Apresentação Institucional

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1 Apresentação Institucional

2 Visão Geral Clique para editar o estilo do título mestre A BRMALLS é a única empresa de shopping centers com PRESENÇA EM TODAS AS CINCO REGIÕES do Brasil, atendendo aos consumidores de TODAS AS CLASSES SOCIAIS no país. Destaques Maior Companhia de Shopping na America Latina 51 shoppings regionais ABL Total: 1,7 milhão m² 45 shoppings administrados ou comercializados Maior locador do Brasil com mais de lojas 3 shoppings em desenvolvimento (144,0 mil m² de ABL Total) 7 expansões anunciadas (84,6 mil m² de ABL Total) R$22,0 bilhões em vendas totais no ano de ,5 milhões de visitantes em 2013 Presença BR MALLS 2

3 Maior e Melhor Companhia do Setor BRMALLS é a MAIOR empresa de shoppings da América Latina Valor da Empresa (R$ mm)¹ ABL Total 2013(m²) , ,8 677,6 613,0 EBITDA 2013²(R$ mm) # Shoppings Atual 1.055, ,7 347,8 325, Nota: 1 Valor da Empresa em 30 de dezembro de EBITDA conforme divulgado pelas companhias. 3

4 Maior e Melhor Companhia do Setor Clique para editar o estilo do título Companhia com o MAIOR E MAIS RÁPIDO CRESCIMENTO do setor: mais que o dobro da média de seus competidores mestre ABL Próprio CAGR ( ) Receita Líquida CAGR ( ) 38,2% 46,3% 16,8% 12,7% 21,2% 23,2% ABL Total CAGR( ) 32,5% EBITDA Ajustado CAGR ( ) 51,5% 10,5% 8,2% 22,9% 25,3% 4

5 Maior e Melhor Companhia do Setor Clique para editar o estilo do título mestre BRMALLS é a Companhia MAIS EFICIENTE do setor Margem NOI¹ Margem EBITDA ,0% 91,7% 89,9% 75,0% 72,1% 70,9% 88,2% 85,1% Nota: 1 NOI comparável 5

6 Maior e Melhor Companhia do Setor BR MALLS tem o MAIOR NÍVEL DE GOVERNANÇA CORPORATIVA e free-float do setor Volume Médio Diário Negociado (R$ mm)¹ Governança Corporativa Full Corporation 55,1 4,2x a média dos comparáveis Não possui acordo de acionistas e apenas uma única classe de ação Equipe de gestores altamente comprometida 21,3 8,9 8,8 Alinhamento dos gestores-chave via programa de opção de ações BRMALLS Multiplan Aliansce Iguatemi Fonte: Bloomberg, em 31 de dezembro de 2013 Nota 1: Considera últimos 30 dias 6

7 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Maior e Melhor Companhia do Setor Clique para editar o estilo do título mestre BRMALLS consistentemente GEROU MAIS VALOR para os seus acionistas FFO Ajustado / Ação FFO por ação (R$ centavos/ação) - BRMalls Multiplan Iguatemi 7

8 Maior e Melhor Companhia do Setor Atualmente sendo negociada com um significativo spread ao comparar com juros reais 1,3 p.p. 9,0% 8,9% 4,6 p.p. 6,0% 4,3% 3,0% 0,0% jan-11 mar-11 fev-11 mai-11 abr-11 jul-11 jun-11 ago-11 out-11 set-11 dez-11 nov-11 jan-12 mar-12 fev-12 mai-12 abr-12 jul-12 jun-12 ago-12 out-12 set-12 dez-12 nov-12 jan-13 mar-13 fev-13 mai-13 abr-13 jul-13 jun-13 ago-13 out-13 set-13 dez-13 nov-13 NTN-B (5 anos) BRMALLS ( Yield FFO Ajustado) *Yield FFO Ajustado = FFO Ajustado 24M Fwd / Valor de Mercado da Companhia Fonte: Bloomberg em 31 de dezembro de 2013 e Goldman Sachs 8

9 Maior e Melhor Companhia do Setor com um grande desconto... Preço R$27,20 R$26,96 41% 40% 20% R$23,02 R$19,25 Alta 2013 NAV Consenso Analistas Último Preço Atualizado 04/04/2014 NAV = valor justo da propriedade para investimento dos shoppings atuais dívida líquida 9

