Apresentação Institucional
Visão Geral Clique para editar o estilo do título mestre A BRMALLS é a única empresa de shopping centers com PRESENÇA EM TODAS AS CINCO REGIÕES do Brasil, atendendo aos consumidores de TODAS AS CLASSES SOCIAIS no país. Destaques Maior Companhia de Shopping na America Latina 49 shoppings regionais ABL Total: 1,6 milhão m² 45 shoppings administrados ou comercializados Maior locador do Brasil com mais de 9.000 lojas 3 shoppings em desenvolvimento (144,1 mil m² de ABL Total) 5 expansões anunciadas (49,2 mil m² de ABL Total) R$22,0 bilhões em vendas totais no ano de 2013 450,5 milhões de visitantes em 2013 Presença BR MALLS 2
Maior e Melhor Companhia do Setor BRMALLS é a MAIOR empresa de shoppings da América Latina Valor da Empresa (R$ mm)¹ ABL Total 1T14(m²) EBITDA 2013²(R$ mm) # Shoppings Atual Nota: 1 Valor da Empresa em 31 de março de 2014. 2 EBITDA conforme divulgado pelas companhias. 3
Maior e Melhor Companhia do Setor Clique para editar o estilo do título Companhia com o MAIOR E MAIS RÁPIDO CRESCIMENTO do setor: mais que o dobro da média de seus competidores mestre ABL Próprio CAGR (2006 2013) Receita Líquida CAGR (2006-2013) ABL Total CAGR(2006-2013) EBITDA Ajustado CAGR (2006-2013) 4
Maior e Melhor Companhia do Setor Clique para editar o estilo do título mestre BRMALLS é a Companhia MAIS EFICIENTE do setor Margem NOI¹ - 1T14 Margem EBITDA 1T14 Nota: 1 Margem divulgada 5
Maior e Melhor Companhia do Setor BR MALLS tem o MAIOR NÍVEL DE GOVERNANÇA CORPORATIVA e free-float do setor Volume Médio Diário Negociado (R$ mm)¹ Governança Corporativa Full Corporation 3,5 x a média dos comparáveis Não possui acordo de acionistas e apenas uma única classe de ação Equipe de gestores altamente comprometida Alinhamento dos gestores-chave via programa de opção de ações Fonte: Bloomberg, em 31 de março de 2013 Nota 1: Considera últimos 30 dias 6
Maior e Melhor Companhia do Setor Clique para editar o estilo do título mestre BRMALLS consistentemente GEROU MAIS VALOR para os seus acionistas FFO Ajustado / Ação * 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 FFO por ação (R$ centavos/ação) 50 4Q07 1Q08 4Q08 1Q09 4Q09 1Q10 4Q10 1Q11 4Q11 1Q12 4Q12 1Q13 4Q13 1Q14 * FFO Ajustado/Ação nos últimos 12 meses. BRMalls Iguatemi Aliansce 7
Maior e Melhor Companhia do Setor *Yield FFO Ajustado = FFO Ajustado 24M Fwd / Valor de Mercado da Companhia Fonte: Bloomberg em 31 de março de 2013 e J.P MORGAN 8
Maior e Melhor Companhia do Setor com um grande desconto... Preço R$29,07 R$24,25 53% 27,6% R$23,02 21,2% R$19 NAV Alta LTM Consenso Analistas Último Preço Atualizado 13/05/2014 NAV = valor justo da propriedade para investimento dos shoppings atuais dívida líquida 9
Maior e Melhor Companhia do Setor Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 negociando a multiplos abaixo da média histórica. P/FFO EV/EBITDA 50x 45x 40x 35x 30x 25x 20x 15x 10x 5x 0x 25x 20x 15x 10x 5x 0x Média Histórica Desvio Padrão Fonte: JP Morgan 10
Vetores de Crescimento: Aquisições Desde 2007, BR MALLS adquiriu participações em 40 diferentes shoppings com um CAPEX total de R$5,4 bilhões Aquisição de Shoppings 40 R$ mm CAPEX de Aquisição Aumento de Participação 1 35 CAPEX Total (R$ bilhões) 5,4 Aumento de Capital em Ofertas (R$ bilhões) 2,4 Cap Rate de Entrada 9,0% 8,5% 11,6% 9,9% 9,5% 10,3% Média 9,6% NOI Aquisição de Ativos- 2011 (R$ bilhões) 0,5 TIR Inicial TIR Revisada 12,3% 14,4% 14,2% 13,9% 19,9% 16,5% 26,3% 19,9% 13,4% N.A. 13,7% N.A. 13,3% 20,0% Nota: 1 Considera expansão em área própria 11
