Fundos de Investimento

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1 Gestão Financeira Prof. Marcelo Cruz Fundos de Investimento 3 Uma modalide de aplicação financeira Decisão de Investimento 1

2 Vídeo: CVM Um fundo de investimento é um condomínio que reúne recursos de um conjunto de investidores, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisição de uma carteira de títulos ou valores mobiliários. Diversifica investimentos; Diferentes riscos; Retornos diferenciados; Retornos diferenciados; Recursos ficam separados dos recursos da administração; Regulamentados e fiscalizados pela CVM. 2

3 Parâmetros Benchmark: termo utilizado no mercado financeiro para determinar um índice que servirá como parâmetro de comparação entre investimentos. CDI - Certificado de Depósito Interbancário: taxa utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade das aplicações em fundos de investimento (DI, RF e Multimercado) ou títulos. Selic: é considerada a taxa básica de juros da economia. Dólar Ptax: utilizado como parâmetro para os fundos cambiais. É a média das operações do dólar comercial e de vendas do dia anterior. Parâmetros IPCA - Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo: utilizado para definir as metas oficiais de inflação. Periodicidade: Mensal. Abrangência geográfica: Regiões metropolitanas de Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, São Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Brasília e município de Goiânia Índice Bovespa: mede o comportamento das ações mais negociadas e indica o desempenho médio das cotações de uma carteira teórica de ações negociadas no pregão. A carteira considerada possui ações de 55 empresas, selecionadas entre as que representaram 80% do volume negociado no mercado nos últimos 12 meses. Como verificamos ganhos e perdas Cota Quando o investidor aplica seu dinheiro no fundo, ele está comprando cotas. O valor aplicado em um fundo é transformado em cotas, que irão variar de acordo com a valorização (ou desvalorização) dos ativos que compõem a carteira do fundo. 3

4 Rentabilidade É o resultado da variação das cotas em um determinado período Para consulta de rentabilidade mensal é necessário comparar o ultimo dia útil do mês anterior ao ultimo dia útil do mês em questão. Valor da cota em 31 / Ago / 2007 = R$ 2, Valor da cota em 28 / Set / 2007 = R$ 2, Rentabilidade do período = 2, x 100 = 0,45% 2, Taxas Taxa de Administração É o quanto cada cotista paga pelos serviços do administrador. Ela é cobrada sobre o patrimônio aplicado no Fundo. Ex.: 1% ao ano Taxa de Performance É cobrada quando a rentabilidade do fundo supera a de um indicador de referência. A taxa de performance é cobrada somente sobre a rentabilidade que ultrapassar o benchmark. Ex.: 25% sobre o que exceder o CDI 4

5 Aproveite este momento para enviar suas dúvidas! Intervalo Taxa de Performance Conceito de Linha d água Por exemplo: um fundo cobra taxa de performance semestralmente. O fundo não apresenta boa performance nos primeiros seis meses em relação ao benchmark. Enquanto a cota varia negativamente, do ponto A para o ponto B, o benchmark não apresenta variação. Portanto, neste primeiro período de 6 meses não há cobrança de taxa de performance. Taxa de Performance Conceito de Linha d água Nos 6 meses seguintes, o Fundo tem rentabilidade superior à rentabilidade do benchmark: a cota varia positivamente entre os pontos B e C, enquanto que o benchmark continua sem variação. Apesar de ter sido superior, ainda não foi suficiente para compensar a perda ocorrida nos primeiros 6 meses. Se o Fundo não utilizasse o conceito de Linha d água, haveria cobrança de taxa de performance, referente a este segundo período. 5

6 Vídeo: Itaú Regulamento Para o investidor - É a fonte de todas as informações legais do fundo, detalhando desde a qualificação do administrador até as taxas cobradas. Para o administrador - É o documento que legalmente demonstra que o investidor tem conhecimento da política de investimento e dos riscos envolvidos, bem como direitos e responsabilidades dos cotistas. Prospecto Para o investidor - É a tradução do Regulamento para uma linguagem clara e contém as principais características ti dos fundos. Para o administrador- É o documento que dá conhecimento da política de investimento e dos riscos envolvidos, bem como direitos e responsabilidades dos cotistas. 6

