OAB PREV Síntese de julho-2017 30 de agosto de 2017
Um mundo maravilhoso, até quando? n n n O mês de julho foi mais uma vez dominado pelas tentativas do governo em equilibrar o cenário político para resgatar uma agenda econômica capaz de reverter o quadro de deterioração das contas públicas, recuperando a confiança do mercado e criando condições mínimas para acelerar o processo de retomada do crescimento. Os mercados, por sua vez, continuam apostando com uma certa dose de otimismo, na capacidade de articulação política do governo e na qualidade da equipe econômica. No entanto, acreditamos que os próximos meses serão decisivos para que as promessas se transformem em ações capazes de produzir resultados efetivos na reversão do quadro de deterioração das contas públicas. 2
Um mundo maravilhoso, até quando? n n n Alguns agentes do mercado começam a traçar cenários alternativos, levando em conta o enfraquecimento da equipe econômica e uma possível retomada da inflação no médio e longo prazo, com a ineficácia da política monetária, vis-à-vis a pressão das contas públicas sobre a base monetária. Assim, a consolidação dos resultados do mês de julho vão depender da capacidade do governo em entregar, rapidamente, ações políticas e econômicas que garantam o comprometimento do governo e sua base aliada com o equilíbrio das contas públicas. As estratégias de alocação de carteiras voltam a tornar-se mais conservadoras, esperando sinais mais claros do cenário político e seus desdobramentos sob o ponto de vista econômico. 3
4-0,40-0,20 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 IPCA MÊS A MÊS Fonte: IBGE
12,00 IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 jan/07 jun/07 nov/07 abr/08 set/08 fev/09 jul/09 dez/09 mai/10 out/10 mar/11 ago/11 jan/12 jun/12 nov/12 abr/13 set/13 fev/14 jul/14 dez/14 mai/15 out/15 mar/16 ago/16 jan/17 jun/17 Fonte: IBGE 5
30,00 SELIC META 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 Fonte: BCB 31/12/2000 27/06/2001 22/12/2001 18/06/2002 13/12/2002 09/06/2003 04/12/2003 30/05/2004 24/11/2004 21/05/2005 15/11/2005 12/05/2006 06/11/2006 03/05/2007 28/10/2007 23/04/2008 18/10/2008 14/04/2009 09/10/2009 05/04/2010 30/09/2010 27/03/2011 21/09/2011 17/03/2012 11/09/2012 08/03/2013 02/09/2013 27/02/2014 24/08/2014 18/02/2015 15/08/2015 09/02/2016 05/08/2016 30/01/2017 6
Taxa Crescimento do PIB PIB - BRASIL Taxa de Crescimento 7,9 7,5 7,5 5,4 3,5 3,2 1,0 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2-0,3 4,3 1,3 2,7 1,2 5,7 4,0 3,2 6,1 5,2 2,7 2,3 0,9 0,1 0,3 2,5 2,5 2,5 2,0-0,1-0,5-0,3-4,4 Fonte: IPEADATA e BCB -3,8-3,6 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 7
Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado 25 de agosto de 2017 INDICADOR 2017 2018 2019 2020 2021 PIB (%) 0,39 2,00 2,50 2,50 2,50 IPCA (%) 3,45 4,20 4,25 4,00 4,00 INPC (%) 3,39 4,27 4,13 4,00 4,13 IGP-M (%) -0,76 4,39 4,25 4,00 4,00 SELIC(final) (%) 7,25 7,50 8,00 8,00 8,00 Resultado Primário (% PIB) -2,40-2,00-1,50-0,62 0,00 Resultado Nominal (% PIB) -8,40-7,70-6,87-6,15-5,50 DLSP (% PIB) 51,95 55,60 57,65 59,87 62,71 Conta Corrente ( US$ Bi) -18,90-33,18-39,75-44,75-50,00 IED (US$ Bilhões) 75,00 75,00 80,00 80,00 85,00 US$/R$ (final) 3,23 3,38 3,44 3,49 3,51 Fonte: BCB Fonte: BACEN, 2017. 8
DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS 9
