Teleconferência de Resultados 4T14 e 2014 5 de março de 2015
DESTAQUES DO 4T14 E 2014 DESEMPENHO OPERACIONAL Fluxo de Caixa Livre 4T14: R$ 158,6 milhões Geração de Caixa Operacional 4T14: R$ 256,4 milhões 2014: R$ 341,4 milhões ROIC 2014: 21,0% Ciclo de Conversão de Caixa final 2014: 23 dias Receita Líquida 4T14: R$ 2,1 bilhões, +47% yoy 2014: R$ 7,0 bilhões, +28% yoy Divisão Carnes: Receita ME +19% yoy e MI +39% yoy EBITDA Ajustado 4T14: R$ 196,3 milhões, +28% yoy 2014: R$ 760,3 milhões, +38% yoy Margem EBITDA Ajustada 4T14: 9,2% 2014: 9,5% Utilização da capacidade instalada 2014: 72,6% Exportações 2014: 65% da receita bruta GESTÃO DA DÍVIDA Dívida Líquida/EBITDA Dez/14: 3,7x Posição de Caixa: R$ 2,5 bilhões R$ 2,1 bilhões excluindo a recompra dos Bonds Parcela Dívida Curto Prazo: 14% do total Exposição da dívida em US$: 77% OUTROS DESTAQUES Avanços importantes no plano de crescimento em 2014 (adição 40% de capacidade): - 2 plantas no Estado do Mato Grosso - 1 planta no Estado de Minas Gerais - 1 planta em Montevidéu, no Uruguai Governança Corporativa: 2 novos membros no Conselho de Administração indicados pela BRF Novo modelo matricial dividido em 4 unidades de negócio: maior agilidade na tomada de decisão Fev/2015: Celebração de MOU para aquisição de planta na Colômbia (Red Cárnica) 2
PANORAMA SETORIAL BRASIL FORNECIMENTO DE GADO ABATE E PREÇO MÉDIO DO GADO 10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 110,0 118,6 122,7 123,7 139,8 150 100 102,6 +23% 126,3 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 6.661 6.617 6.836 6.732 6.628 50 +1,8% 26.332 26.813 0 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 0 2013 2014 Abates (mil cabeças) R$/@ Abate (mil cabeças) R$/@ Fonte: Ministério da Agricultura e Pecuária, CEPEA/ESALQ Dados preliminares de abate no 4T14 e 2014 DESTAQUES Preço médio da arroba 2014: +23% yoy Manutenção do forte ritmo de abate da indústria (+2% yoy) Seca atípica no período de safra Maior escassez de chuva na entressafra Abate 4T14: 6,6 milhões de cabeças 3
PANORAMA SETORIAL BRASIL EXPORTAÇÕES EVOLUÇÃO DAS EXPORTAÇÕES DO BRASIL POR DESTINO (% DA RECEITA) Oriente Médio 12% 2007 CEI 29% Oriente Médio 11% 2013 CEI 23% África 14% 2014 CEI 23% Américas 5% UE 34% Ásia 6% África 15% Américas 23% UE 11% África 12% Ásia 20% Ásia 22% Oriente Médio 10% Américas 21% UE 11% EXPORTAÇÕES DE CARNE IN NATURA (US$ MILHÕES) EVOLUÇÃO DO PREÇO MÉDIO DA CARNE IN NATURA 12,00 11,1 10,00 8,5 9,3 9,8 8,00 6,5 7,1 3.023 3.861 4.169 4.495 5.358 5.794 6,00 4,00 3,3 4,1 5,1 4,8 4,5 4,7 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2,00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 US$/kg R$/kg Fontes: Agroconsult / Informa FNP / IBGE / Secex 4
PANORAMA SETORIAL BRASIL MERCADO INTERNO PREÇOS MÉDIOS CORTES DIANTEIROS (R$/KG) PREÇOS MÉDIOS CORTES NOBRES (R$/KG) 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 DESTAQUES Bom desempenho do mercado interno em 2014 mesmo com baixo crescimento econômico Carne bovina manteve preços elevados em 2014 Demanda resiliente Vendas de carne do 4T14 impulsionadas pela sazonalidade do período, mantendo preço alto e boa rentabilidade Desempenho do segmento de food service superior aos canais de varejo tradicionais: maior consumo fora do lar e menor elasticidade ao cenário macroeconômico 5
PANORAMA SETORIAL PARAGUAI DESTAQUES ABATE E PREÇO MÉDIO DO GADO Ótimo desempenho da indústria em 2014 Abate 2014: 1,8 milhão de cabeça (+12% yoy) Exportações 4T14: US$ 368 milhões (+35% yoy) Principais mercados: Chile e Rússia com elevação significativa da participação do Brasil no mix de exportações 700 600 500 400 300 200 100-192 180 188 175 175 476 495 354 374 413 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 240 200 160 120 80 40 0 Abates (mil cabeças) Preço médio (US$/100kg) DESTINO EXPORTAÇÕES DO PARAGUAI (% RECEITA) EXPORTAÇÕES DE CARNE IN NATURA (US$ MILHÕES) Israel 8% Hong Kong 9% Outros 11% Brasil 10% 2013 Chile 11% Rússia 50% Hong Kong 9% Israel 5% Brasil 14% Outros 9% 2014 Chile 20% Rússia 42% +35% 422 368 338 272 261 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Fonte: Minerva e SENACSA 6
