Bolsa Buzz 10 O FOLHETO DOS INVESTIDORES INDIVIDUAIS TRIMESTRAL JULHO 2010 O essencial do mercado português Sumário 1 EDITORIAL Portugueses em Wall Street 2 TRADING FOCUS Alteração nas regras do índice PSI 20 Sobre o índice PSI 20 O Voo da Águia 3 MERCADOS DERIVADOS Os patinhos feios 4 PEDAGÓGICO Exemplos Arbitragem 5 INFORMAÇÕES PRÁTICAS Agenda Glossário Rubrica Internet Editorial Portugueses em Wall Street A 26 de Maio, a NYSE Euronext recebeu 16 empresas cotadas em Lisboa no Portuguese Day 2010, um roadshow realizado na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Mais de 80 investidores reuniram com estas empresas em mais de 200 reuniões individuais. O evento, co-patrocinado pelo Banco Espírito Santo de Investimento, contou com a presença do Ministro de Estado e das Finanças, Prof. Fernando Teixeira dos Santos, para apresentar a economia portuguesa à comunidade financeira dos EUA numa altura em que Portugal está sob os holofotes. O Portuguese Day 2010 teve forte cobertura mediática. O Ministro das Finanças tocou o sino na abertura da sessão em acompanhado por Duncan Niederauer, CEO da NYSE Euronext. Teixeira dos Santos foi também entrevistado pela Bloomberg, CNBC, Wall Street Journal e Dow Jones no floor da NYSE Euronext. Vários presidentes das empresas aproveitaram também a oportunidade para reunir com os media e explicar as suas estratégias actuais. Informação diária e histórica Dados diários ACÇÕES: http://www.euronext.com/trader/priceslists/companyprofile-7213-pt.html FUTUROS SOBRE ACÇÕES: http://www.euronext.com/trader/priceslistsderivatives/deriva tivespriceslists-2721pt.html?cha=2721&lan=pt&mep=5 FUTUROS SOBRE ÍNDICES: http://www.euronext.com/trader/priceslistsderivative s/derivativespriceslists-46175-pt.html?mep= ÍNDICES: http://www.euronext.com/trader/indices/nationalindi ces-1876-pt.html Warrants e certificados: http://www.euronext.com/trader/priceslists/newprice slistswarrants-1812-pt.html Dados históricos MERCADO DERIVADOS: http://www.euronext.com/editorial/wide/editorial- 2725-PT.html Mercado à vista: http://www.euronext.com/tools/datacentre/cash- 19112-PT.html Representantes da NYSE Euronext, do Banco Espírito Santo de Investimento, presidentes do conselho de administração de várias empresas cotadas em Lisboa e o Embaixador de Portugal em Nova Iorque, no toque de sino da abertura da sessão de 26 de Maio de 2010, tocado pelo Ministro de Estado e das Finanças, Fernando Teixeira dos Santos.
2 Trading Focus Alteração nas regras do índice PSI 20 As regras de cálculo do índice PSI 20 vão ser alteradas a partir de Setembro deste ano, com o objectivo de tornar o índice de referência do mercado bolsista português mais estável e representativo, bem como diminuir as divergências face a outros benchmarks de representatividade nacional. O índice PSI 20 vai passar a ter revisões trimestrais, realizadas na terceira sexta-feira de, Setembro e Dezembro, com o objectivo de alinhar eventuais alterações ao índice com as datas em que os contratos de derivados expiram. A revisão anual será em Março, sendo apenas nesta data que ocorrem alterações no número de acções admitidas, free-float e factores de ajustamento. A base de referência para a revisão anual serão os 12 meses anteriores, incluindo o mês de Janeiro. As alterações quanto à composição e freefloat do índice serão anunciadas com pelo menos duas semanas de antecedência. A nova carteira (incluindo o número de acções e os factores de ajustamento) será publicada alguns dias antes da terceira sexta-feira em que ocorre a revisão, pelo que a waiting list deixará de existir. Nas revisões trimestrais estão contempladas entradas (rápidas) no índice se a posição relativa em termos de turnover for superior ao top 15, saídas (rápidas) do índice se a posição relativa estiver abaixo da 25ª, ou saída do constituinte com pior classificação se existirem mais de 20 componentes (por exemplo, na sequência de um spin-off