MERCADOS Bolsa Ontem, a Bovespa manteve a euforia provocada pela mudança no cenário político e registrou alta de 1,89% aos 60.951 pontos, com volume financeiro de R$ 10,77 bilhões, o maior do mês, excluindo os pregões com eventos como exercício, mais uma vez puxada pelas ações da Petrobras, Banco do Brasil e Eletrobras. A bolsa já abriu forte e seguiu refletindo o bom humor dos investidores com a ascensão de Marina Silva na disputa presidencial. Hoje a agenda econômica traz dados da zona do euro com dados de confiança do consumidor, confiança na economia, indústria e serviços. No Brasil, a inflação medida pelo IGP-M ficou em -0,27% (M/M) em agosto e em 4,89% (A/A). Nos EUA destaque para o PIB anualizado, pedidos de seguro desemprego e dados do setor imobiliário. As bolsas internacionais mostram queda no fechamento na Ásia e na zona do euro, com aumento das tensões entre Russia e Ucrânia, o que poderá provocar uma realização de lucros hoje na Bovespa. Câmbio O dólar encerrou a quarta-feira em queda de 0,57%, cotado a R$ 2,2530 no balcão, seguindo o recuo da moeda no exterior e também, refletindo as recentes pesquisas eleitorais para a presidência do Brasil. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 60,951 1.9 9.2 18.3 Ibovespa Fut. 61,800 1.4 9.3 12.7 Nasdaq 4,570 (0.0) 4.6 9.4 DJIA 17,122 0.1 3.4 3.3 S&P 500 2,000 0.0 3.6 8.2 Tóquio 15,460 (0.5) (1.0) (5.1) Xangai 2,196 (0.6) (0.3) 3.8 Frankfurt 9,570 (0.2) 1.7 0.2 Londres 6,831 0.1 1.5 1.2 Mexico 45,601 0.3 4.1 6.7 India 26,638 0.3 2.9 25.8 Rússia 1,261 0.1 3.4 (12.6) Dólar - vista R$ 2.25 (0.6) (0.7) (4.9) Dólar/Euro $1.32 0.2 (1.5) (4.0) Euro R$ 2.96 (0.6) (2.2) (8.7) Ouro $1,282.60 0.1 0.0 6.4 Petróleo Brent $102.72 0.2 (3.1) (7.3) Petróleo WTI $93.88 0.0 (4.4) (4.6) * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa TIMP3 11.2% Juros OIBR3 OIBR4 8.8% 6.7% O mercado de juros mostrou volatilidade ontem, com as taxas de curto prazo encerrando o dia (DI para jan/15) marcando 10,81% estável em relação à véspera, mas com movimento de queda na ponta mais longa. ELET3 JBSS3 MMXM3-5.5% 6.5% 5.2% EMBR3 CIEL3-2.4% -1.4% Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - IGP-M (m/m) Agosto -0,34% -0,27% -0,61% 08:00 FGV - IGP-M (a/a) Agosto 4,81% 4,89% 5,32% BC - Balança Comercial Julho -1,9 bi. Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 PIB anualizado (t/t) 2T 3,90% 4,00% 09:30 Novos pedidos seguro-desemprego 23-ago 300 mil 298 mil 09:30 Consumo pessoal 2T 2,40% 2,50% 09:30 Seguro-desemprego 16-ago 2510 mil 2500 mil 09:30 PIB - Índice de preços 2T 2,00% 2,00% 09:30 Principais gastos pessoais (t/t) 2T 2,00% 2,00% 11:00 Vendas de casas pendentes (a/a) Julho -3,50% -4,50% 12:00 Fed Kansas City - Atividade de fábrica Agosto 7 9 Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 06:00 Confiança na economia Agosto 101,5 100,6 102,1 06:00 Confiança industrial Agosto -4,5-5,3-3,8 06:00 Confiança do consumidor Agosto -10-10 -10 06:00 Confiança em serviços Agosto 3,5 3,1 3,6 06:00 Indicador de Clima para os Negócios Agosto 0,1 0,16 0,17 VALE5-1.4% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 140 120 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Tim Participações (TIMP3) Oferta pelos ativos da GVT Ontem a empresa divulgou fato relevante no qual os Conselhos de Administração da Telecom Italia S.p.A. e TIM Participações aprovaram a apresentação ao Grupo Vivendi de uma oferta de parceria global que prevê a criação de uma nova empresa líder nos setores de ICT e Mídia & Entretenimento, por meio da integração das respectivas operações brasileiras e da entrada do grupo francês no capital da Telecom Italia. A proposta avalia a Global Village Telecom (GVT, companhia brasileira integralmente detida pela Vivendi) por R$ 21,0 bilhões, equivalente a 7 bilhões de Euros, e está estruturada em três fases conjuntamente consideradas: - aquisição inicial pela TIM de uma participação minoritária na GVT; - a incorporação da GVT na TIM; - a entrada da Vivendi como acionista da Telecom Itália, por meio da subscrição pela Vivendi de um aumento de capital reservado da Telecom Itália. Como contrapartida da subscrição, Vivendi conferiria à Telecom Itália uma parcela da participação detida na TIM em decorrência da incorporação da GVT na TIM e parte em dinheiro. Com a conclusão de tal operação, espera-se que Vivendi detenha 15% do capital da TIM após-incorporação (sendo que a Telecom Itália continuará controlando a TIM, com uma participação de aproximadamente 60%) e aproximadamente 20% do capital ordinário da Telecom Itália (calculado em base totalmente diluída, assumindo a conversão em ações da Telecom Itália dos Mandatory Convertible Bonds, emitidos pela Telecom Itália Finance S.A. em novembro de 2013 e com vencimento em novembro de 2016, com a aplicação da mínima taxa de conversão e preço de subscrição de 0,83 Euros por ação). A oferta, portanto, está composta por aproximadamente 24% em dinheiro e aproximadamente 76% em ações, oferecendo assim à Vivendi um importante potencial upside de valores. A oferta é válida até 20 de setembro de 2014, e está condicionada à aprovação pela assembleia geral de acionistas da Telecom Itália sobre o aumento de capital que será reservado à Vivendi e à obtenção de autorizações regulatória e de antitruste do CADE (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) e Anatel (Agência Nacional de Telecomunicações). Página 2
