BPI Taxa Variável PPR/E

BPI Taxa Variável PPR/E Eficiência Fiscal Tipo de Fundo: Fundo aberto. Fundo Poupança Reforma / Educação. Data de Início: 14 de Agosto de 2001 Objectivo: Política de Distribuição de Rendimentos: Banco Depositário: Locais de Comercialização: Canais Alternativos de Comercialização à Distância: Proporcionar aos seus participantes o estabelecimento de um Plano Poupança Reforma e Educação. O património do Fundo será investido em activos com uma remuneração indexada às taxas de curto prazo visando uma valorização real do capital a médio prazo consentânea com o risco normalmente associado a esse tipo de activos. Está vedado ao Fundo o investimento em acções ou obrigações convertíveis. Fundo de capitalização Banco Português de Investimento, S.A. Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A. Internet www.bpionline.pt; www.bpinet.pt. Telefone - BPI Directo (800 200 500) Condições de Investimento em 31.12.2004 Subscrição Inicial 25.000.00 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis Entregas Adicionais 10.000.00 euros Prazo mínimo investimento 5 dias úteis Comissões Subscrição 0% Gestão 0.40% Resgate 0% Depositário 0.20% Transferência 3% Regulamento 03/2002 - Anexo III BPI Fundos - Relatório Semestral dos Fundos de Investimento Mobiliário 1

Fundo de Investimento Mobiliário Aberto BPI Taxa Variável PPR/E Relatório de Revisão Limitada elaborado por Auditor Registado na CMVM sobre a Informação Semestral acompanhado das Demonstrações Financeiras em 30 de Junho de 2005 Julho 2005

Deloitte & Associados, SROC S.A. Inscrição na OROC nº 43 Registo na CMVM nº 231 Edifício Atrium Saldanha Praça Duque de Saldanha, 1 6º 1050-094 Lisboa Portugal RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM SOBRE A INFORMAÇÃO SEMESTRAL Introdução 1. Nos termos da legislação aplicável, apresentamos o nosso relatório de revisão limitada sobre a informação financeira do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2005 do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto BPI Taxa Variável PPR/E (Fundo), gerido pela BPI Fundos Gestão de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora), incluída no relatório de gestão, no balanço (que evidencia um total de 6.999.655 Euros e um total de capital do Fundo de 6.996.197 Euros, incluindo um resultado líquido de 69.253 Euros), nas demonstrações dos resultados e dos fluxos de caixa para o período de seis meses findo naquela data e no correspondente anexo. 2. As quantias das demonstrações financeiras referidas no parágrafo 1 acima, são as que constam dos registos contabilísticos do Fundo. Responsabilidades 3. É da responsabilidade do Conselho de Administração da Sociedade Gestora: (i) a preparação de demonstrações financeiras que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posição financeira do Fundo, o resultado das suas operações e os seus fluxos de caixa; (ii) que a informação financeira histórica seja preparada de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal para os organismos de investimento colectivo e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme exigido pelo Código dos Valores Mobiliários; (iii) a adopção de políticas e critérios contabilísticos adequados e a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado; e (iv) a informação de qualquer facto relevante que tenha influenciado a sua actividade, posição financeira ou resultados. 4. A nossa responsabilidade consiste em verificar a informação financeira contida nos documentos acima referidos, designadamente sobre se, para os aspectos materialmente relevantes, é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva, lícita, em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários, competindo-nos emitir um relatório de segurança moderada, profissional e independente, sobre essa informação financeira, baseado no nosso trabalho. A expressão Deloitte refere-se a uma ou várias sociedades que operam ao abrigo de um acordo com a Deloitte Touche Tohmatsu, uma Swiss Verein, bem como às suas respectivas representadas e afiliadas. Deloitte Touche Tohmatsu é uma associação mundial de sociedades dedicadas à prestação de serviços profissionais de excelência, concentradas no serviço ao cliente sob uma estratégia global, aplicada localmente em, aproximadamente, 150 países. Como Swiss Verein (associação), nem a Deloitte Touche Tohmatsu nem qualquer das suas sociedades membro assumem qualquer responsabilidade isolada ou solidária pelos actos ou omissões de qualquer das outras sociedades membro. Cada uma das sociedades membro é uma entidade legal e separada que opera sob a marca Deloitte, Deloitte & Touche, Deloitte Touche Tohmatsu ou outros nomes relacionados. Capital Social: 500.000,00 euros NIPC: 501 776 311 - Matriculada na CRC de Lisboa sob o nº 11.743 Sede: Edifício Atrium Saldanha - Praça Duque de Saldanha, 1 6º, 1050-094 Lisboa Tel: +(351) 210 427 500 Fax: +(351) 210 427 950 - www.deloitte.com/pt Porto: Edifício Aviz, Av. da Boavista, 3523-1º, 4100-139 Porto - Tel. +(351) 226 191 300 - Fax: +(351) 226 101 204 Member of Deloitte Touche Tohmatsu

