Reunião Pública com Analistas Dezembro 2013
Setorial
A demanda mundial por alimentos crescerá 70% até 2050 1 Hoje Projeção Anterior 2050 Projeção Atual 2050 7 bilhões de habitantes 39 kg de carne 9 bilhões de habitantes Aumento de 50% no consumo de carnes 9,6 bilhões de habitantes Aumento de 85% no consumo de carnes Fontes: Nutreco / UN Fontes: Nutreco / UN 1 www.drivetofeed.com 3
Condições Naturais Competitividade Potencial de produção de biomassa Stress hídrico Área de produção Considerações América do Sul com condições naturais favoráveis para produzir com qualidade, baixo custo e de forma sustentável Da América do Sul para o Mundo Fontes: FAO / BBC 4
Produtividade Brasil x mundo Produtividade / índices zootécnicos Performance Onde 1997 2012 Var Indicador Onde 1997 2012 Var Rebanho (mil cabeças) Brasil 144,7 203,3 41% Mundo 1.038,4 1.027,3-1% Natalidade Brasil 49,6% 55,0% 5,4 pp Mundo 68,5% 62,3% -6,2pp Abates(mil cabeças) Brasil 29,5 40,2 36% Mundo 231,4 232,0 0,3% Desfrute Brasil 20,4% 19,8% -0,6 pp Mundo 22,3% 22,6% 0,3 pp Produção (mil tec) Brasil 6,1 9,3 54% Mundo 51,8 57,3 11% Carcaça kg Brasil 205,0 231,5 13% Mundo 223,7 246,8 10% Exportação (mil tec) Brasil 0,2 1,5 560% Mundo 5,8 8,1 40% Lotação cab/ha Brasil 0,8 1,2 48% Mundo 0,38 0,42 10% @ / ha / ano Considerações 4,0 3,5 3,0 2,5 2,3 2,3 2,4 2,5 2,6 2,8 2,8 3,1 3,3 3,5 3,6 3,5 3,5 3,6 3,6 3,7 Gap ainda grande Avanço da agricultura = oportunidade Tecnologias: -Inseminação Artificial: +88% entre 2008-2012 de 6% para 10% do rebanho 2,0 -Confinamento: +92% entre 2000-2012 de 6% para 9% dos abates 1,5 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -ILP / ILP-F: potencial de 40 milhões de ha Fontes: ABIEC / USDA / FAO / IFNP / MAPA / ASBIA / Embrapa/ Scot Consultoria 5
Desafio 70% do aumento de produção de alimentos, até 2050, virá de aumento de produtividade, de aplicação de tecnologia FAO Em média, no mundo todo, a produtividade dos animais encontra-se 30% a 40% abaixo do seu potencial genético, por conta de condições inadequadas de saúde Leo denhartog(nutreco) 6
O que aconteceu em 2013? Exportações carne bovina in natura mil tons Carcaça no atacado R$/@ MM 3 meses Abates Considerações Abates: -SIF: 2012 (+7%), até out/13 (+11%) - IBGE: 2012 (+8%), até set/13 (+12%) Aumento de taxa de utilização + reabertura de plantas Preços mais altos (+6% YoY) Fontes: Abiec / Cepea / SIF / Minerva Foods 7
2014: Oferta Abate de fêmeas x margem da cria Margem da cria x Selic Produção de bezerros (milhões cabeças) Bezerro R$/cab 50,3 51,7 53,0 45,0 47,1 46,5 44,0 44,3 46,5 47,0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Fontes: Cepea / IBGE / InformaFNP / Minerva Foods *projeção 8
2014: Oferta Mercado Externo Estados Unidos Contexto 2008: FarmBill Governo dos EUA incentiva investimento na produção de biodiesel através do uso de milho Elevação do preço dos grãos, incentivando os criadores de gado a migrar para outras culturas agrícolas Aumento do abate de vacas e consequente queda do nível de reposição Resultado: redução do rebanho de gado americano ao menor patamar da história e indústria americana tornando-se net importadora de carne bovina Rebanho Bovino (mil cabeças) (1) 140.000 130.000 120.000 110.000 100.000 90.000 Mercado de Carne (mil ton equivalente carcaça) EUA 2012 2013 (1) 2013 vs 2012 Produção 11.855 11.386-4% Importação 1.007 1.163 +15% Exportação 1.114 1.100-1% Net 107-63 Produção de Bezerro (mil cabeças) 48.000 46.000 44.000 42.000 40.000 38.000 36.000 80.000 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 34.000 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Fonte: USDA (1) 2013: projeção 9