Com a integração de duas empresas fortemente complementares como TIM e GVT (uma primordialmente ativa no setor de telefonia móvel, e a outra na infraestrutura fixa), em um mercado competitivo e em forte expansão, como o brasileiro, a Telecom Itália espera que a operação proposta seja considerada favorável pelas duas autoridades. A Telefonica também está na disputa pelos ativos da GVT, vindo com uma proposta superior à da Telecom Itália. Ontem as ações TIMP3 registraram alta de 11,2% fechando cotadas a R$ 12,72 e VIVT4 subiu 2,7% a R$ 44,70 e OIBR4 subiu 6,7% indo a R$ 1,43. Ecorodovias ON (ECOR3): Participação em consórcio para obra de R$4 bilhões A empresa anunciou que faz parte de um consórcio que foi o único a entregar os documentos para licitação do Contorno Metropolitano Norte da Região Metropolitana de Belo Horizonte. A Ecorodovias tem 20% do consórcio, sendo que os outros participantes são a Odebrecht TransPort (60%) e a Barbosa Mello (20%). Após a homologação do vencedor, o contrato poderá ser assinado em até 60 dias. A obra, que está orçada em R$4 bilhões, terá extensão de 66,7 quilômetros e vai integrar oito municípios da Região Metropolitana de Belo Horizonte, fazendo as ligações entre as rodovias BR-381 e BR-040, além de outras estaduais. As estimativas são de que o pedágio vai custar R$7,10 para quem percorrer todo o trecho e que 70 mil veículos ao dia circulem na rodovia, gerando uma receita próxima de R$180 milhões/ano. Nossa indicação pra ECOR3 é COMPRA com Preço Justo de R$17,80. Página 3
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) 5.538 4.248 3.483 2.944 2.126 1.863 1.288 1.375 1.600 780 521 (213) (854) ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 Fonte: Ibovespa, dados até 25/08/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 25/8/14 30 dias Mês Ano Saldo 100,614 1.879 1.600,3 17.237,5 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 110.000 80.000 50.000 20.000 (10.000) (40.000) (70.000) (100.000) (130.000) (160.000) (190.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra 225.966 98.621 Venda 129.503 193.139 Líquido 96.463 (94.518) Página 4
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Sexta-feira 09:00 BR PIB (t/t) 2T -0,40% 0,20% 29/8/2014 09:00 BR PIB (a/a) 2T -0,30% 1,90% 09:00 BR PIB acumulado 2T 1,50% 2,50% 10:30 BR Coeficiente % da dívida /PIB Julho 34,90% 10:30 BR Balança orçamentária nominal Julho -20,8 bi. 10:30 BR Balança orçamentária primária Julho -2,1 bi. 09:30 EUA Renda pessoal Julho 0,30% 0,40% 09:30 EUA Gastos pessoais Julho 0,20% 0,40% 09:30 EUA Deflator DCP (m/m) Julho 0,10% 0,20% 09:30 EUA Principal DCP (a/a) Julho 1,50% 1,50% 10:00 EUA ISM Milwaukee Agosto 63,87 06:00 EURO Taxa de desemprego Julho 11,50% 11,50% 06:00 EURO IPC principal (a/a) Agosto 0,80% 0,80% Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 31/ago 0,06% 1/9/2014 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial mensal Agosto 15,75 mi. 15:00 BR Total de exportações Agosto 23,025 mi. 15:00 BR Total de importação Agosto 21,450 mi. 15:00 BR Balança comercial semanal 31/ago 05:00 EURO PMI Manufatura zona do euro Agosto 50,8 Terça-feira 09:00 BR Produção industrial (m/m) - AS Julho -1,40% 2/9/2014 09:00 BR Produção industrial (a/a) Julho -6,90% 11:00 EUA ISM Manufaturados Agosto 56,8 57,1 11:00 EUA ISM Preços pagos Agosto 59,5 11:00 EUA Gastos com construção (m/m) Julho 0,90% -1,80% 06:00 EURO IPP (m/m) Julho 0,10% 06:00 EURO IPP (a/a) Julho -0,80% 22:00 CH PMI não manufatura Agosto 54,2 Quarta-feira BR Taxa Selic 3/set 11,00% 11,00% 3/9/2014 BR Índice de preço de commodities (m/m) Agosto -1,85% BR Índice de preço de commodities (a/a) Agosto 2,35% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 29/ago 10:45 EUA ISM de New York Agosto 68,1 11:00 EUA Pedidos de fábrica Julho 1,00% 1,10% 15:00 EUA Fed - Livro Bege EUA Vendas internas de veículos Agosto 12,95 mi. EUA Total de vendas de veículos Agosto 16,55 mi. 16,40 mi. 05:00 EURO PMI Serviços zona do euro Agosto 53,5 05:00 EURO PMI Composto zona do euro Agosto 52,8 06:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Julho 0,40% 06:00 EURO PIB sazonal (t/t) 2T 0,00% 06:00 EURO PIB sazonal (a/a) 2T 0,70% 06:00 EURO Cap fix bruto (t/t) 2T 0,30% Fonte: Bloomberg Página 5
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 6