Página 2 de 2 Deloitte & Associados, SROC S.A. Inscrição na OROC nº 43 Registo na CMVM nº 231 Âmbito 5. O trabalho a que procedemos teve como objectivo obter uma segurança moderada quanto a se a informação financeira acima referida está isenta de distorções materialmente relevantes. O nosso trabalho foi efectuado com base nas Normas Técnicas e nas Directrizes de Revisão/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, tendo sido planeado de acordo com aquele objectivo, e consistiu principalmente em indagações e procedimentos analíticos destinados a rever, para os aspectos materialmente relevantes: (i) o suporte das quantias e informações divulgadas nas demonstrações financeiras e a avaliação das estimativas utilizadas na sua preparação, baseadas em juízos e critérios definidos pelo Conselho de Administração da Sociedade Gestora; (ii) a apreciação sobre se são adequadas as políticas contabilísticas adoptadas e a sua divulgação, tendo em conta as circunstâncias; (iii) a verificação da adequada avaliação dos valores do Fundo; (iv) a verificação do cumprimento dos critérios de avaliação definidos no regulamento de gestão do Fundo; (v) a verificação do controlo sobre eventuais operações efectuadas fora de bolsa; (vi) a verificação do registo e controlo dos movimentos de subscrição e resgate das unidades de participação do Fundo; (vii) a verificação da aplicabilidade do princípio da continuidade das operações; (viii) a apreciação sobre se é adequada, em termos globais, a apresentação das demonstrações financeiras; e (ix) a apreciação sobre se a informação financeira é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita. 6. O nosso trabalho abrangeu ainda a verificação da concordância da informação financeira constante do relatório de gestão com os restantes documentos de prestação de contas anteriormente referidos. 7. Entendemos que o trabalho efectuado proporciona uma base aceitável para a emissão do presente relatório de revisão limitada sobre a informação financeira semestral. Parecer 8. Com base no trabalho efectuado, o qual foi executado tendo em vista a obtenção de uma segurança moderada, nada chegou ao nosso conhecimento que nos leve a concluir que a informação financeira do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto BPI Taxa Variável PPR/E relativa ao período de seis meses findo em 30 de Junho de 2005 não esteja isenta de distorções materialmente relevantes que afectem a sua conformidade com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal para os organismos de investimento colectivo e que, nos termos das definições incluídas nas Directrizes mencionadas no parágrafo 5 acima, não seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita. Lisboa, 29 de Julho de 2005 DELOITTE & ASSOCIADOS, SROC S.A. Representada por António Marques Dias

BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2005 E 2004 2005 2004 Activo Mais- Menos-valias/ Activo Activo ACTIVO Notas bruto -valias /provisões líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas 2005 2004 Carteira de títulos Capital do Fundo Obrigações 3 6.257.684 77.664 (6.833) 6.328.515 6.706.767 Unidades de participação 1 6.253.460 6.387.456 Outros instrumentos de dívida 3 48.653 - - 48.653 - Variações patrimoniais 1 724 12.657 6.306.337 77.664 (6.833) 6.377.168 6.706.767 Resultados transitados 1 672.760 487.138 Resultado líquido do período 1 69.253 94.274 Terceiros Total do Capital do Fundo 6.996.197 6.981.525 Contas de devedores 1.823 - - 1.823 39.704 Terceiros Disponibilidades Comissões a pagar 3.458 3.430 Depósitos à ordem 3 601.104 - - 601.104 349.871 Outras contas de credores - 129.887 3.458 133.317 Acréscimos e diferimentos Acréscimos de proveitos 3 19.423 - - 19.423 18.425 Acréscimos e diferimentos Outros acréscimos e diferimentos 137 - - 137 93 Receitas com proveito diferido - 18 19.560 - - 19.560 18.518 Total do Passivo 3.458 133.335 Total do Activo 6.928.824 77.664 (6.833) 6.999.655 7.114.860 Total do Capital do Fundo e do Passivo 6.999.655 7.114.860 Número total de unidades de participação em circulação 1 1.250.692 1.277.491 Valor unitário da unidade de participação 1 5,59386 5,46503 O anexo faz parte integrante do balanço em 30 de Junho de 2005.

DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2005 E 2004 CUSTOS E PERDAS Notas 2005 2004 PROVEITOS E GANHOS Notas 2005 2004 Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados Da carteira de títulos e outros activos 982 754 Da carteira de títulos e outros activos 83.500 79.422 Comissões e taxas Outros, de operações correntes 6.593 4.001 Da carteira de títulos e outros activos - 15 Ganhos em operações financeiras Outras, de operações correntes 21.224 21.656 Na carteira de títulos e outros activos 56.050 79.751 Perdas em operações financeiras Em operações extrapatrimoniais 6 625 Na carteira de títulos e outros activos 54.690 46.509 Em operações extrapatrimoniais - 591 Resultado líquido do período 69.253 94.274 146.149 163.799 146.149 163.799 O anexo faz parte integrante da demonstração de resultados para o semestre findo em 30 de Junho de 2005.

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2005 E 2004 2005 2004 OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC Recebimentos: Subscrição de unidades de participação 346.439 306.142 Pagamentos: Resgates de unidades de participação (522.260) (1.197.434) Fluxo das operações sobre as unidades do OIC (175.821) (891.292) OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS Recebimentos: Venda de títulos e outros activos 207.104 333.563 Reembolso de títulos e outros activos 591.473 1.674.580 Rendimento de títulos e outros activos 85.205 2.526 Juros e proveitos similares recebidos 1 94.975 Pagamentos: Compra de títulos e outros activos (788.486) (1.929.651) Juros e custos similares pagos (982) - Comissões de corretagem - (15) Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos 94.315 175.978 OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS Recebimentos: Operações cambiais - 1 Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas - 625 Pagamentos: Operações cambiais - (25) Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas - (472) Fluxo das operações a prazo e de divisas - 129 OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE Recebimentos: Juros de depósitos bancários 6.045 5.701 Outros recebimentos correntes - 3 Pagamentos: Comissão de gestão (13.717) (14.361) Comissão de depósito (6.859) (7.180) Impostos e taxas (688) (318) Outros pagamentos correntes (16) (603) Fluxo das operações de gestão corrente (15.235) (16.758) Saldo dos fluxos de caixa do período (96.741) (731.943) Disponibilidades no início do período 697.845 1.081.814 Disponibilidades no fim do período 601.104 349.871 O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o semestre findo em 30 de Junho de 2005.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 INTRODUÇÃO A constituição do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto BPI Taxa Variável PPR/E (Fundo) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 31 de Maio de 2001, tendo iniciado a sua actividade em 14 de Agosto de 2001. É um fundo de investimento mobiliário aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como finalidade a realização de Planos Poupança Reforma e de Planos Poupança Educação. Para o efeito, o seu património é maioritariamente investido em activos com uma remuneração indexada às taxas de curto prazo, visando uma valorização real do capital a médio prazo consentânea com o risco normalmente associado a este tipo de activos. O Fundo é administrado, gerido e representado pela BPI Fundos - Gestão de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco Português de Investimento, S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são exigidas para efeitos do Anexo às contas semestrais, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. 