Apresentação Institucional 4T15
Quem somos? MAIOR Companhia de Shoppings da América Latina A empresa com as melhores margens do setor Única com presença em todas as 5 regiões do Brasil Portfólio com 45 Shoppings, quase 10% da totalidade de shoppings do país Maior locador do Brasil com mais de 9.000 lojas, o que representa quase 10% do número total de lojas em Shoppings do Brasil Pipeline de desenvolvimento que aumentará o ABL próprio da companhia em 10,7% até o ano de 2019 R$23,0 bilhões em vendas totais no ano de 2015, 15% do valor total do país Plaza Niterói Shopping Tijuca Norte Shopping Shopping Villa Lobos 2
Presença BRMALLS Portfólio de alta qualidade, com grande força e escala regional Regional Nordeste/Norte 10% do NOI da Cia; 8 shoppings em operação, incluindo: Recife (PE); Paralela(BA); Rio Anil (MA); Regional RJ/ES 35% do NOI da Cia; 9 shoppings em operação, incluindo: Norte Shopping; Plaza Niterói; Shopping Tijuca; Liderança no Rio de Janeiro. Regional CO/MG 20% do NOI da Cia; 11 shoppings em operação, incluindo: Del Rey (MG); Center Uberlândia (MG); Campo Grande (MS); Liderança em Minas Gerais (8 shoppings). Regional Sul 15% do NOI da Cia; 6 shoppings em operação, incluindo: Catuaí Londrina (PR); Shopping Estação (PR); Shopping Curitiba (PR); Liderança no Paraná (4 shoppings). Regional São Paulo 20% do NOI da Cia; 11 shoppings em operação, incluindo: Villa Lobos; Mooca Plaza; Tamboré; Liderança no estado. 3
Resiliência e força do negócio Marcas (% do AMM) Segmentos (% ABL Satélites) Marca 1 1,51% Vest. Feminino Restaurante 9,0% 7,6% Marca 2 1,47% Fast-Food 6,4% Marca 3 1,23% Vest. Mascul Calçados 6,0% 5,0% Marca 4 1,15% Telefonias 3,7% Marca 5 1,15% Art. Eletrônicos Cosméticos 2,9% 2,3% 4
Trajetória BRMALLS (2006 2015) CAGR de NOI: + 38,1% CAGR de EBITDA Ajustado: + 39,5% Crescimento de ABL Total: + 603,9% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 IPO 6 shoppings 23 Aquisições 4 Aquisições 1 Aquisição 3 Aquisições 4 Aquisições 4 Aquisições 1 Greenfield 2 Greenfields 2 Greenfields 3 Greenfields 1 Greenfield 1 Greenfield 3 Expansões 2 Expansões 2 Expansões 2 Expansões 4 Expansões 3 Expansões 1 Venda (*) 1 Venda (*) 5 Vendas (*) 2 Expansões 4 Vendas (*) # Shoppings 30 34 35 40 45 51 52 48 45 ABL Total (mil m²) 896,4 m² 984,1 m² 1.032,7 m² 1.173,2 m² 1.466,3 m² 1.620,6 m² 1.668,0 m² 1.691,0 m² 1.638,1 m² +232,7 m² +663,7 m² +87,7 m² +48,6 m² +140,5 m² +293,1 m² +154,3 m² +47,4 m² +23,0 m² -52,9 m² Nota: ABL Total adicionado ao longo do tempo em mil m². (*) As vendas de participação consideram somente os Shoppings que deixaram de fazer parte do nosso portfólio 5 - Considera-se como aquisição, somente shoppings adquiridos que aumentaram em mais uma unidade o portfólio da companhia.
Maior e Melhor Companhia do Setor MAIOR empresa de shoppings da América Latina Valor da Empresa (EV) (R$ mm)¹ ABL Total 4T15 (mil m²) Nº de Shoppings Atual EBITDA² 4T15 (R$ mm) 6 ¹ Valor da empresa em 30 de dezembro 2015 (Enterprise Value) ² EBITDA conforme divulgado pelas companhias.