7 Famílias de Fundos Retorno Esperado / Grau de Risco Curto Prazo DI Renda Fixa Multimercados Cambiais Ações o Gestor Flexibilidade para o Pós-fixados Pós-fixados Pós-fixados Pós-fixados Curto prazo Curto prazo Curto prazo Curto prazo Longo prazo Longo prazo Longo prazo Pré-fixados Pré-fixados Índices de preços Índices de preços Câmbio Dívida Bolsa Câmbio Bolsa Fundos Curto Prazo: Fundos que buscam retorno através de investimentos em títulos indexados à CDI/Selic ou em papéis prefixados, desde que indexados e/ou sintetizados para CDI/Selic; de emissão do Tesouro Nacional (TN) e/ou do BACEN; Aplicação Automática: Adicionalmente estes fundos mantêm obrigatoriamente aplicação e resgate automáticos de forma a remunerar saldo remanescente em conta corrente. Curto Prazo: seu objetivo é proporcionar a menor volatilidade possível. Fundo Liquidez Curto Prazo Aplicação Inicial Taxa de Administração Aplicação Programada: Conforme administrador Conforme administrador Sim Canais Disponíveis: Agência, Caixa Eletrônico, Telefone e Internet Objetivo do Fundo: Segurança e Liquidez para o investidor que busca proteger seu patrimônio, correndo o menor risco possível Política de Investimentos: Investem, principalmente em títulos públicos federais de curto prazo com objetivo de acompanhar de perto as oscilações das taxas de juros. 7

8 Fundos Referenciados: Referenciados DI: Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de sua carteira em títulos ou operações que busquem acompanhar as variações do CDI ou SELIC, estando também sujeitos às oscilações decorrentes do ágio/deságio dos títulos em relação a estes parâmetros de referência. O montante não aplicado em operações que busquem acompanhar as variações destes parâmetros de referência, devem ser aplicados somente em operações permitidas para os Fundos Curto Prazo. Estes fundos seguem as disposições do artigo 94 da Instrução CVM 409. Fundos Referenciados: Referenciados Outros: Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de sua carteira em títulos ou operações que busquem acompanhar as variações de um parâmetro de referência diferente do CDI/Selic, estando também sujeitos às oscilações decorrentes do ágio/deságio dos títulos em relação ao seu parâmetro de referência. O montante não aplicado em operações que busquem acompanhar as variações do parâmetro de referência, devem ser aplicados somente em operações permitidas para os Fundos Curto Prazo. Estes fundos seguem as disposições do artigo 94 da Instrução CVM 409. Nesta categoria não são permitidos como parâmetros de referência moedas estrangeiras ou mercado acionário. DI: Investimento conservador, pois aplica em papéis pós-fixados que acompanham a taxa de juros. Em cenários de alta de taxa de juros, estes fundos ficam mais atraentes Política de Investimentos: Investem principalmente em títulos públicos federais atrelados à variação da taxa de juros (pós-fixados), que acompanham, no médio e no longo prazo, as oscilações da taxa básica da economia brasileira (SELIC). Há fundos que têm como característica investir em maior proporção em títulos de crédito privado (CDBs e Debêntures) e, por isso, tendem a ter maior rentabilidade, mas também maior volatilidade. 8

9 Fundos de Renda Fixa: Renda Fixa: Fundos que buscam retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa admitindo-se estratégias que impliquem em risco de juros do mercado doméstico e risco de índice de preço. Excluem-se estratégias que impliquem em risco de moeda estrangeira ou de renda variável (ações, etc.). Devem manter, no mínimo, 80% de sua carteira em títulos públicos federais ou ativos com baixo risco de crédito. Admitem alavancagem. (possibilidade de perda superior ao patrimônio) Aproveite este momento para enviar suas dúvidas! Intervalo Renda Fixa Médio e Alto Risco: Fundos que buscam retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa, podendo manter mais de 20% da sua carteira em títulos de médio e alto risco de crédito (sendo aceitos títulos sintetizados através do uso de derivativos), incluindo-se estratégias que impliquem em risco de juros do mercado doméstico e risco de índices de preços. Excluem-se estratégias que impliquem em risco de moeda estrangeira ou de renda variável (ações, etc.). Admitem alavancagem. 9