1. CAPITAL DO FUNDO O capital do Fundo está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de 5 Euros cada. O valor de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do Fundo por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente. Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2005, o movimento no capital do Fundo foi o seguinte: Resultado Saldo em líquido do Saldo em 31.12.2004 Subscrições Resgates Outros período 30.06.2005 Valor base 6.410.369 310.907 (467.816) - - 6.253.460 Diferença para o valor base 17.128 35.532 (51.936) - - 724 Resultados acumulados 487.138 - - 185.622-672.760 Resultado líquido do período 185.622 - - (185.622) 69.253 69.253 7.100.257 346.439 (519.752) - 69.253 6.996.197 Número de unidades de participação 1.282.074 62.181 (93.563) - - 1.250.692 Valor da unidade de participação 5,53810 - - - - 5,59386 O valor líquido global do Fundo, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada mês do semestre findo em 30 de Junho de 2005 foram os seguintes: Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s Meses Global do Fundo de Participação em circulação Janeiro 6.859.290 5,55226 1.235.406 Fevereiro 6.873.835 5,56607 1.234.954 Março 6.892.384 5,57476 1.236.355 Abril 6.898.196 5,57946 1.236.355 Maio 6.952.508 5,58507 1.244.839 Junho 6.996.197 5,59386 1.250.692 1

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 Os participantes só podem exigir o reembolso das unidades de participação nas seguintes situações: - Reforma por velhice, desde que sejam decorridos cinco anos após o início da subscrição; - Despesas de educação, desde que sejam decorridos cinco anos após o início da subscrição e respeitados os restantes requisitos definidos na lei; - Desemprego de longa duração; - Incapacidade permanente para o trabalho; - Doença grave; - A partir dos 60 anos de idade, desde que a subscrição se tenha iniciado há pelo menos cinco anos; - Transferência do valor capitalizado, a pedido do participante, para outra entidade gestora da mesma natureza. 2

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 3. CARTEIRA DE TÍTULOS Esta rubrica tem a seguinte composição: 1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS Preço de Mais Menos Valor da Juros Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores Portuguesas Outros Fundos Públicos Equiparados LISNAVE / 1991 - SR.B (AC.DE CREDORES) 3.935 - (225) 3.710 10 3.720 3.935 - (225) 3.710 10 3.720 Obrigações Diversas BPI / 1996-2006 - OB.CX.SUB. 242.500 5.875-248.375 289 248.664 BANCO TOTTA & AÇORES - 1ª/8ª - OCS 92.687 1.646-94.333 1.054 95.387 BESCL / 1996 - OB.CX.SUB. 57.700 1.627-59.327 157 59.484 ESPIRITO SANTO FINANC-T.V(30.7.2006)ESPF 49.876 499-50.375 616 50.991 Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores de Estados Membros da U.E. 442.763 9.647-452.410 2.116 454.526 Títulos da Dívida Pública BUONI POLIENNALI - CZ (31.08.2005) 591.271 6.809-598.080-598.080 BEI-2004 TAXA VAR. (08.06.2010) 17.042 187-17.229 27 17.256 608.313 6.996-615.309 27 615.336 Obrigações Diversas JECI LIMITED - T.V. (16.4.2007) 248.723 2.027-250.750 1.388 252.138 IBOND SECS PLC-TX.VR.