2014: Oferta Mercado Externo: Importantes regiões produtoras também estão perdendo competitividade Austrália Argentina União Europeia Problema crônico de falta de água Elevado custo da mão de obra Rebanho estável, sem expectativa de crescimento Alto nível de abate de vacas indica uma redução no índice de reposição do rebanho nos próximos anos Abates Jan-Jul2013 (yoy): total: +14% Fêmeas: 23% Instabilidade política Problema estrutural na exportação de carne (taxação), incentivou criadores de gado a migrar para outras culturas Redução do rebanho aos menores níveis dos últimos anos Forte queda nas exportações Redução de subsídio dos governos na agropecuária Forte dependência de grãos (confinamento) Redução do consumo de carne (efeito da crise) Redução de crédito como fator limitante para suportar as exportações Preço do gado no Brasil em US$ cada vez mais competitivo Spread: Brasil vs Austrália 60% 30% 0% -30% Fonte: CBOT, MBAgro e Bloomberg jan-08 jun-08 nov-08 abr-09 set-09 fev-10 jul-10 dez-10 mai-11 out-11 mar-12 ago-12 jan-13 jun-13 nov-13 Spread: Brasil vs Argentina 150% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% jan-08 jun-08 nov-08 abr-09 set-09 fev-10 jul-10 dez-10 mai-11 out-11 mar-12 ago-12 jan-13 jun-13 nov-13 10 10
2014: Demanda Mercado Interno Valorização do dólar -> aumento de inflação -> risco de impacto na renda disponível e na renda real da população Aumento de produção e de competitividade de proteínas concorrentes MAS... Alteração da pirâmide social => losango Queda da elasticidade-renda da demanda por carne bovina Eventos incentivadores de consumo: Copa do Mundo e Eleições 11
2014: Demanda Mercado Externo Recuperação econômica Aumento de demanda nos emergentes: urbanização + crescimento demográfico + aumento de renda Quedas de embargos: Rússia / China Possibilidade de abertura de mercados: EUA? Indonésia? Ascensão da Ásia: China deixou de ser promessa Dificuldades enfrentadas por concorrentes: queda de produção de carne nos EUA (-6%) e AUS (-2%) Câmbio Fonte: USDA 12
2014: Demanda Mercado Externo Brasil x concorrentes USD / 100 kg Exportações de carne bovina (jan-out/13 YoY) 15% 17% 26% 34% 1% 3% UE Uruguai EUA Australia Argentina Brasil Paraguai -29% Fontes: WBR / Eurostat / SENACSA / SENASA / INAC / Bloomberg 13
Síntese Oferta: produção recorde de bezerros x retenção (??) de matrizes Demanda: MI razoável/bom, ME muito bom => BR deve precificar melhor Risco: cenário macro 14
A Companhia
Sumário Executivo Segundo maior exportador de carne bovina no Brasil e maior produtor no Paraguai. Exportador Premium no Uruguai Líder na exportação de gado vivo 56 anos de experiência no setor, com destacado relacionamento e credibilidade com os produtores IFC: 3,0% do capital da Companhia e financiamento de longo prazo DiversificaçãoGeográfica Plantas estrategicamente localizadas na América do Sul Exporta para mais de 100 países DiversificaçãodeProdutos Investimentos em produtos de valor agregado: linha ready to eat (MFF) Diversificaçãodosfornecedores BeefDeskeChoiceMeeting Gestão eficiente do capital de giro com foco na redução do ciclo de conversão de caixa Sólido desempenho operacional Estratégias específicas para segmentos diferentes: commodities e produtos de valor agregado Utilização de Capacidade: 77% no 3T13 Elevada liquidez: R$ 1,2 bi em caixa (Set/13) Foco na desalavancagem financeira: Dívida líquida/ebitda de 3,4x (Set/13) Estratégia de crescimento alinhada com objetivos de desalavancagem da companhia ROIC de 19% no LTM Set/13 16