10 Maior e Melhor Companhia do Setor negociando a multiplos abaixo da média histórica. P/FFO EV/EBITDA 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 32,0 27,0 22,0 17,0 12,0 7,0 2, Média Histórica Desvio Padrão Fonte: JP Morgan e BTG Pactual 10

11 Vetores de Crescimento: Aquisições Desde 2007, BR MALLS adquiriu participações em 40 diferentes shoppings com um CAPEX total de R$5,4 bilhões Aquisição de Shoppings 40 R$ mm CAPEX de Aquisição Aumento de Participação CAPEX Total (R$ bilhões) 5, Aumento de Capital em Ofertas (R$ bilhões) 2,4 Cap Rate de Entrada Total Média 9,0% 8,5% 11,6% 9,9% 9,5% 10,3% 9,6% NOI Aquisição de Ativos (R$ bilhões) 0,5 TIR Inicial TIR Revisada 12,3% 14,4% 14,2% 13,9% 19,9% 16,5% 26,3% 19,9% 13,4% N.A. 13,7% N.A. 13,3% 20,0% Nota: 1 Considera expansão em área própria 11

12 Vetores de Crescimento: Aquisições Histórico de turnaround único NOI de Aquisições desde 2006 (R$ mm) NOI Atual / Projetado 23,3% 183,1 225,6 23,0% 21,5% 371,2 241,6 297,2 450,9 28,5% 499,5 642,0 22,7% 694,1 852,0 Projetado Atual Estudo de Caso das Principais Aquisições (Evolução NOI R$ mm) Plaza Niterói Shopping Estação Campinas Shopping Shopping Tamboré +172,4% 110,6 +311,4% 63,8 +169,2% +193,4% 40,6 35,8 35,8 13,3 12,2 15, Preço de Aquisição R$550,7 mm Preço de Aquisiçao R$108,8 mm Preço de Aquisição R$155,0 mm (R$138 mm VPL) Preço de Aquisição R$221,5 mm 12

13 Vetores de Crescimento: Aquisições Ainda há grande oportunidade para aquisições no Brasil. Market Share Participação nos Shoppings Brasileiros Oportunidades de Aquisição ABL Total - Brasil Principais Alvos (em milhões de m²) 12,8 86,6% 78,0%79,0% 86,6% 78,0% 78,6% 79,0% 77,8%76,1% 78,6% 76,5% 77,8% 76,4% 13,4% 22,0% 21,0% 21,4%22,2% 23,9%23,5% 9,4 23,6% 22,0% 21,0% 21,4% 13,4% 22,2% Nota: 1. Assume um cap rate de 10% 9,4 Top 8 competidores BRMALLS 33 Maiores maiores Players empresas de de Shoppings 76,5% Others Outros ,6% 5,3% 13,6% 9,4 Aliansce Multiplan 3,0% 76,4% Others 18,0% 8,0% Aliansce 9,4 Multiplan 5,8% 9,4 BRMALLS 4,7% 13,1% Fundações 2013 BRMALLS Fundações Fundos de Top 8 Principais 8 competidores Pensão Competidores Top 8 competidoresbrmalls BRMALLS Outros Fundações Outros Fundações 2,5 Top 8 competidores BRMALLS BRMALLS Outros Principais Alvos # de Shoppings 88 NOI (R$ bilhões) 2,1 Capex (R$ bilhões) 1 21,0 Fundações Top 8 competidores Outros 13

14 ABL Próprio (em mil m²) Expansão Greenfield Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Clique para editar o estilo do título mestre 2008/ Total 9 projetos 14 projetos 35,1 39,9 59,1 72,6 39,9 246,6 14

15 ABL Próprio (em mil m²) Expansão Greenfield Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Clique para editar o estilo do título 2014 mestre 2015 Em Diante Total 3 projetos 7 projetos 44,2 90,4 134,6 15

16 Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Sólido histórico de desenvolvimento e o maior pipeline de projetos greenfield e expansões da indústria ABL Próprio (em 000 m²) Já Desenvolvido (ABL Próprio) 246,5 Pipeline de Desenvolvimento (ABL Próprio) 134,6 +13,8% 20,0 20, em Expansões Greenfield diante Capex* (R$ mm) 15,1 15,1 39,9 5,2 34,8 59,1 18,9 40,2 72,6 3,3 69,2 TOTAL 105,9 89,7 321,1 589,9 566,0 193,2 270,1 470, ,8 39,9 22,1 17,8 44,2 10,1 34,1 90,4 381,1 35,3 55,1 110,0 271,2 *Considera os projetos: Shopping Piracicaba, São Luís, Contagem, Cascavel e Cuiabá. 16