(22.06.2009)-SR.4B 199.660 - (160) 199.500 148 199.648 EDP CORSAIR F.I.-TV (19.09.2005)CLN 160.000 448-160.448 147 160.595 BPI CAPITAL FINANCE(CAY)-TX.VR-PERP 145.000 6.162-151.162 725 151.887 INTESA BCI TIER1 FRN - PERP. 124.912 5.263-130.175 1.002 131.177 NBG FINANCE PLC - TX.VR. (25.6.2012) 114.978 1.115-116.093 28 116.121 BANCO BILBAO VIZ.ARG.TX.VR.(17.07.2013) 99.857 693-100.550 504 101.054 TAGUS GLOBAL BOND SEC-CL.B1 - (17.05.2010) 98.200 1.970-100.170 349 100.519 MONTEPIO GERAL- CAYMAN TX.VR.(28.2.2013) 79.870 1.010-80.880 228 81.108 ABBEY NATIONAL PLC- T.V. (28.6.2012) 79.804 637-80.441 11 80.452 CAIXA GERAL FIN.-TV. PERP. 73.962 - (755) 73.207 66 73.273 BRITISH TEL.ELAN TV (28.6.2007) - CLN 70.000 1.820-71.820 15 71.835 TOTALKREDIT - TX.VR. (17.5.2009) 70.280 175-70.455 216 70.671 HVB GROUP LT2 - TV (06.12.2009) 65.849 3.998-69.847 115 69.962 LLOYDS TSB BANK PLC-TX.VR.-(15.07.2049) 64.584 1.391-65.975 401 66.376 BSCH ISSUANCES LTD TX.VR.(28/3/2011) 58.440 2.868-61.308 9 61.317 BANCA POP EMILIA ROMAGNA-T.V.(28.6.2012) 59.998 662-60.660 10 60.670 SVENSKA HANDELSBANKEN-TX.VR.(17.09.2012) 59.972 628-60.600 59 60.659 HBV GROUP LT2 - TV (22.12.2008) 59.550 910-60.460 37 60.497 NATEXIS BANQUES POP- TX.VR. (18.06.2012) 59.890 470-60.360 44 60.404 HBOS PLC - TX.VR. (1.9.2016) 60.000 30-60.030 117 60.147 UNIBANK A/S - TX.VR. - (26/05/2009) 55.275 - (28) 55.247 148 55.395 INTL LEASE FINANCE - TX.VR. (26.6.2006) 53.000 373-53.373 13 53.386 NATIONAL BK GREECE TIER1 FRN - PERP 50.000 2.950-52.950 433 53.383 IMSER SEC.-TX.VR.-SR.1- CL.B2- (18.9.2025) 49.712 2.464-52.176 59 52.235 MAGELLAN MORTGAGES- 2 C-T.V.(18.07.2036) 50.000 1.390-51.390 333 51.723 MBNA EUROPE FUNDING PLC-TV (26.6.2008) 50.000 1.045-51.045 13 51.058 BANCA LOMBARDA - T.V. (10.12.2012) 50.950 - (40) 50.910 87 50.997 DEN NORSKE BK- T.V. (26.11.2012) 50.000 700-50.700 140 50.840 BRFKREDIT A/S-TX.VR. (19.10.2011) 49.928 571-50.499 284 50.783 BAT INTL FINANCE - TX.VR (3.4.2006) 49.878 366-50.244 362 50.606 SAMPO BANK PLC - TX.VR. (14.06.2012) 49.955 496-50.451 63 50.514 COUNTRYWIDE HOME LOAN - TX.VR. (24.11.2008) 50.025 200-50.225 132 50.357 AGF-ASSUR.GENER.FRANCE-T.V. (8.3.2020) 49.995 255-50.250 89 50.339 BAT HOLDINGS BV-TV (21.7.2005) 49.985 30-50.015 295 50.310 BANCA ANTONVENETA SPA-T.V.(23.4.2013) 49.930 70-50.000 278 50.278 GELDILUX LIM.-SR.2003-TS-CL.A(15.6.2009) 50.000 125-50.125 49 50.174 AMERICAN GENERAL FIN-TV (22.12.2008) 49.935 200-50.135 27 50.162 BANCA POP.VERONA NOVARA-TX.VR.(04.06.14) 49.947 128-50.075 86 50.161 CORSAIR JERSEY LTD # 135-TV (8.5.2008) 49.940 - (25) 49.915 197 50.112 CREDITO ITALIANO-TX.VAR. (15.06.2015) 49.929 - (14) 49.915 49 49.964 GOLDEN GOAL FIN-1X- A3 (30.9.2009) 50.000 - (250) 49.750-49.750 KAUPTHING BANK HF - TX.VR. (30.06.2014) 45.064 431-45.495-45.495 BCP FINANCE BANK-TX.VAR. (15.06.2015) 45.000 - (171) 44.829 93 44.922 ALPHA GROUP JERSEY-TX.VR. - PERP. 40.340 4.020-44.360 127 44.487 ANGLO IRISH BANK CORP-TX.VR. (6.5.2011) 41.012 - (492) 40.520 342 40.862 CHESTER ASS.REC.DEAL.