OAB PREV Síntese de Outubro2017 28 de novembro de 2017
Parece que a paciência do mercado está se esgotando n n n n Durante os últimos meses o mercado financeiro operou sob a influência de onda de euforia, criada por uma sucessão de fatos e promessas de resultados discutíveis no longo prazo, tudo justificado pela expressão de que a economia havia descolado dos problemas políticos. No mês de outubro, os agentes do mercado financeiro passaram a analisar o conjunto da obra toda, cenário eleitoral, dificuldades de construir uma base de apoio consistente para aprovar reformas, aceleração da inflação, retomada lenta da atividade econômica e os desafios para 2018 e 2019 em relação à gestão do orçamento público. Na prática os agentes econômicos aumentaram o seu nível de desconfiança em relação à capacidade do governo tomar medidas concretas para reequilibrar as contas públicas. A materialização dessa incerteza pode ser observada no comportamento do mercado de ações, nas taxas de juros e no mercado cambial, que ficaram bem mais voláteis esse mês. As autoridades estão às voltas para montar uma força tarefa capaz de sinalizar aos mercados atitudes mais concretas e capazes de reverter a tendência de aumento de déficit e da dívida pública, no entanto, os mercados parecem nervosos e desconfiados. 2
3-0,40-0,20 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 IPCA MÊS A MÊS Fonte: IBGE
12,00 IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 jan/07 jun/07 nov/07 abr/08 set/08 fev/09 jul/09 dez/09 mai/10 out/10 mar/11 ago/11 jan/12 jun/12 nov/12 abr/13 set/13 fev/14 jul/14 dez/14 mai/15 out/15 mar/16 ago/16 jan/17 jun/17 Fonte: IBGE 4
Taxa Crescimento do PIB PIB - BRASIL Taxa de Crescimento 7,9 7,5 7,5 5,4 3,5 3,2 1,0 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2-0,3 4,3 1,3 2,7 1,2 5,7 4,0 3,2 6,1 5,2 2,7 2,3 0,9 0,1 0,7 2,5 2,5 2,5 2,5-0,1-0,5-0,3-4,4 Fonte: IPEADATA e BCB -3,8-3,6 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 5
Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado 24 de novembro de 2017 INDICADOR 2017 2018 2019 2020 2021 PIB (%) 0,73 2,58 2,63 2,50 2,50 IPCA (%) 3,06 4,02 4,25 4,00 4,00 INPC (%) 2,49 4,37 4,13 4,00 4,00 IGP-M (%) -1,12 4,38 4,28 4,04 4,00 SELIC(final) (%) 7,00 7,00 8,00 8,00 8,00 Resultado Primário (% PIB) -2,40-2,20-1,70-1,00-0,30 Resultado Nominal (% PIB) -8,37-7,59-7,00-6,80-6,00 DLSP (% PIB) 52,15 55,40 57,55 59,80 62,30 Conta Corrente ( US$ Bi) -12,32-29,00-41,00-45,00-50,00 IED (US$ Bilhões) 80,00 80,00 80,00 80,00 80,00 US$/R$ (final) 3,25 3,30 3,35 3,40 3,48 Fonte: BCB Fonte: BACEN, 2017. 6
DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS 7