Análise Comparativa jul 2017 jun 2017 mai 2017 abr 2017 mar 2017 fev 2017 jan 2017 dez 2016 nov 2016 out 2016 set 2016 ago 2016 2017 2016 12m CDI 0,80 0,81 0,93 0,79 1,05 0,86 1,09 1,12 1,04 1,05 1,11 1,21 6,49 14,00 12,51 IPCA Ibge 0,24-0,23 0,31 0,14 0,25 0,33 0,38 0,30 0,18 0,26 0,08 0,44 1,43 6,29 2,71 INPC Ibge 0,17-0,30 0,36 0,08 0,32 0,24 0,42 0,14 0,07 0,17 0,08 0,31 1,30 6,58 2,08 Ind RF- M 2,31 1,35 0,30 0,54 1,50 2,01 2,28 1,84 0,32 1,22 1,96 0,98 10,74 23,37 17,91 Ima- B 4,00 0,16-1,19-0,32 1,05 3,85 1,87 2,91-1,22 0,64 1,57 0,89 9,67 24,81 14,97 Ibovespa 4,80 0,30-4,12 0,65-2,52 3,08 7,38-2,71-4,65 11,23 0,81 1,04 9,45 38,94 15,03 Ibrx Indice Bra 4,91 0,30-3,66 0,88-2,35 3,30 7,21-2,55-5,00 10,75 0,60 1,12 10,59 36,70 15,35 Ind de Bdrs - 4,08 3,86 3,06 2,77 0,55 3,37-2,73-1,54 9,58-3,11 0,93-0,21 6,69-9,71 12,33 Ind Fundo Imo - 0,39 0,88 1,03 0,15 0,20 4,86 3,76 1,47-2,55 3,80 2,77 1,84 10,84 32,29 19,08 Fonte: Economatica 10
Acumulado CDI x IPCA 2017 106,5081 105,6628 104,8138 103,8480 103,0340 101,9634 100,0000 101,0900 101,1044 101,4178 101,1845 100,3800 100,7113 100,9630 101,4274 CDI IPCA FONTE: Economática dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 11
8 6 INDICADORES MÊS A MÊS 4 2 0 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17-2 -4-6 FONTE: Economática CDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge 12
INDICADORES ACUMULADO NO ANO 10,74% 9,45% 9,67% 6,49% 1,43% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M 13
Evolução Juros NTN-B 14
Evolução no Longo Prazo 15
Evolução no Ano 2017 16
EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO 17
Expectativas para o ano PROJEÇÕES PARA O ANO 2017 CDI IPCA SELIC jan/17 R 1,09% 0,61% 13,00% fev/17 R 0,86% 0,33% 12,25% mar/17 R 1,05% 0,25% 12,25% abr/17 R 0,79% 0,14% 11,50% mai/17 R 0,93% 0,31% 11,50% jun/17 R 0,81% - 0,23% 10,25% jul/17 R 0,80% 0,24% 9,25% ago/17 P 0,81% 0,44% 9,25% set/17 P 0,60% 0,31% 8,25% out/17 P 0,63% 0,36% 7,50% nov/17 P 0,58% 0,34% 7,50% dez/17 P 0,56% 0,30% 7,25% ANO 9,93% 3,45% 9,98% Projeções Relatório Focus e Marco & Marco Consultores 18
Expectativas para o ano 112,00 IPCA E CDI REALIZADO + PROJETADO 110,00 108,00 108,01 108,70 109,32 109,93 106,00 106,50 107,37 104,00 102,00 100,00 100,00 100,61 101,09 100,94 101,96 103,84 103,03 101,19 101,34 104,81 101,65 105,66 101,42 101,66 102,11 102,42 102,79 CDI 103,14 103,45 IPCA 98,00 FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS 96,00 94,00 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 19
DESEMPENHO DAS CARTEIRAS 20
Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2017 104,8496 105,6973 103,0795 103,8732 100,9630 101,1044 101,4178 101,1845 CDI IPCA FONTE: Economática /OABPREV OABPREV RS dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 21
Composição da Carteira OAB PREV COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO Fundo Valor Part. % 31/jul/17 RENTABILIDADES jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 No Ano Bco. Brasil Institucional RF 25.822.583,71 32,43% 1,11% 0,90% 1,08% 0,79% 0,95% 0,85% 0,81% 6,68% BRADESCO HSBC FI DI LP 7.344.254,10 9,22% 1,09% 0,88% 1,05% 0,79% 0,93% 0,85% 5,72% Itaú Institucional Ref. DI FI 19.730.206,91 24,78% 1,08% 0,87% 1,06% 0,79% 0,93% 0,80% 0,79% 6,49% Sul América Fundo Cred. Ativo FI MULTI CP 11.194.484,30 