-TX.VR.(15.11.2009) 40.000 578-40.578 55 40.633 ROYAL BANK OF SCOTLAND-TX.VR. - PERP. 40.000 200-40.200 266 40.466 BANK OF CYPRUS - TX.VR. (3.10.2013) 39.906 234-40.140 304 40.444 EGG BANKING - TX.VR. (06.07.2007) 39.971 169-40.140 243 40.383 EFG HELLAS PLC-TX.VR.(30.6.2014) 39.905 195-40.100-40.100 EIRLES THREE LTD-TV (31.1.2008) 37.500 50-37.550 428 37.978 EIRLES THREE LTD(152)EIFFEL-TV(10.10.07) 36.389 - (33) 36.356 234 36.590 NORDEA BANK FINLAND PLC-T.V.(6.8.2012) 34.960 362-35.322 147 35.469 3

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 Preço de Mais Menos Valor da Juros Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma GOLDMAN SACHS GROUP-TX.VAR.(02.02.2015) 34.845 299-35.144 145 35.289 METRO AG - TV - (07.10.2009) 34.934 57-34.991 208 35.199 ALLG.HYPOBK RHEINBODEN-TX.VR(26.8.2005) 34.984 9-34.993 86 35.079 BANIF FINANCE(CAY)-TV. (21.11.2006) 33.099 3-33.102 88 33.190 NOVA - SR.3- CL.D -T.V.(15.10.2011) 30.000 450-30.450 222 30.672 MAX ONE LTD(SIEMENS)-TV(22.6.2009) 30.000 483-30.483 19 30.502 CAJA DUERO - TX.VR. (16.12.2013) 30.000 405-30.405 34 30.439 MAX ONE LTD(TELEFONICA)-TV (20.6.2008) 30.000 360-30.360 24 30.384 SNS BANK NEDERLAND-TV (7.5.2009) 30.000 255-30.255 121 30.376 RCI BANQUE SA- TX.VR.(4.2.2009) 29.936 222-30.158 119 30.277 EFG PRIVATE BANK-TV (17.12.2013) 30.000 162-30.162 34 30.196 SOCIETA DI CARTOLARI-SR.1--CL.A4(21.12.2015) 30.000 165-30.165 17 30.182 PIRAEUS GROUP FIN-TX.VR. (2.7.2007) 29.934 68-30.002 177 30.179 DLR KREDIT A/S - TX.VR. (30.06.2012) 30.032 48-30.080-30.080 NORDEA BANK SWEDEN-TV (25.3.2014) 29.929 131-30.060 6 30.066 LEHMAN BROTHERS HOLDING-TV.(03.03.2008) 30.000 - (6) 29.994 51 30.045 BANCO ITAU EUROPA - TX.VAR. (22.06.2010) 29.964 9-29.973 17 29.990 ABN AMRO BANK NV - TX.VAR. (08.06.2015) 29.929 8-29.937 43 29.980 RCI BANQUE SA-TV. (07.04.2015) 29.929 - (169) 29.760 178 29.938 CAPITALIA SPA - TX.VAR. (23.06.2015) 29.872 26-29.898 15 29.913 ANTON VENETA CAP.TRUST- TV - PERP. 26.062 937-26.999 11 27.010 SKANDINAVISKA ENSKILDA-TV (6.10.2014) 24.952 91-25.043 141 25.184 CAJA AHORROS MURCIA-TV (15.3.2014) 25.000 150-25.150 29 25.179 ANZ CAPITAL TRUST III-TV-OB.PERP.SUB. 25.000 113-25.113 29 25.142 IRISH NATIONWIDE BLDG-TX.VR.(12.10.2009) 24.941 52-24.993 129 25.122 CADBURY SCHWEPPS INV-TX.VR.(29.06.2007) 24.990 44-25.034-25.034 CREDIT AGRICOLE - TX VAR. (15.11.2010) 24.900 37-24.937 83 25.020 BANCA POPOLARE DI LODI-TV. (18.04.2008) 24.985 - (210) 24.775 121 24.896 GALWAY BAY BV-TX.VR.(28.8.2016) 20.000 380-20.380 267 20.647 HOLMES FINANCING PLC-TX.V.-3C(15.7.2040) 20.000 400-20.400 154 20.554 GRANITE MORTG.-TV(20.1.2043)-SR.02-2/2C 20.000 346-20.346 134 20.480 PELICAN MORTGAGES- 2/B (15.9.2036) 20.000 272-20.272 23 20.295 ROYAL & SUN ALLIANCE INS - TX.VR. - 15/10/2019 17.296 2.794-20.090 143 20.233 VOLKSWAGEN FIN SERV AG-TV (19.1.2007) 19.966 80-20.046 99 20.145 DAIMLERCHRYSLER NA HLDG- TX.VR.(02.07.2007) 19.982 10-19.992 126 20.118 ANGLO IRISH BANK CORP - T.V. (25.06.2014) 19.953 157-20.110 4 20.114 CYPRUS POPULAR BANK PLC - TV(20.07.2007) 19.978 27-20.005 102 20.107 HARVEST CLO-SR.II-X CL.A (21.05.2020) 20.000 - - 20.000 94 20.094 CREDIT LOGEMENT- TX.VR.PERP 20.000 66-20.066 23 20.089 HSBC HOLDINGS PLC - TX.VR. (22.09.2014) 19.990 76-20.066 11 20.077 BANIF FINANCE(CAY)-TX.VR. (5.8.2009) 19.934 42-19.976 80 20.056 CREDITO EMILIANO - TV. (04.05.2012) 19.961 15-19.976 80 20.056 DEUTSCHE BANK AG - TX.VR.