Vetores de Crescimento: Aquisições Histórico de turnaround único NOI de Aquisições desde 2006 (R$ mm) NOI Atual / Projetado 23,3% 23,0% 21,5% 28,5% 22,7% Projetado Atual Estudo de Caso das Principais Aquisições (Evolução NOI R$ mm) Plaza Niterói Shopping Estação Campinas Shopping Shopping Tamboré +172,4% 40,6 110,6 +311,4% 63,8 +169,2% +193,4% 35,8 35,8 13,3 12,2 15,5 2007 2013 Preço de Aquisição R$550,7 mm 2007 2013 Preço de Aquisiçao R$108,8 mm 2007 2013 Preço de Aquisição R$155,0 mm (R$138 mm VPL) 2007 2013 Preço de Aquisição R$221,5 mm 12
Vetores de Crescimento: Aquisições Ainda há grande oportunidade para aquisições no Brasil. Market Share Participação nos Shoppings Brasileiros Oportunidades de Aquisição ABL Total - Brasil Principais Alvos (em milhões de m²) 12,8 86,6% 78,0% 79,0% 78,6% 77,8% 13,4% Nota: 1. Assume um cap rate de 10% 9,4 9,4 22,0% 21,0% 21,4% 22,2% Top 8 competidores 2006 2007 2008 2009 2010 BRMALLS 33 Maiores maiores Players empresas de de Shoppings 76,5% Others Outros 2012 4,6% 5,3% 13,6% 9,4 Fundações Aliansce Multiplan BRMALLS 9,4 3,0% 18,0% 8,0% Fundações Fundos de Top 8 Principais 8 competidores Pensão Competidores Top 8 competidoresbrmalls BRMALLS Outros 9,4 Fundações Outros Fundações 2,5 Top 8 competidores BRMALLS BRMALLS Outros Principais Alvos # de Shoppings 88 NOI (R$ bilhões) 2,1 Capex (R$ bilhões) 1 21,0 Fundações Top 8 competidores Outros 13
ABL Próprio (em mil m²) Expansão Greenfield Vetores de Crescimento: Desenvolvimento (Projetos Inaugurados) Clique para editar o estilo do título mestre 2008/2009 2010 2011 2012 2013 2014 Total 9 projetos 17 projetos 35,1 39,9 59,1 72,6 39,9 10,0 256,6 14
ABL Próprio (em mil m²) Expansão Greenfield Vetores de Crescimento: Desenvolvimento (Pipeline) Clique para editar o estilo do título 2014 mestre 2015 and Ahead Total 3 projetcs 5 projetcs 34.1 95.2 129.3 15
Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Sólido histórico de desenvolvimento e o maior pipeline de projetos greenfield e expansões da indústria ABL Próprio (em 000 m²) Já Desenvolvido (ABL Próprio) 256,6 Pipeline de Desenvolvimento (ABL Próprio) 129,3 +13,5% Capex* (R$ mm) 105,9 89,7 321,1 589,9 566,0 189,4 299,1 459,3 2.620,4 *Considera os projetos: Shopping Piracicaba, São Luís, Contagem, Cascavel e Cuiabá. 16
Vetores de Crescimento: Desenvolvimento Clique para editar o estilo do título Histórico de Desenvolvimento no Setor mestre Número de Shoppings (Inauguração Esperada x Inauguração Real) 2010 2011 2012 2013 Taxa de Conversão 66,7% 71,0% 57,4% 58,4% 5,9% 7,2% 10,3% 14,2% 3,9% 5,1% 5,9% 8,3% *Estimativas da ABRASCE no início do ano. 17
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Margem NOI (%) Custo de Ocupação (% das vendas) Ocupação (%) Leasing Spread Renovações (%) NOI dos Mesmos Shoppings (R$ mm) +19,1% +23,2% +16,4% +10,9% 18
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Alta performance em MERCADO RESILIENTE protegido contra a inflação Vendas Mesmas Lojas Crescimento Anual (%) Crescimento Trimestral (%) Aluguel Mesmas Lojas Vendas Mesmas Lojas (%) PIB(%) Crescimento Anual (%) Crescimento Trimestral (%) Aluguel Mesmas Lojas (%) IGP-M (%) 19
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Aumento na previsão do PIB tende a aumentar as vendas no varejo 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 1,9% 4,1% 0,00% 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 2012 2013-5,00% -10,00% Nota: 1. Projeção de PIB Bloomberg (31/12/2013) Projeção PIB 2014 2015 2016 20