ou de uma entrada rápida). Outra alteração de relevo está relacionada com o cálculo do retorno do índice, que passa a assumir o reinvestimento dos dividendos à data da sessão de fecho do ex-dividendo, em vez de ser na data em que o dividendo é destacado. A implementação das novas regras está planeada para Setembro de 2010. Sobre o índice PSI 20 O PSI 20 é o índice português de referência e reflecte a evolução dos preços das 20 maiores e mais líquidas acções seleccionadas do universo de empresas cotadas na Euronext Lisbon. As ponderações dos constituintes do PSI 20 são ajustadas pelo free float e limitadas a 20% da capitalização do índice nas datas de revisão periódicas. O PSI 20 é calculado e divulgado em tempo real. O seu valor era 3.000 pontos em 31 de Dezembro de 1992. O PSI 20 foi lançado com um duploobjectivo: servir como referência para o mercado nacional de acções, e de subjacente para os contratos de futuros e opções. Devido às suas características, o PSI 20 tem vindo a ser escolhido pelo mercado como o índice subjacente para produtos relacionados, cujo rendimento depende, de uma ou de outra forma, do desempenho do mercado bolsista português. Para saber mais sobre os índices da NYSE Euronext, visite www.euronext.com/indices O Voo da Águia A 21 de Abril, a NYSE Euronext acolheu a Benfica SAD, empresa cotada em Lisboa. A SAD emitiu 40 milhões de Euros em obrigações colocadas em investidores particulares. A procura foi elevada (3,5x superior à oferta, mais de 6.000 investidores). A NYSE Euronext centralizou a oferta Miguel Athayde Marques, presidente da Euronext Lisbon e Miguel Geraldes, Director de Mercados, tocam o sino em conjunto com a administração da Benfica SAD; a águia Vitória, mascote do clube, esteve presente na cerimónia pública e anunciou os seus resultados numa cerimónia especial incluindo o Toque do Sino do fecho da sessão. A cobertura mediática foi intensa: o Benfica é um clube com projecção nacional e internacional e venceu a Liga pouco tempo depois.
3 Mercados derivados Os patinhos feios Em segundo lugar, porque assacar especificamente a estes produtos a génese ou as principais causas da crise financeira internacional se assemelha a responsabilizar um ponta-de-lança por não marcar golos numa equipa que nunca joga ao ataque. Em verdade, os derivados podem cumprir importantes papéis nos mercados: de dispersão do risco, de estabilização dos preços, de diversificação das alternativas de investimento, de viabilização de estratégias de cobertura, de sinalização e antecipação dos preços futuros dos activos subjacentes, etc. Devem, seguramente, ser utilizados com conhecimento e ponderação. Mas, nos tempos que correm, há algum instrumento financeiro em que assim não aconteça? Ricardo Rio - rioric@gmail.com Recuemos vários anos. Em tempos de bonança e crescimento continuado dos mercados financeiros, o aparecimento (ou a generalização do uso) dos instrumentos financeiros derivados foi visto com fortes reservas por muitos agentes económicos. Afinal, dizia-se, estava-se a abrir campo para o aumento da especulação e para o disparar dos níveis de risco, bem atestado pelos fortes níveis de alavancagem financeira das operações que envolviam estes produtos financeiros. Em tempos mais recentes, com a emergência de condições bem menos favoráveis para o desenvolvimento dos mercados tradicionais, os derivados e, de uma forma geral, os produtos da inovação financeira assumiram-se como o bode expiatório preferencial dos desequilíbrios do mercado, sendo muitas vezes invocados como os principais causadores da crise. Em bom rigor, porém, uma e outra apreciação devem ser consideradas manifestamente injustas. Desde logo, porque não resulta do recurso a estes instrumentos qualquer criação adicional de riscos no mercado. Bem pelo contrário, os mesmos potenciam até a sua dispersão por agentes económicos que tenham expectativas ou perfis de investimento antagónicos.