10 RF: Esta família pode aproveitar as oportunidades de ganho tanto com a alta quanto com a queda da taxa de juros. Neste fundo, o gestor tem mais flexibilidade para buscar rentabilidades diferenciadas, pois pode operar mais mercados, mantendo um perfil conservador. Política de Investimentos: Investem em títulos públicos federais atrelados à variação da taxa de juros (pós-fixados), pré-fixados e indexados à inflação. Fundos Cambiais: Cambial Dólar Fundos que aplicam pelo menos 80% de sua carteira em ativos - de qualquer q espectro de risco de crédito - relacionados diretamente ou sintetizados via derivativos, à moeda norte-americana. O montante não aplicado em ativos relacionados direta ou indiretamente ao dólar deve ser aplicado somente em títulos e operações de Renda Fixa (pré ou pós fixadas a CDI/ SELIC). Não admitem alavancagem. Cambial Euro Fundos que aplicam pelo menos 80% de sua carteira em ativos - de qualquer espectro de risco de crédito - relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, à moeda européia. O montante não aplicado em ativos relacionados direta ou indiretamente ao euro deve ser aplicado somente em títulos e operações de Renda Fixa (pré ou pós fixadas a CDI/ SELIC). Não admitem alavancagem. 10

11 Multimercados: podem operar em todos os mercados, aumentando a chance de ganhos e diminuindo as de perda. Política de Investimentos: Aplica nos mercados de juros, bolsa, dólar, títulos atrelados a inflação e dívida externa brasileira. Renda Variável: Alternativa recomendada a investidores que, em busca de rentabilidade diferenciada no longo prazo, estão dispostos a correr um maior risco. Fundos de Ações: Fundos que devem possuir, no mínimo, 67% da carteira em: ações à vista, bônus ou recibos de subscrição, certificados de depósito de ações, cotas de fundos de ações, cotas dos fundos de índice de ações IOF Imposto sobre Operações Financeiras Incide sobre o rendimento e não sobre o valor investido; Não é um período de carência o investidor pode resgatar seus recursos, mas pagará este imposto caso resgate nos primeiros 29 dias da aplicação. Nº de dias % de IOF incidente Nº de dias % de IOF incidente Nº de dias %deiofincidente decorridos após a sobre o rendimento decorridos após a sobre o rendimento decorridos após a sobre o rendimento aplicação acumulado aplicação acumulado aplicação acumulado 1 96% 11 63% 21 30% 2 93% 12 60% 22 26% 3 90% 13 56% 23 23% 4 86% 14 53% 24 20% 5 83% 15 50% 25 16% 6 80% 16 46% 26 13% 7 76% 17 43% 27 10% 8 73% 18 40% 28 6% 9 70% 19 36% 29 3% 10 66% 20 33% 30 0% IOF Incide somente sobre o rendimento e não sobre o capital 11

12 Imposto de Renda Alíquota de IR (%) sobre o rendimento Até 180 dias 181 a 360 dias 361 a 720 dias Acima de 720 dias 22,5% 20,0% 17,5% 15,0% A tabela regressiva de IR considera o prazo de investimento em dias corridos a partir da data de investimento dos recursos. Os fundos classificados como Curto Prazo são os fundos da Família Curto Prazo e os demais fundos são classificados como Longo Prazo. Imposto de Renda Come Cotas É o adiantamento SEMESTRAL (Maio e Novembro) do IR para fundos Curto Prazo (20%) e Longo Prazo (15%). Fundos de Ações são tributados apenas no resgate (alíquota de 15%). Desta forma, não sofrem come-cotas. Se o resgate não coincidir com a data de cobrança deste imposto semestral, será recolhida a diferença a ser paga entre o IR já recolhido e o imposto devido. CDB x Fundos de Investimentos CDB e são produtos diferentes!!! e CDB: o investidor investe em títulos bancários Fundos: o investidor investe em títulos do Governo, empresas públicas e privadas. 12

13 Obrigado! Prof. Marcelo Cruz Referência de imagens: Todas as imagens são originárias de banco de imagens Informações: ANBID acessado