MERCADOS Bolsa Em linha com as bolsas americanas, a Bovespa realizou lucros na segunda metade do pregão de sexta-feira. O payroll nos EUA divulgado pela manhã veio abaixo do esperado e norteou os negócios por lá. Por aqui o movimento de realização até que foi modesto. Ao final o Ibovespa fechou com queda de 0,63% aos 51.081 pontos com giro financeiro de R$ 7,264 bilhões. A agenda desta segunda-feira traz a mediana das expectativas do mercado no Boletim Focus. Nos EUA será divulgado o índice tendências de emprego e crédito ao consumidor. Na Europa, os dados da confiança industrial alemã e espanhola. Bolsas em queda na Ásia e Europa podem ditar os rumos da Bovespa no dia de hoje. Câmbio Após os dados de emprego nos EUA em março abaixo do esperado, as moedas emergentes subiram frente o dólar. Por aqui a queda do dólar se intensificou pelo início da rolagem pelo BC do lote de US$ 8,733 bilhões em contratos de swap cambial, com vencimento previsto para 2 de maio. O mercado também reagiu a especulações sobre uma possível queda de popularidade da presidente Dilma Rousseff na pesquisa eleitoral realizada pelo Datafolha, a ser divulgada no final de semana. Ao final o dólar comercial fechou em queda de 1,67% a R$ 2,2440, acumulando perda de 0,66% na semana, de 1,10% no mês e -4,79% este ano. No mercado futuro, o contrato de dólar para maio recuava 1,61%. Índices, Câmbio e Commodities Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 51,082 (0.6) 1.3 (0.8) Ibovespa Fut. 51,430 (0.6) 7.7 (0.9) Nasdaq 4,128 (2.6) (1.7) (1.2) DJIA 16,413 (1.0) (0.3) (1.0) S&P 500 1,865 (1.3) (0.4) 0.9 Tóquio 14,809 (1.7) (0.1) (9.1) Xangai 2,059 0.7 1.3 (2.7) Frankfurt 9,696 0.7 1.5 1.5 Londres 6,696 0.7 1.5 (0.8) Mexico 40,598 0.1 0.3 (5.0) India 22,343 (0.1) (0.2) 5.5 Rússia 1,234 1.9 0.6 (14.5) Dólar - vista R$ 2.24 (1.9) (1.6) (5.3) Dólar/Euro $1.37 (0.1) (0.5) (0.3) Euro R$ 3.07 (2.0) (1.8) (5.4) Ouro $1,303.64 1.3 1.5 8.1 Petróleo Brent $106.72 0.5 (1.0) (3.7) Petróleo WTI $101.14 0.8 (0.4) 2.8 * Dia anterior, exceto Ásia Altas e Baixas do Ibovespa PCAR4 2.7% DASA3 2.4% Juros MMXM3 BTOW3 2.3% 2.1% Na sexta-feira as taxas longas caíram repercutindo a queda dos Treasuries, após dados de geração de empregos nos EUA abaixo do esperado (192 mil vagas criadas frente 200 mil estimadas). A taxa de desemprego manteve-se em 6,7% em março, frente previsão de queda para 6,6%. Assim, a economia americana segue em trajetória ascendente, mas com perspectiva de manutenção dos juros até meados de 2015. A taxa do DI para janeiro de 2017 após a mínima de 12,28% era negociada a 12,35% no call de fechamento; e o DI janeiro/2015 a 11,06% ante 11,05% na véspera. PDGR3 OIBR4 OIBR3 ENBR3 CCRO3 140 2.1% -3.9% -3.8% -3.5% -3.4% Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 120 Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior 08:00 FGV - IGP-DI (m/m) Março 1,59% 1,48% 0,85% 08:30 BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 Balança comercial semanal 6-abr Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 16:00 Crédito ao consumidor Fevereiro 14,000 bi. 13,698 bi. Europa Referência Expectativa Apurado Anterior 05:30 Sentix - Confiança do investidor Abril 13,9 14,1 13,9 100 80 60 Dow Jones Ibovespa Página 1
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES Banco Santander Brasil (SANB11) Aquisição de 100% das operações da GetNet por R$ 1,104 bilhão O Santander Brasil e a sua controlada Santander Getnet Serviços Para Meios de Pagamento Sociedade Anônima (SGS) celebraram um Contrato de Compra e Venda de Ações e Outras Avenças objetivando a aquisição, pela SGS, de 100% do capital votante e total da Getnet Tecnologia Em Captura e Processamento de Transações H.U.A.H. S.A. (GetNet), atual parceira do Santander Brasil no desenvolvimento das atividades de adquirência e processamento de cartões. O preço de aquisição de 100% das ações de emissão da GetNet é de R$1,104 bilhão sendo: (i) R$1,020 bilhão pagos na data de fechamento, atualizados pela taxa Selic desde 31/01/2014 até a data do pagamento e (ii) R$ 84 milhões, pagos em 5 parcelas iguais e anuais, a partir da data de fechamento, sem qualquer espécie de atualização. Antes do fechamento da operação, será feita uma reestruturação societária com