4 Pedagócico Exemplos Arbitragem Um investidor possui 25.000 e tem a expectativa de que o Mercado irá subir no prazo de um mês e dispõe de duas alternativas de investimento: 1. Investimento no Mercado à Vista Compra de uma carteira de acções O investidor aplicou os 25.000 no Mercado à Vista e comprou um basket de acções do PSI 20. No final do período em o Índice de referência português cresceu 4,05% o que lhe permitiu obter um ganho bruto de 1.012. PSI 20 7 000 Valor da carteira 25 000 PSI 20 7 350 Valorização do indice 5.00% Valor da carteira 26 250 Taxe de rentabilidade no período 5.00% Lucro 1 250 Ganho / Perda = Valor da carteira () - Valor da carteira () = 26.012-25.000 = 1.012 2. Investimento no Mercado de derivados Compra de contratos de futuros sobre o PSI 20 O investidor aplicou os seus 25 000 no Mercado de Derivados e comprou um determinado número de contratos de futuros sobre o PSI 20. a. Aplicar 25 000 em margem Expectativa Subida de cotações Preço do Futuro sobre o PSI 20 8 669 Número de contratos 33 Valor dos contratos adquiridos 286 077 Por contrato 750 Total 24 750 Expectativa 9 044 Preço do Futuro sobre o PSI 20 375 Número de contratos 375 Valor dos contratos adquiridos 33 Por contrato 12 375 Total 0.5 Atendendo a que o investidor decidiu utilizar o total dos 25 000 integralmente em margem: Nr. de contratos = Investimento = 25 000 750 = 33,33 contratos O que corresponde a um valor total negociado de: Nr. de contratos x Valor do Futuro s/ Índice = 33 x 8 669 = 286 077 No final do período em este investimento teve uma rendibilidade de 50%, uma vez que, com um investimento inicial de 24 750 o investidor obteve um lucro bruto de 12 375. b. Aplicar 25 000 no valor absoluto do Contrato Expectativa Subida de cotações Preço do Futuro sobre o PSI 20 8 669 Número de contratos 3 Valor dos contratos adquiridos 26 007 Por conrato 750 Total 2 250 Preço do Futuro sobre o PSI 20 9 044 Variação (em ticks) 375 Resultado Por contrato 375 Número de contratos 3 Total 1 125 Rendibilidade 50% Tendo em consideração que o investidor decidiu assumir exposição, como se estivesse a investir no Mercado à Vista, o número de contratos a negociar deverá ser inferior ao da alternativa anterior mas poderá aplicar o valor excedente em investimentos alternativos ou colocar num banco. Nr. de contratos = Investimento Valor do contrato de Futuros = 25 000 8 669 = 2,88 3 contratos O que corresponde a um valor total negociado de: Número de contratos x Valor do Futuro s/ Índice =3x8669= 26007 No final do período em este investimento teve uma rendibilidade de 50%, uma vez que, com um investimento inicial de 2.250 o investidor obteve um lucro bruto de 1.125. Os resultados das três alternativas anteriores podem resumir-se da seguinte forma: Alternativa Investimento Inicial Exposição ( ) Lucro Bruto Rendibilidade % 1 25 000 25 000 1 012 4 2.a 24 750 9 044 12 375 50 2.a 3 000 26 007 1 125 50 Leverage Alternativa Investimento Inicial Exposição ( ) Lucro Bruto Rendibilidade % 1 25 000 26 012 1 000 4 2.a 24 750 9 044 12 000 50 2.a 3 000 26 007 1 000 50
5 Informações práticas Agenda A NYSE Liffe irá realizar, na cidade do Porto, os seguintes cursos: Como Negociar em Bolsa 14, 15 de Outubro Análise Técnica 21, 22 de Outubro Análise Técnica (Nível Avançado) 8, 9, 10 de Outubro A NYSE Liffe irá organizar, na cidade de Lisboa, os seguintes cursos: Como Negociar em Bolsa 11, 12 de Novembro Análise Técnica 18, 19 de Novembro Análise Técnica (Nível Avançado) 24, 25, 26 de Novembro Poderá obter mais informações ou solicitar o Programa de Formação completo através do email: NYSELiffeLisbon@euronext.pt. Glossário ALAVANCAGEM Rácio entre o retorno do investimento no contrato de futuros e o retorno do investimento no activo subjacente fruto de uma alteração no preço do activo subjacente. DIMENSÃO DO CONTRATO Número de acções do activo subjacente. MARGEM Meio através do qual a LCH e os membros da NYSE Liffe controlam o risco associado às posições dos seus clientes. Este controle é efectuado diariamente. Novo NOVOS MEMBROS: Mercado