17 Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Clique para editar o estilo do título Histórico de Desenvolvimento no Setor mestre Número de Shoppings (Inauguração Esperada x Inauguração Real) Previsto Previsto Inaugurado Inaugurado Previsto Inaugurado Previsto Inaugurado Previsto Inaugurado Taxa de Conversão 66,7% 71,0% 57,4% 58,4% 10,3% 14,2% 392 5,9% ,2% ,9% 5,1% 5,9% 8,3% Número de Shoppings Previsto Inaugurado Número de Shoppings Previsto Inaugurado Número de Shoppings Previsto Inaugurado Número de Shoppings Previsto Inaugurado *Estimativas da ABRASCE no início do ano. 17

18 Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Margem NOI (%) Custo de Ocupação (% das vendas) Ocupação (%) Leasing Spread Renovações (%) 91,9% 90,1% 90,2% 91,3% 91,7% 9,7% 9,3% 10,1% 10,6% 10,4% 97,3% 98,3% 97,6% 98,3% 97,7% 13,3% 23,1% 27,9% 27,1% 24,3% NOI dos Mesmos Shoppings (R$ mm) +19,1% 400,5 477,0 456,2 +23,2% 562,1 718,8 +16,4% 836,8 +10,9% 971, ,

19 Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Alta performance em MERCADO RESILIENTE protegido contra a inflação Vendas Mesmas Lojas Crescimento Anual (%) Crescimento Trimestral (%) 9,0% 10,6% 7,0% 14,1% 8,9% 7,4% 7,5% 8,8% 9,1% 7,0% 6,2% 7,6% 7,5% 6,2% 8,1% 8,0% Aluguel Mesmas Lojas 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Vendas Mesmas Lojas (%) PIB(%) Crescimento Anual (%) Crescimento Trimestral (%) 11,2% 10,5% 9,3% 13,6% 6,5% 9,6% 9,8% 15,2% 11,3% 8,1% 9,0% 10,2% 11,1% 8,3% 9,3% 10,4% T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Aluguel Mesmas Lojas (%) IGP-M (%) 19

20 Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Aumento na previsão do PIB tende a aumentar as vendas no varejo 21,5% 16,5% 20,00% 15,00% 11,5% 10,00% 6,5% 8,3% 8,0% 5,00% 1,5% 4,1% 1,9% 3,0% 1,9% 2,3% 3,0% 0,00% T08 1T09 2T09 3T09 1T084T09 2T08 1T10 3T08 4T08 2T101T09 3T10 2T09 4T10 3T091T11 4T09 2T11 1T10 2T10 3T113T10 4T114T10 1T12 1T112T12 2T11 3T12 3T11 4T11 4T121T12 1T132T12 2T T T ,5% -5,00% -8,5% -10,00% 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 PIB SSS BRML Sat SSS BRML Vendas Varejo (Vestuário e Calçados) Projeção PIB Nota: 1. Projeção de PIB Bloomberg (31/12/2013) Projeção PIB 20

21 Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Distribuição do Custo de ocupação (% das Vendas) 11,2% 11,3% 10,7% 10,7% 10,1% 10,9% 10,9% 10,1% 11,3% 10,5% 10,2% 9,7% 10,4% 10,4% 10,4% 12,1% 12,1% 12,1% 10,9% 0,5 p.p. 1,7 p.p. 6,6% 6,6% 6,8% 6,4% 6,3% 6,5% 6,5% 6,6% 6,5% 6,8% 8,1% 6,6% 6,6% 6,6% 6,9% 6,9% 6,9% 8,1% 8,1% 4,6% 4,3% 4,4% 4,5% 3,5% 4,5% 3,5% 4,0% 3,7% 3,2% 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Condomínio e Fundo de Promoção Aluguel Condomínio e Fundo de Promoção Aluguel 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% Média Custo Média Custo Média Custo Média de Média Custo Ocupação Custo de Média Média decusto Média Custo de Custo de Média Ocupação Média decusto Média Custo de Custo de Média de de Custo Ocupação de Ocupação Ocupação Ocupação Ocupação Ocupação Ocupação Ocupação Ocupação Ocupação BRMALLS* BRMALLS* BRMALLS* Iguatemi* Iguatemi* Iguatemi* Multiplan* Multiplan* Multiplan* Assumindo os custos de Condomínio e Fundo de Promoção constantes. Aumentando o nosso custo de ocupação para a média da Iguatemi, adicionaríamos R$110,0 milhões em receita de aluguel; Aumentando o nosso custo de ocupação para a média da Multiplan, adicionaríamos R$374,0 milhões em receita de aluguel. Nota: Custo de ocupação médio dos últimos 2 anos, assumindo o custo de condomínio e fundo de promoção constante. 21

