Carta Mensal do Gestor: Novembro 2014 Prezados Investidores, O mês de Novembro encerrou com alta do Ibovespa de 0,17%. Em 2014 o principal índice da Bolsa brasileira opera em território positivo, acumulando alta de 6,24%. Após o evento eleições, o mercado concentrou suas atenções na definição da nova equipe econômica. Muito se especulou a respeito dos nomes que poderiam compor os cargos que ditam a Política Econômica do País, trazendo forte volatilidade ao Índice Bovespa, que chegou a apresentar queda de mais de 5,0% ao longo do mês. Porém com as indicações e posterior confirmação dos nomes de Joaquim Levy no Ministério da Fazenda, Nelson Barbosa no Ministério do Planejamento e a manutenção do Presidente do Banco Central Alexandre Tombini, o mercado de ações recuperou a queda sofrida e fechou praticamente estável, com modesta alta de 0,17%. Joaquim Levy a frente do Ministério da Fazenda foi uma indicação muito bem recebida pelo mercado financeiro e setor empresarial. Sua nomeação pela Presidente Dilma, pode significar uma forte mudança nos rumos da política econômica praticada nos últimos anos, trazendo de volta a confiança dos investidores e empresários. Em recente entrevista da equipe econômica, o Ministro Levy sinalizou um controle de gastos austero, ajustando as contas fiscais em situação frágil e uma maior determinação no cumprimento das metas de inflação. Entendemos como um risco a ser monitorado, o grau de liberdade que será dado pela Presidente ao novo time para que executem as mudanças necessárias. Tais mudanças, num primeiro momento, deverão impactar negativamente o crescimento econômico, especialmente por restringir despesas do orçamento e possivelmente elevar a taxa Selic. Aparte as expectativas da nova política econômica, os dados reais da economia continuam a surpreender negativamente. Dados de atividade, emprego e criação de novas vagas continuam a piorar. Os dados fiscais recentemente divulgados indicam uma forte deterioração das contas públicas, causando preocupação com relação ao aumento da Dívida Pública Federal.
. Portfólio Dezembro/2014 Fundo Salzburg Na opinião da equipe de Gestão da GBX, como mencionado em Outubro, a tendência dos mercados continua indefinida no curto prazo apresentando riscos moderados para os próximos meses. Se a implantação do discurso recente da equipe econômica for colocado em prática, sem restrições por parte do Palácio do Planalto e os ajustes necessários se concretizarem, a Bovespa pode apresentar ótimo desempenho ao longo de 2015, mesmo com a atividade econômica ainda fraca. As expectativas de mudanças podem colocar o Ibovespa em novos patamares de alta. Como fator de risco a ser monitorado, risco este, que vem crescendo ao longo dos últimos meses, o racionamento de energia pode comprometer o desempenho da Bolsa em 2015. Principais setores e empresas da Bolsa serão fortemente impactados em seus lucros, caso algum tipo de racionamento seja anunciado. Porém este ainda não é um cenário-base traçado para o próximo ano, já que a real situação dos reservatórios da região Sudeste será avaliada apenas em Abril, ao final do período de chuvas. Continuamos trabalhando com um cenário de recuperação do mercado local de ações (Ibovespa) ao longo de 2015, suportados por expectativas melhores nos rumos da economia local e sem grandes alterações do cenário externo. Destacamos que a carteira do Fundo Salzburg não segue necessariamente a composição teórica do Índice Ibovespa, podendo apresentar diferentes potenciais de alta e baixa em relação ao Ibovespa.
Desempenho Fundo Salzburg FIC de FIA. O Fundo Salzburg FIC de FIA apresentou rentabilidade negativa de 0,12% em Novembro, ficando abaixo da alta do Ibovespa de 0,17%. No ano a alta do Fundo Salzburg acumula 6,34% contra uma alta do Ibovespa de 6,24%. Tabela Rentabilidade 2014: Ibovespa x Fundo GBX Salzburg FIC FIA.
FIP GBX. Tietê II O FIP GBX Tietê II detém 63% de participação na SPE GBX Tietê II, empreendimento que contempla 3 áreas na região central de Osasco, totalizando 84.000m². O Complexo Hervy é a âncora da Operação Urbana Tietê II, elaborada e já aprovada pela Prefeitura do Município de Osasco. A legislação aprovada permite potencial construtivo de até 6 vezes o tamanho do terreno para a área dentro da Operação Urbana. O projeto prevê um centro comercial (shopping center), escritórios corporativos, conjuntos comerciais, área de serviços, restaurantes, apart-hotel e área residencial. A área total de venda e locação dos empreendimentos é de aproximadamente 376.000 m². A construção será entregue em três fases, sendo a primeira os residenciais (Hervy e CMTO), a segunda o centro comercial do Complexo Hervy (Torres e Shopping), e por último as torres corporativas no terreno da PMO; Os respectivos prazos são 24, 36 e 60 meses a partir do início das obras. Tabela Rentabilidade: CDI x FIP GBX Tietê II.
. FIDC GBX Prime I O FIDC GBX Prime I iniciou suas atividades em 01/09/2014. Desde então, foram adquiridos R$ 43.095.904,48 em ativos elegíveis. O fundo encerrou o mês de outubro com R$78.986.087,23 de patrimônio líquido. Durante o mês aprovamos e realizamos a compra de uma debênture, com desembolso total de R$13.013.635,48. Debênture esta, emitida pela DLL Macaé 01 Empreendimentos SPE S.A., com remuneração pela variação do IPCA + 9,0% a.a..temos no nosso pipeline para o mês de dezembro, expectativa de realizar a compra de aproximadamente R$ 20 milhões em ativos previamente avaliados pela GBX Asset. Tabela Rentabilidade: %CDI x FIDC GBX Prime I.