Conference Call Maio 2008
Cenário macro O Brasil é Investment Grade: E agora? Taxa de câmbio/ taxa de juros Atração de capital de longo prazo Potencial impacto positivo no PIB Disponibilidade de crédito: Small, mid e big caps Fluxo de capital: Quais são os setores e as companhias que serão mais beneficiados? 2
Cenário macro Inflação e taxa de juros. É uma real preocupação? 40% IGP-M Selic 30% 20% 10% 11,75% 9,7% 0% jan-03 ago-03 mar-04 out-04 mai-05 dez-05 jul-06 fev-07 set-07 abr-08-10% 15% Curva Futura de Juros 14% 13,85% 13% 12% 11% jun-08 jan-09 set-09 mai-10 jan-11 set-11 abr-12 dez-12 Fonte: Andima, BACEN e Bloomberg 3
Cenário macro A economia real está extremamente aquecida. Crescimento da Produção de Caminhões (Unidades ) Crescimento da Produção de Máquinas Agrícolas (Unidades ) 40% 56% 33% 41% 21% -6% 2006 2007 1T07 1T08-13% 8% 2006 2007 1T07 1T08 Crescimento das Vendas no Varejo Crescimento no Consumo de Bens Duráveis 17% 15% 7% 12% 10% 6% 9% 2% 2006 2007 1T07 1T08 2006 2007 1T07 1T08 Fonte: ANFAVEA, IBGE/ PMC e IPEA data. 4
Fundos de Investimento - Brasil Resgates massivos nos fundos de Ações e correlatos em 2008 500 Crescimento do Patrimônio Líquido dos Fundos (Base 100): Multimercados Resgates de R$2 bi. 400 Multimercados: Long & Short 300 Ações Resgates de R$13 bi. 358 R$ 30 bilhões migraram para renda fixa por aversão a risco 200 100 100 Resgates de R$15 bi. 223 179 Desde o Investment Grade, esse fluxo começou a ser revertido - 2005 2006 2007 mar/2008...com isso, os gestores desmontaram suas posições em ações pressionando os preços. Dados de Dezembro/07 até Março/08 Fonte: ANBID 5
Foco em Governança Corporativa Nível diferenciado de Governança Corporativa (Nível 2 ou Novo Mercado) e/ou Tag Along: Small Cap Portfólio Portfólio FAMA Mid Cap Portfólio 71% 93% 81% 87% 78% 91% 81% 53% 28% 2006 2007 2008 2006 2007 2008 2006 2007 2008 Participação direta nos Conselhos de Administração e Fiscal do portfólio: 2006 2007 2008 Assentos no Conselho de Administração: 5 empresas 6 empresas 11 empresas Assentos no Conselho Fiscal¹: 11 empresas 15 empresas 16 empresas Através dos Conselhos objetivamos desenvolver as melhores práticas de Governança Corporativa e estimular as empresas a seguirem as melhores estratégias, unlocking value. ¹ Participação direta ou indicados pela FAMA Investmentos Dados de 29/12/2006 até 30/04/2008 Fonte: FAMA Investimentos e Bovespa 6
Resultados das empresas Para os Value Investors, entregar resultados é o que importa!! ALL Dasa Fosfertil Mid Caps Ebitda Ajust. (R$) 230 195 160 125 90 +34% 148 34,6% 1T07 199 38,8% 1T08 41% 39% 37% 35% 33% Margem Ebitda Ebitda Ajust. (R$) 78 66 54 42 30 +45% 47 24,7% 1T07 68 26,3% 1T08 29% 28% 26% 25% 24% Margem Ebitda Ebitda Ajust. (R$) 240 195 150 105 60 +116% 103 21,9% 1T07 222 36,5% 1T08 38% 33% 28% 23% 18% Margem Ebitda Magnesita Lopes Metisa Small Caps Ebitda Ajust. (R$) 100 85 70 55 67 +40% 94 29,1% 33% 30% 27% 23% Margem Ebitda Ebitda Ajust. (R$) 32 24 16 8 8 +196% 23 42,3% 46% 44% 41% 39% Margem Ebitda Ebitda Ajust. (R$) 11 9 7 5 6 +52% 9 18,5% 22% 20% 18% 16% Margem Ebitda 40 22,2% 1T07 1T08 20% 0 37,5% 1T07 1T08 36% 3 15,4% 1T07 1T08 14% Fonte: Empresas 7
Breakdown Estratégia Long Only FAMA Challenger FAMA Futurewatch 12% 12% Varejo e Bens de Consumo 6% 6% 20% 13% 9% 23% Commodities & Correlatos Infra-estrutura Serviços 27% Construção e Materiais 9% 22% Agribusiness & Correlatos Caixa 10% 31% Data: 30/04/2008. Fonte: Bovespa e Economatica 8
Breakdown Estratégia Market Neutral Estratégia Market Neutral Setor Portfólio Long Portfólio Short Net Exposure Índice Bovespa Commodities & Correlatos 22% 32% -10% 46% Varejo & Bens de Consumo 19% 8% 10% 11% Transporte & Logística 17% 5% 12% 5% Construção & Materiais 12% 3% 9% 3% Serviços 9% 4% 4% 5% Agribusiness & Correlatos 7% 1% 6% 1% Utilidades 0% 15% -15% 15% Finanças & Seguros 0% 10% -10% 14% Total 85% 79% 6% Exposição Beta 85% * 0,93 = 79% 79% 0% Portfólio Long Portfólio Short Net Exposure Índice Bovespa Petrobras 2% 9% -7% 15% Vale 8% 11% -3% 17% Data 30/04/2008. Fonte: Bovespa e Economatica 9
Perfil do Portfólio (Mediana) Micro Cap Small Cap Mid Cap Market Cap R$ 0,3 bi R$ 1,1 bi R$ 9,4 bi Receita Bruta (Últimos 12 meses) R$ 0,2 bi R$ 0,4 bi R$ 2,5 bi Liquidez (Volume médio diário - Últimos 3 meses) R$ 0,04 mi R$ 1,4 mi R$ 20,1 mi Fonte: Economatica 10
Brasil: Cases de investimentos sólidos e Valuations muito atrativos Indicadores do nosso portfolio consolidado: Mid cap Portfólio 2008E 2009E 2010E Receita Líquida (var % yoy) 31% 17% 11% Lucro Líquido (var % yoy) 59% 38% 10% Margem Líquida (%) 12% 14% 14% P/E 14x 10x 9x CAGR da Receita (2008-2010) 20% CAGR do Lucro (2008-2010) 34% PEG (3 Anos) 0,41x Small cap Portfólio 2008E 2009E 2010E Receita Líquida (var % yoy ) 25% 24% 15% Lucro Líquido (var % yoy ) 72% 39% 23% Margem Líquida (%) 13% 14% 15% P/E 12x 8x 7x CAGR da Receita (2008-2010) 21% CAGR do Lucro (2008-2010) 43% PEG (3 Anos) 0,27x Excelentes resultados levaram os valuations a ficarem descontados aos níveis mais baixos desde 1998. Fonte: FAMA Investimentos. 11
Q&A Fabio Alperowitch (falp@famainvestimentos.com.br) Mauricio Levi (mlevi@famainvestimentos.com.br) Tel: 55-11-5508-1188 12