PANORAMA SETORIAL URUGUAI DESTAQUES ABATE E PREÇO MÉDIO DO GADO Dinâmica positiva do setor em toda cadeia produtiva: Alta disponibilidade de gado: ciclo favorável 800,0 700,0 600,0 183 179 177 194 193 200 150 Excelente precificação da carne uruguaia no ME 500,0 Maturidade da indústria Receita exportação 4T14: +20% yoy 2014: +10% yoy 400,0 300,0 200,0 100,0 465 494 605 444 560 100 50 Principais mercados: China, EUA e Europa - 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 0 Abates (mil cabeças) Preço médio (US$/100kg) DESTINO EXPORTAÇÕES DO URUGUAI (% RECEITA) EXPORTAÇÕES DE CARNE IN NATURA (US$ MILHÕES) 2013 2014 +20% Outros 41% China 20% Estados Unidos 12% Outros 42% China 19% Estados Unidos 15% 311 324 426 347 375 Holanda 8% Rússia 9% Israel 10% Rússia 7% Israel 9% Holanda 10% 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Fonte: Minerva e INAC 7
MINERVA: DESTAQUES OPERACIONAIS VOLUME DE ABATE (MIL CABEÇAS) UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE INSTALADA 2.007 2.128 75,8% 74,9% 457 444 513 560 611 71,1% 70,2% 72,0%¹ 68,4% 72,3%¹ 69,0% 72,6%¹ 70,9% 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 2013 2014 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 2013 2014 VOL. EXPORTAÇÃO CARNE IN NATURA (MIL TONS) COMPOSIÇÃO DA RECEITA BRUTA CONSOLIDADA 4T14 267,5 277,0 Outros ME 14% Carnes MI 30% 62,0 61,5 76,7 Outros MI 7% 4T12 4T13 4T14 2013 2014 Carnes ME 49% 1 Excluindo as plantas de Várzea Grande e Mirassol D Oeste em Mato Grosso no 2S14 e também Janaúba no 4T14 8
MINERVA: RESULTADO DAS EXPORTAÇÕES MARKET SHARE (% DA RECEITA POR PAÍS) BRASIL URUGUAI PARAGUAI Outros 84% Minerva 16% Outros 84% Minerva 16% Outros 85% Minerva 15% COMPOSIÇÃO DAS EXPORTAÇÕES DIVISÃO CARNES (% DA RECEITA) 2013: R$ 3,1 bilhões 2014: R$ 3,7 bilhões Oriente Médio 18% NAFTA 2% UE UE 10% África 12% África 16% NAFTA 15% 4% Américas 15% Oriente Médio 16% Américas 16% CEI 26% Ásia 12% CEI 21% Ásia 15% Fonte: Minerva, Secex, INAC e SENACSA 9
CRESCIMENTO DA RECEITA BRUTA POR SEGMENTO 2014 X 2013 Divisão Carnes (77% da Receita) Divisão Outros (23% da Receita) Exportação Mercado Interno Gado Vivo Couros MFF +19% +39% +56% +47% +44% 10
DESEMPENHO FINANCEIRO RECEITA LÍQUIDA (R$ MILHÕES) 1 EBITDA AJUST. (R$ MILHÕES) E MG. EBITDA AJUST. (%) 1 8,2% 10,7% 10,1% 9,5% 7.997 5.457 3.977 4.380 328 469 551 760 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 1 Inclui Receita e EBITDA proforma das plantas do Mato Grosso e Carrasco RECEITA LÍQUIDA (R$ MILHÕES) EBITDA AJUST. (R$ MILHÕES) E MG. EBITDA AJUST. (%) 10,7% 10,1% 10,6% 9,2% 2.127 1.444 1.093 1.207 122 145 153 196 4T11 4T12 4T13 4T14 4T11 4T12 4T13 4T14 11
DESEMPENHO FINANCEIRO ROIC (%) 1 DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA AJUSTADO (x) 21,3% 21,0% 14,8% 17,8% 3,7 2,8 3,3 3,7 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL (R$ MILHÕES) CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA (DIAS) 417 475 Média 2014: 25 dias 341 24 24 29 23 142 2011 2012 2013 2014 1T14 2T14 3T14 4T14 1 ROIC: EBITDA LTM/(ativo total caixa (Passivo curto prazo dívida curto prazo) 12
RESULTADO LÍQUIDO AJUSTADO Resultado impactado pelo efeito da valorização do dólar na dívida (sem impacto caixa) Excluindo este impacto e o item não recorrente relacionado à adesão ao REFIS, o resultado ajustado realizado pela Companhia em 2014 seria positivo em R$ 156,0 milhões R$ Milhões 4T14 2014 Lucro (Prejuízo) Líquido -312,0-418,2 (+) Variação Cambial 250,9 464,4 (+) Imposto de Renda e Contribuição Social -23,2-1,4 (+) Itens não recorrentes (Refis) 111,2 111,2 Lucro (Prejuízo) Ajustado 26,8 156,0 13