Estratégia comercial Commodities Produtos de valor agregado Principais Produtos Carne congelada, gado vivo e couro Carne resfriada, produtos porcionados, cozidos, processados e congelados à base de proteínas Estratégia Gestão de riscos + escala + logística Foco em pesquisa de mercado e Excelência na gestão de riscos P&D + serviços customizados + logística especializada Logística diferenciada, produtos feitos sob demanda e contratos de longo prazo Receita Bruta Por Produto 3T13 Outros 14% Outros 16% Gado Vivo 12% Carne in natura 74% Commodities 79% Produtos Valor Agregado 21% Carne Processa da 22% Carne Resfriada 62% Fonte: Minerva 17
Composição da Receita Bruta LTM 3T13 Mercado Externo 67% Mercado Interno 33% Evolução da Receita Bruta (R$ milhões) 3.570 1.840 1.196 CAGR : 16% 4.257 4.657 1.540 3.117 2.374 2.417 5.545 1.842 3.703 2010 2011 2012 LTM 3T13 Mercado Externo Mercado Interno 18
Mercado Interno e Distribuição: foco no pequeno e médio varejo Centros de Distribuição Base de Clientes 26.739 32.162 Brasil: Araguaína TO Araraquara -SP BeloHorizonte -MG Brasília -DF Fortaleza -CE Itajaí-SC Palmeirasde Goiás-GO *Rolim demoura RO São Paulo SP *Uberlândia MG Viana ES Paraguai: Assunção *inaugurados no 2T13 Paraguai Brasil 16.536 8.719 2010 2011 2012 2013 Pequenoe Médio Varejo: 42% FoodService: 38% Outros:20% Preço Médio da Carne in natura (R$/kg) 12 Centros de Distribuição sendo 11 no Brasil e 1 no Paraguai 2 Novos CDs iniciaram operação no 2T13 (Rolim de Moura e Uberlândia) Conceito One-stop-shop : Revenda de produtos de terceiros(aves, suínos, peixe, batata frita, vegetais congelados entre outros) Foco no pequenoe médio varejo 8,0 8,1 8,1 5,2 4,6 5,9 Atendimento tempestivo (inferior a 24 horas) Elevada capilaridade de distribuição: 1.600 cidades e 32.162 clientes Venda de produtos de terceiros cresceu 22% (CAGR) nos últimos 5 anos 3T11 3T12 3T13 Minerva Média Mercado Fonte: Minerva e relatórios de outras companhias 19
Exportação com foco nos países emergentes Destaques Foco primário em mercados emergentes exportando para mais de 100 países Mercados de nicho, como exportação de carnes orgânicas para os EUA e Europa (aprovado pelo USDA) Cortes especiais (incluindo kosher e halal) para Oriente Médio, Europa e Ásia Estrutura comercial com 9 escritórios internacionais (Américas, Europa, Oriente Médio e África) A Companhia planeja abrir um escritório na China nos próximos meses Vendas através de três canais distintos: Indústria Food Service Varejo Exportações Minerva por destino (% receita) EUA Colombia Chile Algeria Italia Líbano Saudi Arabia Irã Russia China Escritórios comerciais internacionais 3T12 3T13 Américas 16% Ásia 5% CIS 31% Américas 15% Ásia 14% CIS 26% África 17% NAFTA 2% Europa 9% Oriente Médio 21% África 19% NAFTA 2% Europa 11% Oriente Médio 13% Fonte: Minerva 20
CIS/Rússia Destaques Importações Rússia 2013 CIS, particularmente a Rússia, tem sido o principal destino das exportações dominerva Rússia consumode carneper capita: 2002: 42kg 2012: 76kg A participação do Brasil nas importações da Rússia aumentou30% emcomparaçãoa2012 América do Sul possui 91% de market share e a participaçãodo Paraguai aumentouem 50% Exportação de carne bovina apartir do EUA bloqueada, preçoseuropeus muito altos Uruguai reduziu participação na Rússia uma vez que possui acessoamercadoscompreços superiores Minerva representa 25% Rússia do total das importações da Outros 7,0% Austrália 2,7% Uruguai 9,3% Paraguai 23,7% Rússia Brasil 57,7% Fonte: Minerva 21