(20.09.2016) 19.961 69-20.030 13 20.043 INVESTEC FINANCE PLC-TX.VR.(12.10.2007) 19.971 - (49) 19.922 114 20.036 LEASEPLAN CORP.NV - TX.VR.(14.09.2007) 19.989 19-20.008 21 20.029 ULISSE SPA - TX.VR.SR.1-CL.B(09.06.2016) 20.010 - (20) 19.990 36 20.026 BC POPOLARE DI MILANO-TV. (29.06.2015) 19.943 31-19.974 1 19.975 PIRAEUS GROUP FINANCE PLC-TV(29.9.2014) 19.925 41-19.966 2 19.968 SNS REAAL GROEP NV-T.V. (15.06.2012) 19.897 - (19) 19.878 22 19.900 FORD CREDIT AUSTRALIA-TV(5.1.2007) 19.971 - (271) 19.700 179 19.879 MOSCOW NARODNY FIN-TV (7.1.2008) 16.975 26-17.001 280 17.281 EDISON SPA - TX.VR. (19.07.2011) 14.971 195-15.166 82 15.248 STOREBRAND LIVSF- TX.VR. (9.6.2014) 15.000 181-15.181 26 15.207 OTE PLC - TV (13.11.2006) 14.996 46-15.042 52 15.094 B.FINANTIA INTL LTD-CAY-TV.(04.05.2015) 14.925 75-15.000 83 15.083 ABG FINANCE INTL PLC - TX.VR(19.08.2014) 14.979 36-15.015 50 15.065 BOOTS GROUP PLC- TX.VR (19.10.2007) 15.000 - (27) 14.973 75 15.048 BANCA ITALEASE - TV. (27.05.2008) 14.982 10-14.992 33 15.025 JUBILEE CDO BV-SR.V-X CL.A2 (21.08.2021) 15.000 - - 15.000 9 15.009 FORTIS BANK NEDERLAND NV-TV.(22.06.2015) 14.971 23-14.994 8 15.002 KAUPTHING BANK HF-TX.VAR. (25.05.2010) 14.964 - (5) 14.959 34 14.993 GMAC INTL FINANCE BV-TX.VR. (7.4.2008) 15.000 - (1.200) 13.800 122 13.922 GMAC CANADA - TX.VR. (12.9.2008) 15.284 - (1.501) 13.783 27 13.810 MERRILL LYNCH & CO,INC.-TV. (08.02.2010) 10.984 - (7) 10.977 37 11.014 FORTIS IFICO(KY)- TX.VR. (23.04.2007) 10.861 64-10.925 51 10.976 CHALET FINANCE PLC-T.V.(24.07.2013)-CL.D 10.000 30-10.030 62 10.092 BANCA AGRILEASING-TX.VAR. (07.06.2012) 9.980 1-9.981 15 9.996 FCE BANK PLC-TV (30.9.2009) 9.953 - (1.153) 8.800-8.800 BANK OF CYPRUS - TX.VAR. (09.06.2008) 6.990 - (3) 6.987 10 6.997 5.102.719 59.975 (6.608) 5.156.086 15.926 5.172.012 4

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 2. OUTROS VALORES Valores Mobiliários Estrangeiros Não Cotados Preço de Mais Menos Valor da Juros Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma Obrigações Diversas CREDIT LYONAIS TX.VR. (11.06.2012) 99.954 1.046-101.000 130 101.130 Outros Instrumentos de Dívida Papel Comercial 99.954 1.046-101.000 130 101.130 PORTUCEL - 19ù. - 040806..050805, 2.74% 48.653 - - 48.653 1.214 49.867 48.653 - - 48.653 1.214 49.867 6.306.337 77.664 (6.833) 6.377.168 19.423 6.396.591 O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o semestre findo em 30 de Junho de 2005 foi o seguinte: Saldo Saldo inicial Aumentos Reduções final Depósitos à ordem 697.845 - ( 96.741 ) 601.104 ====== === ===== ====== Em 30 de Junho de 2005, os depósitos à ordem que compunham o saldo desta rubrica estavam denominados em Euros e venciam juros à taxa média anual de 2,1%. 4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro. As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes: a) Especialização de exercícios O Fundo regista as suas receitas e despesas, nomeadamente os juros de aplicações, de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento. Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica Juros e custos equiparados, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efectuada desde o início do período de contagem de juros dos respectivos títulos. b) Carteira de títulos As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de mercado, de acordo com as seguintes regras: i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que a mesma se tenha verificado nos 30 dias anteriores; 5