Maior e Melhor Companhia do Setor MAIOR E MAIS RÁPIDO CRESCIMENTO do setor: mais que o dobro da média de seus competidores ABL Próprio CAGR - (2006-2015) Receita Líquida CAGR - (2006-2015) ABL Total CAGR - (2006-2015) EBITDA Ajustado CAGR - (2006-2015) 7
Maior e Melhor Companhia do Setor MAIS EFICIENTE com as maiores margens do setor Margem EBITDA 2 2015 Histórico Margem EBITDA BRMALLS 2015 77,0% Média Histórica BRMALLS 8 Nota: 1 Margem divulgada 2 Margem de Shopping Centers
Maior e Melhor Companhia do Setor MAIOR NÍVEL DE GOVERNANÇA CORPORATIVA e free-float do setor Volume Médio Diário Negociado (R$ mm)¹ Governança Corporativa 2,8 x a média dos comparáveis Full Corporation Governança corporativa do Novo Mercado Não possui acordo de acionistas e apenas uma única classe de ação Alinhamento de pessoas-chave via programa de opção de ações Conselheiros independentes e gestores renomados no mercado Índices BRMALLS Peso BRMALLS IBOVESPA IBRX50 ICO2 IBX IGC ITAG SMLL IMOB MSCI BRAZIL 0,7% 0,7% 1,1% 0,6% 0,9% 0,9% 5,9% 20,0% 0,7% Colocação BRMALLS 35 32 23 36 27 28 1 1-9 ¹Fonte: Bloomberg,: Média 12 meses Atualizado em 30/12/2015 *Peso e colocação BRMALLS nos índices reflete a posição BRMALLS em 30/12/2015.
Maior e Melhor Companhia do Setor BRMALLS consistentemente GEROU MAIS VALOR para seus acionistas FFO Ajustado/ação* 10 * FFO Ajustado/Ação nos últimos 12 meses.
Maior e Melhor Companhia do Setor Atualmente sendo negociada com um significativo spread ao comparar com juros reais... 8,6% 3,1 p.p 0,8p.p 5,5% 4,7% 5,5% 11 Nota: Yield FFO Ajustado = FFO Ajustado 24M Fwd / Valor de Mercado da Companhia Fonte: Bloomberg em dezembro de 2015 e J.P MORGAN
Maior e Melhor Companhia do Setor com um grande desconto... Preço +87,3% +72,2% NAV Alta Histórica Último Preço 12 Atualizado 18/03/2016 NAV = valor justo da propriedade para investimento dos shoppings atuais dívida líquida/ número de ações da companhia
dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 Maior e Melhor Companhia do Setor negociando a múltiplos abaixo da média histórica e dos nossos peers. P/FFO EV/EBITDA 30x 20x 25x 20x 15x 15x 10x 10x 5x 5x Média Histórica BRMALLS Desvio Padrão BRMALLS 13 Fonte: Bloomberg (1FY)
Vetores de Crescimento: Aquisições Histórico de turnaround único NOI de Aquisições desde 2006 (R$ mm) NOI Realizado / Projetado 28,5% 22,7% 22,6% 18,8% Projetado Realizado 21,5% Estudo de Caso das Principais Aquisições (Evolução NOI R$ mm) Plaza Niterói Shopping Estação Campinas Shopping Shopping Tamboré +223,9% +247,4% +241,0% +358,7% CAGR: 15,8% CAGR: 16,8% CAGR: 16,6% CAGR: 21,0% Preço de Aquisição R$550,7 mm Preço de Aquisiçao R$108,8 mm Preço de Aquisição R$155,0 mm (R$138 mm VPL) Preço de Aquisição R$221,5 mm 14
Vetores de Crescimento: Aquisições Ainda há grande oportunidade para aquisições no Brasil. Participação nos Shoppings Brasileiros Market Share Market Share das 4 maiores empresas em 2015 * ABL Total Brasil em 2015: 14.677 milhões de m² 15 * 4 Maiores Empresas: BRMALLS, Multiplan, Aliansce e Iguatemi. Fonte: ABRASCE
