ATA DE REUNIÃO DO COMITÊ DE INVESTIMENTOS - COMIN COMIN - Nº 20/2013 Data: 27/11/2013. Participantes Efetivos: Edna Raquel Rodrigues Santos Hogemann Presidente, Valcinea Correia da Silva Assessora Especial, Mariana Machado de Azevedo Economista, Rosangela Pereira de Lima Diretora de Contabilidade e Roberto Franco Pereira Tesoureiro. Às dez horas do dia vinte e dois de novembro de dois mil e treze, atendendo a convocação, reuniram-se os participantes supramencionados, devidamente qualificados, passando-se a ser objeto de análise pelos presentes: 1) Análise de Rentabilidade Tomando a palavra, a Sra. Mariana Azevedo apresentou demonstrativo de rentabilidade dos 3 (três) papéis atualmente operados pelo IPMDC, quais sejam: a) FIC NOVO BRASIL IMA-B RENDA FIXA, administrado pela Caixa Econômica Federal CEF. Em 30/10/2013, alcançou o montante de R$ 558.717,23. No mês, a rentabilidade foi positiva em 0,8855%; e no ano, negativa em 7,8315%, segundo demonstrativo apensado a presente ATA. b) CAIXA FI BRASIL IMA-B TIT PUBL RF L, administrado pela CEF. Em 30/10/2013, alcançou o montante de R$ 2.764.710,24. No mês, a rentabilidade também apresentou-se positiva em 0,8989%; e no ano, negativa em 7,9611%, segundo demonstrativo apensado a presente ATA. 1
c) PIATÃ FI RF LP PREVIDENCIÁRIO, administrado pela Gradual Investimentos. Em 30/10/2013, alcançou o montante de R$ 22.091.030,04. No mês, a rentabilidade foi de 0,97%, e no ano, alcançou um aumento de 8,59%. Ainda com a palavra, a Sra Mariana Azevedo, ressalta que a última reunião do Copom em 2013, deverá confirmar as expectativas do mercado com a Selic passando para 10,00%. Isto posto, não há muito espaço para fortes oscilações nas taxas praticadas no mercado de renda fixa, que deverão apresentar um fechamento discreto nos vencimentos mais curtos, com o risco maior ficando para os vértices mais longos que tendem a acompanhar o cenário de maior prazo. Rentabilidades (em %) Fundos de Investimentos Mês Ano 12 Meses FIC NOVO BRASIL IMA-B 0,8855 7,8315-5,5592- CAIXA FI BRASIL IMA-B 0,8989 7,9611-5,7137- PIATÃ FI RF LP PREVIDENCIÁRIO 0,97 8,59 9,86 2) Possibilidade de desinvestimento IMA-B No Mercado de renda fixa, o peso dos fatores domésticos se tornou predominante na definição das expectativas dos investidores, principalmente após as indicações de que a normalização da política monetária norte americana seria adiada para o primeiro trimestre do ano que vem o que abriu espaço para uma correção para cima dos preços dos ativos entre os meses de setembro e outubro. Entretanto, a partir da segunda quinzena de outubro, a junção de baixo crescimento da economia brasileira, expectativas inflacionárias acima do centro da meta, resultados fiscais ruins e a possibilidade de rebaixamento do rating do 2
país contribuiu para elevar a percepção de risco dos agentes do mercado financeiro. Em outubro, os índices de maior duration, que refletem a carteira prefixada acima de um ano (IRF-M1+) e a indexada ao IPCA acima de 5 anos (IMA-B5+), apresentaram retornos mensais de 0,74% e 1,20%, respectivamente. Essa performance permitiu que o IRF-M 1+ apresentasse resultado acumulado positivo em 2013 (0,56%), o que não acontecia desde o mês de abril. No caso do IMA-B5+, entretanto, o resultado mensal não foi suficiente para reverter a perda acumulada no ano, que até outubro era de -13%. O IMA-Geral também acumula variação negativa de 0,98% em 2013. A rentabilidade dos títulos indexados ao IPCA, expressa pelo IMA-B, dentro deste mês já está negativo e mais de 3,5%, demonstrando a forte volatilidade que se verificou durante o presente exercício. Já em relação aos papéis IMA-B pertencentes à carteira do IPMDC pode-se verificar no mês de outubro uma rentabilidade positiva em torno de 0,9%. Porém ao analisarmos a rentabilidade dos últimos 12 meses e no ano de 2013, verificamos um cenário de rentabilidades negativas, o que pode ser verificado nos gráficos abaixo. 3