Oriente Médio e Norte da África Destaques Minerva Market Share Processo dedesertificação aumentaapressão nouso daterra Egito tem sido oprincipalmercado daregião 29% 98% da população é muçulmana, o que significa nenhum consumodecarne suína Focoem mercados denicho:cortes étnicos Vendas diretas para importadores, evitando intermediários e brokers:melhoresmargens epercepçãodos clientes 23% 18% 23% 23% Minerva éomaior em carne resfriada eosegundo maior em carnecongelada 2009 2010 2011 2012 2013 Apesar de todas as questões políticas na região, ademanda por carnenãofoialteradaepermanecealta Escritórios Comerciais Irã Arábia Saudita Argélia Líbano 22
Ásia Destaques O mercado asiático tem demonstrado forte crescimento na importação de carne bovina Exportações Brasileiras para Ásia cresceram 148% nos 9M13 vs 9M12 HongKong tem sido principal destino Participação da Ásia no volume de exportações do Minerva aumentou de 5% no 3T12 para 14% no 3T13 Coreia do Sul abriu para o Uruguai em 2012 Minerva planeja abrir um escritório na China nos próximos meses 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Exportações Brasileiras para Ásia (US$ milhões) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 CAGR 27% 2007 2008 Fonte: SECEX Market Share Minerva Hong Kong/China Carne 2009 2010 2011 2012 9M13 9,4% China 6,3% 6,6% 7,0% 6,5% 2009 2010 2011 2012 2013 23
Américas e Europa Principais mercados consumidores: Chile, Venezuela e Peru Demanda potencial a partir do EUA devido à recuperação econômica eredução na produção local decarne No2T13, Chile reabriu paracarnedoparaguai Minerva foca em mercados de nicho tais como exportações de carne orgânica para EUA apartir do Uruguai Américas Europa Redução de subsídio dos governos está levando a umaquedanaproduçãodecarne Europaestá elevandoas importações decarne Preços de carne na Europa subiram consideravelmente Neste contexto, opreço da carne da América do Sultem mostrado forte competitividade Minerva elevou suas exportações para Europa de 8,6% no 3T12 para11,4% no3t13 Minerva -Market Share nas Exportações do Brasil para Chile 3T13 Minerva 23% 5 Maiores Países 1. Itália 2. Reino Unido 3. Holanda 4. Alemanha 5. Suíça Outros 77% Itália Fonte: Minerva Escritórios comerciais Minerva 24
Destaques Operacionais e Financeiros
Estratégia Financeira Conservadora Estratégia de gestão de riscos desenvolvida para mitigar os impactos financeiros causados pela exposição a diferentes fatores de riscos Redução na volatilidade da geração de caixa: objetivo é travar as margens Consistente geração de fluxo de caixa operacional Elevada liquidez: R$ 1,2 bi em caixa ao final do 3T13 Política de caixa mínimo equivalente a 2 meses de compra de matéria prima Gestão eficiente do capital de giro: redução significativa do ciclo de conversão de caixa Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhões) Ciclo Conversão de Caixa (dias) 417 409 30 26 113 11 11 18 15 17 2010 2011 2012 LTM 3T13 4T10 4T11 4T12 1T13 2T13 3T13 26
Estratégia diferenciada na gestão de risco Compra de gado Produção logística Risco de mercado Comercial Doméstico Comercial Exportação Tesouraria Choice Meeting Market Research Beef Desk Participantes: CEO CFO Diretor Comercial Diretor Industrial Escala de abate Mix de vendas ME/MI Arbitragem de Basis Arbitragem de Carry-trade Posição Long/Short Gestão de Commodities Estratégia Comercial Estratégia PP&C Gestão de Estoques Gestão do Fluxo de Caixa Gestão de Risco de Câmbio Produtos financeiros Relacionamento com pecuaristas Mix de vendas MI/ME Mix de produtos Abate/desossa Cronograma de produção Quantidade de produtos Qualidade dos produtos Colchão de liquidez Gestão de passivos Hedge de fluxo Hedge de balanço Compra a termo 27
