Boletim Diário MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Altas e Baixas do Ibovespa. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

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1 MERCADOS Bolsa Depois do bom desempenho nos primeiros dias do mês, a Bovespa completou o seu terceiro pregão em queda consecutiva. Ontem o Ibovespa cedeu 0,49% fechando aos pontos, e mais uma vez o destaque na venda ficou por conta dos investidores estrangeiros. O volume financeiro somou R$ 7,16 bilhões. No mês de setembro, a Bolsa reduziu a valorização acumulada para 6,59%, e no ano, a perda aumentou para 12,54%. A agenda econômica desta sexta-feira vem bastante carregada com dados do mercado de trabalho na Europa e emprego com ligeira queda. No Brasil, o indicador de atividade econômica em julho (M/M) reduziu 1,3%, subindo 3,3% (A/A), acima da expectativa de 2,89%. Nos EUA, os indicadores mais relevantes do dia deverão ter influência sobre as bolsas, com destaque para vendas no varejo e índice de preço ao produtor. A expectativa para o Ibovespa é de mais volatilidade com o vencimento de opções sobre ações na segunda-feira e com os mercados aguardando reunião do FED na semana que vem. Câmbio O dólar teve movimento mais tranquilo ontem, com investidores aguardando a reunião de política monetária do Federal Reserve (Fed, o banco central norteamericano), na semana que vem. Ao final, a moeda americana fechou estável no balcão, cotada a R$ 2,2730. No mercado futuro, o dólar para outubro registrou leve baixa de 0,11%, para R$ 2,2840. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 53,307 (0.5) 6.6 (12.5) Ibovespa Fut. 52,540 (0.6) 11.6 (14.2) Nasdaq 3,716 (0.2) DJIA 15,301 (0.2) S&P 500 1,683 (0.3) Tóquio 14, Xangai 2,236 (0.9) 6.6 (1.5) Frankfurt 8,494 (0.0) Londres 6, Mexico 40,786 (2.1) 3.3 (6.7) India 19,782 (1.1) Rússia 1, (8.2) Dólar - vista R$ 2.27 (0.0) (4.6) 10.9 Dólar/Euro $1.33 (0.1) Euro R$ 3.03 (0.1) (4.0) 11.8 Ouro $1, (3.2) (5.3) (21.1) Petróleo Brent $ (1.2) 1.4 Petróleo WTI $ * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa Juros A taxa futura de juros para jan/14 registrou alta ontem passando de 9,25% na véspera para 9,29%, enquanto para jan/15, passou de 10,36% para 10,50%. O movimento de alta refletiu o bom desempenho das vendas no varejo em julho, com a leitura de que uma atividade mais forte exerce pressão sobre a inflação, levando o mercado de juros a se ajustar. Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 140 Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior Atividade econômica (m/m) Julho -0,60% 1,13% Atividade econômica (a/a) Julho 2,89% 2,35% Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 00:00 IPP (m/m) Agosto 0,20% 0,00% 09:30 IPP exceto alimentos e energia (m/m) Agosto 0,10% 0,10% 09:30 IPP (a/a) Agosto 1,30% 2,10% 10:55 Confiança da Univ de Michigan Setembro 82 82,1 11:00 Estoques de empresas Julho 0,20% 0,00% Dow Jones Ibovespa Página 1

2 ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Estácio (ESTC3) Empresa anuncia aquisição da Uniseb por R$ 615 milhões Estácio (ESTC3) A empresa anunciou ontem a maior aquisição de sua história. A compra de um campus e da operação de ensino a distância (EAD) da Uniseb (União dos Cursos Superiores SEB) por R$ 615 milhões consolida as operações da companhia no estado de São Paulo. A empresa já tinha campi na capital e em outras cidades, mas não era uma das principais competidoras no Estado. Além disso, a empresa ganha espaço no EAD. O setor de educação segue movimentado no Brasil. Em agosto, a americana Laureate pagou R$ 1 bilhão pelos 68 mil estudantes da instituição paulista FMU. Agora, a Estácio paga um valor recorde por cada um dos 34,4 mil estudantes da Uniseb, uma média de R$ 17,8 mil por aluno. Ao final da operação, a Estácio adicionará ao seu portfólio 164 novos polos de ensino a distância. Hoje são apenas 52. A base de alunos de EAD da companhia dará um salto: no segundo trimestre de 2013, os estudantes deste segmento na Estácio eram 58,8 mil e a Uniseb tem 30 mil alunos apenas nessa modalidade. O número não chega perto da líder Kroton, porém, que sozinha tem 352 mil estudantes somente no ensino a distância. Ainda assim, o crescimento do EAD é bem visto pelo mercado, uma vez que este é um segmento de maiores margens que o ensino presencial. A Uniseb teve receita líquida de R$ 107,8 milhões em 2012 um crescimento de 11% em relação ao ano anterior e um EBITDA de R$ 47 milhões no ano. A margem EBITDA da Uniseb é de 43,9%, segundo dados de 2012 divulgados pela Estácio. O negócio envolve o EAD e um campus da Uniseb em Ribeirão Preto, no interior de São Paulo, mas não inclui dois outros campi que a instituição tem em parceria com a Fundação Getúlio Vargas, em Araçatuba e São José do Rio Preto. A operação de aquisição pela Estácio ainda deverá ser submetida à aprovação da Superintendência-Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). A Uniseb foi fundada em 1999 por Chaim Zaher. Com a venda para a Estácio, Zaher será indicado para o conselho de administração da companhia. Parte do pagamento pela Uniseb será feita por emissão de ações da Estácio aos detentores da instituição vendida, o que tornará Zaher um acionista da Estácio. Página 2