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Distribuição do Custo de ocupação (% das Vendas) 11,2% 10,7% 10,7% 10,1% 11,3% 0,6 p.p. 1,6 p.p. 6,6% 6,4% 6,3% 6,6% 6,8% 4,6% 4,3% 4,4% 3,5% 4,5% 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 Condomínio e Fundo de Promoção Aluguel Média Custo de Ocupação Média Custo de Ocupação Média Custo de Ocupação ----- Assumindo os custos de Condomínio e Fundo de Promoção constantes. Aumentando o nosso custo de ocupação para a média da Iguatemi, adicionaríamos R$164,5 milhões em receita de aluguel; Aumentando o nosso custo de ocupação para a média da Multiplan, adicionaríamos R$606,5 milhões em receita de aluguel. Nota: Custo de ocupação médio dos últimos 4 anos, assumindo o custo de condomínio e fundo de promoção constante. 21
Vetores de Crescimento: Crescimento Orgânico Top 5 Malls Crescimento da Receita: Portfolio Crescimento da Receita: 2013 Top 5 Malls Crescimento de NOI: 2013 Portfolio Crescimento de NOI: 2013 2013 Top 5 Malls: BRMALLS: Plaza Nietrói, Shopping Tijuca, NorteShopping, Tamboré e Center Shopping Uberlândia; Multiplan: Morumbi, Barrashopping, BH, Park Shopping e Barrashopping Sul - Iguatemi: Iguatemi São Paulo, Porto Alegre, Campinas, Brasilia e Market Place; 22
Destaques Financeiros Receita Líquida (R$ 000) Quebra de Receita Bruta (1T14) CAGR 46,3% 1.123.612 Distribuição da Receita Bruta 1T14 - Informações Financeiras Ajustadas 1.303.719 0,5% 0,4% 4,5% 6,7% 70,9% 56,2% 861.475 17,0% Distribu 91.059 207.309 392.583 318.999 546.437 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Estacionamento Prestação de Serviços Taxa de Cessão Outras Taxa de Transferência Aluguel Mínimo Aluguel Percentual Mall & Merchandising 8,6 Estacionamento 4,7% 0,3% 0 Prestação 10,0% de Serviços 3,6% Taxa de Cessão Distribuição da Receita 8,2% B Outras Taxa de Transferência 0,3% 0,3% Aluguel Mínimo 14,4% 3,6% 73,2% Aluguel Percentual 8,2% Mall & Merchandising 14,4% 23
Destaques Financeiros (Cont.) NOI (R$ 000) EBITDA (R$ 000) CAGR 49,1% 1.035.162 1.207.189 CAGR 51,5% 910.221 1.055.405 772.572 684.813 485.821 431.157 362.074 287.632 319.378 240.273 73.861 171.631 57.728 140.560 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 24
Destaques Financeiros (Cont.) FFO Ajustado (R$ 000) Lucro Líquido Ajustado (R$ 000) CAGR 43,5% 496.983 CAGR 47,5% 487.011 420.210 409.524 232.954 285.043 330.981 308.890 284.426 263.706 139.201 39.696 78.815 32.096 (2.986) 56.293 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 25
Estrutura de Capital Caixa Dívida Bruta Dívida Líquida R$904,5 milhões Remuneração Média 101,5% Duração Média da Dívida 1T14 R$4,9 bilhões 10,5 anos Custo Médio da Dívida IGP-M + 5,7% Dívida Líquida (ex-perp) / EBITDA Anualizado R$4,0 bilhões 3,01x Estrutura da Dívida (% do total) IPCA; 20,9% Fixo; 0,7% Indexadores da Dívida IGP-M; 4,2% TR; 40,3% Exposição CDI; para 33,9% os próximos 5 anos por Índice (Dívidas e Swaps) Exposição para os próximos 5 anos por Índice (Dívidas e Swaps) TJLP; 0,1% Dívida Líquida / EBITDA Anualizado 3,98x TR; 35,9% CDI; 29,8% Rating Moody s: Fitch: Aa2 / Ba1 AA / BB+ Fixo; 1,2% 805 Cronograma de Amortização da Dívida (R$ milhões)* IGP-M; 5,4% 977 IPCA; 27,6% 275 427 325 401 430 295 270 246 223 207 72 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 em diante *O cronograma considera a gestão de passivo que está em andamento, alongando as seguintes dívidas: Itaú - CCB (xv). 26
Gestão de Passivos Resultados Redução da taxa em 1,9% a.a. Bônus Perpétuo Certificado de Recebíveis Imobiliários Fashion Mall (CRI) VPL para o swap*: R$40,0 milhões Ganho no FFO (por ano): R$7,0 milhões Volume de US$175 milhões Redução da taxa em 1,3% a.a. VPL para o swap*: R$23,5 milhões Ganho no FFO (por ano): R$6,3 milhões Duration aumenta em 4,5 anos Volume de R$500 milhões Custo médio ao final de cada período (IGPM +%) -1,9 p.p Certificado de Recebíveis Imobiliários Tijuca (CRI) Redução da taxa em 0,8% a.a. VPL para o swap*: R$25,0 mihões Ganho no FFO (por ano): R$5,0 milhões Volume de R$620 milhões Financiamentos com o banco Santander Redução de 1,4%a.a da taxa VPL da troca*: R$11,0 milhões Economia de FFO (ao ano): R$3,2 milhões Volume de R$231,3 milhões * VPL Estimado Total Refinanciado desde 2S12 R$2,1 bilhões 27