o objetivo de segregar as participações e ativos que integram a aquisição e, por consequência, excluir os ativos que não fazem parte da operação. As atividades da SGS e de suas controladas passarão a compreender: (i) a captura e o processamento de operações com cartões; (ii) operações de adquirência; (iii) operações de antecipação de recebíveis oriundos do negócio de adquirência; (iv) negócios verticais, os quais compreendem: (a) recarga de telefonia celular; (b) bilhetagem; (c) correspondente bancário; (d) soluções integradas da plataforma de captura; (v) todas as atividades atualmente desenvolvidas pela GETNET; (vi) soluções de mobile POS distribuídas pela izettle Brasil; bem como (vii) operações de tele atendimento (call center) que dão suporte às atividades de adquirência. Opinião: A operação reforça a estratégia e o potencial de crescimento dos negócios de adquirência do Santander Brasil, e deve resultar numa maior flexibilidade na gestão dos negócios facilitando na definição de uma estratégia comercial voltada para o segmento, visando maior ganho com aumento de escala, com redução no custo por transação e através da captura de ganhos adicionais com sinergias esperadas pela integração das estruturas operacionais e comerciais. O banco estima que o fechamento da operação aconteça no prazo de até 180 dias contados desta data. Seguimos com manutenção para o Banco Santander. Página 2
mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 07 de abril de 2014 Produção brasileira de veículos cai 17,6% em março Conforme dados da Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores Anfavea, a produção nacional de veículos caiu 17,6% em março, comparado ao mesmo mês de 2013. Em relação a fevereiro, a redução foi de 3,6%. No primeiro trimestre, a queda produção atingiu 8,4%. Figura 1: Produção Brasileira de Veículos 360 340 320 300 280 260 240 220 200 Fonte: Anfavea Na semana passada, os números da Fenabrave, para venda de veículos, já haviam prenunciado uma forte contração na produção automobilística durante março. As vendas de veículos no país, com base nos dados da Fenabrave, caíram 13,4% em março, sendo que no 1T14 a queda foi de 0,5%. Para a Anfavea, a venda de veículos em março teve redução de 14, com destaque para os caminhões, cujo volume vendido caiu 25%. Entre os caminhões, a maior queda ficou com os Semileves (48,3%), seguida pelos Leves, com redução de 36,6%. Outro tipo de veículo que também teve forte contração nas vendas foi Ônibus, com queda de 20%. Vendas de Veículos Nacionais Unidades Mar/14 Mar/13 Var. 1T14 1T13 Var. Automóveis 147.291 176.424-17% 485.639 503.126-3% Comerciais Leves 42.244 42.342 0% 138.785 125.559 11% Caminhões 9.009 12.007-25% 29.704 33.606-12% Ônibus 2.439 3.039-20% 6.927 7.618-9% Total 200.983 233.812-14% 661.055 669.909-1% Fonte: Anfavea Página 3
Se a forte redução na produção e vendas de veículos continuar nos próximos meses, isso será muito preocupante para toda a indústria nacional. Destacamos as siderúrgicas (Usiminas, CSN e Gerdau) e os fabricantes de autopeças e equipamentos (Randon e Iochpe- Maxion) como grandes perdedores se este cenário negativo realmente se configurar. BC: Captação da poupança em mar/14 cai 70% frente mar/13 para R$ 1,79 bilhão Segundo dados do Banco Central a captação líquida da poupança em março de 2014 somaram R$ 1,79 bilhão, com forte queda de 70% frente os R$ 5,96 bilhões registrados em março de 2013. Com isso, no primeiro trimestre de 2014, o saldo de captação foi positivo em R$ 5,393 bilhões, que representou redução de 49% vis a vis igual trimestre do ano passado. Captação Líquida (SBPE + Rural) - R$ milhões +43% 71.048 49.720 14.186 10.581-49% 5.393 2011 2012 2013 jan-mar/13 jan-mar/14 Fonte: BCB/Planner Corretora. Ressalte-se que, considerando o rendimento de R$ 3,013 bilhões registrado em março de 2014, o patrimônio total da poupança subiu para R$ 612,912 bilhões. Este foi o 25º mês consecutivo de captação líquida de recursos, período no qual os ingressos totalizaram R$ 126,575 bilhões. Em 2013, a captação líquida foi recorde, somando R$ 71,048 bilhões, 43% superior aos R$ 49,720 bilhões captados em 2012. Este foi o pior resultado em março desde 2011. A queda de 70% no mês frente igual mês do ano anterior, basicamente refletiu um cenário de alta dos juros e da inflação. É verdade que os compromissos de início de ano das famílias, dentre eles IPTU, IPVA e material escolar, por exemplo, explicam parte deste redirecionamento. Além disso, a inflação em alta consome parte dos recursos que poderiam ser direcionados para formação de poupança. Em adição, os juros em alta favorecem outras aplicações em renda fixa mais rentável. Página 4