Percentual out-12 nov-12 dez-12 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 Percentual out-12 nov-12 dez-12 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 Instituto de Previdência dos Servidores Públicos 5,0 4,0 Caixa FI Brasil Ima-B Tít Públ 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 Série1-2,0-3,0-4,0-5,0 Meses 5,0 4,0 FIC Novo Brasil Ima-B RF LP 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 Série1-2,0-3,0-4,0-5,0 Meses Segundo analistas do mercado financeiro, o destaque negativo de 2013 ficou por conta do IMA-B que, inclusive, continua com baixa perspectiva de melhora para 2014, sinalizando que a busca por rentabilidade no segmento continuará a ser o principal desafio. Esta projeção negativa reflete o mau humor dos investidores com relação ao cenário doméstico. 4
Dado este cenário, estima-se que para o próximo exercício a rentabilidade também não alcance o mínimo atuarial necessário (IPCA + juros de 6% a.a.), recomendando, assim, muita cautela e até possível desinvestimento dos papéis IMA-B pertencentes à carteira do IPMDC para o próximo ano. As NTN-Bs, títulos públicos que pagam um juro acima da inflação pelo IPCA, estão se tornando especialmente atrativas, merecendo, assim, melhor acompanhamento, a fim de que possamos avaliar a possibilidade de investimento neste segmento. Primeiro porque protegem o dinheiro da inflação; segundo porque o juro que elas pagam acima do IPCA está na casa dos 6% e pode vir a aumentar ainda mais, o que é bem interessante. Com a expectativa de Selic em 11,0% ao final de 2014 os ativos atrelados a variação da taxa de juros doméstica, também tornam-se uma boa opção para a proteção da carteira. Os ativos de longo prazo atrelados à variação da inflação tende, ainda, a apresentar volatilidade no curto prazo. Com relação aos fundos imobiliários, a alta da taxa básica de juros e o baixo crescimento econômico em 2013 sacrificaram estes fundos na Bolsa brasileira. Ficou difícil competir com a renda fixa mais conservadora, e a perspectiva para 2014 não é muito melhor. 3) Considerações Gerais 3.1 Aproveitando a oportunidade a Sra. Mariana nos informa sobre o recebimento do novo Regulamento da Piatã Fundo de investimento Renda Fixa Longo Prazo Previdenciário Crédito-Privado, cuja cópia está apensada a presente Ata. 5
3.2 - Foi marcada a próxima reunião do Comitê de Investimentos para o dia 10 de dezembro de 2013, às 10 horas. Nada mais. --------------------------------------------------- -------------------------------------------------- Edna Raquel R. Santos Hogemann Valcinea Correia de Silva Presidente Assessor Especial --------------------------------------------------- ------------------------------------------------ Rosangela Pereira de Lima Mariana Machado Diretora de Contabilidade Economista ---------------------------------------------------- Roberto Franco Pereira Tesoureiro Anexos: Regulamento da Piatã Fundo de investimento Renda Fixa Longo Prazo Previdenciário Crédito-Privado Extrato consolidado Gradual PIATÃ outubro/13 Extrato Fundo de Investimento Caixa FI Brasil IMA-B outubro/13 Extrato Fundo de Investimento FIC NOVO BRASIL IMA-B outubro/13 Boletim ANBIMA Base outubro/13 6