3 Fonte: Estácio A operação será paga 50% à vista e 50% com ações a serem emitidas pela Estacio. A operação teve com base o valor de 13,0x o VE/EBITDA da Uniseb enquanto a mesma relação na Estácio era de 17,1x em Opinião: A Estácio vem mostrando forte crescimento nos últimos anos nos resultados operacionais e financeiros e a ação tem refletido este desempenho. A nova aquisição deverá permitir um novo salto para a Estácio. No ano a ação ESTC3 acumula valorização de 31,8% em 2013 (alta de 134,2% em 2012). Cotada a 3,72x o seu valor patrimonial a empresa tem hoje valor de mercado de R$ 5,32 bilhões. No 1S13 a empresa acumulou lucro líquido de R$ 113 milhões com rentabilidade de 11,4% sobre o patrimônio líquido. Página 3

4 Banco ABC Brasil S.A. (ABCB4) Homologação de aumento de capital de R$ 35,7 milhões O Banco ABC Brasil comunica que em 10 de setembro de 2013 o Banco Central do Brasil homologou o aumento de capital da companhia, nos termos das deliberações do Conselho de Administração em 27 de junho de 2013 e em 26 de agosto de O capital social do banco será acrescido de R$ 35,73 milhões e passa a ser de R$ 1.113,92 milhões, representado por ações sendo, ações ordinárias e ações preferenciais. As ações emitidas serão creditadas aos subscritores no dia 18 de setembro de Opinião: Neutro. O banco segue focado no segmento corporativo ao mesmo tempo em que espera um crescimento mais modesto no segmento de médias empresas (middle market) para este 2º semestre de O incremento das operações no segmento corporativo, mais conservador, de menor margem, porém com menor risco, cria um ambiente favorável para redução de PDD e consequente melhora de lucratividade. A inadimplência do banco, já em patamar bastante competitivo, deve registrar melhora marginal. A redução da margem líquida de juros (NIM) no 2T13 de 0,3pp frente o 2T12 para 4,3%, que refletiu o incremento do nível de caixa e a remuneração do capital próprio, deverá situar-se no intervalo entre 4,3% e 4,5% neste 2S13. Acompanhar a evolução das receitas de serviços, com destaque para os fees de mercado de capitais e operações de M&A. A estratégia de reinvestimento de dividendos via pequenos aumentos de capital, como este ora homologado, deve ser novamente utilizada no 2º semestre de 2013, a exemplo do que ocorreu neste 1º semestre. O banco segue negociado a um Valor de Mercado de R$ 1,78 bilhão, P/L de 6,9x, PVPA atual de 0,98x e yield esperado para 2013 de 4,0%. Mantemos nossa visão positiva para o banco ABC Brasil, e seguimos com opção de MANUTENÇÃO para os seus papéis com preço justo de R$ 15,23/ação. Página 4

5 FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) (1.227) (1.157) (4.074) out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 Fonte: Ibovespa, dados até 10/09/2013 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 10/9/13 30 dias Mês Ano Saldo 1.086, , ,4 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (13.165) Página 5

6 AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Segunda-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Setembro 0,15% 16/9/ :00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/set 0,25% 08:30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial semanal 15/set 299 mi. 09:30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Setembro 9 8,24 10:15 EUA Produção industrial (m/m) - AS Agosto 0,40% 0,00% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Agosto 77,80% 77,60% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Agosto 0,50% -0,10% 06:00 EURO Custos de mão de obra (a/a) 2T 1,60% 06:00 EURO IPC (m/m) Agosto 0,10% -0,50% 06:00 EURO IPC (a/a) Agosto 1,30% 1,60% 06:00 EURO IPC principal (a/a) Agosto 1,10% 1,10% Terça-feira 11:00 BR CNI Confiança do Empresário Industrial Agosto 52,5 17/9/ :30 EUA IPC (m/m) Agosto 0,20% 0,20% 09:30 EUA IPC (a/a) Agosto 1,60% 2,00% 09:30 EUA IPC Principal (SA) Agosto 234,004 09:30 EUA Índice IPC NSA Agosto 233, ,596 10:00 EUA TIC - Fluxo líquido total de compra/venda ativos EUA Julho -19,0 bi. 11:00 EUA NAHB - Índice do mercado habitacional Setembro :00 EURO Conta corrente (não sazonal) Julho 26,1 bi. 06:00 EURO Pesquisa ZEW (Expectativas) Setembro 44 06:00 EURO Balança comercial (não sazonal) Julho 17,3 bi. Quarta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 15/set 0,24% 0,21% 18/9/ :00 BR IGP-M Inflação 2º Prévia Setembro 0,11% 12:30 BR BC - Fluxo cambial (semanal) 09:30 EUA Construção de casas novas (m/m) Agosto 3,00% 5,90% 09:30 EUA Licenças para construção Agosto 950 mil 954 mil 15:00 EUA FOMC - Decisão sobre a taxa de juros 18/set 0,25% 0,25% 15:00 EUA Fed Resumo das projeções econômicas 06:00 EURO Produção de construção (m/m) Julho 0,70% Quinta-feira 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 13/set 292 mil 19/9/ :30 EUA Seguro-desemprego 6/set mil 10:45 EUA Panorama dos negócios Fed da Filadélfia Setembro 10 9,3 11:00 EUA Vendas de casas já existentes Agosto 5.25 mi. 5,39 mi. 11:00 EUA Vendas casas existentes (m/m) Agosto -2,60% 6,50% 11:00 EUA Índice antecedente Agosto 0,60% 0,60% Fonte: Bloomberg Página 6

7 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Andre Seiti Tanaka atanaka@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra, CNPI gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 7