14,06% 1,07% 1,07% 1,31% 0,84% 1,14% 0,92% 0,89% 7,48% Bradesco F.I. Ref. DI Premium 5.383.375,13 6,76% 1,09% 0,87% 1,05% 0,91% 0,93% 0,83% 0,81% 6,68% Bradesco Inst. F.I. RF Crédito Privado 9.904.421,69 12,44% 1,24% 0,86% 1,14% 0,82% 0,94% 0,91% 0,90% 7,02% Santos Credit Yield 28.579,38 0,04% Banco Itaú Conta Corrente 20.491,62 0,03% Banco do Brasil Conta Corrente 3.797,27 0,00% Banrisul Conta Corrente 24.285,90 0,03% Sicredi 167.522,39 0,21% TOTAL 79.624.002,40 100,0% INDICADORES VARIAÇÃO jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 No Ano RENTABILIDADE OABPREV- RS 1,09% 0,87% 1,09% 0,77% 0,94% 0,81% 0,80% 6,55% IPCA 0,38% 0,33% 0,25% 0,14% 0,31% - 0,23% 0,24% 1,43% INPC 0,42% 0,24% 0,32% 0,08% 0,36% - 0,30% 0,17% 1,30% CDI 1,09% 0,86% 1,05% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% 6,50% IMA- B 1,87% 3,85% 1,05% - 0,32% - 1,19% 0,16% 4,00% 9,68% Ibovespa 7,38% 3,08% - 2,52% 0,65% - 4,12% 0,30% 4,80% 9,45% IBRx 7,21% 3,30% - 2,35% 0,88% - 3,66% 0,30% 4,91% 10,60% Índice Bdrs - 2,73% 3,37% 0,55% 2,77% 3,06% 3,86% - 4,08% 6,68% IFIX 3,76% 4,86% 0,20% 0,15% 1,03% 0,88% - 0,39% 10,85% Fonte: OABPREV- RS e Economática
Análise de Desempenho DESEMPENHO DAS CARTEIRAS A rentabilidade da OABPREV RS no mês ficou em 0,80%, diante de um IPCA de 0,24% no mês e um INPC 0,17% no mês, acumulando no ano 6,55% e 1,43% e 1,30%, respectivamente. Todos os fundos em que a OABPREV RS possui aplicações continuaram apresentar desempenho em linha com o CDI, que é o índice de referência destes fundos, neste mês, com números ligeiramente superior ou ligeiramente inferior. Por fim, examinamos a abertura das carteiras de todos os fundos de investimentos onde foi evidenciado que tais fundos possuem uma carteira em linha com o regulamento do fundo e com a política de investimento da OABPREV, atendendo aos requisitos de diversificação e alocação previstos na Resolução 3.792/09. Analisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, onde se verifica que os fundos possuem exposições de risco dentro dos parâmetros devidos por sua política de investimentos, podendo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que nenhum dos fundos apresenta exposição de risco acima do orçamento de risco previsto.
Sugestão de Estratégia ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os indicadores de risco de mercado dos fundos estão em linha com o orçamento de risco previsto, conforme pode ser observado a seguir: CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA Bco. Brasil Institucional RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,20% 3,00% Itaú Institucional Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,15% 3,00% Sul América FI Cred. Ativo RENDA FIXA CDI Value at Risk 1,05% 3,00% Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,18% 3,00% Bradesco Inst. FI RF Crédito Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,33% 3,00% BRADESCO H FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,13% 3,00% Fonte: Economática ESTRATÉGIAS Acreditamos que o momento de incerteza que passa a economia brasileira recomenda muita cautela na alocação de ativos e que o razoável é manter as posições em fundos de investimentos de baixo risco. Porto Alegre, 30 de agosto de 2017. Marco Antônio dos Santos Martins Marco & Marco Consultores Financeiros Associados Ltda.