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL R$ Milhões 4T14 4T13 3T14 2014 Lucro (Prejuízo) Líquido -312,0-124,6-193,8-418,2 (+) Ajustes do lucro líquido 403,8 268,6 414,3 955,3 (+) Variação da necessidade de capital de giro 164,6 135,2-57,6-195,7 Fluxo de caixa operacional 256,4 279,2 162,9 341,4 Variação do Capital de Giro Destaques: Estoques Queda de 39 para 33 dias: resultado da estratégia da Companhia de manter estoques mais altos no 3T14 para se beneficiar de melhores preços no 4T14 Ativos Biológicos Redução devido ao abate de grande parte dos animais adquiridos da BRF no 2T14 14
FLUXO DE CAIXA LIVRE R$ Milhões 4T14 EBITDA Ajustado 196,3 (+) Capex (base caixa) -63,8 (+) Despesa Financeira (base caixa) -138,5 (+) Variação da necessidade de capital de giro 164,6 Fluxo de caixa livre 158,6 15
ESTRUTURA DE CAPITAL Dívida Líquida/EBITDA: 3,7x Posição de Caixa: R$ 2,5 bi (R$ 2,1 bi, excluindo recompra dos Bonds) Dívida de curto prazo: 14% do total Ao final do 4T14, aproximadamente 77% da dívida total estava exposta ao dólar FLUXO DE AMORTIZAÇÃO DA DÍVIDA (R$ MILHÕES) DEZ/14 2.474,4 2.415,3 Dívida Curto Prazo: 14% 784,5 319,6 85,5 130,0 189,0 354,8 138,2 333,5 177,0 23,2 22,5 353,1 Caixa 1T15 2T15 3T15 4T15 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023... 16
ESTRUTURA DE CAPITAL DÍVIDA EX BOND PERPÉTUO R$ Milhões Dez/14 Dívida Líquida (1) 2.828,8 EBITDA Ajustado 760,3 Dívida Líquida/EBITDA Ajustado LTM (x) 3,7 Dívida Líquida excluindo Bond Perpétuo 2.027,0 Dívida Líquida excluindo Bond Perpétuo/EBITDA Ajustado LTM (x) 2,7 (1) Inclui cotas subordinadas do FIDC 17
PLANO DE INVESTIMENTO (base 2012) Colômbia Planta de abate e desossa Fev/15: Celebração de MOU para aquisição do Frigorífico Red Cárnica Brasil Expansão da distribuição Abertura de 2 CDs no Brasil Abertura de 1 CD no Paraguai Expansão para o Estado do Mato Grosso Out/14: Aquisição das plantas de Mirassol D Oeste e Várzea Grande Paraguai Planta de abate e desossa Uruguai Planta de abate e desossa Mai/14: Aquisição do Frigorífico Carrasco 18
AQUISIÇÃO DO FRIGORÍFICO RED CÁRNICA DESTAQUES: COLÔMBIA PARAGUAI URUGUAI BRASIL Fev/15: celebração de MOU para aquisição do Frigorífico Red Cárnica Colômbia: rebanho de 25 milhões de cabeças Localização da planta: Região de Córdoba maior produtora de gado/carne Capacidade: 850 cabeças/dia Investimento total: US$ 30 milhões incluindo: Ativos Capex Capital de giro Habilitação para exportação: Oriente Médio, Rússia, Egito, Hong Kong, Venezuela, e outros Colômbia possui Free Trade Agreement com EUA Aquisição é parte do plano de investimento divulgado em 2012 Sinergia com operação de exportação de Gado Vivo (desde nov/2010) 19
PERSPECTIVAS 2015 PERSPECTIVAS DO SETOR DEMANDA Mercado mundial: Forte demanda por carne bovina Mercados emergentes, em especial Ásia Mercados desenvolvidos: redução de produção maior dependência de importação maior exigência e especialização OFERTA Austrália e EUA: ciclos de retenção América do Sul se consolida como principal plataforma de exportação de carne bovina CENÁRIO MACRO Fortalecimento do dólar Preço gado (US$): dinâmica positiva no ME MINERVA FOCO EM RESULTADO Projeção Receita Líquida 2015: R$ 9,5 10,5 bi Controle de custos Rapidez nas decisões Benchmark integração Canais Comerciais, originação, vendas e logística Gestão da dívida e capital de giro Geração de caixa livre ESTRATÉGIA Diversificação geográfica na América do Sul Desafios de Integração: Consolidação da cultura de gestão de risco Benchmark: eficiência operacional Otimização dos canais de venda CRESCIMENTO COM DISCIPLINA Foco em Recursos Humanos Expansão da distribuição (produtos de terceiros, importados e food service) Seletivo em investimentos (pay-back) Foco na desalavancagem financeira 20
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