22 Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Top 5 Malls Crescimento da Receita: 15,8% Portfolio Crescimento da Receita: 10,0% 7,9% 7,3% /2013 1T12/1T /2013 1T12/1T13 Top 5 Malls Crescimento de NOI: Portfolio Crescimento de NOI: 14,8% 10,9% 5,2% 4,3% /2013 1T12/1T /2013 1T12/1T13 Top 5 Malls: BRMALLS: Plaza Nietrói, Shopping Tijuca, NorteShopping, Tamboré e Center Shopping Uberlândia; Multiplan: Morumbi, Barrashopping, BH, Park Shopping e Barrashopping Sul - Iguatemi: Iguatemi São Paulo, Porto Alegre, Campinas, Brasilia e Market Place; 22

23 Destaques Financeiros Receita Líquida (R$ 000) Quebra de Receita Bruta (T13) Gross Revenues Breakdown 4Q13 - Adjusted Financial Information CAGR 46,3% ,1% 6,5% 1,1% 0,8% 70,6% 48,5% ,9% Estacionamento Prestação de Serviços Taxa de Cessão Outras Taxa de Transferência Aluguel Mínimo Aluguel Percentual Mall & Merchandising 14,7% Estacionamento Prestação de Serviços Taxa de Cessão Distribu 0,3% 0 3,6% Distribuição da Receita 8,2% B Outras 7,4% Taxa de 0,3% 0,3% Transferência Aluguel Mínimo 14,4% 3,6% 73,2% Aluguel Percentual 8,2% Mall & Merchandising 14,4% 8,6 23

24 Destaques Financeiros (Cont.) NOI (R$ 000) EBITDA (R$ 000) CAGR 49,1% CAGR 51,5%

25 Destaques Financeiros (Cont.) FFO Ajustado (R$ 000) Lucro Líquido Ajustado (R$ 000) CAGR 43,5% CAGR 47,5% (2.986)

26 Estrutura de Capital 4T13 Caixa R$408,6 milhões Remuneração Média 101,6% TJLP; 0,1% Fixo; 0,5% Indexadores da Dívida Estrutura da Dívida (% do total) IPCA; 13,6% IGP-M; 4,5% Dívida Bruta Duração Média da Dívida R$4,8 bilhões 10,9 anos TR; 41,6% Custo Médio da Dívida IGP-M + 5,9% Dívida Líquida Dívida Líquida (ex-perp) / EBITDA Ajustado R$4,4 bilhões 2,6x Exposição para CDI; os 39,6% próximos 5 anos por Índice (Dívidas e Swaps) Exposição para os próximos 5 anos por Índice (Dívidas e Swaps) TJLP; 0,1% Dívida Líquida / EBITDA 3,36x Rating Moody s: Aa2 / Ba1 Fitch: AA- / BB TR; 36,4% CDI; 37,7% Fixo; 0,9% IGP-M; 5,1% Cronograma de Amortização da Dívida (R$ milhões)* IPCA; 19,8% em diante 26

27 Gestão de Passivos Resultados Redução da taxa em 1,9% a.a. VPL para o swap*: R$40,0 milhões Bônus Perpétuo Ganho no FFO (por ano): R$7,0 milhões Volume de US$175 milhões Custo médio ao final de cada período (IGPM +%) -3,4p.p Certificado de Recebíveis Imobiliários Fashion Mall (CRI) Certificado de Recebíveis Imobiliários Tijuca (CRI) Redução da taxa em 1,3% a.a. VPL para o swap*: R$23,5 milhões Ganho no FFO (por ano): R$6,3 milhões Duration aumenta em 4,5 anos Volume de R$500 milhões Redução da taxa em 0,8% a.a. VPL para o swap*: R$25,0 mihões Ganho no FFO (por ano): R$5,0 milhões Volume de R$620 milhões 7,6% 6,9% 5,8% 5,0% Financiamentos com o banco Santander Redução de 1,4%a.a da taxa VPL da troca*: R$11,0 milhões Economia de FFO (ao ano): R$3,2 milhões Volume de R$231,3 milhões Total Refinanciado desde 2S12 R$2,1 bilhões * VPL Estimado 27