Apêndice 28
NTN-B x BRML3 12,0% 30 10,0% 25 8,0% 20 6,0% 15 4,0% 10 2,0% 5 0,0% jan-14 out-13 jul-13 abr-13 jan-13 out-12 jul-12 abr-12 jan-12 out-11 jul-11 abr-11 jan-11 out-10 jul-10 abr-10 jan-10 out-09 jul-09 abr-09 jan-09 out-08 jul-08 abr-08 jan-08 out-07 jul-07 abr-07 0 NTN-B (5 anos) Preço BRML3 29
Evolução Piramidal por Renda Distribuição Populacional por Renda (milhões de pessoas) Crescimento +7m Crescimento +11m 13 20 31 66 96 Crescimento +29m 95 73 Crescimento +18m 113 59 2003 2009 2014 Classe A: acima de R$9.050 Classe B: R$6.941 R$9.050 Classe C: R$1.610 R$6.941 Classe D: R$1.008 R$1.610 Classe E: abaixo de R$1.008 Classe A & B Classe C Classe D & E Fonte: Centro de Ciências Políticas da FGV-Rio 30
Shopping: Um Porto Seguro Performance das Vendas em Shoppings desde 1995 Média da Inflação (1995-2013): 6,2% Média do Crescimento do PIB (1995-2013): 3,0% CAGR das Vendas (1995-2013): 15,3% Crise do México (1994) e Crise da Ásia (1997) Crise da Rússia (1998) e Desvalorização do Real (1999) Crise de 2002 Eleição do Lula Crise do Subprime (a partir de 2008) Crise do Europeia (2011-12) Méd. do Cresc. do PIB (95-97): 3,3% Méd. do Cresc. do PIB (98-00): 1,5% Méd. do Cresc. do PIB (03-05): 3,3% Méd. do Cresc. do PIB (08-09): 2,4% Méd. do Cresc. do PIB (11-12): 1,6% Méd. da Inflação (95-97): 12,4% Méd. da Inflação (98-00): 5,5% Méd. da Inflação (03-05): 7,5% Méd. da Inflação (08-09): 5,1% Méd. da Inflação (11-12): 6,2% Méd. Da Taxa de Juros (95-97): 34,5% Méd. Da Taxa de Juros (98-00): 21,3% Méd. Da Taxa de Juros (03-05): 17,4% Méd. Da Taxa de Juros (08-09):11,2% Méd. Da Taxa de Juros (11-12):9,1% CAGR das Vendas (95-97): 18,3% CAGR das Vendas (98-00): 20% CAGR das Vendas (03-05): 12% CAGR das Vendas (08-09): 9,9% CAGR das Vendas (11-12): 14,7% Fonte: IPEA Data e ABRASCE 31
Indústria de Shopping A indústria de shopping no Brasil oferece forte potencial para crescimento e expansão ABL por 1.000 habitantes (m²) % das Vendas no Varejo em Shopping EUA Canada Chile Mexico Brasil Canada EUA Chile Mexico Brasil Fonte: ICSC 2012 Fonte: ICSC / ABRASCE 32
Greenfield em Desenvolvimento Dados do Shopping: ABL Total (m²): 68.202 ABL Próprio (m²): 34.101 Inauguração Prevista: 3T14 NOI Estab.: R$28,6 milhões TIR (real e desalavancado): 17,9% Informações Regionais: População: 415 mil hab. Potencial de Consumo: R$2,1 bilhões por ano 33
Greenfield em Desenvolvimento Shopping Vitória 46 mil m² de ABL Boulervard 30 mil m² de ABL Praia da Costa 30 mil m² de ABL Shopping Vila Velha 68 mil m² de ABL Os principais pólos comerciais instalados na Área de Influência são diversificados, em termos de mix, mais direcionados para as classes C e D, com poucas operações de melhor nível de qualidade e algumas lojas de rede. Destaques Shopping Vila Velha: Dominância do Projeto, será o maior do Estado Localização central e estratégica, em área adensada 56,1 mil m² de ABL locado (1T14) com mais de 8 meses para inauguração Forte Ancoragem (13 âncoras vs 9 na concorrência) 34
Greenfield em Desenvolvimento Dados do Shopping: ABL Total (m²): 45.923 ABL Próprio (m²): 34.442 Inauguração Prevista: 2015 NOI Estab.: R$38,4 milhões TIR (real e desalavancado): 16,1% Informações Regionais: População: 785,0 mil hab. PIB: R$9,8 bilhões 35
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