ABL Próprio (em mil m²) Expansão Greenfield Vetores de Crescimento: Desenvolvimento (Projetos Inaugurados) 2008 a 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Total 10 projetos 19 projetos 75,0 59,1 72,6 39,9 45,9 12,4 304,9 16
Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Sólido histórico de desenvolvimento e o maior pipeline de projetos greenfield e expansões da indústria. ABL Próprio (em 000 m²) Já Desenvolvido (ABL Próprio) 304,9 Pipeline de Desenvolvimento (ABL Próprio) 102,8 +10,7% do ABL Próprio Atual Capex (R$ mm) 1.862,0 233,4¹ 142,7 103,0¹ 302,9¹ 273,4¹ 2.917,4 17 ¹Considera somente o CAPEX e o ABL dos projetos divulgados
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Margem NOI (%) Custo de Ocupação (% das vendas) Ocupação (%) Leasing Spread Renovações (%) NOI dos Mesmos Shoppings (R$ mm) 18
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Alta performance em MERCADO RESILIENTE protegido contra a inflação Vendas Mesmas Lojas Crescimento Anual (%) Crescimento Trimestral (%) Aluguel Mesmas Lojas Vendas Mesmas Lojas (%) PIB(%) Crescimento Anual (%) Crescimento Trimestral (%) Aluguel Mesmas Lojas (%) 19
Resiliência e força do negócio A RESILIÊNCIA DOS SHOPPINGS BRMALLS Crescimento de Vendas no Varejo/Shoppings/BRMALLS Setor de shoppings historicamente com performance acima do varejo Shoppings BRMALLS possuem performance acima do setor 20 *Fonte: Vendas em SC s ABRASCE; Vendas no Varejo - IBGE
Destaques Financeiros Receita Líquida (R$ milhões) Quebra de Receita Bruta (4T15) CAGR 36,0% Distribu Estacionamento Prestação de Serviços Taxa de Cessão Outras Taxa de Transferência Aluguel Mínimo Aluguel Percentual Mall & Merchandising 0,3% 0 3,6% 8,2% 14,4% 21
Destaques Financeiros 27 NOI (R$ milhões) EBITDA Ajustado (R$ milhões) CAGR 38,1% CAGR 39,5% 22
Estrutura de Capital 4T15 Estrutura da Dívida (% do total) Caixa R$616,2 milhões Remuneração Média 101,5% Dívida Bruta Duração Média da Dívida R$5,5 bilhões 12,0 anos Custo Médio da Dívida IGP-M + 5,3% Dívida Líquida Dívida Líquida / EBITDA Ajustado Anualizado Dívida Líquida (ex-perp)/ EBITDA Ajustado Anualizado R$4,9 bilhões 3,72x 2,57x Exposição para os próximos 5 anos por Índice (Dívidas e Swaps) Rating Moody s: Fitch: Aa2 / Ba1 AA / BB+ 23
Apêndice 24
Evolução Piramidal por Renda Distribuição Populacional por Renda (milhões de pessoas) Crescimento +7m Crescimento +11m 13 20 31 66 96 Crescimento +29m 95 73 Crescimento +18m 113 59 2003 2009 2014 Classe A: acima de R$9.050 Classe B: R$6.941 R$9.050 Classe C: R$1.610 R$6.941 Classe D: R$1.008 R$1.610 Classe E: abaixo de R$1.008 Classe A & B Classe C Classe D & E 25 Fonte: Centro de Ciências Políticas da FGV-Rio