Análise Comparativa out 2017 set 2017 ago 2017 jul 2017 jun 2017 mai 2017 abr 2017 mar 2017 fev 2017 jan 2017 dez 2016 nov 2016 2017 2016 12m CDI 0,64 0,64 0,80 0,80 0,81 0,93 0,79 1,05 0,86 1,09 1,12 1,04 8,72 14,00 11,08 IPCA Ibge 0,42 0,16 0,19 0,24-0,23 0,31 0,14 0,25 0,33 0,38 0,30 0,18 2,21 6,29 2,70 INPC Ibge 0,37-0,02-0,03 0,17-0,30 0,36 0,08 0,32 0,24 0,42 0,14 0,07 1,62 6,58 1,83 Ind RF-M 0,10 1,48 1,06 2,31 1,35 0,30 0,54 1,50 2,01 2,28 1,84 0,32 13,68 23,37 16,15 Ima-B -0,38 1,81 1,34 4,00 0,16-1,19-0,32 1,05 3,85 1,87 2,91-1,22 12,73 24,81 14,59 Ibovespa 0,02 4,88 7,46 4,80 0,30-4,12 0,65-2,52 3,08 7,38-2,71-4,65 23,38 38,94 14,46 Ibrx Brasil -0,13 4,69 7,35 4,91 0,30-3,66 0,88-2,35 3,30 7,21-2,55-5,00 24,13 36,70 14,91 Bdrx 6,22 1,66 1,11-4,08 3,86 3,06 2,77 0,55 3,37-2,73-1,54 9,58 16,49-9,71 25,69 Ind Fdo Imob 0,24 6,58 0,87-0,39 0,88 1,03 0,15 0,20 4,86 3,76 1,47-2,55 19,44 32,29 18,10 Fonte: Economatica 8
Acumulado CDI x IPCA 2017 107,3601 108,0473 108,7388 106,5081 105,6628 104,8138 103,0340 103,8480 101,9634 101,0900 100,0000 100,3800 100,7113 101,1044 101,4178 101,1845 100,9630 102,2102 101,4274101,6201 101,7827 CDI IPCA FONTE: Economática dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 9
10 8 INDICADORES MÊS A MÊS 6 4 2 0-2 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17-4 -6 FONTE: Economática CDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge 10
INDICADORES ACUMULADO NO ANO 23,38% 12,73% 13,68% 8,72% 2,21% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M 11
Evolução no Longo Prazo 12
Evolução no Ano 2017 13
EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO 14
Expectativas para o ano PROJEÇÕES PARA O ANO 2017 CDI IPCA SELIC jan/17 R 1,09% 0,61% 13,00% fev/17 R 0,86% 0,33% 12,25% mar/17 R 1,05% 0,25% 12,25% abr/17 R 0,79% 0,14% 11,50% mai/17 R 0,93% 0,31% 11,50% jun/17 R 0,81% -0,23% 10,25% jul/17 R 0,80% 0,24% 9,25% ago/17 R 0,80% 0,19% 9,25% set/17 R 0,64% 0,16% 8,50% out/17 R 0,64% 0,42% 7,50% nov/17 P 0,58% 0,30% 7,50% dez/17 P 0,54% 0,30% 7,00% ANO 9,95% 3,06% 9,98% Projeções Relatório Focus e Marco & Marco Consultores 15
DESEMPENHO DAS CARTEIRAS 16
Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2017 105,6973 104,8496 103,8732 103,0795 100,9630 101,1044 101,4178 101,1845 108,1040 107,4166 106,5429 101,4274 101,6201 101,7827 108,7828 102,2102 CDI IPCA FONTE: Economática /OABPREV OABPREV RS dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 17
Composição da Carteira OAB PREV COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO Fundo Valor Part. % 31/out/17 RENTABILIDADES jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 No Ano Bco. Brasil Institucional RF 28.315.123,05 33,67% 1,11% 0,90% 1,08% 0,79% 0,95% 0,85% 0,81% 0,80% 0,67% 0,67% 8,98% BRADESCO HSBC FI DI LP 7.497.559,27 8,92% 1,09% 0,88% 1,05% 0,79% 0,93% 0,85% 0,80% 0,79% 0,64% 0,64% 8,78% Itaú Institucional Ref. DI FI 20.977.110,35 24,95% 1,08% 0,87% 1,06% 0,79% 0,93% 0,80% 0,79% 0,79% 0,63% 0,63% 8,70% Sul América Fundo Cred. Ativo FI MULTI CP 11.440.531,66 13,61% 1,07% 1,07% 1,31% 0,84% 1,14% 0,92% 0,89% 0,82% 0,72% 0,64% 9,84% Bradesco F.I. Ref. DI Premium 5.508.452,60 6,55% 1,09% 0,87% 1,05% 0,91% 0,93% 0,83% 0,81% 0,99% 0,67% 0,65% 9,16% Bradesco Inst. F.I. RF Crédito Privado 10.151.582,22 12,07% 1,24% 0,86% 1,14% 0,82% 0,94% 0,91% 0,90% 1,07% 0,71% 0,69% 9,68% Santos Credit Yield 28.758,44 0,03% Banco Itaú Conta Corrente 1.470,94 0,00% Banco do Brasil Conta Corrente 3.270,27 0,00% Banrisul Conta Corrente 107.583,42 