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 ii) Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam consideradas representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação será procurada em sistemas internacionais de informação de cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações. As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos anteriormente, são reconhecidas na demonstração de resultados do exercício nas rubricas Ganhos ou Perdas em operações financeiras, por contrapartida das rubricas Mais-valias e Menos-valias do activo. c) Valorização das unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação. O capital do Fundo corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do período. A rubrica Variações patrimoniais resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício. d) Comissão de gestão A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do património do Fundo. De acordo com o regulamento de gestão do Fundo, esta comissão é calculada diariamente por aplicação de uma taxa anual de 0,4% ao capital do Fundo, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica Comissões. e) Comissão de depósito A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o regulamento de gestão do Fundo, esta comissão é calculada diariamente por aplicação de uma taxa anual de 0,2% ao capital do Fundo, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica Comissões. f) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um encargo do Fundo, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do Fundo no final de cada mês e registada na rubrica Comissões. A taxa mensal aplicável ao Fundo é de 0,0133%o, com um limite mensal mínimo e máximo de 100 Euros e 10.000 Euros, respectivamente. g) Impostos Em conformidade com o artigo 21º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos gerados pelos fundos de investimento poupança - reforma estão isentos de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas. 6

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2005 12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO Em 30 de Junho de 2005, os activos com taxa de juro invariável detidos pelo Fundo podem resumir-se da seguinte forma: Maturidades Montante em Carteira (A) Extra-patrimoniais (B) FRA Swaps (IRS) Futuros Opções Saldo (A)±(B) de 0 a 1 ano 598.080 - - - - 598.080 de 1 a 3 anos - - - - - - de 3 a 5 anos - - - - - - de 5 a 7 anos - - - - - - mais de 7 anos - - - - - - 15. CUSTOS IMPUTADOS Os custos imputados ao Fundo durante o semestre findo em 30 de Junho de 2005 apresentam a seguinte composição: Custos Valor % VLGF Comissão de Gestão 13.735 0,40% - Componente fixa 13.735 0,40% - Componente variável - 0,00% Comissão de Depósito 6.868 0,20% Taxa de Supervisão 600 0,02% Custos de Auditoria - 0,00% TOTAL 21.203 TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 0,62% 7