Boletim Focus: Para 2014, inflação em alta, câmbio e PIB em baixa, com Selic estável Repetindo a tendência captada na semana passada, de acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira, as expectativas apontam em 2014, alta da inflação medida pelo IPCA, com manutenção da Selic, e queda do dólar e do PIB. A Produção Industrial foi ajustada para cima e Balança Comercial manteve-se em queda, mais uma vez. Para 2015, alta do IPCA e manutenção das demais variáveis no mesmo patamar da semana anterior. Boletim Focus 04.04.2014 Expectativas de Mercado 2014 2015 Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem IPCA (%) 6,01 6,30 6,35 5,70 5,80 5,84 IGP-M (%) 6,03 7,18 7,17 5,50 5,50 5,50 = Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,48 2,46 2,45 2,55 2,55 2,55 = Meta Taxa Selic - fim de período (%) 11,00 11,25 11,25 = 12,00 12,00 12,00 = PIB (%) 1,68 1,69 1,63 2,00 2,00 2,00 = Produção Industrial (%) 1,57 1,38 1,50 2,95 3,00 3,00 = Balança Comercial (US$ bi) 6,36 4,25 4,00 10,00 10,00 10,00 = Fonte: Banco Central do Brasil. Como temos reiterado, o cenário macroeconômico se mantém, com inflação acima do centro da meta (2014/2015), baixo nível de atividade econômica e a perspectiva de um aumento da Selic, de 0,25% ainda este ano, passando dos atuais 11% para 11,25% permanecendo neste patamar até o final de 2014, elevando-se novamente para 12% em 2015. Página 5
FLUXO ESTRANGEIRO Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 (1.000) (2.000) (3.000) (4.000) (5.000) 4.248 2.944 2.126 1.288 780 521 58 813 (213) (1.157) (854) (4.074) mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 Fonte: Ibovespa, dados até 02/04/2014 Fluxo de Capital Estrangeiro (R$ milhões) 2/4/14 30 dias Mês Ano Saldo 389,466 3.661 812,9 4.190,9 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto Ibovespa Futuro 110.000 80.000 50.000 20.000 (10.000) (40.000) (70.000) (100.000) (130.000) (160.000) (190.000) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais I. Não Residentes I. Institucionais Compra 192.327 119.786 Venda 116.078 178.240 Líquido 76.249 (58.454) Página 6
AGENDA MACROECONÔMICA Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Terça-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 7/abr 0,85% 8/4/2014 08:30 EUA NFIB - Otimismo pequenos negócios Março 91,4 11:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Fevereiro 3974 Quarta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 7/abr 0,76% 9/4/2014 08:00 BR FGV - IGP-M 1º Prévia Abril 1,16% 09:00 BR IBGE: IPCA (m/m) Março 0,85% 0,69% 09:00 BR IBGE: IPCA (a/a) Março 6,09% 5,68% 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 4/abr -1,20% 11:00 EUA Estoques no atacado (m/m) Fevereiro 0,50% 0,60% 11:00 EUA Vendas de negócio no atacado (m/m) Fevereiro -1,90% Quinta-feira 08:30 BR Ata da Reunião do Copom 10/4/2014 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 5/abr 326 mil 09:30 EUA Seguro-desemprego 29/mar 2836 mil 09:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Março 0,20% 0,90% 09:30 EUA Índice de preços de importação (a/a) Março -1,10% 15:00 EUA Orçamento mensal Março -72,0 bi. 05:00 EURO BCE - Relatório mensal 22:30 CH IPP (a/a) Março -2,20% -2,00% 22:30 CH IPC (a/a) Março 2,40% 2,00% Sexta-feira 09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (m/m) Março 0,20% -0,20% 11/4/2014 09:30 EUA IPP exceto alimentos e energia (a/a) Março 1,10% 1,10% 10:55 EUA Confiança da Univ de Michigan Abril 81 80 Fonte: Bloomberg Página 7
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. EQUIPE Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@plannercorretora.com.br Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br DISCLAIMER Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. (*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. Página 8