Shopping: Um Porto Seguro Performance das Vendas em Shoppings desde 1995 Média da Inflação (1995-2015): +7,4% Média do Crescimento do PIB (1995-2015): +2,5% CAGR das Vendas (1995-2015): +14,6% Crise do México (1994) e Crise da Ásia (1997) Crise da Rússia (1998) e Desvalorização do Real (1999) Crise de 2002 Eleição do Lula Crise do Subprime (a partir de 2008) Crise do Europeia (2011-12) Crise da Lava Jato (2014-15) Méd. do Cresc. do PIB (95-97): 2,9% Méd. do Cresc. do PIB (98-00): 1,8% Méd. do Cresc. do PIB (03-05): 3,3% Méd. da Inflação (95-97): 7,4% Méd. da Inflação (98-00): 5,5% Méd. da Inflação (03-05): 7,5% Méd. Da Taxa de Juros (95-97): 35,5% Méd. Da Taxa de Juros (98-00): 21,3% Méd. Da Taxa de Juros (03-05): 17,4% CAGR das Vendas (95-97): 18,3% CAGR das Vendas (98-00): 20% CAGR das Vendas (03-05): 12,4% Méd. do Cresc. do PIB (08-09): 2,5% Méd. da Inflação (08-09): 5,8% Méd. Da Taxa de Juros (08-09):9,1% CAGR das Vendas (08-09): 10,6% Méd. do Cresc. do PIB (11-12): 2,5% Méd. da Inflação (11-12): 5,8% Méd. Da Taxa de Juros (11-12):9,1% CAGR das Vendas (11-12): 10,6% Méd. do Cresc. do PIB (14-15): -2,6% Méd. da Inflação (14-15): 8,5% Méd. Da Taxa de Juros (14-15):14,2% CAGR das Vendas (14-15): 6,5% 26 Fonte: IPEA Data e ABRASCE
*PIB Esperado 2015 e 2016 FOCUS BCB 20/07 Valores a partir de 2014 considerando a nova metodologia (2014 comparável foi -0,25) 27 IBOVESPA vs. PIB YoY (%) 80.000 70.000 Jan/91 a Jul/97: 6 anos e 5 meses Jul/97 a Out/02: 5 anos e 3 meses Out/02 a Mar/10: 7 anos e 5 meses 6,53 Mar/10 a? 8 7 60.000 5,9 6,11 5,76 6 5,27 5,26 50.000 4,2 4,5 4,82 5 40.000 3,65 4 30.000 2,09 2,16 2,14 2,49 2,28 2,09 3 2 20.000 0,66 0,93 1 10.000 0,1 0 - -0,6 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-3,0-1 -1,41-10.000-3,7-2 PIB yoy% IBOVESPA
BRMALLS e Curva de Juros de Longo Prazo Preço Histórico da Ação vs. Curva Futura de Juros 1 Performance YTD 2 Correlação com a Taxa de Juros BRML3-31% -83% PEERS¹ -21% -33% Tx. de Juros Futura 34% Maior liquidez do Setor (2.4x Média Peers) Maior base Acionária estrangeira (~80%) Maior peso no Ibovespa (0,76%) Net Debt / EBITDA 3,0x 28 Fonte: Bloomberg 1- MULT3, IGTA3 e ALSC3 2-30/12/2015
BRMALLS vs. Concorrentes Internacionais EV/EBITDA 2015E vs. International Peers 29 Fonte: Bloomberg
Indústria de Shopping A indústria de shopping no Brasil oferece forte potencial para crescimento e expansão ABL por 1.000 habitantes (m²) % das Vendas no Varejo em Shopping EUA Canada Chile Mexico Brasil Canada EUA Chile Mexico Brasil 30 Fonte: Censo Abrasce 2014 Fonte: ICSC / ABRASCE 2013
Contatos RI Frederico Villa CFO Telefone: 55 21 3138-9999 E-mail: frederico.villa@brmalls.com.br Renato Campos Especialista Telefone: 55 21 3138-9939 E-mail: renato.campos@brmalls.com.br Derek Tang Gerente Telefone: 55 21 3138-9914 E-mail: derek.tang@brmalls.com.br Camilla Daher Coordenadora Telefone: 55 21 3138-9906 E-mail: camilla.daher@brmalls.com.br 31 0
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