Desempenho Financeiro Receita Bruta (R$ milhões) EBITDA (R$ milhões) e Margem EBITDA (%) 7,8% 8,2% 10,7% 10,4% 3.570 4.257 4.657 5.545 266 328 469 543 2010 2011 2012 LTM 3T13 ROIC (%) 2010 2011 2012 LTM 3T13 Dívida Líquida/EBITDA (x) 17,8% 19,0% 15,3% 14,8% 4,0 3,7 2,8 3,4 2010 2011 2012 LTM 3T13 2010 2011 2012 Set-13 ROIC: EBITDA LTM/(Ativo Total Caixa (Passivo Circulante Dívida de Curto Prazo)) 28
Estrutura de Capital Dívida Líquida/EBITDA: 3,4x (Set/13) Posição de Caixa: R$ 1,2 bi, suficiente para amortizações de dívida até 2019 Dívida de curto prazo: 16% do total Dívida em US$: 67% (Set/13) Fluxo de Amortização da Dívida (R$ milhões) 1.504 1.240 351 160 85 245 175 158 138 6 5 284 Caixa 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 29
Aquisição Plantas de Bovinos da BRF Indicadores Financeiros LTM3T13 (R$ milhões) Estrutura Acionária após aprovação da Operação BRF Minerva Foods BRF bovinos** Acordo de Acionistas = 48,4% (3) ReceitaLíquida 5.219,4 1.180,3 EBITDA 543,2 50,0 VDQ Holding BRF S.A. Free Float Dívida Líquida 1.853,2 0 ** considera números estimados em 2012 Cenários Análise de Sensibilidade BRF bovinos EBITDA (1) EBITDA Consolidado (2) Dívida Líquida Consolidada/E BITDA Mg EBITDA 5,0% 59 602 3,08x Mg EBITDA 7,5% 89 632 2,93x 33,2% 15,2% 51,6% Mg EBITDA 10,0% 118 661 2,80x Mg EBITDA 12,5% 148 691 2,68x (1) Numeros estimados para 2012 (2) Considera EBITDA LTM 3T13 e dívida líquida em Set/2013 (3) Considerando a conversão de 100% das debêntures conversíveis 30
Perspectivas
Crescimento Consistente 2000 2007 2010 2013 Brasil Brasil Brasil Brasil Paraguai Paraguai Unidades Industriais Uruguai Plantade processados 2 Plantas de abate 5 Plantas de abate 8 Plantas de abate no Brasil 10 Plantas no Brasil 3 Centros de Distribuição 5 Escritórios internacionais 1 Planta no Paraguai 1 Planta de processados MFF 8 Centros de Distribuição 7 Escritórios internacionais 2 Plantas no Paraguai 1 Planta no Uruguai 1 Planta de processados MFF 12 Centros de Distribuição 9 Escritórios internacionais 32
Plano de Investimentos Colômbia Planta de abate e desossa Setor ainda em processo de consolidação Mercado fragmentado com oportunidades de aquisições atraentes Boa qualidade do gado Bom relacionamento institucional com os EUA pode representar boas oportunidades para exportações Paraguai Planta de abate e desossa Estrutura de custos baixos Boa qualidade da raça do gado Mão-de-obra qualificada Maior crescimento do rebanho de gado bovino na América latina nos últimos dez anos Melhorias das condições sociais locais Matriz de exportação para Rússia e Chile (mercados consumidores importantes) Uruguai Planta de abate e desossa Único país da América do Sul livre da vacinação contra febre aftosa com acesso ao comércio de carnes in-natura com os EUA Foco em segmentos de nicho (orgânico) Alta demanda interna por carnes Boa qualidade da raça do gado Seis novos centros de distribuição locais Aprofundamento da estratégia one-stop-shop Aumento da exposição a novos mercados Otimização das operações Acesso a Novas regiões Expansão para o Estado de Mato Grosso Diversificação Geográfica Brasil Preços de gado são atrativos devido ao ambiente competitivo Concentração de capacidade podem ser obrigados a vender ativos da região Expansão da linha de processados planejada Planta MFF possui capacidade adicional desde sua criação para futuras expansões através aquisição de equipamentos Expansão dos próximos anos poderá adicionar até 2.000 toneladas / mês em capacidade de processamento Abertura de 2 novos CDs em 2013 Aquisição de 2 plantas de abate no Mato Grosso Investimento em andamento com previsão de capacidade produtiva de 3.300 ton/mês em 2015 33
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