28 Apêndice 28

29 29 NTN-B x BRML ,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% jan-07 mar-07 mai-07 jul-07 set-07 nov-07 jan-08 mar-08 mai-08 jul-08 set-08 nov-08 jan-09 mar-09 mai-09 jul-09 set-09 nov-09 jan-10 mar-10 mai-10 jul-10 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 jul-11 set-11 nov-11 jan-12 mar-12 mai-12 jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 NTN-B (5 anos) Preço BRML3

30 Evolução Piramidal por Renda Distribuição Populacional por Renda (milhões de pessoas) Crescimento +7m Crescimento +11m Crescimento +29m Crescimento +18m Classe A: acima de R$9.050 Classe B: R$6.941 R$9.050 Classe C: R$1.610 R$6.941 Classe D: R$1.008 R$1.610 Classe E: abaixo de R$1.008 Classe A & B Classe C Classe D & E Fonte: Centro de Ciências Políticas da FGV-Rio 30

31 Shopping: Um Porto Seguro Performance das Vendas em Shoppings desde 1995 Média da Inflação ( ): 6,2% Média do Crescimento do PIB ( ): 3,0% CAGR das Vendas ( ): 15,3% 91,0 119,5 108, ,0 12,0 14,0 16,0 18,0 23,0 26,0 32,0 36,0 41,6 45,5 50,0 58,0 64,6 74, Crise do México (1994) e Crise da Ásia (1997) Crise da Rússia (1998) e Desvalorização do Real (1999) Crise de 2002 Eleição do Lula Crise do Subprime (a partir de 2008) Crise do Europeia ( ) Méd. do Cresc. do PIB (95-97): 3,3% Méd. do Cresc. do PIB (98-00): 1,5% Méd. do Cresc. do PIB (03-05): 3,3% Méd. do Cresc. do PIB (08-09): 2,4% Méd. do Cresc. do PIB (11-12): 1,6% Méd. da Inflação (95-97): 12,4% Méd. da Inflação (98-00): 5,5% Méd. da Inflação (03-05): 7,5% Méd. da Inflação (08-09): 5,1% Méd. da Inflação (11-12): 6,2% Méd. Da Taxa de Juros (95-97): 34,5% Méd. Da Taxa de Juros (98-00): 21,3% Méd. Da Taxa de Juros (03-05): 17,4% Méd. Da Taxa de Juros (08-09):11,2% Méd. Da Taxa de Juros (11-12):9,1% CAGR das Vendas (95-97): 18,3% CAGR das Vendas (98-00): 20% CAGR das Vendas (03-05): 12% CAGR das Vendas (08-09): 9,9% CAGR das Vendas (11-12): 14,7% Fonte: IPEA Data e ABRASCE 31

32 Indústria de Shopping A indústria de shopping no Brasil oferece forte potencial para crescimento e expansão ABL por habitantes (m²) % das Vendas no Varejo em Shopping ,0% 51,0% 50,0% ,0% 18,0% EUA Canada Mexico Brasil Canada EUA Mexico France Brasil Fonte: ICSC 2010 Fonte: ICSC / ABRASCE 32

33 Greenfield Inaugurado Clique para editar o estilo do título mestre Dados do Shopping: ABL Total (m²): ABL Próprio (m²): Inaugurado: nov/13 NOI Estab.: R$22,2 milhões Informações Regionais: População: 638 mil hab. Potencial de Consumo: R$2,6 bilhões por ano 33

34 Greenfield em Desenvolvimento Dados do Shopping: ABL Total (m²): ABL Próprio (m²): Inauguração Prevista: 3T14 NOI Estab.: R$28,6 milhões TIR (real e desalavancado): 17,9% Informações Regionais: População: 415 mil hab. Potencial de Consumo: R$2,1 bilhões por ano 34

