de acordo com o Valor. A proposta havia passado de R$ 67 para R$ 71,50 por ação, embora a oferta atualizada - por todas as ações, incluindo minoritários - não previsse nenhum tipo de correção no preço. No entanto, a operação com a Suzano foi oficializada ontem à noite por meio de compromisso entre os acionistas controladores. De acordo com o Compromisso, deverá ser submetida aos acionistas das empresas uma reorganização societária que resultará: Na titularidade, pela Suzano, da totalidade das ações de emissão da Fibria; e (b) no recebimento pelos acionistas da Fibria, para cada ação ordinária de emissão da Fibria, de (i) R$52,50, corrigido pela variação do CDI desde até a data do seu efetivo pagamento, a ser realizado em uma única parcela na data da consumação da Operação e (ii) 0,4611 ação ordinária de emissão da Suzano, a ser entregue também na data da consumação da Operação Com isso, o preço proposto antes dos ajustes e correções futuros seria de R$ 63,2897 por ação da Fibria (~12% abaixo do fechamento de ontem). Além do reajuste pela variação do CDI, a parcela em dinheiro será reajustada em razão de dividendos, juros sobre o capital próprio e outros proventos declarados pelas Companhias, a partir de hoje. A relação de troca será ajustada proporcionalmente por eventuais desdobramentos, grupamentos e bonificações das ações de emissão da Suzano e da Fibria. A consumação da Operação está sujeita à aprovação por determinadas autoridades da concorrência no Brasil e no exterior. Na hipótese de eventuais restrições impostas por autoridades concorrenciais serem excessivamente onerosas, a Suzano poderá não concretizar a operação, mediante o pagamento de uma multa de R$ 750 mi (~2% do market cap considerando o fechamento de ontem). A BNDESPar, veículo de investimentos do BNDES, enviou comunicado afirmando que as negociações foram conduzidas em comum acordo com a Votorantim S.A., com quem a BNDESPar compartilha o controle da Fibria. A BNDESPar detém ~29% de participação na Fibria e ~7% na Suzano. O banco receberá parte significativa do pagamento por sua participação em dinheiro, ou cerca de R$ 8,5 bilhões, além de ações da companhia resultante, com a perspectiva de valorização a partir dos ganhos sinérgicos e de produtividade advindos da transação. Embraer Ciro Gomes: A Embraer, eu vou tomar de volta. Em palestra na Associação Comercial do Rio de Janeiro (ACRJ), quando perguntado o que faria caso se concretize a venda da Embraer à Boeing, Ciro foi sintético: "A Embraer, eu vou tomar de volta", disse ele, para depois se manifestar contrariamente à privatização da Petrobras. "Ao privatizar, no Brasil, por definição, estamos entregando ao capital estrangeiro. É isso, nesse volume gera um passivo externo a ser remunerado em dólar que, no limite, nós não temos", justificou. Ciro citou, outras operações que seriam revertidas: a revogação da lei de partilha na área de petróleo e a privatização da Eletrobras. Estratégia

5 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 02/04/ :00:00 AM JCP Anual 0.3% 4.5% BRADESCO SA BBDC3 03/04/ :00:00 AM JCP Irregular 0.0% 3.0% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/04/ :00:00 AM JCP Irregular 0.0% 3.2% CIELO SA CIEL3 15/03/ :00:00 AM Dividendo Semi-anual 1.7% 3.2% EMBRAER EMBR3 16/03/ :00:00 AM JCP Irregular 0.1% 1.5% GRENDENE SA GRND3 04/05/ :00:00 AM Dividendo Trimestral 0.2% 5.4% INDS ROMI ROMI3 14/03/ :00:00 AM JCP Irregular 0.5% 1.4% ITAU UNIBANCO ITUB3 02/04/ :00:00 AM Dividendo Mensal 0.0% 6.6% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 02/04/ :00:00 AM Dividendo Mensal 0.0% 5.8% LINX SA LINX3 17/04/ :00:00 AM Dividendo Irregular 0.7% 1.2% MAGAZINE LUIZA S MGLU3 16/04/ :00:00 AM Dividendo Irregular 0.3% 0.6% ODONTOPREV ODPV3 16/03/ :00:00 AM JCP Irregular 0.2% 3.3% PORTO SEGURO SA PSSA3 02/04/ /04/ JCP Anual 0.2% 3.1% SMILES FIDELIDAD SMLS3 10/04/ :00:00 AM Dividendo Anual 4.9% 6.1% SUL AMERICA-UNIT SULA11 02/04/ /04/ Dividendo Irregular 0.7% 2.6% TOTVS SA TOTS3 06/04/ /05/ JCP Anual 0.1% 1.2% CIA DE TRANSMISA TRPL4 18/04/ :00:00 AM Dividendo Irregular 5.3% 4.6% TUPY TUPY3 19/03/ /03/ Dividendo Irregular 2.0% 6.5% IRB BRASIL RESSEG IRBR3 22/03/ /04/ Dividendo Irregular 3.3% 1.4% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m) Estratégia

6 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP dif. p.p. 0.4 p.p p.p. 0.6 p.p. 8.1 p.p. 3.5 p.p p.p p.p. 6.0 p.p p.p p.p p.p p.p. Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p. 1.0 p.p. 0.9 p.p. 8.9 p.p p.p p.p. 9.0 p.p p.p p.p p.p p.p p.p. Ibovespa Portfólio jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 Carteira XP dif. p.p p.p. 1.6 p.p Carteira XP Dividendos dif. p.p p.p p.p Ibovespa *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ DESEMPENHO ANUAL dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 out-17 nov-17 dez-17 jan-18 fev-18 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa Estratégia

7 Disclaimer 1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. ( XP Investimentos ou XP ) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. 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Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. 16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. 17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO. Estratégia