0,13% Sicredi 54.102,66 0,06% TOTAL 84.085.544,88 100,0% INDICADORES VARIAÇÃO jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 No Ano RENTABILIDADE OABPREV-RS 1,09% 0,87% 1,09% 0,77% 0,94% 0,81% 0,80% 0,82% 0,64% 0,63% 8,79% IPCA 0,38% 0,33% 0,25% 0,14% 0,31% -0,23% 0,24% 0,19% 0,16% 0,42% 2,21% INPC 0,42% 0,24% 0,32% 0,08% 0,36% -0,30% 0,17% -0,03% -0,02% 0,37% 1,62% CDI 1,09% 0,86% 1,05% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% 0,80% 0,64% 0,64% 8,73% IMA-B 1,87% 3,85% 1,05% -0,32% -1,19% 0,16% 4,00% 1,34% 1,81% -0,38% 12,73% Ibovespa 7,38% 3,08% -2,52% 0,65% -4,12% 0,30% 4,80% 7,46% 4,88% 0,02% 23,38% IBRx 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% -3,66% 0,30% 4,91% 7,35% 4,69% -0,13% 24,13% Índice Bdrs -2,73% 3,37% 0,55% 2,77% 3,06% 3,86% -4,08% 1,11% 1,66% 6,22% 16,49% IFIX 3,76% 4,86% 0,20% 0,15% 1,03% 0,88% -0,39% 0,87% 6,58% 0,24% 19,45%
Análise de Desempenho DESEMPENHO DAS CARTEIRAS A rentabilidade da OABPREV RS no mês ficou em 0,63%, diante de um IPCA de INPC 0,42% no mês, acumulando no ano 8,79% e 2,21% e 1,62%, respectivamente. 0,42% no mês e um Todos os fundos em que a OABPREV RS possui aplicações continuaram apresentar desempenho em linha com o CDI, que é o índice de referência destes fundos, neste mês, com números ligeiramente superior ou ligeiramente inferior. Por fim, examinamos a abertura das carteiras de todos os fundos de investimentos onde foi evidenciado que tais fundos possuem uma carteira em linha com o regulamento do fundo e com a política de investimento da OABPREV, atendendo aos requisitos de diversificação e alocaçãoprevistos na Resolução 3.792/09. Analisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, onde se verifica que os fundos possuem exposições de risco dentro dos parâmetros devidos por sua política de investimentos, podendo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que nenhum dos fundos apresenta exposição de risco acima do orçamento de risco previsto.
Sugestão de Estratégia ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os indicadores de risco de mercado dos fundos estão em linha com o orçamento de risco previsto, conforme pode ser observado a seguir: CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA Bco. Brasil Institucional RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,21% 3,00% Itaú Institucional Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,19% 3,00% Sul América FI Cred. Ativo RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,78% 3,00% Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,21% 3,00% Bradesco Inst. FI RF Crédito Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,35% 3,00% BRADESCO H FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,19% 3,00% Fonte: Economática ESTRATÉGIAS Acreditamos que o momento de incerteza que passa a economia brasileira recomenda muita cautela na alocação de ativos e que o razoável é manter as posições em fundos de investimentos de baixo risco. Porto Alegre, 29 de novembro de 2017. Marco Antônio dos Santos Martins Marco & Marco Consultores Financeiros Associados Ltda.