35 Greenfield em Desenvolvimento Shopping Vitória 46 mil m² de ABL Boulervard 30 mil m² de ABL Praia da Costa 30 mil m² de ABL Shopping Vila Velha 67 mil m² de ABL Os principais pólos comerciais instalados na Área de Influência são diversificados, em termos de mix, mais direcionados para as classes C e D, com poucas operações de melhor nível de qualidade e algumas lojas de rede. Destaques Shopping Vila Velha: Dominância do Projeto, será o maior do Estado Localização central e estratégica, em área adensada 54,9 mil m² de ABL locado (4T13) com mais de 9 meses para inauguração Forte Ancoragem (13 âncoras vs 9 na concorrência) 35

36 Greenfield em Desenvolvimento Dados do Shopping: ABL Total (m²): ABL Próprio (m²): Inauguração Prevista: 2015 NOI Estab.: R$41,2 milhões TIR (real e desalavancado): 16,1% Informações Regionais: População: 785,0 mil hab. PIB: R$9,8 bilhões 36

37 Contatos RI Frederico Villa CFO Telefone: Derek Tang Gerente Telefone: Renato Campos - Trainee Telefone: renato.campos@brmalls.com.br Renato Campos - Trainee Telefone: renato.campos@brmalls.com.br Fernanda Sallum- Estagiária Telefone: fernanda.sallum@brmalls.com.br 37

38 Nota Importante Este material foi preparado com o único objetivo de informar e não deve ser interpretado como uma solicitação ou oferta para compra ou venda de valores mobiliários, nem mesmo como sugestão para potenciais investidores. Este material não é direcionado à intenção de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de qualquer um que receba este material. Nenhuma declaração ou garantia, expressa ou não, é feita com relação à precisão, confiabilidade ou completude das informações apresentadas neste material. Aqueles que receberem este material não devem deixar de interpretá-lo de forma crítica ou tê-lo como inquestionável. Qualquer informação contida neste material poderá ser alterada sem aviso, e a BR Malls Participações S.A. ( BR Malls ) não está obrigada a atualizar as informações apresentadas neste material. A Companhia não será responsabilizada por perdas ou danos de qualquer espécie decorrentes do uso no todo ou em parte deste material. Você deve consultar seus próprios consultores legais, regulatórios, fiscais, de negócios, investimentos, financeiros e de contabilidade, na medida em que entender necessário. Além disso, você deve tomar sua decisão de investimento no seu próprio julgamento e conselhos de tais consultores, conforme você entender necessário, e não com base em qualquer opinião contida neste material. Esta apresentação inclui declarações que representam expectativas sobre eventos ou resultados futuros sujeitos a riscos, baseados em expectativas e projeções atuais sobre eventos e tendências futuros que podem afetar as atividades da Companhia. Estimativas e declarações futuras incluem, sem limitação, qualquer declaração que possa prever, indicar ou deduzir resultados, desempenho ou realizações futuros e podem conter as palavras acredita, estima, espera, visa, pode, poderá, antecipa ou quaisquer outras palavras ou frases similares. Essas declarações incluem projeções de crescimento econômico, demanda e fornecimento, bem como informações sobre posição perante os concorrentes, aspectos regulatórios, potencial de crescimento e outros assuntos. Essas declarações estão baseadas em certas suposições e análises feitas pela administração da Companhia e que a administração da Companhia acredita serem razoáveis. Para elaboração das projeções, a administração da Companhia baseou-se em certas suposições sobre as atividades e as condições econômicas, muitas das quais estão fora do controle da Companhia. Estes fatores e outros fatores nos quais as projeções foram baseadas estão sujeitos a incertezas. Conseqüentemente, as projeções não são necessariamente uma indicação de performance futura, e nem a BR Malls e nem qualquer outra pessoa assumem a responsabilidade pela precisão de tais projeções. Dessa forma, a administração da Companhia não está fazendo e não deve ser interpretada como fazendo qualquer declaração a respeito da concretização de eventos ou circunstâncias futuros. Em razão desses fatores incertos, os investidores não devem tomar sua decisão de investimento baseada nessas estimativas e declarações que representam expectativas sobre eventos ou resultados futuros. A Companhia não fornecerá aos titulares de ações ordinárias ou GDSs projeções revisadas ou análises das diferenças entre projeções e resultados operacionais efetivos. 38