de Derivados de Lisboa 28 de Abril, 2010: RGM Trading Europe Limited. Rubrica Internet Opções sobre ETFs A 7 de de 2010, a NYSE Liffe lançou, no Mercado de Paris, 5 novos contratos de opções sobre ETFs. Estas novas opções funcionam da mesma forma que as opções sobre acções individuais e facultam as mesmas oportunidades de gestão de risco e aumento de retorno da carteira. Através das opções sobre ETFs, o investidor tem a oportunidade de: - ganhar exposição a uma posição num ETF; - aumentar os retornos; - cobrir e proteger uma posição no Mercado e utilizar diferentes estratégias de acordo com o Mercado. De salientar que os activos subjacentes destes novos contratos são geridos pela Lyxor Asset Management. Para mais informações sobre as opções, aconselhamos a consulta de: www.nyx.com/etfoptions Para consultar as cotações destes produtos, aconselhamos a consulta de: http://www.euronext.com/trader/priceslists derivatives/derivativespriceslists-46173- PT.html Para mais informações sobre o activo subjacente, aconselhamos a consulta de: www.lyxoretf.com Mercado à vista 10 de, 2010: Liquid Capital Trading LLP 17 de, 2010: Spire Europe Limited Comité de Redacção Comité de Redacção: Dário Soares; Pedro Wilton; Sónia Pedro; Hans Niewenhuis Redacção: Dário Soares; Pedro Wilton; Sónia Pedro Concepção e Realização: NYSE Euronext P0226/ID/HN/Jul-10/PDF Para subscrever : publications@euronext.com. Se não deseja receber mais esta publicação, envie, por favor, um e-mail para : publications@euronext.com As informações fornecidas nesta publicação são dadas unicamente a título informativo e não constituem, de modo algum, uma oferta, solicitação ou recomendação de compra ou de venda de aplicações ou de compromisso em qualquer outra transacção. Embora tenha sido dedicado todo o cuidado necessário na elaboração desta publicação, nem a NYSE Euronext, nem os seus directores, empregados ou agentes garantem, de modo expresso ou implícito, nem podem ser responsabilizados pela inexactidão e o pormenor das informações contidas nesta publicação, e declinam expressamente qualquer responsabilização que daí ocorra. Nenhuma informação contida ou à qual seja feita referência nesta publicação pode ser considerada como criadora de direitos ou de obrigações. A criação de direitos e deobrigações referentes a instrumentos financeiros que são negociados nos mercados operados pelas filiais da NYSE Euronext só podem resultar das regras da empresa em questão. A NYSE Euronext encoraja que os investidores formem a sua própria opinião quanto à oportunidadee à pertinência de efectuar qualquer investimento e recomenda que não tomem nenhuma decisão baseando-se nas informações contidas nesta publicação antes de as ter controlado, ficando indicado que os investidores serão, em todas as hipóteses, os únicos responsáveis pela utilização que desta informação fizerem. As pessoas que desejem negociar produtos disponíveis nos mercados da NYSE Euronext ou que desejem propor a venda de tais produtos a terceiros são assim prevenidas antecipadamente para verificarem o ambiente legal eregulamentar no território em questão e igualmente para se informarem sobre os respectivos riscos. A NYSE Euronext é titular de todos osdireitos de propriedade intelectual referentes a esta publicação. Qualquer redistribuição ou reprodução, total ou parcial, feita por qualquer forma ou processo, ou qualquer utilização desta publicação (designadamente a tradução, a transformação ou a adaptação) não pode ser efectuada sem a autorização prévia e escrita da NYSE Euronext. Os termos NYSE Euronext referem-se à sociedade NYSE Euronext e suas filiais, e as referências à NYSE Euronext contidas nesta publicação incluem qualquer sociedade do grupo como impostopelo contexto. A NYSE Euronext, Euronext e a Liffe são marcas registadas pela NYSE Euronext. 2010, NYSE Euronext - Todos osdireitos reservados. Liffe é a denominação comercial aplicável ao conjunto de mercado de derivados da Euronext compreendendo os Mercados de Derivados de Amesterdão, Bruxelas, Londres, Lisboa e Paris.